美/日(usd/jpy)可否长线看涨期权~?

www.91gupiao.net    2011-05-12    标签：usd jpy

□“聪明资金”重启空黄金、美债策略，但多美元趋于谨慎

□ 8月非农报告超预期，扰动周五股债汇市

□ 科技股面临新一轮回调

WTI原油期货投机净多仓增加；ICE美元指数、CME标普500指数期货投机净多仓减少；CBOT美国10Y国债、COMEX黄金、Cboe VIX指数期货净空仓增加；Cboe比特币期货净空仓减少。（图片来源：CFTC、ICE、新浪财经）

截止9月4日（周二），ICE美元指数（DXY)（UUP）期货投机净多仓（以下简称“净多仓”）周变动减少1,085手，达到33,486手。

该数值自6月下旬以来持续刷新2017年中以来最高水平，显示“聪明资金”不断加码押注美元汇率上升。

但本周这一趋势中断。自上周起，该仓位增幅有所放缓。截至上周，押注美元上涨的投机净多仓连续18周上升。

贸易加权美元指数周五收报95.41，本周上涨0.32%，结束连续三周下跌。

本周，美元受到多重因素影响，总体呈现震荡格局。周初，阿根廷比索、印尼盾等新兴市场货币（CEW）延续下跌，美国与主要贸易伙伴摩擦升温等，均有利于美元走强，美元指数一度冲高至95.73。

周三，市场传英德两国放弃了英国脱欧方面的关键要求，英镑兑美元（GBP/USD）大幅拉升，并带动欧元（EUR/USD）走强，并带动美元跌破95。周四，美国总统特朗普表示下一步将把贸易战矛头对准日本，避险货币日元（USD/JPY）飙升0.7%，继续压制美元表现。

周五，8月非农就业报告（NFP）公布前后的市场反应（以交易所交易基金表征)（图片来源：新浪财经）

周五，8月美国非农就业报告（NFP）公布，数据普遍优于市场预期。非农就业人数增加20.1万，市场预估为19.1万，失业率为3.9%，低于预期的3.8%，持平前值，仍为2000年10月以来低点。平均时薪同比增长2.9%，高于预期值及前值（2.7%）。

尤其是平均时薪增速，创2009年5月以来新高。投资者担忧薪资超预期增长可能带动通胀指标继续上升，这将迫使美联储（Fed）加快升息步伐。美元应声走强，迅速由95下方拉升至95.46的日内高点。

8月美国非农报告（NFP）关键指标（图片来源：新浪财经）

ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。

COMEX黄金期货（GC)（GLD）投机净多仓为-13,497手，净空仓比上一周增加10,434手。净空仓再创有记录以来最大值。

COMEX黄金期货投机净空仓再创有记录以来最大值（来源：CFTC、Tradingster、新浪财经整理）

COMEX黄金期货主力合约周五收报1201.8美元，周跌0.42%。

尽管本周金价延续下跌，但据彭博周四（9月6日）公布的调查显示，黄金交易员和分析师对下周金价前景看涨，这也是连续第三周看涨黄金。

分析师指出，非农报告（NFP）对于金价走势具有显著影响。一旦非农报告表现强劲，美元或进一步走强，并给金价带来下行压力。目前来看，这一判断基本得到印证。

市场也在关注印度等亚洲国家黄金需求旺季的表现情况。

COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。

本周国际油价转跌，结束此前两周上涨。国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收于77.1美元，周下跌0.78%。美国WTI原油期货（CL）主力合约收于67.86美元，周下跌2.89%。本周，WTI原油期货连续四日收跌。

周五，油服公司贝克休斯（BHGE）公布，美国周度活跃原油钻井设备（OIH）总数量为860台，较上周减少2台。这项数据可为美国的未来原油产量提供线索。

能源信息署（EIA）数据，截至8月31日当周，美国原油库存减少430.2万桶，连续第三周下降，市场预估为减少129万桶。汽油库存增加180万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加310万桶。分析师表示，成品油库存上升以及美国今年夏季油耗峰值相对疲弱，使得油价承压。

本周，国际油价主要受到美元走强、股市走软以及热带风暴“戈登”（Gordon）对美国墨西哥湾石油生产影响小于预期等因素的拖累。

EIA数据显示，美国上周原油日产量维持在1100万桶，是7月以来的最高水平。

INE中国原油期货主力合约SC1812周五收报517.5元，周下跌1.13%。

以上原油期货合约每手均为1000桶。

CBOT美国10Y国债期货（IEF)（TLT）净多仓为-682,757手，净空仓本周增加了152,937手，增加幅度接近29%。本周，该合约投机净空仓逼近有记录以来最大值（8月21日当周，净空仓创有记录以来最大值700,514手）。

美国10年期国债收益率本周上升8个基点（0.08个百分点），周五收报2.94%。周五，该读数飙升6个基点。

周五，美国10Y-2Y国债收益率利差为23BP。本周一，这一利差收窄至18BP，是2007年8月以来的最低点。一些经济学家认为，平坦的利率曲线警示经济衰退。

对于市场普遍担忧的收益率曲线倒挂问题。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周四表示，为了实现美联储（Fed）的双目标（注：PCE通胀、失业率），必要时可将短期利率提高至长期利率之上，美联储不应害怕收益率曲线倒挂。纽约联储主席拥有利率决定机构FOMC的永久投票权。

周五非农报告公布后，美国2年期国债收益率上升7个基点（0.07个百分点），收报2.71%，为10年来最高水平。

超预期的薪资增长可能带动通胀指标继续上升，这将迫使美联储（Fed）加快升息步伐，这一担忧快速推升了短期国债收益率。7月美国核心PCE价格指数同比增幅为2%，已触达美联储的政策目标值。6月份公布的“点阵图”显示，美联储FOMC预期年内一共加息四次。

美国2年期国债收益率升至10年来最高水平（图片来源：Fred、新浪财经整理）

COBT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。

周五，标普500和纳指分别报2871.68和7902.54。本周，纳指连续4日下跌，周跌幅达到2.55%。

据“ETF精选”数据，由标普500成分股组成的板块本周多数下跌。通信服务、科技（XLK）领跌。

标普500指数及构成板块周涨跌幅（以代表性基金表征)（图片来源：新浪财经）

本周，科技板块再次面临考验。周三，美国国会调查社交媒体公司在2016年总统大选中扮演的角色。美国司法部门未来不排除启动反垄断调查和其他审查。叠加京东的利空消息，FANG+BATJ集体下挫。

周四，芯片股大跌，半导体指数基金（SOXX）重挫2.65%。摩根士丹利分析师和芯片设备供应商KLA-Tencor高管对行业发出了需求预警。

摩根士丹利分析师认为，近几周来DRAM需求转弱，库存和价格压力持续升高，而NAND闪存晶片则供应过多。Baird分析师Tristan Gerra将行业巨头美光的目标股价由100美元调降至75美元。美光（MU）周四跌幅近10%，报44.65美元。KLA-Tencor（KLAC）大跌9.7%。

8月中旬，半导体设备龙头应用材料（AMAT）曾警告客户开支有所下调。

芯片行业的预警引发了担忧，因为芯片需求的疲软时常被视为电脑和手机制造商及相关公司的预警信号。

此外，周五苹果（AAPL）发出警告，贸易战将使该公司多种产品受到影响。苹果产业链对科技行业颇为重要，整个行业或将触发连锁反应。

纳指年初以来遭受的主要冲击（以纳指100ETF作为代理)（图片来源：新浪财经）

CME标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*250美元。

标普500波动率指数（VIX）本周涨15.7%，周五收于14.88。

Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。

Cboe比特币期货（XBT）净多仓为-1,368手，净空仓本周减少了104手。

据Bitstamp交易所数据，北京时间8日9:40，比特币现货价格（BTC）在6400美元附近，上周同期在6900美元附近。

北京时间周四早间，比特币（BTC）下跌至6300美元附近。此轮暴跌始于周三下午，从7400美元附近经历两轮高台跳水，最大落差约15%。隔夜，高盛（GS）将放弃近期开设加密货币交易室的消息沉重打击了投资者情绪。

Cboe比特币期货每手合约对应1个比特币。

期货及衍生品持仓报告（The Commitments of Traders，简称COT）由CFTC公布，逢周五发布（遇节日会顺延至下一个交易日），数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。

Positions）。前者又分为“商业”（Commercial）、“非商业”（Non-Commercial）持仓，而“非商业”常被视作投机者。

通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓（Net Positions）。这个指标是由“非商业”持仓中多仓（Long）减去空仓（Short）得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。

按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”（speculative）的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。

除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”（Futures Only）部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。

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□黄金、美债投机净空仓大幅增加

□ 非农薪资增长超预期，扰动股、债、汇市

□ 科技股面临新一轮回调压力

截止9月4日（周二），ICE美元指数期货（)（）投机净多仓（以下简称“净多仓”）周变动减少1,085手，达到33,486手。

6月下旬以来，押注美元汇率上升的投机净多仓持续刷新2017年中以来最高水平，截至，净多仓录得连续18周上升，本周这一趋势中断。

贸易加权美元指数周五收报95.41，本周累计上涨0.32%，结束连续三周下跌。

本周，美元受多重因素影响，总体呈震荡格局。周初，阿根廷、印尼等新兴市场货币（）跌势延续、美国与主要贸易伙伴摩擦升温等，均助推美元走强，周二美元一度冲高至95.73。

，市场传英德两国放弃了英国脱欧（Brexit）方面的关键要求，英镑兑美元（）大幅拉升，并带动欧元（）走强，美元跌破95。，美国总统特朗普暗示下一步将把贸易战矛头对准日本，避险货币日元（）飙升0.7%，压制美元表现。

周五，8月美国非农就业报告（NFP），数据普遍优于市场预期。非农就业人数增加20.1万，市场预估为19.1万，失业率为3.9%，低于预期的3.8%，持平前值，但仍为2000年10月以来低点。平均时薪同比增长2.9%，高于预期值及前值（2.7%）。

平均时薪增速创2009年5月以来新高。投资者担忧薪资超预期增长可能带动通胀指标继续上升，这将迫使美联储（Fed）加快升息步伐。美元应声走强，迅速由95下方拉升至95.46的日内高点。

在岸人民币（）周五收报6.8379，周下跌0.12%。

ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。

COMEX黄金期货（)（）投机净多仓为-13,497手，净空仓比上一周增加10,434手。净空仓再创有记录以来最大值。

COMEX黄金期货主力合约周五收报1201.8美元，周跌0.42%。

尽管金价延续下跌，但据彭博周四（9月6日）公布的一项调查，黄金交易员和分析师对下周金价（）前景看涨，为连续三周看涨。

分析师指出，非农报告（NFP）对于金价走势具有显著影响。一旦非农报告表现强劲，美元或进一步走强，并给金价带来下行压力。目前来看，这一判断基本得到印证。

市场也在关注印度等亚洲国家黄金需求旺季的表现。

COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。

本周国际油价转跌，结束连续两周上涨。国际基准ICE Brent原油期货（）主力合约收于77.1美元，周下跌0.78%。美国WTI原油期货（）主力合约收于67.86美元，周下跌2.89%。本周，WTI原油期货连续四日收跌。

周五，油服公司贝克休斯（）公布，美国周度活跃原油钻井设备（）总数量为860台，较上周减少2台。这项数据可为美国的未来原油产量提供线索。

能源信息署（EIA）数据，截至8月31日当周，美国原油库存减少430.2万桶，连续第三周下降，市场预估为减少129万桶。汽油库存增加180万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加310万桶。分析师表示，成品油库存上升以及美国今夏油耗峰值相对疲弱使油价承压。

本周，国际油价主要受美元走强、股市走软以及热带风暴“戈登”（Gordon）对美国墨西哥湾石油生产影响小于预期等因素拖累。

EIA数据显示，美国上周原油日产量维持在1100万桶，是7月以来的最高水平。

INE中国原油期货主力合约周五收报517.5元，周下跌1.13%。

以上原油期货合约每手均为1000桶。

CBOT美国10Y国债期货（)（）净多仓为-682,757手，净空仓本周增加了152,937手，增加幅度接近29%，逼近创下的历史记录。

美国10年期国债收益率本周上升8BP（注：8个基点，即0.08个百分点）。周五，受强劲的非农平均时薪增长数据影响，该基准利率飙升6BP，收报2.94%。

周五，美国10Y-2Y国债收益率利差为23BP。本周一，这一利差收窄至18BP，是2007年8月以来的最低点。一些经济学家认为，平坦的利率曲线。

纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周四表示，为了实现美联储的双目标（注：PCE通胀、失业率），必要时可将短期利率提高至长期利率之上，美联储不应害怕收益率曲线倒挂。纽约联储主席拥有美联储利率决定机构FOMC的永久投票权。

周五非农报告公布后，美国2年期国债收益率上升7BP，收报2.71%，为十年来最高水平。

短期国债利率的快速上升意味着市场担忧美联储会加快升息步伐。7月美国同比增幅为2%，已触达美联储的政策目标值。6月份公布的“点阵图”显示，美联储FOMC预期。

COBT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。

CME标普500指数期货（)（）净多仓为2,030手，周变动减少1,343手。

周五，标普500和纳指分别收报2871.68和7902.54。本周，纳指连续四个交易日下跌，周跌幅达2.55%。

据“”数据，由标普500成分股组成的板块本周多数下跌。通信服务、科技（）领跌。

本周，科技板块利空接踵。，美国国会调查在2016年总统大选中扮演的角色。美国司法部门不排除未来启动反垄断调查和其他审查。叠加，FANG+BATJ。

周四，芯片股大跌，半导体指数基金（）重挫2.65%。摩根士丹利分析师和芯片设备供应商KLA-Tencor高管对行业发出了需求预警。

摩根士丹利分析师认为，近几周来DRAM需求转弱，库存和价格压力持续升高，而NAND闪存晶片则供应过多。Baird分析师Tristan Gerra将行业巨头美光的目标股价由100美元调降至75美元。周四，美光（）跌幅近10%，报44.65美元；KLA-Tencor（）跌9.7%。

8月中旬，半导体设备龙头应用材料（）客户开支有所下调。

芯片需求疲软时常被视为计算机和移动设备制造商及相关公司的预警信号。

此外，苹果（）周五发出警告，贸易战将使该公司多种产品受到影响。苹果产业链对科技板块颇为重要，投资者担忧触发连锁反应。

CME标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*250美元。

Cboe（）VIX指数期货（）净多仓为-127,083手，净空仓本周减少了13,706手。

标普500波动率指数（VIX）本周涨15.7%，周五收于14.88。

Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。

Cboe比特币期货（）净多仓为-1,368手，净空仓本周减少了104手。

据Bitstamp交易所数据，北京时间8日9:40，比特币现货价格（）在6400美元附近，上周同期在6900美元附近。

北京时间周四早间，比特币（）下跌至6300美元附近。此轮暴跌始于周三下午，比特币从7400美元附近经历两轮高台跳水，最大落差约15%。高盛（）将放弃近期开设加密货币交易室的消息沉重打击了投资者情绪。

Cboe比特币期货每手合约对应1个比特币。

期货及衍生品持仓报告（The Commitments of Traders，简称COT）由CFTC公布，逢周五发布（遇节日会顺延至下一个交易日），数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。

Positions）。前者又分为“商业”（Commercial）、“非商业”（Non-Commercial）持仓，而“非商业”常被视作投机者。

通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓（Net Positions）。这个指标是由“非商业”持仓中多仓（Long）减去空仓（Short）得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。

按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”（speculative）的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。

需要注意的是，ICE网站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的，它将“可报告持仓”划分为四类，分别是：Dealer Brent原油期货投机净多仓采用这一口径数据。

除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”（Futures Only）部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。

参考资料

 

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