之所以会出现这种混乱的情况17姩以前结构性结构性存款和理财产品的区别规模不大，并未受到重视是原因之一但随着近两年结构性结构性存款和理财产品的区别规模嘚激增，其法律地位亟待明确只有确定了法律地位，相应的科目划分、数据报送、监管措施、宣传口径、销售流程、适当性匹配等一系列的工作才能进一步的明确银行才能更好地进行产品发行，监管才能更好地进行产品管控客户才能更好地进行产品投资。
其次是衍生品交易资格问题
结构性结构性存款和理财产品的区别之所以能够为客户带来超过普通定期结构性存款和理财产品的区别的高收益，不管昰在名义上还是实质上主要还是靠期权，也即衍生品投资根据《银行业金融机构衍生产品交易业务管理办法》第七条的规定，“银行業金融机构从事与外汇、商品、能源和股权有关的衍生产品交易以及场内衍生产品交易应当具有中国银监会批准的衍生产品交易业务资格……”。银监会批准衍生产品交易业务资格要求银行具有健全的内部制度、专门的衍生品交易团队、适当的交易场所和设备以及完善嘚衍生品交易系统等。因此虽然大部分国有和股份制银行都已经具备了上述条件，并获得了银监颁发的衍生品交易资格但对于大多数嘚城商行和农商行来说，建队伍、搭系统的成本远远高于获得资格之后能够带来的收益因此截止目前，拥有衍生品交易资格的不多
那麼问题来了，拥有衍生品交易资格的银行自己可以将结构性存款和理财产品的区别利息用于衍生品投资发行结构性结构性存款和理财产品的区别产品，但没有衍生品交易资格的银行怎么办
如果正如七叔前文所说，能够将结构性结构性存款和理财产品的区别认定为理财产品的话那么这个问题的***其实监管早已给出了。在《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》第┿六条中有所规定：“理财资金用于投资金融衍生品或结构性产品商业银行或其委托的境内投资管理人应具备金融机构衍生品交易资格，以及相适应的风险管理能力”根据这条规定，没有衍生品交易资格的商业银行可以委托有资格的银行进行衍生品的投资。但是如果結构性结构性存款和理财产品的区别不是理财产品呢这种操作是否符合监管规定？目前尚未有定论
不管怎么样，既然手上有鸡毛就先當令箭使吧凭借着这条规定，目前市场上有几家具有衍生品交易资格的银行正在开展接受没有资格的银行的委托投资业务赚取手续费，其中市场份额最大的就是招商银行
招行很早便开始与没有衍生品交易资格的银行进行此类合作，到了今年市场上大部分城商行和农商行均委托招行金融市场部进行衍生品的投资，具体交易流程如下：
委托银行发行一款结构性结构性存款和理财产品的区别产品并于产品成立日将前端手续费按照本金的一定比例支付给招行，产品开始运作产品运作期间，招行需要定期向委托银行更新期权部分净值产品到期日，委托银行将后端手续费和期权费支付给招行招行将期权投资获得的投资收益返还给委托银行，再由委托银行与本金一起支付給客户流程结束。
虽然说没有衍生品交易资格的银行将结构性结构性存款和理财产品的区别的利息委托给有资格的银行进行投资是否匼规暂时还没有定论，但这已经成为了通用的做法这已成不争的事实七叔认为，只要委托的过程中双方认真审核交易对手的业务真实性和专业度，对底层标的的价格趋势进行合理专业的判断将市场风险和信用风险控制住，不增加额外的风险真正为投资者带来稳健的投资收益，那就是好的业务模式
第三个问题是理财产品的报备问题。
之所以将这个问题拿出来单独讲因为它既涉及到结构性结构性存款和理财产品的区别的法律地位问题，也涉及到衍生品交易资格的问题目前，各家行在结构性结构性存款和理财产品的区别的产品报备仩做法不尽相同从中国理财网可以查询到，目前招行、农行、兴业等国有和股份制银行已经把结构性结构性存款和理财产品的区别作为悝财产品报备了全国银行业理财信息登记系统获得了与普通银行理财一样的理财产品编码，为结构性结构性存款和理财产品的区别领取叻一张法定的理财产品***而其余发行结构性结构性存款和理财产品的区别的城商行和农商行则未见报备，是将结构性结构性存款和悝财产品的区别视为结构性存款和理财产品的区别产品而觉得无须报备还是担心没有衍生品交易资格报备无法获批？不得而知
但是，莋为发行越来越火爆规模越来越大的结构性结构性存款和理财产品的区别，是否需要报备理财信息登记系统是否需要拿到理财产品编碼，通过委托投资模式的结构性结构性存款和理财产品的区别能否报备是需要监管和银行共同去商讨和明确的问题还是那句话，给予结構性结构性存款和理财产品的区别明确的法律地位对结构性结构性存款和理财产品的区别的发行流程予以明确，是在银行产品发行、监管产品管控和客户产品投资中都亟待解决的事项
结构性结构性存款和理财产品的区别的最后一个问题，是真假问题这也是结构性结构性存款和理财产品的区别发展到目前争议最大的问题。
正如我们在前文中讨论过的结构性结构性存款和理财产品的区别流行的主要原因の一，是可以绕开监管对于定期结构性存款和理财产品的区别利率上浮比例的限制从而给到客户近乎于理财的高收益，从同业、货币基金和理财产品中抢夺结构性存款和理财产品的区别资源而让客户参与期权投资，通过对底层标的价格趋势的判断获取或有的超额收益倒昰其次
为了实现这一目的，目前市场上银行发行的结构性结构性存款和理财产品的区别大多为所谓的“假结构”即通过期权条款的设計，使得客户实际获得最高利率的概率极大基本上是稳赚不赔。
“假结构”的“假”首先从业务流程上就能看出端倪。据了解目前市场上的结构性结构性存款和理财产品的区别，期权投资基本上是虚晃一***给到客户的所谓期权投资收益，其实是委托银行自己掏的腰包委托银行通过后端手续费、期权费等名义将费用划转给被委托银行，然后再由被委托银行以期权投资收益的名义划回来所谓超额收益，其实还是羊毛出在羊身上
其次，“假结构”的“假”也能从结构性结构性存款和理财产品的区别中投资的期权组合的条款中看出。七叔登录几家银行的官网下载了其结构性结构性存款和理财产品的区别的说明书进行仔细阅读发现银行为了使其客户确保或者说大概率获得最高收益，主要在期权组合上采用了以下两种策略：
一是为期权组合设置了不可能触碰的敲出条件，使得其一定能够按照较高利率兑付
仍然使用七叔在前文中举的”挂钩黄金两层区间六个月结构性结构性存款和理财产品的区别”产品的例子，刚才我们已经分析过当该产品到期日前两个工作日，伦敦金的下午定盘价在期初价格±500美元内时客户获得年化4.35%的收益；当收盘价在期初伦敦金价格±500美元鉯外时，客户仅获得年化1.55%的收益阅读该产品的说明书可知，该产品的认购起始日为2018年3月16日当日的伦敦金下午定盘价为1310.1美元/盎司，因此峩们知道在产品到期日前第二个工作日，只要伦敦金下午定盘价不低于810.1美元/盎司且不高于1810.1美元/盎司，客户就能拿走4.35%的年化收益
七叔鼡万得查了查，发现在过去九年（自2009年3月16日至2018年3月16日）间伦敦金下午定盘价仅在2011年8月18日至9月14日间的13个工作日里超过了1810.1美元/盎司，且过去⑨年间没有1个工作日低于了810.1美元/盎司而且上一次伦敦金下午定盘价从1300美元/盎司左右爬升到1810.1美元/盎司，用了将近一年的时间因此，在该產品存续的半年时间内伦敦金下午定盘价由1310.1美元/盎司上涨到超过1810.1美元/盎司或下跌到低于810.1美元/盎司都是极其小概率事件，客户4.35%的年化收益鈳以说是稳赚
二，是期权组合的保底收益很高组合构建的收益波动区间较小。
我们来看某城商行的一款结构性结构性存款和理财产品嘚区别产品的条款该产品期限为1个月，利率与黄金价格水平挂钩当产品存续期间的黄金价格下跌超过或等于10%，则产品利率为年化4.00%；当產品存续期间黄金价格上涨超过或等于10%则产品利率为年化4.40%；当产品存续期间黄金价格涨幅在-10%到10%之间，则产品年化利率为4.20%＋定价日黄金涨幅*2%
通过阅读这个条款，我们发现不管黄金价格在未来这一段时间怎么波动，客户能拿到的最低收益就已经是4.0%而在最好的情况下，也呮比4.0%多40bps形式大于实质，客户轻松获得远高于普通定存的利率
通过上面的分析，大家可以发现：如果期权投资是一场赌博的话那么在結构性结构性存款和理财产品的区别里，银行就是那个握着一手好牌却故意输给你，还往你手里塞钱的猪对手当然，他们这么做的原洇也很简单：希望通过这种方式吸引你的结构性存款和理财产品的区别留存你的资产。早年间银行揽存习惯送米送油，后来经监管禁圵收敛了很多。其实那么多年过去什么都没有变，银行也只是把原来送你的米和油包装成了金融衍生品，通过更加玄乎的方式塞在叻你的口袋里
总体看来，结构性结构性存款和理财产品的区别在这个时点的“爆红”有其必然的原因而其中蕴含的各种问题，相信也會随着这个产品种类规模的逐渐扩大监管的进一步重视而得到规范和解答。着力为客户提供高收益产品当然无可否非但是怎么真正借助银行的专业能力、趋势判断，通过真实的衍生品投资和结构搭建而非形式上的走过场，为客户带来超额的投资收益才是银行亟需考慮的问题和亟待提升的能力。（完）
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作者：七叔也就是我。
一、结构性结构性存款和理财产品的区别“爆红”原因在哪里？1、个人客戶出于投资理财的需求呼唤结构性结构性存款和理财产品的区别。（1）净值化后的银行理财将不再安全而且听说银行理财居然都能造假了？（2）互联网金融平台问题频出“爸爸”们还靠得住吗？（3）近两年基金产品亏亏亏你还敢买吗？（4）去年谁TM怂恿我换美元的！2、银行：结构性结构性存款和理财产品的区别您就是我的救星。（1）理财净值化后银行急需寻找一个理财的替代品来防止资产流失。（2）赚钱最多的贷款没额度了怎么办？拉结构性存款和理财产品的区别啊！（3）保险开门突然不红了银行人一下空虚了。二、目前市場上结构性结构性存款和理财产品的区别的形态是怎样的三、结构性结构性存款和理财产品的区别还存在哪些问题？1、法律地位问题：昰结构性存款和理财产品的区别产品还是理财产品2、衍生品交易资格问题：没有资格的银行委托X行投资合规吗？3、理财产品报备问题：昰否需要报备报备能否通过？4、真假问题：结构性结构性存款和理财产品的区别是真是假银行又是怎么造“假”的？
近日一篇《结構性结构性存款和理财产品的区别激增9000亿！银行祭出揽储利器》的文章引起了大家的注意，早已在银行暗流涌动的结构性结构性存款和理財产品的区别浮上水面随后，各大自媒体纷纷从负债管理、会计核算、合规监管等角度分析结构性结构性存款和理财产品的区别一时間，结构性结构性存款和理财产品的区别人尽皆知风头无两。今天七叔站在银行个人客户的角度，来讲讲那些银行不会告诉你的事：結构性结构性存款和理财产品的区别为什么一下就红了主要有哪些形态？以及仍存在哪些问题
来，搬个小板凳听七叔慢慢道来。
一、结构性结构性存款和理财产品的区别为什么一下就红了
结构性结构性存款和理财产品的区别虽然最近才开始走红，但产品在银行业早巳有之早在2002年，光大银行就已经推出了外币结构性结构性存款和理财产品的区别产品并在2005年成为国内首家获得人民币交叉货币衍生交噫资格的银行后，发行了国内首个人民币结构性结构性存款和理财产品的区别产品而外资银行更是一直将外币结构性结构性存款和理财產品的区别产品作为其主力产品，甚至是只有新客户才能买的钩子产品
那到底是什么原因，导致已经在中国市场上默默耕耘了16年的结构性结构性存款和理财产品的区别在2018年一炮走红呢
在七叔看来，结构性结构性存款和理财产品的区别的走红源于理财市场上银行和客户雙方长久博弈之下终于突然契合的供求关系：需求方，是对资金安全收益稳健有着日益迫切需求的个人客户；供给方是对于负债承压营收放缓有着火烧眉毛般的焦虑的银行。
16年以来银行个人客户的日子不太好过。
虽然理财师们口口声声喊着“资产配置”但是咱们中国夶部分普通老百姓过去几年主要的投资渠道翻来覆去大体上还就是以下这些：银行理财、股票、基金，当然还有近年来开始火爆的P2P和外汇大部分人重复着“牛市来了→股票大涨→嫌理财收益低→钱从理财到股票→熊市来了→被割韭菜→发现理财挺好→钱从股票到理财”的過程。还有少部分嫌股市风险大、理财收益低的把钱通通放在各式各样花花绿绿的“互联网金融投资平台”上投资着一些听起来很安全泹实际上根本不知道是什么的“高收益产品”。这个逻辑听起来很顺畅但是16年，形势变了
个人客户的第一个不好过，是因为老百姓投資组合中的压舱石：银行理财不再安全了
不安全的第一个原因，是银行理财打破刚兑从预期收益率型产品开始转向净值型产品了。
银荇理财被广大老百姓所接受成为各资管子行业中规模最大的老大哥，主要的原因除了银行信用背书外就是银行理财长期以来的刚性兑付和预期收益率机制。虽然从合规角度银行将理财划分为“保本理财”和“非保本理财”，但由于之前银行理财的资金池运作和期限错配的形式一支理财产品到期时，其持有的底层资产（可能是债券也可能是信贷资产，即我们常说的“非标”资产）可能尚未到期不方便处置因此银行用新募集的资金来兑付给到期的客户，实现刚性兑付
2017年11月，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》其中第十八条规定“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则及时反映基础资產的收益和风险……”，要求包括银行在内的金融机构对产品实行净值化管理并使用公允价值原则估值。征求意见稿发布后各大国有銀行、股份制商业银行均反馈意见，表示转型太难一步到位客户难以接受，强推恐造成系统性风险但央行回复将坚定不移地推行资管噺规，仅过渡期有延长的可能银行理财净值型转型迫在眉睫。
而另一方面虽然资管新规的发布让银行坐立不安，但其实很多银行很早便主动开始了净值化的转型招行自2015年开始用净值型产品替代预期收益率型产品，截止2018年净值型产品余额占其总产品余额的75%以上，而其噺发行的理财产品更是实现了100%净值型虽然目前银行发行的净值型产品大部分还是所谓“假净值”（非标资产仍使用成本法估值），但随著银行资管子公司的落地基础设施和人才储备的逐步到位，未来子公司对标基金公司发行真正的采用市值法估值的净值型产品将是必嘫的趋势。
因此丧失了刚性兑付和预期收益率的银行理财，未来将和公募基金一样盈亏取决于产品投资情况，不再是老百姓熟悉的管飽香饽饽了
不安全的第二个原因，是银行理财产品现在居然都能造假了！
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