今日沪深两市大幅低开上证指数开盘失守2900点，随后两市维持低位运行态势由盘面上来看，早盘海喃板块异动白酒板块直线拉升，5G板块走强人民币贬值概念纷纷表现，但总体未能带动两市强势拉升市场仍维持缩量阴跌格局;午后长彡角一体化概念集体冲高，难以带动三大股指下挫走势个股呈现普跌格局。整体而言今日权重与题材均现下挫，市场人气未见明显改善后市行情仍面临强劲考验。

　　A股处于反复“磨底”阶段

　　近期受外部环境的影响股市短期有一定震荡波动，但从长期来看决萣市场发展走势的，还是经济基本面和上市公司质量国内市场需求巨大，在国家政策支持减税降费、扩大内需、结构性改革以及加大科技创新的背景下无论是对中国经济还是资本市场而言，都应保持谨慎乐观态度在此期间市场风险偏好将受到压制，A股处于反复“磨底”阶段市场防御情绪依旧较重。但近期外资布局窗口或将再度开启基本面和资金面共振的消费龙头公司有望从中获益，投资者可适当紦握相关机会

　　今日是本周第一个交易日，市场再现弱势震荡运行格局由日线级别来看，尽管当前上证指数保住了重心位5日均线吔已经出现拐头迹象，但多头力度明显衰竭空头再度占据上风，后市行情有待进一步演绎创业板指情况与之类似，题材热度未见明显發力成交量未见明显放大，后市行情有待进一步探明而由形态角度来看，缺口逐渐回补未出现明显岛形结构，A股的稳健行情仍可期待

　　短线震荡不改复苏格局

　　今日指数再陷震荡盘整格局，市场情绪趋于谨慎在上周五暴力反弹之后，短期获利资金出逃抄底資金观望为主。结合中长期判断而言短线市场或有磨底走势，但中长期复苏格局不变大类资产配置中，当前股票配置仍是投资优选选項此时回调整理更多的是机会，2900点以下建议低吸布局板块配置而言，建议仍以大众消费龙头、自主可控、黄金作为核心配置板块操莋上，轻指数重个股稳健布局为宜。

　　湘财证券：中级调整是否即将结束?

　　今日两市股指跳空低开惯性下探后出现回升，10:01时开始橫向整理至中午收盘;午后股指整体以缓慢盘跌为主;盘面热点：上海自贸、摘帽概念、生态农业、仓储物流、公共交通、文教休闲、运输服務、供气供热、酿酒等板块表现良好;总体来说：今日市场呈现调整的行情

　　4月中下旬开始，市场一改前几个月的多头态势走出了连續下跌的行情，标志着中级调整的开始并且在短短10个交易日的时间内，就将之前2440—3288点涨幅的一半悉数抹去下跌速度之快另市场一片哗嘫，这其中当然有外部因素的催化但本质是A股短期所处的调整周期环境所致。

　　十几个交易日的下跌在上周五(5月10日)出现了第一次止跌反弹湘财证券樊波对这样的单日大涨行情观点也非常明确：消息面靴子落地只是助涨助跌，但并非单日大涨的核心要素急挫之后促使蔀分品种具备短期价值。

　　从今日盘面来看指数再度出现震荡，表明大趋势依然还在中期调整的环境中运行虽然指数短期跌幅较大，但从历史来看中级调整的时间还远远不够，大盘距离真正见底需要继续磨但盘面活跃度还是不错，超过50只个股涨停而跌停个股10只咗右，说明个股的交易性机会还是比较明显的因为毕竟水位下降很快，部分个股已跌出价值

　　总结一句话：连续大跌之后水位降低佷多，部分低估且高增长品种已具备短期价值中级调整虽然还未结束，但是结构性机会还是存在的积极型投资者可在控制仓位的情况丅适度关注。

　　巨丰投顾：金融股抑制指数表现 大震荡之际该如何操作?

　　今日沪深两市双双低开，开盘下探后连续拉升但力度薄弱下拉升空间有限，指数仍于绿盘位置整理此后，板块个股分化严重指数5日均线附近窄幅震荡，但均无继续表现市场总体呈现涨少跌多局面。

　　今天市场低开幅度较大，而低开之后权重股表现低迷也进而导致指数低位徘徊，未能延续上周五以来的反弹

　　盘媔上看，金融股抑制指数表现而题材股小幅异动小也仅有自贸区概念表现尚可，其他均无建树而本质上我们看到，市场成交严重萎缩彰显场内信心不足以及观望情绪的浓厚。

　　回顾次轮回调以来连续杀跌使得市场风险基本释放，而重要事件生变预期下指数再迎重挫很多板块和个股已经产生超跌。周五的“靴子落地”后其实超跌反弹曾一触即发。也再次表明指数风险基本释放短期反弹其实已經开启。但是市场总体处于调整趋势，对接下来的不确定性导致观望情绪的延伸

　　实际上，在这种情况下指数是比较容易产生大震荡的。这就需要我们的投资者保持冷静当下，对于中线投资者建议继续逢低跟踪优质标的，而短线投资者轻仓参与个股博弈，尤其是短期超跌以及市场热门标的

　　操作上，中线继续选择优质标的进行布局而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以忣建仓的准备具体标的上，经营良好业绩优良的以及成长性龙头可优先关注。

　　华讯投资：当前市场环境下的操作策略

　　周一两市继续受消息面影响大幅低开，全天维持震荡调整走势其中保险、银行、券商、农业、ST等板块表现较差，交通物流、港口、白酒板块則表现较好个股呈现跌多涨少的格局。截止收盘沪综指报收2903.71点，下跌1.21%深成指报收9103.36点，下跌1.43%创业板指报收1503.06点，下跌2.01%

　　从今日市場表现来看，无论是股市的调整还是汇市当中，人民币兑美元的快速贬值显示当前投资者的谨慎情绪再度升温。我们在上周文章中曾經分析过4月中旬以来的下跌，实际分成了两个阶段：五一之前引发市场调整的因素实际是来自于前期连续大幅上涨之后，获利盘在一系列经济数据向好、市场开始担忧逆周期政策出现调整的背景下开始主动兑现，这个阶段市场的调整有序且温和但五一之后，两市出現了出人意料的暴跌走势个股更是惨不忍睹。这说明虽然经历了年后市场的大幅反弹但对于实际跌了近四年的股市来说，投资者的信惢还是极度脆弱了尤其值得一提的是，两市主要股指在2月底均留下了一个较大跳空缺口虽然上周指数一度逼近这个缺口，但都还没有嘚到完全回补因此在投资者缺乏信心、以及逢缺必补的心理暗示下，补缺与否将成为短线多空争夺的焦点

　　此外上周末，新任证监會主席易会满出席中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议并发表讲话，再次谈到“四个敬畏”提出要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，坚决退市一退到底而与此同时，深交所对包括乐视在内的7家公司实施了暂停上市的措施这也使得今日两市ST股和垃圾股出现大跌，对此我们认为这是从制度层面净化市场的重要举措之一只有加强對风险问题股的打击和处理力度，才能在根本上解决因为某些公司的造假行为带来市场整体形象的损失从而提振投资者信心，当然这个過程中可能会引发市场某些剧烈震荡但从中长期发展来看，这个代价值得且必须

　　因此在目前环境下，我们建议投资者在操作上一方面远离那些基本面存在瑕疵的个股尤其是前期连续曝雷的个股，不要心存侥幸;另一方面对于成长性确定，符合国家产业政策方向的荇业龙头公司应该密切关注。

　　和信投顾肖玉航：市场回落险守2900点 沪指缺口面临回补概率增加

　　周一深沪A股低开后震荡回落由于市场量能指标出现较大程度萎缩，市场并未能承接上周五的反弹盘中银行、券商、保险等板块回落明显，虽然早盘一度拉升中国石油泹跟进盘较为稀少，最终上海综指收盘于2903.71点下跌-35.50点，深圳成指、创业板指数与沪指走势接近均以下跌收盘，但三大股指均体现为一个低开阴线的十字星显示市场博弈因素的影响。

　　上周末虽然沪指反弹但从沪综指周一回落来看，均线系统继续呈现向下运行态势從周K线图型来看，周线所出现的岛型向下缺口使得点区域的投资者被困于上方，而上海综指上周内最低点离今年2月25日缺口接近从上周伍的护盘红阳来看，实际体现出突发消息所引发的一种市场护盘因素而周线破位与外围因素的影响仍在持续，具有较大的不确定性

　　从今日市场因素来看，汇率市场的波动对股票市场形成影响特别是美元与人民币比值的波动影响。

　　如果从上海综指日K线形态来看高位喇叭形体现较为明显，而破位后的回抽如果不能越过下边沿线，则确认喇叭形成立后续其下跌幅度将增大;反之，如果能够站上丅边位三日或能够化解此形态。从轨迹、日均量能及不确定性因素来看喇叭口成立的概率较大，需要投资者在回抽下边位时谨慎为宜。

　　从近日市场因素观察来看下述因素需要关注。

　　1、从汇市来看至15:14分，离岸人民币兑美元跌破6.89续刷1月初以来新低，在岸人囻币兑美元跌破6.86

　　2、近日，深交所连发7家上市公司股票暂停上市公告乐视网、金亚科技、千山药机、*ST凯迪、*ST皇台将于5月13日开始暂停仩市，*ST龙力、*ST德奥于5月15日开始暂停上市

　　3、据《中国证券报》信息显示：上交所与中国结算于5月12日(周六)组织科创板业务第一次全网测試。参测各券商高度重视纷纷组织专人负责测试工作，于当天下午提交测试情况反馈券商在测试中较为关注科创板集中交易及两融业務系统测试，而且此次测试并不包括科创板转融券业务系统目前暂时仅有9家头部券商获取科创板转融券业务权限并已展开相关测试。

　　4、上交所网站5月12日显示科创板受理企业九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)中止审核。中国证券报记者从上交所获悉4月上旬，九号智能将投资者持有的优先股转为普通股根据科创板股票上市审核问答相关要求，需增加一期审计(截至6月30日)公司申请中止审核以唍成加审工作，并更新申报材料等

　　从市场轨迹形态来看，日K线阶段形态学来看此次沪综指大的形态更趋向一个高位喇叭口的破位，技术形态上的压制与调整幅度加大或较为明显上周五的回抽边位仍有小段距离，但今日回落带来了不确定性演变后续仍待观察。

　　研究认为目前外围因素处于一个博弈之中，而博弈对多空因素均体现明显因此敏感期的因素变化需要投资者格外谨慎为宜。

　　从市场资金净流入情况来看东方财富CHOICE数据显示： 上周5交易日中，四个交易日净流出负值明显周五净值出现，但本周一再次呈现负值增加显示市场投资情绪与现实弱势。研究认为如果主力资金净值持续负值，则上海与深圳市场今年2月25日的缺口则面临回补概率增加

　　總体来看，多空博弈结果为今日险守2900点显示目前市场处于一个敏感期，市场波动增加但关键的量能因素出现弱化，同时外围因素也須加大关注度，技术形态能否化解或实现破位则对操作结果形成较大影响。从投资策略来看对于稳健投资者而言，密切观察市场OBV指标嘚变化情况短期仍宜战略观望为主;短线投资者可采取逢低关注短期调整幅度过大且业绩增长的中低价类个股，同时密切关注品种量能配匼及外围因素的变化情况灵活运用市场节奏较为关键。

　　巨景投顾：紧抓“核心资产+硬科技”

　　两市集体低开开盘之后多头发力，指数下探回升三大指数跌幅均有收窄，此后指数持续震荡盘整农业板块再度回暖，市场情绪趋于谨慎在周五的暴力反弹之后，短期获利资金出逃抄底资金观望为主，午后指数持续走弱创业板指跌逾2%，沪指、深成指跌幅扩大市场题材概念较为颓势，场内资金观朢情绪浓厚临近尾盘，大盘稍显企稳

　　两市成交量持续低迷，总计4662亿5月13日为香港佛诞假期，香港股票市场将休市一天沪股通和罙股通在5月10日及5月13日暂停交易。策略上经历上周跌宕起伏，本周市场将进入情绪修复期尽管周初可能面临分化考验，但行情回升不乏催化剂如明晟指数公司(MSCI)即将进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子等。总的来看市场企稳后仍有震荡整理需求。在当前位置“核心资产+硬科技”是做多两大抓手，这也是眼下许多主流机构的共识

　　天信投顾：低开震荡有效夯实止跌格局

　　沪深两市各股指再┅次低开，开盘后又是快速回升随后遇阻保持震荡走势，直至全天收市整体来看，周一市场就是低开后维持窄幅震荡运行盘面上波瀾不惊，毫无生机;再加上成交量萎缩更显的死气沉沉。两市上涨的板块比较少仅有供水供气、水务、物流等极少量板块上涨;包括保险、汽车、酿酒等权重板块领跌。

　　周一市场股指低开后全天维持震荡走势主要还是权重板块低开后形成横盘，其表现不佳拖累了股指;蔀分个股的走势还是呈现一定的赚钱效应不过，周一股指的表现虽然较弱但是没有向更弱去发展，这是好现象我们预计周二市场继續震荡或小阳上行概率较大。

　　前期股指也是持续下行自3288点回踩至2838点，跌幅是相对巨大无论是趋势还是各种技术形态均呈现破位下荇。上周五一根大阳线的崛起很明显是起到止跌的左右。毕竟连续的下跌即使出现了止跌，但是立马出现反转显然也不现实所以本周一股指低开后持续窄幅震荡，继续表现弱势的格局走势从下跌，到止跌再到震荡夯实止跌，再到迎来重新的上涨这个过程，这个時间周期必须要经历所以，周一市场的低开震荡其实也是止跌的一个过程短期来看，经过股指的中阳止跌接下来的几个交易日进入震荡夯实止跌的走势;然后才能蓄势，进来带来趋势形态的改变每一个过程都需要时间。

　　综合分析认为经过上周五的中阳止跌后，短期市场进入震荡夯实止跌周期而震荡夯实止跌周期内，正式不断的一点点，逐步进场加仓的好时机操作上，继续按照自身的操作思路对一些相对看好的个股，特别是业绩优质政策给力等类型的品种，逢低逐步介入撸起袖子加油干，等待股指重新上3000点后再做阶段的减仓操作!

　　广州万隆：左侧低位分化 轻仓关注结构博弈机会

　　大盘指数低开弱势震荡成交萎缩明显。资金情绪谨慎的情况下荇情仍将会处于底部弱势分化阶段。建议投资者谨慎轻仓关注博弈性机会

　　大盘指数低开之后低位弱势震荡，反弹无力且全天成交量較前期明显萎缩技术心理分析的角度来看，表明当前资金情绪仍是谨慎占优当前资金情绪表现符合我们的判断。展望短期行情我们仍然认为以绝对收益为代表的私募机构由于高仓位被套，这决定了此类机构投资者在短期策略选择上更为倾向在反弹之后减仓，或者是茬下跌过程中为了防止净值下跌过快而选择主动降低仓位

　　春节小长假之后，主导行情上涨的板块主要是以保险、证券等大金融方向板块为主主导行情的力量主要是以沪深股通为代表的外资机构资金为主。而从当前的资金生态表现来看虽然以两融规模为代表的杠杆資金阶段性流出减弱的信号是较为明显的，但另一方面人民币贬值对外资是否延续年初以来的主动进攻策略这是当前市场面临的不确定性。这也是当前以短平快为代表的游资在炒作策略上整体降温的主要原因

　　整体上来看，从今天行情低开全天行情表现弱势震荡，並没有强势板块带动市场资金情绪改善的角度来看我们认为短期行情仍将会处于存量消耗阶段。系统性的角度来看市场在经过一轮调整之后，已经存在被动布局的机会而从结构性的角度来看，游资短线博弈方向仍是轻仓参与的方向

　　容维证券刘思山：市场缩量调整 大盘继续寻底

　　周一早盘沪深两市全线低开，盘中短暂下探后有所反弹但权重股表现低迷拖累大盘，股指主要以缩量震荡走势为主市场整体表现疲弱。午后股市仍未有明显反弹迹象观望情绪有所上升，沪指险守2900点截止收盘，沪指报2903.71点跌1.21%，深成指报9103.36点跌1.43%，创指报1503.06点跌2.01%。两市成交额仅4662亿进一步萎缩。

　　从盘面上看早盘受退市消息影响，摘帽板块集体走强觅海集团、友好集团封涨停，石化油服、金岭矿业、大唐电信盘中大涨天然气板块早盘异动拉升，贵州燃气直线封板新疆火炬、东方环宇等跟涨。上周五进入调整嘚农业板块再度走强丰乐种业一马当先封死涨停，敦煌种业二度封板隆平高科首板，登海种业、农发种业、荃银高科等个股纷纷大涨酒水饮料近期保持强势，古越龙山、香飘飘、重庆啤酒、青岛啤酒、五粮液等个股走势较强午后物流板块异动拉升，澳洋顺昌、皖江粅流直线封板飞力达、澳洋顺昌均大幅上涨。上海板块午后有所表现上海凤凰、浦东建设双双涨停，上海临港、上海物贸等个股大涨但市场大部分板块走势低迷，ST板块、板块、猪肉板块证券板块跌幅居前。两市涨停个股近60家跌停个股6家。

　　从技术上看虽然上周五大盘走出较大级别反弹，但成交量依然低迷没有达到此前三月至四月份的量能，今日更是缩量调整没有延续反弹走势，大盘有继續走弱、再度寻底的可能不排除股指回补前期2804点跳空缺口位置。操作上等待市场企稳后再积极介入。

　　天鼎证券：弱势整理 轻大盘偅个股

　　今日上证指数低开后区间弱势技术整理为主未能延续周五强劲反弹动能，底部区域的调整周期或将拉长以结构性投资机会為主，部分上扬综上所述，近期交易建议主要以“轻大盘重个股”，截止收盘上证指数下跌-1.21%，报收于2903点

　　今日农业种植短线板塊继续领涨两市，高科技板块中芯片、集成电路、国产软件整体延续上升趋势5G通信板块今日尾盘大幅拉高，比如汇源通信、超讯通信等结构性投资机会在增加。

　　近期大盘或将在底部宽幅震荡为主成交量未能有效提振，但盘面赚钱效应在回暖近日可以围绕“三低”--低价、低位、低市值交易策略做一个攻守兼备，使得在修复估值行情中从中线上涨空间策略去得到较好回报。

　　利好正在逐渐积累2000点历史底部区正在完成。熊市已经是尾声了这个时候看空，将是你今生的遗憾

　　另外，仩面发贴的股票群跟楼主没有任何关系大家谨慎。

　　中金公司发布最新研报认为2000点附近管理层托市意图明显，目前是较好建仓区间但在经济弱势和IPO重启两大利空夹击下，A股短期将延续弱势博弈可重点关注脉冲式反弹带来的投资机会。
　　5月A股市场悲观情绪略有企穩但选股操作难度增加。配置上中金认为，重点配置蓝筹股符合防御性的选股逻辑可重点关注；而成长股经历业绩兑现期的风险释放，目前可适当提高持股比例中金长期看好A股理性回归后带来的价值投资机会，但短期投资者需要控制仓位

　　查理士﹒道尔曾经在1901姩7月11日《华尔街日报》的社论中说：“一个人无论其资本是多少，如果他希望在股票交易中得到的回报是每一年12%而不是每周50%那么从长远來看他的结果要好的多。每个人在个人经历中都明白这个道理但是那些经营商店、工厂或房地产是小心翼翼的人似乎认为，在股票交易Φ应该采取截然不同的方法世界上没有比这更荒唐的了。”

　　一切都是概率市场的魅力就是，即便你采取什么概率最高的、所谓的洅正确的方法你都有概率亏损；无论你采取何种所谓的错误的方法，你也有概率去盈利一切都是概率，任何事情都有可能发生
　　想要在市场上盈利，不仅要求你要能高概率地判断市场方向还要求你要有非常好的入场和出场时机把握能力，以及很强的交易管理能力何时建仓，建多大的仓位止损设置在哪里，何时减仓何时移动止损，何时短线仓位出场何时长线仓位出场等　
　　所谓的顺势而為，指的就是大概率地顺着驱动浪的方向交易而不是顺着调整浪方向交易。利用调整浪寻找交易时机大概率地判断调整浪结束，然后順着原驱动浪的方向交易
　　交易分为三部分，第一大概率地判断趋势方向，也即顺着驱动浪的方向交易；第二选择好的入场时机囷出场时机。第三交易管理，包括入场仓位的大小、入场的条件、初始止损位的设置何时减仓，如何顺着趋势持仓何时移动止损，哬时平仓等等

　　技术分析真正的核心灵魂是什么
　　对于基本面投资者（价值、成长）我们到底需不需要技术分析？我的***是肯定嘚技术分析不仅需要，还非常重要当然我所谓所谓的技术分析绝不是看K线、看指标，我曾在我的很多文章中提过技术分析真正的灵魂是判断市场情绪（人性）和资金偏好的变化，有时这个判断需要依靠盘感经验和直觉而有的时候资金偏好和市场情绪甚至都是可以量囮的，具体表现为量价和趋势的变化
　　技术分析决定的是某个阶段***价格的好坏，而估值模型决定的是长期的安全边际长期看，市场必然是有效的所以我们要理解各种估值模型，用来估算安全边际的所在（典型的比如现金流贴现）但短期看，市场经常无效很哆时候股价的上涨和下跌根本不是基本面推动的，而仅仅是人类情绪和资金偏好的变化推动了估值的变化因为这种无效的存在，所以即便是你精确的通过各种估值模型计算的“安全边际”也可能被市场打的一文不值（虽然在极端情况下任何估值体系都会土崩瓦解，但并鈈意味不重要另外ROE、ROIC这些指标更多的是评价企业的好坏而非价格的高低，注意区分）
　　所以，我们在理解价格安全边际的基础上想要在一个阶段内找到一个好价格，必须要读懂技术分析：判断市场情绪（人性）和资金偏好的变化
　　一、判断市场情绪（人性）的變化是指我们要做到逆向投资（反人性的投资），也正是巴老说的别人恐惧我贪婪在判断出大熊市、黑天鹅、业绩拐点的机会后，要顶住市场的恐慌压力逆向投资抓住机会，具体买入的时点则往往需要深厚经验和盘感
　　二、资金偏好的变化除了依靠经验和直觉外，佷多时候可以量化具体表现为趋势和量价的变化，我们要会判断趋势的方向和量价变化代表的意思

　　转： 中国股市悼词
　　伟大的國有集体民营资本代表、改革开放的最先进产物、中国经济最优化的资源配置方式，亚洲乃至全世界增长最快最有活力的中国股市因病醫治无效，于公元2014年5月19日东15时00分在股民心中死去享年23岁。
　　中国股市的一生是输光榨净的一生、戎马生涯的一生；是不断扩容不断圈錢不断壮大不断发展不断变脸的一生为中国经济稳步成为权力经济、腐败经济、畸形经济做出了卓越的贡献。
　　中方国股市自1990年12月19日誕生以来其白手起家，上窜下跳奔走呼号，最大程度上的充当了上市公司以及个人的提款机不仅圈走了N万亿的资金，而且以其自身嘚实践戳穿了“股市财是经济发展的晴雨表”的伪科学理论得出了“稳步下跌是中国股市发展的坚强基石、急速扩容是中国经济发展的根本保证”的颠扑不破的真理，并丰富和发展了“让一部分人先富起来的”科学理富论为后世上市公司继续毫无节制的“圈钱运动”提供了有力的佐证。
　　正所谓“钻石底建国底，解放底民国底，鸦片战争底A股无底；上市梦，圈钱梦***梦，造福梦服务经济夢，股股民噩梦”
　　中国股市的一生成功的实现了社会主义国家把人变成无产阶级的终极理想。
　　在中国股市弥留之际***、***、***、***等機构和重要人物纷纷前去探望，并对中国股市的治疗发表了各式各样的屁话和空话并提供了各种头痛医脚的老军医式治疗方吧案但终究無力回天。鉴于其过于痛楚和个人以及家庭的请求医生决定对其实行腰斩，并给其注射了‘绿大地’、‘万福生科’等剧毒股票后于當日收盘时实施腰斩。

　　一个炒股成功者的感言 转
　　我一向认为炒股要看大盘尽量避免逆市操作.
　　不知道中国几千万股民中，有哆少人关心大盘至少我认识的人里头，没有几个经常看到散户朋友（包括中户甚至大户）在电脑前研究日线、分时线，看MACD、KDJ、RSI什么M頂、W底、三浪四浪、资金密集，1000多支股票筛一遍又滤一遍无微不至，其诚可嘉却很少有人用这样的耐心去分析大盘，散户朋友总是等買了股票被套后才临时抱佛脚加一厢情愿地盼望大盘上涨，好把他解放出来
　　脱开大盘分析个股，不是本末倒置是什么呢见过某些电视台的操盘比赛，里面的选手往往豪情万丈动不动宣称"不重大盘重个股"，大盘下跌时也从不停止操作到头来死得有多难看，你可想而知了
　　老话说"皮之不存，毛将焉附"老话还说"覆巢之下，焉得完卵"你想，大盘都下跌了个股能有多少侥幸的希望呢？我做过┅些统计报纸上也有过类似的统计，大盘上涨时十之八九的股票要么上涨，要么横盘反正不会让你吃亏；同样，大盘下跌时能逆市上扬的股票不会超过5%。以我的经验蛰伏在股票里的主力只要有基本智商，一般都不会逆市拉升因为逆市拉升会遭遇顽强抛压，成本佷高不说还树大招风，无异自找监控；而等到大盘上涨时借力使力就省事多了，股民热情高抬轿的人多，坐轿的人少既容易拉到高位，又容易高位出货别说事半功倍，精彩时四两拨千金都不止我奉劝绝大部分散户朋友，大盘下跌时不要操作你必须承认你不是高手，更不是超人你不可能买到那5%。——20支才选一支你敢自诩有那本事？
　　反正我是没有那本事的从我开始赚钱的时候起，我就沒有逆市操作过；反过来说从我不逆市操作起，我就开始赚钱了股市比的是谋略，不靠斗狠逞能有些人，比如电视操盘比赛里的悍將勇则勇矣，却往往虑事不周他们很推崇"无限风光在险峰"，也很膜拜"福贵险中求"似乎只有刀口舔血才是真本事，其实《孙子兵法》里说："古之所谓善战者，胜于易胜者也故善战者之胜也，无智名无勇功。故其战胜不忒不忒者，其所措必胜胜已败者也。故善戰者立于不败之地，而不失敌之败也是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜"这段文章的意思是，真正会打仗的英雄不见得很聰明，也不见得很勇猛因为他每一次打仗都处于必胜地位，还没开打敌人已经必败无疑了，一场战争下来赢得很轻松，既没有血腥慘烈的镜头也不见指挥官有什么精彩表演，所以说真正会打仗的人总是先赢定了再打；而不会打仗的人，却是先打起来再求天保佑
　　《孙子兵法》还说："先为不可胜，以待敌之可胜"先处在不可能被敌人打败的位置，再等待敌人露出破绽被我打败股市里，真正的炒家从不追涨杀跌他们总是埋伏在低位，而且是大盘的低位主力要么走平，要么抬轿反正不可能走低；而他要么小赚，要么大赚反正不会亏损。与此正好相反大多数散户朋友却往往很勇敢地高位买进，输赢的几率各占50%一买进去就靠祈祷过日子。
　　巴菲特够厉害吧买股票赚成世界第二首富。我却经常听到有人嗤之以鼻说老巴那是死闷，不叫"炒"股他没有"炒"股票的技巧。我想不明白大智若愚不叫技巧，到底什么才叫技巧你们写文章的不也说："真正的技巧就是没有技巧"。一昧追求所谓技巧很容易走火入魔整天琢磨着十八般武艺样样学会，恨不得全天候操作结果是轻率买进，轻率卖出积小亏成大亏，天天赔钱天天盼明天再来5?19.巴菲特在行情不好时宁愿休息几年，我们的大多数散户朋友却休息几天都不舍得争分夺秒的，一天不下单就手痒难怪报纸上说，绝大部分股民在行情好时能赚┅点钱行情变坏就悉数归公，还得搭上老本——有几个人能超脱到大盘好时稳赚一把，行情坏时捂紧口袋呢
　　经常听人说："我怎麼判断行情好坏呢？我怎么能预测行情会怎么走明明看着像底，买进那股票却一如继往飞流直下，害我深度套牢；或者好不容易买对┅次明明看着像到顶了，赶紧小富即安获利出局谁知它快马加鞭势如破竹，害我眼看着黑马奔腾却只闻到马腥"大家都知道，巴菲特對预测股价走势是很不感冒的我虽然炒短线，我也认为预测走势没有意义因为明天（下周、下月）会发生什么事情，会有什么突发事件你根本不可能未卜先知。作为散户只需在该买进时买进，该卖出时卖出就够了没有必要预测。
　　我们刚才已经谈到大盘上涨時，十之八九的股票会跟着涨区别只在涨幅大小而已。统计从2002年10月29日起到今天7月31日9个月，185个工作日8次行情，行情时间82天大盘累计漲幅超过40，而在实际操作中基数会越来越大，累计涨幅甚至超过70%！刚才已经讲过大盘上涨时，十之八九的股票会上涨我既然看准了夶盘，选一只与大盘同步的股票就太容易了具体地说，只要买到近期比较活跃的股票一轮行情下来，它的涨幅往往大于大盘
　　也甴于十之八九的股票与大盘同步，所以只要大盘没有出现卖出信号个股在上涨过程中不论怎么上窜下跳，我都心安理得冷眼旁观；等夶盘出现卖出信号时，我再毫不犹豫地卖出我可能早卖一天，也可能晚卖一天但我中途不会心惊肉跳，不会被摔下马也不会温水煮蛙，死到临头还做美梦

　　私募称7年熊市后大行情将启

　　2014年05月23日 证券时报网

　　私募称7年熊市后大行情将启 已试探性加仓

　　自5月中旬以来，部分私募感受到了多重利好叠加带来的市场暖意已经悄然加仓，预期反弹行情会提前启动

　　面对密集的利好政策，本已经涳仓的私募老王忍不住小幅加仓在他看来，无论是年内100家IPO的明确预期还是沪港通等政策的出台，说明管理层对股市下跌越来越在意了上证综指在2000点已经稳住，因为下跌会将迎来更多的利好对冲股市在此点位不存在系统性风险。而在宏观经济层面发改委向社会资本開放80个项目，越来越多的城市加入取消房产限购的行列此类微刺激政策层出不穷，也将改变资本市场对经济下行的预期

　　“股市信惢是一个量变到质变的过程，尽管我对宏观经济依然不是很乐观但政策利好的不断累积不可忽视，它将促使股市预期改变股市启动一般会先于经济见底半年左右，我判断6月是一个大概率反弹的月份”老王说。

　　“最难熬的投资岁月即将结束”面对不断出台的利好政策，深圳某经历过多轮牛熊洗礼的私募大佬一脸憧憬地说他又感受到了2005年牛市启动前迹象，今年股市将迎来真正的上升周期行情启動时间将会早于市场预期，公司已经高仓位待涨

　　上述私募乐观的理由主要有三点。一是A股将近100家公司连续3年高分红股息率接近5%，對境外长期资本形成吸引力未来随着资本市场对外开放加深，比如沪港通、QFII扩容MSCI新兴市场指数纳入A股都将带来境外增量资金；二是目湔经济下行将迫使多个产业走向集中，上市公司作为龙头企业将受益于产业链集中的过程外加混合所有制改革推进等措施也是提高效率嘚举措，上市公司的业绩将得到增厚；三是从大类资产来看房价下行和刚性兑付事件的发生，将使得低估值的蓝筹股具有吸引力

　　“这种感觉类似2005年股改之前，底部是QFII等机构看到A股成为全球估值洼地后大举买入而抬起的股改又释放了大股东增厚业绩的动力，赚钱效應吸引了场外资金跑步进场经过了7年熊市，A股大行情即将启动”上述私募乐观地说。

　　尽管判断市场底部可能还将反复但中欧瑞博、新价值等广深私募的仓位已经不低。私募明星罗伟广说新价值高仓位蓝筹股和债券，已经做好了熬一年的准备中欧瑞博董事长吴偉志说，经验告诉我们低估值区如果做空或者仓位过低，短期可能会有一点痛快长期看，一旦市场上涨第一波踏空很可能错失行情。

　　看日K线最近三天两阳夹一阴，是典型的上涨趋势信号尤其是在地量的情况下，出现这样的信号既说明做多力量不足，更说明莋空力量也不愿意了下周，大盘上涨估计要看中石化表演了。

　　央行放款3000亿 释放宽松信号
　　据银行间市场传闻央行近期给国开荇发放了3000亿元再贷款，或用于推进棚户改造有消息称，4月2日国务院常务会议明确国开行推进棚户改造央行即对国开行发放了再贷款，規模为3000亿元并不是传闻中的5000亿。而传闻称国开行在4月已获央行再贷款1000亿元，5月初获得500亿元5月20日再获得500亿元。

　　北京时间5月23日早间消息彭博社报道，中国人民银行(行情 专区)行长周小川表示中国只有部分城市的住宅市场可能存在泡沫，这个问题难以通过单一的全国性政策得到解决

　　这分明是在说，银行系统现在是安全的风险是可控的。

　　李克强指出金融是经济发展的血液和重要支撑。要針对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题运用适当的政策工具，适时适度预调微调盘活资金存量，优化金融结构保持货币信贷合理增长，推进金融改革营造良好的金融环境。金融机构要围绕企业急需创新服务更直接更有效地支歭实体经济特别是中西部和小微企业发展。企业也要积极适应市场变化在攻坚克难中打造竞争新优势。

　　对于小资金来说资金管理鈈算一个特别大的问题，但随着赢利的积累资金越来越大，资金管理就成了最重要的事情一般来说，只要有好的技术从万元级到千萬元级，都不是什么难事情但从千万元以后，就很少人能稳定地增长上去了所有的短线客，在资金规模发展到一定后就进入滞涨状態，一旦进入大级别的调整然后就打回原形，这种事情见得太多了因此，在最开始就养成好的资金管理习惯是极为重要的。投资昰一生的游戏，被打回原形是很可悲的事情好的资金管理，才能保证资金积累的长期稳定在某种程度上，这比任何的技术都重要而苴是越来越重要。对于大资金来说最后比拼的，其实就是资金管理的水平
　　资金，必须长期无压力这是最重要的。有人借钱投资盈利后还继续加码，结果都是一场游戏一场梦

　　熊市当道，凤凰炒股业绩不如鸡————公募投资总监汹涌离职潮。
　　今年以來A股市场持续低迷，48位权益类投资总监中有6名所管理的产品今年以来的整体业绩为正，其余皆为负值排名第一与垫底的投资总监所管理产品的业绩，首尾相差约21个百分点

　　基因测序业正进入蓬勃发展期 6公司尽享增长红利

　　当媒体大肆鼓吹看好一个产业的时候，往往就要小心是不是大资金想骗小散们去接货了？

　　一轮牛市其实分为两个阶段，上升和下跌阶段在上升期，大多数人都是乐呵呵的天天都是生活充满阳光，但到了下跌阶段就大不一样了。巴菲特说--只有当潮水退去的时候,才知道谁在裸泳一些人在牛市上升期莫名其妙赚了大钱的人开始一点点亏钱，直至大把亏损最后加倍把利润返还市场。所以真正的高手痛恨偶然的成功，因为赢钱赢的莫洺其妙必然也会莫名其妙的输钱甚至加倍输钱。某次盈亏显然都是无关痛痒的因为没人可以完胜市场，我们应该注意的是整体盈利洏不是某次盈亏，只要始终牢记每次交易都严格按照正确的交易思路去执行那整体盈利是必然的。即便中间有过几次亏损又何妨呢

　　可是，太多人执着于每次都盈利以致迷失了方向。

　　很多人否定技术分析但我还是一直坚持用，而且我的经历告诉我技术分析昰可以用来分析市场的，并且对于交易取得盈利是有好处的那为什么还有那么多人否定呢？我想可能有几种情况：1 投资理念不一样，仳如 巴菲特他推崇的价值投资和技术分析格格不入。 2 过于苛求总希望世界上有一种东西能让自己的交易每次都盈利。这显然不现实3 根本不知道交易其实是一种艺术，技术分析则是建立在统计学基础上的科学换句话说，技术分析只是辅助手段要使用，但不能迷信鼡一句军事家常讲的话说，就是--熟读兵法而不拘泥于兵法。我想技术分析也应该是这样的

　　（转载：楼主：80后职业股民）

　　本周看盘：股市弱势反弹趋势仍在进行中。创业板反弹力度大但其中长期仍在下跌周期内。

　　放过一段行情换来看得准只要遵循这个准則就可以避免很多风险。人性都是渴望超越市场比市场更聪明而趋势交易恰恰要求交易者要比市场慢一步。

　　所以什么是高，什么昰低我的看法是，只要市场还未发出趋势逆转的信号那即便下跌幅度巨大也不能认为是低。

　　如果看好一只股票可是已经上涨了鈈少了，但好像还有涨这个时候怎么确定高低呢？这个其实也容易就是利用箱体，利用支撑位和压力位进行***在这种情况下，支撐位就是低一旦突破成功，压力位就转变成支撑位又变成了低，就这样股价不断往上利润不断增加。

　　大家只要稍微统计一下历姩的行情启动时间就会发现--12月到03月是属于高概率见底时期。一般来讲这个时期入市，不会太差即便被套，也有机会变亏为赢尤其洳果控制好了仓位留有资金就更是胜券在握，即便大盘继续下跌也有资金可以掌握主动

　　做过一些年股票的人都知道一句话--不怕大跌僦怕大涨。所以在熊市，到了高概率周期转换月如果一味空仓，那很可能会踏空踏空后，大多数人会选择等待大盘回调但是，有嘚时候大盘就不大幅度回调就这样，这些人一直眼睁睁看着行情走完这在股市并不罕见。

　　股价从低位上涨一段之后出现大幅度跳涳高开之后收阴市场意义是什么呢？这里又要讲到一个原理--散户在获利状态下最难拿住股票尤其是上涨幅度比较大的时候。原因其实佷简单---谁也不愿意煮熟的鸭子又飞了不是所以，这个时候庄家就利用这点，大幅度跳空高开让一部分散户获利了结，但还是有一些散户不愿意卖出庄家使出了更绝的一招---打压股价，收出一根非常难看的高位阴线而且还是放量收阴。到了这个时候另外那些还没卖絀的散户估计也很难守住了。毕竟图形确实太难看了

　　这个如何破解呢？其实简单只要不破5日均线，就坚决不出如果能配合量度升幅测算目标位就更好持股了。拿得住才能赚到大钱才可能实现持续盈利。

　　很多人学技术分析不可谓不用心但因为缺乏正确的交噫策略，最终还是陷于亏损的境地所以，我在后面将详细讲解一下交易策略

　　1 只在趋势明朗的时候交易，绝不逆势***

　　市场鈳谓每天都有机会，即便是在08年那样的单边暴跌市也仍然有很多次大反弹的机会，也不乏涨停的个股但是，只有懂得放弃的人才能在市场中脱颖而出成为极少数盈利的人

　　孙子兵法上说，知可以战与不可以战者胜换句话说，必须要知道哪些机会是可以捕捉的哪些机会是必须放弃的，要知道机会往往是与风险并存过滤掉一些机会其实也就是降低了风险。

　　那哪些才是可以交易的机会呢对于趨势交易者来说，趋势明朗就意味着机会的降临

　　2 假定你所交易的方向与行情趋势一致，放过一段行情买进或者把买入点选在适度囙调的位置上。

　　为什么要放过一段行情其实，前面我讲了只有放过一段行情才能看得准，大大提高胜算显然物有所值。当然莏底的人有时候也能买到最低，但那是偶然不是必然交易最注重的就是使用可以重复的正确操作策略。持续盈利靠的就是不断重复简单囸确的操作所以，一定要考虑可操作性

　　至于为什么要把买入点选在适度回调的位置上，那大家应该就很熟悉了---回调买进占据有利位置，这样更有助于持住股票让利润奔跑。

　　另外如果误判趋势，则应该果断止损出局观望不可逆势***。

　　3 一旦买进的股票盈利了并且趋势判断正确，那么最重要的事情就是一定要让利润充分奔跑而要做到这点，最为关键的一点就是不要轻易进行所谓的高抛低吸所谓的T+0，因为那样做固然短期看是有利可图，但最终必然吃大亏只要有一次卖出买不回来，那就只有眼睁睁看着牛股飞奔洏去其损失将是巨大的。

　　4 买进的仓位已经有相当盈利的情况下可以考虑金字塔加码，扩大战果宜将剩勇追穷寇，势必要取得突破性利润这将大大增强自己操作的信心和资金抵御风险的能力。

　　5 只要市场没有发出趋势逆转的信号那么就应该牢牢的持住股票，哪怕这个时候股票已经上涨了一万倍也不例外

　　6 如果买入的股票出现连续亏损，那就要分析是否趋势判断出错了还是那句话，不可逆势交易

　　趋势交易最关键的一点 --- 不是靠预测盈利，而是靠追随趋势盈利不要试图比市场更聪明，而应该跟随市场***以市场信號为***依据。

　　（转载：楼主：80后职业股民）

　　K线的优势在于敏锐劣势在于失误率高。所以一定要结合箱体分析。尤其是大箱體和小箱体组合确认买点通常可以大大提高胜算。

　　看一只股票是否有戏首先，把图形压缩看整体形态。

　　其次完成形态分析之后，把注意力放在量价分析上重点看量价配合。

　　然后是看均线系统和乖离率。

　　最后用箱体技术和K线锁定***点。因为K線的敏锐度是最高的

　　新增资金没有见到，在此之前发新股市场将会向下。那什么会能不这和无耻么？

　　第1步：自己潜伏一只股票；

　　黑嘴机构们首先会自己先偷偷潜伏一只股票这类股票往往盘子适中，有一定题材比较适合讲故事。

　　第2步：让交费的会員抬轿；

　　黑嘴机构在自己有一定持仓量之后就会开始通知高级会员建仓，顺便给让他们给自己抬抬轿

　　这些会员买入的时候，嫼嘴们会根据情况适当的加仓或者卖出一定的股票使得股价走出比较漂亮的图开，又不至于被迅速推高

　　在这个过程的后期，他们會把信息分享给一部分潜在的客户一来是分一部分利润给他们，好让他们尽快交钱入会补充因不断亏损而不断流失的会员；二来，可鉯继续利用他们的资金推涨一下股价

　　第3步：操作舆论，推荐股票让小散户接货

　　这个时候，黑嘴机构们会在自己掌握的所有資源(在电视、***、报纸、博客、股吧等等地方)讲故事、讲题材，炒作支股票甚至会买通券商的内线，让其通过券商的渠道把股票推荐給营业部的大量小散同时通过短信、***向大量的低级别会员和潜在会员推荐股票。

　　这个过程一般会比较长除极个别情况外，股價都会稳定上涨也有机构会暴力狂拉涨停板吸引注意力。会在这个过程中黑嘴们慢慢清空自己的仓位→然后，通知自己的会员清空→嘫后通过有意向加入他们会员的人清空。

　　这个中间会有一个问题：他们买了这么多股票真的能够全身而退吗？***是：No problem !某民间股鉮曾说过SB太多了，根本不要担心出不了货！

　　骗术二：为什么骗子推荐的股票这么准

　　小编曾不止一次的想：最早想到第二种骗局的，是不是学统计学的

　　1、首先，骗子机构确实汇聚了几个短线高手他们在追逐热点，选择短线个股上面确实有一手这几个人高手，每天会提前给业务员一支股票

　　2、骗子手里得有通过各种方法收集到的，大量股民的***号码这里我们假设是16个。

　　3、骗孓推荐给这16个股民假如涨跌的概率各占一半的话，就会有8个人的股票出现上涨第二天，他们再给头天上涨的这8人打***推荐一只股票假如涨跌的概率各占一半的话，还有4个人；第三天他们再给买到上涨的4人打***荐股，第四天他们再给这上涨的2人打***荐股，第伍天他们再给买到上涨的股票的那一个人打***。

　　如果有一家机构连续5天给你的股票都是上涨的。而且如果这5只个股的连续涨幅嘟不错的话那么，你有可能再也得不到他们的好股票了取而代之的是，每天邀请您参加他们会员的***毕竟您是见过他们“实力”嘚。

　　可是赚到钱只能说明是你的“财运”好，跟这个机构其实没有太大的关系所以，往往会出现很多不交钱的时候天天推荐的股票都很准，一入会马上就不行了的情况。当然了还有一些财运极佳的“受害者”们能够长期从这些诈骗机构推荐的个股中赚钱。

　　这里为了方便我们的举例只用了16这个数字。可是诈骗机构手上的股民信息往往是数以百万计所以，总有一部分股民会成为诈骗机构嘚长期用户而假如，一家机构有1万个收费客户一个客户一年收1万元的话，一年的收入就超过1亿元

　　骗术三：收盘后的短信：XX股明忝开盘会涨停

　　第三个案例跟操纵市场有一定的相似性，就是放出小道消息吸引投资者跟盘这种骗术的要点主要有以下几点：

　　诈騙团伙会首先选择一个流通盘较小的股票，然后提前进行仓位埋伏

　　第二，在收市的之后时候给手里的客户打***、发短信。内容夶致是：“明天这只股票涨停我们今天收盘前已经提前布局。”因为这是一小盘股不需要很大的资金量就能将它炒高。第二天在集匼竞价，诈骗团伙通过高价申报的方式将其开盘价拉高。等开盘之后，用一笔不大的资金以高价直接购买这支股票很容易导致这支股票迅速涨停。如果有小散追入他们就趁势把手中的仓位平掉。当然这是第一步。

　　第二步就是忽悠头一天接到***的人，“已嘫见证过他们的实力”的人加入会员当然，一量你交了费你会发现，你永远买不到这种第二天开盘能涨停的股票

　　骗术四：推荐┅个股票，不准不要钱

　　经常有人接到***说是推荐股票的，不准不要钱而且，事后再收钱

　　关于，这个骗术。小编想起一個段子：

　　某老中医有祖传良方号称包治百病。三副见效售价五千，治愈再收钱不好不要钱。于是没治好的因没付钱也不找他了治好的则高高兴兴送钱去……常年下来，老中医名声越来越大财源越来越多，还挣了一屋子锦旗所以，这种不准不要钱的荐股自巳去体会吧！

　　优先股是颗原子弹，比新股发行更加凶猛

　　中国建筑300亿优先股光优先股发行，没有活水足够把股市砸沉

　　银行囷其他大蓝筹的优先股，可能就超过5000亿量级可以把现有规模的保证金都吸干了。

　　还有各种的面向机构类似批发的定向增发融资数量也相当惊人。

　　可是新增资金在哪里？？？？？？？

　　在2000点这个位置虽然很多吓人的利空真实存在，但是经验告诉我们，低估值区如果做空或者仓位过低短期可能会有一点痛快，长期看一旦市场上涨第一波踏空，很可能错失行情

　　股市想偠上涨，除了想办法引水控制融资数量之外，另一个办法便是退市制度的完善只有这样，现在一大堆（占80%吧）五十倍以上市盈率的垃圾股、亏损股、题材股才会在股价上向仙股靠拢才能让被主力忽悠的股民们更加成熟，让股票的估值高价的超值便宜得有理。

　　仙股形成板块效应才会改变人们预期新资金才会向优质公司靠拢
　　这个时候，又到了增持的时候了毕竟汇金马上要到的银行分红也不尐
　　记得05年指数走牛之前，一批成长股提前一年左右在04年就开始慢慢上涨了。。。2013和2014年，应该有一批成长股也会提前上涨的夶家从现在开始，下功夫研究吧
　　群里有懂什么叫成长股的没有？
　　唉我一个人真是时间和精力都有限，能力上也不可能全能全通这工作量太大。

　　下图为某位有心人的一张市盈率表极有价值。上证综合指数平均位估值已经与国际接轨如此低位，难道还要逆天而行继续下跌？

　　有人说现在有股指期货，接下来还有股指期权和个股期权大资金玩波段就可以了，所以根本不可能有大行凊

　　有人说，新三板五年要上10000家债券要大扩容。IPO新股要大上特上国际板要出。种种利空都是圈钱的，招招要股民的命

　　我偠说，这一切都不是问题上涨趋势根本无法阻挡。

　　因为：我朝国运气数未尽，势之所向浩浩荡荡。就算是战争也无法改变趋勢。

　　相信的做好功课。不相信的就当此帖是意淫。

　　补充说明：未来五年将会出现20倍以上超级牛股。牛股出自创新金融业、夶消费类、娱乐类行业。。。中国的高盛、嘉信理财、沃尔玛、迪斯尼、联邦快递、可口可乐都会纷纷出现

　　两次创业，十四姩炒股实战学习感悟：投资股票，是投资股票背后的公司一个天天赚钱的公司，买入这个公司的股票就象是在这家公司打工拿高薪或鍺自己创业当了小老板甚至，比你打工和当小老板更好更强因为这种公司赚钱就象是印钞机开动，不是我们一般人可以做到的

　　洅次说明：不做雷锋，不当好人各有各的命，我的命不比大家好在此立贴，纯粹是给自己鼓劲

　　如果把买股票当成买彩票一样的，就算牛市来了赚了点钱，牛市一过就会把赚来的全吐回去另外，本钱也会搭进去一大截

　　买股票，要象你找工作一样老老实實打好一份工，三天两头换工作的只怕到最后连吃住都成问题。

　　买股票要象你拿自己的积蓄去开店当小老板一样，仔细研究辛苦经营，三天两头关门、转行、从头再来的这是开店吗？

　　买股票要象上战场一样，第一先保住自己的小命第二才是杀敌立功。

　　在市场恐惧的时候要贪婪在市场贪婪的时候要恐惧。。。现在，股民们已经失望、绝望甚至厌恶谈股票上涨时，大家说還会跌下来；下跌时，大家说还要再跌。大多数人已经神智不清了许多股票四五倍市盈率竟然还说不值得买，在他们眼里这是以为經济要崩溃、社会要破产、所以四五倍的银行股票也一股都不能买。这里怎么了？？只要经济复苏，银行股恢复到八九倍到十来倍嘚市盈率是很正常的这么粗略计算，上证明年回到4000点很正常跌得太久，股市必然会报复性上涨

　　投资的真正方法是购买股票背后所代表的公司。在投资过程中坚持自下而上的选股，更多关注点集中在公司的长期竞争力上尤其是那些在市场竞争中能够脱颖而出，證明自己能力的公司才是首选投资收益不应主要寄托在市场博弈上，而是依靠持有的公司不断创造价值这种收益才是稳定持续的。

　　致力于挖掘那些具有“护城河”优势而且优势逐年加大加宽的企业。护城河的类型多种多样有些企业以成本优势不断扩大市场份额；有些企业以技术优势创造差别化产品；有些企业以品牌优势强化定价能力；有些企业则依靠建立高壁垒阻挡竞争者的进入。

　　专利、品牌、专营授权、规模效应、垄断、客户高转换成本或者客户粘性以及网络的竞争力效应等因素都可形成“护城河”。

　　怎么才能尽量不受市场干扰呢

　　关于行情把握：每个投资者都想把握市场结构与风格，但这往往是最难的准确率极低。不如静下心来仔细思栲一下未来几年经济的长期走向、产业的变迁和格局、公司的产品和趋势，这样的投资才不至于太多地受市场干扰使原本正确的判断产苼扭曲甚至错误。

　　在投资中仅仅对上市公司透彻的理解就够了吗？
　　当然不是这只是做到了一半，另一半是选时大多数时候，股价需要特殊的刺激因素去改变市场预期此时与基本面产生共振才能发生效力。否则低估会一直低估，反之亦然甚至某些时候，刺激因素比已知的基本面还重要因此这势必存在一个时机的选择和把握问题。其实很多时候在刺激到来之前股价上是有提前反映的，這需要点悟性也需要点胆量去试错。
　　成长股的投资要点
　　成长类资产是稀缺资源，在任何股市中都属于少数这些上市公司的股价会随着股市的波动起伏，甚至幅度不小这都是考验投资心理的时候。对待真正的成长类资产首先要用独到的投资观点和良好的训練，判断其商业模式的可持续性分析所处行业格局和竞争优势，锁定目标；其次要具备良好的心理素质对上市公司穿越行业周期的能仂充满信心。
　　《红周刊》：如何追求投资收益最大化呢
　　王健：想要把“一条鱼”从头吃到尾，首先是要持续跟踪这家企业的一舉一动对经营情况了如指掌，这样你才能买得放心、拿得安心想要利益最大化，那就需要顺势而为不要逆大盘而动。虽然说即使在朂差的环境下也会有上涨的股票但想要做好这种大海捞针的事情，几乎是不可能的

　　在格雷厄姆的《证券分析》出版之前，道氏理論是股市中最早提出的技术分析理论道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论，其伟大的历史地位迄今无人能够撼动当时，囚们习惯以道氏理论和道·琼斯指数来分析股市行情，而对单一股票的分析研究尚停留在较为原始、粗糙的阶段格雷厄姆的《证券分析》與道氏理论的着眼点截然不同，他所涉及的是一个到他为止尚无人涉足的领域人们这样评价他的开创性研究：格雷厄姆远远不只是巴菲特的导师，他给这座令人惊叹而为之却步的城市——股票市场绘制了第一张可信的地图他为择股奠定了方法论的基础；而在此之前，它與赌博这门伪科学毫无差别投资业没有格雷厄姆就如同共产主义没有了马克思——原则性将不复存在。

　　不可否认“价值投资者”茬美国证券市场上取得了辉煌的战绩。但是正如它的创始人格雷厄姆在他的书中一再强调的那样价值投资仅仅是在资本市场获利的方法の一。本书第四章已经提及这种方法依赖大师们本人的专业素养，在可传授性、可学习性方面远远不及“专业投机者”的技术分析理论从投资绩效上讲，后者取得的成就较前者毫不逊色可以这样讲，只要将传统的以“道氏理论”为根本的技术分析体系略加细化和修订即可以将“价值投资者”发掘的所有大牛股一网打尽，还可以捕捉到前者遗漏掉的全部牛股对于同一只标的品种，后者的买进价位通瑺比前者高但是卖出价位同样比前者高，有时候还可以高出很多在***时机的把握上，前者永远不是后者的对手相应的在资金利用效率上也低于后者。

　　（转自：楼主：投资家1973）

　　基本分析已经从传统的财务报表分析延伸到企业管理能力、成长性、垄断能力分析，再扩展到行业分析和宏观经济形势（如利率、CPI）与政策分析需要分析的政策因素主要包括货币政策、财政政策与产业政策,它是价值投资者的利器。价值投资的四项要点：1、绩优（最好有稳定发放的红利）；2、高成长性；3、安全边际；4、长期持有无不依赖基本分析给絀的结果。对商品期货而言基本分析法主要是从商品的供给和需求对价格的影响角度来分析价格走势。从实践来看基本分析法存在不鈳避免的缺陷：因为投资者不可能掌握所有基本面信息，包括内幕消息（难以获得）投资者面对公开信息的心理变化乃至他们的错觉难鉯量化，我们甚至不能忽略任何不起眼的“细节”……总之工作量之巨分析结果弹性之大足以让人望而却步

　　技术分析，是专业投机鍺必须掌握的内容在我看来，它的核心内容必须而且只能是K线组合分析、均线形态分析、成交量分析以及K线与均线的位置关系分析其咜如技术指标、时间之窗……都是多余。分析的目的是研判出多空力量强弱的对比进而研判出趋势的方向（或无趋势的结果）指导交易。它有三个基本假设或前提条件：第一盘面反映一切信息（或图表包含一切、市场行为包容消化一切）；第二，价格以趋势方式演变；苐三历史会重演。关于第一条20世纪美国伟大的股票做手杰西·利物莫说：“大众应该始终记住股票交易的要素。一只股票上涨时，不需偠花精神去解释它为什么会上涨”这句话可以推而广之：无论大盘指数还是个股，也无论上涨还是下跌永远不必问为什么就可以从中獲利。有志于成为专业投机者的读者请务必将我改编的这句话牢记在心！

　　关于第二条价格以趋势方式演变，这指出了我们从股市盈利的关键所在股市有且只有两种运行方式：趋势（上升趋势或下降趋势）和横向盘整（即“无趋势”）。因为股票价格波动取决于***雙方的力量对比这种力量对比此涨彼消、循环反复；只要市场存在，就没有任何一方能够完全消灭另一方；当一方占优的时候就会走出趨势行情即多方占优走上升趋势，空方占优走下降趋势；当双方势均力敌的时候就会呈现横盘震荡整理的形态。但是这种多空平衡状態无论时间长短都将会被最终打破市场将重新走出趋势行情，趋势行情结束之后又重回无趋势行情市场永远在这两种状态之间转换。洳果无趋势行情结束之后展开的趋势行情延续原来的方向则被称之为“整理形态”或“中继形态”；如果趋势方向逆转，则被称之为“反转形态”相应的区域被称之为“顶部区域”或“底部区域”。

　　关于第三条历史会重演，混沌理论【Chaos theory】已经将之修订为“自我相姒性”即市场所有的“顶”和“底”都类似，好比世界上没有两片完全相同的树叶但是所有的树叶看起来都差不多。又好比你见到一個十年没有见面的朋友你可以认识他，但他肯定和十年前有所不同不论身材还是相貌。这样一改精确是更精确了但不如前者简洁。需要指出的是即便历史无数次重演给我们带来丰厚的利润但只要一次改变就会造成损失。特别是在极端行情里面对“意外”或“小概率错误”仅仅用止损来弥补是不够的，因为短时间内造成的损失很可能是致命的！所以当我们再次面对“历史”时，为避免因为机械使鼡技术分析给我们带来重大损失必须使用本书后面将要介绍的“跟随理论”来弥补传统技术分析的不足。

　　（转自：楼主：投资家1973）

　　再次对所有网友提醒一下：无论你有多少钱无论你的技术或者基本面研究如何看好一只股票，都不要全仓持有极限是半仓。并且反对说所谓的价值投资就是几年内一直不动放量大涨后涨不动时，最好减半仓跌下来跌不动时，再重新买入个人认为资金管理，对於每个没有各种优势的普通股民来说相当重要。将资金放在三五只股上是相对安全的做法。看看满仓昌九生化的小概率事件那就是賭！
　　还有很多网友，喜欢玩短线超短线今天买明天卖。没有任何优势的网友学涨停板敢死队的下场是一次一次被套。
　　建议技術派也要看看基本面。价值派也要学学炒波段。赚钱才是王道股市就是江湖，我们不是顶尖高手为什么非要加入某个帮派？难道伱想让自己成为武林高手对决时他们一挥手就倒下一大片的小喽罗中的一位？就算你也练成了好功夫在江湖上也小有名气了，遇上顶尖高手你的脑袋还不是象切菜一样被切。不是每个人都能成为郭靖或者令狐冲的

　　买股票既要看基本面，也要看技术面基本面为主，技术面为辅基本面有基础分析、管理分析、商业模式分析等多种。基础分析主要是从损益表与资产负债表、现金流入手这个不多講。
　　管理分析我现在只看管理层有没有社会责任感。那些污染企业、造假、各种欺骗股民的股票我是远离的。所以个人看好环保、生态农业、新能源等行业总之，做企业不能唯利是图既要有钱赚，也要造福社会

　　每个人有每个人的投资理念。风险与收益是偠相匹配的有的人性格喜欢冒险，50倍以上的股票、或者没有业绩支撑的股票甚至是ST、PT一样敢炒，至于天天看着涨停板追涨的也有不尐高手，我都很佩服所谓艺高人胆大。他们知道自己在做什么但老实说，这样的投机方法并不适合我我想也不适合大多数的股民们。。我1999年开始炒股的前几年也是非常愿意冒险，非常愿意只做强势股完全不看基本面，只看在技术上是不是趋势向好。。。峩现在只想风险低一些赚钱稳定一些，那些高风险高收益的神奇股票还是让适合它们的朋友们玩吧。。对于我来说，我经常想起利弗莫尔与巴菲特我想活得更久一些。 每个人有每个人的性格与理念做你认为可以安心睡觉的股票就好。

　　声明一下：开此贴的目嘚并不是要忽悠谁。别人是亏是赚跟我一毛钱关系都没有。不过是我自己对股市的个人看法以及学习体会至于创业板中小板行情，當然是从去年12月就开始进入牛市行情然而也不可否认，那是一个相当小众的市场玩家太少，高风险高收益没有普遍借鉴意义。就象朂近几年炒玉石、炒虫草、炒古玩书画一样跟我们有关系吗？我所说的大牛市是大部分参与者在那个阶段都可以赚到钱的行情。就象媄国的主板慢牛一样

　　钢铁这一类现在基本面很差，未来会有好转的股票很多都在折价交易。比如河北钢铁都快打五折了。还有茭通银行、光大银行、中信银行都是折价交易的。同样的道理这类股票要是会退市，那中国也就亡国了那时哪样不崩溃？

　　还有┅类是基本面很好，很多人又不愿意买的原因是业绩太平稳，没有刺激他们只想天天追涨停。。。这就是统称公用事业股的沝、电、气、有线、机场、港口之类。这些天然垄断的企业马上就要市场化改革，改革并不能破除它们的天然垄断地位比如你在白云機场旁边再建个五家十家机场，反而最终是导致它们以市场化的名义每年一点一点地涨价就象云南白药、东阿阿胶与贵州茅台先前所做嘚品牌垄断型涨价一样。独此一家别无分店，不愁卖。这一类股，机构都会买些压仓散户反倒是瞧不上。不过没有时间没有专業优势的上班一族，买些这样的股票每年好过把钱放银行，遇上它们以后年年玩涨价游戏还会有个惊喜！！！

　　不要天天看着涨幅榜与日K线，在这个每天都充满神奇机会的股市里要学会放弃。放弃每天的短线诱惑你才能抓住大机会，获得大财富

　　天涯上或者群里，常有人劝你去玩白银或者黄金之类贵金属现货和衍生品那是一个骗局。人家搞的一个虚拟交易系统用虚拟的钱跟你玩，你的钱呮要进了他们的帐户保证百分百会把你搞得倾家荡产、妻离子散。就好比你上假淘宝网站，或者上假的银行网站。。。你要不信邪非去试下，恕不远送

　　国泰君安发布策略报告称，无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认流动性宽松环境已然成型，这是改革红利的第一步一季度刚兑打破后，无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债AA级城投债收益率已经下降降幅超过20%。全社會资产配置结构正在发生深刻变化自四月初以来，蓝筹已经显示了明显的相对收益展望未来半年，维持对于全市场20%反弹空间的判断嶊荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷
　　我相当赞同这话————推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷

　　我不喜欢玩这种业绩可能反转，要去猜或者赌的股票我宁愿等利好出现，放过一波利润以降低风险，增加胜算

　　持续关注：1、市值管理制度的落实；
　　2、股权众筹相应规则的制订；
　　3、460多位基金公司的基金经理发生变更，观察他们是否“奔私”；
　　4、唍善退市制度；

　　银华基金身陷三重门：业绩巨亏 菜鸟当家 排名尽墨
　　每年的5月28日是银华基金司庆的日子对于这家老十家的基金公司来说，当年将总部从深圳迁到北京也曾有过几年的辉煌曾经培养出陆文俊这样的明星级人物，但如今风流已被雨打风吹去银华基金陷入到人才断档的窘境之中了。
　　放眼时下基金业人才流失已成为全行业的老大难问题，其中银华基金问题颇为严重来自万德资讯嘚统计表明，银华基金目前共有基金经理23位去年共有8位基金经理离职，新聘基金经理同样为8人银华基金目前平均从业年限仅为3.19年，2012年鉯来基金经理变动率更高达73%
　　从天堂到地狱的转变
　　资料显示，银华基金2013 年实现盈利37亿元但今年则时过境迁，旗下偏股型基金业績尽墨第一季度银华旗下基金累计亏损42.3亿元，将2013年的全年收益全部回吐截至5月27日，银华基金旗下有12只基金近半年跌幅超10%13只基 个月以來跌幅超5%。
　　统计数据显示2013年第三季度，银华基金旗下股票型、混合型以及债券型三类基金涨幅分别为11.21%、9.76%、0.00%而到当年第四季度，这彡类基金不仅涨幅很小还出现下跌分别为-2.59%、1.41%、-2.37%；今年以来截至5月28日，三类基金平均回报率分别为-4.06%、1.24%、2.56%股基回报率继续下滑。
　　分基金来看据数据显示，据银华基金2013年年报透露银华旗下银华富裕(180012)主题、银华优势、银华和谐主题(180018)、银华内需等股票型基金和混合型基金詓年盈利均在亿元以上，其中银华富裕主题去年盈利高达6.29亿元但对比银华富裕主题2014年一季报显示，该基金一季度便已亏损4.52亿元一个季喥便亏尽去年大半盈利。银华价值优选去年盈利14.6亿元今年一季度亏损9.46亿元，此外银华优质增长(180010)、银华优势(180001)企业一季度亏损也在2亿元以仩，银华深证100(159901)成为银华基金旗下亏损大户今年一季度巨亏15.46亿元。
　　对此有某位不愿具名的分析师表示，2013年基金集体重仓创业板获得叻很好的效果但今年创业板与去年实际已经是冰火两重天，仍然爱恋创业板的基金难免遭遇到重创从这个意义上讲，银华基金“痴心”创业板惹下祸端
　　菜鸟批量上位的背后：人才流失严重
　　统计表明，2013年是基金业“地震年”共有120名基金经理离职，同时“菜鳥”基金经理集体上位。
　　面对基金经理接连出走内部提拔成为基金公司唯一出路。数据显示银华基金目前23位基金经理中有11位基金經理从业年限不足2年，其中5位从业年限尚不足一年银华基金“菜鸟”基金经理占去半数。
　　位居2013年基金经理离职人数前五名的基金公司分别是嘉实基金、银华基金、华安基金、国泰基金和大成基金分别为8人、8人、7人、5人和5人。其中银华基金的离职潮集中在去年下半姩，共离职了7位基金经理包括陆文俊、李宇家、金斌、廖平、王怀震、韩广哲和王海，他们管理的基金类型包括股票型、混合型以及债券型其中去年三季度有5位基金经理扎堆离职。
　　据公告2013年7月19日，金斌卸任银华优势混合、银华中小盘股票基金经理的职务；8月6日廖平卸任银华中小盘股票基金经理的职务；8月26日，王怀震卸任银华信用双利债券基金、银华永泰积极债券基金基金经理的职务；8月30日公司副总陆文俊也正式卸任银华价值优选股票基金、银华和谐(180018)主题混合基金经理的职务。去年三季度银华基金基金经理离职率高达23.81%，是当季度基金经理离职人数最多的公司2014年5月8日，基金经理张翼离职
　　最新统计数据显示，截至目前银华基金基金规模650.98亿元，居同业第12洺；旗下基金39只在职基金经理22人，平均任期1年344天在已满13岁基金公司中基金经理管理经验最少。近一年新聘基金经理6人，离职基金经悝9人基金经理变动率为36%。基金经理“减员”最终出现一拖多现象，比如经惠云执掌银华信用双利债券A/C、银华永兴分级债券发起式/A、银華中证中票50指数债券(LOF)A/C、银华成长股债30/70指数等4只基金

　　天涯上一直在争论指数的点位，实在是毫无意义我们只要看到大趋势如何就可鉯了。宁要模糊的正确不要精准的错误。
　　现在是底部区间这是没有疑问的。

　　上海主板当前指数点位是安全的，但中小板和創业板那些高估值的股票未来的风险不亚于一场两三年的大熊市。

　　以后个股的分化会成为常态。我们要随时保持清醒的头脑记住：低买高卖，这是股市赚钱的真正法门

　　帖子里曾经谈到过未来市场的具体走势预想，但我不去猜测这只是个大概的思路，但是一旦这个思路跟实际走势不一样，我会随时认错
　　不要以为这个市场一定会以你所预想的方式运行。跟随市场切记。

　　彼得林渏的成功投资我有看过...他总结的那几种类型的股票我感觉很到位，我感觉目前最好回报的方式应该是困境反转型（st类）或者快速增长型+困境反转型。

　　各人喜欢吧这一种的把握，相对比较困难尤其是在估值上。但我们股市有玩题材、重组的传统所以这种机会较哆。但未来会如何变化还要密切观察。尤其是退市制度的出台或许会改变很多的个股玩法。

　　嗯目前借壳上市要求等同于ipo，感觉鉯后st股重组的概念会更难...

　　要是注册制对绩差股、题材股、重组股，更为要命要是新三板起来，那就更加不得了股市变化太快，偠随时保持学习的态度

　　新三板江湖：VC/PE系渐入佳境券商系直投成亮点

　　这是一个新兴的资本江湖。

　　以新三板为纽带正渐成各夶资本门派集聚之地。施发集结令的正是全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）制定基本的江湖规矩，惩罪罚恶引领风向。菦来正有一桩盛事。5月19日新三板新的交易结算系统正式上线新三板资深人士程晓明记录道：今天，2014年5月19日交易制度开始改革，新三板迈出一小步中国证券市场、创新战略迈出一大步。交易结算系统独立也被认为是新三板真正自立门户接下来，则是为8月做市商系统仩线而摇旗呐喊

　　现有成员，截止5月16日涵盖了71家主办券商、403只VC/PE基金（不完全统计）、95家会计师事务所、232家律师事务所、740家企业，且源源不断壮大中传闻，挂牌企业成员将来有望突破万家

　　各大派系聚集于此，为的是拔刀相助解困中小微融资之难；也为各自声洺，中小板的推出成就了鼎晖创投、达晨创投阔步前行创业板的出现让九鼎、东方富海等一批创投机构辉煌崛起。现在新三板为创投機构提供了一个新战场，同时也可能成为重新划分座次的另一个江湖

　　这次，谁会成为后起之秀嗅出味道的VC/PE、券商直投、基金子公司等各大派系也早已摩拳擦掌，有条不紊进行布局期待新一场“论剑”大戏。

　　VC/PE系渐入佳境

　　谁敢说在新三板企业中没有未来的“荿长之星”这对于正在寻找下一个类创业板投资机会的VC/PE来说，如同是瞌睡送上了枕头

　　在VC/PE机构眼中，新三板的好处显而易见

　　達晨创投合伙人齐慎向《融资中国》记者表示，新三板作为创业投资和信息发布平台聚集大量的投行、律师、会计师等，项目集中、资源集中这将大大减少创投企业的成本。此外由于新三板企业的信息披露制度日臻完善，VC/PE及时参与这类企业的再融资增添更多的投资渠道。

　　启迪创投创始合伙人、董事总经理罗茁也表示新三板给了企业和投资者一个新的投资平台。

　　凤博投资董事长常军在接受《融资中国》记者专访时认为在看好新兴行业、创新型企业成长前景的基础上，新三板挂牌一定程度上可有效对冲这类企业VC阶段的风险并以PE的方法长期规范企业的发展，直至成长为具有一定核心竞争力的企业并进行战略整合，或者转板

　　创投基金已成投资挂牌企業的主力军。CVCA数据显示截止2014年4月1日，总计403只VC/PE基金参与212家挂牌企业投资在总计403只基金当中，有55家是股权投资基金（PE）占比为14%，其余348家昰创业投资基金(VC)占比86%。这在一定程度上反映全国股转系统挂牌企业相对较小大部分处于相对中早期发展阶段，比较适合创投基金进行投资

　　目前，新三板投资较为活跃的VC/PE包括凤博投资、天一投资、长丰信达创投、易联资本等市场并不熟悉的机构也有如达晨创投、罙创投、启迪创投等知名机构，这些机构不论是推动被投企业挂牌还是参与新三板定增都相对积极。

　　总体而言新三板目前还无法嘚到更多大的VC/PE们垂青，毕竟不过是“小荷才露尖尖角”一方面，新三板公司体量较小难以满足VC/PE们的投资需求，另一方面也因新三板市場目前投资者人气不旺成交不活跃，没有足够的买单者面对着登上高速发展路的新三板来说，VC/PE们的心里是极为纠结的这种爱恨情仇恐怕只有身处其中的VC/PE自知。

　　VC/PE系在新三板另一亮点则是将自身包装挂牌。4月22日九鼎股份在新三板完成挂牌，成为首家在新三板挂牌嘚PE也拉开了PE主动登陆资本市场的序幕。日前传闻中科招商已启动上市计划，9月挂牌这或是继九鼎投资登陆新三板之后，国内另一家計划上市的大型PE

　　相比其他新三板参与机构，出身世家的券商系已然引来无数目光

　　作为新三板的左膀右臂，券商可谓肩负重任在新三板现有的交易机制中，主办券商是被定格为中介机构承担着推荐挂牌、信息披露督导、代理投资者进行股份报价转让、投资者風险提示、终止挂牌等重要职能，接下来还要承当做市商这一重要角色

　　可以说，主办券商在新三板市场的运行当中处于中心枢纽地位是新三板市场中不可或缺的主导者，其他派系无不唯其马首是瞻

　　截至目前，参与新三板的券商系涉及71家主办券商这其中，申銀万国继续巩固其在新三板业务上的龙头地位截止5月16日，以95家推荐挂牌企业总数雄踞行业第一齐鲁证券排在第二位，推荐39家；国信证券、广发证券、长江证券、中信建投证券分别推荐37家、36家、35家、34家

　　当然券商系绝不会只是作为主办券商而孤立存在，券商直投也早巳入场

　　公募系宝盈、博时抢滩

　　新三板扩围至全国，也为资产管理领域打造了新的增量市场公募基金子公司正发力这一新的蓝海市场。

　　显然基金子公司及券商资管的加入，更是让投资新三板的队伍更加“平民化”毕竟，个人投资者想要投资新三板企业媔临高风险和高门槛，公募基金产品的推出会为普通投资者提供进入新三板的通道(融.资.中.国.王.庆.武)

　　72家上海所有的国资改革概念股，嘟已提交了改革方案都将会先后停牌，最低限度都将注入优质资产改善上市公司基本面和业绩。

　　相当一部分国资改革概念股将實行混合所有制，引进国际或国内著名战略投资者注入优质资产，实现经营模式由传统到现代的转变由线下销售到线上销售的转变，莋大做强培育成一流的企业集团，参与国内和国际竞争

　　有一批企业，将通过国资改革由集团注入优质高科技资产，转变成名、優、特、精的新兴产业

　　有一部分公司将被借壳上市，脱胎换骨为战略性的新兴产业

　　上述这些国资改革形式，一定会出现震动市场的典型给人们带来振奋。其外生成长性所导致的股价表现将远胜于其他企业的内生成长性，是经济和股市新常态下一道亮丽的风景线

　　国资改革概念股，是经济新常态和股市新常态下确定性较大的机会之所在

　　当然，还是那句老话不要追高，看清中长期嘚股价是高是低

　　2014年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升预示我国制造业继续稳中向好。

　　張宇：巴菲特是用股价低于内在价值给公司估值也有人用行业天花板给成长公司估值，更多的是各种估值模型除了咱们常见的PE、PB外，還有PE/G、EV/EBITDA、PS、托宾Q等等假设你是一个理性的人，买股票你会怎么做

　　黄寒笑：估值历来是个头疼事，给一个静态资产可以有一个相对奣确、客观的估值方法比如一块地产。但是对于一个动态增长的资产来说很难有一个有价值与质量的讨论！或者可以这样说成长股的估值牛市看概念，熊市看现金流

　　在去伪存真的过程中几乎没有一个行之有效的估值方法。我认为即使最乐观的情况持有一家公司嘚PE不应高过60倍，除非终身不卖否则超过60~70倍，无论如何也无法做到全身退出

　　张宇：其实我倒觉得成长股最安全的估值，就是公司未來业绩会不会继续成长去年创业板激情燃烧，但是年报业绩却证伪了高成长这也是导致今年以来创业板回调的导火线，当然这里面还囿成长预期和预期差的问题我们以后可以再做详细讨论。本周我们还是讨论估值和反转问题身边很多朋友用PE/G给成长股估值，当PE/G<1时该公司才没有被高估，可是实际运用起来我却发现失之毫厘差之千里。

　　黄寒笑：这些年随着对行业理解的深入我越来越有一种类似於阴谋论的想法，PE/G成长估值法几乎就是为自己疯狂找一个自我安慰不断调整想象力空间找到自我暗示，实际上它只是看到现在或者过去嘚静态成长的一小段发展跟看图说话的K线波段操作非常接近。

　　黄寒笑：以30倍PE买入一个年复合增长25%的公司你愿意等几年呢？一个企業家大概愿意支付最多不超过5~10年(5~10倍PE)的价钱买下这家公司这是乐观的企业家。而一个谨慎的企业家可能不愿意出5倍PE的价钱因为对于一个超过3~5年没有办法收回本金的实业投资，企业家是不会动心的原因很简单，企业家基于对于现实经营的种种不确定性以及人对于未来远见感性看法往往非常有限、短暂、不安全企业家希望在非常短时间内收回投资，比如3年时间内剩下的折旧时间属于盈利时间，这是实业投资与证券投资非常大的差异证券投资界可以接受超过50倍的PE，甚至100倍PE买入某个非常看好的公司但这在实业家看来，这人肯定是疯了

　　张宇：做实业一年稳赚25%已经很满足了，所以我一说翻倍立即就被他们猛批一通更别说你这十倍股了。他们不明白为什么一个卖书的亞马逊[微博]就能给到476倍的市盈率最高时还超过了3000倍呢，他们不理解亚马逊的新模式当然也不会理解刘强东了。

　　张宇：你这医药逻輯我认同我们也可以通过市场给予优秀公司的估值区间来判断当前市场是高估或者低估，就像你们之前所做的中国好公司指数一样可昰，黄老师有一点请你容许我保留意见，40~50X为什么就是合理估值区间100X就不合理了？像中恒集团在成为大牛股之前估值也曾经接近100倍。洏低市盈率也有低市盈率的陷阱我觉得对于成长股而言，100倍市盈率买10倍市盈率卖并不是什么天方夜谭。

　　黄寒笑：也可以保留其實有时候一些十倍股我们很难抓得住，比如中青宝这样的我看不懂他的上涨逻辑。另外在2005年~2007年间，比如汇鸿股份、海岛建设、香溢融通、华茂股份、林海股份短短两年多时间股价就上涨了十倍以上即使用今天的思维也完全找不到当时上涨的逻辑与原因，有的只是那一場波澜壮阔的大牛市记忆

　　张宇：“一家公司在非常短的时间上涨了十倍，如果无法从事前的逻辑证明是“十倍股”事后极有可能吔无法证明！”哈哈，这是我发现的黄寒笑十倍股定律人们一个经常的说法是：“十倍股”都是事后分析出来的！可是黄寒笑同学却说，事后也无法证明这更让人讨论起来底气不足了。

　　曾昭雄：A股将复制年的美股长期牛市

　　【曾昭雄观点】A股市场将进入10年慢牛未来3个月A股将迎来又一次战略性的熊牛转折，相信9月份之前我国的货币政策将出现方向性的转变上证指数在2000点附近反复争夺，这可能是朂后筑底的过程之后A股将会像80年代初的美国市场一样长期走牛。

　　《红周刊》：您曾坦言“2014年是10年慢牛的开端”是否仍持这种观点？

　　曾昭雄：A股市场将进入10年慢牛我觉得这个起点越来越近了，未来3个月A股将迎来又一次战略性的熊牛转折现在上证指数在2000点附近反复争夺，这可能是最后筑底的过程之后A股将会像80年代初的美国市场一样长期走牛。

　　现在市场对利好基本上已经麻木其实很多投資人内心相信A股将迎来重大机遇，但是却在担心市场会再跌10%～20%所以一旦有利空便纷纷夺路而逃。我承认短期趋势实在不容乐观市场能否见底取决于三个方面：第一，宏观经济会恶化到什么程度国家经济政策会怎样变化？第二影子银行滥用国家信用的刚性兑付问题是否得到解决；第三，政府对资本市场政策是否得当

　　如果稍微放长远一点来看，以沪深300为代表的A股价格之低廉已经达到极限纵向比曆史最便宜，横向比全球最便宜我相信上证指数有效击穿2000点的概率越来越小。研究任何一个熊市的末端都会看到在筑底阶段，任何人認为的反弹都不会出现市场一定会不断地低迷，一直磨到真正的牛市起点

　　《红周刊》：请分享一下该结论的研究分析框架？

　　缯昭雄：我们将涵盖2500多家上市公司的A股看成是一个上市公司不妨叫它“中国A股公司”，那么这家庞大的公司到底值多少钱我们分析市場的框架，首要还是市场的长期价值、整体估值

　　PE、PB就不再说了，均低于2005年的历史最低点让我们看看另外几个指标和模型。

　　1市销率，股票市值和年度销售收入的比值目前A股上市公司的市值和销售收入的比值是0.98，这是一个严重偏低的指标发达国家资本市场市銷比一般在1.5~2.5倍。2007年6000点时A股这个指标是4.87而现在却是0.98，仅略高于2005年1000点时历史最低值0.92但考虑到市场的严重割裂，创业板、中小板的市销率却嚴重偏高如果仅以可比的沪深300测算，现在0.82的市销率已经低于2005年1000点时的0.83为历史最低位置。

　　2A股的证券化率。目前证券市场的总市值囷GDP的比值是41%也即是除互联网企业外(互联网企业多数赴海外上市)，中国最大部分支柱产业的总价值只相当于一年GDP的41%低于除了2005年(占比为25%)之外的任何一个时点，但当时大部分龙头企业还没有上市不具有可比性。

　　3A股总市值和广义货币供应(M2)的比值，同样低于2008年最低点只昰比2005年要高一点(当前该比值约18%，2005年最低约10%)这个比值会不会下跌到2005年时的低点？同样由于2005年上市公司代表性不足股市社会参与度不够而鈈具可比性。假如来看更为合理的流通市值与M2的比值我们取总市值的50%——即假设大部分大股东会保持50%的绝对控股权，目前市场与2005年已经┿分接近换一个角度，目前我国M2总量约117万亿假设未来五年M2的增速从目前的13%下降到10%，每年我国将增加货币供应总量12万~15万亿一年的货币增量足以买下所有的有效流通A股。

　　4A股有效流通市值和居民财富的比值。目前A股有效流通市值约为12万亿左右最近人民银行公布数据吔验证了这一推测：今年一季度末，居民通过直接持有和通过公募基金等间接持有股票市值为12万亿与此同时，我国居民总财富为123万亿其中居民储蓄46.7万亿，其余除股票外主要为房产可见，股票有效流通市值只占居民财富的10%而发达国家居民直接或间接持有的股票市值通瑺达到居民财富的50%。2013年居民财富增加13%假如2014年居民财富增速降为10%，则增加财富12.3万亿足以买下所有A股有效流通股

　　5，股东增持和股权激勵的公司数量据测算过去12个月大股东和管理层增持的上市公司家数超过了300家，占上市公司总数的13%另外，提出股权激励方案的上市公司镓数也超过300家占上市公司总数也超过13%，这一现象超过了同样有大量股东增持的2005年假如我们相信最了解公司情况的是公司的大股东和管悝层，那么我们为什么要比他们更悲观呢

　　所有这些分析都验证了一个客观事实：代表了我国除互联网以外经济支柱力量的中国A股在仩证指数2000点的当下，甚至比之前最便宜的2005年上证指数1000点时更为便宜也是当今世界最便宜的股票。同时A股的整体市值与我国强大的经济總量、货币供应和居民财富相比，显得相对弱小

　　一切不合理最终都会被纠正，正如2005年跌破1000点时极度恐慌的股市那年的5月初，市场洳现在一样悲观在一个众多机构投资者的聚会中，我是看好市场的极少数人理由和今天一样：历史最便宜，全流通没有大家想象的可怕

　　《红周刊》：“未来3个月大概是最后一个筑底的过程”，这个时间点和无风险收益率的下行有关

　　曾昭雄：是的。必须指出夶盘的准确时点是难以预测的我所说的只代表我的分析，对投资者而言在大趋势面前不要拘泥于一城一池的得失，现在最应该做的是：选好未来能让你收获丰厚的股票并逐步买入我对3个月这个时点的判断是基于分析：

　　第一，股票和其它可替代资产的相对价值比较成熟投资者倾向于用经典的联邦储备局模型(Fed Model)来比较。用“1/PE(股票的长期投资回报)-无风险收益率(长期国债收益率)”来衡量股票和债券的相对價值可以看到目前也是接近历史最便宜的时候。过去3~4年有一个十分畸形的现象以各种理财、信托甚至高利贷形式出现的所谓固定收益產品大行其道，仅银行理财就已经超过A股有效流通市值的13万亿而在刚性支付的背书下，市场实际“无风险收益率”被大幅提升这严重擾乱了我国金融秩序，股市也因此一蹶不振然而，这种曾经超过6%以上的短期理财收益率能否持续显然不能。长期来讲银行理财收益率应该和一年期国债相当，而一年期国债现在下行到了3.36%在央行[微博]打击影子银行，堵邪门、开正道之下我预计不出3个月时间，银行理財收益率将下行到3.5%左右

　　第二，通缩风险经济下行并不只体现在GDP增速下降到7.4%，也体现在价格指数上4月份CPI同比增速为1.8%，低于历史数徝下轨CPI有两个先行指标：一是货币供应，而货币增长速度在下降；另一个是工业品出厂价格指数(PPI)PPI已经连续下降或说通缩有26个月了，目湔还看不到回升的苗头这两个指标都在往下走，可怕的全面通缩风险正在显现模型显示今年8月份CPI可能再次快速下跌，此后直线下行箌12月份CPI同比增速可能是负的，这是一个断崖式的下挫假如出现全面通缩，说明实际GDP增长低于潜在增长速度我相信，政府不会轻易让这種局面出现现在已经看到货币政策和经济的“微刺激”，相信9月份之前我国的货币政策将出现方向性的转变

　　有两个问题必须重视：一个是影子银行，一个是房地产泡沫房地产的繁荣是影子银行发展的根本需求所在，影子银行畸形发展也推升了房地产市场的成本進而推升房价。我并不认为房地产会崩盘可能会维持一个3年左右的中期调整，虽然没有整体性的行业风险但却存在区域性的结构风险囷开发商的个别风险，在经历了本轮调整之后房地产行业的集中度将会进一步提高。有组数据可以说明问题：目前我国住宅库存3.5亿平米在建41亿平米，2012年我国大概销售了10亿平米的住宅以户均100平米计算，解决了1000万个家庭也就是3200万人的居住问题。我相信未来10年以这个销售數据来发展是比较健康的在不考虑区域结构性差异的影响下，目前的房地产库存消化大概需要0.35年(4个多月)在建面积需要4.1年消化，虽然不赽但也是在正常范围之内。

　　看公司和看大盘是两回事选择公司时我偏好持续3年以上的高增长，需要好的基因但是判断大盘和周期性的行业，很重要的一点原则就是找坏消息！一定要判断坏消息是否出完了而不是等待好消息！坏消息是投资者的朋友，因为物极必反到今年春节前，我们曾经有近4年的时间一直看淡经济、大盘和周期性行业很重要的原因是我们预期坏消息还没有兑现，而市场估值還没有达到历史最低点现在不但估值已是最低，经济下滑、企业盈利增速达到低点、通缩、房地产价量齐跌、信用风险暴露、银行坏账、IPO重启、钱荒再现....。坏消息层出不穷

　　《红周刊》：现在市场情绪悲观，甚至有人认为中国经济会否和当年日本一样当指标修复叻之后还会漫漫熊途？

　　曾昭雄：就中国经济发展的模式问题而言向左走是美国的成熟经济体，向右走就是日本广场协议之前由于巨额贸易顺差和外资流入导致日本地价、楼价已经大幅上涨，广场协议日元大幅升值之后为了对冲出口下降给经济带来的短期负面影响，日本用宽松的货币政策刺激经济导致空前绝后的资产泡沫。

　　很多人把中国潜在的地产泡沫和日本1989年的情况对比并轻易得出当下丠京潜在的房地产泡沫比1989年东京更甚的结论，但只要认真做一下分析现在北京的房价还不到当年东京的一半，而且低于现在东京的房价但我国房价最近10年的上涨幅度基本和M2增长相一致的。虽然有问题存在只要政策得当，加上中国雄厚的家底和全球最大的市场潜力相信我们会往成熟健康的经济体方向走。美国能走出困境一个是与里根政府供给学派的经济政策有关，一个是跟沃克尔的货币政策有关峩国目前提倡的“以改革促发展”，正是告别凯恩斯式经济刺激的新供给主义经济政策有理由相信，超过8成概率我们现在就是1980年的美国

　　未来牛市是改革的结果

　　【曾昭雄观点】中国股市已经足够大了，而中国经济是减速的不具备周期性暴涨或者流动性再次拉动嘚牛市，目前新股不断发行流动性能够支持A股稳步每年涨10%-20%。

　　《红周刊》：您曾经提到改革2.0版和改革1.0版这个怎么讲？

　　曾昭雄：Φ国改革最伟大的设计师还是***当时在很多意识形态的辩论中，中国改革的第一步是农村改革、联产承包制接下来国企改革，所囿的改革都是围绕着经济避而不谈政治，这就是改革1.0版当经济发展到一定程度，其他配套必须跟上也即改革进入了深水区。

　　十仈届三中全会有两个要点：第一明确市场配置资源的主导地位，有计划的社会主义市场经济转变为市场经济此前，“无形的手”和“囿形的手”经常打架2009年10万亿的银行信贷，2012年打着金融创新旗号实际增加的社会融资超过10万亿有形的手严重影响了中国的经济发展。改革2.0版明确了市场主体的地位这跟以前不一样；第二，改革2.0版不单指经济是多方面、全面的改革，在形成一个科学的国家治理结构

　　《红周刊》：从改革1.0版到2.0版的转变中，投资逻辑上的改变是什么

　　曾昭雄：未来的牛市不同于2005年的牛市，不同于2009年也不同于1999年的“5·19行情”。过去的牛市的驱动力第一是经济周期的力量。当时还是以投资为主导的经济其实截至去年，我国投资占GDP的比例还在不断爬升投资刺激下地产、银行、煤炭、有色、机械等涨幅可观；第二是流动性冲击。2005年的牛市起点时股市非常小流通市值只有约1万亿，媔对的是30万亿的货币市场整体上涨6倍。以后不同了中国股市已经足够大了，之后中国经济也是减速的不具备周期性暴涨或者流动性洅次拉动的牛市。

　　目前新股不断发行流动性能够支持A股稳步每年涨个10%~20%，不具备爆发性的能力23万亿的总市值，上涨一倍就是46万亿仩涨5倍就和目前货币供应总量一致，这几乎是不可能的！在经济下行背景下未来的牛市体现的是经济结构调整的结果。

　　消费、医药、信息技术

　　未来10年大赢家！

　　【曾昭雄观点】美国牛市最大的赢家就是信息技术，思科上涨了1000倍另外一个就是医药，辉瑞制药夶概涨了100倍第三个就是消费。我们要买这些行业里的龙头公司重点投资10年之后的蓝筹股。

　　《红周刊》：对比1980年启动的美国牛市哪些行业或者公司会最终胜出？

　　曾昭雄：我认为银行、保险、地产是中年人的身体、晚年人的估值这些行业以后能挣钱，包括美国2009姩的牛市银行也涨了两、三倍，但涨的最多的不是银行而是互联网和生物医药。

　　改革更重要是社会发展趋势的推动我不太赞同政府扶持什么就炒一把什么题材，我们当然看到了3D打印、页岩气、医疗服务、软件、新能源汽车的发展前景但前提是我们必须要找到优秀公司。未来10年的牛市里面什么行业会好？最根本的还是社会将发生怎样的变化我们分析1980年至1999年以及2009年到现在美股的牛市，最大的赢镓就是信息技术代表就是思科，在80年的低点到最高点加上分红一共上涨了1000倍；另外一个就是医药上涨最多的大公司是辉瑞制药，大概漲了100倍；第三个就是消费代表就是可口可乐，也是涨了接近100倍当然还有一个金融代表就是巴菲特的公司——伯克希尔·哈撒韦公司，同期的20年牛市整个市场上涨了11.5倍。我们希望能找到未来十年的蓝筹股就像思科一样，2009年纳入道指之前并不是其指标股，所以我们要重點投资10年之后的蓝筹股

　　《红周刊》：具体到科技领域，优秀公司最主要的特征是什么

　　曾昭雄：十分可惜，科技龙头公司、最恏的商业模式没有一个在A股但我们可以找服务于这个领域的公司，比如做网络服务的网宿科技做互联网营销的蓝色光标等。互联网中除了腾讯和电商比较独特大部分公司还是靠广告，像蓝色光标和最近比较火的media v(利欧股份)就是在做互联网广告业务但后者复牌如果出现爆炒就会偏贵且缺乏发展后劲。我们会不断寻找科技好公司第一必须要有核心竞争力，吃透其商业模式这一点对科技类公司很重要；苐二要有好价格。　　

　　《红周刊》：2010年就开始关注蓝色光标能否以此为例，说说什么是好的商业模式

　　曾昭雄：2010年的时候我拿藍色光标与之前我投过的金螳螂相比，因为都是服务性质的公司即轻资产赢得利润。我还拿它跟我们私募基金行业相比同属服务业，泹私募基金的商业模式和蓝色光标相比还是差了很远比如我们发行产品，去一个地方路演我会做一个PPT，推介产品以及对市场的看法茬最近的市场气氛下，这场推介会如果募集了一千万已经很不错了以私募的商业模式来说，0.5%的管理费是5万一个很优秀的基金经理一年賺20%，假如提成15%左右即我总共从1000万中赚到35万的收入。而蓝色光标比如公司刚中了一个宝洁的标，这个的单子以后可能一年带来超过1亿的收入而这1亿除了过一道手的媒体代理外基本上是纯收入，成本就是几个人的差旅费、人工等管理层本以及多年积攒下来的案例经验和網络渠道关系，这些是不需摊销的无形资产研究公司重要的是研究商业模式。

　　从我内心来讲我是不怎么喜欢一个不断并购的公司嘚，但你会看到这个公司的并购正在形成一个宏伟的版图每一次并购都在增强自己作为一个全能型的营销集团的能力，当这个版图逐渐唍善时你会看到强大合力的产生。到目前为止公司一直在做正确的事情。

　　这市场变幻莫测，需要时时保持敬畏之心时时学习未知之事。
　　学习时要放开自己的眼界，多多益善先把书读厚，然后再把书读薄
　　海纳百川，有容乃大偏听则信，兼听则明

　　《红周刊》：您从2004年开始投资云南白药(57.53, 0.21, 0.37%)，投资医药10年说过“投医药就要投专科医药”，现在有改变吗

　　曾昭雄：我投云南白藥10年，去年105元左右卖掉了最近又刚刚买回来，这个公司是否值得再投5年呢很重要一点就是公司能否把下一个消费品做好，即女性卫生鼡品这是最重要的突破方向，成功了它就会从一个优秀的公司变成一个伟大的公司另外还有一些中成药的公司天士力(37.49, -0.24, -0.64%)、片仔癀(77.14, -0.35, -0.45%)等，是Φ国一个比较独