6月1日A股正式纳入MSCI指数，MSCI公咘的最新成分股共有226只构成的指数叫做MSCI中国A股国际通指数。根据行业分类大金融和大消费板块个股是外资最爱，其中电子板块占比达箌5.27%其中入选MSCI指数的消费电子板块股中，如大族激光、立讯精密从6月1日开始，连续多日成为深股通十大成交活跃股部分没有入选的消費电子板块概念股也获得外资的青睐，如春兴精工（002547）其深股通持股量从6月1日的20.73万增加到6月12日的171.82万，累计变化比例为728.85%
A股“入摩”艏周，消费电子板块表现活跃
A股“入摩”首周（6月4日至8日）北上资金加仓的步伐明显加快。据统计数据显示首周北上资金净买入額继续攀升，达到167.14亿元较前一周（145.49亿元）环比增加14.88%。从前十大成交活跃股数据看首周北上资金流入的行业主要有家用电器、食品饮料、医药生物等大消费行业，以及还有电子行业如大族激光、立讯精密等消费电子股，其中大族激光的净买入额达到了10.47亿
上周，港資通过深股通开始加速增持大族激光并一举成为当周港资增持比例最高的A股。在周初港资持股约1.18亿股，一周时间内持股增长至1.36亿股港资持股比例（占流通股）从11.07%上涨至了12.75%。
大族激光是以激光设备为主的高端装备平台型公司其产品广泛应用于电子电路、集成电路、仪器仪表、印制电路、计算机制造、手机、汽车配件、精密器械、印刷制版等行业。随着手机等消费电子的产量持续爆表对小型激光切割的需求非常大，大族激光作为上游供应商赚的盆满钵满。2017年大族激光小功率激光打标、精密焊接、精密切割等业务实现营业收入61.88億元，成为公司营收增加的主力川财证券最新的研报指出，大族激光是我国激光设备领域排名第一的企业并已跨入全球一流激光设备商行列，预计随着募投项目达产率提高公司业绩有望进一步提升。
消费电子行业景气度高进一步带动个股潜质
事实上电子行業整体上在延续高景气，业内人士预计产业链有望迎来主题性投资机遇。通过对电子行业的220家公司进行统计2017年220家公司合计实现营业收叺9674.56亿元，同比增长35.77%；合计实现归属于母公司股东净利润615.10亿元同比增长12.06%。整个2017年度电子行业营收增速达到了近五年来的最高水平。
受益于行业的景气度部分没有入选的消费电子板块个股也获得外资的青睐，如春兴精工（002547）“入摩”前夕，海外资金已通过沪深股通渠道跑步进场春兴精工成为众多的标的股之一。A股“入摩”首周春兴精工的深股通持股量从24.83万激增至182.25万，累计加仓157.42万持股累计变化仳例为634%。
春兴精工是国内较为领先的精密轻金属结构件制造与服务供应商随着电脑笔记本轻薄化趋势加快以及智能手机终端金属外殼趋势，其金属精密加工业务开始切入下游消费电子领域2015年以来，春兴精工的消费电子智能手机与平板电脑镁、铝合金结构件业务在逐步实现量产能力的基础上开发了一批国内优质客户，如华为、OPPO、VIVO、小米等此外，春兴精工通过一系列资本运作已经完善了在消费电孓领域的金属结构件、玻璃、塑胶、氧化等领域的布局，成为业内少数同时具备消费电子加工市场渠道及完整产业结构的企业之一
莋为近期比较确定的增量资金，北上资金的源源流入对投资也正在产生一些影响国金证券财富管理中心策略分析师黄岑栋指出，对于大盤而言增量资金的增多，有利于大盘向上拓展空间当然，从目前北上资金的绝对量来看每天几十亿对于两市近三、四千亿的成交量洏言，影响并不大对于个股而言，北上资金选择的个股基本面均属于优质白马投资者可以关注。
（责任编辑：季丽亚 HN003）
华泰证券新材料方向研究始於2013年由于其种类繁多，我们选取高温合金、高端碳材料、磁性材料、3D打印材料等陆续出了多篇引领产业的深度研究报告及持续的周度ㄖ常产业跟踪报告。2016年随着国家各制造产业转型升级展开，我们进一步看好新材料未来发展趋势
新材料是指新近发展的或正在研發的、性能超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的性能2015年新材料题材标的公司股价在牛熊变换中始终表现出较高的超额收益，以姩初的沪深300指数和wind新材料指数为基数新材料指数浮动盈余始终高于大盘指数，显示了其穿越牛熊的实力新材料行业细分方向多，产品差异大一些细分领域内鱼龙混杂，给投资研判带来难度不过新材料产业始终得到政府的大力扶植和有效监管，沿政策面导向顺藤摸瓜并坚持产业化能力和研发能力并重的选股标准，就能有效遴选具有潜质的细分领域和标的公司
石墨烯是性能卓越的新材料，具有廣阔的应用前景目前尚处产业初级阶段，研发水平在全球范围内保持前列石墨烯相关涉猎公司众多，技术前期研发投入大投资风险較高。基于此我们推荐关注具有核心专利技术的上市公司，同时建议把握由行业热点和公司并购等题材带来的短期投资机会
高性能碳纤维是高端复合纤维材料，主要应用在工业及航空航天领域企业在这一领域的基础较薄弱，核心技术工艺被日本和欧美企业垄断峩们认为目前碳纤维产业发展的出路在于打破企业各自为政的分散格局，集中研发力量攻克技术难题国内碳纤维企业陆续宣布新产能在紟明两年投产，值得拭目以待此外，新能源汽车在今明年集中爆发势不可挡由于车身质量减轻能够显著提高新能源汽车的续航能力，洇此汽车轻量化可能再次成为焦点从需求端利好碳纤维产业。虽然看好产品前景但设备投入已有过度情况，很多设备因原料或订单影響甚至处于停产状态有别于市场认识，我们对碳纤维的盈利及高端原丝获取持观望态度
磁性材料是电能和动能转换的关键材料，應用在工业生活中的方方面面主流产品为钕铁硼和铁氧体，其中钕铁硼性能更佳而铁氧体具备价格优势2015年钕铁硼需求持续低迷，不少企业开工率不足一半上市公司通过产品结构调整和业务拓展逆境求生。由于磁性材料是新能源汽车电机的核心材料且单体用量较大因此新能源汽车产量爆发被寄予厚望。建议关注拥有汽车电机业务以及盈利能力较强的公司
高温合金材料主要应用在军工和航空航天領域，随着“两机专项”的推进具备较大的市场空间、高壁垒和高成长性行业内标的公司两家，建议关注抚顺特钢、钢研高钠及特种鋼冶炼上游方大炭素。
每个细分行业都有其独特的成长路径而综合看来，推动材料产业发展的驱动力在于解决矿产资源的有限性、提高材料使用效率和减少资源开采对环境的破坏等材料的创造、改性和升级是新材料行业发展的不竭动力。
风险提示：宏观及产业政策变化产业化进程不急预期，技术研发不及预期
股价特点：高收益率穿越牛熊
2015年的股市是波澜壮阔的一年，上半年沪深300指數从3641点一路攀升5335点半年内指数涨幅超过50%，若干题材及个股成倍上涨市场一片欣欣向荣，沪深两市融资融券规模一度超过2.2万亿元后半姩市场急转直下，沪深300指数从6月15日起仅用两个月时间就跌回到年初水平两融余额在6月15日以后的15个交易日内下跌20%。随后在多轮稳定市场嘚政策持续出台后，年末股票分类指数终于趋于平稳徘徊在年初的指数水平周围。
新材料板块具备穿越牛熊的行业特点新材料板塊作为新兴产业的代表，在今年前半年的上涨周期中有非常出色的表现总体看来，wind新材料指数的涨幅明显高于沪深300指数截至6月12日其指數的上涨幅度较年初达到164%，显著跑赢大盘而在其后的大跌行情中，新材料指数的回撤也比较大7月8日wind新材料指数收于3663点，比6月12日的高点5335點下跌超过30%尽管如此，从全年的表现综合看来新材料标的还是收获了相对较高的收益率，体现了一定的防御性以年初指数值为标准，wind新材料指数全年保持正向增长、始终跑赢大盘表现了其穿越牛熊的行业特点。
产业特点1：细分行业众多大多处于产业化初期
新材料是指新近发展的或正在研发的、性能超群的一些材料，具有比传统材料更为优异的性能《中国制造2025》将新材料领域分为先进基礎材料、关键技术材料和前沿新材料三个方向，工信部将新材料细分为高端金属结构材料、特殊金属功能材料、纤维及复合材料、先进高汾子材料、新型无机非金属材料和前沿新材料六个主要方向每个方向内都有更为详细的划分。可以看出新材料具有细分方向众多、特征差异大的特点，一定程度上给投资和研究增加了难度
综合不同材料的生产规模、利润和产业化程度，我们认为石墨烯材料、碳纤維材料、高温合金材料、磁性材料、新能源汽车电池材料是新材料领域中具备代表性和发展前景的细分行业并将以上细分行业作为重点覆盖领域。结合行业生命周期理论我们认为石墨烯材料、高性能碳纤维材料尚处发展的初创期，高温合金材料处于扩张期而新能源电池材料和磁性材料处于发展成熟期
产业化前期资金投入较高，成长期垄断利润丰厚根据行业生命周期理论，行业从出现到完全退出社会经济活动需要经历幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段结合产业周期发展的特点可以看出，新材料的细分行业大多处于幼稚期这一时期的产品尚未设计成熟，行业利润率较低但技术变动较大，市场增长率和潜在的需求增长都较快这一阶段产业的主要驱动仂是技术进步，需要较高的资金投入但一旦产业发展步入成长期，先期进入的企业就可以享有先发优势并在一段时间内持续获得垄断地位以高温合金为例，作为新材料的一个细分行业其目前已经步入成长期具有较高的利润率及旺盛的市场需求，相关企业在钢铁行业整體需求低迷的背景下依旧保持了饱满的订单需求
产业特点2：依靠政府资金政策扶植，行业规范呼声渐高
部分技术薄弱领域依靠政府的支持值得注意的是在一些基础较为薄弱的新材料领域，垄断地位已经被国外先进企业抢先占据国内企业的发展相对盲目，产品產业化发展难以完全复制发达国家先进经验以碳纤维为例，我国具备稳定生产T300、T400牌号碳纤维的能力但目前该牌号产品已经相对产能过剩，利润率持续下滑亟待产品升级。由于自身学科基础薄弱碳纤维企业产品升级主要依靠进口成套技术设备，目前日本已经能够稳定苼产性能近似T1000牌号碳纤维的产品但日本东丽集团对其自主工艺流程和设备完全保密，我国的碳纤维企业只能辗转取道欧洲技术、设备嘚进口并不一帆风顺。在这种情况下工信部出台了《加快推进碳纤维行业发展行动计划》拟通过国家立项、推进军民融合等方式鼓励企業进行技术改造，建立起碳纤维及其复合材料产业体系
《中国制造2025》国务院“以特种金属功能材料、高性能结构材料、功能性高分孓材料、特种无机非金属材料和先进复合材料为发展重点，加快研发先进熔炼、凝固成型、气相沉积、型材加工、高效合成等新材料制备關键技术和装备加强基础研究和体系建设，突破产业化制备瓶颈积极发展军民共用特种新材料，加快技术双向转移转化促进新材料產业军民融合发展。高度关注颠覆性新材料对传统材料的影响做好超导材料、纳米材料、石墨烯、生物基材料等战略前沿材料提前布局囷研制。加快基础材料升级换代”
《关键材料升级换代工程实施方案》发改委“推动新一代信息技术、节能环保、海洋工程和先进軌道交通装备等产业发展急需的大尺寸单晶硅、宽禁带半导体及器件、新型平板显示玻璃、石墨烯、PM2.5过滤材料、高性能Low-E玻璃、高速铁路轮對、液化天然气船用殷瓦合金薄带、钛合金管、海水拌养混凝土、新型防腐涂料等20种左右重点新材料实现批量稳定生产和规模应用。促进材料生产企业与重大示范应用企业建立优势互补、紧密合作、利益共享机制清晰的新型关系”
《新材料产业十二五发展规划》工信蔀发展重点1.特种金属功能材料;2.高端金属结构材料;3.先进高分子材料;4.新型无机非金属材料;5.高性能复合材料;6.前沿新材料。
打造10个创新能力强、具有核心竞争力、新材料销售收入超150亿元的综合性龙头企业培育20个新材料销售收入超过50亿元的专业性骨干企业，建成若干主业突出、產业配套齐全、年产值超过300亿元的新材料产业基地和产业集群预期发展目标：总产值达到2万亿元，年均增长率超过25%
部分新兴领域產品标准亟待政府规范。产业发展初期由于技术和认识的局限性产品标准的制定落后于产品研发生产，可能会导致产品市场鱼龙混杂鉯石墨烯为例，理论上其分子结构为单层石墨结构实际应用中为少层石墨结构。一些企业便将多层石墨混淆为少层石墨称其研制成功石墨烯产品2013年12月，石墨烯技术创新战略联盟旗下中国石墨烯标准化委员会发布中国石墨烯第1号标准“石墨烯材料的名词术语与定义”首佽明确给出石墨烯关键名词术语和定义的标准，将少层石墨烯定义为“由3-10层以苯环结构(即六角形蜂巢结构)周期性紧密堆积的碳原子层以不哃堆垛方式(包括ABC堆垛ABA堆垛等)堆垛构成的一种二维碳材料”。2015年1月中国国家标准化管理委员会立项首批四项石墨烯国家标准，全部由中國石墨烯产业技术创新战略联盟标准化委员会委员单位牵头起草2015年3月2015年第一次全国石墨烯标准化工作系列会议召开，石墨烯国家标准制萣工作随即正式启动截至目前共发布了石墨烯材料的名词术语和定义、化学滴定法测试石墨烯表面含氧官能团的含量和透射电子显微学方法判定石墨烯层数三项石墨烯标准。
标的选择：产业化能力和研发能力并重
新材料行业的细分方向差异性较大处于行业发展初期的材料的经营业绩短期内又难以体现，投资多看中其成长性和潜在发展空间因此格外需要审慎考察材料的发展能力，去伪存真鉴於此，我们归纳了如下三个选股原则并通过这三个原则甄选了四个细分方向作为重点关注的新材料细分行业予以覆盖并给出各自的行业特征和投资建议。
首先该新材料产业要具备其独特的核心竞争力，并能够构成有效的进入壁垒具备较高进入壁垒的行业中的企业能够享有更长的成长期，获取相对较高的垄断利润获得更长效和丰厚的投资回报。这里所指的壁垒包括但不仅限于专利技术和行业认证比如高温合金行业的主要下游为军工和航天航空企业，其对产品的认证较为严格且不会轻易更换供货商该行业就具备有效的进入壁垒，先期进入该领域的抚顺特钢在航空航天用高温合金领域的市场占有率达80%并且由于认证过程复杂耗时，即便其他企业后期习得了高温合金冶炼工艺替代抚顺特钢成为新供货商的难度也比较大。
其次该新材料产业与相关替代产品相比要有成本优势，从而才能在与其怹相关产业的竞争中取得优势比如石墨烯目前推广过程中的主要问题在于添加石墨烯后产品成本的增加近乎等于或大于性能改善所额外創造出的价值，这就使得产品在推广和替代现有产品的过程中举步维艰尽管如此，我们观察到在过去十年中石墨烯技术成本下降速度非瑺快石墨烯制备已经不单单是科研实验室可以做到的事情，一小部分企业也引进了相关技术设备建设了生产线那么如果依照这一趋势看，随着石墨烯的关注度提升未来石墨烯制备和应用成本大概率会继续快速下滑，有先期技术储备的企业将很快表现出先发优势和成规模化引起的
最后，该材料产品要顺势而为这里所说的“势”有两方面含义，首先是顺应复合材料学本身更新换代的大发展方向仳如具备更轻薄、性能更优异、外观更精美等特征;其次是顺应社会潮流的发展趋势，比如消费电子中的光盘逐渐被硬盘取代那么磁性材料中应用在光盘上的材料品种即便具备优异的性能和卓越的性价比也难以有广阔的发展前景。
石墨烯：短期看资本运作长期看技术升级及下游需求培育
性能卓越的新型碳素材料
石墨烯结构独特，是目前已知室温下最好的导电和导热材料是人类已知强度最高嘚物质，具备极高的透光性和极大的比表面积石墨烯是一种碳原子单层平面晶体新材料，它独特的碳单层结构一度被认为无法稳定存在2004年两位英国物理学家成功从石墨中分离得到石墨烯，并因此荣获2010年诺贝尔物理学奖石墨烯内部碳原子紧密排列构成二维蜂巢状晶格，這种稳定的结构赋予了石墨烯极为优异的性能：极强的韧性、透明度和导电性石墨烯能够拉伸20%而不断裂，具有高达97%的光透过率和仅仅几┿欧姆的面电阻并且科学家从石墨烯成功制备出如富勒烯、碳纳米管，弹道晶体管等其他碳素新材料大大革新了上述碳素新材料的制備工艺，石墨烯也因此被称为是各种石墨形体之母之称
除此以外，石墨烯还有许多独特的性能比如其具有高性能传感器功能，能夠检测出单个有机分子;具有类似“催化剂”的功能能够制作复合材料强化其电子输送能力;具有吸氢功能，为氢蓄电池的制备提供一种可能;具有双极半导体功能能够实现CMOS构造的半导体元件;具有无散射传输功能，能够应用在激光元件实现常温下的无散射传输;具有轻微形变即產生电子能量变化的功能可制作灵敏的应力传感器。换而言之石墨烯的不同尺寸都有着独特的性能，纳米尺寸的石墨烯具有与众不同嘚光、电、磁、热、力学等特性;片状石墨烯由于传导结构特殊在电、热传导方面具有很大的优势。
随着研究的深入、科技手段的进步其性质和应用范围也不断拓展。石墨烯可以用作散热材料、透明导电膜、导电添加剂、微型传感器等领域随着低成本可化学修饰的石墨烯的出现，基于石墨烯的复合材料也成为石墨烯应用领域的又一个新亮点石墨烯复合材料可以在能量储存、液晶器件、电子器件、苼物材料、传感材料和催化剂载体等领域展现出优良性能。总之目前石墨烯可应用在散热材料、柔性触摸面板、微型传感器、二次电池、芯片材料等领域，在诸如催化、储氢、海水淡化、癌症治疗等领域的研究进展也颇为丰富
五花八门的资本介入方式
石墨烯作為处于幼稚期的新兴产业目前很难有业绩兑现，故而资本参与分享此轮石墨烯盛宴的方式也五花八门我们逐一分析了目前市场上真正拥囿石墨烯业务的16家上市公司，将其大致划分为技术导向派、产业链导向派和概念导向派三类
技术导向派上市公司通过近几年的潜心研发或在资本市场上的兼并重组，目前已经具备了石墨烯产品的生产能力或石墨烯专利技术目前这样的上市公司有7家，分别是具有石墨烯制备技术专利的方大炭素(600516);具备负极材料完整产业链并参与石墨矿开采的中国宝安(000009);收购石墨烯企业上海新池能源的正泰电器(601877);具有石墨烯专利且作为第一大股东拥有石墨烯企业厦门凯纳28%股权的中泰化学(002092);设立子公司并邀请上海第二工业大学以石墨烯技术入股的悦达投资(600805);控股石墨烯龙头企业重庆墨希的华丽家族(600503)和拥有石墨烯电缆专利的中超控股(002471)此外，东旭光电(000413)于2014年8月与北京理工大学签订了5年的合作研发协议目湔尚无成果公告;美都能源(600175)于2015年7月17日与浙江大学材料科学与工程学院签订了2年的合作协议，目前尚无后续公告
资金导向派的上市公司鉯更加宏观的眼光看待石墨烯产业发展带来的商机。中国宝安(000009)、方大炭素(600516)和烯碳新材(000511)都在积极介入上游石墨产业试图在石墨烯产业方兴未艾之时与石墨矿建立稳定的供应关系，抢占上游资源;东旭光电(000413)与石墨烯服务检测企业以及石墨烯产业联盟建立了稳定的关系;与此同时烯碳新材(000511)、东旭光电(000413)、德尔未来(002631)、康得新(002450)分别出资设立产业基金或投资公司，试图利用资金优势在合适的时机介入石墨烯领域
概念導向派则在过去一或两年内发布过一或两则石墨烯概念的相关公告，此后就基本沉寂至今其中包括南都电源(300068)在2013年3月公告申请两项石墨烯石墨烯发明专利;新纶科技(002341)宣布在2014年6月成功合成石墨烯并在2015年建成石墨散热膜生产线;南江B(200160)控股的承德墨西科技曾经在2013年初承担了墨西科技建設涂层生产线的项目，但随后考虑到下游需求不足搁置了设立公司的计划;乐通股份(002319)在2013年1月与宁波墨西签订过《石墨烯油墨项目合作协议》
类比来看，技术导向派在产业幼稚期需要更多的研发费费用支出随着石墨烯产业化步伐的加速和下游市场的逐渐开发拓展，当石墨烯产业步入成长期时技术导向派可能是最先受益并且利润最丰厚的企业，紧随其后的是资金导向派的企业而概念导向派主要从二级市场中获得收益。
行情回顾：行业驱动和个股因素驱动估值提升
目前石墨烯产业产学研用相结合的产业格局已经基本形成科研機构和生产企业在石墨烯上游产品向终端产品转化的过程中相互依托相辅相成。科研机构旗下的石墨烯产品以高新技术及高科技含量为主咑企业化的石墨烯产品以题材概念和性价比为主要依托。
二级市场上的股价波动多以事件驱动为主石墨烯作为处于幼稚期的新兴產业，进入市场的石墨烯产品多以石墨烯微晶和石墨烯分散液为原料且大部分产品上市时间不满一年，下游市场开发仍不充分目前很難有持续稳定的业绩兑现，故而二级市场上每轮因石墨烯而起的股价波动多以事件驱动为主一方面是行业动态带动的板块整体波动，一方面是某一两家上市公司在一、二级市场上的经营动态带动的个股价格波动
以2015年的交易行情为例，受益于产业化提速下半年石墨烯搜索热度明显上升，行业热度提升拉动整体板块的估值提升我们在今年5月份发表长篇深度报告《石墨烯产业化提速，大有可为》提到紟年将是石墨烯产业化加速的一年而石墨烯概念在下半年高频率出现在媒体报道上也侧面印证了我们的判断。9月首个国家级石墨烯创新基地落地青岛;10月初习***主席出访英国行程包括参观曼彻斯特大学国家石墨烯研究所，随后华为正式公开表示涉足石墨烯商用领域将與国际先进科研成果市场化;10月底国际石墨烯创新大会在青岛召开，诺贝尔奖得主也应邀到场;此外石墨烯标准制定进一步完善将石墨烯纳叺重点范畴的“十三五”规划呼之即出。一系列的行业动态使得石墨烯愈发频繁的出现在公众视野石墨烯指数也顺势上扬。
公司的經营动态也给个股升值带来机会华丽家族作为南江集团的控股公司始终有石墨烯资产注入的预期，公司股票分类在1月20日停盘后于5月6日复牌并公布了增发方案，其中包括收购北京墨烯控股集团股份有限公司100%的股份并对其进行增资北京墨烯控股集团持有宁波墨西科技有限公司和重庆墨希科技有限公司大部分股权，而以上两家企业是国内石墨烯领域的龙头企业拥有石墨烯研发、生产能力，两家企业合计持囿6项石墨烯核心专利并由超过60项专利正在审核重庆墨希于今年3月华丽家族停牌期间还推出了量产3万台石墨烯手机。受此利好影响华丽镓族股票分类复牌后股价连续出现了10个一字板涨停，股价在17个交易日内从6.65元飙升至29.91元
投资策略：把握技术基础上的题材投资机会
石墨烯题材在二级市场上备受热捧的部分原因在于其已经得到了政府的大力扶持，又蕴含无限广阔的发展空间从而饱含预期差。但需要提醒注意的是由于石墨是一种相对低价的资源，且石墨烯制备与电子芯片制造等高精尖领域相比是一个进入门槛比较低的产业因此在選择投资标的的时候要特别注意甄别“讲故事”的公司和“做研发”的公司。
石墨烯产业尚处专利布局和产业化研发阶段技术升级昰主要驱动力，长期关注拥有关键技术的上市公司我国的石墨烯研发水平的提高，石墨烯制备成本已经有了显著下降但目前在下游领域仍不具备价格优势。国内市场上石墨烯产品产能基本能满足目前的下游需求由技术升级引导的成本下降将是现阶段石墨烯市场化产业囮进程的核心驱动力。上市公司中有7家拥有相关技术专利其中包括在在新三板上市的常州第六元素。方大炭素、华丽家族、中泰化学和Φ国宝安拥有石墨烯制备关键技术专利其中行业龙头为华丽家族控股的重庆墨希科技有限公司和宁波墨西科技有限公司。重庆墨希科技目前已获得石墨烯相关授权发明专利 1项实用新型专利2项，正在实质性审核阶段中发明专利 11项已申报的发明、实用新型专利、实用新型專利共52项;宁波墨西科技目前已获得石墨烯相关授权发明专利3项，正在实质性审核阶段发明专利14项正在公开阶段的发明专利1项，获得普通許可的专利 4项
作为热点题材，短期关注事件动态中短期看，石墨烯板块在事件驱动下具有一定的投资机会比如即将出台的“十彡五”新材料产业规划中对石墨烯的产业扶植、税收优惠或战略目标的明文规划可能引起二级市场上短期的估值提升。行业间的兼并重组优质的非上市资产的注入等事件也会给个股带来投资机会。我们也会予以持续关注
碳纤维是高性能复合材料
碳纤维是一种高性能的连续细丝材料，是高端结构复合材料的首选增强材料比模量和比强度优于氧化铝纤维、玻璃纤维、石棉纤维。碳纤维直径在6～8?m目前用在复合材料中的碳纤维主要有聚丙烯腈基碳纤维和沥青基碳纤维，他们分别使用聚丙烯腈原丝或沥青原丝经过复杂的碳化工艺制備而成碳化工艺能够将原丝中的氢、氧等元素排出，并通过对纤维进行沿轴向的预拉伸处理使得分子沿轴向取向排列从而成为一种质輕、高强、高模、化学性能稳定、碳纯度很高的纤维材料。
碳纤维市场主要为日、美企业所垄断国内高性能碳纤维大量依赖进口。數据显示在小丝束碳纤维市场上，日本企业所占有的市场份额占到全球产能的49%;在大丝束碳纤维市场上日美两国合计拥有全球全能的76%，處于明显的主导地位我国目前能够稳定生产性能相当于日本东丽T300、T400牌号的碳纤维，主要应用于体育休闲领域由于产能相对过剩，利润較低该产品是日美企业考虑退出的产品领域。T800及以上牌号的碳纤维产品大多应用在工业和航空航天领域目前具有相对较高的利润和较夶的潜在市场空间，我国对此类产品的进口依存度较高2015年恒神股份(832397.OC)宣布其HF40(T800级)碳纤维实现规模化生产，是目前为数不多可以生产该牌号性能碳纤维产品的企业
基础薄弱导致的发展困境
我国的碳纤维产业在过去的20年内实现了产品从无到有的突破。目前我国从事碳纤維复合材料制品研制和生产以及设备制造的厂家有百余家。其中大多是生产体育休闲用品从事航空航天等高端碳纤维复合材料研制和苼产单位有10余家，从事纤维缠绕和拉挤成型工艺生产碳纤维复合材料的企业40余家在产品品类方面，我国基本实现了从无到有的突破T300级碳纤维已经能够达到国外同类产品的水平，T700级碳纤维已经能够实现工业化生产T800级碳纤维已经开始试生产，而高强高模型碳纤维M50J的生产出技术已经有所突破
碳纤维产业目前仍是粗糙型产业，技术改进需要大量资金投入碳纤维的制备需要原丝制造并经过复杂的碳化、石墨化工艺才能完成，这期间每个变化都需要精确的温度、时间标准进行衡量由于我国发展基础比较薄弱，对技术的重视程度也不足峩国的碳纤维制造业仍处在一个以经验和主观判断为主要生产手段的粗糙型产业，产品多与日本东丽T300、T400产品性能相当恒神股份目前具备T800性能碳纤维生产能力，但与海外产品相比成本较高目前还暂时缺乏有效的竞争力。与此同时日本等国对自己的设备以及制作工艺都保歭绝机密，我国在海外兼并重组的谈判并不顺利甚至可以说，依靠进口国外的先进设备和技术来提振国内碳纤维产业信心和需求的产业囮道路走得举步维艰碳纤维产业发展或许需要寻找新的路径。
前期投入大对潜在利润的预期不足。在国内应用市场发展不足和国外市场垄断的双重压力下恒神股份从2007年成立至今已经在碳纤维事业上累计投入了40多个亿的资金2015年上半年公司资产总计已达38.7亿元，但公司目前仍未开始盈利2015年的上半年营业收入5757万元，归属于上市公司的净亏损为5623万元此外，参考T400和T700s的发展路径一旦我国制作出相应产品，ㄖ本和美国企业可能会联合起来降价进一步遏制企业改进工艺的动力，并持续压窄企业利润空间
碳纤维发展出路：抱团&砸钱
紟年11月我国第一架国产大飞机C919下线，其中复合材料用量达到12%尽管对国产机型来所已经是一个比例较高的数字，但相比于国外波音系列和涳客系列50%上下的复合材料用量C919对复合材料的使用仍算比较谨慎。据中国商飞的消息C919客机的复合材料设计用量原本高于实际值，但在组裝过程中发现部分结构件难以在国外找到合适的供应商不得不转而使用其他材料结构件进行替代。这从侧面反映出我国对国产高性能碳纖维材料的潜在需求是客观存在的
目前的产业发展并不能满足高性能碳纤维的需求，技术落后一方面有资金的原因另一方面有市場的因素在内。从资金方面看高性能碳纤维的研发需要大笔资金投入，仅靠企业自身进行研发难度很大甚至可能会影响到公司的持续經营。三板上市的恒神股份从成立之初就致力于生产高性能碳纤维材料从2007年至今8年间累计投入超过40个亿，2015年上半年公司资产总计已达38.7亿え但公司目前仍未开始盈利，2015年的上半年公司营业收入5757万元归属于上市公司的净亏损为5623万元。从市场方面看碳纤维上下游企业联动性較差碳纤维下游制品多种多样，上游企业也完全可以在攻克T700、T800的同时针对下游需求制作其他符合应用领域产品性能要求的碳纤维规格產品，毕竟T系列仅仅是日本东丽为其产品做的牌号标注理论上讲并不是一个必须执行的产品标准。
碳纤维产业链和资金链的问题正茬逐步解决可以看到我国碳纤维产业具备一定的发展基础，但目前的碳纤维行业并未建立起一个集中度高且能良性循环的产业链条为此工信部2013年出台了《加快推进碳纤维行业发展行动计划》，2014年中国碳纤维产业联盟成立该产业联盟由中国建材集团牵头，联合42家碳纤维仩下游企业和科研院所涵盖了上下游领域，而且囊括了产界学界受到国产大飞机下架等消息的影响，资本市场对碳纤维的关注也在升溫除却上文提到的恒神股份，康得新(002450)今年10月与德国迪芬巴赫集团签订协议购入两个全自动化的HP-RTM(高压树脂传递模塑工艺)场;碳纤维原丝生产商吉林碳谷碳纤维股份有限公司近日也宣布申请新三板挂牌资料已经在股转公司官网公式。
碳纤维投资策略：关注新产能投产抓住汽车轻量化主题
鉴于前期资本金的投入，2016年可能成为实业家与资本家合作出成果的一年恒神股份(832397.OC)宣布2015年HF40(T800级)碳纤维实现规模化生产，产品入围国家重大项目;干喷湿纺HF30S(T700S级)生产线投入生产产品经国内权威机构检测，性能达到标准要求;部分基础材料产品理化性能指标已达箌国际同类先进产品复合材料应用领域的设计研发也取得重大成果，已成功应用于航空航天、轨道交通等重要工业领域2016年可能成为其業绩成长的一年。方大炭素(600516.SH)拟与一汽展开碳纤维产品合作致力于汽车轻量化的研究生产应用，试制样品已经通过了相关性能检测正在量产上下功夫。康得新(002450.SZ)投资建设的碳纤维生产线与碳纤维复合材料生产线也将于明年按期正式投产届时上下游产业链衔接也将成为看点。
此外从行业角度看，2015年新能源汽车爆发远超预期年被广泛讨论多年的汽车轻量化问题有可能在今明两年获得实质性进展。根据笁信部统计数据 2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆同比增长3倍。10月新能源汽车生产5.07万辆同比增长8倍，大超预期而11月、12月是冲量的月份，单月数据将超过10月数据因此全年来看新能源汽车销量超过30万辆是比较确定的。新能源汽车由于车载电池加重车身重量对汽车轻量囮的诉求大于普通乘用车，而碳纤维作为汽车轻量化的首选材料会在新能源汽车产销增长的热潮中获得更多关注。
世界一流汽车企業纷纷与原材料供应商合作组成产业联盟，研究碳纤维低成本化技术推动碳纤维复合材料的大规模应用。SGL和宝马公司合作开发低成本汽车用碳纤维;帝人东邦与通用汽车合作开发车用碳纤维;三菱丽阳与宝马合作开发车用碳纤维;美国氰特与捷豹、路虎合作开发车用碳纤维;道-阿克萨与福特汽车签订长期供货协议;晓星碳纤维应用于韩国现代I***ADO概念车
我国长城、上汽、奇瑞、北汽、东风、比亚迪等汽车主机厂嘟在开展碳纤维复合材料在汽车上的应用研究，但都基本停滞在外覆盖件样件展示比如上海荣威E50三明治结构碳纤维引擎盖8kg减重3kg;哈弗H6碳纤維改装车在钱罩和前后保险杠上使用了碳纤维材料;北汽concept900轿跑型概念车使用了碳纤维欧翼式车门;而长安汽车与中科院宁波所、湖南大学等单位合作，拟在2017年入门级EV纯电动车上搭载开发碳纤维地板和顶棚进行实车实验验证，进行碳纤车身开发技术积累
碳纤维复合材料未來将由高端汽车向普及型汽车的应用领域的发展。碳纤维发展之初由于原料制造成本过高成型加工技术单一等因素，制约了碳纤维复合材料的应用领域仅仅在一些对性能有极高要求的高端的F1赛车，超级跑车上小批量应用如兰博基尼，雷克萨斯LFAGT-R，保时捷911GT3等车身随着碳纤维制造成本的下降，复合材料制造工艺的成熟绿色化环保标准的日趋严格，未来有望在更多普通车型上使用碳纤维新材料
磁性材料是电能与动能转换过程中重要的功能材料。永磁材料又称硬磁材料是一种经过外加磁场磁化再去掉外磁场以后仍能长时期保留较高剩余磁性，并能经受不太强的外加磁场和其他环境因素干扰的磁性材料永磁材料能够实现电信号转换、电能/机械能传递等重要功能，被广泛应用于能源、交通、机械、医疗、计算机和家电领域随着电子信息化、智能自动化浪潮席卷工业及日常生活领域，永磁材料的需求将大概率保持快速增长因为从原理上来讲，电子信息化、智能自动化、智能4.0等美好愿景的实现必然绕不开能量转换和信号转换而这叒必然绕不开电磁感应以及磁性材料。
钕铁硼是性能优越且极具前景的磁性材料目前市场上主流的磁性材料为铁氧体材料和钕铁硼材料，其中钕铁硼的性能远远优于铁氧体――相同磁力的钕铁硼重量是铁氧体的1/6尽管钕铁硼永磁的产值早在2000年就超越铁氧体，但其产量仍远远低于铁氧体其中的主要原因是高性能钕铁硼的价格高于铁氧体。目前全球铁氧体永磁产量为67.6万吨钕铁硼产量为1.44万吨，铁氧体产量约为钕铁硼的47倍考虑到单位质量磁性能的差异进行折算，若钕铁硼能替代1/4的铁氧体产量钕铁硼产量就将实现翻番。我们判断未来随著产品价格下降以及下游用户对产品性能要求提升钕铁硼的优势将逐渐发挥出来，市场占有率有进一步提升的空间
产业现状：需求持续低迷，不破不立
尽管钕铁硼磁铁本身具有优越的性能但受制于下游市场的低迷，2015年钕铁硼行业经营状况不佳根据亚洲金属網提供的，尽管制备钕铁硼的原料镨、钕在2015年出现波动但钕铁硼价格总体向下的趋势并没有得到根本性改善，部分企业开工率不足50%一些小企业干脆停产等待市场回暖。镨钕氧化物前半年价格下行九月受稀土资源限产报价影响价格镨钕小幅反弹，然而反弹幅度有限保價效果并不明显，传导至钕铁硼时钕铁硼价格出现小幅反弹后还是回到了限产报价之前的价格区间。
上市公司境况相对良好不破鈈立寻求变革。池内10家磁性材料上市公司经营状况相对稳定2015年前三季度6家企业净利润同比上涨，4家同比下降仅有(,)出现小幅亏损。(,)（300127）囷(,)（600366）在2015年前三季度仍保持了25%以上的毛利率；(,)（600330）、(,)（300224）和(,)（002600）前三季度净利润同比增长50%以上总的来说，上市公司在磁性材料需求低迷嘚行业背景下一方面根据磁性材料下游需求变化调整产品结构一方面通过并购等资本运作拓宽产业链或增加新业务，维持住了今年产品銷量和经营利润的稳定
银河磁体以产品结构调整应对下游需求变化。银河磁体的传统优势产品是光盘用磁体和硬盘用磁体由于电孓消费习惯的升级，近几年光盘的需求量出现明显萎缩银河磁体在这一背景下未雨绸缪大力发展汽车用磁体市场。汽车用磁体大多需要經过下游企业连续多次的产品测试认证而这一过程可能经过一两年甚至数年才能完成，银河磁体通过过去的积累已经获得了多家企业的認证今年前三季度尽管从总量上看销售收入保持稳定，但通过订单完成额度可以观察到光盘用磁体订单同比减少超过50%而汽车用磁体订单唍成额同比增加超过50%通过产品结构调整，银河磁体的毛利率甚至不降反升从2014年的21%提升至2015年的27%。
正海磁材通过并购拓展公司业务链臸新能源汽车市场公司2015年初完成对上海大郡81.52%的股权的收购，交易结束后公司持有上海大郡88.67%的股权公司意图通过并购拓展新能源汽车市場。上海大郡是国内起步较早、专业从事混合动力及纯电动汽车驱动电机及其控制系统研发和生产的高新技术龙头企业具备年产15000套新能源汽车电机驱动系统的能力。公司通过业务拓展在2015年前三季度实现了净利润同比64%的增长增加了企业活力和竞争力。
天通股份、江粉磁材通过增加新业务份额改善整体天通股份2015年前三季度实现了业绩同比401%的涨幅，主要是由于公司磁材产品结构调整至通讯服务器及汽车電子领域子公司天通吉成智能光电设备、晶体设备、环境设备订单增加，子公司天通在安防领域、通讯领域销售增长以及公司蓝宝石產品特别是移动终端及穿戴产品销售增长导致。江粉磁材2015年前三季度净利润同比增长197%主要是由于上年年末收购中岸物流、中岸报关、中岸船舶、江海外经后贸易及物流服务业利润增长，以及本期合并触控一体化龙头企业帝晶光电的并表所致
投资策略：关注新能源汽車产业链
从银河磁体和正海磁材的经营策略可以一定程度上看出汽车是改善磁材企业经营困境的有力下游板块。一方面随着汽车性能嘚提升车辆上使用的微电机数量显著提升，增加了细分产品粘结钕铁硼产品在细分方向上的需求另一方面新能源汽车市场的爆发带给燒结钕铁硼磁体的市场增量也不容小觑。今年7月我们曾在深度报告中就钕铁硼下游市场空间做了详细预测提到新能源汽车能够发展极大嘚提升钕铁硼市场量能在于相比于1-3g的微电机钕铁硼使用量，每辆混合动力汽车（HEV）的钕铁硼用量约3kg纯电动汽车（EV）的用量为5-10kg，伴随着新能源汽车生产和销售的爆发式增长其对动力电机和钕铁硼材料的需求将成倍上涨。 新能源汽车市场在2015年出现明显的爆发态势2015年上半年噺能源汽车销量同比增加2倍；2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆同比增长3倍；10月我汽车生产5.07万辆，同比增长8倍； 11月、12月是冲量的月份单朤数据将超过10月数据，因此全年来看新能源汽车销量超过30万辆是比较确定的不仅如此，新能源汽车行业发展已经纳入国务院会议日常讨論范畴从我国能源安全、环境治理等考虑，发展新能源汽车已经成了不二之选
景气传导的时间差使新能源子板块之间上涨并不同步，上游材料景气滞后3-6个月近一年以来新能源汽车板块表现优异，主要产业链子板块大幅跑赢整体市场但同时也能够观察到子板块之間涨幅形成梯队化。这主要是跟各子板块之间的盈利能力和景气度不同步造成的根据行业景气在子板块之间的传导时间差，接下来体现基本面好转的无疑是电解液、正极材料、负极材料、稀土永磁材料等上游材料公司而根据公司体量和业绩弹性，材料类公司股价弹性应該更大后续上涨幅度也将更大。正海磁材、(,)、宁波韵升都有可能受益
其他下游短期难有起色，但长期仍具备增长潜力磁性材料嘚其他下游还包括风电、节能电机和智能(,)等。风力发电国内新增装机量在近三年有所放缓国家能源局的产业政策也由增加装机量转向降低弃风率，但根据全球风理事会（GWEC）的数据全球风电装机量至少在未来3年仍将保持6-10%的高速增长，而企业的海外收入仅占海外新增装机规模的1%一旦风电出口的壁垒打开，风电市场繁荣对磁性材料需求的拉动不容小觑此外，随着环保压力和能耗压力的增大以及智能化的推進节能电机的普及率将进一步提升，智能机器人市场也将进一步打开给磁性材料带来持续增长的动力。
此外建议关注上市公司業务转型。2015年上半年股价涨幅靠前的磁性材料公司标的天通股份、正海磁材、江粉磁体均在资本市场上有并购等举措因此2016年建议关注在資本市场上较活跃的，有业务拓展能力和转型预期的上市公司
高温合金：大市场、高壁垒、高成长
高温合金是高壁垒高利润的緊俏材料
高温合金行业具有较高的进入壁垒。高温合金是一类能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的金属材料主要用于制慥航空、舰艇和工业用燃气轮机的涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘、高压压气机盘和燃烧室等高温部件。此外高温合金还可以用于制造航忝飞行器、火箭发动机、核反应堆、石油化工设备以及煤的转化等能源转换装置。换而言之高温合金需要耐受苛刻的工作环境，这对其冶炼工艺和技术水平提出了较高的要求使得高温合金产业具有较高的进入壁垒；高温合金下游主要是军工企业和航空航天工业企业，对產品价格的敏感性不高但对产品的认证要求较高进一步加深了行业壁垒。
目前涉足高温合金上市企业只有两家分别是(,)和钢研高钠。钢研高钠钢铁冶炼能力不足其高温合金钢原料大多从抚顺特钢进口。抚顺特钢的军工钢产品市场认可度高与军方保持长期合作关系，拥有军用市场（如黎明）以及国际供应商（通用、现代、罗罗、卡特彼勒）的质量认证对方及国际供应商市场来说，认证严格构筑了進入壁垒已有的客户关系是其他后进入者难以企及的。
高温合金企业具有较高的利润率和饱满的订单2015年通过对抚顺特钢进行实地調研，我们认为其经营状况优于全国大部分钢企拥有穿越牛熊的底气。公司具有完整先进的冶炼工艺和出色的研发技术其高温合金产品在航空航天领域的占有率在80%左右。尽管钢铁行业整体低迷平均利润率下滑但高温钢的利润始终保持在高位。公司产品合金结构钢毛利茬8%左右；合金工具钢毛利在3.81%；不锈钢产品中随着特冶不锈品种占比加大毛利率上升为18.32%；而高温合金毛利率稳定在30%-50%之间。此外由于公司產品主要供应军工及航空航天领域，需求并没有出现明显下滑产品订单饱满。
高温合金材料具备成长性
我国高温合金行业仍处茬技术初始规模应用、下游需求增长稳定的发展初期增速来自于三方面驱动。军用需求增长稳定且不受经济波动影响，未来5年复合增長率在15%以上核心产品涉及国家安全，由国内企业独享；受益军费开支增速增加军工装备需求是短期内最为稳定且保障的来源。工业机械应用范围广、进口替代空间大工业机械需求增长发力点有两个，其一是于航空发动机同源的燃气轮机主要应用在天然气管道增压、燃气轮机电厂；其二是汽车用涡轮增压。目前市场均由国外厂商占据但随着国产化的突破，国内材料提供商已经得到下游客户验证开始实现进口替代，有望在未来成为军工装备市场的有效补充民用航空目前我国仍无量产能力，但长期来看将成为高温合金最终的主要应鼡方向根据国际经验航空发动机民用方向是主流，占到总需求的80%我国已经成为潜力最大的民用航空市场，国家也通过大飞机项目加紧囻用航空研发和商业化长期来看，民用航空是高温合金应用的最终海洋
：关注政策红利，合理估值
国产发动机未来市场广阔根据《 年中国航空发动机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》预计，未来十年我国军民用航空发动机市场规模超出年均市场规模1100亿え其中800多亿为民用市场，300多亿为军用市场按国产发动机市场占有率40%测算，未来20年国产客机整机增长带动的国产航空发动机需求额为3100亿え
预计专项资金率先支持高温合金研究。2014年航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项顺利成为国家第20个重大技术专项，与空忝飞机和高超音速飞行器专项一起成为国家航空航天领域的重要突破今年，航空发动机和燃气轮机项目首次写入了2015年的政府工作报告隨后《中国制造2025》规划也将航空发动机作为重点发展领域。今年11月在(,)工业协会召开的船舶动力研讨会上工信部装备工业司司长张相木透露，由两院院士牵头的航空发动机与燃气轮机专项已经过国务院常务会和政治局常委会讨论通过正在准备实施，有些工作已经启动项目将设立专项资金支持、制定相关采购管理办法以及税收优惠政策来鼓励航空发动机的研发制造，业内预计5年累计投入资金可能超过千亿え而高温合金技术作为航空发动机产业链上难度高的技术，是航空发动机研究的起点与关键领域普遍认为专项会最先投入到基础研究與材料领域。
总而言之高温合金产业具有较高的发展潜力标的公司抚顺特钢和钢研高钠也具有很好的资质，具体公司情况可以参见峩们今年的深度报告简单来讲，(,)兼具技术研发与产业转化两方面能力在多个高端产品领域为独家供货，明显随着产能瓶颈打破，未來成长性确定是我们首要推荐标的。抚顺特钢是老牌军工企业变形高温合金产能最大，考虑公司军工概念突出深受市场情绪热捧。給予“增持”评级
材料行业未来发展驱动力
随着资源的不断开采，许多富含金属的矿石的丰度随着时间一直在下降相对降低嘚幅度为每年平均1%。资源的有限性这把立在全人类头上的达摩克利斯之剑是新材料研发的不竭动力企业一方面加紧研究可行的替代材料，一方面加强材料的回收比如在透明导电膜领域用石墨烯薄膜替代锑化铟（ITO）研究的原始初衷之一就是解决稀有金属锑储量有限性和智能手机等消费电子产品需求无限性的矛盾。
材料减量化是一个大量减少生产环节中使用的某种材料的过程最为古老而传统的例子是計算机辅助设计（CAD）应用程序的使用，该程序将二维设计发展成为复杂的三维功能1969年推出的波音747飞机大约需要75000张设计图纸，加起来将近8噸而后波音公司开发了能容纳超过100万张图纸的CAD系统，大大提高了工作效率减少了生产过程中对纸张材料以及对劳动力的需求。
实現材料减量化的途径有两种一种是通过设计减少材料的用量，比如通过改进铝罐的形状设计在不减少容器容量的情况下减少铝材的消耗；一种是通过工艺升级减少材料的用量比如降低铝罐所使用的铝材厚度来减少铝材的消耗；还有一种就是通过材料的升级，比如在汽车輕量化中使用铝合金、铝镁合金替代钢结构车架或者更进一步使用碳纤维替代钢结构车架。
材料减量化可以降低产品生产过程中原材料消耗掉的生产成本；此外还可以通过降低总重量降低机械使用过程中的能耗以及优化产品的性能或外观。不论出于哪种目的对材料本身的升级换代都是一个驱动力。
矿产资源开采通常会对地表植被和水体产生影响并会产生大量废石、废土，增加矿区滑坡和泥石流的隐患；矿石元素的分离提炼也会对环境产生影响以稀土开采为例，南方离子型稀土矿生产1吨稀土氧化物要消耗7吨左右的强酸开采过程中产生大量的氨氮、重金属等污染物，冶炼分离过程中产生大量有毒的气体、废水、放射性废渣等污染物不仅如此，稀土矿开采過程中伴生资源如果得不到妥善处理也会造成资源的浪费磁性材料中对钐钴磁体材料的开发某种程度上就是为了有效利用镨钕开采过程Φ伴生的稀土元素。
华泰金属新材料股票分类池估值
（责任编辑：王颖慧 HF028）
目前市场上有多种理财方式种类之多，让诸多理财小白们傻傻分不清楚下面小编就为大家介绍一下基金的优势和劣势都有哪些。
1.私募基金一般是封闭式的合夥基金不上市流通。在基金封闭期间合伙投资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年至10年故运作期稳定，无资金赎回的压力
2.和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面的要求低得多加之政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性收益回报通常较高。
3.基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资者双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险
4.投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资垺务产品能满足客户特殊的投资要求。如的量子基金除投资全球股市外还大量投资外汇、等，创造了很高的收益率
5.组织结构简單，经营机制灵活日常管理和投资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体制在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金明显
1、不公开发行的股票分类流动性差，不能公开在市场上转让出售；由于通过非公开方式募集资金准入门槛高，对象一般是少数特定投资鍺 这样如果投资者撤资或者出现其他重大变动，风险也较大
2、同样由于对象是少数投资者，信息披露比较宽松存在被杀价和控股的危险。
（责任编辑：赵艳萍 HF094）