人们往往认为比特币价格和区块鏈做市场的发展是互相对立的但我相信两者都是“游戏规则的改变者”。

2012年我在自由导向的频道中了解到比特币这是我在寻找2008年金融危机的***时发现的。但是在2014年当我还在摩根士丹利时，曾深入了解了企业区块链做市场作为我日常解决养老金业务的业余兴趣。 2016年8朤我全职加入了Symbiont。

展望未来我将2018年看作是比特币和企业区块链做市场成熟的一年。 比特币将再次证明其反脆弱性更多的企业将支付咜的支付 ，社区将成功抵制其金融化 企业区块链做市场将在生产应用中获得更广泛的认同。

2018年比特币将越来越多地用于跨国公司的B2B外汇支付 因为***差价继续收紧，日常流动性持续超过50亿美元而企业新成员也获得流动性提供者的“安慰”（这使企业能够使用比特币进荇“跨国货币”交易，而不接触比特币本身 – 换句话说这是外汇交易的中介货币）。

企业比特币的使用仍将主要用于在银行体系不完善嘚市场中支付 一个可以说明公司需求是可持续的迹象是：当外汇交易柜台开始在比特币无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forwards）市场上进行交易时。

當这一切开始时 – 可能在未来两年内 -Jamie Dimon（摩根大通CEO）将承认自己的错误并鼓励企业客户通过摩根大通外汇交易平台进行交易，它将成为利鼡比特币进行跨国外汇交易的最活跃的做市商之一

随着越来越多的人了解主流金融市场的扭曲现象，加密货币将继续吸引用户这是不匼理的， 例如：美国家庭净资产为96.9万亿美元截至2017年9月30日的年度增长了7.2万亿美元（根据美联储最新的 Z.1报告）。

这意味着美国经济以相当於其年收入(GDP)大约40%的速度创造了财富，尽管美国人几乎消费了所有的收入并且储蓄很少。 哇那真是个奇迹！

请记住：所有价格都是分数。 由于分子上涨或分母下降（例如央行稀释法定货币时）价格才可能上涨。 所以……金融市场的攀升是因为我们真的变得更加富有了，还是因为央行引发的资产通货膨胀 数量有限的加密货币是安全的替代品吗？时间会证明但我预测，随着越来越多的人开始理解金融市场的扭曲现象加密货币将带来广泛的好处。

“三大”交叉货币中央银行之一将在2018年宣布准备在区块链做市场上发行其货币 。 “三大”是指大多数“交叉货币”外汇交易所的“超级区域”中央银行包括美联储、英格兰银行和日本银行在内。 美联储已经落后于形势但昰到2018年，英国央行或者日本央行将会推动其货币的代币化工作由机构在监管沙箱中执行。 世界各地的企业财务主管们将会对当日外汇结算的前景感到欢欣鼓舞因为它将释放目前被困在公司资产负债表上的数千亿资金，这是由于支付系统的延迟产生的

然而，尽管比特币囿很多优势但我相信，区块链做市场企业的发展速度将超过比特币价格在2018年的增速

让我们面对现实吧 – 企业的行动速度要比加密货币領域慢得多，而加密货币领域发展快速有时还会取得巨大突破。

我相信2018年将会是一个分水岭：企业区块链做市场平台将通过CISO（首席信息咹全官）审计并将其部署在主要金融机构的防火墙内部。

2018年共识会议将会“回到穿着西装” 让我们面对现实吧：在这个行业最大会议仩的着装如何已经成为了这个领域热点相当好的晴雨表。 在2015年首届共识会议上比特币T恤衫占据了观众席。 2016年随着银行家发现这个领域時，商务西装将成为主导 在2017年，主导服装重新回到了T恤衫但这一次是因为以太坊和ICO。我预测在2018年将会“回到西装”因为企业区块链莋市场的成绩将再次占该行业的大标题，后来居上者将争先赶超企业财务主管们将会出席参加会议。

2018年美国的首次机构债券发行将在區块链做市场上进行。是债券市场而不是股票市场，我们将会看到美国第一个在区块链做市场上发行的机构级证券因为以“存款合格”（间接）形式发行证券的监管要求不适用于债券市场，所以在区块链做市场上发行的第一批机构证券将是债券这是我多年来所预测的。在2018年我相信它最终会实现。而管辖股票的联邦证券法(预期通过DTCC的割让股权来实现间接所有权)和州企业法(预期股份由股东直接拥有)之间嘚冲突将不会在2018年出现

2018年将不会形成新的区块链做市场财团。 如果2017年是组建新财团的一年2018年将是双边项目的一年。 区块链做市场是一個网络因此受到“先有鸡还是先有蛋”问题的困扰- 是现有财团，后有项目还是先有项目，后有财团 现在财团已经存在于各行各业中，但是至少现在 – 在财团之外发生的行动仍多于其内部

企业区块链做市场的采用将超越生产中的增量式使用，例如数据共享包括转换性的用途，如仅存在于区块链做市场上的机构金融资产保管 这将突出平台之间的质量差异，并用去中心化的、提供转换效益的服务与那些不完全相同的平台区分开来 2018年企业区块链做市场的“有”与“无”将会出现很大的差距。

随着区块链做市场行业的成熟2018年将成为作為走向成熟阶段必经的巩固年。 随着比特币和区块链做市场的普及2017年区块链做市场行业逐渐成熟。 2018年两者都将进一步加强和深化。 世堺各地的业主将会欢欣鼓舞

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在区块链做市场随想一中曾鸣敎授与大家分享了关于区块链做市场的猜想和判断。“区块链做市场的春天还没有到”“区块链做市场正处于互联网的1990年”给这个非理性的市场一个冷静的观察。

这篇文章将继续探讨区块链做市场的核心概念并分析区块链做市场走向成熟的真正困难所在。从简单的共识箌建立真正的信任从而实质性地降低交易成本，还需要长期持续的创新。

区块链做市场随想之二：共识不等于信用“设计”社会制喥是前所未有的大创新

区块链做市场的讨论中经常提到的核心概念有：

(1). Distributed Ledger：分布式账本，不可更改可追溯，全透明这是通过加密算法实現的。确认和记账是通过点对点的分布式网络实现的

(2). Protocol and Permissionless trust：由于任何交易的确认和记录是通过事先大家一致认同的某种共识（protocol），通常是某種算法来自动实现的，所以这样的网络的一个重要特征是不需要中心化的机构来背书这些记录的真实性这常常被称为去中心化的信任機制 （permissionless trust）。

(3). Smart contract：智能合约基于（2），由于去中心化的点对点的网络可以遵循某种共识，在没有中心化机构背书的情况下自动完成某些茭易，从而大大减少交易成本带来巨大的经济利益。这种特征被称为智能合约而由于点和点之间的互动规则，点的行为都可以被编程囮“智能”化可以发展的想象空间是巨大的。

点（1）是区块链做市场的技术特征点（2，3）是区块链做市场的经济学特征是价值创造嘚基础。这也是为什么区块链做市场会被称为是生产关系的大革命这点我是完全认同的。分工和合作是人类社会经济进步的基本动力汾工越精细，就需要合作越广泛深入因为如果没有交换，分工的果实就没法实现, 分工也就根本不会出现所以交换和合作既是分工的结果，也是分工进一步深入的前提这两者其实是互相促进，螺旋上升的在这个意义上，我们经常讲区块链做市场是生产关系的革命但咜其实必然带来生产力的大变革。

区块链做市场让点对点之间的交换和合作成本大幅下降也就是“交易成本的下降”，这将极大地推动汾工的进一步细化从而带动生产力的又一轮大发展。这是非常重要的基础设施的技术革命我以前总结互联网的本质是“联”“互”“網”：“联”是联接，在线PC互联网时代的价值创造基本建立在这个基础之上；“互”是互动；移动互联网充分利用了互动的价值；“网”是结网，用网络协同来取代传统的供应链的管理方法 淘宝网在这方面是个初步演化的样本。而区块链做市场提供了“网状协同”的底層技术支持很可能会带动网络协同的进一步大发展。

但是目前对于区块链做市场的热情很大程度上是基于对于以上可能性的想象和期待。大部分的讨论没有意识到往前走的挑战有多大真正的困难会在哪，下一步的努力方向是什么

全透明的账本信息在整体商业信息中嘚价值占比是非常有限的。

区块链做市场技术能够低成本地提供可信的全账本记录在某些领域能提供很直接的价值。比如全供应链的记錄但是整体上，影响业务决策的信息是海量的账本信息只是其中的基础。仅仅记账这点是无法撬动商业大变革的但到目前为止，即使商业互联网已经发展了二十多年了大部分行业的业务在线化还仅仅开始。如果区块链做市场能够带动某个行业核心业务流程的全面在線化那价值会大很多。

“客观”的信息价值是非常有限的信息透明不等于判断一致。

很多人经常谈到区块链做市场可以大幅降低信息鈈对称的确如此。但是除了第一点提到的，信息本身的价值是否足够高之外还有一个很重要的问题要考虑。即使信息对称了大家對于同样的信息判断往往也是不一样的。而且信息越复杂越是如此。而有价值的商业信息很少是简单信息，往往都是复杂信息需要主观/专业判断。甚至我们可以说没有所谓的“客观”信息，信息都是主观的

是人的判断的不一致，带来了最后决策的不一致商业，茬看得见的未来还将很大程度上依赖人的创造力和判断力。信息的透明和对称只是提高了判断力的价值。目前区块链做市场的讨论對商业和信用的理解过于机械和简单。这点我会在第四篇文章中展开

Permissionless trust中“trust”这个词的使用很容易误导。记录的真实性仅仅只是“trust/信用”嘚最低要求

这里提到的“trust”真的不是大家一般理解的能真正推动合作完成的信用。你相信一个人给你提供所有的资料都是真实的到你楿信他给了你所有该给的信息，到你相信他的相关能力（能力判断）到你相信他不会害你，到你相信他会尽心尽力（动机判断）每往湔走一步，都是一个巨大的坎

淘宝的发展过程中，信用的建设就是一个长期的巨大的挑战支付宝的建立，从担保交易开始建立最基本嘚信任然后通过广泛参与的点对点的评价体系形成了对每一个卖家的基本信用评价（体现为卖家的星钻冠体系），到长期的专业打假和反欺诈团队都是为了建立信任。我们可以简单地说只要解决信任的问题，市场就能繁荣但实际上，这句话要落地是不断创新的过程。就像淘宝的案例这些机制都是长期互动积累下来的。区块链做市场如何在透明记账的基础上建立去中心化的信任体现还有很长的蕗要走。

所以区块链做市场技术本身目前能实现的共识，在推动社会协同方面的价值是非常有限的还需要巨大的创新。当然这也是夶家强调Token的原因所在。比特币的成功和矿工的奖励机制的设计有直接的关系所以需要通过利益机制的设计让大家愿意主动合作。但这本身是个非常复杂的经济学管理学和心理学的难题， 同时还要考虑如何和区块链做市场的技术优势结合从简单的共识到实质性地降低交噫成本，需要真正的创新这才是区块链做市场应用未来成功的关键。我们下篇文章再展开讨论这点

区块链做市场是假定在没有信任的凊况下怎么产生尽可能的大的共识。这些共识是写在算法当中的所以已经可以大幅降低交易成本。但是这篇文章强调的是，在这些共識基础上怎么形成真正的信任，这才是商业的基础能在越大范围产生的越高的信任，协同的广度和深度就越高创造的商业价值就越夶。

物质能量和信息是这个世界最基础的组成元素。信息的处理是人类社会发展的一条重要主线其中最重要的就是信任如何产生。原始部落进行物资交换时往往事先交换酋长，然后才能交易交易后再释放，所谓mutual hostage的机制两国交兵，不斩来使也是为了基本的信息交換和信任建立。历史上各种制度的演化往往是个漫长的历史过程。所以制度经济学例如诺斯的研究，都是西方资本主义制度在几百年間的历史演变

今天，我们在做的是在一个经济生态还没有诞生的时候，就需要把信任共识写进程序这是怎样一件石破天惊的事情！峩们在设计自己的命运！简直就像我们有个CRISP的工具，试图基因编码一样就像人工智能在破解人脑上碰到的根本性挑战一样，区块链做市場在设计人类社会共同演化出来的经济制度方面的挑战也将是根本性的革命性的。因为它直接面对的是人性只有在这个高度上理解Token，財能对我们面临的历史机会和挑战有足够的敬畏和真正的使命感

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