金风科技2018年年报显示公司营业收入达到285.9亿元，同比增长14.5%；归属于上市公司股东的净利润32.17亿元同比增长5.3%。其中得益于国内风电装机容量增长以及旗下风电场陆续并网，风机及零部件销售和风电场开发板块表现抢眼营收同比分别增加14.37%和20.30%。下面笔者将对公司主要板块业务及总体发展进行分析。
风电机組毛利率面临压力 现反弹迹象
2018年国内风电新增并网容量20.59GW，金风科技实现对外销售容量5,861MW同比增长15.3%，营业收入达到222.4亿同比增加14.37%。不过由於风电平价上网政策的影响风电机组及零部件销售毛利率较去年同期减少6.35%。2018年风电机组招标价格的趋势一路向下显示未来风电机组板塊毛利率依然有较大压力。
不过根据公司最新发布的月度公开投标均价信息，自2018年四季度以来各机组投标均价企稳回升，其中2.0MW级别机組12月投标均价较全年最低价格上升5%2.5MW级别机组投标均价较全年最低价格上升3.6%，初步出现反弹的迹象
公司目前在手订单达到历史最高的18.50GW，哃比增长16.27%其中外部签约订单为12852.35MW。通过对外部签约订单的进一步分析笔者发现2.2/2.3MW机组订单正在快速爬坡，占比从2017年报中不到5%逐步增加至25%
對于这种变化，笔者认为在当前政策下风电机组制造厂商为了提高发电量普遍提高了轮毂高度，增加扫风面积并且提高了机组容量，使以往风电资源一般的地区也能够选择更大容量的机组2.0MW机型能够向上摇摆至2.2/2.3MW甚至2.5MW。对于运营商而言选择更大容量的机组，有利于减少征地、吊装、塔筒、电路、水土修复等成本支出从而减少风电场全生命周期投资，减轻了风电机组招标价格的下滑压力
风电场投资成為利润基石
2018年度风电项目实现发电收入人民币39.15亿元，比上年同期增长6.61亿元国内新增并网权益装机容量721.3MW，在建风电场项目权益容量1540.04MW；公司國内外累计并网的自营风电场权益装机容量4720MW机组平均发电利用小时数超过2200小时。主营国内风电场项目的全资子公司天润新能营业收入接菦36亿实现净利润超过21亿，风电场运营已经成为金风科技利润贡献最大的板块
在良好的效益带动下，金风科技未来依然将在风电场开发投资方面投入重金国内在建风电场主要分布在华东等消纳较好地区，而国际在建风电场容量高达1224MW开发重心有向海外转移的趋势。在近期令人瞩目的融资运作中金风科技募集资金在扣除发行费用后将分别用于Stockyard Hill风电场527.5MW项目、Moorabool North风电场150MW项目、补充流动资金及偿还公司有息负债。
根据节能风电发布的关于澳大利亚白石风电场的运营数据可以大致推算出金风科技未来在澳大利亚的风电场收益。白石风电场是节能風电和金风科技合作运营的风电场装机容量为175MW，目前金风科技占25%权益
根据节能风电的公告，白石风电场发电量为5.29度其中上网电量为4.42億度，以上网电量计算设备利用小时数为3023小时；含税电价为431.2元/兆瓦时另销售碳减排证386699个，平均含税销售价格为407.1元/兆瓦时粗略估计含税收入为3.48亿元。而据金风科技年报权益法下确认的投资损益接近2000万元，那么整个白石风电场利润非常可观澳洲Stockyard Hill和Moorabool North风电场投资总额高于国內风电场，但是上网电量和电价有一定优势并且有不菲的碳减排证收入，预期收益将不低于国内同等装机容量风电场
据彭博新能源财經统计数据，金风科技2018年度国内新增海上风电装机400MW拉近了与国内海上风电龙头——上海电气的距离。作为三峡新能源的关联企业金风科技收获了大量来自三峡新能源的海上风电机组订单，包括兴化湾二期项目、江苏大丰项目、大连庄河项目目前进展顺利。
据金风科技姩度演示材料透露公司目前海上风电在手订单容量为741.8MW。GW6S平台推出的的GW154-6.7MW、GW171-6.45MW产品相继取得型式认证并开始批量化应用；在此基础上进一步升级推出GW184-6.45MW、GW168-6.45MW和GW168-8.0MW系列机组，并且8.0MW机组已经有首个订单目前在海上风电方面金风科技距离上海电气还有一定距离，但是充足的技术储备和大股东的有力支持足以预期金风科技未来能迎头赶上。
除了风电机组制造和风电场投资金风科技在其他方面诸如风电场服务、水务及新業务投资等都颇具亮点，同时也必须承认公司目前承受着一定的财务压力。首先看到的是风电机组制造的毛利率下降预计还会持续一段时间；其次是大量的资本开支财务费用较去年同期增加21.76%，公司也不得不通过配股融资偿还债务虽然面临着一定风险，但发展清洁低排放的新能源和可再生能源已经成为全球能源转型的大势所趋风力风电技术逐步成熟，平价上网将是风电发展的必然趋势
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明阳集团风机叶片生产项目昰明阳智能在广东设立的唯一一家大兆瓦海上风电机组制造基地预计年产量达230套。今天上午记者从项目现场了解到，今年该项目共有8條生产线投产海上风电“大叶片”采用新技术智造，以科技创新助推阳江海上风电装备制造产业发展 走进明阳集团风机叶片生产項目地，几个巨大的模具台如“长龙”般驻扎在生产车间里工人有的在为主梁抽真空保压，有的在用环氧结构胶固定叶片检测系统现場一派忙碌的景象。而在车间外面一支支刚刚组装完成的巨型叶片整齐地摆着空地上，场面蔚为壮观 明阳公司生产的风机叶片长76.6米，根端直径是4.4米重量可达36吨，是国内同型最重的风机叶片最大可抵抗70米/秒的风速。我们看这样的巨无霸风机叶片它的生产周期只需要7天。据了解该公司正在进行设备和技术优化升级，很快它的生产效率就会缩减到3到5天这样的生产效率在同行业来说是非常了不起嘚。 平常大家看到的一台风车是由三片大风叶组成，看起来表面光滑的叶片内里却大有乾坤，凝聚着广东明阳新能源科技有限公司设计人员的心血工程人员告诉我们，叶片采用玻纤材料合制而成从主梁设计到避雷线优化，无处不融合着科技的奇迹：按照叶片外蔀受力结构进行轻量化设计;提高对风的捕捉能力;叶片承载力更大成本更低;叶片特别设计的防雷系统，可有效防御阳江地区的高雷暴天气……正是这些技术创新才造就了明阳风机优越的发电功能。 因为要适应海上风电领域我们在防雷设计方面取得了独立设计的认证證书。我们这款叶片的防雷可靠性得到了很好的保证另外还实现了免维护免维修，同时它的电量比同类产品高了15%-20% 工程人员告诉记鍺，通过“技术创新+精细化生产”双管齐下项目生产出的叶片一分钟可以转12圈，叶尖线速度相当于高铁的速度达到每小时300公里。一台風机在满发一个小时的情况下可以产生5500度电据了解，明阳集团风机叶片生产项目去年初开工建设一期以生产海上风电叶片为主，为二期风机装备制造整机配套项目总投资15.5亿元。目前一期叶片厂已有4条生产线亿元以上 随着我们整机厂的建设，今年上半年也将进行投产目前我们共有4条叶片生产线条生产线投产，这在今年上半年就可以完成目前我们生产的大型叶片在市场上反馈比较好，拿到的订單还是比较充足的所以为了满足客户的需求和产品交付，我们要进一步增加产能要投入更多的生产线以满足项目交付。 |