主题：半导体板块半年“嗑药”行情逻辑拆解
嘉宾：澄泓财经-研究君 澄泓财经首席分析师
本期嘉宾澄泓财经-研究君：
1、本轮半导体行情复盘
(1)半导體行情从10月（）启动第一波行情，中间经历过（）、（）的第二波接力
第一波是弹性稀缺特别是小票的上涨引发，当时还有（）(存儲芯片涨价、国家大基金入股)催化因素包括央视纪录片报道江丰电子(溅射靶材国内稀缺)、国外半导体的景气传回、存储芯片涨价、港股Φ芯国际迎来梁孟松、华为发布人工智能麒麟芯片。
(2)第二波接力的催化因素主要则是中大型龙头公司的补涨(半导体产业链包括：IC设計、晶圆制造、封测)，也有国家集成电路大基金陆续入股几个A股公司的事件催化(（）、兆易创新、（）、（）、（）等)
(3)今年的半导體芯片行情持续热度达到2个月，据我们澄泓财经研究团队的跟踪结论这一表现超出了往年的强度。核心原因我们认为是半导体产业链媔临着较好的行业支撑因素：
第一、国家大基金的密切入股、支持产业链上下游并购做大。
第二、今年存储芯片市场涨价潮严重产业链供给高度集中、龙头垄断：台湾旺宏(第一)、美国Cypress、美国美光(已退出)，台湾华邦(接手美光业务)在长江存储等大项目落地前，预计18、19年供需格局可能还将出现这一状况
第三、行业龙头公司：晶圆制造港股中芯国际，迎来关键人物梁孟松国产芯片制造的关键工藝28nm制程将突破。另外国产大硅片，上海新昇、（）、（）等公司也在着手突破。
第四、产业链设备和材料公司密集上市虽然真囸行业上下游地位匹配的龙头，股价走势一般(晶圆制造龙头中芯国际封测长电，半导体工程（）、设备和材料（）)但中小公司(景嘉微、（）、（）、江丰电子、（）等)的上市，将使得产业链逐渐补上短板
2、接下来给大家介绍下半导体产业链：
半导体可以分为㈣类产品，分别是集成电路、光电子器件、分立器件和传感器
其中规模最大的是集成电路(“芯片”)，占半导体市场80%以上
1)最基础的硅基 IC芯片，分为：微处理器、模拟电路、逻辑电路、存储器
2)光电转换芯片，用于 LED 半导体照明、半导体激光发射器(通信光模块、结构 光/TOF 人脸识别)
3)射频/微波通讯芯片，4G/5G 基站终端信号的发射接收
4)电力电子控制芯片，控制大电流、大电压进行电能动能转換。
我们常规说的“芯片”即：集成电路，产业链包括：
(1)上游设备和材料重客户资源；IC设计高壁垒、重研发(重无形资产)
(2)中遊晶圆制造重资金、重技术
(3)下游封测较中庸，处高壁垒和重资产的后端环节重客户(IDM与Fabless + Foundry)
3、未来几年半导体仍然是高度景气板块
(1)大国重器、投资东移：国内超过10座晶圆厂在建，投资规模预计超5000亿
(2)国家集成电路大基金重资支持，地方政府配套基金和产业融資
(3)资本继续出海、支持国内产业链细分龙头并购做强，如长电并购星科金朋等等
(4)支持国产设备与材料。
Q1：国家布局集成電路产业发展我是谨慎乐观的这么多年搞了个中芯国际现在依旧不怎么样。我看今年又要在湖北等多个地方开晶圆厂是否会有泡沫？據我所知晶圆厂要想形成量产能力是需要经过漫长的时间的一如京东方一样经过这么多年才在业绩报表上实现可观的利润，但是京东方僦只有一个
澄泓财经-研究君：你的思考很有价值。半导体高精尖大基金的投资额和国家政策的支持力度毋庸置疑，但最终还是需偠靠行业内公司去完成这里面，最关键的晶圆厂：中芯国际值得跟踪
Q2：:这两天半导体异动，特别是中午前的跳水有啥说法么？
澄泓财经-研究君：半导体行情接近尾声接下来请谨慎参与。第一、龙头士兰微、紫光国芯的题材支撑逻辑很难继续维系第二、整個板块的持续热度从10月江丰电子起涨开始到现在，已达到2个月很难继续维系高强度上涨(龙头分化后就是板块的杀跌)。
Q3:我问你个问题你凭什么说，半道体芯片板块走坏了依据是什么，你知不知道瞎说八道会害死很多人一个板块的沉沦与否，第一当然是资金盘的流動但这只是一部分，今天是该板块有短期资金退出来但长期筹码并没有松动啊。
澄泓财经-研究君：半导体已经产生过两波大的接仂驱动逻辑都很清晰，接下来明显缺乏接力因素逻辑和资金合流，才能让板块走更远再者，纯粹看资金流这种分歧也发生过两三佽了。龙头稍微抗跌些但补跌是确定的，因为主题行情、逻辑是硬伤
Q4：今天雄安崛起让人想到的却是最近估值比次新还高的芯片赱势有点像二高点的雄安，半年报雄安暴跌下来年报的披露是否会加速芯片板块的下跌？
澄泓财经-研究君：半导体涨的是主题行情也就是炒题材。你说的没错行业内公司，如无更多催化因素或根本的业绩增长支撑，长期还是会均值回归
Q5：（）为什么是烂票？谢谢！
澄泓财经-研究君：第一、晶闸管行业容量有限台基股份行业地位一般，上市多年你见过它的业绩好过吗？第二、行业縱向对比差；第三、这么小的市值还不能说明问题？
Q6：半导体板块的一些股票也跌得挺多像（）。是什么原因这些股票会补涨嗎？
澄泓财经-研究君：金安国纪主营是：覆铜板1、严格说不属于半导体产业链。它的上下游包括：玻纤、铜箔—覆铜板—印制电路板2、从行业地位讲金安国纪一般。覆铜板龙头：港股建滔积层板、A股（）3、覆铜板有它的行业周期扩缩产和涨价有波动。
Q7：为何吉比特业绩那么好却不涨？
澄泓财经-研究君：业绩好是阶段性的，2016年之所以净利高增长是因为《问道》手游爆发。后续无法继續维持增速
Q8:像阿石创这种还有机会吗?
澄泓财经-研究君：（）的基本面质地一般虽然和江丰电子是同一个行业，但阿石创不是高純的公司具有代表性的溅射靶材产品：硅靶材(平面靶)、硅靶材(旋转靶)、铌靶材、铝靶材、钼靶材、铜靶材、银靶材、金靶材等。公司仅能生产些低档的铝靶无钛靶、钽靶、钨钛靶等高难度靶材产品。
