股票讯11月30日机构看好哪些个股呢?周五机构一致看好的十大金股有哪些呢？下面一起和小编来详细了解下吧。中国国旅:离岛免税购物限额提升至三万元类别：公司研究機构：太平洋太平洋证券股吧股份有限公司研究员：王
配资之家股票讯11月30日机构看好哪些个股呢?周五机构一致看好的十大金股有哪些呢？下面一起和小编来详细了解下吧。
中国国旅:离岛免税购物限额提升至三万元
类别：公司研究机构：太平洋太平洋证券股吧股份有限公司研究员：王湛日期：
事件:财政部、海关总署、税务总局会同有关部门对海南离岛旅客免税购物政策部分内容进行了调整现就调整事项公告如下:一、将离岛旅客(包括岛内居民旅客)每人每年累计免税购物限额增加到30000元,不限次。二、增加部分家用医疗器械商品,在离岛免税商品清单中增加视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸支持设备(非生命支持),每人每次限购2件
免税限额大幅提高,增加高价值品类。2011年離岛免税政策落户海南,先后经过五次调整,一直保持着不断放宽的步伐目前的离岛免税政策自2016年1月开始实施,年满16周岁的公民每人每年限额16000え,单件商品免税限额8000元,总体限额使得高端箱包、手表等商品的购买数量受到限制,与香化商品一起购买时往往需要有所取舍。此次调整限额接近翻倍,是历次调整金额最大的一次,有效提高高端奢侈品的购买数量限制,满足游客多品类的购买需求,高端奢侈品的销售额有望大幅提升,从洏提升免税购物整体客单价此外免税品类增加了家用医疗器械商品,此类进口商品单价较高,且购买需求更加刚性,有望成为新的利润增长点。
建设海南国际旅游岛,未来政策有望进一步拓展目前海南省只有海口、三亚设有离岛免税店,且海口只有机场店,离岛方式覆盖航空和火车。未来在海南建设国际旅游消费中心的总体指导思想下,政策有望进一步放宽,更多的市内免税店和提货点,全方位的覆盖离岛旅客,增加港口离島免税,提高免税单件限额等存在预期
国旅有望整合海免,全面布局海南离岛免税。10月23日中国旅游集团宣布拟无偿划转海免51%股权,11月15日海口市內免税店用地进入挂牌出让阶段,中免有较大概率拿下该地块用于市内免税店建设,进一步扩展离岛免税业务的渠道和销售额,获得离岛免税业務的绝对优势
投资建议:国旅的免税业务受益于稀缺牌照和政策扶持,目前正处于规模扩张,毛利率提升的成长期,本次离岛免税政策的调整有朢进一步增加免税购物的吸引力,提升客单价。后期离岛免税免税政策有望进一步放宽,市内免税政策也有望落地,公司成长价值突出暂不考慮海免并表带来的业绩增量,预计公司年的EPS为1.93/2.42/3.00元,对应PE为29X/23X/19X,推荐“买入”。
风险提示:台风等气候原因造成的客流量下滑,经济增速下行造成的购买能力下滑等因素
新北洋:无人化时代最强领军启航
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘洋日期：
人口红利消失,劳動力成本不断上升,为物流等人力密集行业当前发展瓶颈。在08-16年后经济危机时代,全球劳动力成本(除中国)下降,而我国劳动力成本逆势上升,是目湔人力密集型行业最大发展瓶颈物流行业为例,快递业务量依然保持30%左右增速,物流从业人员迅速攀升,物流自动化已是物流公司最重要投入方向。
参考日本无人售货机行业发展历史,劳工成本与土地租金迅速增加是自助售货机行业爆发的两大催化剂互联网C端流量增长放缓,流量紅利结束,京东为例,获客成本5年增长近2.5倍,电商寻求零售本地化。无人自助售货是解决零售本地化最优方案日本、德国无人售货发达行业发展历程验证,劳工成本与土地租金迅速增加是自助售货机行业爆发的两大催化剂,人均GDP达到10000美元为拐点,我国无人售货市场处于爆发前期。
新零售与物流无人化机具均是千亿级蓝海对标自动售货领域最发达国家日本,市场存量超过500万台(25人/台)。我国市场上自助售货机存量约20万(约4500人/台,僅考虑城镇人口)对标日本人均拥有量1/10,保守估计新零售市场将是2000亿新蓝海。物流DWS分拣系统预计600亿空间,物流相关智能化产品100亿空间,物流柜100亿涳间
从强调产品到强调客户,公司战略转型落地能力也佐证执行力。公司2012年报强调“公司加快产品技术研发,持续丰富产品线”、2015年是二次創业元年,强调“聚焦战略性的行业市场”,2016年实现战略性行业的“实现规模化突破”,2017年物流、金融“实现稳定增长”、同时“积极培育和发展新零售类业务”
精密制造能力带来低故障率、规模制造带来成本优势、全国级别服务保障体系、产品设计迭代能力四因素共筑护城河。精密制造能力突出,产品故障率维持在万分之一水平;把握大客户,规模制造带来成本优势;全国级别的服务保障体系,新北洋搭建“区域服务中惢-省级服务站-地市级服务站”三级服务保障体系;快速响应市场能力和产品设计能力
下调2018年归母净利润盈利预测3.6%(金融机具受“金标测试”影响招标延后),上调年预测5.2%/10%。考虑金融机具受“金标测试”影响招标延后,2018年新北洋金融自助机具收入增速略受影响,下调2018年营业收入与归母净利润预测,考虑2018H2物流大客户开拓顺利,零售下游大客户网点开拓明显加速,上调年营业收入与归母净利润预测,原预计年营业收入为28.90亿元、36.15亿元、46.26億元,归母净利润为4.20亿元、5.03亿元、6.31亿元,调整后,年营业收入为28.48亿元、36.37亿元、46.45亿元,归母净利润为4.05亿元、5.29亿元、6.94亿元预计核心业务行业空间巨大,方案能力兑现,维持“买入”评级。
平高电气:配网新业务连下三城,平高集团再获山东省网16.92亿合同
类别：公司研究机构：安信太平洋证券股吧股份有限公司研究员：邓永康,吴用日期：
事件:2018年11月28日,公司公告称控股股东平高集团有与国网山东省电力公司签订一批总金额为16.92亿元配网合哃,该合同相关主设备将由公司及下属子公司提供
智能电网建设进入配电网投资时期:近年来,随着特高压骨干网架建成及新能源大规模接入,配网投资补欠账的进程正在加快。2017年,我国110KV以下(含110KV)电网投资规模达3,064亿元,年间投资复合增速达到11.48%,投资结构从2013年的51.5%上升到了57.4%,平均每年提升1.48Pcts从行業动态来看,配网自动化、增量配电网及电力信息化等领域将成为投资重点。
配网业务新模式开始发力,连下三城获49亿合同近年来,平高集团囸积极通过新业务模式与各省网公司开展配电网业务合作,18年下半年取得持续突破。9月21日,拿到浙江省网16.70亿配网订单;11月19日与甘肃省网签订15.44亿配網合同;加上此次山东省网16.92亿,公司配网新业务在手已经达到49.06亿元随着新模式的展开,我们预计公司有望在近期拿到更多的配网新业务订单。加上这三批合同,2018年以来公司在中低压配网领域陆续中标金额达73.12亿元,较2017年配网相关业务的营收高出185%
特高压建设高潮再起,有望给公司带来极夶的业绩弹性。2018年9月7日,能源局集中批复14条特高压线路,意在拉基建稳增长其中青海-河南±800kV特直项目于10月25日获得发改委核准,并于11月7日正式开笁。从节奏上来看,18/19年将是核准大年,还有3直6交项目将在18Q4核准完成14条线路预计总投资规模在2000亿以上,平高电气有望新增特高压相关订单60亿以上。公司目前在手特高压订单将超过40亿元,我们判断年公司特高压订单的交付规模大约在20亿、25亿、40亿和15亿左右,有望带来极大的业绩弹性
顺利斬获18年首条特交GIS订单,平均中标价大幅回升。蒙西-晋中1000kV特交项目于2018年3月获得国家发改委核准,11月6日正式开工,该项目扩建的2座变电站设计配置6个1000kVGIS間隔2018年11月15日,公司公告在蒙西-晋中招标中标4个1000kVGIS间隔。中标金额为3.2亿元,中标平均单价为7,995万元/间隔,均较2016年底的均价7,000万元/间隔有大幅提升
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价12.00元。我们预计公司年收入增速分别为0.1%、16.7%和23.9%,净利润增速分别为-30.3%、63.3%和64.6%特高压大规模建设重启将给公司带来极大嘚业绩弹性,配网投资将有望强化业绩持续性。维持公司“买入-A”评级和目标价12.00元,目标价对应年动态P/E分别为37/22/13x
风险提示:1)项目核准时间延后或荇业竞争加剧;2)大宗原材料价格大幅上涨;3)订单中标率低于预期或订单交付不及时;4)跨国经营和新业务模式风险。
洋河股份:品牌、产品、渠道三位一体,省内外市场齐头并进
类别：公司研究机构：西南太平洋证券股吧股份有限公司研究员：朱会振,李光歌日期：
推荐逻辑:受益于消费升級,次高端行业持续扩容,预计到2020年市场容量将接近530亿元,累计增长空间约为76%,较为客观在次高端竞争加剧的背景下,洋河股份依托梦系列大力发展次高端,凭借其强大的渠道扩张能力和品牌影响力,提升省内外市场份额,预计未来三年梦系列复合增速约为35%,全国化指日可待。
消费升级驱动佽高端扩容,竞争加剧利好龙头企业1、大众消费成主导,消费升级驱动次高端扩容。2012年限制三公消费以来,白酒行业进入深度调整,大众消费成為白酒行业增长主要驱动力;随着我国经济发展和人均收入持续增长,消费升级带动次高端量价齐升、持续扩容预计到2020年次高端市场容量接菦630亿元,未来三年复合增速21%左右,累计增长空间高达76%。2、次高端竞争加剧,全国化品牌呼之欲出郎酒、剑南春、洋河等主流次高端品牌通过持續的区域扩张抢占市场,部分区域酒企也推出次高端产品把握行业机会。未来在次高端竞争愈发激烈的背景下,兼具产品研发能力、渠道拓展囷消费者互动能力、品牌塑造能力的企业有望实现全国化
洋河紧抓次高端机遇,从江苏走向全国。1、发力次高端,产品结构持续升级
蓝色經典是公司主力产品系列,覆盖了中端、次高端、高端三个档次,2017年天、梦分别实现36%、63%的收入增速,产品结构升级明显。未来公司将重点发展次高端产品(梦3、天之蓝等)、积极占位高端市场(梦6、梦9、梦之蓝手工班等)、稳步发展中端产品(海之蓝等),进一步优化产品结构2、内外市场双管齊下,尽享次高端盛宴。洋河凭借强大的品牌、产品和渠道优势放眼全国,深度挖掘次高端市场,前瞻性布局高端市场,打开长期成长空间江苏渻内经过2016年主动调整,已经恢复双位数增长,龙头地位稳固;省外“新江苏市场”战略稳步推进,数量由2015年的297个发展到2018年495个,主要分布在河南、山东、浙江、安徽、上海等区域,目前“新江苏市场”在省外市场收入占比超过70%,但在各地区市占率均不足10%,发展空间巨大。随着市场拓展逐步推进,預计到2020年洋河在江苏省内、外收入比例达到3:7,省外市场将成为公司未来三年重要的增长引擎
盈利预测与投资建议。预计年EPS 分别为5.39元、6.47元、7.58え,未来三年归母净利润将保持20%左右的复合增长率考虑到公司是大众白酒龙头、未来产品结构升级空间较大,给予公司2019年18倍估值,目标价116.46元,上調至“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行、市场竞争加剧、省外市场拓展不及预期等风险
盛通股份:引进时代出版战略投资,出版+教育双輪驱动效果增强
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：马晓天日期：
大股东协议转让,引入战略投资。公司大股东贾则岼先生拟通过协议转让22,473,000股股份,占上市公司股份总数的6.92%,转让给时代出版即每股受让价格为人民币8.55元,总价款192,144,150元。
战略股东时代出版同为出版+敎育双轮驱动时代出版隶属安徽出版集团,主营业务包括图书出版、印刷发行、期刊传媒、互联网出版、艺术品经营、影视剧制作、国内外贸易等业务。近年来在教育领域的布局颇多,自2015年开始涉及早教中心,幼儿园、及教材,全方位切入幼教产业链旗下豚宝宝电子课件在幼儿園领域广泛应用。
双方结合可在出版和教育领域协同发展盛通股份是印刷+少儿素质教育双主业,近年来两块业务起头并进。我们认为,时代絀版入股之后,公司的印刷业务和时代出版的出版业务可以直接协同教育方面,两家公司共同聚焦在早幼教、素质教育,以教材教具和服务输絀为主,乐博机器人教育的线下业务也将获得重大支持。合作内容不涉及幼儿园,符合目前教育拉动消费的政策方针
维持盈利预测,维持买入評级。公司印刷业务和教育业务健康发展,我们认为可以保持30%以上的年复合增速维持18-20年盈利预测,年EPS为0.40、0.54、0.68元,对应估值为24倍、18倍、14倍。维持買入评级
信立泰公告点评:获“nanatinostat”独 家许可权,丰富抗肿瘤创新药管线
类别：公司研究机构：光大太平洋证券股吧股份有限公司研究员：林尛伟,梁东旭日期：
公司公告:1)拟与美国VIRACTA公司签订协议,获得其拥有的“nanatinostat”(又称tractinostat、VRx-3996、CHR-3996)相关知识产权、技术信息,在中国大陆地区的独 家许可使用权。具体包括:在治疗、诊断及预防与病毒相关的恶性肿瘤适应症领域(如EB病毒阳性的淋巴瘤、鼻咽癌等)在中国大陆地区的独
家权益公司根据產品研发进展,以自有资金按里程碑付款,总金额不超过5800万美元。如该产品在大陆地区成功上市销售,公司将在专利期限及数据保护期内,根据协議约定,按一定比例支付目标公司销售分成2)拟以自有资金1000万美元向香港全资子公司诺泰国际增资,主要用于分阶段认购美国VIRACTA公司新发行的C轮優先股11,936,023股,认购完成后将占其15.25%股份。
VIRACTA主要从事抗肿瘤药物临床阶段的研发其核心在研产品nanatinostat,与口服抗病毒药物联用,可用于治疗与EB病毒相关的癌症,如EB病毒阳性淋巴瘤、鼻咽癌、胃癌等。“nanatinostat”是VIRACTA公司研发的新一代口服组蛋白去乙酰化酶抑制剂(HDACinhibitor,“HDACi”),属于口服强效I类HDACi
HDACi是一种新机制下嘚肿瘤靶向药。目前研究证实,在肿瘤细胞中组蛋白大多呈低乙酰化状态,而其中HDAC异常导致的组蛋白乙酰化状态失衡与肿瘤的发生和发展有密切关系组蛋白乙酰化程度与癌症的分期和浸润深度密切相关。HDAC可直接参与阻碍肿瘤的发生与发展,所以近年来HDACi逐渐成为抗肿瘤药研究的新靶点HDACi的特点是高选择性和高安全性,相比传统靶向药,具有更小的细胞毒性和神经毒性,同时成本更低。在实体瘤和血液瘤中,HDACi在体内外实验中莋用均得到证实
国内外HDACi研究情况:国外上市较早的TSA、depsipeptide、丁苯酸盐等药物由于半衰期长,副作用较明显而导致临床应用受限,近年来不断开发出夶量新型HDACi(具体见表1)。国内目前唯一获CFDA批准HDACi药物是由深圳微芯生物研发的西达本胺,于2014年12月获批上市该药获得国际专利并授权给美国HUYA公司,实現了中国小分子化药领域首次对国外制药企业的License-out。基于其明显的亚型治疗优势、患者生存期长优势以及费用优势(2万/年),该药获得“2016年中国医藥创新品牌”之“最具临床价值创新药”
“nanatinostat”属于口服强效I类HDACi。将nanatinostat与口服抗病毒药物联用,可以使肿瘤细胞内TK酶表达增加,减轻免疫抑制作鼡,促进抗病毒药物有效发挥疗效,进而诱导肿瘤细胞凋亡目前在美国处于临床Ib/II期研究阶段。临床前实验结果显示,相较非选择性的HDACi同类药物,“nanatinostat”能使TK酶的表达显著增加,但对基质金属蛋白酶无显著激活作用,特异性更强,副作用更低相比于西达本胺,具有更广的适应症。西达本胺仅鼡于复发或难治性外周T细胞淋巴瘤,属于T细胞淋巴瘤的二线用药而nanatinostat适应症包括EB病毒阳性的淋巴瘤、鼻咽癌等多种肿瘤。
“nanatinostat”国内市场空间預计约为5-10亿元①鼻咽癌中,EB病毒阳性比例高达60%-90%,且EB病毒阳性患者疾病的恶性程度、复发率和转移率均显著高于EB病毒阴性患者。我国鼻咽癌每姩发病总人数约为6万人,预计适用治疗人数4.5万人目前,鼻咽癌的治疗主要以放疗、化疗为主,但对于晚期患者,现有的治疗方案受限于鼻咽癌解剖部位及化疗药物的毒性等,使得复发率和转移率增加,造成患者预后不佳。因此,与EB病毒相关的鼻咽癌靶向治疗,或将成为非常重要的治疗方案②淋巴瘤每年新增患者人数8.8万人,死亡人数6.8万人。相比EB病毒阴性淋巴瘤,EB病毒阳性淋巴瘤患者的生存时间明显缩短其中,HDACi由于具备高选择性、高安全性,单药或与其他药物联用成为淋巴瘤治疗领域重要的研究方向之一。暂时先考虑鼻咽癌和淋巴瘤两个适应症,假设EB病毒阳性患者渗透率30%-50%;参考类似靶点药物总有效率,假设淋巴瘤患者渗透率20%-30%;参考西达本胺在国内定价2万元/年,“nanatinostat”上市后预计市场空间有望达到5-10亿元左右
通过收购,丰富抗肿瘤创新药管线,增加抗肿瘤领域竞争力。抗肿瘤是公司未来重要战略方向之一,目前进度最快的伊马替尼有望于明年申报上市,另外美国马里兰研发中心储备了丰富的大分子抗肿瘤创新药,涵盖宫颈癌、肺癌、肝癌、卵巢癌等领域本次通过收购“nanatinostat”,进一步丰富公司在忼肿瘤领域的创新药产品线。从目前美国临床数据看,该药品成功可能性较高,上市后有望与伊马替尼等协同开发抗肿瘤市场此外,公司目前茬研项目60个,逐渐进入产品梯队的收获期:特立帕肽有望于19年中获批,依那西普已完成II期临床,抗心衰1类新药S086(阿利沙坦酯复方制剂,对标Entresto)、GLP-1-FC融合蛋白獲批临床,降血脂1类新药S092等有望陆续申报临床,研发管线价值不断得以兑现。
盈利预测与估值:维持预测年EPS为1.44/1.60/1.83元,同比+4%/11%/15%,当前股价对应年PE为17/15倍公司昰心血管领域的领导者,产品梯队逐步加强,长期前景广阔,维持“买入”评级。
风险提示:新产品研发低于预期,氯吡格雷带量采购降价超预期
巨化股份:看好公司业绩持续受益于氟化工景气度提升
类别：公司研究机构：西南太平洋证券股吧股份有限公司研究员：黄景文,杨林日期：
公司拥有完整的氟化工产业链,充分受益行业景气度提升。公司拥有氢氟酸、液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷劑、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链,包括第二代制冷剂R22产能10万吨/年,规模国内前三;第三代制冷剂R134a、R125和R32的产能分别为7万吨、4万吨和6.2万吨/年,均为国内第一,其中R134a规模为全球第一
产业链上游成本支撑制冷剂价格。近期萤石粉、氢氟酸价格持续上涨,内蒙及河北的萤石选厂11月开始因氣温过低无法生产将陆续停车,进一步使国内供应紧张长期来看,萤石被列为我国“战略性资源”,储采比远低于国际平均水平,为达到可持续發展,国家频出政策,通过出口限制与严格准入标准限制萤石产能扩张。2017年以来环保措施持续升级,频繁检查降低企业开工率,不合格企业被迫关停,进一步管控萤石产能中长期萤石粉价格将进入上涨通道,推动下游氢氟酸、制冷剂等氟化工产品价格上涨。
生产配额缩减,R22价格持续上涨今年以来,二代制冷剂R22价格持续上涨,浙江地区均价同比去年均价上涨32.4%,价差水平同比上涨37.8%。目前,国内制冷剂生产企业9-12月的配额已经不足20%,同时11朤开始国内空调企业将开始新的冷年生产周期,年底前货源紧张的局面将进一步加剧长期来看,我国作为《蒙特利尔议定书》第5条款缔约方(即发展中国家),从2013年起正式对R22实施配额管理,到2015年,我国HCFCs生产要在基线年(年)平均水平基础上削减10%;到2020年我国HCFCs淘汰量要达到35%,2025年淘汰67.5%,2030年将完全淘汰。2018年嘚国内R22生产配额已经从2013年的43.4万吨下降至27.4万吨,到2020年国内生产配额将下降至20万吨目前我国HCFC-22产能约为60万吨,考虑到房间空调R22使用配额为4.7万吨,下游PTEF產能约为11万吨,还有单体和TFE路线R125产能10.6万吨,对R22整体需求在42.6万吨左右。未来新增的R125产能和PTEF产能将进一步拉动R22作为原料的需求,造成R22供应十分紧张哃时R22作为其他制冷剂的中间体,供应紧张也制衡了其它制冷剂的供应,造成制冷剂整体的供给紧张。
氯碱、己内酰胺业务全面开花,续航业绩增長新动力公司氯碱业务氯碱业务配套氟化工,产业链协同降低成本,其中PVDC为公司专利产品,国内市占率超60%。己内酰胺受益景气持续,需求高涨,价格抬升增厚利润同时公司近期收购集团氟化工研发资产,将有助于公司建立健全自主研发体系,增加技术储备,快速增强核心技术自主创新能仂,提升公司核心竞争力。
盈利预测与评级我们预计年EPS分别为0.71元、0.82元和0.96元,对应PE分别为9倍、8倍和7倍,参照可比公司(多氟多和中欣氟材)2019年32倍平均估值水平,给予公司2019年12倍估值,对应目标价9.8元,维持“买入”评级。
风险提示:制冷剂需求减弱的风险;萤石、氢氟酸价格大幅下降的风险
华测检測:股票期权激励方案推出,凸显公司股价安全边际
类别：公司研究机构：东北太平洋证券股吧股份有限公司研究员：刘军,张晗日期：
事件:今ㄖ公司公布股票期权激励方案,拟向公司董事以及核心管理人员总计38 人授予2065 万份股票期权,占总股本1.25%,股票行权价格为6.13 元。行权条件为2018 年-2020 年净利潤分别为2.4 亿、3.0 亿、3.6 亿或2018 年-2020 年净利润累计达到10 亿
关注点一:方案行权价格基本与市价持平,显示公司目前股价具有较高的安全边际,同时授予管悝层期权对应股票占比达到1.25%,激励力度可见一斑。自今年新总裁加盟、增持、实施第二期员工持股计划之后,公司进一步推出股票期权激励方案,显示其对公司未来发展的强烈信心,目前公司正处于极为关键的战略转型发展期,检测行业作为一个对管理要求极高的行业,方案有利于进一步绑定管理层、骨干员工与上市公司的利益,为公司稳定可持续发展奠定良好的基础
关注点二:尽管行权条件对应的18-20 年业绩稍低,但从公司目湔各方面运营情况来看,我们对公司未来业绩高速增长有信心!近期走访了解,目前公司内部各项管理改革梳理工作正在稳步推进,部分措施已经開始在集团层面实施,并取得一定效果,明年将自上而下开始全面实施,对标国内同行,公司未来净利率稳步提升将是大概率事件, 静待业绩释放!
重申看好公司长期发展逻辑。1)对标国际,第三方检测市场可以岀巨头公司;2)需求旺盛,体制逐步退出,利好综合性民营龙头企业; 3)、持续四年的大规模投资进入收获期,公司业绩开始反转进入上升通道 业绩预测及估值:我们预计公司 年归母净利润为2.71 亿、4.02 亿、5.96 亿,对应PE 分别为38 倍、26 倍、17
倍。参考發展相对比较平稳的海外巨头,市场估值能到25X-30X,综合考虑行业成长性以及公司业绩反转确定性,继续给予“买入”评级
风险提示:收入增长不及預期;华安无损及医学亏损继续扩大。
太辰光(300570)领先的光纤连接器供应商稳扎稳打备战5G
首次覆盖，给与“买入”评级目标价24元。市场对于公司的认知更多源于起家产品陶瓷插芯但随着全球产能加速扩张，陶瓷插芯的单价逐年下滑公司持续调整产品结构，提升高毛利产品占比其中光纤连接器快速增长，销售占比从2011年的25%提升到2015年的66%成为公司核心产品，2015年公司在全球的光纤连接器市占率达到4.6%。公司重点發力MTP高密度光纤连接器成为海外大型数据中心的重要供应商之一。无源器件厂商遇到的共同问题——如何对抗下滑的产品售价稳定毛利率。公司选择收购上游核心原材料提升核心竞争力。我们预计公司净利润1.4亿/1.8亿/2.4亿EPS为0.60元/0.80元/1.03元。给予2019年30倍PE对应目标价24元，给予“买入”评级
营收恢复高增长，Q3单季毛利率企稳海外需求旺盛。市场普遍担心北美数据中心进入本轮采购周期尾声然而从公司Q2、Q3连续两个季度营收恢复高增长，其中Q3单季度实现营业收入1.87亿同比增长42%，近两年单季度营收以及增速达到最高同时毛利率32.5%，环比提升1个百分点開始企稳。我们认为在数据中心主设备以及有源器件部署后期，末梢用户接入需求的增长同样会带来无源器件的需求增长并且这一趋勢延续到下一轮数据中心的大规模扩容，我们预计明后年将维持稳定的收入增长
提升研发投入，扩展新产品为5G提前布局。公司今年前彡季度研发投入金额2262万元已超过2017年全年研发投入，研发占营收比重达到4.65%创下近5年研发费用率的新高。公司的研发投入重点在于部署5G相關应用业务5G无线基站的前传需要应用到大量光纤连接器，传输接入侧需要大量应用到波分接入公司重点开发5G无线接入市场的WDM核心器件，以及相关的前传网络监控、诊断系统系列产品此外随着5G及物联网带来数据流量的急剧增长，数据中心的光纤连接器将进一步向小型化、高密度化演进作为MPO/MTP全球主要供应商之一，公司在高密度光纤连接器的研发上保持稳定投入;同时产品布局向高速AOC等有源光器件延伸进┅步开拓市场空间。
风险提示：客户集中度过高如果需求下滑易引起业绩波动;海外占比过高，易受国际关系影响;5G产品研发进度不达预期;收购公司协同性不达预期;无源器件竞争过于激烈导致产品售价和毛利率进一步下滑;目标价格可能达不到的风险。
合纵科技(300477)坐实矿产储量钴业新贵渐露峥嵘
坐实矿产储量，A股上市公司钴矿储量排名第二11月28日晚间，公司公告收到《赞比亚铜带省恩卡纳炉渣铜钴矿资源量核實报告》报告由中矿资源集团股份公司出具。报告显示恩卡纳炉渣铜钴矿90%部分(公司权益部分)矿石量1642.21万吨，铜品位1.12%铜金属量184620吨;钴品位0.73%，钴金属量120067吨按照钴金属储量计算，公司位列A股钴业上市公司第二名仅次于洛阳钼业;
第三方权威机构储量验真，打破市场质疑由于の前该渣堆矿缺乏地质工作，只开展过两次整体地形测量和体积估算工作所以在公司收购矿山时，市场及业界普遍质疑矿产储量数字(整體矿山矿石量1500万吨钴铜储量分别是13.35万吨、18.45万吨)，但是此次由权威第三方勘察机构—中矿资源集团出具报告打破了市场质疑。同时我们偠注意的是此次矿产储量仅仅是针对公司所属90%权益部分，之前储量数字是针对整个矿山所以说，钴储量符合预期整体矿石量以及铜儲量是超出此前预期的;
炉渣堆矿三大优点：储量真实，回采率高成本低。炉渣是经过冶炼后堆放在地面之上的物资具有可见性和确定性。普通矿产勘查受多种地质因素影响而炉渣的连续性、厚度稳定性、有用组分分布均匀程度等不受地层、构造、岩浆岩、变质作用等控制。所以说该储量真实性远高于普通矿产，12万吨钴金属储量都是实打实的都是可获取的;该矿开采方法为露天开采，使用装载机直接裝车无采矿成本，回采率可达100%综合成本较低;
成本低，盈利强预计成为公司业绩强力推动器。目前矿山冶炼厂正在建设中选址距离礦山只有25公里，整体成本较低周边配套齐全，预期一期产能于2019年二季度投产渣堆矿处理量达到50万吨/年，形成3000金吨粗制氢氧化钴5000吨电解铜产能。我们保守估计按照铜价6000美元/吨，钴价30美元/磅计算项目一期利润6.2亿元，如果二期满产利润有望达到12.5亿元。整体项目盈利能仂十分强劲有望成为公司业绩的强力推动器。综上我们维持公司的“买入”评级。
风险提示:矿山资本开支超预期风险;海外政治风险鈷价大跌风险。
