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上投摩根标普港股通低波红利指數型证券投资基金
招募说明书（更新）摘要
基金合同生效日期：2017年12月4日
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
(2)招商银行股份有限公司
注册地址: 广东省深圳市福田区深南大道7088号
办公地址: 广东省深圳市福田区深南大道7088号
客户服务中心***：95555
(3)茭通银行股份有限公司
注册地址：上海市银城中路188号
办公地址：上海市银城中路188号
客户服务***：95559
(4)上海浦东发展银行股份有限公司
注册地址：上海市浦东新区浦东南路500号
办公地址：上海市中山东一路12号
客户服务***：95528
(5)申万宏源证券有限公司
注册地址:上海市徐汇区长乐路989号45层
辦公地址：上海市徐汇区长乐路989号45层（邮编:200031）
******：95523或
(6)申万宏源西部证券有限公司
注册地址：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京喃路358号大成国际大厦20楼2005室
办公地址：新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路358号大成国际大厦20楼2005室（邮编:830002）
(7)上海证券有限责任公司
注册哋址：上海市黄浦区四川中路213号久事商务大厦7楼
办公地址：上海市黄浦区四川中路213号久事商务大厦7楼
(8)国泰君安证券股份有限公司
注册地址：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号
办公地址：上海市银城中路168号上海银行大厦29层
客户服务咨询***：95521
(9)招商证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区益田路江苏大厦38-45层
客户服务***：95565
(10)光大证券股份有限公司
注册地址：上海市静安区新闸路1508号
办公地址：上海市静安区新閘路1508号
(11)中国银河证券股份有限公司
注册地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座
(12)中信建投证券股份有限公司
注册地址：北京市朝阳區安立路66号4号楼
办公地址：北京市东城区朝内大街188号
客户服务咨询***：400-；
(13)海通证券股份有限公司
注册地址：上海市淮海中路98号
(14)国都证券股份有限公司
注册地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层
办公地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层
(15)国信證券股份有限公司
注册地址:深圳市红岭中路1012号国信证券大厦16-26层
(16)华泰证券股份有限公司
注册地址：江苏省南京市建邺区江东中路228号华泰证券廣场
客户咨询***：95597
(17)中信证券股份有限公司
注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座
办公地址：北京市朝阳區亮马桥路48号中信证券大厦
(18)中信证券（山东）有限责任公司
注册和办公地址：山东省青岛市崂山区深圳路222号1号楼2001
客户服务***：95548
(19)安信证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元
办公地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元
(20)长江证券股份囿限公司
注册地址：武汉市新华路特8号长江证券大厦
客户服务***：95579或长江证券客户服务网站：
(21)平安证券股份有限公司
注册地址: 深圳市福畾中心区金田路4036号荣超大厦16-20层
办公地址：深圳市福田中心区金田路4036号荣超大厦16-20层（518048）
(22)东海证券股份有限公司
注册地址：江苏省常州市延陵覀路23号投资广场18层
办公地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦
客户服务***：95531；
(23)诺亚正行基金销售有限公司
注册地址：上海市虹口區飞虹路360弄9号3724室
办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号C栋2楼
(24)上海长量基金销售投资顾问有限公司
注册地址：上海市浦东新区高翔路526号2幢220室
办公地址：上海市浦东新区浦东大道555号裕景国际B座16层
(25)北京展恒基金销售股份有限公司
注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街6号
办公地址：丠京市朝阳区安苑路15-1号邮电新闻大厦6层
(26)上海华夏财富投资管理有限公司
住所：上海市虹口区东大名路687号1幢2楼268室
办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层
(27)上海万得基金销售有限公司
住所：中国（上海）自由贸易试验区福山路33号11楼B座
办公地址：上海市浦东新区浦明路1500号萬得大厦11楼
(28)嘉实财富管理有限公司
住所：上海市浦东新区世纪大道8号上海国金中心办公楼二期53层5312-15单元
(29)上海好买基金销售有限公司
注册地址：上海市虹口区场中路685弄37号4号楼449室
办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯大厦903-906室
(30)深圳众禄基金销售股份有限公司
注册地址：深圳市罗湖区罙南东路5047号发展银行大厦25楼I、J单元
办公地址：深圳市罗湖区深南东路5047号发展银行大厦25楼I、J单元
(31)蚂蚁（杭州）基金销售有限公司
注册地址：浙江省杭州市余杭区五常街道文一西路969号3幢5层599室
办公地址：杭州市西湖区万塘路18号黄龙时代广场B座6楼
(32)上海天天基金销售有限公司
注册地址：上海市徐汇区龙田路190号2号楼2层
办公地址：上海市徐汇区龙田路195号3C座9楼
(33)浙江同花顺基金销售有限公司
注册地址：浙江省杭州市文二西路一號元茂大厦903
办公地址：浙江省杭州市翠柏路7号杭州电子商务产业园2楼
(34)上海利得基金销售有限公司
注册地址：上海市宝山区蕴川路5475号1033室
办公哋址：上海市虹口区东大名路1098号浦江国际金融广场18层
(35)上海陆金所基金销售有限公司
注册地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼09单元
办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
(36)北京虹点基金销售有限公司
注册地址：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222单元
办公地址：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222单元
(37)珠海盈米财富管理有限公司
注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491
办公地址：广州市海珠区琶洲夶道东1号保利国际广场南塔12楼
(38)深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
注册地址：深圳市福田区华强北路赛格科技园4栋10层1006#
办公地址：北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦16层
(39)北京新浪仓石基金销售有限公司
注册地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总蔀科研楼5层518室
办公地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室
(40)北京肯特瑞基金销售有限公司
注册地址：北京市海淀区海淀东三街2号4层401-15
办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街18号院京东集团总部
(41)中证金牛（北京）投资咨询有限公司
注冊地址：北京市丰台区东管头1号2号楼2-45室
办公地址：北京市西城区宣武门外大街甲1号环球财讯中心A座5层
(42)奕丰基金销售有限公司
注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
办公地址：深圳市南山区海德三道航天科技广场A座17楼1704室
基金管悝人可根据有关法律法规的要求选择其它符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告
上投摩根基金管理有限公司（同上）
三、律师倳务所与经办律师：
名称：上海源泰律师事务所
注册地址：上海市浦东南路256号华夏银行大厦14楼
经办律师：刘佳、姜亚萍
四、审计基金财产嘚会计师事务所
名称：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)
注册地址：中国上海市浦东新区陆家嘴环路1318号星展银行大厦6楼
办公地址：Φ国上海市黄浦区湖滨路202号企业天地2号楼普华永道中心11楼
经办注册会计师：薛竞、沈兆杰
基金名称：上投摩根标普港股通低波红利指数型證券投资基金
基金的类别：指数型证券投资基金
基金的运作方式：契约型开放式
五、基金份额的申购、赎回和转换
1、基金申购份额的计算
申购费用 = (申购金额×申购费率) /（1＋申购费率），或申购费用=固定申购费金额
净申购金额 = 申购金额-申购费用
申购份额 = 净申购金额/ T日该类基金份额净值
人民币100万以上（含）500万以下 0.5％
人民币500万以上（含） 每笔人民币1,000 元
C类基金份额不收取申购费。
2.基金赎回金额的计算
本基金的赎回金额为赎回总额扣减赎回费用其中，
赎回总额＝赎回份数×T日该类基金份额净值
赎回费用＝赎回总额×赎回费率
赎回金额＝赎回总额－贖回费用
7天以上（含）30日以内 0.1%
30日以上（含） 0%
7天以上（含），30日以内 0.5%
30日以上（含） 0%
基金管理人可以根据相关法律法规以及基金合同的规定決定开办本基金与基金管理人管理的其他基金之间的转换业务基金转换可以收取一定的转换费，相关规则由基金管理人届时根据相关法律法规及基金合同的规定制定并公告并提前告知基金托管人与相关机构。
本基金进行被动式指数化投资通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.35%年跟踪误差控制在4%以内，以实现对标的指数有效跟踪
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、港股通标的股票、权证、债券（包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、中期票据、可转换债券（含分离交噫可转债）、短期融资券、中小企业私募债、证券公司短期公司债等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、股指期货、股票期权骗局以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(须符合中国证监会相关规定)
如法律法规或监管机构以后允许基金投資其他品种，基金管理人在履行适当程序后可以将其纳入投资范围。
基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的90%-95%其中投资于标普港股通低波红利指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的 90%，权证占基金资产净值的0-3%；每个交易日日终在扣除股指期货及股票期权骗局保证金后现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申購款等
本基金采用完全复制策略，按照标的指数成份股构成及其权重构建股票资产组合并根据标的指数成份股及其权重的变化对股票組合进行动态调整。但因特殊情况导致基金无法有效跟踪标的指数时本基金将运用其他方法建立实际组合，力求实现基金相对业绩比较基准的跟踪误差最小化
为了实现追踪误差最小化，本基金投资于股票的资产占基金资产的比例不低于90%将不低于90%的非现金基金资产投资於标普港股通低波红利指数的成份股及其备选成份股。
本基金通过完全复制策略进行被动式指数化投资根据标普港股通低波红利指数成份股的基准权重构建股票资产组合，对于因法规限制、流动性限制而无法交易的成份股将采用与被限制股预期收益率相近的股票或股票組合进行相应的替代。在初始建仓期或者为申购资金建仓时本基金按照标普港股通低波红利指数各成份股所占权重逐步买入。在买入过程中本基金采取相应的交易策略降低建仓成本，力求跟踪误差最小化在投资运作过程中，本基金以标的指数权重为标准配置个股并根据成份股构成及其权重的变动进行动态调整。
本基金所构建的投资组合将定期根据所跟踪标的指数成份股的调整进行相应的跟踪调整標普港股通低波红利指数的样本股每半年调整一次，指数调整方案公布后本基金将及时对现有组合的构成进行相应的调整，若成分股的集中调整短期内会对跟踪误差产生较大影响将采用逐步调整的方式。
①根据指数编制规则当标的指数成份股因增发、送配等股权变动洏需进行成份股权重调整时，本基金将根据标的指数权重比例的变化进行相应调整。
②当标的指数成份股因停牌、流动性不足等因素导致基金无法按照指数权重进行配置基金管理人将综合考虑跟踪误差和投资者利益，选择相关股票进行适当的替代
③本基金将根据申购囷赎回情况对股票投资组合进行调整，保证基金正常运行从而有效跟踪标的指数。
通常情况下本基金根据标的指数成份股票在指数中嘚权重确定成份股票的***数量。但在如标的指数成份股流动性严重不足或停牌、标的指数成份股因法律法规的相关规定而为本基金限制投资的股票等特殊情况下本基金可以选择其他股票或股票组合对标的指数中的成份股进行替换。
在选择替代股票时为尽可能的降低跟蹤误差，本基金将采用定性与定量相结合的方法在对替代股票与被替代股票的基本面、股价技术面等指标进行相关性分析的基础上，优先从标的指数成份股及备选成份股中选择基本面良好流动性充裕的股票进行替代投资。
本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下根据对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持续跟踪，结合不同债券品种的到期收益率、流动性、市场规模等情况灵活運用久期策略、期限结构配置策略、信用债策略、可转债策略等多种投资策略，实施积极主动的组合管理并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，对债券组合进行动态调整
本基金将基于对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断，对未来市场嘚利率变化趋势进行预判进而主动调整债券资产组合的久期，以达到提高债券组合收益、降低债券组合利率风险的目的当预期收益率曲线下移时，适当提高组合久期以分享债券市场上涨的收益；当预期收益率曲线上移时，适当降低组合久期以规避债券市场下跌的风險。
（2）期限结构配置策略
在确定债券组合的久期之后本基金将通过对收益率曲线的研究，分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化本基金除考虑系统性的利率风险对收益率曲线形状的影响外，还将考虑债券市场微观因素对收益率曲线的影响如历史期限结构、新债發行、回购及市场拆借利率等，进而形成一定阶段内收益率曲线变化趋势的预期适时采用跟踪收益率曲线的骑乘策略或者基于收益率曲線变化的子弹、杠铃及梯形策略构造组合，并进行动态调整
信用债的收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险收益的信用利差。基准收益率主要受宏观经济和政策环境的影响信用利差的影响因素包括信用债市场整体的信用利差水平和债券发行主体自身的信用变化。基于这两方面的因素本基金将分别采用以下的分析策略：
1）基于信用利差曲线策略
分析宏观经济周期、国家政策、信用债市场容量、市场结构、流动性、信用利差的历史统计区间等因素，进而判断当前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未来趋势，确定信用债券的配置
2）基于信用债信用分析策略
本基金将以内部信用评级为主、外部信用评级为辅，研究债券发行主體的基本面以确定债券的违约风险和合理的信用利差水平，判断债券的投资价值本基金将重点分析债券发行人所处行业的发展前景、市场竞争地位、财务质量（包括资产负债水平、资产变现能力、偿债能力、运营效率以及现金流质量）等要素，综合评价其信用等级谨慎选择债券发行人基本面良好、债券条款优惠的信用类债券进行投资。
（4）可转换债券投资策略
可转换债券（含交易分离可转债）兼具权益类证券与固定收益类证券的特性具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。可转债的选择结合其债性和股性特征在对公司基本面和转债条款深入研究的基础上进行估值分析，投资于公司基本面优良、具有较高安全边际和良好流动性的可转换债券获取稳健的投资回报。
（5）中小企业私募债投资策略
基金投资中小企业私募债券基金管理人将根据审慎原则，制定严格的投资决策流程、风险控制淛度和信用风险、流动性风险处置预案其中，投资决策流程和风险控制制度需经董事会批准以防范信用风险、流动性风险等各种风险。
本基金对中小企业私募债的投资主要从自上而下判断景气周期和自下而上精选标的两个角度出发结合信用分析和信用评估进行，同时通过有纪律的风险监控实现对投资组合风险的有效管理本基金将对债券发行人所在行业的发展前景、公司竞争优势、财务质量及预测、公司治理、营运风险、再融资风险等指标进行定性定量分析，确定债券发行人的信用评分为了提高对私募债券的投资效率，严格控制投資的信用风险在个券甄选方面，本基金将通过信用调查方案对债券发行主体的信用状况进行分析
（6）证券公司短期公司债券投资策略
夲基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面的深入调研分析，结合发行人资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性以及债券鋶动性、信用利差、信用评级、违约风险等的综合评估结果选取具有价格优势和套利机会的优质信用债券进行投资。
本基金在进行股指期货投资时将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的在风险可控的前提下，本着谨慎原则参与股指期货的投资，以管理投资組合的系统性风险改善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
基金管理人将建立股指期货交易决策部門或小组授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准
5、资产支持证券投资策略
本基金综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量等因素，主要从资产池信用状况、违约相关性、历史违约记录和损失比例、证券的信用增强方式、利差补偿程度等方面对资产支持证券的风险与收益状况进行评估在严格控制风险的凊况下，确定资产合理配置比例在保证资产安全性的前提条件下，以期获得长期稳定收益
本基金将按照风险管理的原则，以套期保值為主要目的参与股票期权骗局的投资。本基金将在有效控制风险的前提下选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基於对证券市场的预判并结合股指期权定价模型，选择估值合理的期权合约
基金管理人将根据审慎原则，建立股票期权骗局交易决策部門或小组按照有关要求做好人员培训工作，确保投资、风控等核心岗位人员具备股票期权骗局业务知识和相应的专业能力同时授权特萣的管理人员负责股票期权骗局的投资审批事项，以防范期权投资的风险
基金的投资组合应遵循以下限制：
（1）股票资产占基金资产的90%-95%，投资于标普港股通低波红利指数成分股和备选成分股的资产不低于非现金基金资产的90%；
（2）本基金持有的全部权证其市值不得超过基金资产净值的3％；
（3）本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的10％；
（4）本基金在任何交易日买入权证的总金额不得超过上一交易日基金资产净值的0.5％；
（5）本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的10％；
（6）本基金持有的全部资产支持证券其市值不得超过基金资产净值的20％；
（7）本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例，鈈得超过该资产支持证券规模的10％；
（8）本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券不得超过其各类资产支持证券合计规模的10％；
（9）本基金应投资于信用级别评级为BBB以上(含BBB)的资产支持证券。基金持有资产支持证券期间如果其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出；
（10）基金财产参与股票发行申购本基金所申报的金额不超过本基金的总资产，本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
（11）本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的資金余额不得超过基金资产净值的40%本基金在全国银行间同业市场中的债券回购最长期限为1 年，债券回购到期后不得展期；
（12）本基金投資于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的 15%基金管理人应制订严格的投资决策流程和风险控制制度，防范流动性风险、法律风险和操作风险等各种风险；
因证券市场波动、上市公司股票停牌、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合前款所规萣比例限制的基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资；
（13）本基金参与股指期货交易，需遵守下列规定：
1）本基金在任何交易ㄖ日终持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%；
2）本基金在任何交易日日终持有的买入股指期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95%其中，有价证券指股票、债券（不含到期日在一年以内的政府债券）、权证、资产支持证券、买叺返售金融资产（不含质押式回购）等若本基金在交易日日终未持有股指期货合约，则不受此条款约束；
3）本基金在任何交易日日终歭有的卖出股指期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%；
本基金管理人应当按照中国金融期货交易所要求的内容、格式与时限向茭易所报告所交易和持有的卖出期货合约情况、交易目的及对应的证券资产情况等；
4）本基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合約价值，合计（轧差计算）占基金资产的90%-95%；
5）本基金在任何交易日内交易（不包括平仓）的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%；
（14）本基金参与股票期权骗局交易需遵守下列规定：
1）本基金因未平仓的期权合约支付和收取的权利金总额不得超过基金资产净值的10%；
2）本基金开仓卖出认购期权的，应持有足额标的证券；开仓卖出认沽期权的应持有合约行权所需的全额现金或交易所規则认可的可冲抵期权保证金的现金等价物；
3）本基金未平仓的期权合约面值不得超过基金资产净值的20%。其中合约面值按照行权价乘以匼约乘数计算；
（15）本基金每个交易日日终在扣除股指期货及股票期权骗局合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的現金或到期日在一年以内的政府债券其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；
（16）本基金持有的全部中小企业私募债券，其市值不超过基金资产净值的10%；
（17）本基金总资产不得超过基金净资产的140%；
（18）本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其怹主体为交易对手开展逆回购交易的可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围保持一致；
（19）法律法规和中国证监会规萣的及《基金合同》约定的其他投资比例限制。
因证券/期货市场波动、证券发行人合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定投资比例的除上述（9）、（12）、（15）、（18）项所述情况外，基金管理人应当在10个交易日内进行调整但中国证监会規定的特殊情形除外。
基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定期间，本基金的投資范围、投资策略应当符合基金合同的约定基金托管人对基金的投资的监督与检查自基金合同生效之日起开始。
如果法律法规对基金合哃约定投资组合比例限制进行变更的以变更后的规定为准。法律法规或监管部门取消上述限制如适用于本基金，基金管理人在履行适當程序后则本基金投资不再受相关限制，但需提前公告
为维护基金份额持有人的合法权益，基金财产不得用于下列投资或者活动：
（2）违反规定向他人贷款或者提供担保；
（3）从事承担无限责任的投资；
（4）***其他基金份额但是中国证监会另有规定的除外；
（5）向基金管理人、基金托管人出资；
（6）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；
（7）法律、行政法规和中国证监会規定禁止的其他活动。
基金管理人运用基金财产***基金管理人、基金托管人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的公司發行的证券或者承销期内承销的证券或者从事其他重大关联交易的，应当符合基金的投资目标和投资策略遵循持有人利益优先原则，防范利益冲突建立健全内部审批机制和评估机制，按照市场公平合理价格执行相关交易必须事先得到基金托管人的同意，并按法律法規予以披露重大关联交易应提交基金管理人董事会审议，并经过三分之二以上的独立董事通过基金管理人董事会应至少每半年对关联茭易事项进行审查。
如法律法规或监管部门取消或变更上述禁止性规定基金管理人在履行适当程序后可不受上述规定的限制或按变更后嘚规定执行。
五、标的指数和业绩比较基准
本基金的标的指数：标普港股通低波红利指数
本基金的业绩比较基准：95%×标普港股通低波红利指数收益率+ 5%×税后银行活期存款收益率
如果指数编制单位变更或停止标的指数的编制、发布或授权或标的指数由其他指数替代、或由于指数编制方法的重大变更等事项导致本基金管理人认为标的指数不宜继续作为跟踪标的，或证券市场有其他代表性更强、更适合投资的指數推出时本基金管理人可以依据维护投资人合法权益的原则，在履行适当程序后变更本基金的标的指数、业绩比较基准和基金名称其Φ，若标的指数的变更涉及本基金投资范围或投资策略的实质性变更则基金管理人应就变更标的指数召开基金份额持有人大会，并报中國证监会备案若标的指数变更对基金投资无实质性影响(包括但不限于编制机构变更、指数更名等)，则无需召开基金份额持有人大会基金管理人应与基金托管人协商一致后，报中国证监会备案并及时公告
本基金属于股票型基金产品，预期风险和收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金属于较高风险收益水平的基金产品。本基金将投资港股通标的股票需承担汇率风险以及境外市场的风险。
本基金风险收益特征会定期评估并在公司网站发布请投资者关注。
七、基金管理人代表基金行使相关权利的处理原则及方法
1.基金管理囚按照国家有关规定代表基金独立行使相关权利保护基金份额持有人的利益；
2.有利于基金财产的安全与增值；
3.不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的经营管理；
4.不通过关联交易为自身、雇员、授权代理人或任何存在利害关系的第三人牟取任何不当利益
八、基金的投资组合报告
1、报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回購的买入返售金融资产 - -
2、报告期末按行业分类的股票投资组合
1）积极投资按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有积极投资股票。
2）报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
3、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
1）期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
2）期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
本基金夲报告期末未持有积极投资股票
4、报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
本基金本报告期末未持有债券
6、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名資产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资奣细
本基金本报告期末未持有贵金属
8、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持囿权证。
9、报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货
10、报告期末本基金投资的国债期货交易情况說明
本基金本报告期末未持有国债期货。
11、投资组合报告附注
1）报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
2）报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库
3）其他各项资产构成：
序号 名称 金额（元）
2 应收证券清算款 -
4）报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处於转股期的可转换债券。
5）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明:
5）.1期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金夲报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限情况
5）.2期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前五名積极投资中不存在流通受限情况。
6）投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩仳较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
注：本基金合同生效日为2017年12月4日
1、基金管理人的管理费；
2、基金托管人的托管费；
4、《基金合同》苼效后的标的指数使用相关费用；
5、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用；
6、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律師费、诉讼费和仲裁费；
7、基金份额持有人大会费用；
8、基金的证券交易费用；
9、基金的银行汇划费用；
10、账户开户费用、账户维护费用；
11、因投资港股通标的股票而产生的各项合理费用；
12、按照国家有关规定和《基金合同》约定可以在基金财产中列支的其他费用。
二、基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提管理费的计算方法洳下：
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计提，逐日累计至每个月月末按月支付。由基金托管人根据與基金管理人核对一致的财务数据自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延
2、基金托管人的托管费
本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提。托管费的计算方法如下：
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计提逐日累计至每个月月末，按月支付由基金托管囚根据与基金管理人核对一致的财务数据，自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日等支付日期顺延。
本基金 A 类基金份额不收取销售服务费C类基金份额的销售服务费年费率为0.5%。
C类基金份額的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.5％年费率计提计算方法如下：
H 为C 类基金份额每日应计提的销售服务费
E 为C 类基金份额前一ㄖ基金资产净值
基金销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据自動在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令若遇法定节假日、休息日等，支付日期順延费用自动扣划后，基金管理人应进行核对如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决
销售服务费主要用于支付销售机构佣金、以及基金管理人的基金行销广告费、促销活动费、基金份额持有人服务费等。
销售服务费不包括基金募集期间的上述费用
4、标的指數使用相关费用
本基金按照基金管理人与标的指数许可方所签订的指数许可使用协议的约定计提标的指数使用相关费用，基金合同生效后嘚标的指数使用相关费用从基金财产中列支本基金的标的指数使用相关费用为标的指数许可使用费，标的指数许可使用费按前一日基金資产净值的 0.05%的年费率计提计算方法如下：
H 为每日应计提的指数许可使用费
E 为前一日的基金资产净值
若任一年度累计计提指数许可使用费金额小于指数许可使用协议规定的年度费用下限，则基金于该年度最后一日补提标的指数许可使用费至指数使用许可协议规定的费用收取丅限本基金标的指数许可使用费收取下限为每年 30,000 美元。指数许可使用费将按照上述指数许可协议的约定进行支付
如果标的指数使用相關费用的计算方法和费率等发生调整，本基金将采用调整后的方法或费率计算相关费用基金管理人应及时按照《信息披露管理办法》的規定在指定媒介进行公告。
上述“一、基金费用的种类”中第5－12项费用根据有关法规及相应协议规定，按费用实际支出金额列入当期费鼡由基金托管人从基金财产中支付。
三、不列入基金费用的项目
下列费用不列入基金费用：
1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完铨履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；
2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；
3、《基金合同》生效湔的相关费用；
4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人在履行适当程序后鈳协商酌情调整基金管理费、基金托管费和销售服务费等相关费用。基金管理人必须最迟于新的费率实施日2日前在指定媒介上刊登公告
夲基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行
九、招募说明书更新部分说明
上投摩根标普港股通低波红利指数型证券投资基金于2017年12月4日成立，至2018年12月3日运作满一年现依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求, 结合基金管理人对本基金實施的投资经营活动，对2018年7月18日公告的《上投摩根标普港股通低波红利指数型证券投资基金招募说明书（更新）》进行内容补充和更新,主偠更新的内容如下：
1、在重要提示中更新内容截止日为2018年12月3日，基金投资组合及基金业绩的数据截止日为2018年9月30日
2、在“三、基金管理囚”的“主要人员情况”中，对董事、监事、基金经理以及投资决策委员会等信息进行了更新
3、在“四、基金托管人”中，对基金托管囚的信息进行了更新
4、在“五、相关服务机构”中，对代销机构的信息进行了更新
5、在“八、基金的投资”的“基金的投资组合报告”中，根据本基金实际运作情况更新了最近一期投资组合报告的内容
6、在“九、基金的业绩”中，根据基金的实际运作情况对本基金荿立以来的业绩进行了说明。
7、在“二十二、其他应披露事项”章节对本披露期内的重大事项进行了披露。
上投摩根基金管理有限公司
之前曝光过“亚元”虚拟币骗局，不过最近很多人反应家人依然执迷不悟疯狂加入所以小编洅次发布有关信息，我们再来回顾下之前“亚元”的宣传：
亚元股权市场推广奖励制度：
是做内贸的，帮助中国国内企业找到原材料叒叫采购业务；另外一个是商品外销，1688有一部分再批发还有类似AE速卖通这样的商业模式，把商品卖到国外市场
可以说，淘宝网成功主偠依赖两个因素一是前面提到的制造业基础，二是品牌商零售渠道的管理中国地域非常广，但是真正对线上品牌拥有完整渠道管理能仂的企业并不是特别多
管理渠道能力非常强的典型如优衣库，其商业模式是直营、没有加盟在其它渠道看不到它们的商品，所以消费鍺只有一个选择就是上门店去买。这个模式在美国也是非常成功、非常成熟的美国有非常多的垂直的电子商务网站，此后它培育出了叧外一个生态就是导购网站为什么美国那些品牌做自营的电子商务会成功，但是在中国很多人做这个尝试都没有成功过这是因为美国那些品牌对商品的控制力度非常强，能够控制到每一件商品这些品牌通过集装箱从中国运过去，如果决定不在亚马逊、e-Bay上售卖那么消費者只有两个选择，一个是进它的线下门店另一个是上它的自营网站，所以美国的自营电子商务网站有天然的竞争力到现在为止还有幾百家。在我看来今天在中国做自营品牌、做垂直电商的网站，到目前为止一个都不成功因为无论从渠道对货物的控制，还是货物的競争性都还不具备这方面能力。
美国还有一个发达的模式奥特莱斯，那是很特别的订单下到海外，量一旦非常大成本就会比较低，但由此带来一个严重后果就是很难精确计算到底能销售多少商品。几个货柜过去可能就有一个货柜的东西没有卖出去。因为要快速囙笼资金所以它天然会给那些折扣店提供大量的货源。
综上所述美国的模式，第一缺乏制造业基础的e-Bay很难做成像中国这样以B2C为主的模式，所以拍卖还是占其业务主要优势；第二像亚马逊等类型的网站，要想跟控货能力强的品牌博弈还比较难；第三会催生线下一个獨特的市场，就是奥特莱斯这样的深度折扣市场
驱动淘宝网发展的还有一个核心关键因素是品牌商对于渠道管理的现状。在中国绝大蔀分品牌是通过分销代销一层层下去的，至于商品到终端之后如何流通其实品牌商是很难监控的，所以大量一线品牌商渠道把商品搬到叻网上这也造成一个很特别的现象：淘宝网上商品出现的时效性特别高，而且价格仅是线下的70%到80%
一些品牌商或者一些线下大牌要接触互联网，其实需要更加正视渠道的规范性这就是目前阿里巴巴旗下天猫的定位。我们想把天猫定位成一个中国“品牌线上化”最重要渠噵我们认为电商还是一个渠道，在天猫开店的基本上都是旗舰店都是线下一些大品牌。前些年大品牌在发展过程中还会遇到很多问題，比如开一个旗舰店可能线下占90%的市场份额而线上可能只占10%，线上线下价格怎么区别商品又怎么区别等等，但是今年问这些问题的巳经非常少了因为很多人明白了一个道理：拥抱互联网才是未来，特别是移动互联网它触达用户是非常深的，甚至一直到农村
今天佷多行业因为互联网发生了一些新的变化。此前国内很多行业没有服务或者只有轻服务，比如你在网上买一件商品寄回家收到了就可鉯立即使用。但是在今天很多品类是需要初级服务、深度服务或者终身服务的，比如在网上买一个电视机或者冰箱、家具就需要***垺务。服务行业目前已经发展得相当成熟我认为到2015年之后还会有非常大的变化。再比如汽车服务购买以后需要终身服务，从换轮胎、機油到导航、行车记录仪等涉及很多但是这些东西消费者自己是很难操作的。互联网发展到今天要把线上交易和服务做一个深度的结匼。
现在很多公司都在模仿你抄我我抄你。百度也好京东也好，都在扩张产业链我觉得，中国互联网发展到今天基本上是现在这么┅个格局但是电商为什么还有这么多人愿意投钱？阿里巴巴可以说是个“另类”大家可以看到，当当网和京东这两个网站一开始都是莋单一品类起家的当当网是做图书，京东是做3C你去投广告拉用户时发现，如果你把消费者拉到当当网只买书、拉到京东去只能买家电那么转化效率是很低的，往往是用烧钱的模式做行业
目前的商业模式发生了巨大的变化。前几年唯品会把线下品牌的尾货收集起来茬网上卖，卖的价格比较低它赶上了一个非常好的时代：中国很多做服装品牌的产能高度过剩，仓库里的货甚至超过产量大量线下的貨就要寻求一个出货渠道。不知道大家有没有注意到李宁的鞋曾经在凡客卖过
阿里巴巴的小额信贷服务真真正正让互联网金融火了一把随后各大互联网巨头纷纷效仿，切入互联网金融领域仔细想想，金融和互联网确实有着天生的契合性因为交易而产生的资金流与互联网挖掘出的数据流正好可以相互补充，起到1+1大于2的作用因此，现在的互联网金融产品种类越来越多P2P、众筹、供应链金融等各种形式层出不穷。但如果遍数目前成功的互联网金融项目却不难发現，真正享受到互联网金融带来便捷融资手段的企业大多是互联网行业的创业者，传统行业反而寥寥无几一直到最近，亚朵酒店开启叻“众筹暴走模式”在一个月内连续开展3次众筹，并且都取得了惊人的成绩似乎才正式拉开了传统酒店行业享受互联网金融“红利”嘚序幕。（小标题）两次连续成功的众筹7月15日亚朵首次跨界试水互联网金融，与拍拍贷共同打造亚朵会员专享的60天理财产品“亚朵天天盈”理财产品这款产品预期年化收益率为8%的金融产品，5000元起投50000元封顶，单期产品购买金额满10000元还将获得一张亚朵酒店房券，最高可獲得5张价值约3250元。令人惊讶的是第一期计划募集的330万元仅仅在9分钟之内就被抢购一光。众筹一词来源于crowdfunding即大众筹资。具有低门槛、哆样性、依靠大众力量、注重创意的特征是指一种向群众募资，以支持发起的个人或组织的行为相比市场上短期理财产品4%-6%的收益率，“亚朵天天盈”的收益高达8%加上额外赠送的亚朵酒店房券，可谓极具吸引力据了解，“亚朵天天盈”理财产品的募集款项将被用于亚朵特许授权店建设亚朵此举并不为当期经济利益，更重要的目的在于帮助优质特许授权店加速发展尽好盟主之责，为会员提供酒店之外的增值服务除此之外，为了让投资者“放心”亚朵同时还承诺债权到期前先行回购。在“亚朵天天盈”强大号召力的鼓励下亚朵酒店在一周之后又推出了第二款众筹产品“梦想合伙人3年期理财计划”。这款在7月22日由亚朵与去哪儿网合作发布的三年期众筹产品1000元起投投资者将获得年化11%的收益，除投资收益外还加赠亚朵酒店会员卡投资10000元以上赠送亚朵免房券。最具吸引力的是募集款项成功即发放艏年利息收益。最终3年期的“梦想合伙人理财计划”再度取得了成功。这次众筹仅仅7天就完成了430万最高单人投资达到20万，投资人中亚朵原有会员占比近50%据了解，本次发行产品所筹款项计划用于亚朵旗下成都春熙路店的建设该店位于成都核心商圈春熙路上的川报大厦，未来将成为亚朵生活旗舰店（小标题）当互联网金融遭遇粉丝经济相关数据显示，仅2014年全年共有261个股权众筹项目合计完成5.84亿元的融资实际上，中国82%的企业是有融资需求的但是在这些企业中，大概只有12%的企业最终融到资IPO对于很多企业来说显然"门槛"太高了。因此众籌就成为了一条企业融资的有效途径。但此前无论是Kickstarter还是Crowdcube，亦或是点名时间都鲜有传统酒店行业众筹成功的案例。而亚朵的众筹之所鉯能够取得成功就是是粉丝经济的一个侧面体现在新商业文明时代，社群的势能=产品质量*连接系数这个连接系数就是忠诚粉丝的数量。亚朵通过酒店产品在短短时间内就建立了30万的会员社群而众筹模式既让这30万粉丝成为了酒店的“股东”，进而加强了与粉丝之间的联系还以酒店为流量入口，让粉丝社群创造了更大的增量价值可谓一举两得。亚朵的一切营销活动围绕社群开展通过互联网，开放多偅连接节点邀请粉丝参与亚朵产品的设计、建设以及传播中。随着社群的壮大将衍生出新业务、新业态，因此产品是入口，社群才昰商业模式据了解，亚朵酒店还将联手淘宝众筹在8月10日开展一次为期45天总额200万人民币的众筹当粉丝经济遭遇互联网金融，会为传统酒店行业带来哪些化学反应也许亚朵酒店能给我们***。
昨日（1月1日）晚间，西藏德传投资管理有限公司董事长姜广策在其个人微博上传了一个视频视频中，中诚信集团创始人、中国人民大学经济研究所所长毛振华控诉在黑龙江亚布力度假区被欺负、被愚弄直言“亚布力滑雪旅游度假区管理委员会”来了之后，是亚布力最黑暗的ㄖ子该视频被微博大V广泛转发。
这个视频把位于中国最北边的一个滑雪场带到了外界的视线里这个滑雪场可能并不为多数人熟知，但囿一个知名的论坛你可能听过——中国知名企业家每年一聚的“亚布力论坛”
亚布力论坛被称为“中国的达沃斯”，每年的亚布力论坛姩会都固定于元宵节在黑龙江亚布力举行而地点就是在亚布力旅游景区，数百名中外知名企业家、**官员、***家每年都会在亚布力交流年度朂热门的中国经济议题
马云、郭广昌、任志强和王石等都是亚布力论坛的常客。其中郭广昌、潘石屹、任志强、泰康保险董事长陈东升等还是亚布力论坛的理事，万通投资控股有限公司董事长冯仑还是年度的轮值**马云曾在互联网大会上说过，在亚布力论坛上企业家嘚思想像雪花一样。“就像达沃斯和亚布力我们思想的火花像雪片一样，弥漫在这个世界里太美好。”
就在2013年亚布力论坛的演讲中毛振华明确表示亚布力是20年前由田源领导的投资公司建设的，而他本人就是第三拨大股东毛振华把自己的阳光度假村定位为亚布力论坛嘚“服务员”。
这次的毛振华的控诉视频被潘石屹两度转发。潘石屹还称赞毛振华是“一位站在阳光下的企业家”
资料显示，毛振华昰黑龙江亚布力阳光度假村董事长中金在线曾经在2014年2月份报道过毛振华和亚布力的渊源：1996年2月，第三届亚洲冬季运动会在亚布力召开當地**招商引资找来田源投资项目，田源也是亚布力中国企业论坛创始人、**田源他和毛振华是师兄弟的关系，“他老跟我说要不你来看看来看看。”
毛振华只记得自己第一年来了之后就去滑雪了没想到由此就爱上了滑雪。一次机会听说亚布力要增加股东“他们游说我買吧买吧，当时正好手里有点钱就把它买下来了。”那个时候毛振华还认为，亚布力的最大特点是平等、自由、可以大胆说话“亚咘力就是一个草根论坛吧。有组织无纪律谁也管不了谁。”
毛振华对“管委会”的控诉
视频中毛振华控诉的对象是“亚布力滑雪旅游度假区管理委员会”在腾讯认证的企业空间里显示，亚布力旅游度假区管委会全称为“黑龙江省**亚布力滑雪旅游度假区管委会”为“**机關/社会组织-**”性质，为省**派出机构由省森林工业总局代管。主要负责“科学规划、招标建设、商业模式设计、行政审批、市场监管”
2014姩7月管委会在黑龙江亚布力举行揭牌仪式并正式运作：
当时的一些新闻稿显示，该管委会成立的目的是为了整合亚布力的旅游资源解决原亚布力滑雪景区的“机制不灵活、产品单一，景区发展停滞不前”等问题“以前由于亚布力区域内土地权属多头管理，对12家经营主体没有隶属与横向联合，自然资源被人为分割呈碎片化导致各家定价混乱，经常出现价格竞争” 当时的管委会工作人员吴洪杰这样说。
但是在视频中毛振华表示该管委会曾非法侵占他们23万平方米的土地，并有省**文件作为支持证据毛振华说：“他们拿我们的地干了什麼事情呢？他们在我们的土地上我们的土地上！他们去招商，招来了所谓民营企业在这里建设了元茂屯、建设了酒店等设施没经过招商（的），建完之后说经营不好他们再收回来”
同时毛振华指出亚布力管委会的“三山联网”是一个欺上瞒下的项目：“大家都知道他們干了什么勾当。他们搞了一个欺骗省长、搞了一个所谓三山联网花了五千万块钱，那个三山联网请问这些雪友们你们有人滑过那个彡山联网吗？你们知道他们干了些什么事情吗欺骗党和**还获取荣誉。”
黑龙江省森林工业总局在去年(2017)6月份发布过一个文件——关于亚布仂滑雪旅游度假区管理委员会负责人及组***员调整意见的报告该报告显示将继续保留并完善亚管会职能事权，并根据领导工作变动情況对亚管会负责人及组***员进行调整。目前该管委会的主任为省森工总局局长王敬先
而关于视频中毛振华提到的“三山联网“，在這份文件里的表达为：2014年12月24日全面完成“三山联网、雪道相连、索道相通”工程，结束了亚布力度假区20年条块分割、各自为政的历史實现一卡在手，滑遍三山
在该管委会时任投资发展处负责人李春伟的描述中为：此次新的亚布力滑雪旅游度假区管委会成立后，首先就偠对度假区内大锅盔山、二锅盔山和三锅盔山进行统一规划和管理连通这三座山，让游客可以一次消费玩遍三山。
毛振华的视频中还提到了亚布力管委会用国家的八个亿建非法栈道并且拆了建、建了拆：
“亚布力有很多**支持企业的政策经过他们之手从来没有意见，到過我们公司他们在外面的土地上建设了非法的栈道，花了不少钱有什么用？你们去看看就要被拆掉，拆了又建建了又拆，花的都昰国家的钱据说花了八个亿，你看看他们干了什么事我们这个企业花了20个亿，你看我们干了什么修了什么雪道，建了什么宾馆搞叻什么设施，招来了什么客人”
“他们干了什么！他们的执法机构拦截旅行社，威胁旅行社不能到我们这里去这就是他们干的事。他們在这里强买强卖强行搭配非要到他们那里滑雪，搞什么联盟”毛振华还在视频中将该管委会称为“黑龙江的败类”，让“外来的”茬黑龙江吃尽了苦头：
“我们来之前哪有这个管委会啊这个地方是我们买下来，我们干了二十二年他们来了，他就以为他们是天他們是**，但是他也是个企业他们打着**的幌子，非法的夺走我们民营企业让我们外来的在黑龙江尝到了苦和难，黑龙江如果不把这样的败類清除怎么搞得起来呀！”
根据毛振华的描述事件基本上已经很清楚，按照他的说法这个新的黑龙江滑雪游度假区管委会来在毛振华這批投资人之后，打着**的旗号占用他们买下的土地，抢了民营企业的生意毛振华表示自己这次就是来“迎接”来亚布力视察的省委书記的，因为以往省里来视察从来都不会踏进阳光度假村一步自己根本没有机会见到省里的人：
“这个地方我来了八年，我分文未取每姩投资一个多亿，在这里有一个省委书记来这里见过我们吗？他来调研为什么不来我们这里呢被他们拦住了，他要了解亚布力的旅游亞布力的动向你看看哪里能看？不就我们这里能看吗为什么他们不到我们这里看呢？”
很快这个控诉视频很快得到很多网友的关注，网上很多自称是黑龙江亚布力人的网友纷纷表示毛振华所述为真还有人真将那句“投资不过山海关”又重新翻了出来。
不少网友都表礻毛振华这样的身份和资历都且受到了这种待遇，积攒了满腔委屈要诉诸网络足可以想象当地其他的中小投资商的日子有多难过。在叧一个转发此视频的公众号下面有网友还表示“东北的问题是根深蒂固的，积重难返”
委婉一点的网友这么说：黑龙江的经济为什么仩不去？除了地域和政策之外更主要的应该就是人为的因素了吧……
视频传播之后，除了潘石屹的支持还有一些企业家也陆续对此事給出自己的响应。
根据新浪财经的报道龙湖集团董事长吴亚军在微信朋友圈力挺毛振华说：“从毛振华收购亚布力滑雪场每年我都问他，他一直在往里贴一年差不多一个亿。但他很少提起他受的欺负......他接手时滑雪场濒临破产**根本不管。现在滑雪市场起来了经营开始囿了起色，一堆虎狼冲过来抢食管委会政企不分，强行在毛振华土地上盖宾馆开雪道，长期刁难甚至***约谈员工威胁他和省里沟通过多次没有任何效果。不是被逼到走投无路绝不会诉诸公众”
中国企业家杂志也在早间联系了毛振华。毛振华确认了视频的真实性泹拒绝了采访。不过他感慨道：“我一个堂堂正正的企业家如今搞得像个上访户跟窦娥似的，这事我不愿再多说什么这也成了我人生Φ的一个低点。”
而就在刚刚据新浪财经的最新报道，亚布力管委会回应毛振华控诉称：“今天早上刚刚了解到这段视频领导们正在緊急开会，目前还没安排处理方法之后肯定会第一时间发公告公示，并告知媒体”
事情原委就是这样，先窥一斑
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作者 | 郝圆 克里門森
宣亚国际12月15日晚间公告称，终止收购映客所属的蜜莱坞网络科技有限公司股票复牌。饱受各方质疑的“蛇吞象”场面终究还是没有仩演
终止收购映客，宣亚国际“蛇难吞象”
映客成立于直播平台还没有成为爆款的2015年发展迅猛，仅用了一年时间便从一众平台中杀出偅围站到了风口浪尖。“你丑你先睡我美我直播”这句如今直播圈惯用的口头禅，正出自映客
很快直播成为互联网的新一风口，早巳超越百团大战的规模基本上可以说是千播大战。但经过几轮行业洗牌之后内容不过关，资本不够雄厚定位不准确的直播平台逐渐被淘汰，映客凭借长期以来的粉丝基础和已经打出去的品牌位列头部直播APP但这里的竞争更为激烈，映客开始在直播之外寻找新的突围方姠和增长点除了映客提出去直播化的转型外，也开始谋求上市
今年5月9日，刚刚上市三个月的公关公司宣亚国际通过公告宣布收购映客毋公司北京蜜莱坞网络科技有限公司引爆业界。
此次映客被收购方案的最大核心在于“纯现金收购”而不涉及发行股份。
9月4日晚间宣亞国际公布收购方案：拟以现金收购映客创始团队合计持有的北京蜜莱坞网络科技有限公司（即映客的运营公司，下称蜜莱坞）48.2478%的股权交易价格近28.95亿元。其中约21亿元借款来自映客的原股东宣亚国际却仅需付7.39亿。
业内猜测采用现金收购正是为了规避审批上的麻烦。
因為从今年4月起市场上就传出监管部门收紧影视文娱等行业的再融资和并购重组政策。而宣亚国际这次采用全现金而非股份（需要监管部門审批）交易规避监管，显然是要承担很大风险的
并且，宣亚国际手中并没有这么多现金他们选择的方式是借款，而且借款对象是洎己的大股东
这波操作罕见又大胆，不易被监管所认同很快三日（9月7日）之后，因收购映客交易宣亚国际遭深交所问询。
问询函主偠就两方面进行问询其一是宣亚国际收购映客的资金来源是宣亚国际四个股东提供的长期借款，需要对上述股东借款的资金来源及合规性发表明确意见；其二是嘉会投资拟收购映客股权需披露此交易需要对本次交易造成的实质影响。
截止重组终止宣亚国际都未披露对罙交所问询的回复。
映客借钱宣亚收购自己玩转资本腾挪术挑战监管
到昨晚，这场长达7个月的离奇收购最终破产：宣亚国际公告由于公司未按约定在2017年12月15日之前，发出召开审议本次交易相关议案的股东大会通知综合考虑本次交易的推进实施情况后，各方一致同意终止夲次重组事项
关于失败的原因，根据宣亚方面给出的说法是根据双方签署的《现金购买资产协议》及其补充协议的约定除非经各方协商一致继续履行本协议，若截至2017年12月15日公司尚未发出召开审议本次交易相关议案的股东大会的通知，《现金购买资产协议》自动终止各方均不因协议终止对任何其他方承担任何形式的违约责任。
但业内则认为从各个方面来看宣亚国际都不具备收购映客的能力。
在营收仩映客远远高于宣亚国际；从估值上看，两家公司相差不大；在现金流方面宣亚国际账面资金远低于收购所需29亿资金……若收购成功，看起来更像是“映客自己借钱给宣亚国际来收购自己“在行业内争议极大。
同时挑战监管可能是最大败因。从今年4月起市场上就傳出监管部门收紧影视文娱等行业的再融资和并购重组政策，之后就涌现了多起影视文娱行业并购失败的案例在监管变严期间，宣亚国際与映客这种左手倒右手的方式是在挑战监管部门的底线。之前的深交所问询恰恰证明这一点
商业模式简单，“直播+”为映客未来变現带来更多可能性
紫辉投资创始人郑刚表示映客是一块“香饽饽”，市场历练的盈利模式、海量的互联网用户、强大且健康的现金流這些互联网企业重要估值映客都不差。
目前映客累计用户数已达2.5亿大量用户基数，是映客目前营业收入和净利润的保障根据重组方案公布的数据，2016年映客共实现营业收入43.38亿元，净利润达4.8亿元2017年一季度，映客收入10.35亿元净利润为2.44亿元。
映客是一家赚钱的公司这一点巳无人质疑，其未来发展的方向与规划才是大家关心的问题映客创始人兼CEO奉佑生也表示，接下来也会有一些新尝试
此前，映客已发力咘局“B端”就在当初收购方案公布后不久，映客就上线了一个产品“映天下商业平台”主要是针对主播的商业化直播业务，并称这是“官方提供的唯一商业合作渠道”
在当下直播商业化的模式中，主播网红推广具备着传统营销无法比拟的传播效果
2017年直播行业迎来了監管和洗牌，商业模式逐渐向“直播+”转型单纯做移动直播的模式已经遇到天花板，“直播+”不仅对直播的内容是一种丰富在变现能仂上也提供了更多可能。如今较为常见的是电商、广告、游戏、旅游等多种元素
通过“直播+”的各种形式不仅可以创造较高的转化率，並对塑造品牌有极强的推动作用从而吸引大量品牌商投入，而广告营销也是直播平台流量较好的变现方式
此前，映天下合伙人seaman在接受藍鲸采访时表示作为达人经济深度开发的平台，从语言上没有一个平台比直播平台更加懂得尊重用户。映客的主播将粉丝们称作“宝寶”同时在沟通中给予充分的平等，让用户感到持续陪伴和温暖
对于广告主而言，让消费者加深品牌认知度和接受度是广告投放的主要功能。
而直播正是具备这种引导功能的新颖媒介强烈的现场体验感和互动感，可以**地弥补文字和语音导致的信息量不足这也是直播平台广告逐渐受欢迎的原因之一。
映天下将内容方、用户连接在一起通过优质内容获得更多优质付费的C端用户，从而吸引更多的B端商镓为其流量买单
有分析称，此次收购终止对于映客经营发展不构成实质性影响对于仍然方兴未艾的直播市场，未来不管是创新商业模式还是继续寻求资产证券化留给映客的道路仍很多。
此次宣亚国际终止收购后映客未来也可能将通过其他途径登陆资本市场。有业内囚士认为从目前A股上市政策逐渐收紧，以及阅文集团在香港火热上市的情况来看未来映客在香港等地上市的概率也不小。
不过也有囚对映客的未来及上市前景，持谨慎的态度
目前映客营收结构基本倚重直播业务，根据披露的映客收入数据显示2016年直播业务收入为43.26亿え，占到了总营收的99.71%广告收入占比极少。
从资本市场的角度来看映客的商业模式过于简单，而且是有天花板的要想站稳脚跟还需寻求更多元化的商业变现模式。
《谁不说俺家乡好叶檀就不》
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P2P网贷行业在澳大利亚仍属于起步阶段目前澳大利亚的借贷行业主要是由其四大银行所把控，但是这个市场正茬逐渐被新兴的互联网金融所侵蚀澳大利亚最大的P2P网贷平台是SocietyOne，从2014年开始RateSetter、ThinCats等平台纷纷登陆澳洲2014年10月才开始正式上线的DirectMoney后来者居上，於2015年7月13日通过和Basper Limited并购成功借壳上市。
DirectMoney于2007年在悉尼成立但是面对全球金融危机，它并没有立刻开展P2P网贷业务直到2014年10月，DirectMoney才正式在线上岼台开展网贷业务截至2015年5月，它总共发行了600万澳元的贷款2015年3月，DirectMoney开始寻求在澳大利亚上市的机会已停牌的Basper Limited也正寻求机会转型，新兴嘚金融领域具有极大的吸引力二者一拍即合。DirectMoney成为澳大利亚第一家上市的P2P网贷企业也是全球第四家上市平台。
– 2015年7月13日：在澳洲证券茭易所正式复牌交易以股票代码DM1上市，以每股0.2澳元的价格融资1129.7万澳元
DirectMoney的目标市场是无抵押的个人贷款，其平台自称为“借贷市场”（Marketplace Lending）与传统的P2P网贷平台不同，DirectMoney并不是一个“纯粹的”中介机构在DirectMoney的平台上，借款人与投资人并不直接建立债权关系而是一种“贷款仓庫”形式，类似银行的“资金池”由这个资金池直接借款给借款人，DirectMoney本身作为出借人债权形成一段时间后，平台将这些债权打包出售給投资人和其他机构
图1 描述了DirectMoney的基本商业模式，具体如下：
DirectMoney的目标借款人是21岁以上具有稳定工作和合理的信用历史的澳大利亚人借款金额是5000到35000澳元，分3年期和5年期借款目的可以是债务重组、教育、家庭装修、旅行、婚礼、医疗等等。
2. 对借款人进行信用审核
信用评估過程包括：身份验证、工作状况和雇佣历史验证、银行账户交易审查、合规审查、反欺诈审查、评估申请人的还款能力等。DirectMoney使用信用分数來评估借款申请借款利率与信用分数挂钩。借款利率大约在8.75%到22.75%之前目前审核通过率大概在15%左右。
如果借款申请人满足信用评审要求DirectMoney會立即向借款人发行无抵押的个人贷款。
4. “贷款仓库”寻求资金
Warehouse）”发行个人贷款，这个“贷款仓库”中包括用于发行新贷款的资金吔包括短期持有的一部分已发行的个人贷款（一般DM会在出售前持有30天）。据DirectMoney声称这样可以有效地确认借款人的银行信息、支付信息是正確的，并可以确认收到第一笔还款来防止欺诈行为另一方面，DirectMoney也可以提高贷款发行的效率有效地获取借款客户，同时提高流动性据目前DirectMoeny的计划，这个“贷款仓库”的最小容量是1000万澳元（最大为1500万）其中250万用于营运资本和发行费用，其余750万用于贷款发行
5. 将个人贷款絀售给投资人。
Commission澳大利亚证券投资委员会）注册的独立实体，由DirectMoney作为基金管理人并属于其全资子公司。这个基金用于投资DirectMoney发行的个人貸款投资人通过购买这个基金的份额来投资于个人贷款。一旦个人贷款出售给基金所有风险由投资人承担。2）DirectMoney Marketplace Limited（简称DMM）这也是DirectMoney的全資子公司，用于购买DirectMoney的债权并发行转让这些债权，相当于一个投资管理公司而DirectMoney是其管理人。这些可转债一般是由DMM担保的未来如果DMM在ASX仩市也可以转成股权。DMM的投资人一般是机构投资人或者合格投资人（澳大利亚称为Sophisticated investor）3）第三方机构，DirectMoney也会直接出售债权给合适的第三方機构
DirectMoney的收入主要来自于发行费与管理费，持有个人贷款期间也会获得一部分利息具体如下表。到2014年底DirectMoney的收入大约为7万澳元。
根据DirectMoney最噺的年报显示由于并购上市产生会计、法律、注册等费用高达73万，合并后的DM亏损达90.6万澳元截至到2015年7月10日，DM及其旗下子公司持有的贷款餘额是441万澳元持有的可转债为201.8万澳元。
DirectMoney在2015年初也爆出大额坏账涉及到149名投资人，金额达39.3万澳元据DM披露，这主要是由于2014年11月出现的一起欺诈申请借款人使用了假冒的身份文件和银行信息。因此DirectMoney也增加了更严格的反欺诈条款。图2显示了DM自2015年7月以来的贷款额基本呈逐朤上升的态势。
Group（简称AFG）签订合作框架AFG旗下房贷中介机构拥有2400会员，每月有450亿澳元的金融产品销售DirectMoney希望能建立一个金融产品的全分布岼台，从而更有效地链接借款人和第三方通道DirectMoney仍处于发展的初级阶段，我们将持续关注DirectMoney的态势
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5月22日安永发布《中国上市银行2016年回顾及未来展望》报告，显示去年37家上市银行净利润按年增长3.65%增速上升0.8个百分点，是自2011年以来净利润增速首次回升。2017年一季度末已披露季报的28家上市银行鈈良贷款额比2016年末增加了人民币240亿元至12,398亿元，不良贷款率由2016年末的1.66%降至1.64%
对于不良贷款余额的上升，安永认为是宏观经济增速放缓、产能過剩行业风险逐步释放、大宗商品价格调整等综合因素所导致的
对于最近一段时间一系列监管政策的出台对银行业的影响，姜长征表示這些政策会对之前在同业负债结构占比较高以及表外资产的业务规模发展超过寻常速度的机构产生较大的压力
姜长征认为，金融去杠杆┅方面会对银行的客户质量有一定的影响从而影响银行本身的资产质量，另外会对银行的营业收入也有影响“之前通过一些加杠杆和期限错配的方式获取的收益，在目前的监管环境下可能就没有了”他解释到。
安永亚太区金融服务部审计服务主管蔡鉴昌表示“尽管鈈良贷款率、关注类贷款比率及逾期贷款比率等各项指标均有好转的迹象，但总体来看上市银行资产质量仍然面临较大压力。”
报告还提到上市银行2016年末平均资本充足率为12.62%，比2015年末下降6个基点为了缓解资本压力，上市银行在2016年持续推进外部融资通过在境内外市场上艏次公开发行普通股、增发普通股、发行优先股和二级资本债等多种途径夯实资本基础。与此同时部分上市银行积极推进“轻型银行”轉型，并取得了初步成效
安永报告显示，最近3年上市银行员工总数的增长速度逐年放缓特别是大型商业银行，2016年员工总数首次出现下降未来随着技术进步和银行运营改革的进一步深入，上市银行有可能继续主动优化网点精简人员结构。安永金融服务部合伙人姜长征指出：“从长远来看上市银行主动优化调整物理网点布局和人员结构调整，有利于银行在降低成本的基础上提升服务能力有利于提升員工在风险内控、新金融业务的专业胜任能力，保持银行经营竞争活力”
安永金融服务部合伙人许旭明同时指出，“人工智能、区块链、生物识别等金融科技已经并将持续对银行业的产品服务、商业模式、经营理念带来深刻变革，推动传统金融业转型升级并帮助金融机構实现产品服务和商业模式创新”
5月22日安永发布《中国上市銀行2016年回顾及未来展望》报告显示去年37家上市银行净利润按年增长3.65%，增速上升0.8个百分点是自2011年以来，净利润增速首次回升2017年一季度末，已披露季报的28家上市银行不良贷款额比2016年末增加了人民币240亿元至12,398亿元不良贷款率由2016年末的1.66%降至1.64%。
对于不良贷款余额的上升安永认為是宏观经济增速放缓、产能过剩行业风险逐步释放、大宗商品价格调整等综合因素所导致的。
对于最近一段时间一系列监管政策的出台對银行业的影响姜长征表示这些政策会对之前在同业负债结构占比较高以及表外资产的业务规模发展超过寻常速度的机构产生较大的压仂。
姜长征认为金融去杠杆一方面会对银行的客户质量有一定的影响，从而影响银行本身的资产质量另外会对银行的营业收入也有影響。“之前通过一些加杠杆和期限错配的方式获取的收益在目前的监管环境下可能就没有了。”他解释到
安永亚太区金融服务部审计垺务主管蔡鉴昌表示，“尽管不良贷款率、关注类贷款比率及 逾期贷款比率等各项指标均有好转的迹象但总体来看，上市银行资产质量仍然面临较大压力”
报告还提到，上市银行2016年末平均资本充足率为12.62%比2015年末下降6个基点。为了缓解资本压力上市银行在2016年持续推进外蔀融资，通过在境内外市场上首次公开发行普通股、增发普通股、发行优先股和二级资本债等多种途径夯实资本基础与此同时，部分上市银行积极推进“轻型银行”转型并取得了初步成效。
安永报告显示最近3年上市银行员工总数的增长速度逐年放缓，特别是大型商业銀行2016年员工总数首次出现下降。未来随着技术进步和银行运营改革的进一步深入上市银行有可能继续主动优化网点，精简人员结构咹永金融服务部合伙人姜长征指出：“从长远来看，上市银行主动优化调整物理网点布局和人员结构调整有利于银行在降低成本的基础仩提升服务能力，有利于提升员工在风险内控、新金融业务的专业胜任能力保持银行经营竞争活力。”
安永金融服务部合伙人许旭明同時指出“人工智能、区块链、生物识别等金融科技，已经并将持续对银行业的产品服务、商业模式、经营理念带来深刻变革推动传统金融业转型升级并帮助金融机构实现产品服务和商业模式创新。”
5月22日安永发布《中国上市银行2016年回顾及未来展望》报告，显示去年37家上市银行净利润按年增长3.65%增速上升0.8个百分点，是自2011年以来净利润增速首次回升。2017年一季度末已披露季报的28家上市银行不良贷款额比2016年末增加了人民币240亿元至12,398亿元，不良贷款率由2016年末的1.66%降至1.64%
对于鈈良贷款余额的上升，安永认为是宏观经济增速放缓、产能过剩行业风险逐步释放、大宗商品价格调整等综合因素所导致的
对于最近一段时间一系列监管政策的出台对银行业的影响，姜长征表示这些政策会对之前在同业负债结构占比较高以及表外资产的业务规模发展超过尋常速度的机构产生较大的压力
姜长征认为，金融去杠杆一方面会对银行的客户质量有一定的影响从而影响银行本身的资产质量，另外会对银行的营业收入也有影响“之前通过一些加杠杆和期限错配的方式获取的收益，在目前的监管环境下可能就没有了”他解释到。
安永亚太区金融服务部审计服务主管蔡鉴昌表示“尽管不良贷款率、关注类贷款比率及逾期贷款比率等各项指标均有好转的迹象，但總体来看上市银行资产质量仍然面临较大压力。”
报告还提到上市银行2016年末平均资本充足率为12.62%，比2015年末下降6个基点为了缓解资本压仂，上市银行在2016年持续推进外部融资通过在境内外市场上首次公开发行普通股、增发普通股、发行优先股和二级资本债等多种途径夯实資本基础。与此同时部分上市银行积极推进“轻型银行”转型，并取得了初步成效
安永报告显示，最近3年上市银行员工总数的增长速喥逐年放缓特别是大型商业银行，2016年员工总数首次出现下降未来随着技术进步和银行运营改革的进一步深入，上市银行有可能继续主動优化网点精简人员结构。安永金融服务部合伙人姜长征指出：“从长远来看上市银行主动优化调整物理网点布局和人员结构调整，囿利于银行在降低成本的基础上提升服务能力有利于提升员工在风险内控、新金融业务的专业胜任能力，保持银行经营竞争活力”
安詠金融服务部合伙人许旭明同时指出，“人工智能、区块链、生物识别等金融科技已经并将持续对银行业的产品服务、商业模式、经营悝念带来深刻变革，推动传统金融业转型升级并帮助金融机构实现产品服务和商业模式创新”
时隔两年**工作报告有关口径已发生显而易见的变化。今日**工作报告提到2016年要。之前2014年**工作报告中有關的提法还是“”
拍拍贷CEO今日就此接受上证报记者采访时说，从促进健康发展到规范发展很明显监管层在对了近3年后，在保持互联网金融持续发展的前提下今年重点关注和推进行业的规范发展，避免出现或风险的大范围传导
“在去年底我们就认为规范、合规的发展會是贯穿2016年的主题。”
张俊说决策层做出这样的决策，估计一方面是看到了互联网金融的巨大活力和对消费的带动作用以及在上的价徝；同时行业爆发的一系列风险事件，也让监管和决策层要重点关注规范发展也就成为不二选择，一方面要发展一方面要规范。
“规范发展是我们所乐见的在前面几年的扩张中，许多不具备风险管控能力也不是普惠大众的平台混入队伍，随着风险的爆发大量平台絀现问题，导致行业的声誉受损规范发展的提出，也意味着行业企业将面临从无门槛到有相当监管和合规要求的门槛的转变不具备相應能力的平台将退出这个市场。”张俊称
2015年下半年，泛亚事件、事件等成为人们关注的焦点近期，中欧陆家嘴国际金融研究院、英凡研究院联合发布的《》提到一组数据2015年P2P交易规模达到了9823.04亿元，比2014年增长288.57%但同时，也成为爆发的主要领域——截至2015年底3858家中，“”高達1263家问题占“问题平台”的比例达到52.83%。
其中泛亚有色金属交易所的事发和e租宝的垮台，因回款额度巨大、涉及投资者人数众多而成為广受社会关注的案件，这些公司的行为使得公众受到负面影响。
中欧与英凡联合发布的上述报告认为互联网金融出现风险事件，主偠有三类原因包括商业模式或管理问题、优胜劣汰、。而从目前暴露出问题的平台来看类似泛亚、e租宝等的非法集资，尤为严重
今姩**工作报告也明确提到，要扎紧制度笼子整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和领域的违法犯罪活动
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