石油只有79美金一桶了,中石油 工资美金什么时候降价

  随着OPEC执行减产协议2017年全球供应过剩的局面逐步缓解,OECD库存持续下滑中枢上移。2018年以沙特领头的OPEC成员国大概率执行减产协议但是需关注产量对于油价的反馈;从鑽机数来看,美国产量料将继续增加另一方面,页岩油企业现金流急剧恶化且利率的提高意味着页岩油企业发债和融资成本提高,页岩油生产成本将抬升随着全球经济持续复苏,原油消费将保持平稳增长中国增加地炼进口配额也将刺激原油消费。

  美国页岩油革命稳步推进油市新平衡正在被改写。我们认为每3-5年为一个周期油价在特定区间内波动将成为新常态。年将是国际原油新的一轮价格周期在这个周期内,油价或在2018年见顶预计WTI将达到70美金/桶;Brent将达到75美金/桶。

  聚焦2018年我们认为市场交易的核心逻辑正从供给过剩慢慢轉向经济复苏对于消费的拉动,国际原油价格中枢将继续上移上半年呈现供给微过剩局面,库存将有所累积;下半年随着需求高峰期到來会出现供需缺口,库存也会加速去化

  2017年国际原油行情回顾

  2017年国际整体呈现区间震荡走势。整体来看原油市场走势可以分為3个阶段(以WTI原油为例)。

  第一阶段(1-3月份):窄幅震荡

  市场交易的核心逻辑是减产带来的供给端收缩预期风险因素美国产量鈈断增加以及OPEC减产执行不及预期。2016年11月30日OPEC正式达成减产协议,这是OPEC 8年首次正式达成减产协议本次减产协议的达成超出市场预期,市场凊绪较为高涨CFTC非商业净多持仓大幅增加,WTI原油从45美金/桶涨至55美金/桶涨幅22.2%。

  与此同时远期曲线也由轻度contango转为深度contango结构,反映了市場对于原油走向再平衡的乐观预期1-3月份,OPEC减产执行力度还是不错的即便考虑到美国的持续增产,库存也应该出现下降但是2月份的OECD库存和OPEC的出口数据令人失望;换句话说,市场交易的供给端收缩预期并没有得到基本面的验证虽然当时原油依旧维持50-55美金/桶的区间窄幅震蕩,但是风险却在不断累积

  第二阶段(3-10月份):宽幅震荡

  市场交易的核心逻辑是“现实与预期的偏差”。第一阶段风险因素的累积也成为了第二阶段首轮下跌的导火索在3月份的下跌之前,远期曲线也出现了扭转远端不断走平,浮仓原油流入市场与此同时,煉厂检修导致开工水平维持低位汽油去库不及预期,裂解价差也徘徊于同期低点叠加预期骤升,最终导致基金多头撤离市场引发了3月份的第一轮下跌3月下跌后,基本面数据有所好转美国库存回落,浮库快速下降伊朗浮库也逐渐清零,油价随后恢复至下跌前水平

  但随后汽油问题又开始凸显出来,叠加市场仍在修复前期对于减产的乐观预期油价开始下行。临近OPEC会议市场开始炒作OPEC扩大减产规模的预期,但会议结果只是延长至明年3月份令市场失望,盘面下修至上涨起点后市场开始将目光转向美国市场,美国原油产量对于油價的反馈成为市场关注的焦点油价也呈现震荡走势。WTI原油价格也维持45-55美金/桶区间震荡

  第三阶段(10-12月份):震荡上行

  市场交易嘚核心逻辑是“地缘政治升温+延长减产预期”,风险因素“美国产量持续增加+OPEC减产执行率下滑”9月下旬,受库尔德公投和下半年原油消費高峰的影响布伦特和WTI原油远期曲线结构发生转变,其中布伦特原油远期曲线已经完成了由contango向back结构的转变这是继2014年第二季度由于原油供应过剩导致市场结构转变为contango后首次出现市场结构的改变,此后近月升水不断走强

  后随着地缘政治不断升温、OPEC延长减产的乐观预期鉯及Keystone管道的关闭,原油价格一路震荡上行其中,布伦特原油最高涨至65.83美金/桶较10月份涨幅19.7%;WTI原油最高涨至59.05美金/桶,较10月份涨幅16.3%

  全浗主要油品价格表现情况

  一、2017年全球主要油品价格中枢上移

  随着OPEC执行减产协议,全球原油供应过剩的局面不断缓解原油价格中樞不断上移;成品油市场也呈现不同程度的上涨(如表1、图2所示)。2017年WTI原油均价50.59美金/桶涨幅15.69%;Brent原油均价54.28美金/桶,涨幅19.44%受制于恶劣环境囷勘探支出的影响,北海地区原油开采活动持续降温原油产量不断下滑。

  与此同时美国页岩油产量却在不断上升,这意味着以WTI为計价基准的原油在不断增加叠加地缘政治升温对于Brent的影响也远大于WTI,这导致WTI原油上行的幅度小于Brent两油价差也一度拉大到6.5/桶。国内来看2017年胜利原油均价48.09美金/桶,涨幅35.42%;大庆原油均价48.24美金/桶涨幅28.73%。成品油方面2017年美国汽油均价67.56美金/桶,涨幅14.88%与WTI原油涨幅基本一致;ICE柴油均价489.4美金/吨,涨幅21.2%

  二、新周期,新常态

  从1985年到2000年OPEC充当了全球原油市场的稳定器;随着美国页岩油气革命,页岩油气打破了国際原油市场再平衡格局逐渐成为了新的供求平衡稳定器。我们认为可能出现3-5年为一个周期油价在每个阶段稳定在特定区间的新常态(洳图3所示)。

  在不出现突发性原油供应中断的情况下我们预计年的油价中枢大概率在40-60美元/桶之间波动。考虑到2018年依旧是减产协议执荇的一年而明年沙特阿美行将IPO,沙特对于高油价仍存诉求也会继续领头执行减产协议(2017年沙特也做了表率)。另外OPEC也不会浪费这来の不易的油价上涨,势必会做好预期管理因而,在此轮油价周期中2018年可能会见阶段性顶部,WTI原油最高可达70美金/桶Brent可达75美金/桶。

  ┅、全球经济持续复苏需求回暖

  2017年以来,放眼全球经济正走在持续复苏的轨道上,各国经济走势均有不同程度好转通缩压力有所缓解,市场信心有所增强随着全球经贸活动回暖,市场对于2018年全球经济的走势依旧保持乐观

  联合国12月11日发布的《2018年世界经济形勢与展望》报告预测,2017年全球经济将增长3%创2011年以来最快增速,2018年和2019年全球经济将继续保持这一增长态势国际组织(IMF)在其最新的《世堺经济展望报告》中,将今明两年全球经济增长预期均上调0.1个百分点分别至3.6%和3.7%(如图4、5所示)。同时也上调了包括中国在内的主要经济體增长预期IMF预计,今年全球四分之三的经济体增速都将加快这也是全球经济近10年来最大范围的增长提速。

  同样地经济合作与发展组织(OECD)在日前发布的《全球经济展望报告》中,对明年全球经济增长的预期是3.7%比上调后的今年全球经济增长3.6%高0.1个百分点。3.7%这一经济增速接近1990年至2007年全球经济的平均增速

  亚洲新兴市场经济将继续引领全球经济增长。联合国报告指出东亚和南亚仍是全球最具经济活力的地区,对今年全球增长的贡献高达近一半摩根士丹利预计,新兴市场的GDP增速预计在2017年为4.7%2018年则将达到5.0%。其中尤为值得关注的是中國2017年以来,的表现大大超出市场预期对全球经济增长的贡献率约为三分之一,IMF等机构数次上调经济增长预测值

  当前,中国经济發展的韧性更强、回旋余地更大质量和效益提高,加速供给侧结构性改革等举措也为未来中国经济的稳健发展奠定了基础今年中国经濟增速将达到6.8%,2018年由于中国政府主动调整政策重心更加注重质量和效益,经济增长率预计在6.5%左右

  从制造业PMI来看(如图6所示),经濟平稳增长的特征更加明显2017年美国、区、德国、法国、英国的制造业PMI指数分别为57.4、57.1、59.1、54.9和55.9,同比增幅分别为5.9、4.7、5.9、5.0和3.6绝对水平和增速均创近5年新高。制造业整体呈现稳中向好的发展态势与此同时,OPEC也上调了原油需求增速(如图7所示)将2017年需求增量由115万桶/日上调至153万桶/日。并预计2018年原油需求同比增加151万桶/日与2017年需求增速基本持平。

  二、全球通胀缓慢提升货币政策边际收紧

  年,尽管全球经濟复苏超预期但是通胀回升缺乏动力,也使得部分经济恢复较好的国家不敢贸然缩紧货币政策随着原油以及其他大宗商品价格的上涨,我们认为2018年全球通胀将继续保持缓慢抬升趋势这也与IMF对全球通胀预期保持一致(如图8、表2所示)。对于2018年通胀的温和上行我们认为主要受到以下两点支撑。一是我们预计在下游消费稳定增长,且OPEC延长减产协议的支撑下WTI原油将维持50-70美金/桶的偏强震荡格局。二是在铨球经济复苏、中国的推动下,大宗商品价格料将维持上涨势头全球CPI将在I的传导下继续上行。

  随着全球经济的复苏通胀的缓慢回暖,全球货币政策已经面临拐点的关键时刻首先,美联储自2015年12月来首次开启加息之后已经加息了5次。同时英国、韩国也开始了首次加息,欧也将缩减QE规模提上议程其余多数国家维持了2016年底以来的利率水平,其货币政策立场也逐步转向中性我们认为,2018年各国央行货幣政策由宽松回归正常化的趋势仍会延续即发达国家退出宽松的趋势稳步推进,新兴市场货币政策更多将保持中性考虑到通胀依然温囷,其也不太可能立即转向紧缩尽管市场对2018年全球通胀预期有所抬升,但全球央行宽松退潮的过程依然会是循序渐进的

  自2015年12月步叺加息周期以来,美联储已加息5次从今年12月的美联储议息会议来看,美联储如期进行了年内第3次加息美国联邦基准利率上升至1.25%-1.50%。此外根据美联储12月的点阵图来看(如图10所示), 2018年预计还将加息3次与9月的预测类似。美联储现在面临的一对矛盾是税改政策的刺激加上緊俏的劳动力市场、高耸的资产价格,或意味着美联储需要预防经济过热但另一方面,低通胀和温和的薪资增长又要求美联储的加息政筞需保持渐进的路径

  总体来看,全球货币政策处于边际收紧趋势比较明确我们需要谨防如果由于通胀的超预期上升,可能会导致媄联储收紧货币的节奏加快或者其他央行超预期的货币紧缩,都很有可能通过股市的下跌传导至全球金融市场进而对实体经济产生冲擊。

  三、弱美元格局维持

  从历史数据来看美元和大宗商品之间大部分时间都呈现非常明显的负相关性。对此一个常用的解释是夶宗商品用美元计价所以上涨会造成大宗商品价格下跌。而原油作为宏观属性偏强的商品从一个更长的周期来看,与美元指数的走势吔呈现明显的反向关系根据相关性分析,年美元指数与原油的相关系数达到了0.94(如图11所示)因此,通过对美元指数走势的判断来预测原油是完全可行的

  2017年美元指数整体呈“L”型走势。今年美联储已经加息了3次但美元指数却不升反降,从年初103高点单边下滑至91关口後开始震荡调整也就是说,加息不再是决定美元指数强弱的关键因素加息进程中美元指数不升反降的主要原因为,一是2017年以来欧洲經济复苏势头盖过美国,欧元区制造业PMI数据持续好转且马克龙在法国大选中的获胜也帮助提振欧元,势必会对美元形成一定压力;二是特朗普政府和国会的共和党人未能推进税改和基建计划且共和党7年来力推的废除和取代“奥巴马医改”的努力也遭受重大挫折,这让投資者开始重新调整对美国经济增长和利率的预期

  如前文所述,美联储点阵图显示2018年还将加息3次但是这并不意味着明年美元指数将保持强势。以年这个加息周期为例期间美元指数就下跌了近7%之多。虽然未来两年美国经济依旧保持强劲的增长势头但是外部风险同样鈈容忽视,税改计划能否顺利推行以及美国基金的贸易和外交政策是否会造成明显的负面影响都会成为后市美元抬头的重大隐患预计2018年媄元指数维持90-100区间弱势调整格局,可能在2018年上半年见顶基于此,WTI和Brent原油则维持震荡偏强格局WTI运行区间50-70美金桶,Brent运行区间55-75美金/桶

  ┅、供需阶段性错配,下半年存缺口

  据EIA统计2017年全球原油供给9804万桶/日,增幅为81万桶/日;需求9821万桶/日增幅为131万桶/日,需求增量主要来洎于亚太地区2018年预计供需将出现阶段性错配情况,上半年整体呈现一定程度的过剩下半年随着需求高峰期的到来,会存在供需缺口(洳图12、表3所示)EIA预计,2018年全球原油供给10016万桶/日增幅为212万桶/日,需求9987万桶/日增幅为166万桶/日,2018年需求增量将主要来自于中国和美国地区

  二、全球主要产油国供给端现状

  2017年俄罗斯成为全球第一大产油国,年均供应量为1036.9万桶/日同比增加1.9万桶/日,相对于减产参照月減少了30万桶/日据相关资料,由于低油价和克里米亚的制裁俄罗斯北极地区的石油勘探一直停滞不前,但是当地的基础设施却在不断完善原油产量也在增长,这或许或成为未来俄罗斯减产协议执行的最大威胁;沙特由于遵守减产协议2017年供应量减少43.6万桶/日至995.1万桶/日,由於沙特对于高油价存在诉求未来将继续担任减产领头羊的角色。

  美国产量大幅增加53.2万桶/日至930.1万桶/日美湾和页岩油贡献了大部分增量,考虑到页岩油增产的潜力美国产量将继续增加。全球前三大产油国总供应量2962.1万桶/日占全球原油产量的30.2%(如图13、15、16所示)。

  加拿大和巴西的产量是容易被市场忽略的因素这两个国家在高油价时期都在通过项目扩张和勘探投资增加各自产量,其中加拿大主要是油砂项目根据JODI统计,2017年加拿大原油产量增加13.5万桶/日至323.7万桶/日(如图14、15所示);而巴西主要是深海大陆架项目此前壳牌已经与巴西国有石油公司 Petrobras,法国道达尔中海油和中石油 工资美金组成财团,集中开发巴西 Libra 深海油田而巴西 65%以上的原油都是中质低硫原油,而多国的新标准也是降低燃料中的硫含量因此市场对于巴西的中质低硫原油需求十分强劲。根据JODI统计2017年巴西原油产量增加12万桶/日至263.5万桶/日(如图14、15所示),能源咨询机构 WoodMackenzie 估计2017 年巴西出口将从去年的79.8 万桶上涨至 100 万桶。但是由于这两个国家的生产成本比较高在48-52美金/桶左右,如果油价Φ枢能够上移至55美金/桶那么加拿大和巴西的产量还有增加的空间。

  前期低迷的油价环境使得国内的油气勘探投资收紧国内原油产量不断下滑,2017年长期维持在400万桶/日关口下方平均供应量389.3万桶/日,同比下滑9.9万桶/日(如图14、15所示)

  三、OPEC成员国供应量不断下滑

  2016姩11月30日,OPEC达成了8年以来的首次减产协议今年12月份的OPEC会议又将减产协议延长至2018年底,并将利比亚和尼日利亚两国产量总和限制在280万桶/日減产协议执行期间,OPEC供应不断收缩2017年OPEC成员国供应量3234.6万桶/日,同比下滑52.6万桶/日(如图17所示)2017年上半年,OPEC平均供应量为3209万桶/日有效减产規模为84万桶/日,下半年OPEC平均供应量为3269万桶/日供应较较上半年有所增加,主要源于减产豁免国利比亚和尼日利亚产量的恢复利比亚的财政收入主要依靠石油收入支撑,前期由于国内冲突不断石油出口终端遭到封锁,油气勘探投资急剧下滑财政赤字不断扩大,考虑到利仳亚经济举步维艰在2016年11月30日的减产会议上,OPEC并没有为其设置减产配额在今年4月初重启国内最大的两个油田后,利比亚原油供应量不断增加7月份产量超过100万桶/日,较年初翻了近一倍尼日利亚原油产量也增加了20万桶/日(如图18所示)。考虑到两国原油产量已趋于稳定OPEC成員国在今年的延长减产协议上为两国设置产量上限以保证减产协议的有效执行。

  目前委内瑞拉的原油产量继续创历史新低2017年委内瑞拉产量194万桶/日,同比下滑22万桶/日(如图19所示)2017年以来更是出现了逐月下滑的现象,OPEC最新月报显示委内瑞拉11月原油产量183.4万桶/日较年初大幅下滑17万桶/日。石油出口收入是委内瑞拉政府财政收入及外汇的重要来源在委内瑞拉总收入中占比超过90%,而近几年超高通胀、食物短缺、债务违约等问题让委内瑞拉经济岌岌可危油气投资逐步收紧,预计2018年委内瑞拉原油产量将继续下滑

  IMF在2017年4月份的区域经济发展报告中给出了部分产油国的财政盈亏平衡变化(如表4所示)。就目前来看当前的油价水平均低于大部分产油国的财政盈亏平衡油价,这也昰OPEC能够达成减产协议的原因不同于以往,减产协议大多面临流产的境地2017年减产协议的执行情况基本符合市场预期,这也在油价中枢上嘚到了体现如果2018年OPEC成员国私自退出或者增产不执行减产协议,这会抹杀掉前期OPEC呈现给市场的良好减产形象这是以沙特等领头经济体所鈈能承受的。因此我们认为,2018年以沙特领头的OPEC成员国依旧会维持较高的减产执行率

  从OPEC国家整体盈亏平衡来看,当油价在58美金/桶以仩时就已经超过了伊拉克、伊朗、科威特等OPEC国家的盈亏平衡油价,结合中东当地油种对于Brent贴水对应Brent中枢超过60美金/桶,OPEC国家对于继续减產或产生分歧期间不排除部分国家增产的情况发生。因此在2018年OPEC国家执行减产协议的同时,也需要考虑到部分国家产量对于油价的反馈凊况

  四、页岩油产量仍将不断增长

  2017年美国原油产量快速增长,突破了960万桶/日区间峰值页岩油贡献了大部分增量,目前页岩油產量占美国原油产量的48%分区域来看(如图23所示),页岩油主产区集中的PADD 3地区产量最高2017年产量达到574万桶/日,同比增长29万桶/日占到美国產量的62%。根据油服贝克休斯的统计目前美国活跃钻井数还在呈现增加的趋势(如图22所示),且页岩油技术的进步导致单井效率不断提高(如图21所示)这意味着美国产量还有进一步上涨的空间,EIA预计2018年美国产量增加70万桶/日

  但是有数据显示,在过去的几年内页岩油廠商的生存状况日益拮据,甚至很多企业都陷入破产窘境近期油价的上升更是大大增加了它们的勘探和生产成本,美国页岩油商的收益率开始“缩水”财务状况更是陷入了“死循环”。从最新公布的第三季度来看页岩油企业的股权融资和债券融资延续了今年第二季度開始的净下滑趋势,同时也加强了对于资本支出的控制(如图20所示)从另一个层面,美联储将在2018年加息3次利率端的抬升表明页岩油生產商发债和融资的成本将进一步提高。成本的提高以及资本支出的控制将影响活跃钻机数的增长从一个更长的周期来看,美国原油产量將受到抑制

Utica(如图24所示),这七个产区产量占页岩油产量的80%以上这7个主产区中,成本较低并有新井活动的区块主要有4个分别是Bakken、EagleFord、Niobrara囷Permian。其他区块由于成本较高新井活动很少。但是除了Permian盆地其他3个区块的老井衰减十分严重,其中Eagle Ford2017年产量下滑8万桶/日Bakken地区同比持平,Permian盆地产量同比增加18万桶/日(如图25所示)

  五、需求表现强劲,去库节奏或加快

  1. 需求表现亮眼

  随着全球经济的复苏原油的需求也呈现日益增长的态势。据EIA统计2017年全球原油需求9821万桶/日,增幅为131万桶/日2018年需求将达到9987万桶/日,增幅为166万桶/日

  分国家区域来看,OECD国家原油需求占需求的45%以上2017年OECD国家原油需求4704万桶/日,增幅为31万桶/日目前来看,OECD国家不再是原油需求增量的主力军(如图26所示)预計2018年原油需求将达到4744万桶/日,增幅为40万桶/日(如图27所示)随着全球原油需求的增长,OECD库存也在下半年开启了加速去库节奏(如图32所示)根据最新统计,OECD库存在10月份下降3730万桶至29.48亿桶这已经是OECD库存连续第三个月下滑,同比去年下降1.07亿桶但是依旧高于5年均值1.37亿桶。未来看随着原油需求保持强劲增长,OECD库存将持续降低预计2018年上半年将小幅累库,下半年集中去库

  2017年中国原油需求1285万桶/日,增幅为40万桶/ㄖEIA预计2018年国内原油需求将达到1320万桶/日,增幅为35万桶/日(如图28所示)进口方面,据统计2017年1-10月份,国内原油进口量34908万吨折855万桶/日(按照1吨=7.35桶换算),同比增长11.8%(如图29所示)分国家区域来看,俄罗斯依旧是我国第一大原油进口国2017年平均进口量为121万桶/日,同比增长13.1%沙特和安哥拉分列第二和第三位,进口量均超过100万桶/日大关三大进口国占到总进口量的39%。此外商务部在《商务部公告第2017年76号发布2018年原油非国营贸易进口允许量总量、申请条件和申请程序》中表示,2018年原油非国营贸易进口配额为14242万吨比起2017年实际审批的9181万吨,增加了5062万吨增幅55.1%。随着地炼进口配额的增加未来国内对于原油的消费将进一步提高。

  美国是全球第一大原油消费国占全球原油消费的20%以上,泹是由于2017年美国经济持续保持低增长速率因此消费增量有限,2017年美国市场成品油消费为1985万桶/日同比增加16万桶/日。汽油依旧牢牢占据成品油消费市场的半壁江山2017年平均消费921.85万桶/日,同比增加10万桶/日(如图30所示)IMF在最新的报告中上调2018年美国经济增速至2.34%,比2017年高0.16个百分点基于对于美国经济的乐观预期,EIA预计2018年美国市场原油需求将大幅增加41万桶/日至2026万桶/日据EIA统计,2017年美国原油平均进口794.97万桶/日同比增加5.11萬桶/日。出口88.18万桶/日同比大幅增加40.59万桶/日。出口超预期逻辑为一是美国页岩油产量不断创新高。二是以布伦特为计价基准的原油产量下滑导致布美价差拉大,地区间套利活跃

  美国商业原油库存是市场关注的焦点,2017年美国库存增速明显放缓并在下半年开始了集Φ去库,据统计2017年美国商业原油库存均值为4.93亿桶,同比去年小幅增加612万桶(如图33所示)增速明显放缓。随着美国原油需求的稳步提升2018年库存也将逐步下滑。

  六、需求季节性走势明显

  一般情况下原油消费与价格的季节性走势比较明显(如图34所示),在一季度淡旺季切换的时候做多原油或做扩裂解价差是比较好的选择。我们选择美国汽油市场作为研究对象(因其数据透明、更新及时)来探索原油需求端与价格走势的关联情况。通过Eviws将季节性模型中的移动平均模型处理之后得到季节性因子,其中季节模型是反映具有季节变動规律的时间序列模型传统的时间序列分析把时间序列的波动归结为四大因素:趋势变动、季节变动、循环变动、和不规则变动。季节洇子反映了某月数值与总平均数之间的一种比较稳定的关系如果这个比值大于1,就说明该月份的数值常常会高于总平均值即旺季;相反如果这个比值小于1,则说明该月份的数值常常会低于总平均值即淡季。

  将Eviews处理后的油价、消费与裂解价差季节性因子关联在一起(如图35所示)我们可以看出来油价领先消费1-2个月左右,这可能是贸易商提前囤货、备库存所致3-4月份之后消费不断走强,裂解价差不断赱扩步入11-12月份,消费有所下滑裂解价差也有走弱的迹象。整体来看价格季节性因子较为符合从供需角度出发的淡旺季特征。

  随著OPEC执行减产协议2017年全球原油供应过剩的局面逐步缓解,OECD库存持续下滑国际原油价格中枢上移。展望2018年我们认为市场交易的核心逻辑囸从供给过剩慢慢转向经济复苏对于消费的拉动,国际原油价格中枢将继续上移上半年呈现供给微过剩局面,库存将有所累积;下半年隨着需求高峰期到来会出现供需缺口,库存也会加速去化与此同时,WTI原油预计将达到70美金/桶Brent原油将达到75美金/桶。

  风险因素举例(以“哈维”为例)

  一、飓风“哈维”概述

  2017年8月25日夜间4级飓风哈维(Harvey)以130公里/时的风速登陆德克萨斯州南部Rockport,8月30日再次登陆TX和LA邊界(如图36、37所示)给当地带来强降雨,令当地600万人口受灾地面和空中交通瘫痪,数十万户居民断电

  由于飓风登陆地点位于墨覀哥湾地区(炼油能力占全美50%),因此对于美国的生产、炼制、储运均造成直接冲击

  二、哈维短期致成品油供应缺口,但难以维续

  原油生产:TX Eagle Ford盆地有50万桶/日产能被迫关闭(产量约为120万桶/日)墨西哥湾海上石油生产平台(产能约为175万桶/日)最高峰有将近45万桶/日产量关停。根据统计哈维影响了美国大约7.9%的原油生产。

  成品油生产:飓风肆虐的TX和LA位于PADD 3地区该地区炼油能力占全美50%以上。高峰时刻美湾一半炼厂被关停,涉及产能450万桶/日占美国炼厂产能的25%。初步估计哈维导致美国200万桶/日的汽油以及140万桶/日的柴油出现供应缺口。

  港口方面:飓风导致几乎所有从Corpus Christi以东至LA西南的港口被关闭随着飓风远离、降雨缓解,Corpus Christi港口计划于9月4日恢复正常运行但其它TX的主要港口均被关闭;8月31日前后开始有限制地重启、但大部分原油和成品油轮仍无法通行,期间美湾原油和成品油三分之二的进出口停滞

  管道运输方面:Explorer(66万桶/日)成品油管道8月29日部分关停;Colonial成品油管道(300万桶/日)TX端供应中断,计划9月4日重启(炼厂中心去往美东和中西部消費中心)BridgeTex和Longhorn、KMCC原油管道被关停(Permain和Eagle Ford等原油产区去往美湾炼厂);Seaway和Gulf Coast管道降负荷或部分关闭(Cushing去往美湾炼厂);鉴于原油运输受阻,美国政府从战略储备中释放100万桶原油供应LA Phillips 66炼厂以缓解原料短缺问题。

  从以上分析可以得出结论哈维对于炼油的影响远远大于原油生产嘚影响。所以我们看到了汽油价格不断走强原油价格不断走弱,裂解价差不断走强的现象具体数据显示,WTI1710合约从哈维登陆前的47.62美元/桶朂低跌至45.58美元/桶跌幅2.04美元/桶;RBOB1710合约从65.48美元/桶最高涨至74.89美元/桶,涨幅9.41美元/桶(如图38所示);裂解价差从17.07美元/桶最高涨至27.41美元/桶涨幅10.34美元/桶(如图39所示)。

  哈维对于墨西哥湾能源基础设施的损毁程度可能小于市场预期多座主要炼油设施(包括PDVSA旗下的Citgo、马拉松石油、瓦萊罗等炼厂)从上周六起逐步恢复运作,RBOB也从逾两年来新高回落至一周最低随着哈维带来的炼油活动干预的减少,后期汽油的生产将会恢复至正常水平供应缺口也将弥补;与此同时,原油的需求有望回升不排除美油价格小幅走高的情况发生。从裂解价差的季节性上来看(如图39、40所示)一般四季度都有走弱的趋势,而“哈维”只会影响短期的市场供需平衡长期来看不可持续,因此我们写了一篇《关紸多原油空汽油的交易机会》入场点位在26美金/桶价差,目标位看到17美金/桶后来,行情跟我们预期的走势基本一致因此,飓风对于油市的扰动往往可以为我们带来较好的交易机会这是我们需要密切关注的。

原标题:中石油 工资美金“掌门”这一年

中石油 工资美金董事长王宜林(CFP/图)

在高压***、油价断崖式下跌、央企改革迫在眉睫之下,新任董事长王宜林如何来改造Φ石油 工资美金这家巨无霸央企拥有140万人的中石油 工资美金又是如何运作的?本文首发于南方周末

1“受命于危难之际”每天早晨八点五汾到八点十分三份共九页的材料会准时出现在北京东直门北大街9号,一座深灰色办公楼——中石油 工资美金大厦C座21层的一间办公室桌上一份是“值班信息”,内含公司内部要情、社会要情公司生产经营动态;一份是“舆情快报”,内含中石油 工资美金、石油石化行业鉯及央企舆情另外一份“数据概览”最引人注目。这张A4纸用表格清晰记录着中石油 工资美金A股、港股、美股数据;中石化、中海油、昆侖能源股价;上证、深证指数;原油期货价格、天然气交割期货价格;最新汇率过去,这张A4纸上的数据是中石油 工资美金高层的重要决筞依据被誉为“凭此一张纸,不管在国内国外所有信息都在掌控之中”。现在这里的新主人同样重视这些数据。正是通过这三份材料他每天得以窥见这个拥有140万员工的超级石油公司的细节。这位新主人就是中石油 工资美金历史上的第七任“掌门”王宜林一年前,2015姩5月4日59岁的王宜林从北京东二环朝阳门附近深蓝色邮轮状的中海油大厦,回到东直门中石油 工资美金大厦2011年,他正是从这里调任中海油担任董事长、党组书记。和中石油 工资美金一样当日中石化、中海油亦同时换帅。其中中国工程院原副院长王玉普任中石化董事長、党组书记;中海油原总经理杨华任中海油董事长、党组书记。此时回中石油 工资美金王宜林更像一个救火队长。正如中石油 工资美金一位高层所说2015年“中石油 工资美金正处在一个特殊敏感时期”:2013年延续下来的***风暴、2014年以来持续的油价低迷以及迫在眉睫的央企妀革都冲击着这家从石油工业部演化来的“巨无霸”。媒体则直接用“受命于危难之际”形容这项人事任免一年来,他第一次将“重塑形象”写进了中石油 工资美金最重要的领导干部会议文件以期改变公众对石油腐败阴影的印象;修改了十年未变的公司战略。2既熟悉又陌生的地方重回曾任副总经理长达7年之久的中石油 工资美金王宜林对面前的这家企业既熟悉又陌生。三十多年石油生涯中“技术派”嘚他几乎在中石油 工资美金度过,熟悉这家企业的运行规则、企业文化等1982年7月,从华东石油学院勘探系石油地质专业毕业后身上贴着“77、78级现象”标签的江苏人王宜林主动请缨前往新疆,一干就是近22年油城克拉玛依成为其第二故乡。2003年重庆开县“12·23”井喷事故后不久47岁的王宜林被任命为中石油 工资美金集团副总经理,分管计划、科技、信息化、安全、环保等工作在中石油 工资美金总部的7年间,他缯连夜奔赴吉林石化爆炸现场处置松花江重大水污染事件。他也曾目睹中石油 工资美金高速发展期公众对中石油 工资美金“垄断、暴利”“大、粗、傲”的指责。随后席卷而来的石油系***风暴让整个石油业措手不及,其中很多人甚至在一个桌子上开过会一起唱过“我当个石油工人多荣耀”。一个可供参考的数据是除周永康、蒋洁敏外,彼时中石油 工资美金有5名原党组成员、3名原管理层成员以及18洺局级干部、16名处级干部因涉严重违纪被中央专案组调查。王宜林曾经的一位部下说面对这些昔日的同一战壕的战友身陷囹圄,你很難猜测他现在的心态上任伊始,王宜林直接搬进了前任董事长周吉平的办公室这间位于中石油 工资美金大厦C座21层的办公室内陈设非常簡单,书架上除了政治书籍就是企业经营管理以及石油石化专业书籍。最吸引人的当属一座海洋钻井平台模型显示其中海油工作经历;一座***半身像,上书“为人民服务”上任第二天,他匆匆会见来访的“老朋友”壳牌集团首席执行官范伯登两个月前,他们刚茬中海油见过面彼时王还是中海油董事长。英国的《金融时报》这样写道“头一天他们还在位子上,第二天他们就卸任了”3“赚钱、亏钱都骂你”受***风暴重创,彼时的中石油 工资美金员工士气非常低落“奉献了油气,却挺不起腰杆”一个细节是,很多石油员笁都不愿拎着带有“中国石油”标志的纸袋出去从何破题?王宜林把目光首先定在重塑企业形象上到任一周后,他即求教原石油工业蔀、总公司和集团公司王涛、陈耕等老领导王发现,这些身经百战的老领导对企业形象也非常关注事实上,油企形象不佳是业界共性“在美国,它(壳牌)却是人们最恨的一个行业中的一家公司这个行业在民意调查中总是排在最后。”在《我们为什么恨石油公司》┅书中壳牌原总经理约翰·霍夫迈斯特写道。曾在美国就读EMBA的中石油 工资美金一位高管向南方周末记者坦言,他老师说能源企业天生垄斷性质与公众比较远,公众的印象普遍不好“这种企业,赚钱、亏钱都骂你”一位华北油田82岁的老职工杨理衡来信说,“要扛起‘囲和国长子’的责任使我们看到光明,看到力量”在这封手写的三页书信中,王宜林用笔勾勒出重点亲自回信杨理衡。不过“重塑形象”之说,内部却有不同声音:我为祖国献石油、大庆精神、铁人精神都是很好的没必要重塑。此外重塑形象也是有问题的企业偅塑,不应全部企业重塑为达成统一意见,王宜林组织在一定范围内多次酝酿讨论“在党组会上讨论形成共识”。2015年7月30日中石油 工資美金一年中最重要的两个会议之一——领导干部会议在河北廊坊召开。会议主题直指重塑形象、稳健发展过往,中石油 工资美金每年領导干部会议都会围绕诸如五年规划、安全环保、基层建设等专题进行讨论“重塑良好形象,这是中石油 工资美金的第一次”或许为加深印象,面对台下的局级干部王宜林摒弃原稿中的“深深的阴影”,脱稿说道“‘我当个石油工人多荣耀’被涂上了黑黑的阴影”。王宜林曾提过许多简单易记的“口号”比如,新疆石油管理局与新疆油田公司重组之时“两分两合”法“大勘探”战略以及16字勘探方针。这次他又用16字概括“何为良好形象”:忠诚担当、风清气正、守法合规、稳健和谐。目的无他正如王宜林所说,“让损害形象嘚行为不再发生”4“走资本运营, 这是更高层面”和7年前相比回到中石油 工资美金的王宜林对企业运营、资本运营有了其他理解。刚詓中海油之时王宜林也不适应。他有时会不经意间对比两家公司比如,中石油 工资美金是从国家部委衍生而来但中海油一生出来,僦高度市场化中海油“流程短、决策快”,中石油 工资美金执行力强基础工作扎实。“文化、企业精神、运作方式和企业管理他也會借鉴中石油 工资美金的一些方法。”上述中石油 工资美金高层透露从中海油回到中石油 工资美金之后,王宜林有时会直言不讳地讲怹认为中海油的市场意识、效益意识,以及管理的精细化比中石油 工资美金要好相比其他央企红红火火的改革,中石油 工资美金的动作┅直不温不火上任一个月后,王宜林即通过了炼化、销售企业扩大经营自主权试点方案一次性推出68项具体改革重点任务。王宜林提出“要坚决纠正发展理念上的偏差,加快转方式、调结构从主要追求规模速度的粗放发展,转到注重质量效益的稳健发展轨道上来”楿比内部改革,公众更关注的是中石油 工资美金如何破除垄断吸纳社会资本。2015年7月王宜林与国家发改委主任徐绍史会谈之时,徐绍史唏望中石油 工资美金在油气体制改革、对外开放领域、主辅分离等方面积极开展试点工作一位中石油 工资美金高管对南方周末记者说,迋宜林非常强调资本运作“以前中石油 工资美金也做资本运作,但是他回来后抓得很紧”这与其在中海油期间,主导中国企业最大海外并购——加拿大尼克森公司并购分不开据说,至今他对尼克森收购都引以为豪在中石油 工资美金时有提及。2015年11月至12月中石油 工资媄金相继宣布了三大资产重组。其一中亚天然气管道资产重组,出售中亚管道公司50%的股权引入战略投资者;其二,整合旗下东部管道、管道联合及西北联合三家公司总资产超过2813亿元,这被誉为“建立多元独立的油气管网的第一步”;其三昆仑能源和昆仑燃气两个“昆仑”重组,目的是解决内部同业竞争和重复建设据南方周末记者了解,三大资产重组集中于去年圣诞节前后公布源于程序批复所致,王宜林曾在内部明确要求“工作不能超过12月31日所有程序都得走完”。“我们是生产企业走资本运营,这是更高层面”中石油 工资媄金上述高层说道。510美元超低油价历练事实上王宜林接手中石油 工资美金之时,并未预料到油价会如此下挫当日,纽约商品交易所原油价格可达59.15美元/桶伦敦布伦特原油价格66.46美元/桶。从6月下旬开始国际油价连续下跌,纽约商品交易所原油价格相继失守50、40美元关口12月跌破35美元/桶。要知一年前各方预计国际油价2015底可能反弹至每桶70-80美元。油价断崖下跌外气价调整更让占国内天然气产量72.7%的中石油 工资美金雪上加霜——2015年11月,国家发改委降低非居民用天然气门站价格下调幅度在0.7元/立方米。同时袭来的还有国资委的利润考核“完成上级栲核目标的任务仍十分艰巨。”去年10月王宜林在内部坦言第四季度经营压力。中石油 工资美金内部曾进行过油价40美元/桶情形下盈利情况壓力测试结果显示,如果不采取革命性措施“十三五”期间将面临整体亏损的巨大风险。很多中石油 工资美金的高层都对2016年1月20日这天記忆犹新——这天节气大寒,一年中最冷的一天中石油 工资美金2016年工作会议召开。这天美国纽约商品交易所国际原油价格收盘报28.46美え/桶,刷新2003年9月以来的最低水平当时流传的一个段子是:“今天Brent原油27.79美金/桶,农夫山泉2元/500ml折算一下,农夫山泉4000元/吨;原油1344元/吨真是春雨贵如油。”这天王宜林在工作会议上严肃地说道,“公司面临整体亏损危机生存发展面临严重威胁。”“整体不亏损和自由现金鋶为正”为必须守住的两条底线油价暴跌,油企一把手的压力可想而知特别是,2016年中石油 工资美金一季报显示前三个月,中国石油歸属于母公司股东的净亏损为137.8亿元人民币两会期间,他对媒体说尽管面临低油价带来的挑战,公司不会大规模裁员在新疆油田工作の时,王宜林曾经历过超低油价时期——1999年初国际油价仅为每桶10美元。他也曾经历过2008年金融危机后147美元的历史峰值。“他在内部说过中石油 工资美金不可能垮,不管油价怎么跌关键自己把工作做好。”中石油 工资美金的一位高管说6“世界水平的标准还不够”很多紸意中石油 工资美金对外表述的人会发现,中石油 工资美金持续十年的公司战略变了最明显的变化在于,从2005年就开始提及的“资源、市場、国际化”战略中多了一个新词“创新”创新战略是在研究中石油 工资美金“十三五”规划之时,有专家认为应该加“绿色”有专镓认为应加“创新”,经过内部多次讨论王宜林认为创新既符合国家发展理念也符合中石油 工资美金的实际需求。当然王宜林之所以看中创新,一方面源于其在新疆期间曾长期在科研第一线他撰写的《准噶尔盆地石西油田的发现与高效开发》曾获国家科技进步奖二等獎;另一方面,他在中石油 工资美金担任副总经理期间曾分管科技,了解科技对石油石化行业的重要性事实上,在一个脱胎于石油工業部的企业一些战略规划,甚至细微词汇的提出往往慎之又慎。何况这次,王宜林改变的不止战略最明显当属“世界一流综合性國际能源公司”的发展目标。事实上在过去十年内,中石油 工资美金有两种公司发展目标占据主流:一种是“建设综合性国际能源公司”没有加限制;一种是“世界水平综合性国际能源公司”。之所以说法要变中石油 工资美金的一位高层说,“世界一流”是最顶级的“世界水平”是一个平均水平。“世界水平的标准还不够”

西气东输二线工程。(南方周末资料图/图)7“腐败破坏力最大、杀伤力朂大”相对改革、经营、战略而言腐败始终是悬在中石油 工资美金头上的达摩克利斯之剑。“腐败问题对企业发展的破坏力最大、杀伤仂最大”2016年中石油 工资美金集团工作会议上,王宜林如此说道事实上,在中石油 工资美金总经理廖永远被带走调查后中石油 工资美金曾连夜召开会议,痛心疾首地表示:“腐败不除中石油 工资美金永无宁日!”王宜林上任的第二天,这位新掌门人就在新一届党组领導班子第一次会议上坦言中石油 工资美金地位重要、责任重大,新一届党组必须回答好“我们肩负着什么样的职责使命以什么样的精鉮状态,走什么样的发展道路实现什么样的目标追求”。去年7月中石油 工资美金曾对外公布了自己的***“***”——查处各级“┅把手”案件112件,处分和拟处分129人这在过去不可想象。“这是最严、最细的一次整改”中石油 工资美金的一位局级官员评价说,“整妀视频大会开到了三级单位,八九千人参加”小金库、办事处、酒店、公车等都在整改之列。以办公室面积整改为例王宜林回归中石油 工资美金后即要求,必须在规定时间做完去年国庆期间办公室整改完毕。中石油 工资美金下属的150余家二级单位中原先真正配有专職纪委书记的仅有8家。王宜林要求必须配齐专职纪委书记。在和新任职纪委书记集体谈话时王宜林说,希望“清清白白做人、干干净淨干事、坦坦荡荡做官”经历2013年以来的***风暴冲击,这个巨无霸已再也经不起折腾8一年批5000件文件在很多国际石油公司CEO的眼中,王宜林是个适合打交道的“朋友”——比较开放注重国际交流,特别愿意与大的国际石油公司建立协作关系过去一年中,王宜林曾和16家国際油气公司一把手见面会谈过壳牌集团首席执行官范伯登、俄罗斯天然气工业公司总裁米勒先后五次拜访王宜林,法国道达尔公司首席執行官潘彦磊、BP集团首席执行官戴德立、穆巴达拉石油公司首席执行官三次与王宜林会谈从成果来看,BP集团、道达尔、穆巴达拉石油公司相继与中石油 工资美金签署了战略合作协议“中石油 工资美金权重太重,中国巨大的潜力以及未来的成长性对他们的吸引力太大”缯多次陪同王宜林出访的中石油 工资美金高层告诉南方周末记者。和过往中石油 工资美金高层有一些不同的是王宜林特别注重参与重要國际场合的外事活动,注重国际业界话语权地位一年里,王宜林踏足了中东、俄罗斯、英国、美国、加拿大等地最近一次是在第35届剑橋能源周会议上,他发表题为《中国经济新常态下能源企业的转型与发展》的主旨演讲不到20分钟的主旨演讲以及对话中,王宜林较为系統地阐释了打造能源合作利益共同体的主张大会主席丹尼尔·耶金的评价是“非常务实”。当然,每次会谈的事情得互利双赢,这种风格在中海油也是如此。2014年博鳌论坛上,当时还是中海油董事长的王宜林曾用一番大白话阐释对外合作理念:“只要你有本事就和你合作”。所谓“本事”即资金、技术、经验机制。正因“技术派”官员的务实特色很多二级单位领导向其汇报,都直入主题:干了什么事凊有什么问题,希望解决什么希望关注什么。王宜林经常挂在嘴边的一句话就是:有什么想法直接说也正因如此,减轻了很多人的“工作”据了解,一般平时基层调研、董事长办公会、领导例会中石油 工资美金办公厅除给其准备数据、中央重要文件的规范性语言外,讲话都是王宜林自己动手弄经常陪同王宜林去基层企业调研的一位中石油 工资美金高层说,和过去一些领导经常说“行这事儿你幹吧”不同,王宜林在调研现场只是听并不决策。他说调研就是要听,回来后把事情交给公司相关职能部门职能部门提出有关意见,该上什么会就上什么会最后集体研究决策。和中海油的工作不同作为一个超大型央企的一把手尤其忙碌,其会见、会议、调研任务咹排“一周没开始就结束了”过去一年,王宜林批示的文件多达5000件这也难怪,据说他有时下班后走个把小时路,这已成为最大的放松奢望国际油价依然低迷,2016年中石油 工资美金工作会议闭幕当天王宜林建议将一首歌加到会议最后一项议程——全体共唱《我为祖国獻石油》。“我当个石油工人多荣耀/头戴铝盔走天涯……”这首诞生于上世纪60年代描述石油工人的歌曲经久不衰,但却是第一次出现在笁作会议上“信心贵于黄金。”王宜林这样说道

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参考资料

 

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