上市公司23.4亿买到手的，到底是怎样的“自媒体”？
又见上市公司巨资收购“自媒体”的新闻。
9月11日，上市公司利欧集团披露，拟以现金收购苏州梦嘉75%股权，交易金额23.40 亿元。苏州梦嘉的主营业务为微信自媒体内容营销。深交所为此下发了问询函。
高产量、低原创的公司化“自媒体”
23亿多买公众号——对于这类交易，媒体常冠以“天价”之类的形容词。而且新闻还会溢出投资圈、股民圈，成为大众话题。
不就是一些公众号吗，怎么会值这么多钱？公众之所以会有错愕感，某种程度上是被“自媒体”这个词给骗了。
这些公司化运营的公众号，其实是“自媒体”本义的异化。我们姑且称之为公司化自媒体。
自媒体，顾名思义，自己就是媒体。一个喜欢写东西的人，自己注册个公号，写给志趣相投的人。但这种“原教旨自媒体”大多只是个人爱好，偶尔有能做大的，也普遍跟资本市场无缘。
资本市场看上的，是去人格化的自媒体。这些自媒体的背后不是一个个有强烈自我意识的写作者，而是一个个面目模糊、可被替换的“小编”。这些小编也不同于传统媒体的编辑，应该视为普通的公司职员。
这么比较，并不是厚此薄彼，而是说这是两种物种。
就拿苏州梦嘉来说，官网显示，苏州梦嘉拥有自营媒体账号4000多个。4000多个账号，多少小编打理呢？公告信息并没有透露，这也是深交所问询函的内容之一。但公开信息显示，这家公司成立时间不足3年，“从2015年成立初期的10名员工，增长到了目前的近700人”。
这700人不可能都是小编，也就是说，一个人手上肯定有好多个号。梦嘉传媒曾透露，通过使用独立研发的排版工具以及团队作战的运营方式，一个编辑组运营100个公众号。
由此看来，这些所谓的自媒体，既不“自”，也非“媒体”。
这种“团队作战”能保证内容质量吗？有媒体记者统计发现，9月1日—9月11日，梦嘉传媒旗下粉丝规模最大的公众号“伴读书房”共计发布45篇文章，仅有5篇为原创文章，其中一篇因内容违规被删除，原创比例仅为11.11%。
而这，是传统写作者最看不上公司化自媒体的地方。
公司化自媒体站在了大众阅读的风口上
不得不承认，市面上那些粗制滥造、标题党、哗众取宠的内容，许多都出自公司化自媒体之手。
但是以传统媒体之间的同行评议来要求这些公司化自媒体，其实有点驴唇不对马嘴。你批评传统媒体的某一篇文章，总能找到对应的作者和编辑，被批评的人也愿意出来文责自负。
公司化自媒体的小编虽然也有花名，但这个花名不是笔名，只是一个马甲。今天是你，明天是他，铁打的公司，流水的小编。
对于公司化自媒体来讲，文章不是文章，而是产品。你如果还有文责自负的思维，说明你不适应这个体系。
你跟他谈写作，他跟你谈十万+。你跟他谈知识产权，他跟你谈十万+。你跟他谈社会责任感，他跟你谈十万+。
从目前的形势来看，公司化自媒体还是风生水起的，他们赶上了中国的第一次大众阅读时代。欧美国家的大众阅读是由报纸、杂志开启的，我们的报纸、杂志还在小众阶段就被“自媒体”强行革命了。
我敢说，80%以上的读者从朋友圈里看到一篇文章不会管作者是谁，机构是哪家。不都是字吗？不都是小编吗？
在注意力经济时代，既然读者买账，广告主买账，就很难说资本天价收购自媒体是不理性的。我甚至不忍苛责永远分不清媒体、自媒体与所谓自媒体的读者，一群刚吃上饭的人哪里会管这是什么菜系。这不是他们的错。
我只是希望，人们在精神食粮的消费上，能够早点“脱离温饱，奔向小康”。
今年中报，复星医药增收不增利，这是该公司近4年来首次出现这一情况。除了资产处置收益下降之外，今年上半年高达11.88亿元的研发投入不可避免地拖累公司当期利润，其中90%的研发投入集中在单克隆抗体生物创新药上。
瑞银证券医药行业分析师赵冰对记者表示：“我们曾将A股医药公司的研发投入和公司财务指标之间的关系进行线性回归分析，得出一个有趣的结论：由于研发投入周期长和很多不可控因素，研发投入与财务回报的相关性不高，即利润贡献不大，但是与估值相关。”
营收大幅增长净利下降
8月27日晚间，复星医药公布的半年报显示：上半年实现营业收入人民币118.59亿元，较2017年同期增长 41.97%，剔除2017年新并购企业的可比因素等影响后，营业收入较2017年同口径增长23.44%，实现归属于上市公司股东的净利润15.60亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.01亿元，分别较2017年同期下降7.61%、5.32%。
分业务板块来看，药品制造与研发业务仍是公司利润贡献主力，实现营业收入89.56亿元，较2017年同期增长55.06%，同口径增长31.37%；医疗服务业务实现营业收入人民币12.01亿元，较2017年同期增长18.62%；医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元，同比增长9.23%。此外，海外业务发力是一大亮点：境外营收高达30.30亿元，较2017年同期增长106.29%，海外收入占比为25.55%，较2017年同期提升7.97个百分点。
根据东财Choice数据显示，复星医药近几年净利润增速保持两位数高速增长，今年上半年是自2014年中报之后首次出现净利润负增长。营收高速增长55.06%，净利润为何不升反降？
复星医药表示，利润下降主要系报告期内资产处置收益减少导致非经常性损益较上年同期减少人民币 6113.32 万元，以及经常性损益较上年同期减少人民币6745.57 万元所致，经常性损益的减少则是受创新研发和业务布局的投入上升，以及利息费用增加等因素影响。
近几年来，为打造核心竞争力复星医药逐年加大研发投入，今年上半年的研发投入出现显著增加，高达11.88亿元，较 2017 年同期增加人民币5.62亿元，增长 89.82%，快赶上2017年全年15.29亿元的研发投入。
值得注意的是，复星医药并未将研发投入全部费用化，对4.79亿元左右的研发投入进行了资本化处理，资本化率接近40%，为近五年来最高值，这在一定程度上减轻了研发投入对盈利的不利影响。
单抗生物药研发步伐加快
记者统计发现，从项目类别上看，研发投入排名前四位均为单克隆抗体生物创新药，这四个研发项目合计投入10.81亿元，占了今年上半年新增研发投入的91%。
复宏汉霖是复星医药集团旗下生物制药业务板块的主体公司。2009年，由复星与美国汉霖生物制药合资发起设立，是我国创新型药企中的佼佼者，被称为生物制药领域的独角兽，上述单克隆抗体生物创新药为复宏汉霖旗下产品。2017年11月2日，复宏汉霖以不超过9800万美元收购旗下子公司汉霖生技剩余69.25%股份，交易于2018年8月2日完成变更登记。汉霖生技主营创新型单株抗体、双功能抗体与抗体药物复合体的研发。
经过近十年的耕耘，其单克隆抗体的研发步伐进一步加快，第一个生物新药上市在望。“研发投入太多会吃掉利润，但如果不投估值就没了。对于单抗类生物创新药的应用前景还是很看好的，应用前景广阔，不过最终需要市场来验证。”瑞银证券医药行业分析师赵冰如是说。
对医药公司而言，创新药开发风险大投入高，在研发期对报表的负面影响较大，复星医药亦不能幸免。复宏汉霖2017年净亏损2.54亿元，旗下汉霖生技2018年上半年为上市公司贡献净利润为-1.43亿元，导致上市公司利润总额下降7.03%。
不过，复星生物创新药的研发负担或许有望减轻。4月30日，港交所修订的IPO新规开始生效，对于生物科技公司来说，“允许未有收入或盈利的生物科技公司在港上市”的政策利好引发一大波生物制药企业的上市意愿。
复宏汉霖就被传出赴港上市的消息。在今年7月份最新一轮增资扩股之后，复宏汉霖估值跃升至约29.56亿美元。据媒体报道，复宏汉霖生物预计于2018年下半年登陆港交所，目前已进入上市前的缄默期，一旦上市，将加大复宏汉霖的自我融资造血能力。就此，记者联系复星医药品牌部，相关工作人员表示一切以公告为准，不方便发表评论。
值得注意的是，复星医药发布中报的当日即8月27日出现罕见涨停。8月28日该股低开低走，收于32.69元每股，跌2.80%。中报显示证金公司上半年增持2511万股，以1.51%持股比例位居公司第四大股东。
上市公司23.4亿买到手的，到底是怎样的“自媒体”？
又见上市公司巨资收购“自媒体”的新闻。
9月11日，上市公司利欧集团披露，拟以现金收购苏州梦嘉75%股权，交易金额23.40 亿元。苏州梦嘉的主营业务为微信自媒体内容营销。深交所为此下发了问询函。
高产量、低原创的公司化“自媒体”
23亿多买公众号——对于这类交易，媒体常冠以“天价”之类的形容词。而且新闻还会溢出投资圈、股民圈，成为大众话题。
不就是一些公众号吗，怎么会值这么多钱？公众之所以会有错愕感，某种程度上是被“自媒体”这个词给骗了。
这些公司化运营的公众号，其实是“自媒体”本义的异化。我们姑且称之为公司化自媒体。
自媒体，顾名思义，自己就是媒体。一个喜欢写东西的人，自己注册个公号，写给志趣相投的人。但这种“原教旨自媒体”大多只是个人爱好，偶尔有能做大的，也普遍跟资本市场无缘。
资本市场看上的，是去人格化的自媒体。这些自媒体的背后不是一个个有强烈自我意识的写作者，而是一个个面目模糊、可被替换的“小编”。这些小编也不同于传统媒体的编辑，应该视为普通的公司职员。
这么比较，并不是厚此薄彼，而是说这是两种物种。
就拿苏州梦嘉来说，官网显示，苏州梦嘉拥有自营媒体账号4000多个。4000多个账号，多少小编打理呢？公告信息并没有透露，这也是深交所问询函的内容之一。但公开信息显示，这家公司成立时间不足3年，“从2015年成立初期的10名员工，增长到了目前的近700人”。
这700人不可能都是小编，也就是说，一个人手上肯定有好多个号。梦嘉传媒曾透露，通过使用独立研发的排版工具以及团队作战的运营方式，一个编辑组运营100个公众号。
由此看来，这些所谓的自媒体，既不“自”，也非“媒体”。
这种“团队作战”能保证内容质量吗？有媒体记者统计发现，9月1日—9月11日，梦嘉传媒旗下粉丝规模最大的公众号“伴读书房”共计发布45篇文章，仅有5篇为原创文章，其中一篇因内容违规被删除，原创比例仅为11.11%。
而这，是传统写作者最看不上公司化自媒体的地方。
公司化自媒体站在了大众阅读的风口上
不得不承认，市面上那些粗制滥造、标题党、哗众取宠的内容，许多都出自公司化自媒体之手。
但是以传统媒体之间的同行评议来要求这些公司化自媒体，其实有点驴唇不对马嘴。你批评传统媒体的某一篇文章，总能找到对应的作者和编辑，被批评的人也愿意出来文责自负。
公司化自媒体的小编虽然也有花名，但这个花名不是笔名，只是一个马甲。今天是你，明天是他，铁打的公司，流水的小编。
对于公司化自媒体来讲，文章不是文章，而是产品。你如果还有文责自负的思维，说明你不适应这个体系。
你跟他谈写作，他跟你谈十万+。你跟他谈知识产权，他跟你谈十万+。你跟他谈社会责任感，他跟你谈十万+。
从目前的形势来看，公司化自媒体还是风生水起的，他们赶上了中国的第一次大众阅读时代。欧美国家的大众阅读是由报纸、杂志开启的，我们的报纸、杂志还在小众阶段就被“自媒体”强行革命了。
我敢说，80%以上的读者从朋友圈里看到一篇文章不会管作者是谁，机构是哪家。不都是字吗？不都是小编吗？
在注意力经济时代，既然读者买账，广告主买账，就很难说资本天价收购自媒体是不理性的。我甚至不忍苛责永远分不清媒体、自媒体与所谓自媒体的读者，一群刚吃上饭的人哪里会管这是什么菜系。这不是他们的错。
我只是希望，人们在精神食粮的消费上，能够早点“脱离温饱，奔向小康”。
5月24日早间，香港股市的沽空基金Blue Orca发布做空报告，称港股上市公司新秀丽（1910.HK）的每股价值为17.59港元。当天上午10时30分之后，新秀丽股价开始下跌，不到一个小时股价跌至谷底，最低报29.9港元/股。随即在上午11时18分起，新秀丽紧急停牌。数据显示，截至当日收盘，新秀丽股价报30.7港元/股，较前一日跌幅9.84%，每股下跌3.35港元。24日下午，新秀丽发布短暂停牌公告称，公司已于2018年5月24日上午11时18分起于港交所主板短暂停止***，以待发布关于对本公司含有指控的报告进一步澄清公告。遭遇做空，市值一日缩水近50亿港元据新秀丽公告介绍，公司为全球最大的旅**李箱公司，拥有逾100年悠久历史，主要有新秀丽、American Tourister等自有及获授权的品牌。5月24日，香港的沽空基金Blue Orca发布做空报告，怀疑公司以发债收购掩饰增长放缓，其认为新秀丽定位中档，相对奢侈品牌Burberry享有溢价，有关股价溢价并不合理。Blue Orca称，新秀丽集团虚报了盈利及毛利率水平，透过可疑及涉及采购价格的会计手法进行。新秀丽股价应较同业有折让，因为企业管理有问题，主要涉及核数方面，以及公司与行政总裁有不可靠的关联交易。沽空报告还认为，该公司的治理和会计问题令其应较同业有所折价。现价估值享有Burbery等奢侈品牌的高溢价也不合理，合理价值仅为每股17.59港元，即此前收盘价的一半左右。除发表新秀丽溢价太高的评论外，Blue Orca还指出，该集团现任首席执行官、印度企业家Ramesh Tainwala学历造假，称其并未取得博士学位，而以博士自居。同时，新秀丽与Ramesh Tainwala的家族企业Samsonite South Asia Private Limited合作经营南亚业务，但并未采取较高程度审计标淮，并遭KPMG印度公司拒绝担任审计师职务，令其审计工作仅由一间不知名的5人小公司接任。Blue Tainwala家族企业与新秀丽的多项已披露或未披露的关联交易都值得怀疑。数据显示，5月23日新秀丽的收盘价为34.05港元/股，总股本为14.26亿股，对应总市值为485.553亿港元。24日沽空报告一出，新秀丽股价大跌，最低报价29.9港元/股。截至24日收盘时，新秀丽股价报30.7港元/股，对应总市值437.66亿港元。受沽空报告影响，新秀丽市值缩水47.89亿港元。如果以遭到沽空的每股17.59港元计算，要较24日收盘价格下跌48.34%，对应总市值减少234.7亿港元。24日下午，新秀丽发布公告称，将发布关于对其含有指控的报告进一步澄清公告。该沽空基金Blue Orca由此前狙击港股数目最多、收获丰盛的格劳克斯的前研究总监SorenAandahl自立门户成立，新秀丽是Blue Orca做空的第一家港股公司。一只拉杆箱千元起，一季度销售近9亿美元新秀丽的官网介绍，公司已经有超过100年的历史。新秀丽在其品牌故事介绍里称，新秀丽是杰西·施瓦德于1910年在美国科罗拉多州创立。2011年 6月，新秀丽在港交所上市。除了自己的新秀丽品牌，新秀丽还收购美国箱包第二大品牌American Tourister（美旅）之后。2012年，收购美国奢华箱包品牌Hartmann以及城市户外品牌High Sierra。2013年4月，收购法国箱包品牌Lipault，6月收购美国硅谷手机保护壳品牌Speck Product等。5月24日，新京报记者在新秀丽的天猫旗舰店上看到，新秀丽的产品主要是拉杆箱、背包等。在旗舰店的拉杆箱中，一个普通的***拉杆箱售价也在1000元左右，价格较高的23寸拉杆箱售价在5000元以上。在上述旗舰店中，销量最高的双肩背包售价也在599元。根据新秀丽发布的2018年第一季度报告，新秀丽销售净额为8.882亿美元，较2017年同期的7.335亿美元有21.1%的增幅，股权持有人应占利润为4390万美元，较2017年同期增长18.6%。记者注意到，新秀丽的主要市场在亚洲和北美洲，根据2018年第一季度报告，新秀丽在亚洲、北美洲、欧洲、拉丁美洲的销售净额占比分别为36.5%、36.3%、21%、6.1%。截至3月底，新秀丽资产总额为50.6亿元，负债总额为31.6亿元，权益总额为19亿元。（编辑：王星）
今年中报，复星医药增收不增利，这是该公司近4年来首次出现这一情况。除了资产处置收益下降之外，今年上半年高达11.88亿元的研发投入不可避免地拖累公司当期利润，其中90%的研发投入集中在单克隆抗体生物创新药上。
瑞银证券医药行业分析师赵冰对《证券日报》记者表示：“我们曾将A股医药公司的研发投入和公司财务指标之间的关系进行线性回归分析，得出一个有趣的结论：由于研发投入周期长和很多不可控因素，研发投入与财务回报的相关性不高，即利润贡献不大，但是与估值相关。”
8月27日晚间，复星医药公布的半年报显示：上半年实现营业收入人民币118.59亿元，较2017年同期增长 41.97%，剔除2017年新并购企业的可比因素等影响后，营业收入较2017年同口径增长23.44%，实现归属于上市公司股东的净利润15.60亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.01亿元，分别较2017年同期下降7.61%、5.32%。
分业务板块来看，药品制造与研发业务仍是公司利润贡献主力，实现营业收入89.56亿元，较2017年同期增长55.06%，同口径增长31.37%；医疗服务业务实现营业收入人民币12.01亿元，较2017年同期增长18.62%；医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元，同比增长9.23%。此外，海外业务发力是一大亮点：境外营收高达30.30亿元，较2017年同期增长106.29%，海外收入占比为25.55%，较2017年同期提升7.97个百分点。
根据东财Choice数据显示，复星医药近几年净利润增速保持两位数高速增长，今年上半年是自2014年中报之后首次出现净利润负增长。营收高速增长55.06%，净利润为何不升反降？
复星医药表示，利润下降主要系报告期内资产处置收益减少导致非经常性损益较上年同期减少人民币 6113.32 万元，以及经常性损益较上年同期减少人民币6745.57 万元所致，经常性损益的减少则是受创新研发和业务布局的投入上升，以及利息费用增加等因素影响。
近几年来，为打造核心竞争力复星医药逐年加大研发投入，今年上半年的研发投入出现显著增加，高达11.88亿元，较 2017 年同期增加人民币5.62亿元，增长 89.82%，快赶上2017年全年15.29亿元的研发投入。
值得注意的是，复星医药并未将研发投入全部费用化，对4.79亿元左右的研发投入进行了资本化处理，资本化率接近40%，为近五年来最高值，这在一定程度上减轻了研发投入对盈利的不利影响。
单抗生物药研发步伐加快
《证券日报》记者统计发现，从项目类别上看，研发投入排名前四位均为单克隆抗体生物创新药，这四个研发项目合计投入10.81亿元，占了今年上半年新增研发投入的91%。
复宏汉霖是复星医药集团旗下生物制药业务板块的主体公司。2009年，由复星与美国汉霖生物制药合资发起设立，是我国创新型药企中的佼佼者，被称为生物制药领域的独角兽，上述单克隆抗体生物创新药为复宏汉霖旗下产品。2017年11月2日，复宏汉霖以不超过9800万美元收购旗下子公司汉霖生技剩余69.25%股份，交易于2018年8月2日完成变更登记。汉霖生技主营创新型单株抗体、双功能抗体与抗体药物复合体的研发。
经过近十年的耕耘，其单克隆抗体的研发步伐进一步加快，第一个生物新药上市在望。“研发投入太多会吃掉利润，但如果不投估值就没了。对于单抗类生物创新药的应用前景还是很看好的，应用前景广阔，不过最终需要市场来验证。”瑞银证券医药行业分析师赵冰如是说。
对医药公司而言，创新药开发风险大投入高，在研发期对报表的负面影响较大，复星医药亦不能幸免。复宏汉霖2017年净亏损2.54亿元，旗下汉霖生技2018年上半年为上市公司贡献净利润为-1.43亿元，导致上市公司利润总额下降7.03%。
不过，复星生物创新药的研发负担或许有望减轻。4月30日，港交所修订的IPO新规开始生效，对于生物科技公司来说，“允许未有收入或盈利的生物科技公司在港上市”的政策利好引发一大波生物制药企业的上市意愿。
复宏汉霖就被传出赴港上市的消息。在今年7月份最新一轮增资扩股之后，复宏汉霖估值跃升至约29.56亿美元。据媒体报道，复宏汉霖生物预计于2018年下半年登陆港交所，目前已进入上市前的缄默期，一旦上市，将加大复宏汉霖的自我融资造血能力。就此，《证券日报》记者联系复星医药品牌部，相关工作人员表示一切以公告为准，不方便发表评论。
值得注意的是，复星医药发布中报的当日即8月27日出现罕见涨停。8月28日该股低开低走，收于32.69元每股，跌2.80%。中报显示证金公司上半年增持2511万股，以1.51%持股比例位居公司第四大股东。
中国经济网北京8月21日讯 上市险企1-7月保费收入已于近日全部披露完毕，总体来看，“***”靓丽。10家上市险企中，中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、中国再保险(01508.HK)等5家公司同比实现两位数增长，除天茂集团（000627.SZ）子公司国华人寿外，其余公司保费收入同比均实现正增长。
今年上半年，财产险行业原保险保费收入排名前三的依然是“老大哥”人保财险、平安财险和太平洋财险，而中小公司的保费收入排名则变化不大。
而“老大哥”和中小公司的收入差距正在扩大，去年同期，人保财险的原保险保费收入为2052.13亿元，天安财险的原保险保费收入为82.84亿元，两者相差1969.29亿元，而到了今年，两者差距已拉大到2235.40亿元。
寿险方面，中国人寿（601628.SH）1-7月实现原保险保费收入3854亿元，同比增长4.42%；其中期业绩预告显示，预计今年上半年净利润增加约30.69亿元-42.97亿元，同比增加约25%-35%。
新华保险（601336.SH，01336.HK）也于近日发布业绩预增公告，2018年半年度实现归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润与上年同期相比均增加80%左右。今年前7个月，该公司保费收入759.11亿元，同比实现双位数增长。
中国人寿：1-7月保费收入3854亿元 同比增长4.42%
近日，中国人寿发布公告称，公司于2018年1月1日至2018年7月31日期间，累计原保险保费收入约为3854亿元。
中国人寿近日发布业绩预增公告，经初步测算，公司2018年中期归属于母公司股东的净利润预计较去年同期增加约30.61亿元-42.85亿元，同比增加约25%-35%；公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2017年同期相比，预计增加约30.69亿元-42.97亿元，同比增加约25%-35%。
截至7月31日，中国平安今年累实现原保险保费收入亿元，同比增长19.48%。报告期内，平安财险实现原保险保费收入1386.71亿元，同比增长14.71%；平安人寿实现原保险保费收入3014.84亿元，同比增长21.14%；平安养老实现原保险保费收入144.10亿元，同比增长27.88%；平安健康实现原保险保费收入21.61亿元，同比增长74.88%。
寿险业务方面，中国平安上半年合计实现寿险原保险保费收入3180.55亿元，同比增长21.68%。其中，个人业务累计实现保费3056.43亿元，新业务、续期业务保费分别为1019.36亿元和2037.07亿元；团体业务累计保费124.12亿元，新业务、续期业务保费分别为123.92亿元和1912万元。
财险业务方面，中国平安上半年合计实现原保险保费收入1386.71亿元，同比增长14.71%。其中，车险、非机动车险、意外险分别实现保费991.73亿元、343.14亿元和51.84亿元。
中国太保发布公告称，公司于2018年1月1日至2018年7月31日期间累计实现原保险保费收入2109.21亿元，同比增长14.23%。
其中，中国太保子公司太平洋人寿、太平洋财险于2018年1月1日至2018年7月31日期间累计原保险业务收入分别为1409.56亿元、699.65亿元，去年同期，太平洋人寿、太平洋财险分别实现原保险保费收入1239.11亿元、607.32亿元，同比分别增长13.76%、15.20%。
8月14日，新华人寿发布保费收入公告。2018年1月1日至7月31日期间，新华保险累计原保险保费收入为759.11亿元，同比去年增长11.02%。
此前新华保险发布2018年中期业绩预增公告显示，2018年半年度实现归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，均增加80%左右。
8月17日，人保集团发布保费收入公告。今年1-7月，人保集团累计实现原保险保费收入3107.33亿元，同比增长2.63%。
报告期内，人保集团子公司人保财险、人保健康、人保寿险分别获得原保险保费收入分别为2329.21亿元、111.32亿元、729.80亿元。相较去年同期保费收入，仅人保财险保费实现正增长，人保健康保费跌幅超三成。具体来看，人保财险报告期内保费收入同比增长13.50%，人保健康保费同比减少33.49%，人保寿险保费同比减少16.05%。
8月14日，中国太平公布2018年前7月保费收入。该公司附属太平人寿、太平财险及太平养老前7个月累计保费收入总计共1041.47亿元，同比增长5.26%。
其中，太平人寿、太平财险、太平养老2018年前7个月累计保费收入分别为866.79亿元、142.94亿元及31.73亿元，同比分别增长3.75%，15.94%，3.63%。
近日，中国太平公布2018年中期业绩预告，预计报告期内净利润增长约120%。去年同期，中国太平实现净利润23.65亿港元。
中国再保险：1-7月保费收入248.45亿元 同比增长16.23%
根据中国再保险公告，该公司于今年1-7月经由子公司中国大地财产保险股份有限公司所获得的原保费收入总额约为248.45亿元，同比增长16.23%。
近日，中国再保险还发布公告称，中再产险资本补充债券发行完毕。据了解，中再产险已在全国银行间债券市场公开发行本金总额为40亿元资本补充债券。本次发行的资本补充债券为十年期固定利率债券，首五年票面年利率为4.97%，中再产险在第五年末享有附条件的赎回权。倘中再产险不行使赎回权，该资本补充债券后五年票面年利率为5.97%。
众安在线：1-7月保费收入61.51亿元
今年1月1日-7月31日，众安在线所获得的原保险保费收入总额约为61.51亿元。据了解，众安在线将于8月27日公布其上市后的首份中期业绩报告。
据券商中国报道，有媒体消息称，众安在线、百仕达及中信银行（国际）已组成合资公司“众安虚拟金融有限公司”，并计划申请虚拟银行牌照。众安保险则表示，公司不便对此事宜进行评论。
西水股份：天安财险1-7月保费收入93.81亿元 同比增长13.25%
近日，西水股份公共称，子公司天安财产保险股份有限公司于2018年1月1日至2018年7月31日期间累计原保险保费收入93.81亿元，同比增长13.25%。
天安财险7月单月保费增速下滑。今年前6个月，天安财险累计原保险保费收入为83.17亿元，同比增长14.99%。
天茂集团：国华人寿1-7月保费收入290.79亿元 同比减少16.63%
据中国经济网记者了解，天茂集团母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司从事保险、医药、化工业务，其中保险业务收入占到公司主营业务收入98%以上，公司保险业务由控股子公司国华人寿进行。
据天茂集团公告，今年1-7月，国华人寿累计实现原保险保费收入298.41亿元，去年同期该公司实现原保险保费收入357.95亿元，同比减少16.63%。国华人寿亦成为上市险企中，唯一保费负增长公司。
此外，天茂集团公布的半年度业绩快报显示，今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，同比增长35.42%。其中，国华人寿今年上半年实现净利润12.28亿元，与去年同期基本持平。
同样是恢复上市，为什么攀钢钒钛（000629.SZ）的股价走势这么“秀”，ST新梅（600732.SH）、ST常林（600710.SH）和川化股份（000155.SZ）等却那么惨？
恢复上市首日收涨25%
8月24日，暂停上市已逾15个月的*ST钒钛（000629.SZ）重新恢复上市，实现“摘星脱帽”，更名为“攀钢钒钛”。在剥离亏损资产后，取得亮眼财报的攀钢钒钛，今日上演了一出“王者归来”的戏码。
恢复上市首日，攀钢钒钛开盘大涨20.52%，报于3.70元/股。两分钟后，攀钢钒钛上涨幅度扩大至32.57%，报4.07元/股。随后，攀钢钒钛盘中临时停牌。然而，停牌并未能使投资者迅速“冷静”下来。10点31分复牌后，攀钢钒钛继续冲高，最高报于4.41元/股，当日最高涨幅达到43.64%。
随后，攀钢钒钛的股价震荡下行。截至今日收盘，攀钢钒钛收出一条长上影线，收涨25.08%，报于3.84元/股，成交额达27.00亿元，占深市今日总成交额的2%。总市值达到329.8亿元，较暂停上市前最后一个交易日增长近70亿元。
若从2017年3月30日的收盘价2.44元/股算起，截至今日收盘，攀钢钒钛区间累计涨幅已近6成。同期，上证综指下跌近15%。去年3月30日买入攀钢钒钛并持有到现在的投资者，收益率已妥妥跑赢上证综指近70个点。
大涨背后有人欢喜有人愁
Wind数据显示，截至2018年7月31日，攀钢钒钛共有30.91万名股东。在等待了超过15个月后，攀钢钒钛的股东迎来了“收获”的季节，今日取得的盈利在20%以上。
“牛散”黄红梅是攀钢钒钛第七大股东，持股数量达2872.13万股，持股比例为0.33%。若以收盘价计算，黄红梅今日浮盈逾2200万元，可谓是散户里的最大赢家。
除了散户，机构投资者在今日也赚得“盆满钵满”。Wind数据显示，截至2018年7月31日，攀钢钒钛十大股东合计持股数量达54.07亿股，占比62.94%。以收盘涨幅计算，攀钢钒钛十大股东今日合计浮盈逾40亿元。
其中，“国家队”证金和汇金是持有攀钢钒钛的大户。证金及其旗下5个资管计划合计持有攀钢钒钛2.59亿股；汇金持有攀钢钒钛1.31亿股。两者合计持股数量为3.9亿股。若以收盘涨幅计算，证金和汇金今日在攀钢钒钛一股上取得的浮盈近3亿元。
然而A股市场总是“有人欢喜有人愁”。即便攀钢钒钛今日收涨25%，也并非皆大欢喜。仍有不少投资者受到“冲动的惩罚”。攀钢钒钛今日最高价为4.41元/股，收盘价为3.84元/股。若是在今日最高点买入攀钢钒钛，投资者将吃上一碗13点的“大面”。
在攀钢钒钛之前，A股2017年共有ST新梅（600732.SH）、ST常林（600710.SH）和川化股份（000155.SZ）等3只股票相继恢复上市。然而在这3只股票恢复上市当日，参与炒作的投资者均不同程度地吃到一碗“大面”。
恢复上市当日，ST新梅曾一度大涨40%，盘中却上演“过山车”走势，收跌0.26%，当日振幅高达42.63%；ST常林则收跌18.90%；川化股份更是直接跳空低开22%，当日收跌28.92%。
同样是恢复上市，为什么攀钢钒钛上市首日却能取得25%的涨幅呢？***或许藏在其2017年、2018年亮眼的财报之中。
最新资料显示，攀钢钒钛主营业务包括钒、钛、电三大板块，是国内最大的产钒企业。此前，攀钢钒钛的业务范围还包括铁矿石采选等，这些业务曾一度拖累攀钢钒钛的业绩。
财报显示，攀钢钒钛2014年、2015年、2016年分别亏损37.75亿元、22.07亿元和59.87亿元。因连续三个会计年度经审计的净利润为负值，攀钢钒钛被深交所决定自2017年5月5日起暂停上市。
2016年8月，攀钢钒钛开始剥离亏损资产，集中资源发展钒钛业务。由于钒钛行业景气度逐渐提升，“瘦身”后的攀钢钒钛交出了一份亮眼的年报。2017年攀钢钒钛扭亏为盈，公司净利润达8.63亿元，较上年同期增长114.42%。
2017年年报公布后，攀钢钒钛便向深交所递交了公司股票恢复上市的申请，并最终得到深交所批准。8月22日晚间，攀钢钒钛公告称，公司2018年上半年实现营业收入67.72亿元，同比增长60.28%；归属于上市公司股东的净利润达11.50亿元，较去年同期增长176.65%。
持续向好的业绩，或许是投资者敢于在攀钢钒钛恢复上市首日，“高溢价”买入公司股票的原因之一。
你是否曾买过攀钢钒钛的股票？你今天是否参与了攀钢钒钛的交易？你觉得下周攀钢钒钛会走出怎样的走势？对于攀钢钒钛，你有何看法？欢迎你在评论区留言。
今年中报，增收不增利，这是该公司近4年来首次出现这一情况。除了资产处置收益下降之外，今年上半年高达11.88亿元的研发投入不可避免地拖累公司当期利润，其中90%的研发投入集中在单克隆抗体生物创新药上。
瑞银证券医药行业赵冰对《证券日报》记者表示：“我们曾将A股医药公司的研发投入和公司财务指标之间的关系进行线性回归分析，得出一个有趣的结论：由于研发投入周期很多不可控因素，研发投入与财务回报的相关性不高，即利润贡献不大，但是与估值相关。”
营收大幅增长净利下降
8月27日晚间，公布的半年报显示：上半年实现营业收入人民币118.59亿元，较2017年同期增长 41.97%，剔除2017年新并购企业的可比因素等影响后，营业收入较2017年同口径增长23.44%，实现归属于上市公司股东的净利润15.60亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.01亿元，分别较2017年同期下降7.61%、5.32%。
分业务板块来看，药品制造与研发业务仍是公司利润贡献主力，实现营业收入89.56亿元，较2017年同期增长55.06%，同口径增长31.37%；医疗服务业务实现营业收入人民币12.01亿元，较2017年同期增长18.62%；医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元，同比增长9.23%。此外，海外业务发力是一大亮点：境外营收高达30.30亿元，较2017年同期增长106.29%，海外收入占比为25.55%，较2017年同期提升7.97个百分点。
根据东财显示，复星医药近几年净利润增速保持两位数高速增长，今年上半年是自2014年中报之后首次出现净利润负增长。营收高速增长55.06%，净利润为何不升反降？
复星医药表示，利润下降主要系报告期内资产处置收益减少导致非经常性损益较上年同期减少人民币 6113.32 万元，以及经常性损益较上年同期减少人民币6745.57 万元所致，经常性损益的减少则是受创新研发和业务布局的投入上升，以及利息费用增加等因素影响。
近几年来，为打造核心竞争力复星医药逐年加大研发投入，今年上半年的研发投入出现显著增加，高达11.88亿元，较 2017 年同期增加人民币5.62亿元，增长 89.82%，快赶上2017年全年15.29亿元的研发投入。
值得注意的是，复星医药并未将研发投入全部费用化，对4.79亿元左右的研发投入进行了资本化处理，资本化率接近40%，为近五年来最高值，这在一定程度上减轻了研发投入对盈利的不利影响。
单抗生物药研发步伐加快
《证券日报》记者统计发现，从项目类别上看，研发投入排名前四位均为单克隆抗体生物创新药，这四个研发项目合计投入10.81亿元，占了今年上半年新增研发投入的91%。
复宏汉霖是复星医药集团旗下生物制药业务板块的主体公司。2009年，由复星与美国汉霖生物制药合资发起设立，是我国创新型药企中的佼佼者，被称为生物制药领域的独角兽，上述单克隆抗体生物创新药为复宏汉霖旗下产品。2017年11月2日，复宏汉霖以不超过9800万美元收购旗下子公司汉霖生技剩余69.25%股份，交易于2018年8月2日完成变更登记。汉霖生技主营创新型单株抗体、双功能抗体与抗体药物复合体的研发。
经过近十年的耕耘，其单克隆抗体的研发步伐进一步加快，第一个生物新药上市在望。“研发投入太多会吃掉利润，但如果不投估值就没了。对于单抗类生物创新药的应用前景还是很看好的，应用前景广阔，不过最终需要市场来验证。”瑞银证券医药行业分析师赵冰如是说。
对医药公司而言，创新药开发风险大投入高，在研发期对报表的负面影响较大，复星医药亦不能幸免。复宏汉霖2017年净亏损2.54亿元，旗下汉霖生技2018年上半年为上市公司贡献净利润为-1.43亿元，导致上市公司利润总额下降7.03%。
不过，复星生物创新药的研发负担或许有望减轻。4月30日，港交所修订的IPO新规开始生效，对于生物科技公司来说，“允许未有收入或盈利的生物科技公司在港上市”的政策利好引发一大波生物制药企业的上市意愿。
复宏汉霖就被传出赴港上市的消息。在今年7月份最新一轮增资扩股之后，复宏汉霖估值跃升至约29.56亿美元。据媒体报道，复宏汉霖生物预计于2018年下半年登陆港交所，目前已进入上市前的缄默期，一旦上市，将加大复宏汉霖的自我融资造血能力。就此，《证券日报》记者联系复星医药品牌部，相关工作人员表示一切以公告为准，不方便发表评论。
值得注意的是，复星医药发布中报的当日即8月27日出现罕见涨停。8月28日该股低开低走，收于32.69元每股，跌2.80%。中报显示证金公司上半年增持2511万股，以1.51%持股比例位居公司第四大股东。
腾讯科技讯 美国三大股指周五收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌22.10点，报收于25964.82点，跌幅为0.09%；标普500指数上涨0.39点，报收于2901.52点，涨幅为0.01%；纳斯达克综合指数上涨21.17点，报收于8109.54点，涨幅为0.26%。
所谓“FAANG”的五大科技巨头走势出现分化，其中苹果股价盘中创出历史新高。至收盘时，Facebook跌1.08%；苹果涨1.16%；亚马逊涨0.52%；Netflix跌0.89%；谷歌母公司Alphabet跌1.69%。
中国概念股多数收涨，其中涨幅较大的股票包括：第九城市（涨11.00%）、点牛金融（涨10.16%）、乐居（涨8.33%）、搜房（涨7.72%）、拼多多（涨7.56%）、瑞思教育（涨7.32%）、拍拍贷（涨6.38%）、灿谷（涨5.05%）、凤凰新媒体（涨4.28%）、万国数据（涨3.84%）、中芯国际（涨3.68%）、前程无忧（涨3.41%）、陌陌（涨3.26%）、易车（涨2.91%）、蓝汛（涨2.68%）、搜狐（涨2.50%）、一嗨租车（涨2.13%）、华住（涨2.02%）、世纪互联（涨1.99%）、中通快递（涨1.99%）、新浪（涨1.88%）、兰亭集势（涨1.85%）、唯品会（涨1.75%）、网易（涨1.71%）、无忧英语（涨1.64%）、信而富（涨1.57%）、红黄蓝教育（涨1.50%）。
另一方面，跌幅较大的股票包括：极光数据（跌6.83%）、聚美优品（跌5.45%）、迅雷（跌4.03%）、研控科技（跌3.94%）、Opera（跌3.20%）、格林酒店（跌3.07%）、人人（跌2.81%）、哔哩哔哩（跌2.36%）、宜人贷（跌2.00%）、爱奇艺（跌1.83%）、趣店（跌1.65%）。
拼多多股价大涨7.56% 重返19美元IPO发行价上方
8月31日，拼多多（纳斯达克证券代码：P**）发布的2018年第二季度财报显示，该公司当季总营收为人民币27.09亿元（约合4.094亿美元），较去年同期增长2489%；归属普通股股东的净亏损为人民币64.939亿元（约合9.814亿美元），去年同期的净亏损为人民币1.095亿元，合每股美国存托凭证摊薄亏损人民币13.40元（约合2.04美元）。不按照美国通用会计准则，拼多多第二季度归属普通股股东的净亏损为人民币6.734亿元（约合1.018亿美元），合每股美国存托凭证摊薄亏损人民币1.40元（约合0.20美元）。拼多多股价周五大涨7.56%，报收于19.35美元，重返19美元IPO发行价上方。
汽车金融科技公司灿谷发布上市后首份财报：净利润980万美元
8月31日，灿谷（纽交所证券代码：CANG）发布了截至6月30日的2018年第二季度未经审计财报。财报显示，灿谷第二季度总营收为2.363亿元（约合3570万美元），较上年同期的2.673亿元下滑11.6%；净利润为6460万元（约合980万美元），上年同期为净利润1.095亿元，同比下滑41%，合每股美国存托凭证摊薄收益人民币0.44元（约合0.07美元）。按非美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后的净利润为7010万元（约合1060万美元），上年同期为净利润1.095亿元。，每股美国存托凭证摊薄收益为0.48元（约合0.08美元），每股摊薄收益0.44元（约合0.07元）。灿谷股价周五大涨5.05%，报收于10.40美元。
阿里巴巴14.66亿元认购三江购物股票 持股比例达32%
8月31日，三江购物发布公告称，杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司认购公司非公开发行的股票约1.37亿股，认购价格为10.71元/股，认购金额14.66亿元，股票自本次发行结束之日起36个月内不得转让。此前杭州阿里巴巴泽泰持股比例为9.33%，本次发行完成后，杭州阿里巴巴泽泰持有公司175,257,088股股票，占公司总股本的32%。阿里巴巴集团股价周五微涨0.23%，报收于175.01美元。
猎豹移动或私有化回归A股 溢价近六成
8月31日，有媒体报道称猎豹移动（纽交所证券代码：CMCM）正接触买方财团，并寻求以美股14至16美元的价格进行私有化并回归A股。资料显示猎豹移动原名金山网络，2014年5月8日，猎豹移动在纽交所正式挂牌上市，交易代码CMCM。近52周最高股价为18.18美元，最低则为9.93美元。猎豹移动此前发布的财报显示，该公司第二季总营收为人民币11.03亿元，超过公司业绩指引上线；净利润同比增长180%，达人民币1.97亿元。猎豹移动股价周五高开低走，收盘微跌0.50%，报收于10.00美元。
消息称阿里巴巴暂停在美拓展云业务 与亚马逊竞争未达预期
据外媒报道，由于与亚马逊和微软的竞争未达预期，阿里巴巴集团（纽交所证券代码：BABA）将暂停在美国市场拓展云业务。阿里巴巴集团2015年进入美国云服务市场，希望从亚马逊、谷歌和微软等云计算服务巨头手中赢得份额。但其中一位知情人士称，阿里巴巴集团如今已不再与美国上述竞争对手积极竞争。相反，该公司美国云服务部门计划将业务重心转向一个狭小的市场：即为那些在中国市场需要云服务的美国跨国公司提供服务。阿里巴巴集团股价周五微涨0.23%，报收于175.01美元。
美国科技股涨跌各半，其中涨幅较大的公司包括：Box（涨3.06%）、Gopro（涨2.23%）、Sonos（涨2.01%）、思科（涨1.31%）、苹果（涨1.16%）、A**（涨1.12%）、博通（涨1.10%）、英伟达（涨1.03%）、Square（涨1.00%）、高通（涨0.84%）。
苹果股价创历史新高 市值达到1.
据外媒报道，苹果股价周五盘中再创228.87新高。按照当日227.63美元的收盘价计算，苹果市值已达到1.1。消息层面，苹果周四向媒体发出邀请，确定于美国时间9月12日在史蒂夫·乔布斯剧院（Steve Jobs Theater）发布最新产品系列。活动将于当地时间上午10点（北京时间9月13日1时）开始。除去将推出新款iPhone、新款MacBook Air和升级版Mac Mini，以及iPad和Apple Watch的升级版之外，苹果还将更新iPad Pro的屏幕和类似iPhoneX的功能，包括Facebook ID和手势控制等。此外，市场调研公司Counterpoint Research的最新报告显示，苹果第二季度占到全球智能手表市场41%的份额。
特朗普连续炮轰亚马逊FB谷歌 称存在垄断问题
据外媒报道，在美国**特朗普的连续炮轰下，谷歌母公司Alphabet股价周五下跌1.69%；Twitter跌1.29%；Facebook跌1.08%。特朗普日前在**办公室接受采访时称:“我不会对分拆发表评论，无论是亚马逊还是Facebook。但众所周知，很多人认为它们存在非常严重的垄断问题，谷歌、Facebook以及亚马逊都是如此。但我不会就此发表评论。”这也是特朗普连续第三天重申，他认为Alphabet旗下谷歌“对保守派非常不公平”。此后，美国参议员奥林·哈奇（Orrin Hatch）要求美国联邦通信委员会（FTC）重启对谷歌的反垄断调查。特朗普对科技巨头们的炮轰始于周二，当时他表示谷歌的新闻搜索功能偏向自由派，并对保守派观点加以抑制，但他没有给出证据。
英特尔新款处理器供不应求 或将影响下半年PC出货量
据外媒报道，因为英特尔（纳斯达克证券代码：INTC）新款14纳米处理器供不应求，可能影响今年下半年的PC出货量。英特尔原计划在今年推出10纳米处理器，但因为技术原因延期至明年。因此，今年仍将以14纳米处理器供应为主。英特尔不久前推出第8代U系列Whiskey Lake处理器和Y系列Amber Lake处理器。目前这两款处理器的供货情况非常吃紧。宏碁董事长兼首席执行官陈俊圣称，全球PC市场预计于今年下半年反弹，但由于英特尔14纳米处理器供货吃紧，对整个供应链将是一大挑战，将考验品牌厂供应链管理的应变能力。英特尔股价周五报收于48.43美元，较上一交易日上涨0.39%。（整理/明轩）
华鲁恒升：未来三年行业景气向上，煤化工龙头持续扩能 研究机构：方正证券 行业景气向上，公司持续扩能。公司依托先进的水煤浆气化技术和一线多头柔性联产平台，成为国内煤化工领域挖潜增效的标杆企业。目前拥有氨醇平台产能320万吨，具体产品方面，拥有220万吨尿素、30万吨复合肥、170万吨甲醇、50万吨醋酸、25万吨DMF、20万吨混甲胺、20万吨多元醇、16万吨己二酸和5万吨乙二醇的生产能力，产品主要应用领域为农业、纺织等领域。未来三年公司仍处于量价齐升期，主要产品开工率仍在爬升，并将新增50万吨/年乙二醇，盈利有望继续上行。 产品盈利大幅提升，未来盈
间有望维持。公司大部分产品6月22日报价较2017年均有所提升，其中尿素报价1990元/吨，涨幅22.1%；DMF报价5775元/吨,涨幅3.7%;环己酮报价12850元/吨，涨幅17.6%；醋酸报价5750元/吨，涨幅89.6%；***报价8080元/吨，涨幅46.3%；辛醇8750元/吨，涨幅10.5%。且未来的供需结构有望持续改善，盈利空间有望维持。 醋酸高景气格局有望长期持续。公司目前拥有醋酸产能50万吨，实际产能利用超过110%。由于国外装置到寿命周期，频繁检修常态化，而下游PTA拉动需求增长，醋酸在今年迎来景气大年，价格暴涨至十年来新高。目前公司醋酸报价已经达到5750元/吨，醋酸-甲醇价差达到4065元/吨，同比去年5月扩大2614元/吨，醋酸-煤炭价差达到4975元/吨，同比去年5月扩大3031元/吨。我们预计2018年全年醋酸销售均价5160/吨（含税），实现销售收入26.25亿元，同比增加10.66亿元。 乙二醇贡献未来主要增量。公司目前拥有合成气制乙二醇产能5万吨，50万吨乙二醇装置在建，预计下半年投产。通过一期项目已全面掌握了合成气制乙二醇技术关键且具备工业化条件，产品质量达到了聚酯水平。预计二期项目将成为公司18、19年最大的增量。我们预计公司2018、2019年销售乙二醇21.2和49.5万吨，贡献营收12.53亿元和29.04亿元，对2017年的营收增量分别为9.94亿元和26.45亿元。 盈利预测：预计公司年实现归母净利润31.26、38.57和39.17亿元，对应PE为9.1、7.4和7.3倍，给予“强烈推荐”
。 风险提示：产品价格大幅下滑，原材料价格大幅提升，乙二醇投产不达预期。
(000858,股吧)：产品新突破，平台化优势强化 研究机构：天风证券 四大新品齐亮相，产品实现新突破。2017年3月，李曙光董事长上任后提出“二次创业”，在品牌、渠道、产品、营销等多方面实现改革。2018年春糖会，五粮液推出“改革开放40周年”纪念酒、“新时代国运昌”纪念酒。新品布局高端市场，产品线全面升级。公司正围绕“低度化、年轻化、数字化、国际化”深入推进供给侧结构性改革，丰富产品线，最终实现品牌价值的全面提升。 瞄准细分领域，适应多重场景。新品指向性更强，精准布局三个细分领域，适应多重
。一是超高端收藏市场：“改革开放40周年”纪念酒、“新时代国运昌”纪念酒零售价分别为1978元/瓶、2018元/瓶，为大事件主题产品，具有极强收藏价值。二是高端婚宴市场：五粮液与施华洛世奇合作推出“五粮液?缘定晶生”，零售价为2998元/瓶，定位高端婚宴和时尚化。三是社交饮用市场：系列酒核心品牌“友酒”有友道和友谊两款新品，零售价分别为418元/瓶、198元/瓶，具有鲜明的社交功能。 对标海天味业(603288,股吧)，三维度看五粮液的长期空间。1、收入：高端产品布局、外延并购、营销网络完善推动营收高增长。参照海天的发展轨迹，五粮液产品聚焦战略有望推动多个大单品，
营收的持续增长。2、费用：平台化优势助力降本增效。五粮液充分利用渠道优势和品牌效应将新品导入市场，全面进行预算管理，未来费用端投入将稳中有降。3、估值：高端扩张提升估值。五粮液机制、品牌、渠道等多方面的改革后，我们认为其估值折价有望修复。参照海天味业估值溢价来源，五粮液估值将进一步提升。 风险提示：新品销售不达预期、食品安全问题、战略布局不达预期。 福耀玻璃：整合福建三锋，提升业务协同，优化公司治理 研究机构：中金 福耀玻璃(600660,股吧)发布公告，子公司福耀香港拟出资22,376.5万元收购关联方三锋控股持有的福建三锋控股集团100%股权，收购不构成重大重组。 评论： 提升业务协同，优化公司治理。福建三锋集团成立于2015年，由公司董事长长子曹晖一手创办，主营汽车零部件、模具以及后市场等业务。随着三锋业务规模的扩大，其与上市公司之间的关联交易金额体量也逐渐提高，2017年，上市公司与福建三锋采购和销售金额分别达到2.3亿元和4.3亿元。此次收购整合有助于发挥业务协同效应，减少关联交易，优化公司治理。 4xP/E对价收购，增厚上市公司业绩。2017年福建三锋实现营收7.3亿元，实现净利润5,352万元，按照2.24亿的收购对价，仅对应2017年4.2xP/E，收购价格低。根据公告，交割将于协议签订日起30日内完成，福建三锋将于近期并表，增厚公司18年利润约3000万元。
出口业务，美国盈利有望持续爬坡。从3月30日至今，
有助于提振公司出口业务的收入和毛利，也将为公司带来汇兑收益；海外方面，伴随美国工厂二期产能爬坡，2Q美国盈利预计达1000万美金以上，结合国内乘用车增速回暖，我们预计即使在不考虑2Q汇兑收益的情况下，2Q18福耀净利润增速有望达到15%左右。 估值建议：考虑到福建三锋的并表以及近期人民币贬值，我们将2018年和2019年净利润预测分别从37.53亿元和45.29亿元分别上调至39.15亿元和45.89亿元；我们维持对福耀A和福耀H的推荐评级；维持福耀A目标价为29人民币，分别对应2018年和2019年18.6xP/E和15.8xP/E；维持福耀H目标价为35港币，分别对应2018年和2019年18.6xP/E和15.8xP/E。当前福耀A和福耀H分别有12%和29%上行空间。 风险：国内汽车销量增速持续放缓；海外盈利低于预期。 （责任编辑：陶海玲 HF003）