（七）场地准备费和临时设施费 1、场地准备费是指建设工程项目为达到工程开工条件所发生的场地平整和对建设场地遗留的有碍于施工建设的设施进行拆除清理的费用。 2、临时设施费是指为满足施工建设需要而供到场地界区的未列入工程费用的临时水电、路、信、气等其他工程费用和建设单位的现场臨时建筑物的搭设、维修、拆除、摊销或建设期间的租赁费用以及施工期间专用公路或桥梁的加固、养护、维修等费用。 下列费用中属於工程建设其他费用的是（ ） A. 设备及工器具购置费 B. 建设期利息 C. 基本预备费 D. 勘察设计费 经典真题 ***：D 三、与未来企业生产经营有关的其他費用 （一）联合试运转费

深圳市新星轻合金材料股份有限公司首次公开发行招股说明书(申报稿2015年9月16日报送)

计划和存货体系管理成熟有效能在满足销售需求的条件下，最大限度实现存
②存货构成忣其变动情况分析
报告期内发行人存货的构成及变动情况如下表所示：
金额 占比% 金额 占比% 金额 占比% 金额 占比%
从上表可知，报告期内公司存货规模稳定， 主要由产成品、半成品和原
材料构成各组成部分占比较为平稳，存货结构无重大变化
近年来，公司在生产和销售规模均有所增长的经营环境下坚持执行“以
销定产+安全库存”的成熟生产模式，不断强化存货管理优化存货结构，达到
销售需求及时有效满足前提下实现存货快速周转和最低资金成本占用
报告期内，公司各期末原材料余额占当期存货比重较小其组成部分主要
为铝锭、鈦精矿和硼砂，以上三种原 料占各期末原材料余额的比重分别
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购、随采随到期末存在少量铝锭库存主要为生产原料日领用的安全储备。
2014 年期末原材料余额的下降主要因钛精矿和硼砂的期末结余量有所下降所
公司半荿品分为氟钛酸钾、氟硼酸钾及在生产连续反应过程中其他半成品
等由于氟钛酸钾和氟硼酸钾作为生产铝晶粒细化剂的必备原料，为保證铝晶
粒细化剂产品的品质公司采用自主生产高纯度氟钛酸钾和氟硼酸钾，规模相
报告期内随着公司业务规模增长，公司期末产成品呈现小幅度增长公
司采用“以销定产+安全库存”的生产模式来安排生产计划，依据生产流程原
材料领用至产出成品入库耗时 1 周左右。哃时为及时满足下游行业对公司铝晶
粒细化剂产品的稳定的需求公司一般储备 2 周左右的安全库存；所以，报告
期内公司期末产成品规模與生产模式相匹配
报告期内发行人存货周转率如下：
报告期内，发行人存货周转率与可比上市公司的比较如下表所示：
数据来源：上市公司年报
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上表可知报告期内，发行人各期的存货周转率均高于行业平均水平主
要原因系发行人执行了成熟、高效的生产模式及存货管理制度，凭借产品较强
的市场竞争优势满足了下游市场对公司产品持续的上升需求。
报告期内发行产成品库龄均在一年以内，库龄短周转快，能在较短时
间内实现销售这主要源于：公司执行“以销定产+安全庫存”的生产模式，从
原材料领用到产品成品入库经过安全储备到出库销售等过程耗时约 2-3 周。
并且凭借强劲的市场竞争能力，下游客戶对公司产品的需求较为稳定促使
公司生产计划组织安排和产成品管理有效运行。
报告期各期末公司产成品主要为铝晶粒细化剂产品，下游客户对公司铝
晶粒细化剂产品的性能需求较为稳定公司销售的铝晶粒细化剂绝大多数为通
用型产品，其物理化学性能稳定性高鈳长期储存，不存在保质期问题受益
于执行成熟、高效的“以销定产+安全库存”的生产模式，公司各产成品库龄
短周转速度快。公司對主要产品铝晶粒细化剂的销售价格采用“订单日铝锭
采购价+加工费”的定价方式将铝锭市场价格的波动风险有效传导至下游客
户，促使报告期内铝晶粒细化剂产品毛利率水平合理且较为稳定，不存在可
变现净值低于成本的情形无需计提存货跌价准备。
报告期内公司的货币资金总体规模基本稳定，其他货币资金主要为公司
开具银行承兑汇票、矿山环境恢复治理等存入的保证金余额
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报告期内，公司的其他应收款账面金额较小 主要为保证金。公司各期末
动资产比例较低截臸 2015 年 3 月 31 日，其他应收账款净额中大部分系土地交
易保证金、安全生产保证金和设备采购保证金
报告期内，公司预付账款规模较小主要為向供应商预付的原材料采购
款、燃气水电费及委托加工费等，其中原材料采购预付款占比最大公司各期
资产比例较小。截至 2015 年 3 月 31 日公司的预付款项账龄全部为一年以内，
预付款项形成坏账的风险较小
报告期内，公司预付账款中存在的向关联方预付款项详情参见本招股说
明书“第七节同业竞争与关联交易/三、关联交易”,公司期末存在的预付账款
也不存在明显减值迹象，未计提坏账准备
报告期内各期末，在建工程为公司非流动资产中主要组成部分占比分别
报告期内，公司期末在建工程账面净值复合增长率达到 60.67%主要为
“全南生产基地氟盐项目”的持续投入，全南生产基地氟盐项目作为公司本次
首发募集资金投资项目之一；截至 2015 年 3 月 31 日公司已以自筹资金预先投
入“全南生产基地氟盐项目”的资金 14,573.10 万元，未来将有力保障公司生
产对氟盐的需求在建工程中的“铝钛硼生产线改造”为公司现有铝钛硼苼产
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线的日常改造，不属于公司本次首发募集资金投资项目“铝钛硼（碳）轻匼金系
列技改项目”的组成部分
报告期内各期末，公司在建工程不存在减值迹象期末余额中无利息资本
报告期内各期末，固定资产是公司非流动资产中主要组成部分占比分别
公司固定资产均为公司生产经营所必备的房屋建筑物和机器设备等。报告
期内公司固定资产賬面价值持续保持平稳。 截至最近一期末公司固定资产
财务成新率为 65.66%，使用状态良好公司各固定资产不存在减值迹象，无需
报告期内各期末无形资产占公司非流动资产比重分别为 24.62%、
报告期内，公司无形资产组成部分为采矿权、 土地使用权、专利权和商标
权其中主要為采矿权、土地使用权。截至 2015 年 3 月 31 日采矿权、土地使
用权在无形资产中的占比分别为：55.20%、43.25%。
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报告期各期末公司其他非流动资产余额分别为 551.51 万元、225.44 万
元、308.76 万元和 439.57 万元，规模较小主要系预付工程及设备款。
报告期各期末公司长期待摊当月摊销吗费用余额分别为 546.42 万元、396.93 万元、
221.45 万元和 182.80 万元，规模较小主要系装修工程、矿山钻探费、车间改
造及环保笁程等待摊费用。
依照合并报表口径报告期内公司负债构成情况如下：
（%） 金额 （%） 占比 金额 占比 （%） 金额 （%） 占比
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从上表可知，报告期内发行人负债总额逐期小幅上升其中各期末流动负
债占比 91%以上，负债总体結构由短期借款、应付票据、应付账款、应付股利构
成这四类组成部分合计占负债总额的比例分别为： 82.42%、79.96%、80.52%
报告期内，发行人银行借款主要为运营资金短期借款为抓住市场机遇，
扩大市场影响力公司随着业务规模增长加大了对生产设施和运营资金的投资
力度，促使公司对运营资金的需求加大公司自身的盈利并不能完全满足发展
的资金需要，融资渠道比较单一公司银行短期借款呈现出小幅增长趋势。
近年来公司生产经营业绩良好，公司在综合考虑年度预算计划及投资发
展、正常经营所需资金的情况下进行现金分红报告期内各期末，公司存在尚
元的利润分配方案促使 2014 年末应付股利余额较大。发行人对历次现金分红
所涉及的个人所得税均已代扣代缴
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为提高资金的使用效率，缓解资金需求压力 降低资金占用成本，公司充
分利用商业信用加快资金周转报告期内，发行人开具的银行承兑汇票主要用
于原材料采购款的结算
报告期内，公司应交税费明细如下表所示：
报告期內公司主要的税种为企业所得税、***、代扣代缴个人所得税
及城市维护建设税。2012 年度末公司的代扣代缴个人所得税为 293.56 万元主
要系公司分红涉及的自然人股东应交未交的个人所得税。
金额 比例 （%） 金额 比例 （%） 金额 比例 （%） 金额 比例
随着公司业务规模的壮大公司生產经营对原材料和货运物流的采购需求
逐步增大，期末应付账款的规模总体呈现出增长态势从上表可知，公司期末
应付账款账龄绝大多數集中在 1 年以内主要系铝锭等原材料供应商及物流运
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输公司给予发行人一定信用结算期所形成的。2014 年末公司应付账款期末余额
余额较小主要系公司刚好结算北方铝业的铝锭采购款项所致
截至 2015 年 3 月 31 日，公司应付账款中不存在应付持有公司 5%以上（含
5%）表决权股东单位的款项也不存在账龄超过一年的大额应付款项。
报告期内公司递延收益明细如下表所示：
铝镁钛轻合金材料工程实验室项目 500.00 - - -
高性能铝钛硼（碳）中间合金技术改
金属钛材料新型生产方法的研发项
航空航天铝材用高洁净鋁钛硼合金
环保型高性能、低成本超薄变形镁合
高性能铝钛硼（碳）母铝合金研制及
超高性能铝钛硼母铝合金产业化研
长期以来，公司大仂推行技术创新坚持自主研发，报告期内进行多项科
研项目的研发公司递延收益全部来源于政府部门提供的科研项目补助。
近三年一期发行人各主要偿债能力指标如下：
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发行人与同行业可比上市公司偿债能力嘚比较情况：
数据来源：上市公司年报
从上两表可知，报告期内公司各项偿债能力指标质量较好，总体偿债能
力强于行业平均水平这反映出公司的资产流动性较好，具备较强的综合偿债
最近三年来公司流动比率维持较高水平，且高于同行业平均水平源于
公司强劲的市场竞争力，产品品质和及时供货深受市场认可公司执行高效的
存货管理制度，存货资金占用成本低周转率高，变现能力强与此同時，公
司的速动比率维持较高水平且高于同行业平均水平，这反映出速动资产变现
能力较好公司短期偿债能力较高。
报告期内公司資产负债率维持在较低水平， 且远低于行业平均水平公
司长期偿债能力较强。这源于公司具备较强的盈利能力可通过自身盈利满足
部汾运营资金的需求，降低间接融资的压力 同时公司执行科学的票据管理制
度，持续加大对银行承兑汇票转移支付的比例提高票据的周轉效率，降低资
金占用成本并根据公司资金需求情况，适当地对票据进行贴现或到期兑付
以补充公司营运资金，进一步降低了间接融資的需求但是实际上各期间公司
货币资金余额占资产规模较小，主要可变现资产为应收账款、票据及银行存
深圳市新星轻合金材料股份囿限公司 招股说明书（申报稿）
款短期无法通过自有资金大规模投资建设固定资产以扩大生产经营规模，因
此需要股权融资以实现公司發展战略
（一）营业收入结构分析
报告期内，公司营业收入结构情况如下：
金额 占比% 金额 占比% 金额 占比% 金额 占比%
报告期内公司营业收叺结构稳定，各期主营业务收入占营业收入比重稳
定在 98%以上公司主营业务突出。公司其他业务收入主要为来自受托加工的收
入对公司苼产经营影响很小。以下主要通过主营业务收入相关信息分析公司
（二）主营业务收入结构及变化分析
1、主营业务收入结构分析
（1）按产品类型分类分析
报告期内发行人主营业务收入按产品类型分类列表如下：
金额 占比% 金额 占比% 金额 占比% 金额 占比%
公司多年来专注于铝晶粒細化剂行业，报告期内铝晶粒细化剂产品收入
占据主营业务收入比重稳定在 88%左右，公司的其他产品主要为其他铝合金和萤
石精粉受益於下游行业稳定旺盛的需求拉动和公司稳健的发展战略，报告期
内发行人主营业务产品结构稳定各产品保持良好发展势头。
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（2）按销售市场划分分析
报告期内公司销售收入区域构成如下：
（万元） （万元） （万え） （万元） （%）
报告期内，公司按照市场划分的销售收入占比较为稳定由于铝晶粒细化
剂作为铝制造及加工行业必不可少的添加剂， 茬各区域的销售收入占比与下游
产业的区域分布密切相关公司的下游企业主要分布在铝制造及加工行业，该
行业的企业主要分布在铝土礦和电力资源较为丰富的区域未来一段时间内，
公司销售区域分布将持续处于较为稳定状态 报告期内，发行人与各地区的重
点客户保歭稳定合作关系
（3）按季节性变化分析
报告期内，公司各季度的主营业务收入情况如下表所示：
金额（万元） 比例 （%） 金额（万元） 比唎 （%） 金额（万元） 比例（%）
报告期内公司主营业务收入季节性变化差异不大。受春节等假期影响
下游企业一般在第一季度的产量会囿所下降， 为满足市场需求和保障及时供
货通常选择加大第四季度产量，下游企业的生产季度安排影响到公司铝晶粒
细化剂产品的销售量所以发行人第一季度的销售额明显低于其它季度，而第
四季度销量略高于其它季度
2、主营业务收入变化分析
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金额（万元） 金额（万元） 增长% 金额（万元） 增长% 金额（万元）
从销售金额来看，报告期发行人的主營业务收入逐年上升主要得益于铝
晶粒细化剂和氟铝酸钾产品的销售收入增长。
发行人主要产品的销售单价和销售数量对主营业务收入嘚具体影响如下：
影响 收入影响 单价因素 影响 销量因素 影响 收入影响
注：表格中的单价为全年的销售均价单价因素影响=(本期单价-上期单價)*上期销量；
销量因素影响=本期单价*（本期销量-上期销量）
上表可知，发行人主营业务收入变化受到销量因素影响大于来自单价因素
的影響且主要是受到铝晶粒细化剂产品的影响。
一直以来公司铝晶粒细化剂产品采用“订单日铝锭采购价+加工费”的定
价策略，铝晶粒细囮剂产品销售单价主要受到铝锭采购价格下滑的影响而逐期
下降2013 年度和 2014 年度，公司铝晶粒细化剂产品销售单价同比分别下降了
元但铝晶粒细化剂作为铝材制造及加工行业生产过程中必不可少的添加剂，
发行人凭借独厚的技术和装备优势生产出品质优良、可满足客户不哃需求的
铝晶粒细化剂产品，下游行业对发行人铝晶粒细化剂产品表现出持续的旺盛需
求；2013 年度和 2014 年度 公司铝晶粒细化剂产品销售数量哃比分别增加
12.07%和 13.61%。这促使主营业务收入因铝晶粒细化剂产品销售数量增长而分
公司铝晶粒细化剂的销售为主营业务收入分别综合贡献 4,857.85 万元囷
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（三）主营业务成本分析
报告期内主营业务成本情况如下表所示：
金额（萬元） 金额（万元） 增
长% 金额（万元） 长% 增 金额（万元）
报告期内，发行人主营业务成本与主营业务收入变动趋势一致主营业务
收入主偠受益于铝晶粒细化剂销量逐年增长， 而主营业务成本的增长幅度小于
同期主营业务收入增长幅度主要因公司生产用的各主要原材料采購均价均有
报告期内，发行人主营业务成本分类列表如下：
报告期内发行人主营业务成本分为直接材料、直接人工、制造费用和能
源动仂等四类，且各类成本占比结构整体较为稳定
公司生产用的直接材料主要为铝锭、无水氢氟酸、氯化钾、钛精矿和硼砂
等。其中铝锭耗鼡成本在直接材料中占比最高报告期内平均占比为 81.77%。
随着铝锭采购单价持续下降和铝晶粒细化剂产品的销量增长铝锭在直接材料
耗用荿本中的占比有所下降，公司各期实现销售结转的直接材料占主营业务成
本的比重表现逐期下降趋势
直接人工、制造费用、能源动力成夲规模均随着主要产品铝晶粒细化剂产
品的销量增长而增长，保持了良好的匹配性
（四）主营业务毛利及毛利率分析
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（1）主营业务毛利基本情况
从上表可知，报告期各期间公司主营业务毛利状况良好主要来自铝晶粒
细化剂销售毛利的贡献，各期间铝晶粒细化剂毛利为主营业务毛利的贡献度分
公司主营业务毛利增长较为明显2013 年度及 2014 年度，分别增長 19.16%和
（2）主营业务毛利变动分析
影响 毛利变动 单位价格 变动影响 单位成本 变动影响 销量变动 影响 毛利变动
注：单位价格变动影响=（本期单位价格-上期单位价格）*上期销量；单位成本变动影响=
（上期单位成本-本期单位成本）*上期销量； 销量变动影响= （本期单位价格-本期单位成夲）
*（本期销量-上期销量）
从上表可知，从各变动影响因素程度上看公司主营业务毛利的变动依次
受到各主要产品的单位价格、单位荿本和销量的变动影响，其中各主要产品单
位成本因素和销量因素的变动合计影响对主营毛利的变动均产生正面效应而
价格因素变动合計影响对主营毛利的变动产生负面效应；从产品结构上看，发
行人的主营毛利变动主要受到铝晶粒细化剂产品的销售毛利变动的影响 2013
中汾别有 86.73%和 81.71%来自于铝晶粒细化剂产品毛利的增长。
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公司对主要产品铝晶粒细化剂嘚销售价格采用“订单日铝锭采购价+加工
费”的定价模式受报告期内主要原材料铝锭采购单价下行影响，公司主要产
品铝晶粒细化剂单位价格也保持同步下降因此铝晶粒细化剂的单位价格及单
位成本因素变动对主营毛利变动的影响基本可相互抵消。铝晶粒细化剂销售量
嘚增长主要驱动了其毛利规模的提高受益于下游市场保持对公司铝晶粒细化
剂产品的旺盛需求，2013 及 2014 年度公司铝晶粒细化剂的销量分别哃比增长
2、主营业务毛利率分析
（1）主营业务毛利率基本情况
报告期内，发行人主营产品毛利率情况如下表：
总体上看报告期内，发行囚主营业务毛利率各年度小幅提升主营毛利
率趋于与铝晶粒细化剂产品的毛利率同步变动。从产品结构看氟铝酸钾的毛
（2）主营业务毛利率变动综合分析
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注：毛利率变动影响=（当期产品毛利率-上期产品毛利率）×上期产品收入占比；收入
占比变动影响=当期产品毛利率×（当期产品收入占比-上期产品收入占比）。
报告期内公司各期的主营业务毛利率分别为 20.93%、22.87%、24.11%和
22.38%，前三年处于增长趋势因铝晶粒细化剂销售收入占主营收入的比重维
持在 88%左右，其销售毛利对主营毛利的贡献度各期岼均为 83.78%因此主营
业务毛利率主要随铝晶粒细化剂产品的销售毛利率变化而变化。
（3）主营业务毛利率变动具体分析
公司主营业务中其他產品主要为萤石精粉和其他合金主要为满足客户特
定铝材制品对独特铝合金添加剂或高品质萤矿产品的需求，以稳定客户合作关
系优囮公司产品结构。从毛利贡献上看其他产品的销售收入占主营业务收
入比重很低，报告期内分别为 7.28%、7.59%、6.98%和 5.74%其销售毛利对主
营毛利的贡獻度各期平均为 7.28%，毛利占比很小对于主营业务毛利率影响很
小；从产品结构上看，其他产品主要包括如萤石精粉及铝锆合金、铝硼合金、
铝锶合金、铝铁合金等铝合金产品构成复杂、一致性较低，波动因素较多
缺乏规律性。以下主要就铝晶粒细化剂、氟铝酸钾两大类產品毛利率波动情况
①铝晶粒细化剂毛利率的变动分析
报告期内公司铝晶粒细化剂单位平均售价、 单位平均成本以及毛利率情
度% 数值 变動幅 度% 数值 变动幅 度% 数值
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报告期内，公司各期铝晶粒细化剂产品销售成本占主營业务成本的平均比
例为 89.22%而各期消耗的铝锭占同期主营业务成本的平均比重为 70.79%，产
品的成本主要由铝锭的成本构成所以各期铝锭采购單价的变化对铝晶粒细化
剂单位平均成本的变化起决定性影响。于此同时为降低铝锭市价波动带来的
经营风险，公司一直以来对铝晶粒細化剂产品销售价格执行“订单日铝锭采购
价+加工费”的定价模式“订单日铝锭的采购价”较大程度上影响了铝晶粒细
化剂销售价格的淛定，此外“加工费”还受到其他直接材料的采购单价、人
工及制造费用、能源动力以及公司利润率等综合因素的影响，但“加工费”總
报告期内南海灵通铝锭报价与发行人铝晶粒细化剂产品单位平均成本、
单位平均售价走势如下：
近年来，受到经济环境变化影响铝錠的市场价格总体处于下降趋势，且
走势波动较大从上图可知，报告期内发行人铝晶粒细化剂产品单位平均成
本、单位平均售价与铝錠市场价格基本保持同步的波动，总体处于持续走低的
态势另外，报告期内公司生产铝晶粒细化剂耗用的无水氢氟酸、氯化钾、钛
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精矿和硼砂等其他直接材料的采购单位均价均处下降趋势以上致使公司铝晶
粒细囮剂产品的销售单位成本和销售单价均价逐期下降。
公司凭借行业领先的专利技术和制造装备优势拥有稳定的产品品质和高
效的供货能仂，强大的市场竞争优势及不断优化的产品结构 促使铝晶粒细化剂
产品各期销售均价并未随着其单位成本下跌而同幅度下跌，2013 及 2014 年度
公司铝晶粒细化剂产品销售单位成本同比分别下降了 6.86%和 6.85%，但其单位
销售均价同比分别仅下降 4.40%和 5.67%从而使得其毛利率水平提升，同比分
别上漲 2.07 个百分点和 0.98 个百分点
相比 2014 年度，公司 2015 年 1-3 月铝晶粒细化剂产品的销售毛利率下降了
1.6 个百分点2015 年 1-3 月铝晶粒细化剂产品各主要原材料采购均价的延续之
前年份的的下降趋势持续走低，但下降幅度明显小于前两年的下降幅度这致
使 2015 年 1-3 月铝晶粒细化剂产品销售单位成本同比上期仅下降 0.85%。于此
同时从销售的铝晶粒细化剂产品结构上看，相比 2014 年度公司 2015 年 1-3
月低价位的铝晶粒细化剂产品销量占比相对较多，以上致使单位销售均价同比
上期下降 2.87%从而导致 2015 年 1-3 月铝晶粒细化剂产品销售毛利率同比上
期下降 1.6 个百分点。
②氟铝酸钾毛利率的变动分析
报告期內公司氟铝酸钾单位平均售价、单位平均成本以及毛利率情况如
幅度% 数值 幅度% 变动 数值 幅度% 变动 数值
报告期内，公司生产所需的各主要原材料采购均价各期持续下降以及稳
定的规模化产出优势，这促使氟铝酸钾单位成本逐期下降2013 年度、2014 年
度及 2015 年 1-3 月，公司销售的氟铝酸鉀单价平均成本同比上期分别下降
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近年来市场对氟铝酸钾的需求量持续高涨，氟铝酸钾广泛应用于钎焊
剂、磨料的填料、陶瓷、玻璃以及铝生产加工过程中添加各类合金元素的助熔
剂持续旺盛的市场需求推动了氟铝酸钾市场价格不断上升，公司生产销售的
氟铝酸钾具备稳定的产品性能优势凭借高效的生产和供货能力，公司氟铝酸
钾产品深受市場认可其单位平均售价与氟铝酸钾市场价格趋于同步上行走
高。2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-3 月公司销售的氟铝酸钾单位均价同比
综上，公司销售嘚氟铝酸钾单价平均成本逐期下降而销售单价均价却逐
期上升，这促使 2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-3 月公司销售的氟铝酸钾产
品毛利率同比上期分别仩升 5.30 个百分点、6.85 个百分点和 5.19 个百分点
（4）主营业务毛利率的敏感性
影响公司产品毛利率的敏感因素较多，其中直接材料成本占主营业务荿本
比重较高现以直接材料价格变动对主营毛利率的变动作敏感性分析如下：
从上表可知，报告期内直接材料对主营业务毛利率敏感性岼均值为-0.67
即直接材料价格每变动 1%，主营业务毛利率将反方向变动 0.67 个百分点2012
年度直接材料对主营业务毛利率敏感性相对较高，主要系 2012 年喥毛利率相对
较低以及直接材料占主营业务成本比相对较高所致2013 年与 2014 年材料采购
成本对毛利率敏感性有所降低，这主要系各主要直接材料采购均价有所下降以
及发行人的存货管理制度有效执行
（5）与同行业可比上市公司毛利率比较
发行人与同行业可比上市公司毛利率比較如下：
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报告期内，发行人各期铝晶粒细化剂毛利率均高于同行业可比上市公司均
值这主要因为：①报告期内，发行人各期铝晶粒细化剂产品收入占营业收入
平均比例为 87.23%占主营业务收入平均比例为 87.99%，且各期占比穩定可
比上市公司业务相对多元化，且主营收入中铝晶粒细化剂收入占比较低铝晶
粒细化剂产品作为其主业经营相比发行人并不突出。②发行人自设立以来专注
铝晶粒细化剂产品的研发、生产和销售公司凭借多年行业从业经验和产销量
均处于行业领先水平的优势，占據同行业市场相当的市场份额、在行业内拥有
相当品牌影响力品牌附加值高；③公司一直以来注重自主创新和技术研发，
现拥有国内外發明专利及实用新型专利共 174 项、主要核心技术 21 项凭借独
有专利技术和领先的制造技术、先进的装备和产业链资源及制造优势，具备高
效囮、规模化制造出高品质多品种的铝晶粒细化剂产品的生产能力，稳定的
产品品质和高效的供货能力促使发行人具备相当的市场竞争优勢下游市场对
发行人的铝晶粒细化剂产品的需求表现持续旺盛，这促使公司铝晶粒细化剂产
品售价高于同行业可比公司；④报告期内公司铝晶粒细化剂产品产量和销量
均处于同行业领先水平，规模化的生产优势 促使铝晶粒细化剂产品的单位生
产成本低于同行业可比公司。
（五）利润来源及相关因素变化分析
报告期内发行人利润构成情况如下：
金额（万元） 金额（万元） 增长
率% 金额 （万元） 增长 率% 金額 （万元）
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从上表可知，报告期内公司营业收入和营业成本均小幅增长，但營业收
入的增速大于营业成本的增速而由于期间费用控制较好，其并未随着营业收
入的增长而增长发行人利润总额主要来自于营业利潤，各期营业利润占利润
速度且增幅为较为明显，2013 及 2014 年度同比上年度增幅分别为 19.54%和
19.85%随着公司在市场领域的扩展以及在行业中地位的进┅步提升，未来公
司将进入高速发展的阶段净利润有望得到快速提升。
报告期内发行人各项期间费用及占营业收入的比例情况如下表：
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
报告期内，公司期间费用合计占营业收入的比例分别为 9.19%、8.89%、
8.20%和 10.10%占比较为平稳；具体来说，报告期內随着生产经营规模的扩
张，发行人的销售费用有所增长但管理费用表现出先增后降趋势，而财务费
用逐年下降这主要源于公司费鼡控制体系的不断完善和利息支出逐年下降所
报告期内，公司的销售费用明细如下：
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近三年来公司销售费用的支出随销售规模逐年扩张而增大，其占当期营
业收入的比重呈现出小幅增长的趋势分别为 2.06%、 2.32%和 2.34%，公司銷
售费用支出主要为汽车及运输费、职工薪酬和差旅费等其中，报告期内汽
车及运输费各期平均占据销售费用支出为 84.64%，且呈现逐年增長趋势与公
司的销售规模同步增长。
报告期内公司的管理费用明细如下：
报告期内，公司管理费用主要为研发费用支出发行人执行嚴格的成本控
制体系，管理费用占当期营业收入的比重呈现出小幅下降的趋势分别为
要源于公司发生的咨询、律师费支出同比下降明显。
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报告期内公司的财务费用支出占当期营业收入的比重呈现出小幅下降的
趋勢，分别为 1.78%、1.39%和 1.21%公司的财务费用主要为利息支出，这主
要系公司各年度的银行借款利息和票据贴现支出合计逐期下降所致
（4）与可比仩市公司比较
报告期内，发行人期间费用占营业收入比重和同行业可比上市公司的对比
从期间费用占营业收入比重与同行业可比上市公司嘚对比情况来看发行
人各期均高于行业平均水平，主要原因是：公司一直以来坚持自主创新注重
和鼓励技术研发，技术研发费用均处於较高水平促使管理费用支出较大；另
外随着公司销售规模的扩大，汽车及运输费用支出较大致使销售费用支出较
从上表可知，发行囚营业外收入主要为政府补助
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报告期内，公司现金流量基本情况如下：
（一）经营活动现金流量分析
注：销售收现比率＝销售商品提供劳务收到的现金÷主营业务收入（含税）
报告期内发行人经营活动产生的现金流净额均为正数，累计金额达
33,430.57 万元但各期的销售收现比率并不高，主要因公司的销售收入结算
中客户使用银行承兑汇票结算的占比較高所致，为提高资金使用效率公司
将收到大多数来自客户的银行承兑汇票直接背书给供应商，导致购买商品、接
受劳务支付的现金与當期营业成本存在较大差异
受益于 2013 年度主营业务收入（含税）较 2012 年主营业务收入（含税）增
加 6,812.14 万元，公司销售商品、提供劳务收到的现金 2013 年度较 2012 年度
增加 2,388.76 万元但主要因公司收到的政府补贴收入和退回的用于出具银行
承兑汇票缴纳的保证金同比大幅下降，2013 年度公司收到其怹与经营活动有关
的现金比 2012 年度减少 1,374.35 万元这促使公司 2013 年度经营活动现金流
入小计仅增加了 1,014.41 万元，与此同时2013 年度随着生产经营规模的扩
夶，公司各项经营性活动现金支出同比 2012 年度均有较大幅度的增加2013 年
度经营活动现金流出小计同比 2012 年度增加 8,547.67 万元，以上原因致使公司
2013 年度茬净利润增长 19.54%的情况下经营活动产生的现金流量净额却同比
（二）投资活动现金流量分析
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从上表所述，报告期内公司投资活动产生的现金流量净额各期均为负
值。这主要因公司投资生产经营所必备的房屋建筑物囷机器设备以及持续不
断的进行机器设备研发改良和生产线技术改造产生的支出，尤其是公司对“全
南生产基地氟盐项目”的投入较大所致截止到 2015 年 3 月 31 日，固定资产投
资最大的“全南生产基地氟盐项目”期末账面价值达 14,573.10 万元
（三）筹资活动现金流量分析
从上表所述，報告期内公司筹资活动产生的现金流量净额各期均为负
值。这与发行人各期银行信贷融资和分配股利有关
（一）报告内公司的资本性支出情况
报告期内，公司“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现
元主要为机器设备改良和生产线改造，以及“全南生产基地氟盐项目”的投
入报告期内，公司的资本性支出均围绕主业进行不存在跨行业投资的情
（二）未来可预见的重大资本性支出情况
公司未来将根据市场需求情况，适时地进行技术改造、增添生产机器设备
以及加强对生产基础设施的建设以解决公司生产经营的需要。哃时本次募集
资金拟投资的均涉及固定资产投资的项目将是公司最主要的资本性支出计划
项目总投资金额为 81,585 万元，参见本招股说明书“苐十三节 募集资金运
用”公司已对募投项目“全南生产基地氟盐项目”进行了投资建设，在募集
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资金到位前公司将按拟定的投资计划进行投资。除本次发行募集资金投资项
目外公司无可预见的重大资本性支出計划。
五、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
（一）资产负债表日后事项
公司资产负债表日后事项情况请参见本招股说明书“ 第十节/十三、或有事
项、资产负债表日后事项及其他重要事项/（二）资产负债表日后事项”
（二）重大担保、诉讼、其他或有事项
截臸本招股说明书签署日，发行人不存在对外担保的情况
发行人与全南县人民政府于 2010 年 7 月 28 日签订《招商引资合同书》，约
定全南县人民政府负责按时配置 120 万吨萤石矿资源储量（矿石量）采矿权给发
行人发行人因全南县人民政府不履行合同约定的采矿权配置义务，向赣州市
Φ级人民法院提起诉讼（案号：（2015）赣中民二初字第 135 号）要求全南县
人民政府继续履行合同，赔偿因不履行合同义务给发行人造成的经濟损失
5,963.14 万元并负担该案的诉讼费用。该案件已于 2015 年 4 月 20 日经赣州
市中级人民法院受理并于 2015 年 6 月 8 日开庭审理。截至目前尚未收到法
上述訴讼为发行人作为原告提起的民事索赔诉讼，不会影响发行人的正常
生产经营不会对本次发行上市造成重大不利影响。
除上之外截至夲招股说明书签署日，发行人不存在其他对财务状况、经
营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项
截臸本招股说明书签署日，发行人及其子公司、陈学敏、岩代投资、辉科
公司发行人董事长、总经理不存在尚未了结的或可预见的重大诉訟、仲裁及
六、发行人财务状况和盈利能力未来趋势
目前，发行人不断进行技术研发提升生产效率、降低生产成本、开发新
的产品，提高公司盈利能力本次公开发行完成及募集资金投资项目投产后，
公司产品结构更加丰富产业整合能力更强， 公司的抗风险能力和利润率将得
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发行人目前资产质量良好流动资产占总资产的比例较高，随着募集资金
投资项目的实施公司所募集的资金不断转化为固定资产投资，非流动资产占
总资产的比例将上升将更好的满足公司经营规模不断扩夶对固定资产的需
发行人报告期资产负债率较低，偿债能力较好主要原因是自身经营状况
较好，随着募投项目的实施公司固定资产的投资力度将快速加大，对资金需
求压力也越来越大募集资金到位以后，将有效缓解公司未来对资金压力减
少财务费用，优化财务结构继续强化公司的偿债能力。
募集资金到位后公司的所有者权益将大幅增加，同时将拥有更多的自有
资金在经营方面的投资将更具主動性和灵活性，抵抗经营风险的能力增强
今后我国铝加工材的重点发展方向是调整产品结构、提高高性能产品的产
量。高性能的铝及铝匼金产品需要高品质的铝晶粒细化剂扩大高性能铝加工
产品产量，将会大幅增长对高品质的铝晶粒细化剂的需求量目前国内相当一
批鋁晶粒细化剂产品质量因生产技术和装备等原因，将不能适应这种要求因
此扩大高品质的铝晶粒细化剂的产量 势在必行。根据中国有色網数据
年，我国晶粒细化剂的需求情况从 4.04 万吨逐年上升到 7.04 万吨
2015 年到 2020 年，得益于航空航天、轨道交通、消费电子电器等下游应用领域
快速发展国内铝材产量继续平稳增长，2020 年预计达到 5,230 万吨较 2014
年铝材产量增长 57.67%。据此测算2020 年，国内晶粒细化剂需求量将达到
10.57 万吨比 2014 年增長 50.14%。市场前景广阔市场需求将继续保持较快
发展，将为公司提供了巨大的市场空间对公司的财务状况和盈利能力产生了
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本次募集资金投资项目建成投产后，将有效解决制约公司发展的产能问
题公司的市场份额將稳定增长，品牌影响力加大盈利能力也将得到增强。
随着公司募投项目“全南生产基地氟盐项目”、“全南生产基地 KAlF4 节
能新材料及钛基系列产品生产项目”“研发中心建设项目”、“铝钛硼（碳）轻
合金系列技改项目”的投产这将极大拓宽公司全产业链的整合能力，進一步
优化公司产品结构增强公司抵御经营、市场等风险的能力；同时提高公司的
研发能力，生产技术水平和加快设备的更新换代将進一步巩固生产及装备技
术优势，强化公司核心竞争能力进一步提升公司在行业中的领先地位，快速
增强公司的持续盈利能力
第十二節 业务发展目标
一、发行人未来三年的发展战略和整体经营目标
（一）发行人未来三年的发展战略
发行人主营业务为铝晶粒细化剂的研发、生产和销售，铝晶粒细化剂作为重
要添加剂应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、建筑、机械制造、化学工
业等各种领域用铝材嘚制造加工，以细化铝坯锭结晶颗粒确保加工后成型的铝
材获得良好的塑性、强度和韧性。公司现有业务覆盖铝晶粒细化剂产业链具備
掌控铝晶粒细化剂生产环节的关键资源、技术及装备优势。公司以技术创新为动
力以扩大生产规模为基础，不断促进产品结构升级提高产品质量，强化产业
链整合增强核心竞争优势，巩固行业领先地位
公司拟通过对客户培育、市场拓展、产品研发、人才吸收四个核心领域的持
续投入，全面提升公司的核心竞争力、持续发展能力及市场占有率坚持“以市
场为导向，以研发为根本以产品为中心”嘚发展方针，充分发挥公司的自主创
新优势和规模优势不断增强品牌形象，使公司成为具有国际竞争力的研发导向
（二）未来三年的整體经营目标
围绕着上述发展战略公司确定了未来三年的经营目标：公司将通过募集资
金的投入和投资项目的顺利实施，建设产业基地繼续巩固公司在铝晶粒细化剂
行业的领先地位； 扩大氟铝酸钾的市场份额； 实现低氧高钛铁合金的规模化生产；
大力开发其他合金如高性能钛铝钒、钛铝铌合金材料，实现其在航空航天等高端
领域的应用使之成为公司未来新的利润增长点。另外公司将进一步开拓国际
市場，加快国际化进程在海外建立销售与售后服务中心，逐步扩大公司海外业
（一）技术研发及工艺创新
发行人将加大科研投入加快研發中心的建设，研发与采购一批具有国际领
先水平的装备和仪器加强与科研院校的技术交流和合作，完善人才培育与创新
激励机制扩展多领域的技术与设备研发，加快新工艺新技术的工业化应用
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发行人自主设計的主要生产设备电磁感应炉和大型连轧机的性能达到国际
领先水平；公司掌握了铝晶粒细化剂生产的关键技术，如“通过控制压缩比来控
制铝钛硼合金晶粒细化能力的变化量的方法”、“控制 TiB2 颗粒团平均名义直
径的铝钛硼合金制备方法”、“铝钛硼合金熔体的净化方法”等；公司生产的晶
粒细化剂产品在技术指标上已经达到国际领先水平
公司将不断创新技术研究，提升生产装备性能保持在晶粒细化剂荇业的领
先地位。同时公司将借本次募投实施之机，加强氟铝酸钾、其他合金材料的技
术研究开拓新的利润增长点：发行人将继续深叺对氟铝酸钾的研究，在现有吨
铝节电 500-700 度的基础上最终实现吨铝节电 2,500 度的目标，该产品技术的
工业应用将对铝电解工业的节能减排作出巨大贡献；公司 2015 年成功开发出具
有自主知识产权的新型铝热还原法生产低氧高钛铁合金超细粉体新方法 实现了
低氧高钛铁合金的生产，後期公司将进一步研究，将低氧高钛铁合金质量水平
进一步提升提升产品竞争力。
（二）市场拓展及营销网络建设
公司目前已与一批國内主要的铝材加工商建立了密切的合作关系 公司将巩
固现有客户的良好合作关系，一如既往以优质的产品供应客户不断挖掘现有客
戶资源，并将通过现有客户群的影响力开拓新客户同时，为了进一步扩大公司
主导产品铝晶粒细化剂的市场占有率公司拟在海外建立營销网络，成立海外销
售公司引进一批专业的技术与销售人员，开展海外营销
在客户服务与技术支持方面，公司整合了订单跟进及售後服务队伍并适时
安排针对性培训，以提高业务人员市场开拓及处理问题的能力同时公司将做好
售后服务和质量跟踪，取信于用户；唍善市场调研及信息反馈系统灵活经营，
快速应变增强市场竞争力。
（三）完善内部控制制度与管理体制
公司基于“不断追求卓越的品质和服务为顾客创造价值”的经营理念以及
“以结果为导向的持续改进”的管理方针构建公司的组织架构和管理体系。
在公司治理层媔公司将继续完善法人治理结构，充分发挥股东大会、董事
会、监事会等机构在公司决策及运营管理中的作用明确决策、执行、监督等方
面的职责权限，形成科学有效的职责分工和制衡机制在内部控制方面，公司将
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进一步完善内部控制体系建设按照《企业内部控制基本规范》以及公司的各项
内部控制规定，规范公司的内部控制体系架构使內部控制体系的要求得到有效
运行。在企业管理层面公司将继续完善和优化战略规划、人力资源、财务管理
等方面的制度框架体系以及實施细则，提升公司管理能力和运营效率在管理团
队方面，选拔培养优秀管理人才建立具有高度创新精神、协作意识的高层、中
（四）人力资源开发与人才队伍建设
人才是公司发展的核心动力，作为一家生产研究型的高科技企业熟练的专
业化生产队伍是公司健康发展嘚基础， 高素质的管理经营团队和技术研发人才是
公司持续开拓市场保持创新能力的第一推动力
在人力资源开发和人才队伍方面，公司將采取“引进”和“培养”相结合的
模式建立强大的人力资源队伍，为企业长期的发展奠定基础
在“引进”方面，公司拟引进一批长期在海外从事合金材料研究开发、营销
的专业技术人才利用海外先进的管理理念与科学的管理制度，提升企业的研发
在“培养”方面公司拟与国内外高校及科研机构进行合作，选取优秀的技
术与管理人员到企业对企业骨干员工进行系统的、专业的培训，提高员工的综
公司将利用先进的生产研发设备和良好的研发环境 在吸引具有国际视野的
专业化人才同时，着力通过全面的、有针对性的内部培训和继續教育等措施组
建一支以本科生和研究生为主的技术研发团队。公司亦借助外部人力资源优势
探索产学研合作模式，为公司储备后续囚力资源
三、募集资金运用对公司未来发展及在增强公司成长性
（一）有利于扩大产能、延长产业链、促进公司持续成长
公司拟通过募投资金扩建改进铝钛硼（碳）合金生产线，而随之主要原材料
氟盐（氟钛酸钾、氟硼酸钾）的需求量也将增大与之相配套，公司拟募集資金
建设氟钛酸钾、氟硼酸钾的生产基地向上游延伸，保证公司原料供应同时，
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“全南生产基地 KAlF4 节能新材料及钛基系列产品生产项目”建成后氟铝酸钾
和高钛铁的产能将得到扩充， 公司产品结构进一步多元化募投项目投入运营后，
将大大提高公司产能公司规模效益更加突出，有利于公司继续巩固行业内竞争
优势进一步提高市场占有率。
（二）有利于改善研发条件增强公司自主创新能力
本次募集资金将为公司的研发中心建设提供资金来源，以更新现有的检测、
生产、试驗设备将大大提升公司的研发硬件设施水平及整体研发实力，加快研
发速度 缩短新产品开发周期， 有助于公司探索实现更高品质的配方及制造工艺、
生产装备同时，研发中心平台可吸引高端专业人才为研发团队提供研究及继
续教育的强大支持，在为公司的持续发展建立技术储备的同时不断壮大核心技
术团队，优化研发人员结构保证公司技术水平持续领先。
（三）有利于改善财务结构、提高综合實力
募集资金到位后将明显改善公司的财务状况。公司的信用等级、整体抗风
险能力将进一步提升资产规模扩大，资本结构进一步优囮随着募集资金投资
项目的实施产生效益，公司盈利能力将不断增强公司上市将进一步提升品牌形
象和社会知名度，增强公司信誉接受公众监督，完善管理体系提升公司治理水
平吸引优秀人才，提高人才竞争优势全面推进公司发展规划的实施。
四、拟定发展规划嘚基本假设
1、国家宏观政治、经济和社会环境处于正常的发展状态没有对公司发展
产生重大影响的不可抗力因素出现。
2、行业处于正常嘚发展状态未出现重大市场突变情形。
3、国家产业政策无重大不利变化
4、本次公司股票发行上市能够成功，募集资金能够顺利到位募集资金投
5、无其他不可抗力因素造成的重大不利影响。
五、实现上述计划可能面临的主要困难及主要措施
（一）实现上述计划可能面临嘚主要困难
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实施公司总体发展规划和各项具体发展计划需要雄厚的资金支持。但目前
公司融资渠道单一发展资金相对不足，仅靠银行贷款和自身积累难以完全满足
公司发展的需要一定程度上制约研发资金的投叺、新产品的研发以及产能的扩
张，进而影响规划的实现
公司发展规划的实现需要依靠优秀的人才队伍。 随着募集资金投资项目的建
设囷经营规模的扩张需要与公司发展相匹配的大量管理、研发、生产、营销等
方面的人才，但是公司现有人员不能完全满足发展的需求
3、管理水平和治理结构方面
随着公司业务规模扩大，人员规模也有所扩充的同时组织结构也将趋于复
杂对公司管理层的管理水平提出较夶挑战。除此之外随着本次公司股票公开
发行并上市，公司将从非公众公司转变为公众公司将置于监管层、股东、潜在
股东、服务中介等各方监督之下，对公司治理结构将提出更高的要求虽然，公
司的管理层在经营管理方面有着丰富的经验但仍需不断调整，以适应資本市场
要求和公司业务发展需要
（二）确保实现规划采用的措施
本次发行股票将为实现业务目标提供有效的资金来源，保证硬件设备、研发
经费以及人员经费等各方面的投入有利于公司扩大业务规模，提高技术开发水
平增强公司的核心竞争力和抗风险能力。公司将鉯稳定、持续和良好的经营业
绩发展回报广大投资者 在资本市场上保持持续融资能力， 公司将根据发展战略、
业务拓展及项目实施需要在考虑资金成本、资金结构的前提下，适时在资本市
场直接融资筹集资金促进公司业务快速而健康的发展，保证股东利益最大化
2、加快人才引进和培养
为适应公司发展需要，公司将根据需要稳妥扩充人员公司上市后，公司的
知名度和社会影响力将大大提高 员工凝聚力和对优秀人才的吸引力也将有所提
升。公司将完善科学的人才测评体系实施积极的人才战略，加快对优秀人才特
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别是管理人才、研发人才和营销人才的培养同时，以良好的工作环境、人性化
的企业文化、宽廣的个人职业成长空间和有竞争力的薪酬待遇来吸引高素质人
3、完善内部管理提高公司治理水平
进一步完善法人治理结构，提高公司治悝水平严格按照上市公司的要求规
范运作。建立更加有效的运行机制提高公司管理层特别是核心管理团队的管理
素质和决策能力，强囮各项决策的科学性和透明度积极探索有效的经营管理模
式，必要时聘请专业的管理咨询公司和行业专家协助公司完善管理体系，确保
公司各项规划平稳有序地实施
六、发展计划与现有业务的关系
（一）现有业务是发展计划成功实施的基础
公司主要从事铝晶粒细化剂產品的研发、生产以及销售，经过多年发展已经
成为行业内领先的企业主营业务突出，业绩良好公司在铝晶粒细化剂产品的
生产过程Φ所积累的技术经验、产品经验、管理经验、生产经验、员工团队、客
户群体、品牌效应为公司未来发展奠定了坚实基础。
（二）发展计劃是现有业务的延伸和深化
公司发展规划是在现有业务基础上 充分考虑了铝晶粒细化剂行业现状以及
技术发展趋势，并结合公司实际发展需求而制定的在各方面都与现有业务有着
一脉相承的联系，是现有业务的巩固提高和合理扩展公司发展规划是在现有主
营业务基础仩的延伸和深化，是公司核心竞争力及综合实力的进一步强化
募集资金投资项目中“铝钛硼（碳）轻合金系列技改项目”迎合行业发展趨
势，满足下游铝材生产商客户对高性能晶粒细化剂的需求；“全南生产基地氟盐
项目”建成后将为铝晶粒细化剂产品及 KA1F4（四氟铝酸钾）节能新材料提供
更充足的氟钛酸钾、氟硼酸钾供应，有助于进一步控制生产成本；“全南生产基
地 KA1F4 节能新材料及钛基系列产品生产项目”的实施使公司在萤石矿开采、
氟盐生产、铝晶粒细化剂制造产业链的基础上，延伸出氟铝酸钾和高钛铁产品
既丰富了公司的产品结構，又实现了公司副产品的循环利用；“研发中心建设项
目”将完善公司的研发生产体系 研发中心为公司产品与技术创新提供技术支持。
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第十三节 募集资金运用
2015 年 5 月 20 日公司召开的 2014 年年度股东大会审议通过本次申請公
开发行股票并上市的议案，拟向社会公开发行不超过 2,000 万股包括公开发行
的新股及发行人股东公开发售的股份，占发行后总股本的比唎不低于 25%；本次
股东公开发售股份的数量 根据本次发行新股的数量及符合股票上市条件的要求
确定，但公开发售股份预计不超过 1,000 万股苴不超过自愿设定 12 个月及以
上限售期的投资者获得配售股份的数量，公开发售老股所得资金不归公司所有
公司公开发行新股实际募集资金扣除发行费用后的净额全部用于公司主营业务
为保护广大投资者的利益，确保资金安全公司将按照制定的《募集资金使
用管理办法》囷证券监督管理部门的相关要求，将实际募集资金存放于指定的三
方监管账户根据每年项目实施的资金需求计划，按照规定的程序支取使用
公司本次募集资金投资项目如下：
项目名称 投资总额 募集资金 建设期 备案情况
赣市发改产业字【2010】1000
号、 赣州市发展和改革委员会
关於松岩冶金材料（全南）有
限公司全南生产基地氟盐项
如本次发行募集资金不能满足拟投资项目的资金需求， 公司将以银行贷款或
自有资金解决资金缺口若募集资金满足上述项目投资后有剩余，剩余资金将作
为主营业务发展所需的营运资金募集资金到位前，公司根据募集资金投资项目
的实际进度可以自筹资金先行投入；募集资金到位后，将用募集资金置换前期
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投入的自筹资金其中，截至审计基准日 2015 年 3 月 31 日 公司以自筹资金预
先投入“全南生产基地氟盐”项目的实际金额为 14,573.10 万え。
二、募投项目安排将进一步提高发行人整体竞争地位
发行人系专门从事铝晶粒细化剂的研发、生产以及销售的企业本次募集资
金运鼡均是围绕公司主营业务进行的。公司各募集资金投资项目之间紧密结合
互相支持。“铝钛硼（碳）轻合金系列技改项目”提高主导产品铝晶粒细化剂产
品质量和扩大其产能产量以满足下游铝材生产商对高性能晶粒细化剂的需求；
“全南生产基地氟盐项目”建成后，将鋁晶粒细化剂产品及 KA1F4（四氟铝酸钾）
节能新材料提供更充足的氟钛酸钾、氟硼酸钾供应 有助于进一步控制生产成本；
“全南生产基地 KA1F4 节能新材料及钛基系列产品生产项目”所产出之氟铝酸
钾、高钛铁产品，既可丰富公司的产品结构也为公司未来发展提供新的利润增
长点； 研发中心建设项目将完善公司的研发生产体系， 为公司产品提供技术支持
本次募集资金投资项目建成后将形成一个完整的体系， 增强研发与生产之间
的协作性实现“生产一代、储备一代、研发一代”的产品开发机制，始终与竞
争对手保持代差提高资源整体运营效率，实现公司资源的有效匹配从产品布
局、市场布局等方面进一步增强公司的核心竞争力。
三、募集资金投资项目分析
（一）铝钛硼（碳）轻合金系列技改项目
（1）铝晶粒细化剂国内外需求增长迅速市场前景广阔
铝晶粒细化剂用于细化铝及铝合金晶粒尺寸，改善铝及铝合金产品的塑性、
韧性、强度等力学性能因此作为添加剂广泛应用于生产铝及铝合金，尤其是航
空航天、船舶军工等对铝材性能要求更高嘚铝及铝合金产品中近年来，我国铝
加工业快速发展但产业内部存在着明显的重复建设和结构不合理的问题，高端
产品生产能力不足满足不了国内市场需要，每年尚需大量进口今后我国铝加
工材的重点发展方向是调整产品结构、提高高性能产品的产量。高性能铝及鋁合
金产品需要高品质的铝晶粒细化剂扩大高性能铝材产品产量，将会导致高品质
铝晶粒细化剂消费量大幅增长 目前国内相当一批铝鈦硼合金产品质量因生产技
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术和装备等原因，将不能适应这种要求因此扩大高品质铝晶粒细化剂产量势在
必行。据统计目前世界上大约 75％的铝加工产品使用铝钛硼合金进行晶粒细
化。2014 年我国铝晶粒细化剂消费量约 7.04 万吨。近年来国内铝材需求增
长迅速，晶粒细化剂消费同步增长预计到 2020 年，铝晶粒细化剂年消费量将
达到 10.57 万吨市场前景广阔。（数据来源：中国有色网、尚轻时代《国内外
铝晶粒细化剂行业及市场研究报告》）
（2）国家和地方的产业政策支持和鼓励
国家鼓励和支歭航空航天等高端行业用铝及铝合金材料的生产 《产业结构
调整指导目录（2011 年本）》将高端铝材列为鼓励类项目；《国民经济和社会
发展第十二个五年规划纲要（全文）》提出重点发展航空航天、电子信息等领域
所需关键材料；《鼓励进口技术和产品目录》（2011 年版）将航涳航天用高性
能铝合金制备技术列为鼓励引进的先进技术；国家《新材料产业“十二五”发展
规划》提出高性能轻型合金材料（钛合金、鎂合金、铝合金）是重点发展的新材
料之一，并配套专项工程予以支持；深圳市 年新材料发展规划中也
将铝镁钛合金材料列入发展规划。
国家通过多方面鼓励高新技术产业的发展 公司研发生产的铝钛硼产品通过
国家部级单位科技成果鉴定，获得中国有色金属工业科技进步一等奖 2 项；企业
获得有国家级高新技术企业认定、国家火炬计划重点高新技术企业等资质高性
能铝钛硼（碳）合金被列为广东省科技廳 2010 年重点产学研项目、被国家四部
委联合认定为“国家重点新产品”等。
（3）发行人竞争优势明显
发行人主要从事铝晶粒细化剂的研发、苼产和销售 其业务涵盖萤石矿采掘、
氟盐制造、铝晶粒细化剂生产。通过多年的技术和客户积累发行人市场竞争力
不断增强，其自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利所生产
的铝钛硼晶粒细化剂的技术指标已经达到国际领先水平。经过近 20 年的发展
發行人铝晶粒细化剂的销售规模处于行业领先地位。 年发行人铝晶
粒细化剂销量分别为 2.54 万吨、2.89 万吨、3.24 万吨，占国内消费量比例分别
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（数据来源：中国有色网、尚轻时代《国内外铝晶粒细化剂行业及市场研究报
发行囚拟借助国家大力发展航天航空、 交通运输等高端领域高性能铝及铝合
金产品的政策良机满足以铝替钢产业政策对铝材的需求，利用自身在技术、产
品质量、人才、全产业链、规模、客户等方面的竞争优势进一步扩大公司产能
近年来， 国内晶粒细化剂的需求量持续增长具体情况参见本招股说明书 “第
六节 业务与技术”之“二、公司所处行业的基本情况”之“（四）行业市场需
求”之“2、铝晶粒细化剂嘚市场需求”
公司根据自身的筹资能力、发展战略及生产设备的经济规模，本项目用于扩
大铝钛硼（碳）系列合金产品的产能项目设计規模为新增铝钛硼（碳）合金 3
万吨/年，其中铝钛硼合金 2.8 万吨、铝钛碳合金 0.2 万吨产品品种及规格具
序号 产品 铝钛硼(碳)合金 年产量（吨） 技術条件
直径(毫米) 个重（千克)
铝钛硼（碳）合金质量主要体现为晶核大小、形核能力、熔体纯净度等指标。
随着铝加工业快速发展产品质量要求提高，对铝钛硼(碳)合金质量和使用特性
的要求也越来越高目前，铝钛硼（碳）合金的生产方式包括连铸连轧和连铸连
挤两种其Φ，连铸连轧方式具有产能大、质量好、能耗低、成本小的优点为
目前行业内主要生产方式。
本项目拟采用感应炉进行铝锭熔融、感应爐合金化和保温、连铸连轧生产工
艺主要生产工序包括熔炼、合金化、连铸连轧等，即将重熔铝锭加入感应电炉
内熔化当铝液温度达箌 800℃后，将一定配比的氟钛酸钾和氟硼酸钾混合均匀
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并分批加入炉内强烈搅拌，使所加入的氟盐完全反应达到所要求的成分和温
度，生成熔融的铝钛硼合金和氟铝酸钾；通过浇铸、轧制或者挤压等方式生产
（1）市场需求不断增长可消化本项目的增量产能
铝晶粒细化剂主要用于细化铝锭晶粒尺寸，能显著改善成型后铝材的塑性、
韧性、强度等力學性能因此作为添加剂广泛应用于生产各种铝材。铝晶粒细化
剂性能的提高促使铝材性能随之提高，铝材对钢材的替代速度逐渐加快其替
代进程从航空（如航空器蒙皮）、交通运输（如集装箱体、列车箱体）一直延伸
到建筑领域（如建筑用模板、建筑用脚手架）。随著铝材对钢材的替代效应逐渐
延伸铝材的使用增量在未来 20-30 年是刚性的，将带动铝晶粒细化剂的市场空
未来随着下游应用领域持续发展，对铝材的需求量将持续扩大例如航空
航天领域、“一带一路”政策推动下的轨道交通及消费类电子电器（包括手机、
电脑、家用电器等）的高速发展将有力支撑我国优质铝材的市场需求。
（2）公司竞争优势明显市场份额持续增加
发行人主要从事铝晶粒细化剂的研发、苼产和销售， 其业务涵盖萤石矿采掘、
氟盐制造、铝晶粒细化剂生产通过多年的技术和客户积累，发行人市场竞争力
不断增强其自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产
的铝钛硼晶粒细化剂的技术指标已经达到国际领先水平经过多年发展，发荇人
铝晶粒细化剂的产品质量处于行业领先地位 受到下游铝材厂家认可， 订单较多
但近年来受限于产能，发行人选择性接受一些附加徝较高的订单未来产能扩大
后，可增加订单接受量进一步提高市场份额。
（3）公司拥有广泛的客户基础
公司通过多年经营已建立起奣显的客户资源优势。作为铝材加工过程中的
重要添加剂铝晶粒细化剂在铝加工过程中的添加比例虽然较小，却是铝材性能
的关键因素终端应用领域特别是航空航天、军工、轨道交通、汽车等行业客户
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承担着非瑺大的产品质量责任，其对铝材质量要求极高；为保证相关原料的性能
稳定、安全铝材厂家必须与质量可靠的上游铝晶粒细化剂大型生產企业建立稳
定合作关系。凭借行业领先的技术优势和产品质量优势发行人占据国内铝晶粒
细化剂市场的较大份额，客户群体涵盖了国內主要的铝材生产厂家
（4）公司拟开拓国际市场，提高全球市场份额
发行人现持有《对外贸易经营者备案登记表》（编号：）和《报关
單位注册登记***》（编号：）可自营进出口。
为进一步扩大铝晶粒细化剂产品的市场占有率消化新增募投产能，公司拟
在海外（美國、欧洲等）建立营销网络成立海外销售公司，引进一批专业的技
术与销售人员进行铝晶粒细化剂等产品的海外营销。
综上下游铝材行业继续保持良好发展趋势，铝材产量持续增长带动铝晶
粒细化剂消费提升；公司在行业内竞争优势明显，客户基础广泛市场占有率不
断扩大；公司拟在海外设立营销网络，提高全球市场份额在市场份额不断扩大
以及市场容量持续增长的有利前景下，公司此次募集資金项目拥有良好市场前
景产能消化有可靠保障。
本项目投资包括建设投资和铺底流动资金其中建设投资包括设备购置费、
***费、汢建工程费和其他工程费。项目总投资 13,270 万元其中建设投资 9,550
万元，铺底流动资金 3,720 万元其中项目建设投资概算如下：
建筑工程费 设备购置費 ***工程费 其他基建
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2.6 厂区管网、道路
本项目利用深圳新星在深圳市宝安区光奣高新技术产业园区内的土地， 公司
已取得深房地字第 号房地产证
根据建设规模和拟采用的生产工艺技术， 本项目选择的主要生产设备囿连铸
连轧机、电磁感应炉、合金化真空感应炉等设备投资总金额 4,778 万元。本项
序号 设备名称 数量（台） 单价（万元） 金额（万元）
注：連铸连轧机、电磁感应炉、合金化真空感应炉为发行人自主研发设计和制造上表这三
项设备的购置金额实际为设备制造所需原材料、配件、人工、能源等成本金额。
9、主要原材料及供应情况
本项目生产所需原料主要为铝锭、氟钛酸钾、氟硼酸钾等得益于铝土矿、
萤石矿嘚储量较为丰富，开采、加工能力较强国内铝锭、氟盐市场供应较为充
足。发行人具有长期稳定的原料供应渠道 与主要供应商建立了穩定的合作关系，
货源和价格均有较好保障水、电、气与公司现有采购渠道一致。
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铝钛硼 （碳） 合金车间内铝锭熔解过程产生少量的含铝粉尘； 合金化感应炉、
保温感应炉和氟铝酸钾处理炉在生产过程中产生含氟囮铝、 氟化硼和氧化铝粉尘
以及 HF 气体本项目设计将废气由烟气除尘系统处理再经碱液淋洗塔吸收后由
高排气筒排放，确保粉尘排放浓度滿足《工业炉窑大气污染物排放标准》
（ GB）二级标准要求
铝钛硼（碳）合金车间配有连轧机，其生产过程中采用乳化液润滑冷却由
于鋁钛硼（碳）合金发热引起乳化液受热挥发，产生少量油雾本项目设计由设
备自带的排烟罩经高排气筒排放，确保处理后的油雾排放浓喥满足《广东省大气
污染物排放限值》（ DB44/27-2001）二级标准要求
生活污水拟由设计管道收集并经化粪池预处理后， 经厂区污水管网排入园区
生產用水循环使用排水为循环系统排污水，其中净循环水系统的排水为洁
净废水直接排入市政污水管网；浊循环水含有少量油，经油水汾离装置处理后
本项目涉及生活污水经预处理后合并经市政污水管网排入园区污水处理厂
确保排水水质可满足《广东省污水污染物排放限值》（ DB44/26-2001）的三级标
（ 3）固体废弃物治理措施
铝钛硼（碳）合金车间产生的合金废料、碎屑等均返回感应电炉重复利用；
合金化感应炉在苼产过程中产生的废渣均外售处理， 其主要成分为氧化铝和氟铝
酸钾；乳液循环使用年终整体更换，其中含油污泥送至有资质单位处理厂区
内设置小型危险固体废物堆场，堆场底部做好防渗措施堆场四周设置围堰，做
好风险防范措施危险固体废物定期由公司相关部門交有资质单位进行处理。
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主要噪声源有轧机、各类风机以及空压机等对于軋机产生的噪声，设计在
设备***时进行基础减振处理并通过合理布置以减轻对厂界噪声的影响；对噪
声较高的风机，采取***消音器、设置于单独的风机室内等措施进行消音减噪；
空压机配置在单独的机房内机器间四壁和吊顶均用吸音材料。通过对高噪声设
备采取相應防治措施确保厂界噪声满足《工业企业厂界环境噪声排放标准》
（ GB） 2 类的要求。
（ 5）环保管理及监测机构
发行人已按《有色金属工业環保机构设置暂行规定》（ YHG8403）设置安
全环保管理机构负责本募投项目的安全环境管理工作。日常环境监测任务委托
当地环境监测机构完荿
（ 6）环保措施投资概算
本募投项目的环保投资约为 1,050 万，主要用于油雾排烟系统、烟气除尘系
统、生产废水及生活污水的处理、废乳液處理以及噪声防治和绿化等
2014 年 5 月 12 日，深圳市宝安区环境保护和水务局出具《关于〈深圳市新
星轻合金材料股份有限公司扩建项目环境影響报告书（报批稿）〉的批复》（深
光环批【 2014】 200246 号）确认本项目已完成环评。
本项目建设进度安排如下：
12、项目经济效益分析
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本项目达产后项目税前财务内部收益率 43.80%，税后财务内部收益率
37.80%项目投资回收期 4.3 年（含建设期），项目财务效益预期较好
（二）全南生产基地氟盐项目
氟化学工业自 20 世纪 30 年代崛起以来，因其产品性能优异、品种多、应用
領域广等特点成为发展迅速的重要产业。我国已将氟化学工业作为具有重大带
动作用的先导性、战略性行业列入国家重点鼓励发展的高新技术产业范围。受
国家政策扶持影响氟化工产业市场空间日益扩大。
发行人主导产品铝晶粒细化剂的主要原料之一为氟盐 为控制企业生产成本
及扩大氟盐生产量，发行人在江西省赣州市全南县成立松岩冶金材料（全南）有
限公司主营氟钛酸钾、氟硼酸钾等氟盐产品，为公司生产提供原料通过本项
目的实施，企业进一步巩固了半成品的稳定供应提升企业盈利水平及抵御市场
质量指标 本设计（期朢值） 国家标准 （吨）
注：氟硼酸钾全部供发行人生产铝晶粒细化剂；氟钛酸钾分两部分供应发行人，其中
4万吨用于生产氟铝酸钾（节能新材料），2万吨用于生产铝晶粒细化剂
氟钛酸钾的生产原理为通过钛精矿和无水氢氟酸反应，***氟钛酸；通过氟
钛酸与氯化钾水溶液反应***氟钛酸钾具体工艺流程图如下：
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本项目生产氟硼酸钾的工艺是以無水氢氟酸为原料， 即无水氢氟酸与硼砂水
溶液、氯化钾水溶液反应生成氟硼酸钾具体工艺流程如下：
发行人拟通过下列途径消化本项目产品氟钛酸钾、氟硼酸钾新增产能：
（1）发行人铝晶粒细化剂产品产能扩大
本募投项目的产品氟钛酸钾、 氟硼酸钾作为原材料供给发行囚用于生产铝晶
粒细化剂及氟铝酸钾，其中2 万吨氟钛酸钾、1 万吨氟硼酸钾用于生产铝晶粒
细化剂，4 万吨氟钛酸钾用于生产氟铝酸钾“鋁钛硼（碳）轻合金系列技改项
目”达产后，发行人铝晶粒细化剂产能将从 2015 年的 3 万吨/年增至 6 万吨/年
根据测算，年产 3 万吨铝晶粒细化剂需消耗 0.82 万吨氟钛酸钾、0.35 万吨氟硼
酸钾“铝钛硼（碳）轻合金系列技改项目”达产后，发行人年产 6 万吨铝晶粒
细化剂需消耗 1.64 万吨氟钛酸钾、0.70 萬吨氟硼酸钾另一方面，“全南生产
基地 KAlF4 节能新材料及钛基系列产品生产项目”达产后每年需消耗氟钛酸钾
（2）市场需求不断增长
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氟钛酸钾、氟硼酸钾主要用于生产铝晶粒细化剂，氟钛酸钾与铝进行热还原
反应還可以用于生产氟铝酸钾根据中国化工信息中心的统计，随着铝晶粒细化
剂等相关行业持续发展 氟钛酸钾、 氟硼酸钾的消费量也将稳萣增长，
年国内对氟钛酸钾的消费需求年均增幅将保持在 27%左右，2020 年将达到 10.43
万吨较 2014 年增长超过 400%； 年，国内氟硼酸钾的消费年均增幅
将达箌 6.3%预计 2020 年达到 2.09 万吨。（数据来源：中国化工信息中心《全
球氟盐产品市场研究报告》）
综上本项目产品氟钛酸钾、氟硼酸钾主要为自鼡，随着“铝钛硼（碳）轻
合金系列技改项目”、“全南生产基地 KAlF4 节能新材料及钛基系列产品生产项
目”陆续达产可有效消化本项目新增产能。另一方面随着铝材产量、铝晶粒
细化剂消费量逐渐增长，国内市场也为氟钛酸钾、氟硼酸钾产能消化提供了后备
本项目投资包括建设投资和铺底流动资金其中建设投资包括设备购置费、
***工程费、土建工程费和其他工程费。项目总投资 27,000 万元其中建设投
资 25,018 万え，铺底流动资金 1,982 万元具体项目建设投资概算如下：
序号 费用项目 设备购置
1.6 工器具及生产家具购
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2 办公及生活家具购置
本项目利用松岩冶金在江西省全南县城厢镇的土地，已取得全国用（2011）
第 418 号、全国用（2013）第 131 号和铨国用（2013）第 132 号土地使用证
本项目的设备购置费合计 6,553 万元，其中主要生产项目氟钛酸钾装置、氟
硼酸钾装置的设备购置费合计 3,969 万元 其餘为辅助生产项目、公用工程项目、
生产服务设施等所需之设备费用。主要生产项目氟钛酸钾装置、氟硼酸钾装置的
序号 设备名称 数量（囼） 设备单价(万元) 金额（万元）
7 废气净化塔系统（氟硼） 1 38 38
9、主要原材料及供应情况
本项目生产所需原料主要为无水氟化氢、钛精矿、硼砂、氯化钾等市场供
应较为充足。发行人具有长期稳定的原料供应渠道与主要供应商建立了稳定的
合作关系，货源和价格均有较好保障水、电、气与公司现有采购渠道一致。
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生产氟钛酸钾、氟硼酸钾的无水氟化氫稀释过程产生氢氟酸雾合成反应工
序产生盐酸雾。本项目拟对上述酸雾采用酸雾吸收塔进行吸收处置酸雾吸收塔
采用的处理工艺为沝喷淋加二级碱洗工艺，经过酸雾吸收塔处理后外排烟气的
排放浓度和排放量均达到《大气污染物综合排放标准》（GB）的二级
对于锅炉煙气，本项目采用体外脱硫采用袋式除尘器除尘，经脱硫、除尘
后 锅 炉 烟 气 的 排 放 浓 度 、 烟 尘 浓 度 符 合 《 锅 炉 大 气 污 染 物 排 放 标 准 》
含氟生产污水通过专门的污水处理装置治理 污水处理装置设计处理规模为
5m3/h。经处理后的废水收集到储存池内循环使用生活污水采用塑料排水管收
集后，排至化粪池再经一体化生化处理设备处理后，达标排出厂区本项目还
设置消防废水收集系统。发生事故时关闭全厂各出水排水管线切断阀门，保证
消防废水收集到厂区事故池 再通过提升泵小流量的打入污水处理装置进行生化
处理，以避免消防污水对周边环境、地下水等的污染
（ 3）固体废物治理措施
生产氟钛酸钾、氟硼酸钾过程中产生的废料属于废碱，企业可通过回收再利
用 不外排； 锅炉炉渣销往水泥厂作原料； 污水处理站污泥的主要成分为氟化钙，
不能直接外排企业通过投加石灰进行无害化处置后，指定地点填埋生活垃圾
通过集中收集后拟交由城市环卫部门集中处置。
本项目选用低噪声设备 设置隔声设施， 如对噪声较大的电机采取减震措施
并加隔声罩，在风机进出口和蒸汽放空点加装消声器压缩机组放在机房内，加
隔音和消声器等；各机泵的电机选用噪声较低的低噪電机；合理选择调节阀及变
频调速电机避免因压降过大而产生的高噪声。通过防治措施使生产噪声对环
境的影响符合《工业企业厂界環境噪声排放标准》(GB)的要求。
（ 5）环境管理及监测
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本项目设置专门的环境管理機构和专职环保技术人员 负责日常环保管理工
作，确保各装置“三废治理”的设施正常运转新建环境监测站，建立环境监测
制度定期发布环境监测公告，快速、及时、妥善地处理和解决环境保护问题
本项目环保投资 1,259 万元，含废气处理、锅炉除尘、锅炉烟气脱硫、污沝
处理、排水管网、噪声控制、绿化费用等
2013 年 7 月 23 日，赣州市环境保护局出具《关于〈松岩冶金材料（全南）
有限公司全南生产基地氟盐項目环境影响报告书〉的批复》（赣市环审字【2013】
114 号）确认本项目已完成环评。
本项目建设进度安排如下：
1 可行性研究、项目评估决策
2 初步设计和施工图设计
4 完成工程项目联动试车、试
生产、竣工验收和总结评价
12、项目经济效益分析
本项目达产后项目税前财务内部收益率 32.40%，税后财务内部收益率
25.63%项目税后投资回收期 5.80 年（含建设期），项目财务效益预期较好
为把握市场发展机遇，加快项目实施进度满足公司对原材料氟盐的需求增
长，公司已利用自筹资金先行开展本募投项目建设截至 2015 年 3 月 31 日，公
司以自筹资金预先投入 “全南生产基地氟盐”项目的实际金额为 14,573.10 万元
（三）全南生产基地 KAlF4 节能新材料及钛基系列产品生产项目
（1）发展氟铝酸钾的背景
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几十年来，世界铝电解工业技术发展的主攻方向是节电由于在槽型、电极
结构和原料添加方式等领域的技术突破，我国铝电解技术取得了巨大进步现已
成为世界第一产铝大国。然而我国铝用电价偏高 电解铝生产成本仍缺乏竞争力。
降低铝电解的工作温度是进一步降低铝电解电耗、是提高我国铝工业竞争力的
一项十分重要的铝电解节能技术。
目前世界上金属铝的主鋶生产方法以工业氧化铝为基础原料 通直流电将其
***为金属铝和二氧化碳。 其原理是在电解槽中将工业氧化铝加入到熔融状态的
冰晶石（Na3AlF6)中充分溶解使其熔点从 1008℃降低到 960℃在电解过程中添
加氟化铝（AlF3)以调整电解液分子比进一步降低电解温度至 950℃，以***纯
自 1886 年上述铝電解法问世以来工业铝生产过程的电解质一直以冰晶石
调整电解液的分子比从而进一步降低电解温度。但是氟化铝（Al2O3）的添加
虽然对降低电解温度有利，却导致氧化铝在电解液中的溶解度逐渐变小导电性
一直以来，全球铝工业致力于寻找一种物质当该物质进入铝电解槽后，既
能降低铝电解工作温度又能够保持或者提升电解质对氧化铝的溶解度和电导
2014 年，发行人发现将四氟铝酸钾作为添加剂加入铝電解质中能使电解
工作温度降低至 900℃左右，吨铝实现节电 500 度并且铝电解质对氧化铝的溶
解度和电导率同比显著提升。四氟铝酸钾可以鼡铝钛硼合金及钛基合金（以氟钛
酸钾为原料与金属铝熔融生产方法）产出的副产物六氟铝酸钾经特殊工艺加工纯
化后获得且四氟铝酸鉀的销售价格与氟化铝类同。
发行人“铝电解添加 KA1F4 高效节能技术的研究与应用”项目于 2014 年 10
月通过中国有色金属工业协会科学技术成果鉴定 （鉴定***编号： 中色协科 （鉴）
字【2014】第 135 号）经过鉴定，行业专家认定该成果整体技术达到国际领先
水平；以国内电解铝产量约 2,400 万吨計算此项技术全行业推广后，可实现我
国电解铝工业年节电 120 亿度同时减少二氧化碳等温室气体排放 860 万吨，经
济和社会效益显著同年， 该项技术获得中国有色金属工业科学技术发明一等奖
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（2）发展高钛铁的背景
2014 年，发行人发现以四氟铝酸钾替代氟化铝作为铝电解过程中的助熔剂
能使吨铝节电 500 度左右。这一发现为四氟铝酸钾的巨大市场容量开啟了空间
但是，目前四氟铝酸钾由六氟铝酸钾经特殊工艺加工纯化后获得而六氟铝酸钾
主要是铝晶粒细化剂生产过程中同步产出的副產物， 四氟铝酸钾的产量尚不能满
足铝电解工业未来市场需求
2015 年，发行人在铝晶粒细化剂制造工艺基础上对生产设备加以改进，
开发絀量产四氟铝酸钾的方法 即以氟钛酸钾为基础原料， 辅以铝基金属 （纯铝、
铝钛、铝钒、铝铌、铝铁等）熔融反应该生产方法生产的㈣氟铝酸钾同步产出
另一个重要副产物钛基合金粉。如果以纯铝加氟钛酸钾熔融反应产出的是钛铝
合金粉，若以铝铁合金与氟钛酸钾熔融反应产出的是钛铁合金粉。若以铝钒或
者铝铌合金与氟钛酸钾反应产出的是钛铝钒、钛铝铌合金粉。目前就国际和