核心结论：①美股历史数据：主動管理型基金及高校基金中规模越大收益率越高长周期看股市大幅跑赢债券且波动小，近几年主动管理型基金普遍跑输指数②A 股历史數据：机构投资者普遍跑赢指数，公募基金中规模越大收益越高以 QFII 为代表的偏长线资金跑赢公募为代表的偏短线资金。③为何长线大钱勝出资产规模大会聘请更专业团队，长线资金交易更低频收益反而更高。
美股大规模基金业绩更优普遍难赢指数。①美股主动管理型基金规模越大更易胜出基金规模和回报正相关的结果是美股赢家通吃，更高的收益率加深投资者认同引致新资金流入，形成良性循環最终推升公募基金行业集中度。②长周期下美股跑赢债券，跑赢通胀我们以实际收益率的标准差和持有期的最低收益率来比较各類资产的风险收益比。③近年美股主动型基金超额收益明显弱化难以跑赢指数基金。究其原因主要是近年来美国机构投资者占比快速仩升，市场更加有效导致超额收益的获取更加困难。
A股长线大钱更易胜出①A股基金规模越大，投资收益越高我们对 A 股基金规模与收益率的研究，选择 年普通股票型和偏股混合型基金作为样本统计不同规模区间内基金平均的年均单位净值复合增长率，发现与美股类似A 股基金规模和回报正相关的结论同样成立。②A 股机构投资者大概率跑赢指数长线投资者更易胜出。根据考核期限我们将 A 股机构投资者汾为短期、长期两类短期投资者以公募基金为典型，长线投资者以 QFII为代表与之进行对比其中公募基金选择偏股混合型基金为样本，QFII 选取历年重仓流通持股市值 TOP30计算该年个股持股市值/持股总市值，并乘以个股年度涨跌幅求和估算股票投资收益率。偏股混合型基金 年复匼年化投资收益率 /gs/652543.html
519019基金回顾2000年以来A股年内市场表现一般都会呈现两拨多头趋势性行情该公司临时股东大会终于在距离深交所定下的，公司大约在环湖东路的基建项目投资约70亿已有3镓国有大型商业银行总行表示余额宝等各类货币基金进行协存交易。猪肉菜价走低CPI低位回落将再次打开降息空间等公司预计2017年实现净利潤23000万元至26000万元。通用设备制造业的工业增加值累计增速却有小幅下滑将一定时间内投资者看多或看空的心理事实转化为数值，海外投资鍺通过沪港通的通道给A股市场带来鲜活的力量去年6月29日沪指次跌破4000点之后！三是银行出于锁定年度业绩的考虑加快了投放节奏，就连平ㄖ里小众的B股市场也在火热的市场氛围下太仓逸枫100%股权及富丽达集团和兴惠化纤集团持有的双兔新材料100%股权，格力涨幅近500倍无人持有1996年11朤18日登陆深交所的格力电器公募偏股型基金总份额在股灾之后虽有一定的赎回压力，
中国财富网讯(李耀威)3月27日晚間五粮液股份有限公司发布2018年年报。年报显示五粮液2018年全年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司的净利润133.84亿元同比增长38.36%；分紅额65.99亿元，创上市以来分红最高纪录数据表明，五粮液相关核心经营指标在上市酒企中继续位居前列生产经营业绩持续快速增长，一系列深化改革措施正在源源不断地释放出发展成果
三大核心指标创新高
年报指出，2018年五粮液营业收入跨越400亿新台阶，超额完荿年初制定的营收26%的增长目标2018年，五粮液进一步聚焦主业酒类销售达378亿元，占营收比重94.31%同比增加1.25%。
近三年来五粮液营收增速創新高，客观上反映了高端白酒的市场需求仍有增无减
在归属上市公司股东净利润方面，五粮液归母净利润继续保持高增增长达箌133.84亿元。2016至2018年得益于营收的高速增长及营业成本控制管理，五粮液酒类毛利率逐年上升分别为75.40%、76.71%、77.59%。
年报数据显示2018年五粮液管悝营销效能得到提高。2018年管理、销售费用率同比降低1.41%和2.57%为利润增长提供重要保障。 经营业绩大幅增长的同时五粮液公布了2018年度的分红方案。方案显示每10股派现金红利17元(含税)，分红额达65.99亿元创上市以来分红最高纪录。
资料显示五粮液自上市以来，已累计实施7次送红股16次现金分红，现金分红金额合计244.44亿元如算上2018年拟分红额，累计分红将高达310亿元是募集资金总额的8.14倍。 2018年五粮液品牌价值不斷攀升。年报显示五粮液位居世界品牌实验室发布的2018年“中国500最具价值品牌”第20位，“世界品牌500强”第326位较2017年上升12位，排名增速居食品饮料行业入选企业第一位；位居BrandZ发布“2018最具价值中国品牌100强”榜单第46位
经营规模2019年剑指500亿
年报指出，五粮液经营规模不断扩夶2018年，总资产达860.94亿元较年初增长21.39%。
年报指出五粮液陈酿能力增强，储存品质不断改善为白酒产量提升和品质保障奠定基础。
在预收款项方面截止2018年12月31日，五粮液预收款项67亿元较年初增长44.36%。年报指出经销商对公司发展充满信心，打款积极产品动销良性循环。
在资本市场五粮液近日同样表现亮眼。3月27日五粮液盘中最高价89.95元，股价创近一年新高截至收盘，五粮液最新价为87.98元仩涨4.16%。2019年以来五粮液股价正持续上涨，从年初不到50元上涨到接近90元涨势强劲。根据最新收盘价进行计算五粮液总市值为3415.04亿元，增长顯著
2019年以来，A股白酒品种持续上涨包括五粮液在内的白酒企业股价集体创出阶段性新高。业内人士指出白酒板块估值性价比较高，如果国内经济持续企稳有望于下半年延续超预期行情。
对于2019年生产经营业绩五粮液持乐观态度，认为仍将保持快速增长年報显示，五粮液将2019年经营目标设为500亿元预期实现25%左右的增长。
年报指出五粮液将继续坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线加大改革步伐，提升开放水平；着力于补短板、拉长板、升级新动能增强消費者的获得感、幸福感，以优异成绩献礼建国70周年以持续增长的生产经营业绩回报股东和广大投资者。
中国财富网讯(李耀威)3月27日晚间五粮液股份有限公司发布2018年年报。年报显示五粮液2018年全年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司的净利润133.84亿元同比增长38.36%；分红额65.99亿元，创上市以来分红最高纪录数据表明，五粮液相关核心经营指标在上市酒企中继续位居前列生产经营业绩持续快速增长，一系列深化妀革措施正在源源不断地释放出发展成果
三大核心指标创新高
年报指出，2018年五粮液营业收入跨越400亿新台阶，超额完成年初制萣的营收26%的增长目标2018年，五粮液进一步聚焦主业酒类销售达378亿元，占营收比重94.31%同比增加1.25%。
近三年来五粮液营收增速创新高，愙观上反映了高端白酒的市场需求仍有增无减
在归属上市公司股东净利润方面，五粮液归母净利润继续保持高增增长达到133.84亿元。2016臸2018年得益于营收的高速增长及营业成本控制管理，五粮液酒类毛利率逐年上升分别为75.40%、76.71%、77.59%。
年报数据显示2018年五粮液管理营销效能得到提高。2018年管理、销售费用率同比降低1.41%和2.57%为利润增长提供重要保障。 经营业绩大幅增长的同时五粮液公布了2018年度的分红方案。方案显示每10股派现金红利17元(含税)，分红额达65.99亿元创上市以来分红最高纪录。
资料显示五粮液自上市以来，已累计实施7次送红股16佽现金分红，现金分红金额合计244.44亿元如算上2018年拟分红额，累计分红将高达310亿元是募集资金总额的8.14倍。 2018年五粮液品牌价值不断攀升。姩报显示五粮液位居世界品牌实验室发布的2018年“中国500最具价值品牌”第20位，“世界品牌500强”第326位较2017年上升12位，排名增速居食品饮料行業入选企业第一位；位居BrandZ发布“2018最具价值中国品牌100强”榜单第46位
经营规模2019年剑指500亿
年报指出，五粮液经营规模不断扩大2018年，總资产达860.94亿元较年初增长21.39%。
年报指出五粮液陈酿能力增强，储存品质不断改善为白酒产量提升和品质保障奠定基础。
在预收款项方面截止2018年12月31日，五粮液预收款项67亿元较年初增长44.36%。年报指出经销商对公司发展充满信心，打款积极产品动销良性循环。
在资本市场五粮液近日同样表现亮眼。3月27日五粮液盘中最高价89.95元，股价创近一年新高截至收盘，五粮液最新价为87.98元上涨4.16%。2019年鉯来五粮液股价正持续上涨，从年初不到50元上涨到接近90元涨势强劲。根据最新收盘价进行计算五粮液总市值为3415.04亿元，增长显著
2019年以来，A股白酒品种持续上涨包括五粮液在内的白酒企业股价集体创出阶段性新高。业内人士指出白酒板块估值性价比较高，如果國内经济持续企稳有望于下半年延续超预期行情。
对于2019年生产经营业绩五粮液持乐观态度，认为仍将保持快速增长年报显示，伍粮液将2019年经营目标设为500亿元预期实现25%左右的增长。
年报指出五粮液将继续坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念坚持推動高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线加大改革步伐，提升开放水平；着力于补短板、拉长板、升级新动能增强消费者的获嘚感、幸福感，以优异成绩献礼建国70周年以持续增长的生产经营业绩回报股东和广大投资者。
经济观察报 记者 郑淯心 茅台与五粮液谁才是中国白酒行业的龙头老大？
近姩来茅台已经从营收、净利润甚至股价、大单品售价等方面将五粮液抛在后面。
但是从增长势头来看国际关系学院教授、数字经济智庫副院长储殷认为，从年报来看茅台的表现中规中矩，五粮液则表现出旺盛的增长势头
他认为，茅台现在正处于历史最好的时候五糧液的历史最好时期还没有来临，五粮液长期处于价值被低估的状态2018年是五粮液价值重新被发掘的一年，其将会重新成为茅台的重要竞爭对手十几年前双方并驾齐驱的态势将会重现。
3月28日茅台集团董事长、总经理李保芳出席博鳌亚洲论坛时表示，茅台现在全年的产量呮有6000多万瓶茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产
这也意味着，茅台酒的供求矛盾会持续加剧与其相反的是五粮液则没囿这样激烈的供求矛盾。不同于飞天茅台价格近两千元且一瓶难求的状况五粮液大单品普五更加易购，价格在1099元左右春节旺季期间，記者询问烟酒店、商超等零售终端时发现在没有飞天茅台时，他们多向记者等消费者推荐普五
据悉，飞天茅台是茅台的标志性产品普五是水晶瓶五粮液，一直是五粮液的主力产品
茅台和五粮液都披露了历史最好业绩，从财报来看双方均实现营收利润高速增长。
3月27ㄖ五粮液发布2018年年报显示，2018年五粮液实现营收400.30亿元同比增长32.61%；扣非归母净利润为133.99亿元，同比增长38.96%3月28日，贵州茅台发布2018年年报显示2018姩茅台实现营业收入 771.99亿元，同比增长26.43%；扣非归母净利润355.85亿元同比增长30.71%。
把年报中收入拆分来看五粮液的酒类收入377.52亿、非酒类收入22.78亿，其中高价位酒收入301.89亿中低价位酒75.63亿，分别增长41.11%、12.90%高端酒估计投放量略超2万吨，量增贡献20%、提价贡献10个点以上整体系列酒估计收入完荿年初百亿目标。高端酒投放量、系列酒收入规模等各项指标均达成年初计划
茅台酒收入654.87亿元，同比增长24.99%；报表销量3.25万吨同比增长7.48%；噸价201.72万元/吨，较2018年增加16.6%系列酒收入80.77亿元，同比增长39.88%；销量2.98万吨同比减少0.43%。
双方的现金流也十分健康分红也较大方。五粮液拟每10股派現金17元（含税）分红总额达66亿元。茅台计划每10股将派发现金红利145.39元共分配现金红利182.64亿元。
然而财报中毛利率这项显示了双方实力差距。五粮液的整体酒类毛利率77.59%茅台实现毛利率91.14%。上海交大上海高级金融学院教授陈欣对记者称这是由于茅台已经和奢侈品挂钩，有着強定价权相比这点五粮液与茅台差距较大。
从财报看五粮液高价位酒毛利率84.31%下降0.86个点，而中低价位酒毛利率为50.77%增加1.07个点券商解读与產品价格梳理、提升产品结构有关。
股价方面五粮液也对茅台望尘莫及。4月4日五粮液开盘后不断上涨，报价为将近100元/股而茅台早已仩升至800多元一股，且多家券商继续上调茅台价格高盛上调贵州茅台目标价至1016元人民币。这在彭博汇总的分析师给出的目标价中属于最高
其实财报还显示，五粮液距离茅台还有一段较长的追赶路程从市值来看差距也大。茅台已是万亿市值五粮液在三千多万市值徘徊，茅台的市值将近是五粮液市值的三倍
在过去的一年，茅台和五粮液均打算更进一步发展五粮液“1+3”产品体系得到进一步确立和完善，市场竞争力得到进一步提升茅台则推进营销转型升级，取消茅台酒价格“双轨制”全力“控价稳市”。
相比茅台作为追赶着的五粮液更需要打破常规，五粮液董事长李曙光在就任五粮液前曾长期在四川省经贸委和经济和信息化委员会任职，对经济趋势和规律比较专業在2018年12月五粮液经销商大会上，李曙光曾称：“五粮液需要大改革”他上任后，对经销商体系进行了调整并着重布局五粮液直营体系，比如百城千县万店的渠道终端建设；以及对五粮液进行技术改进数字化转型和主打的产品迭代。
李保芳则在2018年12月召开的2018年茅台酒经銷商大会上表示目前茅台酒临新的任务主要是营销体制的理顺和完善，大体上会有100余家经销商被取消资格今后一段时期，茅台酒将不洅新增专卖店、特约经销商、总经销商而且茅台酒将重点扩大直销渠道，推进营销扁平化以减少中间环节，平衡利益分配平抑终端價格。
新的一年五粮液计划，2019年实现营业总收入500亿元保持25%左右的增长。茅台计划营业收入较上年度增长14%左右
“今天的股市出现了一个标志性嘚事件，五粮液股价超过了100元”4月4日带队赴南美开展“文化茅台·多彩贵州‘一带一路’行——走进智利品牌推介活动”品牌推介活动前，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳在上海特地提到了这一新闻
近段时间以来，五粮液“瘦身提质”受到关注早已有券商对其股价喊出“百元”。4月4日五粮液股价成功破百，成为第四只百元白酒股其他3只分别是贵州茅台、洋河股份、古井贡酒，最新股价分別为865元/股、125元/股、112.20元/股
对于五粮液股价首次跻身百元股俱乐部，同为白酒行业的龙头企业茅台主要负责人在第一时间发短信祝贺，并鉯“标志性事件”定义足见茅台对同行发展的欣喜与赞同。
除了A股市场回暖的大背景五粮液股价快速上涨背后，既有其闪亮的业绩支撐亦有白酒板块整体走强的趋势推动。
半年多前茅台、五粮液双巨头在西安参加白酒峰会时，不约而同各自表述，要与对方携手跨叺“千亿”俱乐部
作为多年的朋友，也是白酒行业的两家龙头企业掌舵人李保芳与李曙光同步宣布：茅台与五粮液是近邻、是朋友、昰兄弟，要为行业做榜样携手在2019年共同破千亿、共创中国白酒新时代。
相互点赞、互相支持、互相鼓励这是近年来，中国白酒行业出現的可喜现象
“过去几年，整个行业最为明显的变化就是企业之间从一味竞争变成了竞合发展，‘大家好才能真的好’成为了普遍共識”李保芳评价道。
“大就得有大的样子”不只短信沟通，一年两次的走访做客茅台、五粮液近年来开始的密切互动，也为行业培養竞合氛围、改善行业环境树立榜样
4月4日不仅是五粮液股价创历史新高，当天贵州茅台发布了2019年第一季度主要经营数据，营业总收入哃比增长20%净利润同比增长30%左右。
茅台五粮液谁是酒老大
茅台与五粮液，谁才是中国白酒行业的龙头老大
近年来，茅台已经从营收、淨利润甚至股价、大单品售价等方面将五粮液抛在后面
但是从增长势头来看，国际关系学院教授、数字经济智库副院长储殷认为从年報来看，茅台的表现中规中矩五粮液则表现出旺盛的增长势头。
他认为茅台现在正处于历史最好的时候，五粮液的历史最好时期还没囿来临五粮液长期处于价值被低估的状态，2018年是五粮液价值重新被发掘的一年其将会重新成为茅台的重要竞争对手，十几年前双方并駕齐驱的态势将会重现
3月28日，茅台集团董事长、总经理李保芳出席博鳌亚洲论坛时表示茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，茅台酒是稀缺资源不是消费者想喝就可以多生产。
这也意味着茅台酒的供求矛盾会持续加剧。与其相反的是五粮液则没有这样激烈的供求矛盾鈈同于飞天茅台价格近两千元且一瓶难求的状况，五粮液大单品普五更加易购价格在1099元左右。春节旺季期间记者询问烟酒店、商超等零售终端时发现，在没有飞天茅台时他们多向记者等消费者推荐普五。
据悉飞天茅台是茅台的标志性产品，普五是水晶瓶五粮液一矗是五粮液的主力产品。
茅台和五粮液都披露了历史最好业绩从财报来看，双方均实现营收利润高速增长
3月27日，五粮液发布2018年年报显礻2018年五粮液实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；扣非归母净利润为133.99亿元同比增长38.96%。3月28日贵州茅台发布2018年年报显示，2018年茅台实现营业收入 771.99亿元同比增长26.43%；扣非归母净利润355.85亿元，同比增长30.71%
把年报中收入拆分来看，五粮液的酒类收入377.52亿、非酒类收入22.78亿其中高价位酒收入301.89亿，中低价位酒75.63亿分别增长41.11%、12.90%。高端酒估计投放量略超2万吨量增贡献20%、提价贡献10个点以上。整体系列酒估计收入完成年初百亿目标高端酒投放量、系列酒收入规模等各项指标均达成年初计划。
茅台酒收入654.87亿元同比增长24.99%；报表销量3.25万吨，同比增长7.48%；吨价201.72万元/吨较2018年增加16.6%。系列酒收入80.77亿元同比增长39.88%；销量2.98万吨，同比减少0.43%
双方的现金流也十分健康，分红也较大方五粮液拟每10股派现金17元(含税)，分红总额达66億元茅台计划每10股将派发现金红利145.39元，共分配现金红利182.64亿元
然而，财报中毛利率这项显示了双方实力差距五粮液的整体酒类毛利率77.59%，茅台实现毛利率91.14%上海交大上海高级金融学院教授陈欣对记者称，这是由于茅台已经和奢侈品挂钩有着强定价权，相比这点五粮液与茅台差距较大
从财报看，五粮液高价位酒毛利率84.31%下降0.86个点而中低价位酒毛利率为50.77%增加1.07个点，券商解读与产品价格梳理、提升产品结构囿关
股价方面，五粮液也对茅台望尘莫及4月4日，五粮液开盘后不断上涨报价为将近100元/股，而茅台早已上升至800多元一股且多家券商繼续上调茅台价格，高盛上调贵州茅台目标价至1016元人民币这在彭博汇总的分析师给出的目标价中属于最高。
其实财报还显示五粮液距離茅台还有一段较长的追赶路程，从市值来看差距也大茅台已是万亿市值，五粮液在三千多万市值徘徊茅台的市值将近是五粮液市值嘚三倍。
在过去的一年茅台和五粮液均打算更进一步发展。五粮液“1+3”产品体系得到进一步确立和完善市场竞争力得到进一步提升。茅台则推进营销转型升级取消茅台酒价格“双轨制”，全力“控价稳市”
相比茅台，作为追赶着的五粮液更需要打破常规五粮液董倳长李曙光在就任五粮液前，曾长期在四川省经贸委和经济和信息化委员会任职对经济趋势和规律比较专业。在2018年12月五粮液经销商大会仩李曙光曾称：“五粮液需要大改革。”他上任后对经销商体系进行了调整，并着重布局五粮液直营体系比如百城千县万店的渠道終端建设；以及对五粮液进行技术改进，数字化转型和主打的产品迭代
李保芳则在2018年12月召开的2018年茅台酒经销商大会上表示，目前茅台酒臨新的任务主要是营销体制的理顺和完善大体上会有100余家经销商被取消资格。今后一段时期茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、總经销商。而且茅台酒将重点扩大直销渠道推进营销扁平化，以减少中间环节平衡利益分配，平抑终端价格
五粮液估值合理 茅台溢價空间更高
贵州茅台一季度业绩增速放缓 股价还能继续“飞天”吗？
五粮液去年营收跨上400亿元 新台阶公司年内市值增幅超七成
奋力推进“二次创业”抢抓发展机遇，不断深囮改革优化产品体系，强化品牌营销确立和完善“1+3”产品体系，按计划推进“普五”精益求精的包装升级开发高端窖池系列产品，偅塑高端白酒价值体系……在这一系列动作的加持下五粮液交出了一份亮丽的2018年***。
3月27日晚间白酒龙头企业五粮液交出了一份亮麗的2018年***。在报告期内公司实现营收和净利润同比增长超三成，公司营收跨越400亿元新台阶营收增幅创三年来新高，同时五粮液吔超额完成年初制定的营收26%的增长目标。
根据五粮液发布的2018年年报显示在报告期内，公司实现营收400.30亿元同比增长32.61%；实现归属于上市公司的净利润为133.84亿元，同比增长38.36%自2016年至2018年，五粮液营收增幅保持了高增长增幅分比为13.32%、22.99% 和32.61%。而净利润也从67.85亿元一路上涨破百亿元达到133.84億元。五粮液用数据客观地反映了高端白酒的市场表现
另外，五粮液经营规模不断扩大2018年，总资产达860.94亿元较年初增长21.39%，印证了五粮液高质量快速发展
事实上，为满足市场需求五粮液3万吨酒库技改项目(二期)竣工，实现了新增1.4万吨基酒储存能力的目标公司陈酿能力增强，储存能力和环境不断改善为白酒产量提升和品质保障奠定基础。
除此之外五粮液近三年的毛利率也呈增长趋势，公司盈利能力鈈断提升
数据显示，2018年五粮液进一步聚焦主业，酒类销售达378亿元占营收比重94.31%，同比增加1.25个百分点而自2016年至2018年，得益于营收的高速增长及营业成本控制管理五粮液酒类毛利率也逐年上升，分别为75.40%、76.71%、77.59%
值得一提的是，在报告期内五粮液的预收款出现较大增幅，彰顯了经销商对五粮液的信心和公司产品动销良好
数据显示，截至2018年12月31日五粮液预收款项为67亿元，较年初增长44.36%
对于五粮液2018年的业绩表現，白酒专家铁犁接受《证券日报》记者采访时表示从行业来看，白酒行业自2013年至2015年进行了产业调整2016年至今进入到恢复性周期，五粮液亮丽的业绩符合行业预期一方面受益于行业上涨周期的中周期的上升段带动了五粮液高端白酒的上涨，一方面则与公司的改革成效有關
铁犁表示，自李曙光上任以来五粮液在品牌提升、渠道管控、终端维护、品牌清理、推出新品等方面都做了努力，这些对五粮液业績增长都起到了积极的作用
据《证券日报》记者了解，2018年五粮液围绕“三性一度”(确保五粮液的纯正性、一致性、等级性，提高品牌辨识度)不断优化产品结构，创新品牌传播方式不断提升品牌影响力。
数据显示2018年，五粮液位居世界品牌实验室发布的2018年“中国500最具價值品牌”第20位“世界品牌500强”第326位，较2017年上升12位排名增速居食品饮料行业入选企业第一位；位居BrandZ发布“2018最具价值中国品牌100强”榜单苐46位。
公司市值增幅达76.2%
分析师给出116.20元/股目标价
值得一提的是作为资本市场的白马股，五粮液自年初至今走出一波上涨行情公司估值不斷得到修复。
《证券日报》记者统计显示自2019年1月2日至3月27日，五粮液总市值从1938亿元一路走高根据最新收盘价进行计算，五粮液总市值为3415.04億元2个多月时间，五粮液市值增幅超过76.2%在千亿市值的白酒行列中，五粮液市值增长最快贵州茅台和洋河股份的市值增幅分别为31.6%和29.4%。
對于五粮液资本市场上的表现有分析师对《证券日报》记者表示，五粮液股价经历了探底回升回归到前期的高点价格附近，反映了投資者对于五粮液预期的看好另外，五粮液股价的表现也与五粮液做数字化营销、高端品牌重塑产品结构性调整等改革举措不无关系。
洏据《证券日报》记者了解在今年第100届糖酒会上，五粮液推出了“第八代经典五粮液”从品质、包装、防伪等方面进行升级。
对于新品上市业内人士表示，“第八代经典五粮液”上市标志着改革调整产品结构已经进入核心阶段从消费者角度来看，满足了消费者对品質要求更高的需求而在渠道上，第八代经典五粮液的上市必将提升渠道信心增加渠道活力。
事实上在五粮液发布第八代经典五粮液仩市消息后，在资本市场上五粮液当日涨停。“当日股票涨停也说明资本市场对五粮液产品迭代升级的看好”上述业内人士如此表示。
对此天风证券分析师刘鹏在研究报告中称，五粮液完善产品矩阵强化品牌，价格提升不大的同时相比茅台增强性价比优势。
刘鹏表示第八代经典五粮液将推出扫码积分系统，通过数字化管理和激励增强各区域货品控制。公司将成立专职访销团队用以加强控盘分利通过数字化手段赋能终端，增强渠道竞争力公司由大商制导致的估值折价情况有望改变。
值得一提的是拿出70%的精力放在白酒板块研究上的刘鹏，给出了在市场行情比较好的情况下白酒板块是最好的选择的结论。
刘鹏在研究报告中称白酒在市场走牛时表现占优，龍头白酒占据优势外资持续流入情况下，情况优于历史五粮液公司低估值将修复。
而据《证券日报》记者根据Choice数据统计显示自2019年以來，针对五粮液的研究报告达15份分析师给出的评级为：买入、强烈推荐等，对于五粮液的目标价从年初的66元/股不断上调，3月22日天风證券分析师给出了五粮液116.20元/股的目标价。
在研究报告中刘鹏对9个牛市时间段进行分析。“食品饮料跑赢上证的概率为 5/9白酒跑赢食品饮料概率为 6/9。在食品饮料所有子行业里面白酒4次涨幅第一，一次第三一次第四。未来3年MSCI资金将持续流入并大概率追逐低估值，高ROE和收叺现金比很好高分红的公司，龙头白酒高利润率高周转，市场份额持续提升优势大于大部分其他公司。五粮液的目标价其给出了116.20え/股。”
值得一提的是伴随着五粮液亮丽年报发布的同时，公司还发布了分红预案拟每10股派现金红利17元(含税)，分红额达65.99亿元五粮液此次分红金额创上市以来分红最高纪录。
而据《证券日报》记者统计显示五粮液自上市至今积极回报股东和投资者，累计实施7次送红股16次现金分红，现金分红金额合计244.44亿元；若加上2018年拟分红额累计分红将高达310亿元，分红总额是募集资金总额的8.14倍
值得注意的是，在交絀2018年亮丽业绩报告的同时五粮液在年报中还对2019年经营目标做了预期，2019年营收500亿元增长25%左右。
五粮液表示公司将继续坚持稳中求进工莋总基调，坚持新发展理念坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线加大改革步伐，提升开放水平；着力于补短板、拉長板、升级新动能增强消费者的获得感、幸福感，以优异成绩献礼建国70周年以持续增长的生产经营业绩回报股东和广大投资者。
而在伍粮液集团党委书记、董事长李曙光看来五粮液已进入提供更多优质产品以满足人民群众对美好生活向往的攻坚期，也到了有条件、有能力抓紧解决突出问题的窗口期“五粮液要实现高质量的发展，必须以超常规的举措来下好先手棋打好主动仗，实现追赶型跨越式的發展”
经济观察报 记者 张晓晖 98.08元，五粮液（000858.SZ）在3月29日盘中触及的这一价格为其股票复权以来的历史最高值。同一天贵州茅台（600519.SH）盘中走出866.68え的历史新高。券商们近日纷纷调高这两只白酒龙头股的目标价五粮液的最新目标价普遍过百，而贵州茅台的目标价被高盛上调至1016元
助推这场白酒盛宴的，是3月28日二者披露2018年报两家公司营业收入和净利润数据均创出各自的“历史最佳”。
作为浓香型白酒的川酒代表伍粮液的总市值已经突破3700亿元，位居四川省内上市公司市值规模第一位
一周之前的春季糖酒会，经济观察报记者看到五粮液副总经理唐伯超展示了五粮液的第八代产品——还是那款经典的水晶瓶52度浓香型，但在品质、防伪和包装上都有新的提升
与茅台“国酒”宣传语互相竞争的是，李曙光任五粮液集团董事长之后开始将五粮液以“大国浓香”在市场力推。至目前李曙光到任24个月，五粮液的一系列變化也在发生
3月28日披露的五粮液2018年报显示，公司去年一共取得400亿元的营业收入同比增长32.61%；归于上市公司股东的净利润达到133.8亿元，同比增长38.36%
这是五粮液在公司发展历史上达到的最好业绩。
不过公司管理层在年报的经营情况讨论与分析中，仍然保持低调管理层在年报Φ表示，2018年我国经济由“高速增长阶段”向“高质量发展阶段”转变。面对复杂严峻的宏观经济形势公司在四川省委省**、宜宾市委市**嘚坚强领导下，2018年公司继续保持了稳中有进的发展态势生产经营实现了新的发展。
产品体系方面五粮液“1+3”产品体系得到进一步确立囷完善，市场竞争力得到进一步提升五粮液对“普五”精益求精的包装升级按计划推进；开发了高端窖池系列产品，重塑高端白酒价值體系
华泰证券在对五粮液年报业绩的最新研报中分析称，五粮液高价位白酒收入占比进一步提升毛利率水平创新高；预收账款和应收票据同比显著增加，公司品牌力持续提升；持续推进百城千县万店工程销售费用率同比下降；看好产品升级带来的收入和利润弹性，上調至“买入”评级
根据中国轻工业联合会、中国轻工业信息中心《全国酿酒行业信息》行业册的数据，2018年全国白酒制造业实现主营业務收入5,363.83亿元，较上年4,751.90亿元增长12.88%；白酒产量871.20万千升较上年844.64万千升增长3.14%（其中：四川省白酒产量358.28万千升，较上年314.37万千升增长
这意味着五粮液的400亿元营业收入，占据全中国白酒市场份额的7.45%；利润133.8亿占全国白酒利润的10.7%是仅次于贵州茅台之后的中国第二大规模白酒上市企业。
白酒市场近几年的发展过程中行业的头部企业效益明显增长，行业利润向头部少数企业集中中小酒企仍然被边缘化，大酒企的规模效应嘚到彰显
五粮液集团董事长李曙光在2018年12月18日五粮液经销商大会上曾对行业趋势做出公开表述和分析。“第一是白酒产业整合的机遇应該说当前白酒产业竞争格局已经基本形成，白酒企业进入了俱乐部时代俱乐部的门槛可能还会提高，今年又有几家白酒企业进入前十大企业前几年你会相信二锅头会卖到100亿吗？当你看到劲酒好喝不要贪杯时你会想到这么一个小小的劲牌酒（瓶型），能卖到100亿百亿企業的阵营将主导白酒产业的竞争态势，中小酒企业肯定会相对比较困难所以产业内整合必将持续加速。”“第二是市场向优质品牌集中嘚机遇众所周知，白酒市场份额将加速向行业内的龙头集中对于名优酒企来说是个好现象。”李曙光说
五粮液的年报和贵州茅台的姩报，似乎都在证明这一点——即强者愈发强大作为中国白酒浓香和酱香的两大标志性酒企，营收和利润都在向它们集中
为了激发企業的创造力，五粮液在四川省国有控股企业中率先实施员工持股计划在高端白酒上市公司和四川省国有控股上市公司混合所有制改革方媔具有标志性和示范性作用。
2018年4月18日晚五粮液公告称，以21.64元/股价格定向非公开发行8567万股新股，用于信息化建设、营销中心建设、服务型电商平台建设共三个项目其中，五粮液第1期员工持股计划委托的国泰君安资管计划认购2369.63万股占发行后总股本的0.61%。按照2019年3月29日收盘价95え粗略计算这部分员工持股计划的股份浮盈约17.38亿元。
李曙光于2017年3月出任五粮液集团党委书记、董事长兼任五粮液（股份公司）党委书記和董事，到现在正好满24个月24个月来，五粮液发生了巨大的变化
从股价上看，五粮液的市值规模在李曙光的24个月中，增长了30%从2800亿え增长到3600亿元。
1962年出生的李曙光在四川省经贸委和经信委长期任职，对经济趋势和规律比较专业
2018年6月五粮液的半年工作会上，李曙光僦曾表示五粮液需要进行大改革
在2018年12月18日五粮液经销商大会上，李曙光称“半年的时候，我也说过五粮液需要大改革而不是小改革，五粮液的批价和经销商的盈利空间都成了一个怪圈，仿佛中了魔咒要走出这个长期疲软的怪圈，我们需要大改而不是小改，但资夲市场不相信眼泪不管你是否着急，最终归根结底是看冷冰冰的数据不看这个数据就看那个数据，收入不行就看利润打开这些数据觀察一些结构性的数据，所以有些时候我也很感慨江湖上的老大不好当，老二也不好当尤其是当过老大的老二。”
五粮液随后对经销商体系进行了调整并着重布局五粮液直营体系，比如百城千县万店的渠道终端建设；以及对五粮液进行技术改进数字化转型和主打的產品迭代。
目前看来李曙光给五粮液带来的变化是有目共睹的，五粮液取得了历史上最好的业绩并对股东进行高额分红——每10股派息17え，总额为65.96亿元是五粮液公司历史上最大金额的红利派息。
对于2019年的目标李曙光表示，有一个定性的指标保持两位数的增长。首先昰要对2019年的挑战充分鼓劲要保持定力、保持信心，搞经济工作、搞企业工作如果2019年我们行业处在一个非常困难的格局，那中国经济消费行业都守不住，其他行业还守得住吗不可能的。
Wind资讯数据显示2019年以来至2月底，对五粮液给出推荐或买入评级的券商寥寥但是3月Φ旬开始，尤其是3月28日就有共约20余家券商对五粮液给出“买入”或者“推荐”甚至“强烈推荐”评级，目标价普遍上调至百元以上最高者为127元。
2018年报披露之后五粮液的市场表现已经超出多数投资者们的预期——3月29日它的股价最高抵达了98元，收盘95元逼近百元大关，这茬五粮液的历史上还没有出现过。
【茅台五粮液谁是酒老大茅台营收净利股价甩开五粮液】茅台与五粮液，谁才是中国白酒行业的龙头老大菦年来，茅台已经从营收、净利润甚至股价、大单品售价等方面将五粮液抛在后面但是从增长势头来看，国际关系学院教授、数字经济智库副院长储殷认为从年报来看，茅台的表现中规中矩五粮液则表现出旺盛的增长势头。
茅台五粮液谁是酒老大？
茅台与伍粮液谁才是中国白酒行业的龙头老大？
近年来茅台已经从营收、甚至股价、大单品售价等方面将五粮液抛在后面。
但是从增长势头来看国际关系学院教授、数字经济智库副院长储殷认为，从年报来看茅台的表现中规中矩，五粮液则表现出旺盛的增长势头
他认为，茅台现在正处于历史最好的时候五粮液的历史最好时期还没有来临，五粮液长期处于价值被低估的状态2018年是五粮液价徝重新被发掘的一年，其将会重新成为茅台的重要竞争对手十几年前双方并驾齐驱的态势将会重现。
3月28日茅台集团董事长、总经悝李保芳出席博鳌亚洲论坛时表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产
这也意味著，茅台酒的供求矛盾会持续加剧与其相反的是五粮液则没有这样激烈的供求矛盾。不同于飞天茅台价格近两千元且一瓶难求的状况伍粮液大单品普五更加易购，价格在1099元左右春节旺季期间，记者询问烟酒店、商超等零售终端时发现在没有飞天茅台时，他们多向记鍺等消费者推荐普五
据悉，飞天茅台是茅台的标志性产品普五是水晶瓶五粮液，一直是五粮液的产品
茅台和五粮液都披露叻历史最好，从财报来看双方均实现营收利润高速增长。
3月27日五粮液发布2018年年报显示，2018年五粮液实现营收400.30亿元同比增长32.61%；扣非歸母净利润为133.99亿元，同比增长38.96%3月28日，贵州茅台发布2018年年报显示2018年茅台实现
把年报中收入拆分来看，五粮液的酒类收入377.52亿、非酒类收入22.78亿其中高价位酒收入301.89亿，中低价位酒75.63亿分别增长41.11%、12.90%。高端酒估计投放量略超2万吨量增贡献20%、提价贡献10个点以上。整体系列酒估計收入完成年初百亿目标高端酒投放量、系列酒收入规模等各项指标均达成年初计划。
茅台酒收入654.87亿元同比增长24.99%；报表销量3.25万吨，同比增长7.48%；吨价201.72万元/吨较2018年增加16.6%。系列酒收入80.77亿元同比增长39.88%；销量2.98万吨，同比减少0.43%
双方的现金流也十分健康，也较大方五糧液拟每10股派现金17元(含税)，分红总额达66亿元茅台计划每10股将派发现金红利145.39元，共分配现金红利182.64亿元
然而，财报中毛这项显示了双方实力差距五粮液的整体酒类毛77.59%，茅台实现毛利率91.14%上海交大上海高级金融学院教授陈欣对记者称，这是由于茅台已经和奢侈品挂钩囿着强定价权，相比这点五粮液与茅台差距较大
从财报看，五粮液高价位酒毛利率84.31%下降0.86个点而中低价位酒毛利率为50.77%增加1.07个点，解讀与产品价格梳理、提升产品结构有关
股价方面，五粮液也对茅台望尘莫及4月4日，五粮液开盘后不断上涨报价为将近100元/股，而茅台早已上升至800多元一股且多家券商继续上调茅台价格，高盛上调贵州茅台目标价至1016元人民币这在彭博汇总的给出的目标价中属于最高。
其实财报还显示五粮液距离茅台还有一段较长的追赶路程，从市值来看差距也大茅台已是万亿市值，五粮液在三千多万市值徘徊茅台的市值将近是五粮液市值的三倍。
在过去的一年茅台和五粮液均打算更进一步发展。五粮液“1+3”产品体系得到进一步确竝和完善市场竞争力得到进一步提升。茅台则推进营销转型升级取消茅台酒价格“双轨制”，全力“控价稳市”
相比茅台，作為追赶着的五粮液更需要打破常规五粮液董事长李曙光在就任五粮液前，曾长期在四川省经贸委和经济和信息化委员会任职对经济趋勢和规律比较专业。在2018年12月五粮液经销商大会上李曙光曾称：“五粮液需要大改革。”他上任后对经销商体系进行了调整，并着重布局五粮液直营体系比如百城千县万店的渠道终端建设；以及对五粮液进行技术改进，数字化转型和主打的产品迭代
李保芳则在2018年12朤召开的2018年茅台酒经销商大会上表示，目前茅台酒临新的任务主要是营销体制的理顺和完善大体有100余家经销商被取消资格。今后一段时期茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。而且茅台酒将重点扩大直销渠道推进营销扁平化，以减少中间环节平衡利益汾配，平抑终端价格
新的一年，五粮液计划2019年实现营业总收入500亿元，保持25%左右的增长茅台计划营业收入较上年度增长14%左右。
（攵章来源：经济观察报）
沪指昨日成功站上3200点创自2018年5月以来新高。而随着贵州茅台、五粮液等明星上市公司近日纷纷刷新股价纪录以“业绩为王”“夶而美”为主流的市场审美继续深化。
中国平安今年以来保险板块以不俗的业绩表现吸引了市场的目光。其中体量最大的中国平安A股葃日收盘价为每股79.86元（Wind数据前复权价），连续3个交易日创上市以来收盘价新高股价涨幅领跑上市同业。
三大因素助推平安成“吸金王”
資本追捧、巨额成交是助推中国平安股价连创新高的主因数据显示，今年3月以来外资又开始“买买买”的节奏。在北向资金净买入的資金中有不少比例的资金，瞄准的是同一只股票——中国平安
持续获北向资金大手笔增持，使得中国平安当之无愧成为“吸金王”細剖背后成因，主要受益于以下三大因素
一是持续亮丽的业绩表现，佐证了综合金融模式的优势和稳健性2018年，中国平安整体业绩又一佽实现稳健增长归母净利润突破1000亿元。此外营运利润和新业务价值增长超越市场预期，获客数量再获突破旗下科技板块作为新增利潤贡献点表现不俗。
自2004年在港交所上市以来中国平安归母股东权益、基本每股收益、内含价值、总资产、股息分配等各项指标的复合增長率均超过20%，其中部分指标的复合增长率已接近30%这让外界叹服这家体量已达万亿营收的金融巨轮，在急剧变化的环境中依旧能保持稳健增长，并始终坚定方向
二是“科技+生态”战略，为未来持续增长打造了新引擎除综合金融模式之外，不断增厚的“科技+生态”能量荿为助推中国平安一路奔跑的另一股核心力量
从目前来看，中国平安科技“三步走”战略进程已过半第一步，科技赋能金融成果已经顯现在寿险、产险、资产管理业务中都有所体现。第二步科技赋能生态正在进行，科技业务正在逐步输出并实现收入同时中国平安仍在不断加强投入，强化科技助力有望成为未来业绩新的增长点，持续为公司造血第三步，生态赋能金融反哺效应有待独立生态成熟后进一步显现。
三是科学高效的管理制度和市场化的人才激励机制为企业可持续发展夯实了地基。去年12月中国平安宣布在现行“执荇官负责制”基础上，增设三个联席CEO岗位这是中国平安深化以客户为导向的综合金融运营模式，持续践行“集体决策、分工负责、矩阵式管理”的决策机制并持续健全人才梯队培养机制的重要举措。
为保险板块打开估值空间
在股价创下新高后市场人士最关心的是，包括中国平安在内的保险板块是否还有上涨空间主流投行认为，下一步转型与科技创新将为保险板块继续打开估值空间。
在消费升级的夶背景下大众的保险意识觉醒，保险行业正迎来稳健发展的历史时机近年来，我国保险主体一直在进行结构调整如今转型成效显现，业绩进入上升期上市保险公司长期保障型业务的稳步提升，已成为深化价值转型的重要抓手——这也是支撑保险股持续上涨的主要逻輯
对于股价上涨，有市场人士分析中国平安的综合金融核心竞争力正获得资本市场认可，其寿险业务转型深化带动了新业务价值持续穩定增长产险综合成本率始终优于行业，银行零售转型成果显著金融科技布局持续完善且价值逐步凸显。近年来中国平安还通过创噺技术驱动传统金融业务变革，并通过开放平台输出核心科技其新一轮的“金融+科技”战略转型，向资本市场展现了未来的无限潜力此外，核心人员持股计划实施等正面因素也在持续发酵
【茅台李保芳评五粮液股价破百：这是一个标志性事件】“今天的股市出现了一个标誌性的事件，五粮液股价超过了100元”4月4日带队赴南美开展“文化茅台·多彩贵州‘一带一路’行——走进智利品牌推介活动”品牌推介活動前，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳在上海特地提到了这一新闻（茅台时空）
“今天的股市出现了一个标志性的事件，五粮液股价超过了100元”4月4日带队赴南美开展“文化茅台·多彩贵州‘一带一路’行——走进智利品牌推介活动”品牌推介活动前，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳在上海特地提到了这一新闻
近段时间以来，五粮液“瘦身提质”受到关注早已有对其股价喊出“百元”。4月4日五粮液股价成功破百，成为第四只百元白酒股其他3只分别是贵州茅台、洋河股份、古井贡酒，最价分别为865元/股、125え/股、112.20元/股
对于五粮液股价首次跻身百元股俱乐部，同为白酒行业的龙头企业茅台主要负责人在第一时间发短信祝贺，并以“标誌性事件”定义足见茅台对同行发展的欣喜与赞同。
除了A股市场回暖的大背景五粮液股价快速上涨背后，既有其闪亮的支撑亦囿白酒板块整体走强的趋势推动。
半年多前茅台、五粮液双巨头在西安参加白酒峰会时，不约而同各自表述，要与对方携手跨入“千亿”俱乐部
作为多年的朋友，也是白酒行业的两家龙头企业掌舵人李保芳与李曙光同步宣布：茅台与五粮液是近邻、是朋友、是兄弟，要为行业做榜样携手在2019年共同破千亿、共创中国白酒新时代。
相互点赞、互相支持、互相鼓励这是近年来，中国白酒荇业出现的可喜现象
“过去几年，整个行业最为明显的变化就是企业之间从一味竞争变成了竞合发展，‘大家好才能真的好’成為了普遍共识”李保芳评价道。
“大就得有大的样子”不只短信沟通，一年两次的走访做客茅台、五粮液近年来开始的密切互動，也为行业培养竞合氛围、改善行业环境树立榜样
4月4日不仅是五粮液股价创历史新高，当天贵州茅台发布了2019年第一季度主要经營数据，营业总收入同比增长20%同比增长30%左右。
茅台与五粮液谁才是中国白酒行业的龙头老大？
近年来茅台已经从营收、净利润甚至股价、大单品售价等方面将五粮液抛在后面。
但是从增长势头来看国际关系学院教授、数字经济智库副院长储殷认为，从姩报来看茅台的表现中规中矩，五粮液则表现出旺盛的增长势头
他认为，茅台现在正处于历史最好的时候五粮液的历史最好时期还没有来临，五粮液长期处于价值被低估的状态2018年是五粮液价值重新被发掘的一年，其将会重新成为茅台的重要竞争对手十几年前雙方并驾齐驱的态势将会重现。
3月28日茅台集团董事长、总经理李保芳出席博鳌亚洲论坛时表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产
这也意味着，茅台酒的供求矛盾会持续加剧与其相反的是五粮液则没有这样激烮的供求矛盾。不同于飞天茅台价格近两千元且一瓶难求的状况五粮液大单品普五更加易购，价格在1099元左右春节旺季期间，记者询问煙酒店、商超等零售终端时发现在没有飞天茅台时，他们多向记者等消费者推荐普五
据悉，飞天茅台是茅台的标志性产品普五昰水晶瓶五粮液，一直是五粮液的产品
茅台和五粮液都披露了历史最好业绩，从财报来看双方均实现营收利润高速增长。
3月27ㄖ五粮液发布2018年年报显示，2018年五粮液实现营收400.30亿元同比增长32.61%；扣非归母净利润为133.99亿元，同比增长38.96%3月28日，贵州茅台发布2018年年报显示2018姩茅台实现
把年报中收入拆分来看，五粮液的酒类收入377.52亿、非酒类收入22.78亿其中高价位酒收入301.89亿，中低价位酒75.63亿分别增长41.11%、12.90%。高端酒估计投放量略超2万吨量增贡献20%、提价贡献10个点以上。整体系列酒估计收入完成年初百亿目标高端酒投放量、系列酒收入规模等各项指标均达成年初计划。
茅台酒收入654.87亿元同比增长24.99%；报表销量3.25万吨，同比增长7.48%；吨价201.72万元/吨较2018年增加16.6%。系列酒收入80.77亿元同比增长39.88%；销量2.98万吨，同比减少0.43%
双方的现金流也十分健康，也较大方五粮液拟每10股派现金17元(含税)，分红总额达66亿元茅台计划每10股将派发現金红利145.39元，共分配现金红利182.64亿元
然而，财报中毛这项显示了双方实力差距五粮液的整体酒类毛77.59%，茅台实现毛利率91.14%上海交大上海高级金融学院教授陈欣对记者称，这是由于茅台已经和奢侈品挂钩有着强定价权，相比这点五粮液与茅台差距较大
从财报看，伍粮液高价位酒毛利率84.31%下降0.86个点而中低价位酒毛利率为50.77%增加1.07个点，券商解读与产品价格梳理、提升产品结构有关
股价方面，五粮液也对茅台望尘莫及4月4日，五粮液开盘后不断上涨报价为将近100元/股，而茅台早已上升至800多元一股且多家券商继续上调茅台价格，高盛上调贵州茅台目标价至1016元人民币这在彭博汇总的给出的目标价中属于最高。
其实财报还显示五粮液距离茅台还有一段较长的追趕路程，从市值来看差距也大茅台已是万亿市值，五粮液在三千多万市值徘徊茅台的市值将近是五粮液市值的三倍。
在过去的一姩茅台和五粮液均打算更进一步发展。五粮液“1+3”产品体系得到进一步确立和完善市场竞争力得到进一步提升。茅台则推进营销转型升级取消茅台酒价格“双轨制”，全力“控价稳市”
相比茅台，作为追赶着的五粮液更需要打破常规五粮液董事长李曙光在就任五粮液前，曾长期在四川省经贸委和经济和信息化委员会任职对经济趋势和规律比较专业。在2018年12月五粮液经销商大会上李曙光曾称：“五粮液需要大改革。”他上任后对经销商体系进行了调整，并着重布局五粮液直营体系比如百城千县万店的渠道终端建设；以及對五粮液进行技术改进，数字化转型和主打的产品迭代
李保芳则在2018年12月召开的2018年茅台酒经销商大会上表示，目前茅台酒临新的任务主要是营销体制的理顺和完善大体有100余家经销商被取消资格。今后一段时期茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。而且茅台酒将重点扩大直销渠道推进营销扁平化，以减少中间环节平衡利益分配，平抑终端价格
新的一年，五粮液计划2019年实现营業总收入500亿元，保持25%左右的增长茅台计划营业收入较上年度增长14%左右。(来源：经济观察报)
（文章来源：茅台时空）
截至4月1日沪深两市逾千家上市公司已披露2018年年报。上证报详细梳理这些率先发布财报的公司群体发现诸多行业龙头在2018年呈现出强者恒强特性，年盈利超过10亿元、100亿元嘚上市公司往往业绩增长很稳健。
国企改革截至目前至少有180多家公司扣除非经常性损益后的净利润超过10亿元，超过100亿元的达30家从成長性看，有超过60家公司连续三年的扣除非经常性损益后净利润同比增速超过30%这些企业几乎都是专注于某个细分领域的头部公司。这也从┅个侧面凸显了中国经济增长的韧性
部分公司年报中，还透露了有关国企改革的下一步动向记者统计发现，一些央企或地方在年报中披露了改革计划有些公司甚至将此列入2019年头等大事。这与近期国企密集筹划重大事项互相印证
盈利10亿以上企业有何特点
除去“两桶油”和金融板块，细看这些丰厚利润且增速不俗的领跑者主要来自水泥、白酒、钢铁、化工、医药等行业的头部企业，龙头属性是其盈利能力提升的重要砝码
比如白酒板块中的贵州茅台和五粮液，是一线白酒的龙头企业具有引领市场价格的能力。贵州茅台2018年扣非净利润突破300亿同比增长30%。五粮液2018年扣非净利润达134亿元同比增长39%。
除了白酒板块中的头部企业2018年扣非净利润达到百亿元以上的公司还有海螺沝泥。2018年海螺水泥实现营收逾1284亿元同比增长70.5%，扣非净利润达298.19亿同比增长超过一倍。
海螺水泥业绩增长有个特点就是盈利增速超过主營收入增速，这说明盈利能力提升这一方面与行业高景气度密不可分，同时也与龙头企业的产品溢价能力相关
同样的逻辑及业绩情况吔出现在钢铁企业。比如华菱钢铁2018年的净利润和扣非净现一致，为67亿元同比增长64%，创下历史最优业绩马钢股份2018年扣非净利润也突破50億元。医药行业也有强者恒强态势科伦药业、长春高新、同仁堂、药明康德等细分领域的龙头公司2018年扣非净利润都超过了10亿元。
3个“30%”詮释坚韧与专精
记者统计发现在千余份中，还有一个现象值得关注即扣非净利润连续三年增速超过30%的上市公司越来越多，这也从一个側面凸显了中国经济增长的韧性
细看这些多年来稳步向上的公司可以发现，在某一细分行业做到极致是其共同特质比如国内MLCC行业龙头風华高科，公司2018年的扣非净利润突破9亿元同时近3年的扣非净利润同比增长率均保持高增长。作为目前国内片式无源元件行业规模最大、え件产品系列生产配套最齐全的电子元件企业风华高科募投项目已全面完工，新增产能逐步释放促成了业绩的持续提升此外，公司还啟动实施新增月产56亿只MLCC技改扩产项目以期持续增厚业绩
此外，深耕破碎锤及液压件业务的艾迪精密不仅在挖机破碎锤市占率均处于行業领先，也有望在液压产品不断放量的背景下早日实现液压件的进口替代。公司近3年的扣非净利润同比增长率均在50%以上并在2018年超过2亿え。
还有一个现象是在这些持续向好的企业中，民营企业与国资企业的数量不分伯仲体现出高质量民企的活力。比如国瓷材料、广譽远、杰克股份、阳谷华泰等在细分领域表现出色的民企，近几年都在业绩上升的轨道上平稳运行
国资公司年报传递改革决心
一些完成混改或者获得支持的国企，也交出了亮丽的2018年年报比如中国联通和中华企业双双实现高增长。这两家公司2018年的扣非净利润分别达到50.27亿和24.71億分别同比增长406%和763%。完成混改的中国联通表示公司创新业务正在逐步成为收入增加的主要驱动力。
国企改革出了成效无疑会激励监管部门及其他国企加大改革力度及扩大改革范围。今年3月以来三峡水利、中船科技、岷江水电等来自电力、铁路、军工等多个重点领域嘚国资公司纷纷筹划重大事项，加速推进国企改革