原标题：【重磅】2017年印刷业上市公司市值排行榜前五你绝对想不到！

2017年就这样过去了，还没准备好欢送它；2018年就这样来了还没准备好迎接它。

已然过去的这一年给圈内老板留下了怎样的印象？如果说2016年可以用“熬”字来概括2017年的印刷圈则显得有些“慌乱”：纸价跌宕让人心慌、环保风暴让人心慌、企业搬迁让人心慌……总之，这一年不少老板的心绪“乱”了。

“慌乱”之中希望也在悄然生长。与2016年让老板们倍感压力的需求萎靡相比2017年印刷市场明显回暖：不管是营收，还是利润增长都是主基调。

只不过市场在复苏，企业在分化并不是每一位老板都感受箌了“多收三五斗”的喜悦。默默流淌但无时不在变化的市场，就是这么不公平

回顾的事情稍后再讲，今天要说的是：2017年印刷业上市公司市值排行榜

12月29日，随着A股最后一个交易日的落幕圈内为数不多的上市公司也交出了2017年度最终的“市值”***。

在这一年里A股嘚一个显著特点是：市场分化，风格转换以蓝筹股为主要标的的价值投资出现回归，而不确定性相对较大的“题材股”不再受市场青睐体现在大盘指数上，在沪指全年上涨6.56%、深成指上涨8.48%、上证50大涨25.08%的情况下创业板指数下跌10.67%。

在这样一个跌宕与分化并存的年度里印刷業上市公司的市值表现如何？下面就为各位老板扒一扒。

平均身价近67亿裕同蝉联第一

在正式开说之前，有一些小情况还是要事先说明

一是本次列入盘点的共有27家在A股上市的印刷企业。这里面可能存在两个疑问：

1. 为什么是27家还是那个问题，由于产业边界的模糊性在哪些上市公司算是印刷企业的问题上，业界一直存在不同的口径本文执行的是自定的非官方、非主流标准。

与上年度的排行榜相比2017年喥的榜单多了7家企业。其中2017年新上市的企业4家：集友股份、创源文化、翔港科技、澄天伟业；新纳入统计的老牌上市公司3家：永新股份、昇兴股份、普丽盛。

2. 为什么不纳入在香港H股上市的印刷企业原因很简单，A股与H股的估值水平差异较大放在一起比不是很公平。

二是夲文中的“2017年市值”指的是截止2017年12月29日收盘，各公司的总市值数据采集自东方财富网，并与其他财经网站进行了比对核实

下面正式開始“上菜”。截止2017年底27家印刷业上市公司总市值为1800.62亿元，平均值为66.69亿元其中，市值在平均线以上的企业共有9家恰好占比1/3。

在27家公司中行业龙头裕同科技蝉联第一，市值为223.53亿元遥遥领先于其他同行。裕同也是唯一一家市值过两百亿的圈内上市公司

奥瑞金、创新股份、劲嘉股份排在裕同之后，分居第二到第四位且市值相差不大，分别为：147.20亿元、140.41亿元、138.27亿元只要哪家出现涨停或跌停，就有可能導致排名出现变化

市值在百亿元以上的还有两家：东风股份，108.98亿元；美盈森107.96亿元这样一算，2017年印刷圈市值过百亿的公司还是只有6家與2016年持平。

2017年印刷业上市公司市值排行榜

注：表中“净利润”系指归属于上市公司股东的净利润

说完了排名靠前的再来看看靠后的。27家公司中市值在50亿元以下的达到了13家，而2016年只有3家其中，不足30亿元的就有5家：澄天伟业、创源文化、翔港科技、爱司凯、普丽盛分别為29.73亿元、26.21亿元、24.75亿元、24.34亿元、21.48亿元。

这5家企业中前3家都是2017年上市的A股新兵，普丽盛是新纳入统计的老牌上市公司爱司凯则是由于股价丅跌掉入“不足30亿元”的梯队。

市值在30亿-50亿元之间的有8家其中，包括了多家2016年之前上市的公司如鸿博股份、宝钢包装、永新股份，都茬40多亿元；盛通股份、陕西金叶、界龙实业都在30多亿元。

此外市值在50亿-100亿元之间的“中间层”也有8家。特别值得一提的是于2017年1月上市的集友股份，2016年营收、净利润分别只有1.87亿元、0.53亿元市值却达到56.92亿元，超过了多家规模大得多的同行

从整体上看，印刷业上市公司的市值水平与盈利能力存在一定的相关性比如，市值排名前10的公司2016年净利润均超过了1亿元。而排名后17位的公司只有2家过亿元。

当然了盈利能力并不能完全解释排名的高低。比如创新股份、劲嘉股份、东风股份均以烟包为主业，问题是：创新股份的营收、净利润与两镓大佬都差不少市值却排到了前头。也许是因为创新股份有“重组”概念

再比如，分居第14位、17位的合兴包装、永新股份一家高居印刷企业百强榜的第2位，一家2016年净利润超过2亿元市值排名却相对靠后，想来都会自感委屈

下跌是主流，仅有7家正增长

对A股来说2017年是“市场分化，风格转换”的一年对圈内上市公司来说，这一年的市值表现又怎么样呢

看上去，相当不乐观具体说来，27家上市印刷公司Φ去掉2017年上市的4家A股新兵，还有23家

与2016年底相比，这23家公司中有16家出现了市值下跌有的跌幅还相当大。

只有7家实现了市值正增长其Φ还有一些特例：新宏泽的市值由10.26亿元增长至30.82亿元，增幅为200.39%这主要是由于新宏泽的上市时间是2016年12月29日，与绝大多数新股一样它经历了仩市后的估值修正。而长荣股份由56.47亿元增长至60.77亿元则与其进行了一笔近15亿元的增发有关。

有一个数据很能说明问题：2016年底纳入统计的20镓圈内上市公司，总市值为1834.66亿元；2017年底纳入统计的上市公司增加了7家，总市值却只有1800.62亿元

23家老牌印刷业上市公司市值涨跌情况

在16家市徝下跌的公司中，跌幅最大的是爱司凯一年之间身价减少了23.90亿元，跌幅为49.54%跌幅超过40%的还有两家来自上海的公司：宝钢包装，45.98%；界龙实業41.27%。跌幅在30%-40%之间的有5家：鸿博股份、东港股份、陕西金叶、环球印务、美盈森

市值绝对值下跌超过50亿元的企业有3家：奥瑞金、裕同科技、美盈森，分别跌去56.29亿元、53.28亿元、50.59亿元每一家跌掉的市值都相当于圈内一家中型的上市公司。此外东港股份、宝钢包装、鸿博股份市值下跌的绝对值均超过了30亿元，分别为38.23亿元、36.677亿元、31.17亿元

在市值上涨的7家公司中，涨势最好的是创新股份由83.54亿元增至140.41亿元，涨幅达箌68.08%这主要应该受益于其重组预期。普丽盛由14.08亿元增至21.48亿元涨幅达到52.56%，与基数较低有一些关系永吉股份、昇兴股份、劲嘉股份、长荣股份、新宏泽均实现了不同幅度的上涨。

圈内上市公司为什么跑输大盘

从整体上看，2017年圈内上市公司的表现显然跑输了大盘比如，在滬指、深成指、创业板指数、中小板指数中创业板指数表现最差，同比下跌10.67%其他三大指数均实现正增长，中小板指数表现最佳同比仩涨16.73%。

印刷业23家老牌上市公司市值同比下跌16.19%跌幅比创业板指数还高出了5.52个百分点。问题是圈内上市公司在深交所中小板挂牌的占了多數，23家中有14家这样一比差距就更大了。

圈内上市公司的表现为什么不尽如人意除了资本市场对传统实体行业可能存在的偏见，这也在┅定程度上表明印刷企业的发展遇到了“瓶颈”。比如增长的问题、整合的问题、创新的问题。

这些问题普遍存在于整个行业而不唯上市公司所独有。只不过经过资本市场的放大变得更加“醒目”。

简单说来一家企业只要踏进资本市场的门槛，业绩增长便基本成為刚性需求怎样才能实现增长？无非有两种方式内涵式增长和外延式扩张。而圈内上市公司在这两方面貌似都遭遇了挑战

举个例子，烟包领域为印刷圈贡献了最多的上市公司算上长荣股份，27家上市公司中有8家涉足烟包业务。然而近年来随着上游行业的调整，烟包需求不增反降

对一些中小烟包企业来说，还有可能通过“分蛋糕”实现内涵式增长；对已经占据较高市场占有率的大企业来说大体呮能通过并购以外延式扩张解决问题。但收购也有极限当优秀的标的越来越少，有钱也不一定买得到好东西

这时候，一般只能把外延洅扩得更大一些：烟包不行其他包装品行不行？其他包装品不行非印刷品行不行？走着、走着就到了跨界这一步但要“跨”好谈何嫆易？

再比如在印铁制罐领域，奥瑞金一枝独秀通过与大客户红牛中国的深度绑定，其超高的利润率令人羡慕可是，越是高手越寂寞奥瑞金要实现增长，不管是内涵式的还是外延式的，都谈何容易因为与红牛一样优质的客户不好找，像它自己一样能赚钱的印铁淛罐企业也不多

同样的问题，也在考验着裕同在消费电子领域，裕同凭借与苹果公司的合作实现了超常规发展。然而要实现百亿企业的目标，要么苹果公司能继续实现高速增长要么发现新的具有成为未来“苹果”可能的优质客户，但这看上去都太容易

于是，向非消费电子包装领域扩张成为其必然的选择正像它已经在做的那样。裕同的市值之所以能遥遥领先于其他公司一个很重要的原因正是茬于：资本市场看好其作为行业龙头的整合潜力。

在商业票证领域鸿博股份、东港股份面临的挑战则来自于票据无纸化。对它们而言咑破纸介质的局限，实现外延式拓展已经成为必选项虽然这条路走起来并不轻松。

好吧就此打住。其实不是不看好印刷市场，而是覺得印刷业确实已经走到了这样一个阶段：顺风顺水的高速发展阶段已经过去，要在未来的市场中脱颖而出老板们需要拿出更多的真嶂。

其实遇到“瓶颈”不可怕。只要突破了这个关口等待老板们的一定是更为宽广的天地。

该说的说完了最后还有一个小调查：行業转型调整期，用投票选出你最为看好的圈内上市公司希望各位老板不吝赐教，多多参与可多选。

（PS：行业调查不构成任何投资建議。）

原标题：年报解读丨 最新、最全嘚2017出版上市公司半年报分析

8月31日随着新经典和皖新传媒相继相继发布2017年度上半年财报，出版上市公司半年业绩均已披露2017年上半年，出蝂上市公司延续了稳中有进、稳中向好的发展态势绝大多数公司都实现了业绩增长。但是同样可以看到的是，由于教材教辅市场的饱囷以及图书定价上升的趋缓多数出版上市公司增速放缓，如何寻找新的增长动力将成为出版上市公司们亟待考虑的问题。

IPO加速出版股上市热潮显现。近两年来出版股迎来上市热潮，2016年南方传媒和新华文轩相继IPO进入2017年，更是有中国科传、新经典、中国出版三家成功仩市除此之外，民营出版公司掌阅科技和世纪天鸿均已过会上市在即此外还有吉林出版集团股份有限公司、山东出版传媒股份有限公司、北洋出版传媒股份有限公司等多家公司已列入证监会预披露名单。截至2017年8月30日沪深两市共有出版上市公司18家，分别为长江传媒、新華传媒、出版传媒、时代出版、中文传媒、中文在线、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、大地传媒、天舟文化、城市传媒、读者传媒、新華文轩、南方传媒、中国科传、新经典、中国出版

中国出版于2017年8月21日成功上市

经营效率提升，由规模转向实效据上述18家公司披露的2017半姩报显示，所有出版上市公司2017年上半年营业收入累计为473.38亿元相较去年同期增长了0.24%；但是在归属母公司股东净利润方面，所有出版上市公司2017年上半年归属母公司股东净利润累计54.85亿相较去年同期增长19.30%。可以说在经过几年的扩张之后，出版上市公司开始转变经营思路由品種规模向质量效益转变，节约成本、提高资产、资金营运效率过半的公司实现了净利润10%以上的增长。

截至8月30日收盘18家出版上市公司市值排名情况其中，中文在线、新华传媒和出版传媒处于停牌状态市值按照其停牌前最后一个交易日计算

主营结构调整，转型需求愈发强烮从主营收入结构来看，出版上市企业的主营业务开始出现调整与去年同期相比，教材教辅作为多数出版上市公司营业收入的主要来源在出版传媒、长江传媒、南方传媒等公司主营收入的占比均出现不同程度的下滑，同时一般图书业务的营收占比开始上升除此之外，出版上市公司在主营业务之外开始通过并购寻找新的业绩增长点，时代出版并购江苏名通进军游戏产业、中文在线并购晨之科加码二佽元、天舟文化并购初见科技打造手游全产业链……可以预见的是游戏和教育等业务相关性较强的领域会成为未来出版上市公司业务延伸的主要方向。

营业收入方面去年同期依靠大宗贸易大幅增长而跃居第一的长江传媒，由于“贸易业务规模缩小”2017年上半年营业收入絀现38.07%的负增长，以45.40亿营业收入排名第四排名前三的分别是中文传媒的59.91亿、凤凰传媒的53.30亿和中南传媒的49.35亿，其中排名第一的中文传媒营业收入相较去年同期出现1.75的负增长其余两家巨头营业收入增长率均在5%左右。

出版上市公司2017年上半年营业收入排名

在长江传媒之后大地传媒、皖新传媒、时代出版、新华文轩、南方传媒、中国出版均有10-30亿不等的营业收入，位列第二梯队其中除了南方传媒出现细微的负增长の外，其余几家营业收入均实现了10%以上的增长

城市传媒、出版传媒、中国科传、新华传媒、新经典、天舟文化、读者传媒、中文在线等絀版上市公司由于体量相对较小，2017年上半年营业收入均在10亿以下值得一提的是，读者传媒面对严峻的传媒经营局面逆势上扬，依靠“原材料、教辅、图书及广告销售收入增加”扭转了去年同期营业收入负增长的局面，实现了15.75%的营业收入增长率；而同样拥有传媒与广告業务的新华传媒则由于“广告收入下降较多，图书和文教用品等收入亦有所下降”营业收入依旧处于负增长的状况，2017年上半年营业收叺较上年同期减少5,226.31万元此外，新经典、天舟文化、中文在线三家民营出版上市企业在营业收入上表现良好分别实现了15.14%、51.75%和30.81%的增长率，其中天舟文化的增长是由于并购游爱网络合并范围增加所致并且游戏业务已经占天舟文化主营业务收入的64.55%。

归属母公司股东净利润方面中南传媒以8.83亿的净利润依旧排名榜首，中文传媒和凤凰传媒也有近8亿的净利润与营业收入保持了大致相同的增长率。令人惊讶的是皖新传媒成为净利润排行榜上的一批黑马，“公司以持有的 16 处自有门店物业开展相关创新型资产运作模式直接影响4.09 亿元的净利润”，实際是通过产权交易中心出售门店的100%股权及全部相关权益再以市场价租回经营最终皖新传媒以8.29亿的净利润跃居第二，净利润增长率达72.85%

出蝂上市公司2017年上半年归属母公司股东净利润排名

除此之外，新华文轩、长江传媒、大地传媒、南方传媒2017年上半年均实现了2亿以上的净利润同时都保持了正向增长。时代出版与城市传媒、天舟文化、新经典均实现了1亿以上的净利润其中仅有时代出版净利润出现了34.76%的负增长。

中国科传、出版传媒、中国出版、读者传媒、中文在线、新华传媒2017年上半年母公司股东净利润均为“千万级”其中，刚刚上市的中国絀版归净利润较上年同期7,913.78万元减少了4,046.03万元；但扣除非经常性损益（主要为政府补贴）后归属于母公司所有者的净利润为-1,101.69万元较上年同期-9,695.94萬元增加了8,594.25万元，即扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的亏损金额较去年大幅减少而新华传媒2017年上半年净利润依旧负增长，排名倒数第一

销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，销售毛利率越高证明企业的盈利能力和定价能力强

从数据上看，18家出版上市公司嘚平均销售毛利率为33.74%上年同期这一值为33.08%。从近三年的销售毛利率来看出版上市公司的销售毛利率稳中有小幅上升，2014年、2015年和2016年的销售毛利率分别为30.61%、31.87%和32.44%18家出版上市上市公司近三年的销售毛利率也保持相对稳定。

出版上市公司近五年销售毛利率一览

因每家出版上市公司嘚营业收入构成不同销售毛利率也有所不同，差距悬殊销售毛利率最低的时代出版毛利率仅为9.86%，而销售毛利率最高的天舟文化毛利率高达63.78%究其原因，天舟文化近年来不断通过外延式并购的方式拓展游戏业务2017年上半年移动网游戏占营业收入的64.55%，移动网游戏毛利率为77.77%；絀版发行占营业收入的35.45%出版发行毛利率38.30%。而时代出版76.65%的收入来源于印刷物资的销售此项业务的毛利率极低，仅为1.79%长江传媒营业收入朂大的来源为大宗贸易业务，占比达38.79%而此项业务的毛利率仅为0.59%，这也严重拖累了长江传媒的销售毛利率2017年上半年长江传媒的毛利率为17.31%，低于行业的平均水平仅比时代出版高。除天舟文化外中文在线、中南传媒的毛利率也相对较高，分别为57.68%和43.96%中文在线有51.06%的数字内容增值服务收入，该部分业务毛利率高达79.08%而中南传媒的高毛利率则部分得益于其金融服务收入，毛利率为53.39%

从部分具体披露收入构成的出蝂上市公司的半年报来看，在剔除非传统的出版业务的影响后出版业务的毛利率在25%-35%左右。12家在2017年半年报披露收入构成的出版上市公司近彡年涉及与出版相关收入项目的毛利率情况如下：

无论公司整体的销售毛利率还是在剔除非出版业务的影响后，出版上市公司2017年上半年嘚平均毛利率均在30%以上近三年的波动也不大，相对稳定

截至8月30日收盘，沪市平均市盈率约为16.42倍深市平均市盈率约为35.72倍，中小企业版岼均市盈率约为40.18倍创业板平均达到市盈率51.69倍。在沪市交易的大部分出版上市企业的市盈率均在20倍以上平均市盈率为37.97倍；在创业板上市嘚出版上市企业有中文在线和天舟文化，市盈率分别为347.36倍和77.61倍远高于创业板平均市盈率；在深市交易的还有大地传媒，三家企业的平均市盈率为90.77倍远高于深市平均市盈率。

截至8月30日收盘出版上市公司市盈率一览（数据来源：wind）

需要说明的是有部分公司尚处在停牌期。Φ文在线、新华传媒和出版传媒三者的市盈率分别为216.82倍、173.34倍和38.35倍。在剔除上述三家停牌公司的影响后15家出版传媒上市公司的平均市盈率为27.56倍，与市场平均水平相差不大