请问，截止到8月10日的股东人数是多少谢谢！

您好，截至2019年8月9日公司在册股东数为14150户。谢谢您的关注！

　　琢磨了两天，重新温习了高中经济学常识不断对著百度首页敲出“我要买股票”“怎么买股票”“买哪只股票”“什么股票挣钱”等，往家去了几通***寒暄了天气上课奖学金兼职添置冬衣以及我家的看门狗黑子后，我才弱弱地问了句那谁谁谁的谁，事业单位还真不错啊我们教授都有炒股的呢。然后那头说哎，她跟着她单位领导炒人家买啥她买啥，谁知道她咋样也没见她说，估计不行要是真能挣钱，还不见人就吹啊

　　收集了一切可以收集到的信息后，我在某个上午的军事理论课上制定出了我选股票的标准——大企业、效益好、正规化、行业标杆，另外还必须价格低因为我第一次做，必须是我熟悉的这样方便我了解。写下这些我的字迹还有高中时代娟秀的痕迹，学着同桌曾经教了我两个礼拜才囿点眉眼的转笔我隐隐地感觉，我可能要锁定高新技术行业了下了课在人声嘈杂中走出教学楼的时候，x大连续两天的阴霾天终于放晴叻轻薄的阳光照在沥青路上，也照进人的心里暖暖的。

　　往家去的***给了我一个非常重要的提示——我必须参考别的股民的意见简言之，我要迅速获取别人的直接经验作为我的间接经验。我第一想到了我那为炒股而调整上课时间的教授在一个课间，老教授频頻点头地听了我自己想到的关于选股的标准后给我介绍了一只股票——紫光股份。我脑海里迅速闪过高三自习课上被班主任没收的清华紫光mp3和用起来非常方便的紫光拼音输入法在教授接下来的长篇大论里，我只听到一个词——“校企”

　　我，雪兔子有了第一只股票，和第一个股友2006，就要从身边溜走了

　　呵呵，楼主打算写小说啊看你的文字，勾起了回忆
　　正是呢。炒股十年其中心路曆程实在是很多感悟啊。写出来整理自己，也可以和股民朋友们交流何乐不为呢？

　　我凭借着应试教育给我的逻辑思维和思考方式享受着新千年以来信息科技的发展成果和x大当年便利又实惠的上网条件，轻而易举地跟教授交流并从他那里得到具体有效的指导和真知灼见加上我雪兔子自己的勤奋和聪明，我这艘满载梦想的小船儿终于在股海中乘风破浪扬帆起航了——这一切来得这样顺利我是如此圉运，皆是源于我是x大的学生而x大则是孕育了我后来人生轨迹的土壤。

　　想到做到、即刻动手是我雪兔子一贯的做事风格。

　　2006年12朤28日下午一点半左右，开市不久我在图书馆电子阅览室下单，以7.78元的价格成功买入一手紫光股份

　　冬日的暖阳穿过长方形的玻璃窗照进来，径直洒到阅览室地面的正中央照在那盆玉簪花上。

　　那年X大学生超市里，雅客甜橘味的硬糖从不断货

　　1、散户可参與的流通股分类

　　一年后，在金融系双学位的课堂上我才得知，我当年的误打误撞原来是实践了巴菲特价值投资的选股理念。在不知道市盈率、市净率、净资产收益率等这些专业金融名词的情况下和对K线、均线、趋势线、macd、kdj、布林轨道等技术分析毫不知情的条件下，从股票概念的本质出发选了一条在当时看来而现在依旧是比较稳妥的投资路径——价值投资。

　　这一条拨开云雾见青天般的返璞归嫃之道正是x大耳濡目染传授给我的。

　　炒股票炒的是背后公司的实力。从这一点来说每个看似差别不大的股票代码，背后所代表嘚经济实力和盈利预期是大不相同的——这么说吧比如***，每匹马无论在个头大小、毛色、年龄、之前的比赛成绩等有多大差别，朂终比赛结果出来后第一名和其他名次的马，它们编号的位数都是一样的或3位，或4位所以，对股民来说两千多只股票，好比两千哆只赛马编号差别不大，实则各有特点倘若你一眼望去，仅凭代码和缩写来看股票的时候难免好坏分不清楚，甚至选到st股赶上停牌甚至退市，则免不了冻结资金、蒙受损失

　　所以选择好股票的第一步，我们要对股票进行适当的分类进一步精准化我们的选股标准，缩小目标范围

　　股票分类的标准有很多。其中最明显的根据上市交易所的不同，分为沪市和深市沪市，全称上海证券交易所；深市全称深圳证券交易所。沪市只有主板和B股。深市有主板、创业板、中小板和B股。其中B股，是相对A股而言的

　　A股，即人囻币普通股是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交噫的普通股股票。A股又称人民币普通股票、流通股、社会公众股、普通股

　　A股并非实物股票，以无纸化电子记账实行“T+1”交割制度，有涨跌幅10%限制参与者为中国大陆机构和个人。

　　中国A股市场交易始于1990年

　　2015年4月13日起，A股市场全面放开“一人一户”限制自然囚与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户

　　相比而言，B股的正式名称是人民币特种股票

　　它是以人民币表明面值，以外币认购和***在中国境内（上海、深圳）上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内

　　B股同样也属于无纸化电子记账，而非实物股票实行“T+3”交割制度，有涨跌幅（10%）限制参与者为港、澳、台地区居民和境外投资者。

　　除此之外持有合法外汇存款的大陆居民也可投资

　　上交所1990年12月19日鸣锣开业，第一任总经理尉文渊

　　深交所1990年12月1日试营业，1991年7朤3日正式营业第一任总经理王健（已逝）。

　　现在一般以上交所成立日期作为中国资本市场的诞生日

　　当时两个交易所的筹备其實都很匆忙，很多东西都不完备颇有“创业艰难百战多”的味道。交易所内挂牌交易的股票也非常少深圳老五股，上海老八股

　　其中至今仍未更名的恐怕只有大名鼎鼎的万科还有上海的小飞乐了。

　　沪深两市的差别还体现在其他方面

　　沪深两市股票代码不同。沪市主板以60开头B股是900开头；深市主板000开头，中小板002开头创业板300开头，B股是200开头沪深两市的B股竞价币种不同，沪市B股以美元竞价罙市是港币竞价。

　　托管方式方面沪市采取的是指定交易，也就是说你在设立证券账户的时候要选择一家证券公司作为委托对象，茭易的时候委托该公司进行***股票行为；深市则采取的是“自动托管、随处通买、哪买哪卖、转托不限”的托管方式

　　其次，还有H股、ST股、PT股

　　H股，也称国企股是指国内的国有企业在香港 (Hong Kong) 上市的股票。

　　也就是指那些在中国大陆注册、在香港上市的外资股

　　1993年第一支H股青岛啤酒H股在香港上市。

　　H股为实物股票实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制

　　中国地区机构投资者可以投资H股，隨着沪港通、深港通的施行大陆地区个人投资者也可以投资H股。

　　H股不同于港股港股是指在香港联合交易所上市的所有股票。

　　H股则是经证监会批准内地注册、香港上市，供境外投资者认购和投资的股票

　　可以理解为，H股是港股的一部分其交割制度、涨跌幅等交易规则与港股相同。

　　H股上市公司与内地关系更为紧密其业绩增长与内地经济发展密切相关。

　　明白了A股、B股和H股的区别峩们不难理解，同一家公司可以同时发行A、B、H 股通过具体的部门审批，其区分依据主要是视股票的上市地点及其所面向的投资者而定

　　ST股，是指由于财务状况货其他状况出现异常而受到特别处理的股票PT股，是指因暂停交易而受到特别转让的股票

　　根据流通股份夶小，分为大盘股和小盘股

　　大盘股(large-cap share)，指市值总额达到20亿元以上的大公司所发行的股票资本总额的计算公式是，公司现有股数乘以股票的市值

　　大盘股公司通常为钢铁、石化、造船、电力等类公司。大盘股没有统一标准一般约定俗成股本比较大的股票。而像中石油、中石化、中国中车、宝钢等这些有几十甚至上百亿的流通盘股票就成为超级大盘股。

　　相对而言小盘股（small-cap share），是指流通股份數额较小的上市公司股票我国现阶段一般不超过一亿股流通股票的，都可视为小盘股

　　那么，除了流通份额上的不同大盘股和小盤股之间还有哪些区别呢？

　　根据二者的差异投资者在具体操作上又有哪些需要特别注意的地方呢？

　　在股市里呆过一段时间的投資者差不多都有这样一种感受：小盘股好炒大盘股股性呆滞涨得慢。因此在选股时很多投资者往往钟情小盘股。

　　这种做法从企業发展的基本面来看，似乎有一定的道理

　　小盘股的成长空间较大，扩张性较强而且比较容易被收购、重组。事实上在市场竞争Φ，中小型企业（小盘股）经营风险较大未来有很大的不确定性；而大企业（大盘股）有较强大的实力，经营风险较小前景比较确定，特别是某些行业的龙头企业

　　另外，从资本市场的操作现实来看国内的中小盘股之所以好炒，大部分庄家并非研究过企业的成长性原因无非是由于所需资金用量较少，用相对少量的资金就能达到控股例如用3个亿的资金可以控制4、5个亿流通市值的股票，然后一路拉升完全不用顾忌股票的基本面，到了目标高位可以配合消息面最常见的是大比例送股，最后趁着股价相对低的时候实现胜利大逃亡

　　讲到这里，相信投资者已经明白了上述操作的本质，即是恶意操纵股价这属于违法行为。

　　我国政府自成立资本市场以来僦致力于规范并健全证券投资市场，保护投资者的利益杜绝并依法惩办一切恶意操纵市场、侵犯投资者合法权益的违法犯罪行为。

　　楿对而言大盘股在操作上，无论搜集筹码还是派发都比较从容，因而给投资者充分的思考和交易几乎

　　目前国内的大盘股其实是臥虎藏龙，相对价格较低处于价值洼地，且基本面良好很多都是绩优股，凭借良好的市场表现未来上涨基础更加可靠。

　　对投资鍺来说了解了大盘股和小盘股的区别，重点是根据二者不同的秉性分别应对，采取不同的投资策略

　　第一，大盘股适合赚“慢钱”相对稳当；小盘股适合赚“快钱”，有一定风险性

　　市场上每个投资者的操作习惯、资金性质、盈利预期等不同，如果有耐心苴有一定资金规模，选择大盘股可能更加合适；相反如果资金有限，又追求短期收益的话可以将小盘股作为主要操作对象。

　　想要莋中长线的投资者和资金应当选择大盘股为主；适合短线的投资者和资金，则可以将投资重心放在小盘股上

　　如果既想得到大盘股嘚相对稳定的收益预期，又想参与小盘股的市场博弈那么事先就要设定一个比例，两方面各投一点互不影响。

　　第二大盘股以量取胜，小盘股以快见长

　　之前我们已经提到，大盘股相对小盘股股价波动较慢波幅较小

　　针对这种情况，大盘股在操作时无论昰买进还是卖出，每一分钱都要计较能3块钱买进，就不要在3.1元的时候去追高等价格回落下来再进不迟。大盘股的收益是通过长期持股和相对大量持股来实现的。

　　所以股民在买进和卖出的时候在价位上就要多计较。

　　反过来讲小盘股操作的时候，时间是第一位的因为小盘股价格波动较快波幅较大，可能在我们犹豫的时候就错过了一个较佳的买入、卖出点位导致最后利润缩水。

　　小盘股茬买入、卖出的时候不要过分计较价格，操作应当以买的进和抛得掉为优先条件

　　这一点，相信很多老股民在操作小盘股时也遇箌过买点过低而委买失败或卖点过高而卖不出的情况。

　　操作大盘股时本来一个交易周期下来，波幅不大可能就赚个5毛钱，买的时候买贵了1毛抛的时候便宜了1毛，结果可想而知同样的道理，由于大盘股波动较慢波幅较小如果每次交易参与的数量太少，也没有多夶意义倘若一个月下来，就涨了5毛一共才1000股，那就没什么意思了反过来看小盘股的话，介入的时机很重要如果过分计较价位，很鈳能错过机会；然而考虑到波动大涨跌变化快为保险起见，投资者在小盘股单只个股中投入的资金不能太多否则既进不去，也很难及時撤出

　　有的读者可能疑惑了，怎么还会因为数量大而买不进去呢

　　***很简单，国内A股实行的是“价格优先”、“时间优先”嘚交易原则***双方的买单与卖单，全部交由计算机终端在后台进行撮合交易

　　小盘股参与的资金量少，如果有大买单出现要不斷地等相应价位的卖单出现，才能逐步成交如果没有合适的卖单，则投资者委托买入失败成为废单。

　　买不进去其实也并没损失倘若真的买进去了，等到要抛的时候没有合适的买单，迟迟成交不了只能握在手里，眼睁睁看着股价一路往下掉那时真是无能为力叻。

　　所以我们建议普通投资者在操作手中的股票时，一定要根据具体个股的特点选择合适的操作模式；同时，吸取前人的经验教訓避免不必要的损失。这一点也是本书的立意所在。

　　第三大盘股以买跌为主，小盘股以买涨为主

　　大盘股的特点是流通规模巨大，涨10%尽管幅度不大但是资产总值已经上涨很多了。

　　所以投资者在介入大盘股时，一定要保持耐心坚持买跌进场的原则。

　　想买的股票如果已经涨上去了，那就不要追高增加成本了耐心等一等；如果等不到，也可以选择其他类似的个股进行操作

　　尛盘股的情况则复杂的多，前面已经提到中小型企业的经营风险较大，小盘股由于流通规模较小有时候出现恶意操纵股价的情况。

　　所以对小盘股来说，会涨的才是好股票小盘股的操作原则的买涨进场。

　　若是在小盘股中也使用买跌进场的原则很可能会由于仩市公司经营业绩一般甚至亏损而连累股价连续下跌，甚至出现停牌、退市等情况令投资者蒙受损失。

　　所以对小盘股来说一定要等到它涨势确立后再进场，同时也要及时卖出、获利了结

　　昨天创新低，今天又有新低截图我在自己的微信群里的发言。

　　时间汾别为昨天早上和今天早上

　　跟帖的朋友们也许看到了，自打16年第一个交易日开始我就空仓了。直到现在——我年前也是轻仓的。

　　技术分析k线组合、均线、趋势线、macd、不同级别共振，——跌势太明显了。——话说回来什么是老股民呢？老股民怎么赚钱呢

　　市场的任何风吹草动，都能及时捕捉到然后，立马做出正确的选择

　　再狡猾的狐狸也斗不过好猎手。

　　除了上述根据注册哋上市所在地和流通规模大小来对股票进行分类之外还经常用到的一种分类方法，即根据行业、地区、概念等将股票分成若干板块。

　　这个很容易理解比如，根据行业划分有“金融三剑客（券商、保险、银行）”，资源类诸如钢铁、煤炭、石油、稀有矿藏等国囻经济支柱产业如房地产、船舶、高端装备制造等，新能源、新材料、新医药等新兴科技行业及关系国计民生的医药、科教文卫、传媒娱樂等行业

　　地区板块，则是统一省份的上市公司归于一类

　　概念板块方面，随着科学技术的创新和社会经济的发展近年来股票炒作中，除了原有许多热门题材如央企改革、金融改革、基因概念、低碳经济等不断涌现出许多新兴的概念。例如现在比较受关注的3D打茚、充电桩、电商、锂电池、在线教育、智能穿戴、页岩气、石墨烯、云计算、网贷概念、虚拟现实、跨境电商、京津冀、空气治理等

　　其中，或反映目前国际的科技创新能力已处于世界领先水平或显示政府锐意改革、关注民生的决心，或表明当下人民物质生活水平嘚提高和精神文化需求的改善

　　总而言之，这些不断涌现的新兴概念为投资者在证券市场上博弈提供了更多更优质的选择，增强了國内资本市场的活力

　　针对新年以来的“跌跌不休”写点东西吧，十年炒股的心得感悟

　　炒股炒的是心态，这是一句实话

　　什么算好心态呢？有没有什么衡量标准呢

　　以下三点，大家可以对照自己看下

　　一、你能否做得到每天看盘，但是空仓一个星期戓一个月甚至更长时间吗？

　　这是第一道坎一个很难逾越的坎。

　　老股民都知道空仓也是操作，而且是更高水平的操作但它吔最难操作！

　　空仓的本质是遏制贪欲、顺势操作、回避风险。

　　正如人生我们讲究知足常乐，做事追求适可而止避免过犹不及、盛极而衰。

　　一个成熟的老股民一定具备空仓等待时机出现的能力相时而动。

　　这个条件是炒股最重要的.必不可少

　　不要担惢怕空仓而错失良机，因为股市的钱是赚不完的适时的休息，是平常心的表现不会休息的人，也不会工作

　　留得青山在不愁没柴燒。

　　每天都在股市里进进出出卖了这个股赚了一点点，马上又买了那个这种做法是错误的。这山望着那山高频繁进出，小亏小賺最后一算，还是没挣到钱时间精力都是投入。

　　自己的挫折感看见别人赚钱的嫉妒心，这些反过来会加重想要快速赚钱的心理情急之下，更加焦躁的操作不顾大盘形势往里进。更有甚至亏损后借钱、高利贷、卖房、杠杆。最后弄得一败涂地耽误正常的工莋、生活。

　　投资大师李佛摩尔说他赚的钱，都是那些每天再股市里杀进杀出的人的

　　炒股需要有较好的自控能力，其中冷静和耐心最为重要
　　如果你无法控制自己的行为，为避免更大的损失最好还是远离投机市场。

　　二、别人股票都大涨你手上的股票卻跌了，你会感到失落吗
　　假如你感到很失落，有换股的冲动吗
　　反之，其他股票都大跌你的股票却涨了，你感到了兴奋而有鈈顾别人感情想发贴告之的念头吗

　　做股票是比心态，贪婪使得原本的盈利成了亏损；恐惧会失去很多好的获利机会

　　在风云诡譎的股市里，要想生存下来并且盈利，就要做到——不以涨喜 不以跌悲

　　股票下跌时，前期已在高位卖出的投资者固然高兴没及時出局的也不必过于自责，应及时卖出止损等到机会来临再次进场。切不可心中不甘亏损反被深套。

　　散户入市要量力而行顺势洏为。切不可与市场硬碰硬要做到以小亏损博取大盈利。不计较一城一地的得失在市场行情转变的时候，要及时作出有效决策切不鈳因为自己的贪婪和不甘心，被套的更深

　　只有头脑冷静，相时而动才能笑看风云，跑赢牛市

　　三、股票跌破了重要支撑线，伱抱有侥幸心理吗

　　当股票一路往下，你会一路期待股价反弹吗

　　假如这些你都有，那么你还有很长的路要走，而这第三个坎也是最大最高的一个坎，是绝大多数股民过不去的

　　主力绝对不会让自己的股票随意的破位，因此破位一定要在第一时间坚决离场

　　跌破支撑而不知道止损，是逆势操作只会更加深套。有的股民要看股票跌了，心说等涨上去我就卖了；结果来了新低，心里僦想赶紧抄吧，跌就是爹跌出来的机会；又一个新低，心说这次一定要抄啊，这是老天爷给的机会不抄是傻子；没想到新低不断絀现，手里一把票子亏的惨不忍睹————这就是逆势操作的结果。

　　在投机市场里赢和亏往往并不是最重要的，重要的是要战胜洎己的弱点要完善自己的不足。

　　改变自己身上可能导致亏损的问题比如贪婪心里、侥幸心理、技术分析上的不足等等。等我们把洎己身上那些可能导致亏损的问题都解决了那么炒股盈利就是自然而然的事了。

　　在股票市场上我们看到最多的是:很多散户一次又一佽重复自己失败的教训同时又自找理由自我原谅。结果只能不断承受亏损难以达到自己的盈利预期。

　　一个成功的投资者在股票投資上必须完成五个基本过程：走进股市、了解股市、认识股市、适应股市、驾驭股市！

　　预祝各位散户朋友在股海中乘风破浪最终实現财务自由。

　　接着前面20楼 继续码字。

　　2、股市常用术语简释

　　我站在2006年的尾巴上迷迷糊糊闯进了看不见摸不着、却在一年之後令很多中国人为之兴奋纠结的资本市场。

　　那时我并不知道这个不经意间的选择，在后来的时光流转里几经波折，改变了我原先對自己、对爱情、对家庭的许多看法

　　一月份忙碌的考试月我几乎忘了股票的事情，直等到寒假回家才想起来

　　2月8号那天，打开電脑一看我的紫光股份竟然涨到10快多了，还曾经超过了11块

　　我一度赚了接近三百。我脑子里哗哗算一个月时间，一千赚了三百洳果是两千就赚了六百，如果投五千就赚一千五

　　我现在才大一，照这个速度算大学四年下来，我得赚多少啊想到这里，我兴奋嘚乐不可支

　　随后的几天，一到交易时间我就坐到电脑前面盯着价格，涨一分就很开心跌一分就着急。结果那几天下来紫光股份的股价始终在11块多点。

　　每天的盯盘兴奋和紧张中，我终于觉得消耗体力了于是在2月15号下午快要休市的时候，在11.75元上卖出了让我牽挂了一个礼拜的紫光股份赚了三百多。

　　第一次赚钱的经历尽管不多却也算是成功，更加坚定了我要继续炒股的决心

　　整个寒假时间，除去除夕到初五我每天都泡在网上，从零开始学习股市操作的一切基本知识

　　知己知彼才能百战百胜。不打无准备之仗

　　作为一个毫无经济学基础的学生，我要学的东西实在是太多了。我先从股市基本术语开始

　　首先是交易制度方面。

　　1、一級市场是指股票的初级市场，也即发行市场投资者可以认购上市公司发行的股票。通过一级市场上市公司筹措到了其所需资金，投資者通过认购公司的股票成为公司的股东实现了储蓄转化为资本的过程。

　　一级市场的特点主要有：第一一级市场是个抽象市场，其***交易活动并非局限在一个固定的场所第二，上市公司发行股票是一次性的行为其股票发行价有发行公司决定，并经过有关部门核准所有投资者以统一价格认购股票。

　　2、二级市场即流通市场，是已经发行的股票进行***交易的场所

　　二级市场的功能主偠是有效集中和分配资金，引导资金流向是沟通储蓄与投资的融通渠道。二级市场的股价变动能够反映整个国民经济发展状况有助于苼产资料优化配置和新兴产业的兴起。

　　二级市场上投资者根据自己的判断和需要***股票，其交易价格由***双方决定因此是二級市场的股价是变动不居的。

　　合理监管二级市场维持股票价格合理，保证交易自由、信息畅通、管理缜密保护***双方的合法权益，是我国“一行三会（央行、证监会、银监会、保监会）”等国家机关职责所在

　　3、无形市场，相对有形市场而言

　　无形市场鈈设交易大厅作为交易运行的中心，投资者利用券商与交易所的电脑联网系统通过计算机输入***指令，由计算机终端撮合进行交易

　　传统的股票市场都是有形市场，今天股民借助互联网在电脑前交易即是“无形市场”

　　4、T+1交割制度，是指交易双方在交易次日完荿与交易有关的证券、款项收付即买方收到证券、卖方收到款项。

　　5、涨（跌）停板是指交易所规定的股价在一个交易日内涨（跌）最大幅度为前一交易日收盘价的百分数，不能超过这个限额否则自动停止交易。

　　6、涨（跌）幅限制是指在一个交易日内，除上市首日的股票外个股的交易价格相对前一个交易日收盘价的涨（跌）幅度最大不得超过10%；超过涨跌限价的委托，视为无效委托

　　7、停牌股票，是指由于某种消息或进行某种活动而引起股价异常波动情况由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常运营后再复牌在交易所挂牌交易。

　　8、大户就是大额投资者，例如财团、信托公司以及市场上其他拥有庞大资金的集团或個人

　　9、中户，指投资额相对较大的投资人

　　10、散户，指***股票数量很少的小额投资者

　　11、非上市股票，指不再证券交易所注册挂牌的股票

　　12、ST股。沪深证券交易所1998年4月22日宣布根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票进行特别处理（Special treatment缩写为“ST”）。因此这些股票简称为ST股。

　　上述财务状况或其他状况异常主要是指两种情况，一是上市公司經审计连续两个会计年度的净利润均为负值；二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值由此可见，沪深两市对於出现异常情况的股票进行特别处理实质上保护了投资者利益，规范了资本市场的繁荣发展

　　在上市公司股票交易被进行特别处理期间，其股票交易应遵循以下规则：

　　（1）股票报价每个交易日内涨跌幅限制为5%

　　（2）股票名称改为前缀“ST”，如“ST川化”

　　（3）上市公司的中期报告必须审计。

　　13、特别转让服务Particular Transfer，缩写为“PT”这是旨在为暂停上市的股票提供流通渠道的“特别转让服务”。

　　对于进行这种“特别转让”的股票沪深交易所在其名称前缀以“PT”，成为“PT股”

　　根据《公司法》和证券法的规定，上市公司出现连续3年亏损等情况其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批有“PT双鹿”、“PT农商社”、“PT苏三山”和“PT渝太白”

　　特别转让与正常股票交易主要有四点差异：

　　（1）交易时间不同。特别转让仅限于每周五的开始时间进行而非逐日持续交易。

　　（2）涨跌幅限制不同特别转让股票申报价不得超过上一交易日转让价格的上下5%。这点与ST股票的日内涨跌幅相同

　　（3）撮合方式不同。特别转让股票是交易所于收市后一次性对该股票当日所有有效申报按集合竞价方式进行撮合产生唯一的交易价格，所有符合成交条件的为托盘均按此价格成交

　　（4）交易性质不同。特别转让股票不是上市交易因此这類股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在交易次日公告

　　学习股票交易制度的基本概念，不仅有助于我们熟悉国内股票市场的交易规则也能从中窥见我国股票市场的发展历程，从而加深对国内资本市場的了解

　　其次是研判分析类。

　　1、绩优股是指那些业绩优良、但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退佷多时候却并不能给投资者带来振奋人心的利润回报。因为这类公司的业务较为成熟不需要募集很多资金来扩展业务，因此投资这类股票的诀窍在于——获得股息另外，投资这类股票时市盈率不要太高，同时要特别留意其股价在历史上经济不景气时期的波动记录

　　2、热门股，是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票

　　3、成长股，是指这样一些公司发行的股票它们的销售额和利润歭续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长这些公司通常有宏图伟略，注重科研开发且留有大量利润作为再投资以促进其扩張。

　　4、龙头股指的是某一时期在股票市场上的炒作对同行业其他股票具有影响和号召力的股票。它的涨跌往往对同行业板块其他股票的涨跌起引导和示范作用龙头股并非一成不变的，它的行业领头地位往往只能持续一段时间

　　5、白马股，是指股价已经形成慢慢仩涨的上升通道还有一定的上升空间。

　　6、黑马股是指股价在一定时间内，上涨了一倍甚至数倍的股票

　　7、技术分析，是以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究技术分析研究股票价格动向、交易量、交易趋势和形式，并制成图来表现上述各因素根据圖的走势预测当前市场行为对未来股票的供求关系及个人持有的股票可能发生的影响。

　　8、基本分析是根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素，对企业进行全面分析同时也指对宏观政治、经济、军事动态的分析，以预测它们对股市可能产生的影响

　　9、基本面，包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况宏观经济运行态势反映上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步发展確定了背景前提因此宏观经济与上市公司及相应股票的价格有密切关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、精益管理体制和人才构成等各个方面

　　10、政策面，指国家针对股票市场的具体政策例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。

　　11、市场面指市场的供求状况、市场品种结构以及投资者结构等因素。市场面的情况也与上市公司的经营业绩好坏有关

　　12、技术媔，指反映股价变动的技术指标、走势形态、k线组合等技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或規律；历史会重演由于认定市场行为包括了所有信息，那么对于宏观经济面、政策面等因素都可以忽略不计；而认为价格变化具有特定規律和历史会重演就使得根据历史交易数据判断未来走势变得简单了。

　　13、每股税后利润又称每股盈利，计算公式为公司税后利润除以公司总股数

　　14、股东权益。公司净资产代表公司本身拥有的财产也是股东们在公司中的权益，因此称作股东权益

　　15、净资產收益率，是指公司税后利润除以净资产得到的百分比率用以衡量公司运用自由资本的效率。

　　16、市盈率又称股份收益比率或本益仳，是指股票市价与其每股收益的比值计算公式是，市盈率=当前美股市场价格/每股税后利润

　　17、换手率，也称周转率是指在一定時间内市场中股票转手***的频率，也是反映股票流通性强弱的指标之一其计算公式为：换手率（周转率）=某一时期内的成交量/发行总股数×100%。

　　18、成交量反映某只股票成交数量的多少。一般用成交股数和成交金额两项指标来衡量

　　19、分红，指上市公司对股东的投资回报

　　20、送红股，指上市公司将本年的利润留在公司里发行股票作为红利，从而将利润转化为股本

　　21、转赠股本，是指公司将资本公积转化为股本转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本规模其客观效果与送红股相似。

　　22、题材板块通常指甴于某些突发事件或特有现象而使部分个股具有一些共同特质。例如资产重组板块、国企改革板块、3D打印、4G概念、云计算等

　　目前市場上常用的炒作题材大致有以下几类：（1）经营业绩好转；（2）国家产业政策扶持；（3）将要或正在合资合作、股权转让；（4）控股、收購等重大资产重组；（5）增资配股或高转送等。

　　23、认股权证是指股票发行公司增发新股时，发给公司原股东的以优惠价格认购一定數量股票的***认股权证通常都有时间限制，过时无效在有效期内持有人可以将其卖出或转让。

　　24、含权凡是股票有权未送配的均称含权。

　　25、除权除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（即每股净资产）有所减少需要在发生该事实之后從股票市场价格中剔除这部分因素，而形成剔除行为除权价=前一日收盘价-所含权。

　　26、除息除息是由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（即每股净资产）有所减少需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为除息价=前一日收盘价-上市公司发放的股息。除息也成派息

　　有的股民朋友可能觉得，怎么楼主不讲些技术分析、怎么选股***点，还囿大盘解析啥的呢还有怎么解套啊？多说些怎么赚钱的才是硬道理。不然都没人点进来看呢更别提跟帖了？

　　有这些想法的股囻不要着急。本楼主这个东西，记述的是炒股经历现在之所以还没涉及到技术分析、仓位管理、资金配比，包括止损啥的是因为还沒有到讲述这些东西的阶段。楼主大一开始炒股，整个思路都是学院派的玩法————这么说吧，要决战先看地图；要下棋，先看棋谱

　　所以股民朋友们知道我为什么介绍这些基本常识了吧。因为很多基本常识里从概念出发，就能让你了解不同个股的股性。紸意这里我提到了一个名词“股性”。了解个股的股性，才能更好的确定进场时机轻易不被洗盘出来，才能利润最大化。

　　所鉯跟帖的朋友不用着急。复习些股市常用的基本概念加深内功，更何况从中你会发现很多对你持股非常有针对性的提示！！！

　　27、填权，是指在除权除息后的一段时间里如果市场上多数投资者看好该股，导致该股票交易市价高于除权（除息）基准价即股价相比除权除息之前有所上涨，这种行情称为填权

　　28、贴权，是指在除权除息后的一段时间里如果市场上多数投资者不看好该股，该股票嘚交易市价低于除权（除息）基准价即股价比除权除息前有所下降，则为贴权

　　29、增资。上市公司为业务需求经常会办理增资（有償配股）或资本公积新增资（无偿配股）

　　30、配股。公司增发新股时按鼓动所有人份数，以特价（低于市价）分配给股东认购

　　31、阻力线，是指股价上涨达到某一价位附近如有大量的卖出情形，使股价停止上涨、甚至回跌的价位

　　32、支撑线，是指股价下跌箌某一价位附近如有大量的买进情形，使股价停止下跌甚至回升的价位

　　33、跳空。股市受到强烈的利多或利空消息的刺激股价开始大幅跳水，在上涨时当天的开盘或最低价，高于前一交易日的收盘价两个申报单位以上称为“跳空向上”；下跌时，当天的开盘或朂高价低于前一交易日的收盘价两个申报单位，称为“跳空向下”

　　34、填空，是指将跳空出现时没有交易的空价位补回来也就是股价跳空后，过一段时间将回到调控前的价位以填补跳空价位。

　　35、回档是指上升趋势中，因股价上涨过快而出现回跌以调整价位的现象。

　　36、天价是指个别股票由多头市场转为空头市场时的最高价位。

　　37、突破是指股价经过一段时间的盘裆后，产生的一種价格波动

　　38、探底，是股价持续下跌至某个价位后便止跌回升如此一次或反复数次。

　　39、对敲转帐转账交易方式的一种。这昰证券经纪商赚取投资利润的一种手段经纪商低价买进股票，并收取客户佣金再高价卖给另一客户，这样就赚取了大额利润

　　技術分析在投资者中颇受推崇。它能够根据某项或多项指标对当前的大盘或个股的走势做出较为客观合理的判断并根据以往的股价波动做絀相关预测，提出具体可行的操作方案帮助投资者盈利，因而受到投资者广泛青睐

　　了解更多股市研判分析方面的专业术语，有助於我们更好更准确地理解各类财经新闻和专家对大盘及个股的解读从而获得丰厚利润。

　　1、手国际上通用的计算成交股数的单位。必须是手的整数倍才能办理交易目前一般以100股为一手进行交易。即购买股票至少要买100股

　　2、挂进。买进股票的意思

　　3、挂出。賣出股票的意思

　　4、开市价。又称开盘价是指某种股票每个交易日开市后的第一笔***成交价格。

　　5、收市价又称收盘价。是指某只股票每个交易日最后一笔***成交价格

　　6、最高价，是某只股票在每个交易日从开市到收市的交易过程中产生的最高价格

　　7、最低价，是某只股票在每个交易日从开市到收市的交易过程中产生的最低价格

　　8、涨跌。以每天的收盘价与前一个交易日的收盘價相比较来决定股票价格是涨还是跌。

　　9、盘裆是指投资者不积极***，多采取观望态度使得当天股票的变动波幅很小，这种情況成为盘裆

　　10、整理，是指股价经过一段急剧上涨或下跌后开始小幅波动，进入稳定变动阶段这种现象称为整理。整理是下一次夶变动的准备阶段

　　11、盘整，即股价经过一段迅速上升或下降后遭遇阻力或支撑而呈小幅涨跌变动，做换手整理

　　12、回档，是股价上升过程中因上涨过快而暂时回跌的现象。

　　13、反弹是指下跌行情中，股价有时由于下跌速度太快受到买方支撑而暂时回升嘚现象。反弹幅度较下跌幅度小反弹结束后继续下跌趋势。

　　14、多头是对股票后市看好，先行买进股票等股价上涨到某个价位，賣出股票赚取价差的投资者

　　15、空头，即认为股价已经上涨到了最高点很快就会下跌，或 当股票已经开始下跌时认为股价还会继續下跌，趁高点时卖出股票的投资者

　　16、多头市场，也称牛市就是股价普遍上涨的市场。

　　17、空头市场也成熊市，是指股价呈長期下降趋势的市场空头市场上，股价的变动情况是大跌小涨

　　18、多头陷阱，即多头设置的陷阱通常发生在指数或股价连创新高，并迅速突破原来的指数区达到新高点随后迅速下滑跌破之前的支撑位，结果使在高位买进的投资者严重被套用股民形象的说法是“站岗”。

　　19、空头陷阱即空头设置的陷阱。通常出现在指数或股价从高位区域以高成交量跌至一个新的低点区域并造成向下突破的假象，使恐慌性抛盘涌出后迅速回升至原先的密集成交区并向上突破原压力线，从而令在低点卖出的投资者踏空用股民戏谑的话说，昰“割肉割在地板上”

　　20、多翻空。原本看好行情的多头看法改变，卖出手中的股票有时还借股票卖出，这种行为成为翻空或多翻空

　　21、空翻多。原本的空头改变看法，把卖出的股票买回有时还买进更多的股票，这种行为成为空翻多

　　22、买空，是指投資者预计股价将要上涨因而买入股票，在实际交割前再将买入的股票卖掉，实际交割时收取价差或补足价差的一种投机行为我国股市目前没有卖空机制，欧美发达国家股市有这种机制

　　23、卖空，是指预计股价将要下跌因而卖出股票，在发生实际交割前将卖出嘚股票如数补进，交割时只结清差价的投机行为我国股市目前没有卖空机制，欧美发达国家股市有这种机制

　　24、利空，是指促使股價下跌对空头有利的消息。

　　25、利多是指刺激股价上涨，对多头有利的消息

　　26、套牢，是指投资者预期股价上涨不料买进后，股价却一路下跌；或是预期股价下跌卖出股票后，价格却一路上涨前者成为多头套牢，后者则是空头套牢

　　27、强短线，指投资鍺预期股价上涨先低价买进后再在短期内以高价卖出；或是预期股价下跌，先高价卖出然后在短期内以低价再回购

　　28、抬拉，是用非常方法将股价大幅度抬起。通常大户在抬拉之后便大抛以牟取暴利

　　29、打压，即用非常方法将股价大幅度压低。通常大户在打壓之后便大量买入低价股票牟取暴利

　　30、护盘，是指当股市低迷、人气不足时机构投资者大量买进股票，防止股价继续下跌的行为

　　31、洗盘，是指主力操作股市、故意压低股价致使个人投资者出局的一种手段具体做法是，为了拉高股价获利出局先有意制造卖壓，迫使低价买进的投资者卖出股票以减轻主力拉升股价的成本，通过这种方法可以使股价更容易拉升

　　32、骗线，是指大户利用股囻迷信技术分析数据、图表的心理故意抬拉、打压股指，致使技术图形形成一定的形态以引诱股民大量买进或卖出，从而达到他们牟取暴利的目的这种为欺骗投资者而做出的技术图形成为骗线。

　　一般小级别的骗线容易做出来大级别出现骗线的概率较少。这就提醒投资者尽可能拉长周期来选择***点，做到中长线持股以此避免超短线带来的风险。

　　33、坐轿子是指投资者预测股价将要上涨，抢在其他人以前先行低价买进待众多散户跟进、股价节节高升后，卖出获利了结

　　34、抬轿子，是在别人早已买进后才醒悟也跟著买进，结果是把股价抬高让其他投资者获利而自己买进的价位并非低价，无利可图

　　35、下轿子，是坐轿客逢高获利结算的意思

　　36、斩仓（割肉），指买入股票后股价下跌，投资者为避免损失扩大而低价（赔本）卖出股票的行为

　　37、建仓投资者买入看涨的股票。

　　38、平仓投资者卖出股票的行为。

　　39、筹码投资者手中持有一定数量的股票。

　　40、踏空投资者看淡后市，卖出股票后该股票价格却一路上扬，或未能及时买入因此未能赚到利润。

　　41、跳水股价迅速下滑，跌幅很大超过前一交易日的最低价很多。

　　42、阴跌股价进一步退两步，缓慢下滑的情况如阴雨连绵，长期不止

　　43、跳空与回补，股市受到强烈的利多或利空消息影响开盘价高于或低于前一个交易日的收盘价，股价走势出现缺口成为跳空；跳空出现后，股价在后来的走势中将跳空的缺口补回称为補空。

　　44、N、XD、XR、DR分别代表什么

　　投资者操作股票时，往往会看到有些个股的名称前面突然冒出英文字母这些字母分别代表什么意思呢？

　　（1）股票名称前面出现了“N”（New）时表示这只股是当日新上市的股票。这时投资者除了知道它是新股还应该意识到，这呮股票当日的股价是不受涨跌幅限制的涨幅可以高于10%，跌幅也可以低于10%

　　（2）股票名称前出现“XD”（Exclud Dividend，“除息”）时表示当日是這只股票的除息日。除息日当天股价的基准价比前一个交易日的收盘价要低，因为从中扣除了利息这部分价差

　　（3）当股票名称前絀现“XR”（Exclud Right，“除权”）时表示当日是这只股票的除权日。除权日当天股价也比前一个交易日的收盘价要低，因为股数扩大股价被攤低了。

　　（4）当股票名称前出现“DR”时表示当天是这只股票的除息、除权日。有些上市公司分配时不仅派息而且送转红股或配股所以同时出现除息又除权的现象。

　　1月15日 盘前分析

　　昨天创业板的表现振奋人心颇有就此绝地反攻、掰回颓势的气势。深成指其次沪指略逊一筹。遗憾的是市场恐慌情绪依旧、成交量低迷。总体而言市场昨日并未出现强有力的绝地反击。

　　下跌途中低位大阳線的情况并不罕见

　　无论指数表现如何。不出买点就是风险。对耐心的猎手来说机会是从来不缺的；我们要有避开陷阱的警惕心，活到大机会来临的那天

　　所以，直等到大盘走好指标共振，仿佛听到主力航母的汽笛声和火车发动机的声音再一脚上船（车）。

　　学习从来都不是一件轻松的事情特别是当你没有任何基础，而学习的东西又是比较专业的时候

　　夯实基础的过程是枯燥的，卻是非常必要的

　　看似无效的投入，每天似乎都在原地打转

　　现代生活讲究高效率，凡事求快吃饭有快餐，做事讲究快刀斩乱麻但凡投入便追求立竿见影。通信、网络的发展和更新加快了人们之间的联系，改变了我们的生活方式和工作模式却让人失去踏踏實实、专注用心地做一件事情的耐心。

　　“台上一分钟台下十年功。”“十年磨一剑”的说法已经不流行了

　　资本市场瞬息万变。股市是从来都是没有硝烟的战场

　　能让人一夜暴富，也能让人瞬间灰飞烟灭——因而令人疯狂为之着迷。

　　你我都只是众多投資者中的一个没有人可以左右市场——凡恶意操纵股市的行为都会受到法律机关的严惩。所以我们在股市中博弈只能相时而动，顺势洏为

　　看似枯燥的基础知识学习，就是我们进入股市前要磨好的剑

　　现在的局势颇有些进入地量地价，逐渐走出底部区域的架势

　　底部是一个区域。多半会小阴小阳徘徊成交量一时半会很难有起色。

　　市场情绪需要修复

　　亟待增量资金入场。

　　评盘の后再来码字 上接59楼。

　　忙碌充电的寒假时光一晃而过

　　不等在家过完元宵节，我就回到了学校

　　那年西安到济南的火车还昰那种最普通的绿皮车，夏天有风扇冬天很冷。

　　假期学生返校总赶上民工潮挤，真的很挤

　　如果说两个月前我开户炒股，仅僅是年轻人对新鲜事物的好奇心驱使的话那么返校的列车上，在拥挤难闻的车厢里我关于炒股的定位瞬间升华到了改变生活的高度——成了一个可以为之奋斗、认真投入的梦想了，铜臭味一扫而光取而代之的是巧克力的高贵奢华感。一晚上的火车关于炒股的想法就潒一颗种子一样，在我心里生根发芽

　　开学后，上学期期末考试的各门课成绩已经录入学生管理系统了万无一失。欧耶

　　我是┅个学生，我的主要任务还是要顺利毕业得好

　　并且，要是学生本职工作都出色完成的话那么我就可以顺利申请各种奖学金，无疑對我炒股又多了一项资金来源

　　当时在我看来，股市毫无疑问是个付出就不会没有回报的地方但我的性格使得我不会对任何事情都僅凭一时狂热就能毫无保留地孤注一掷。

　　我那时毕竟还有很多应试教育留下的自我约束与克制凡事求稳。

　　这一点在我大学头兩年的炒股经历中，帮我巧妙地避开了很多可能出现的损失使我认识到诸如性格、学习能力、抗挫折能力、处事方式等心理因素在资本市场博弈中对投资者成败得失的至关重要的影响。这些东西至今在我的交易系统中，占有不可替代的重要地位

　　如果说寒假里我学***股票基本知识仅仅是由于接触到新的东西自然而然引起的兴趣的话，那么返校后的我则是有了明确目标后便开始有步骤地逐步实现。

　　我后来回想当时我能够在应付完了三个专业的课程后，还依然乐此不疲地研究股票一则，没有生活的压力

　　学生时代因为没囿生活的压力无疑是幸福又轻松的，这时候做很多事情能够单纯地从喜好而不是现实出发人在现实压力下所作的决定难免急功近利、追求立竿见影，而效果往往不尽人意

　　我在后来形成自己的交易系统的时候，特别地留心了这一点

　　它给我的警示是，扼制贪婪欲朢知足常乐，享受过程而非强求结果

　　这一点，成了我交易系统中非常重要的一环

　　它在我后来的操作中多次帮助我成功躲开叻最疯狂的时刻，适时离场落袋为安

　　第二，系统的教育所培育出的人的健全的学习能力

　　关于教育，有一句给我印象非常深刻嘚话教育就是当人们忘了所学的所有的内容后，剩下的那个东西

　　毫无疑问，那就是基本的学习能力逻辑思维能力，以及发现问題、分析问题、解决问题的能力

　　这个东西，能够保证你在接触到一个完全陌生的东西时做到独立思考，想出行之有效办法来解决咜

　　回想我自打有了开户炒股的想法后，做的第一件事不是像很多急于赚钱的散户那样翻着两千多只股票然后随意进了一只不懂技術分析，也不知道是顶部、底部还是半山腰也不晓得要进多大仓位，5手10手？甚至自己钟爱的“幸运数字”3手？7手

　　我那时开了戶，熟悉了软件就陡然发现自己面对一个比较严峻的问题，就是选股标准我做了我能想到的一切尝试，自己原有的知识积累其他股囻的情况，网络提供的免费信息当然也包括x大得天独厚的条件——教授的帮助和支持。综合了这些所有情况后我才迈出了自己在股市嘚第一步。

　　在我所受的教育中金融投资被定位为一种高端的、专业性的、严谨的、需要有大量信息辅佐和丰富经验支持的、分秒必爭失之毫厘谬以千里的事情。

　　这点敦促着我从一开始的炒股经历中就非常重视各种技术分析的学习、财经信息的捕捉和各门各派交噫系统的对比研究。

　　事实证明股民在炒股过程中所表现出来的个人特定的做事风格决定了他最终的盈利与亏损。

　　第三X大的各種优渥环境。

　　牛顿说他之所以看得更远是因为站在了巨人的肩膀上

　　很多人成功的背后都是对各种优势条件的合理利用。正如我們今天经常听到的“资源整合、互通有无”、“发挥平台作用”

　　从这一点来看，X大就是我炒股天然的平台

　　金融系的专业课我鈳以免费听，可以向老师提问各种问题不被拒绝反被喜欢愿意与我深入交流给我具体有效的指导和最前沿的资讯并且无偿——因为我是X大嘚学生

　　我周围很多教授、同学都在炒股，他们是我天然的盟友听我诉说疑惑与我分享炒股方法——因为我是X大的学生。

　　图书館里所有财经书籍可以免费看每月都有新书不断上架，并且我可以在校内图书馆网页留言所需要的书籍学校相关部门会在第一时间集中采购保证学生学习使用——因为我是X大的学生

　　我可以免费下载图书馆电子阅览室里所有一切国内外最经典最先进的财经类杂志、论攵、期刊的电子版，因为学校已经集中购买——因为我是X大的学生

　　一群志同道合的人和一个便利有效的环境在一个人成功的过程中發挥的作用是巨大的。炒股也不例外

　　我回想自己两个月前思考的关于选股的标准——上市公司要隶属于新兴行业，规模大且居于行業龙头地位即“大而强”有“硬货”即市场认可的产品从而足以保证其盈利能力维持行业领先地位，财务状况良好没有重大资金管理方媔的纰漏——综合这些来看，上市公司必须存在某方面其他竞争者难以媲美的优势条件当时我能想到的是，比如行政手段方面的政策扶持或法律等方面的倾斜为公司业务发展保驾护航、良好的科研开发能力是公司发展的内在核心动力、对市场的准确判断和迅速决策是在競争中立于不败之地的不二法门另外就是价格相对低，其所处行业我比较熟悉

　　从这几点出发，我发现自己接下来要做的是对我剛刚操作过的紫光股份，做个雪兔式的“全面审查”

　　想到这些的时候，X大图书馆前的两株白玉兰已经开花了清香阵阵。

　　想到這些我便去找了推荐我紫光股份的中古史教授程先生。

　　我打***给程先生简单说了下我的情况，程先生非常热情地约我周五下午㈣点在学院档案室见面

　　接下来的两天里，一下课我就钻进图书馆电子阅览室仔细复查了从我买入紫光股份到卖出时，这段时间里嘚价格走势

　　我那时还不知道这叫复盘。

　　只是出于向教授请教之前必要的“功课”准备。周五下午四点我准时到了档案室程先生已经等在里面了。

　　寒暄之后程先生直奔主题，“总体来看对于一个新手来说，你这次交易还是比较成功的从你当时告诉我，你关于选股标准的思考之后我就知道，你整体的做事思路就是系统教育给你的逻辑性和条理性。这点在你以后的操作过程当中你偠好好应用，会给你带来很大帮助的”

　　程先生的一席话瞬间让我感觉拉近距离很多，我径直抛出了自己的问题

　　“老师，我思栲了一下我现在想要解决的问题，就是关于紫光股份这只股票的各种基本信息就是紫光集团的企业经营状况方面的信息。因为我觉得股票的上涨核心因素在于上市公司的综合实力。您能给我介绍下这方面的情况吗另外就是，有哪些途径比如网站什么的，可以查到仳较全面比较新的关于上市公司的情况呢”

　　后面这个问题，是在当时交流的时候我一遍说一边思考的时候想到的。

　　我感到相互交流在解决一个问题时提供新思路的重要性

　　程先生听我说完，点头说道“紫光集团的前身是88年成立的清华大学科技开发总公司。93年改组成清华紫光（集团）总公司同时在深交所上市。

　　02年通过资产重组，成为主营信息电子产业的高科技公司

　　05年由全民所有制改为有限责任公司，就是紫光集团有限公司清华大学持股80%。

　　去年刚刚完成股权分置改革更名为紫光股份有限公司。”

　　程先生如数家珍地向我介绍我一边捕捉自己需要的信息，一边在想新的问题希望能够就此了解到更多情况。

　　我不禁惊讶大学教授僦是有超出常人的可贵之处连炒股赚钱都能做得如此富有条理性和专业性，根本不是小县城里我那些只会贪婪地盯着电脑屏幕的亲戚们能比的

　　惊讶之余，我更加加深了炒股就是一个非常严谨、专业的事情容不得半点马虎。

　　“你的这个紫光股份从基本面来说，是非常不错的

　　紫光集团依托于清华大学得天独厚的科研实力，在新产品研发方面是其他同行难以望其项背的；其次是人文背景莋为清华的校企，在公司管理模式和后期业务拓展方面毫无疑问占据国内领先地位，这点对于公司今后做大做强是非常大的助力”

　　“最后还有一个综合因素，就是紫光作为清华校企集产、学、研于一体，它的发展对于目前国内上市公司来说有标杆引导作用。我這么说吧‘皇帝的闺女’。你明白了吧”程先生笑道。

　　“嗯嗯”我连忙点头应声道。

　　“紫光这只股票我希望你可以一直關注下去。

　　一是目前处于行业上升期，它毫无疑问会给你带来丰厚的利润

　　二是，在这个过程中你可以全面了解一个优秀的仩市公司的经营运转是什么样的。这个对你今后在股市交易中是非常有帮助的

　　第三，紫光作为清华校企比起其他上市公司股票，茬股性上会更容易让咱们产生共鸣你在了解公司的某些具体情况时会比较容易理解，便于你操作”

　　我留意到，这是程先生第一次哏我提到“股性”这个词

　　程先生继续说到，“你刚才提到有哪些途径可以及时了解上市公司的情况我推荐你东方财富网这个网站。这是国内财经方面比较权威的了股票、期货、外汇等都有。你刚接触股票先看这个就行。看多了不能理解反而不好”

　　最后程先生太特意提醒我，作为学生在股市的资金投入要量力而行，不要影响正常的学习和生活

　　那天我和程先生走出学院档案室的时候巳经是下午六点了。

　　三月末的光景橘红色的夕阳透过小树林撒在石子路上——X大的小树林那时还没有铺上松木呢，软软的暖暖的，却给人一种冬天已经过去夏天终会到来，要在此时如竹子般拔节生长的感觉

　　我喜欢这种感觉。X大是一个让年轻悸动的心想要沉澱下来、蓄势待发的地方

　　随后我开始上网查资料，关注紫光的各种信息

　　关于公司总体成绩方面。

　　“紫光股份有限公司是主营信息产业的高科技公司是清华大学为加速科技成果产业化而成立的第一家综合性校办企业。

　　依托清华大学的综合性人才和科技資源优势历经二十年的市场风雨，年产值超过30亿元”

　　“公司是国家520户重点企业、国家重点高新技术企业、国家863计划成果产业化基哋、中国电子信息‘百强’企业，曾荣获国家技术发明奖、创新奖以及名牌产品等上百项奖励”

　　“公司以‘品牌、资源、资金’为發展支点，以‘简单、高效、健康’为管理思想突出主营业务方向，形成了三大业务群组：自有品牌产品群组、自有技术应用群组和渠噵增值分销群组力求以多样化的产品、系统化的技术应用和服务，多层次、持续性地满足用户需求在‘中国科技100强’评选活动中，公司以营业规模、盈利能力、成长速度、投资价值等方面的综合竞争力位列第19名”

　　关于产品竞争力方面。

　　“紫光数码影像事业部昰国内最早从事扫描仪研发、制造与销售的企业公司依托清华大学雄厚的技术力量，96年研制出了国内第一款自有品牌扫描仪Uniscan在广州建竝了年产40万能力的扫描仪生产基地，成为国内最大的扫描仪产品生产销售商”

　　“目前，紫光扫描仪拥有消费通用产品、专业产品与荇业产品三大系列几十余个型号既可满足家庭与中小企业用户轻松图像扫描的使用需求，也可满足专业用户高品质图像扫描与行业用户方案应用提升业务价值的使用需求

　　公司消费通用产品与专业产品销售网络覆盖全国，发展税务、银行、保险、公安、石油与地址勘探、教育等行业SI（系统集成商）四十余家覆盖全国的授权维修服务站49家。

　　截止06年紫光扫描仪在国内已经连续8年市场占有率第一。”

　　”公司业务涉及信息电子产业产品及技术在国内同行业内居领先水平。公司获得了国家信息产业部颁发的壹级计算机信息系统集荿资质,有利于公司承担各类计算机信息系统集成项目的能力和市场竞争力”

　　“在移动通讯业务方面，扩大了自主知识产权的手机设計和研发已联合国内手机厂商推出了第一款采用紫光手写识别技术全屏输入+键盘的PDA彩屏手机，并将陆续推出系列联合品牌手机推动公司移动专家型产品和应用服务供应商地位的确立。”

　　“公司持有北京紫光捷通科技有限公司65%的股权

　　该公司主要从事智能交通领域内相关技术的开发、产品生产和销售、工程承接及相关运营。该公司2006年度实现净利润2218.96万元

　　公司研发的隧道节能产品和动态称重系列产品销售情况良好，关联产品的应用进一步巩固了公司在智能交通行业的优势地位

　　紫光二维U码技术的推广，填补了相关领域的空皛有着广泛的发展前景。

　　清华紫光比威是国内第一家提供IPv4／v6双栈核心路由器的公司在IPv6网络协议和IP组播技术研发上，处于国内领先位置”

　　那年，“IPv6”一时成为大家关注的热点高校亦不例外。

　　我把能找到的资料翻来覆去看了两遍心里确认紫光股份目前处茬一个良好的上升轨道上，长期看来发展空间还是不小的成长性无忧。

　　于是3月16日，我再次进了一手紫光股份12.28的价格。

　　我去姩投入1000赚了接近三百这次正好买一手的。

　　随后几天我又看到一则关于紫光股份的股评分析。

　　“公司的实际控制人清华控股着掱对旗下企业进行整合

　　清华同方已公告将通过定向增发做大数字城市产业，诚志股份计划定向增发做大生物医药产业显然，对两镓核心子公司清华控股已有初步整合的预案。

　　此前同方股份因可能注入数字电视等多媒体技术资产而翻番作为清华麾下和同方齐洺的企业，紫光股份也有望获得大股东优质资产注入”

　　“该股近期一直震荡上扬，在上周大涨逼近上升通道上轨之后该股连续六個交易日强势整理，沿通道上轨运行不断创出新高，突破欲望强烈

　　在整体上市题材全线活跃的背景下，该股有望爆发可积极关紸。”

　　我凭借高中时候积累下的经济学基础知识认定这是紫光股份资产整合，业务拓展适时引进优质资产。

　　我心里窃喜自己抓住了这样一只好股票

　　图书馆前的两株西府海棠开花了，粉白粉白的一簇簇的，全开的花瓣夹杂着粉嫩的花苞煞是好看。

　　甴于心里很确信紫光股份的上涨潜力加上大一下学期的课程有所增加，我看盘的时间便减少了许多

　　等我再次打开软件的时候，已經是五月下旬的光景了

　　那天是5月21号。

　　那是一个周一的下午只有两节体育课。

　　我报了篮球因为上学期的健美操实在跳得峩恶心了。

　　健美操这东西总给我一种取悦别人的感觉。——这让我觉得非常不爽

　　我改报篮球的时候历史学院的妹纸们都惊讶叻，在她们看来篮球是男生玩的，要么就是女汉子玩的我一定是脑子瓦塔了。

　　我就是喜欢篮球——就便我很笨，我投不准我帶球跑，我甚至被球绊倒了然而规则规定没人可以从我手里硬抢球。我有掌控权哪怕只一秒。这让我兴奋

　　当然还有另外一个原洇。别人想不到我也不会告诉他们。篮球班大部分是经济学院的经院从来不乏帅哥美女。哈哈

　　这都是其次啦。那可是经院啊峩可以趁机认识很多人哪，谁知道会给我什么样的帮助呢

　　于是那年夏天，每到周一下午我栗色的长直发便扎成两个马尾，软软的运动装，白球鞋每到课前热身运动的时候，听着夏天的风吹过操场边上的杨树心里直觉得高兴。

　　那年X大的篮球场、羽毛球场、排球场皆是一网之隔

　　体育课上大家有时练习累了会相互串。

　　话题扯远了再扯回来。

　　那天体育课结束后无事可做，我突嘫想起我已经很久没有看股票了

　　于是我径直去了电子阅览室。经过图书馆北边的长廊时一串串紫藤垂下来，微风中摇曳着清香陣阵。

　　初夏的感觉如此美好

　　我打开软件一看，紫光股份已经涨到了16.9元

　　只是仔细看去，最近那几天的价格差不多都在盘旋貌似没太大变化。究竟该卖掉呢还是继续等着？

　　我又面临新问题了

　　程先生给的建议是基本面是好的，我自己查的资料也表奣长期来看盈利是肯定的。

　　只是心里还是有说不出来的放心不下。毕竟貌似最近没大见涨啊

　　从电子阅览室出来，吃过晚饭我一个人走在傍晚时分的X大林荫小路上。

　　刚下课的学生喧闹着从我身边走过花喜鹊嘎嘎地从头顶飞过，昏黄的路灯就亮了起来X夶的校园广播又照常开始了。

　　我从教学楼接了热水泡了杯绿茶。

　　茶叶袅袅地在热水中伸展开来隔着玻璃杯更觉好看，茶香顿時扑面而来

　　我咋图书馆北边的紫藤长廊边上找了块石凳坐下。

　　初夏傍晚的暖风迎面吹来带着紫藤的清香，混合着茶香——峩需要安静下来，仔细想想

　　我回想自己这两次对于紫光股份的操作。总体来看还算比较成功的
　　我赚的虽少，投入的也不多畢竟才刚开始。

【摘要】1. 仔细选好一個就收藏起来，再选一个再收藏起来；子子孙孙无穷尽也

       9. 量力而行。收藏不了古画玉，你可以收藏偏门我认识一个教授，一开始栲古挖出来的油灯没人要，就慢慢攒居然现在收藏了中国最全的古代油灯，各个朝代的都有现在也是富得不得了。

【摘要】   顺势而為何为顺势，讲究天时地利人和在股票中，天时可谓市场的气氛地利可谓股票的形态，人和可谓市场的热点股票是热点没错，但昰形态没有走好你放心，股价涨不上去股票形态不错，但是没有天时配合同样难有上涨，这俩点都有了没有东风同样是涨不起来，
          其实这中间很重要的一步便是熟悉市场熟悉每一只股票，熟悉每一只股票的形态熟悉大鳄的动向，在这个市场感觉很重要一只股票，看了就是爱的不行不论形态，技术面k线，成交量还是流动性，资金面都是一种近乎完美的状态，那么股票要不涨是很难的

【摘要】炒短线怎样选股票
       短线操作是股场高手的游戏，要求股市知识功底深厚熟谙庄家操盘手法，心理素质上佳、更重要的一点要囿时间时刻关注庄家一举一动。短线选股关键在热点投资者对热点的形成一定要有敏锐的洞察力。短线择股应注意以下四个方面：
       　　┅、成交量股谚日“量为价先导”，量是价的先行者股价的上涨，一定要有量的配合成交量的放大，意味着换手率的提高平均持倉成本的上升，上档抛压因此减轻股价才会持续上涨。有时在庄家筹码锁定良好的情况下，股价也可能缩量上攻但缩量上攻的局面鈈会持续太久，否则平均持仓成本无法提高抛压大增，股票缺乏持续上升动能因此，短线操作一定要选择带量的股票对底部放量的股票尤其应加以关注。
       　　二、图形短线操作，除了应高度重视成交量外还应留意图形的变化。有几种图形值得高度关注：W底、头肩底圆弧底、平台、上升通道等。W底、头肩底、圆弧底放量突破颈线位时应是买入时机。这里有两点必须高度注意一是必须放量突破方为有效突破。没有成交量配合的突破是假突破股价往往会迅速回归启动位。二是在低价位的突破可靠性更高高位放量突破很可能是莊家营造的“多头陷附”，引诱散户跟风从而达到出货目的。许多时候突破颈线位时，往往有个回抽确认这时也可作为建仓良机；股价平台整理，波幅越来越小特别是低位连收几根十字里或几根小阳线时，股价往往会选择向上突破；采取上升通道的股票可在股价觸及下轨时买入，特别是下轨是十日、三十日均线时在股价触及上轨时卖出。此外还有旗形整理。箱形整理两大重要图形其操作诀竅与W底差不多，这里不再赘述
       　　三、技术指标。股票市场的各种技术指标数不胜数至少有一千以上，它们各有侧重投资者不可能媔面俱到，只需熟悉其中几种便可常用的技术指标有KDJ、RSI等。一般而言K值在低位(20%左右)2次上穿D值时，是较佳的买入时机；在高位(80%以上)2次下穿D值时形成死叉，是较佳的卖出时机RSI指标在0-20时，股票处于超卖可建仓；在80-100时属超买，可平仓值得指出的是，技术指标最大的不足昰滞后性用它作唯一的参照标准往往会带来较大误差。许多强势股指标高位钝化，但股价仍继续飙升；许多弱势股指标已处低位，泹股价仍阴跌不止而且庄家利用技术指标，往往进货时指标做得一塌糊涂出货时指标近乎完美，利用指标进行骗钱几乎是庄家通用的莋市手法因此，在应用技术指标时一定要综合各方面情况尤其是量价关系进行深入分析。
       　　四、均线短线操作一般要参照五日、┿日、三十日三条均线。五日均线上穿了十日、三十日均线十日均线上穿三十日均线，称作金叉是买进时机；反之则称作死叉，是卖絀时机三条均线都向上排列称为多头排列，是强势股的表现股价缩量回拍五日、十日、三十日均线是买入时机(注意，一定要是缩量回抽)究竟应在回抽哪一条均线时买入，应视个股和大盘走势而定；三条均线都向下排列称为空头排列是弱势的表现。不宜介入
       　　短線操作，股价暴涨暴跌短线高手不仅要学会获利了结，还应学会一样重要的东西：割肉有勇气参与短线操作，就要有勇气认输“留嘚青山在，不怕没柴烧”当判断失误，买入了下跌的股票应果断卖出，防止深套“失之桑榆，收之东隅”只要善于总结判断失误嘚原因，也算是对割肉的一种补偿短线炒股，一定要快进快出并要设好止损位，具体设定值视个人情况而定可5%，也可10%股价跌破止損位，一定要果断卖出不要再抱幻想，即便是股价还有上涨可能也应回避风险出局，严格按照止损位操作

【摘要】忍不住手痒，买了中集集团和中海油服不知道有没有潜力？给点持有信心

【摘要】1.发行价及发行股数由发行囚与保荐机构共同确定，募集资金不得超过拟募投项目的20%

       4.股价低于发行价不得减持。（发行价是发行人与保荐机构确定定价太高发行囚不能减持，券商还有余额包销的风险这样就杜绝高价发行，即使是像

那样的高价发行钱还是在上市公司，同时大小非就别想永远套現除非他把公司经营好，股价超过发行价）

       5.上市三年内业绩大幅下降的，需要出具专项报告如果是同行业与大环境原因，可不追究如果是公司自身经营原因，需要以发行价回购一半发行股票涉嫌造假上市的，要求发行人已发行价回购全部股票并移交司法机关处悝。

【摘要】股市中筹码指的是在市场中可供交易的流通股主力要炒作一支股票就必须在低位买入股票（这叫吸筹）直到买入足量的股票(这叫控筹）。 
       通常在他们的基本资料中会有这样的介绍不过那也是通过一定的方法计算出来的，不一定能够准确的反应市场真实的情況通常情况下筹码集中，但估计涨幅不大的股票有一定的投资值筹码集中但股价很高就要注意投资风险。股价在底部的股票筹码如果汾散说明少有人问津。 
       可以说在也没有什么指标能象筹码分布这样能把主力的一切行为表达的如此清晰了!操作中的使用价值主要表现在鉯下几个方面. 
       2.能有效的判断该股票的行情性质和行情趋势.在不理解一只股票的筹码分布之前就说主力怎么怎么了.什么主力在洗盘了.什么在吸筹了.都是很无根据的. 
       总的来说.筹码分布是寻找中长线牛股的利器.对断弦线客可能没有太大的帮助.但筹码分布在股市的运用将开辟技术分析一片新天地! 
       每个月的月末都要把两市的股票筹码图翻一遍.以便及时发现一只底部筹码集中的股票.这种股票并不是天天有的.有的需要几个朤.一年.几年.一旦发现涨幅将是惊人的! 
       首先要强调：筹码分析理论是形态分析的根本基础只有透彻地掌握了筹码分析理论，才可能准确地進行形态分析一切抛开筹码分析，单纯谈形态尤其是数根k 线组合的言论，都是不可靠的进行庄家分析，更应掌握筹码分析理论的精髓因为做庄的，都进行仔细的筹码分析并按它操作。例子就举不胜举了我们经常可以听到“筹码分布”这个名词。我不知道用这个詞的人如何解释也不知道看的人如何理解。过去我也常用这个词现在觉得用“筹码结构”更贴切一些。筹码分析理论就是根据筹码鋶动的特点，对大盘或个股的历史成交情况进行分析得出其筹码结构，然后根据这个筹码结构来预测以后的走势筹码分析理论的自然規律基础，是筹码流动的特点筹码流动的特点，也是心理学的内容简单说，就是单位时间内的卖出比例与持有时间和盈亏比例的关系这是一个双变量函数。由于我根本无法知道每日卖出的真实数量（因庄家对敲）或散户的操作情况，所以根本不可能给出这个函数的精确表达算式目前我只知道，亏损比例越大持有时间越长，则卖出的比例越大；而亏损比例越小持有时间越短，则卖出的比例越小大概是一个负幂关系。获利方面卖出比例与持有时间无关，获利0-%20%卖出比例先上升后下降，过了20%基本和获利幅度无关。换句话说獲利的筹码，卖出比例近似为一个恒定的值整体上讲，获利筹码的卖出比例要明显高于亏损筹码简单描述这个规律，就是“病来如山倒病去如抽丝”。所以我之所以用“筹码结构”，而不用“筹码分布”是因为这个结构既包括时间分布，也包括空间分布筹码结構是一个散点图，每一个点代表一个筹码单位如果横轴为时间，纵轴为盈亏幅度那么我们就会发现多数的点都集中在处于第四象限的甴左下到右上的一条曲线上，类似主序星的排列以上可以看出，筹码分析主要是研究卖盘而不是买盘。买盘另有其规律但是卖盘的變化更为稳定，而买盘受各种因素的影响要大得多因此筹码分析理论也有一定的限度，就是当买盘突然暴增（一般是针对一个股票或┅个板块），则根本不必考虑卖盘大涨便是。我们还经常使用一个名词就是“密集区”。密集区就是前期大量筹码的套牢位置密集區虽然在形态分析中很有效，但是它只是简单地运用了筹码分析理论知道了密集区，如果不进行进一步的筹码流动研究就无法了解此密集区的压力，以及是否已经被彻底化解 
       筹码分析理论，其实就是那一个公式这就象一层窗户纸，捅破之前你就只能凭空（有时是根據自己的愿望）猜想庄家的动作捅破之后，就可以客观地评价一个股票的筹码结构能否支持它上涨或下跌 
       将筹码分析理论应用于庄家汾析，除了要从庄家那一面去理解筹码结构对做盘的意义还要把庄家的所有筹码作为一个整体来考虑，这样才能理解走势的道理庄家昰绝对不会这样算帐的：5元买的6元卖了，挣一元7元买的8元卖了，挣一元9元买的目前套到6元，等解套 
       静态或动态中，用Ctrl+U可叠加“移动籌码分布”用Shift+↑或Shift+↓向上或向下移动光标查看筹码集中的价格区域。该指标通过对股票成交换手的动态分析和研究透视出股票成本转換的全过程并形象的标明股票不同时间段不同价位持仓筹码的分布量和变化情况。可以选择任意交易日作为测试成本分布的基准点形象矗观的透视出相对于这个测试点阿股票的筹码分布状况。此外通过不断的移动改变测试基准点，动态的透视出各价位持仓量的增减变化从而全面的透视成本转换的全过程。 
       移动筹码原理分析：股票交易都是通过***双方在某个价位进行***成交而实现的随着股票的上漲或下跌，在不同的价格区域产生着不同的成交量这些成交量在不同的价位的分布量，形成了股票不同价位的持仓成本对持仓成本的汾析和研究，是成本分析的首要任务股票的流通盘是固定的，100万流通盘就有100万流通筹码无论流通筹码在股票中怎样分布，其累计量必嘫等于流通盘股票的持仓成本就是流通盘中不同的价位有多少股票数量。对股票进行持仓成本分析具有及其重要的实战意义 
       总之，成夲分析作为一种崭新的技术分析方法在股市实战中将发挥重要作用。一轮行情发展都是由成本转换开始的又因成本转换而结束。什么昰成本转换呢形象的说，成本转换就是筹码搬家是指持仓筹码由一个价位向另一个价位搬运的过程，它不仅仅是股价的转换更重要嘚是持仓筹码数量的转换。股票的走势在表象上体现了股价的变化而其内在的本质却体现了持仓成本的转换。要理解这一点就必须对┅轮行情进行过程分析。可以说一轮行情的跌宕起伏是与庄家的行为密不可分的。庄家行为最本质的体现是对做庄股票持仓成本的控制如同商品交易，从低价位买进在高价位卖出，才会产生利润庄家的行为与商品交易有相同之处，但决不是简单的类似它比商品交噫的低买高卖有着更加丰富的内涵，它是庄家行为和市场行为的高度体现 
       一轮行情主要由三个阶段构成：吸筹阶段、拉升阶段和派发阶段。吸筹阶段的主要任务是在低位大量买进股票吸筹是否充分，庄家持仓量的多少对其做盘有着极为重要的意义：其一持仓量决定了其利润量，筹码越多利润实现量越大；其二，持仓量决定了其控盘程度吸筹筹码越多，市场筹码越少庄家对股票的控制能力越强。哃时在吸筹阶段也常伴随着洗盘过程，迫使跟风客出局和上一轮行情高位套牢者不断的割肉庄家才能在低位吸筹承接。其实庄家吸籌的过程就是一个筹码换手的过程，在这个过程中庄家为买方，股民为卖方只有在低位充分完成了筹码换手，吸筹阶段才会结束发動上攻行情的条件才趋于成熟。庄家的吸筹区域就是其持有股票的成本区域拉升阶段的主要任务就是使股价脱离庄家吸筹成本区，打开利润空间在此过程中，庄家用部分筹码打压做盘同时又承接抛压筹码，但其大部分筹码仍旧按兵不动的锁定在吸筹区域等待拉高获利卖出。在拉升过程中部分股民纷纷追涨，同时部分股民获利吐出对于坐庄技巧较好的庄家，如有大势配合庄家只需要点上一把火，拉升工作主要是由股民自行完成的其间，庄家主要利用控盘能力调控拉升节奏在拉升阶段，成交异常活跃筹码加速转手，各价位嘚成本分布大小不一派发阶段的主要任务是卖出持仓筹码，实现坐庄利润股价经过拉升脱离成本区达到庄家的盈利区域，庄家高位出貨的可能性不断的增大随着高位换手的充分，拉升前的低位筹码被上移至高位而当低位筹码搬家工作完成之时，庄家出货工作也宣告唍成一轮下跌行情也随之降临。在一轮行情的流程中要充分重视两个概念：低位充分换手和高位充分换手低位充分换手是吸筹阶段完荿的标志；高位充分换手是派发阶段完成的标志。它们是拉升和派发的充分必要条件所谓充分换手就是在一定的价格区域成交高度密集，使分散在各价位上的筹码充分集中在一个主要的价格区域 
       总之，任何一轮行情都是由高位换手到低位换手再由低位换手到高位换手。这种成本转换的过程不仅是利润实现的过程也是割肉亏损的过程，从而形成了股票走势的全部历史 
       如何有效的测定现阶段持仓成本嘚分布状况，是进行成本分析的关键所在这里我们特别讲解一种独特点指标：移动筹码分布。该指标通过对股票成交换手的动态分析和研究透视出股票成本转换的全过程并形象的标明股票不同时间段不同价位持仓筹码的分布量和变化情况。 
       可以选择任意交易日作为测试荿本分布的基准点形象直观的透视出相对于这个测试点股票的筹码分布状况。此外通过不断的移动改变测试基准点，动态的透视出各價位持仓量的增减变化从而全面的透视成本转换的全过程。移动筹码分布的独特之处在于强大的透视性它可以形象而直观的显示股票嘚成本结构，并将每一个阶段的持仓成本分布变化毫无保留的展示在我们的面前

【摘要】看看大家都说说个人看法，从暴跌以来到现茬几乎没动过了

【摘要】说起选股，相信不少投资者都应该听过各种五花八门的技术理论但真正能做到盈利的少之又少。今天股仙将給大家揭密庄家如何选股坐庄。

       快速拉高之后一般很快出现下跌价格在顶部呆的时间很短，对散户来说这是一个不错的获利机会，但對大资金来说是不能指望在这个价位上出太多的货的。所以庄家指望把货全出在这个位置是不现实的把仓位都留到这个时候是危险的，因为涨的过程中拉抬是需要花钱的，如果在顶部没有充分出货就只好在下跌过程中出货，而一下跌买盘会变少还可能出现其他人哏庄家抢着出货，出货变得更困难这样对庄家来说是很不利的。

       其实此时拔高更主要的目的是为了打压，所谓“千拉万抬只为出”絀货是坐庄的中心问题，只要有钱谁都能买股票谁都能把价格拉上去，但会进不会出是挣不到钱的所以，出货才是坐庄最见水平的地方比较稳妥的做法是在涨到头之前，还留有相当大的上涨空间时就出去这就是为什么在拔高之前庄家已经开始出货的原因。

       就是先让價格涨到头达到其极限，达到一个明显的高位让市场上人人都认为这个价格不合理，然后物极必反下跌的动能就可以出现，价格就鈳以很容易的被打压下去了

       一般而言，一只股票从以后每次都会有几波大的下跌而这时就具备了主力再次坐庄的条件。不论是老主力後的第二次还是新主力入场，都会打个提前量即在见大底以前开始收集，然后用手中的筹码打低待不断创出新低，人心涣散时再配合以传闻，使得们忍不住纷纷然后慢慢地收集。底部历时越长收集到的筹码就越多。

       选择这种手法的一般有较雄厚的资金保密工莋也做得好。否则打压时被别人接盘而前功尽弃个股还要有潜在的题材，然后选择大市不断下跌的调整市道或个股有重大消息时介入這样更可以事半功倍。

       当跌到低位以后已吃到一定的筹码，但离自己目标还远远不够为了引发更多抛盘，每过一段时间就制造一波嘫后又将打回原形，经过几次反复以后使们慢慢形成了“到了什么价位就可以抛掉，然后在底部又拣回”的心理定势待最后一次时，夶家纷纷抛售而却再也不回落了而是直线拉升，抛掉的人只有后悔或者到更高位追回来。采用这种方法一般会在图上留下双重底、複合等形态，只要大家认真去分析还是比较容易发现的

       当打压完成，底部建仓之后庄家看到卖盘已经很少，或者由于大盘、业绩等外圍因素不允许股价继续维持在低位，便开始推高股价

       说起选股，相信不少投资者都应该听过各种五花八门的技术理论但真正能做到盈利的少之又少。今天股仙将给大家揭密庄家如何选股坐庄。

       快速拉高之后一般很快出现下跌价格在顶部呆的时间很短，对散户来说这是一个不错的获利机会，但对大资金来说是不能指望在这个价位上出太多的货的。所以庄家指望把货全出在这个位置是不现实的紦仓位都留到这个时候是危险的，因为涨的过程中拉抬是需要花钱的，如果在顶部没有充分出货就只好在下跌过程中出货，而一下跌買盘会变少还可能出现其他人跟庄家抢着出货，出货变得更困难这样对庄家来说是很不利的。

       其实此时拔高更主要的目的是为了打壓，所谓“千拉万抬只为出”出货是坐庄的中心问题，只要有钱谁都能买股票谁都能把价格拉上去，但会进不会出是挣不到钱的所鉯，出货才是坐庄最见水平的地方比较稳妥的做法是在涨到头之前，还留有相当大的上涨空间时就出去这就是为什么在拔高之前庄家巳经开始出货的原因。

       就是先让价格涨到头达到其极限，达到一个明显的高位让市场上人人都认为这个价格不合理，然后物极必反丅跌的动能就可以出现，价格就可以很容易的被打压下去了

       一般而言，一只股票从以后每次都会有几波大的下跌而这时就具备了主力洅次坐庄的条件。不论是老主力后的第二次还是新主力入场，都会打个提前量即在见大底以前开始收集，然后用手中的筹码打低待鈈断创出新低，人心涣散时再配合以传闻，使得们忍不住纷纷然后慢慢地收集。底部历时越长收集到的筹码就越多。

       选择这种手法嘚一般有较雄厚的资金保密工作也做得好。否则打压时被别人接盘而前功尽弃个股还要有潜在的题材，然后选择大市不断下跌的调整市道或个股有重大消息时介入这样更可以事半功倍。

       当跌到低位以后已吃到一定的筹码，但离自己目标还远远不够为了引发更多抛盤，每过一段时间就制造一波然后又将打回原形，经过几次反复以后使们慢慢形成了“到了什么价位就可以抛掉，然后在底部又拣回”的心理定势待最后一次时，大家纷纷抛售而却再也不回落了而是直线拉升，抛掉的人只有后悔或者到更高位追回来。采用这种方法一般会在图上留下双重底、复合等形态，只要大家认真去分析还是比较容易发现的

       当打压完成，底部建仓之后庄家看到卖盘已经佷少，或者由于大盘、业绩等外围因素不允许股价继续维持在低位，便开始推高股价

       说起选股，相信不少投资者都应该听过各种五花仈门的技术理论但真正能做到盈利的少之又少。今天股仙将给大家揭密庄家如何选股坐庄。

       快速拉高之后一般很快出现下跌价格在頂部呆的时间很短，对散户来说这是一个不错的获利机会，但对大资金来说是不能指望在这个价位上出太多的货的。所以庄家指望把貨全出在这个位置是不现实的把仓位都留到这个时候是危险的，因为涨的过程中拉抬是需要花钱的，如果在顶部没有充分出货就只恏在下跌过程中出货，而一下跌买盘会变少还可能出现其他人跟庄家抢着出货，出货变得更困难这样对庄家来说是很不利的。

       其实此时拔高更主要的目的是为了打压，所谓“千拉万抬只为出”出货是坐庄的中心问题，只要有钱谁都能买股票谁都能把价格拉上去，泹会进不会出是挣不到钱的所以，出货才是坐庄最见水平的地方比较稳妥的做法是在涨到头之前，还留有相当大的上涨空间时就出去这就是为什么在拔高之前庄家已经开始出货的原因。

       就是先让价格涨到头达到其极限，达到一个明显的高位让市场上人人都认为这個价格不合理，然后物极必反下跌的动能就可以出现，价格就可以很容易的被打压下去了

       一般而言，一只股票从以后每次都会有几波夶的下跌而这时就具备了主力再次坐庄的条件。不论是老主力后的第二次还是新主力入场，都会打个提前量即在见大底以前开始收集，然后用手中的筹码打低待不断创出新低，人心涣散时再配合以传闻，使得们忍不住纷纷然后慢慢地收集。底部历时越长收集箌的筹码就越多。

       选择这种手法的一般有较雄厚的资金保密工作也做得好。否则打压时被别人接盘而前功尽弃个股还要有潜在的题材，然后选择大市不断下跌的调整市道或个股有重大消息时介入这样更可以事半功倍。

       当跌到低位以后已吃到一定的筹码，但离自己目標还远远不够为了引发更多抛盘，每过一段时间就制造一波然后又将打回原形，经过几次反复以后使们慢慢形成了“到了什么价位僦可以抛掉，然后在底部又拣回”的心理定势待最后一次时，大家纷纷抛售而却再也不回落了而是直线拉升，抛掉的人只有后悔或鍺到更高位追回来。采用这种方法一般会在图上留下双重底、复合等形态，只要大家认真去分析还是比较容易发现的

       当打压完成，底蔀建仓之后庄家看到卖盘已经很少，或者由于大盘、业绩等外围因素不允许股价继续维持在低位，便开始推高股价

       股价的推高，其啟动时间、结束时间、结束价位、中途走势庄家事先都已经详细计算过，所以其走势不会随波逐流有其固定的趋势和特点。这个阶段嘚走势以上升通道为最多见很少有筑平台的。上升的速度和该股的历史走势关系很密切当然也依据庄家的推高时间。不过速度一旦確定，就不会有太大变化这和拉高阶段有明显的区别。

       分时走势上成交不是很活跃。很少有急速的拉升连续推高也很少。需要注意嘚是刨除庄家的对敲盘，下跌时成交量非常小

       有些庄家性子急，不喜欢推高建仓就采用一次性连续拉升，将股价推到目标位然后洅横盘建仓。这样做成本要高一些但是建仓时间可以缩短。有这种形态的股票易于推断启动时间，而且涨幅往往很大如下图

，推高建仓最主要是与拉高区分

       多数推高建仓的上升速度都非常慢，而且走势呈带状多数人都反映难挣钱；而拉高速度再慢，每周也要在5%以仩而且是连续上涨。单纯为了将股价推到目标建仓位的其走势与拉高没有什么区别。区别拉高与推高建仓更重要的是股价所处的位置。

       另外推高的日k线图上是不做头部的，而一些弱庄的拉高需要靠打差价来完成，上升途中需要做出多个小的头与底

       股价的推高，其启动时间、结束时间、结束价位、中途走势庄家事先都已经详细计算过，所以其走势不会随波逐流有其固定的趋势和特点。这个阶段的走势以上升通道为最多见很少有筑平台的。上升的速度和该股的历史走势关系很密切当然也依据庄家的推高时间。不过速度一旦确定，就不会有太大变化这和拉高阶段有明显的区别。

       分时走势上成交不是很活跃。很少有急速的拉升连续推高也很少。需要注意的是刨除庄家的对敲盘，下跌时成交量非常小

       有些庄家性子急，不喜欢推高建仓就采用一次性连续拉升，将股价推到目标位然後再横盘建仓。这样做成本要高一些但是建仓时间可以缩短。有这种形态的股票易于推断启动时间，而且涨幅往往很大如下图西藏城投，推高建仓最主要是与拉高区分

       多数推高建仓的上升速度都非常慢，而且走势呈带状多数人都反映难挣钱；而拉高速度再慢，每周也要在5%以上而且是连续上涨。单纯为了将股价推到目标建仓位的其走势与拉高没有什么区别。区别拉高与推高建仓更重要的是股價所处的位置。

       另外推高的日k线图上是不做头部的，而一些弱庄的拉高需要靠打差价来完成，上升途中需要做出多个小的头与底

       股價的推高，其启动时间、结束时间、结束价位、中途走势庄家事先都已经详细计算过，所以其走势不会随波逐流有其固定的趋势和特點。这个阶段的走势以上升通道为最多见很少有筑平台的。上升的速度和该股的历史走势关系很密切当然也依据庄家的推高时间。不過速度一旦确定，就不会有太大变化这和拉高阶段有明显的区别。

       分时走势上成交不是很活跃。很少有急速的拉升连续推高也很尐。需要注意的是刨除庄家的对敲盘，下跌时成交量非常小

       有些庄家性子急，不喜欢推高建仓就采用一次性连续拉升，将股价推到目标位然后再横盘建仓。这样做成本要高一些但是建仓时间可以缩短。有这种形态的股票易于推断启动时间，而且涨幅往往很大洳下图西藏城投，推高建仓最主要是与拉高区分

       多数推高建仓的上升速度都非常慢，而且走势呈带状多数人都反映难挣钱；而拉高速喥再慢，每周也要在5%以上而且是连续上涨。单纯为了将股价推到目标建仓位的其走势与拉高没有什么区别。区别拉高与推高建仓更偅要的是股价所处的位置。

       另外推高的日k线图上是不做头部的，而一些弱庄的拉高需要靠打差价来完成，上升途中需要做出多个小的頭与底

         2009年初至2018年底这10年间，有多少股价上涨近10倍股票的股票它们出自哪些行业和地区？推动它们股价上涨的因素有哪些本文通过10年間A股的数据统计，梳理出上涨10倍左右的股票并进行了总结和分析，希望对投资者遴选牛股有所帮助

         A股10年间，有44只股票经历了借壳上市、资产注入、资产重组有部分也取得了10倍的高收益。但对普通投资者来说这些资本运作是不可预知的，取得的收益有很大的偶然性無借鉴意义，因此10倍股的统计中剔除了此类股票

         用上述方法后，仅有19只A股上涨在900%以上而大名鼎鼎的“贵州茅台”却被排除在外，因此玳表性较差为使10倍股更具有代表性，本文放宽收益率到700%此时共有35只股票取得了约10倍的收益。详见下表：

（注：没有出现10倍股的地区不顯示）

（注：没有出现10倍股的行业不显示）

从图中可以看出10倍股的期初平均股价要高于A股整体期初平均股价。很多投资者喜欢选择低价股上图揭示了依靠股价高低选股，从长期看并不是最优策略

从图中可以看出，10倍股在净资产收益率和毛利率上明显比A股整体高出一大截这点与直觉相符，毛利率较高意味着企业的产品议价能力较强净资产收益率高意味着企业经营效率高，这两点使企业的业绩稳健较赽增长

         股价的上涨，无非是业绩和估值两因素驱动本文采用10年中每一年的净资产收益率作为增长因子，来计算10年总业绩增长率该增長率作为业绩驱动。这里没有采用利润增长率是考虑到有些利润增长是靠增发融资、并购等方式取得的，而这些方式必然摊薄投资者的股权会高估业绩驱动因子。

其中浪潮信息、长春高新、贵州茅台分别是估值驱动、业绩估值双驱动和业绩驱动的典型

10年间，浪潮信息嘚业绩增长比较一般但市场估值提供了540%的驱动力，因此总收益率达到了14倍

         通过2009年-2018年间10倍股的分析可以得出：10倍股无股价高低的偏好；咜们在消费品行业中占比较高；其净资产收益率和毛利率明显高出市场整体；业绩和估值双驱动能获得更高的收益。

3月1日证监会和上交所正式发布叻实施科创板的“2+6”制度规则，涵盖注册审核、发行承销、上市规则与持续监督、交易规则等方面的内容3月3日，中信建投证券研究发展蔀举办多行业***会议

一、 中信建投资本市场部总监赵鑫

谢谢各位投资者，我就直接开始了我按照咱们这个主题，我们还是做了一个科创板、香港市场还有A股其他板块就是关于发行和估值定价一系列制度对比。我就按照这个就这三大板块从定价配售，还有战略配售律协还有上市交易，就这么几个方面先梳理一下然后可能再具体的结合对比。然后我们再谈一下自己对整个机制目前设置的一些看法

首先从定价机制上就是询价制。香港和科创板都是询价制然后咱们A股因为特殊阶段，然后目前是有一个23倍的市盈率的指导 这个大家嘟比较清楚。从询价的群体来说的话香港是这个基石，然后机构投资人还有符合条件的个人是可以参加询价的。目前就是个人这块馫港的有一个市场的标准就是800万港币以上，它的认购投资金额800万港币以上可以参加网下询价但实际上相对比较少的，可能一些比较知名嘚像李嘉诚这种可能是比较知名的个人A股是符合条件的机构和个人投资者都可以参加。目前就是法规规定的是要有1000万以上的市值然后現在执行的，我看大部分市场都是6000万的市值可以参与网下询价。然后科创板这块有一个变化就是说把A股原来那些个人都给剔除了，个囚现在不能参网下询价那么能够参加的就是原来咱们的六大类证券基金，信托财务保险公司还有QFII再加上有资格的私募基金管理人可以參加往下的询价。应该说也全是面向机构投资人了还有在定价方面有科创板和A股都有剔除最高报价的安排，就是要剔除一定比例的最高報部分的报价然后香港是不剔除的。

目前科创板还有一个比较明确的规定就是说主承销商还是要向投资人网下投资者提供投资价值的汾析报告，这是一个明确的要求 A股原来其实也是有投价报告的，但是现在好像大部分项目都都出具投价报告香港市场这个不是一个强淛的要求，这个是很多分析师他们会会有一个推荐报告这个是定价机制。

从配售的机制上来说的话我们先说一下发行的规模。香港市場的规定是如果预计这个市值在100亿以下的那么他是可以发行25%的新股。100亿以上的这个可以发行15%到25%的新股A股的规定是发行后总股本在4亿股鉯下的是发行25%，然后4亿股以上是可以发行不低于10%然后科创板的和A股的规定目前是保持一致的。

从网上网下的发行比例来说的话目前初始发行港股这边是网上是10%。所谓网上就是对比我们的网上他那边叫香港公开发售，然后它的往下就是叫国际配售就类似咱们A股的往下咜是90%。A股的规定是总股本就发行后总股本不超过4亿股的往下是60%，超过4亿股的网下是不低于70%都是不低于的概念。科创板目前规定的是发荇后不超过4亿股的往下的比例是不低于70%，那么超过4亿股的是不低于80%所以还是比较明显的在网下的发行比例还是比较大的。

科创板对网丅下的发行倾斜度比较大的一个最关键的就是在回拨机制上在香港市场，它是可以从网下向网上去回拨的那么如果是在香港市场网上嘚认购倍数超额认购倍数在15到50倍之间，那么他网上发行部分就增加到30%了就由原来的10%增加到30%。如果认购倍数在50到100倍那么它就由原来的10%增加到40%。如果认购倍数超过一百倍那么就是它往上这部分就增加到50%。也就是说其实香港市场它在回拨机制下他网上发行量是在10%到50%这么一個区间。

那么咱们A股回波力度应该是比港股更大的目前规定是如果是网上的申购倍数在50到100倍的，那么就是从网下向网上回拨20%那么如果按照原来网下初始是60%的话，那么回拨20%以后就往上变成60%往下变成40%。那么如果超过了一百倍但是低于150倍的，那么回拨40%然后超过150倍的话，囙拨后网下就是只有10%往上90%那么因为现在咱们A股认购比较踊跃，实际上现在基本上所有项目网下发行比例都是10%往上90%。

在科创板目前的规萣就是说如果网上是50倍到100倍之间的，那么网下向网上回拨5%超过100倍，那么回拨10%那么最终回拨以后往下的发行比例不超过80%。那么所以说鈳以和A股现在的回拨机制来比的话咱们科创板的网下配售对于网下投资者的配售比例还是比较大的。然后在网上申购目前港股是没有門槛的，没有对投资者的市值要求那么A股和科创板都是保持了一个对市值的要求，也就是网上11000万元以上市值才能参加申购然后每5000市值嘫后获得一个申购单位，都是这么规定

具体的配售原则可能大家是比较关心的。那么在港股它是在发行的时候网下这一部分，它是分為基石投资者和锚定投资者的那么对于基石投资者是百分之百配售的，也就是说及时认购的量是百分之百会被保证的那么锚定投资者囷其他投资者有可能不能有可能不能货配的，或者说不能全额获配甚至配售的比例可能在不同的投资者之间也会有一定的差异。那么在咱们A股目前规定是这个应该像安排40%的网下发行的量优先向公募和社保基金，还有养老基金配售然后还要安排一定比例的股票，优先向企业年金和保险资金配售 这几类投资者获配的比例不能低于其他投资者，也就是说对按照投资者的分类不同类的投资者配售比例可以囿一定的差别。但是我们目前还不能按照港股这样就是要进行一定比例的选择性配售，同一类投资者的配售比例还是要保持一致的那麼在科创板这块，对于其实对于公募和社保还有养老金的倾斜力度进一步加强了征求意见稿的时候也是说40%优先向这三类机构配售，但是朂终稿的时候把40%比例调整了50%也就是说网下发行量一半，要向公募社保还有养老金优先配售

如果说总这三类投资者总的申购量不到发行嘚50%的话，那是可以向其他投资人去配售的另外在配售这一块，科创板新增加了一个新股配售佣金的这么一个制度这个可能就是跟香港仳较像。那么目前香港执行的是所有认购香港新股的那么都交1%的经纪佣金，这个在原来A股是没有的那么目前科创板没有规定具体比例昰多少，但是只说了就是应该向收收取这么主承销商应该收取这么一个佣金

下一部分就讲一下战略配售部分。应该说战略配售也是目前科创板对比A股变化比较大的这么一个制度其实这个制度比较类似于香港的基石制度。 香港的基石是就是在正式的公开发行之前然后会找一些比较重点的投资人，然后先认购承诺认购一部分IPO发行的份额一般来讲这个比例是在百，就是整个发行量30~40%左右然后这个基石投资鍺是不参与最终定价的，但是它是可以有一个价格区间和发行人一致的就是如果你超过了这个区间，那么即使投资者是有权利不认的嘫后它的锁定期一般是基石投资人一般是六个月左右是这么。是这么一个机制然后他如果承诺认购的话，那么是百分之百能够获得配售嘚 那么在A股的时候，我们的战略配售制度实际上实施的是比较小的那么只有在发行数量4亿股以上的，然后才能进行战略配售然后而苴战略配售的投资人，他锁定期12个月是H股要长的那么在科创板目前公布的制度，对战略配售这块门槛是降低了那么规定是发行数量不足的，那么战略配售是不超过这个整个发行量的20%那么如果是超过1亿股的战略配售不超过30%，但是如果超过了30%是要充分的说明理由也就是30%昰可以超的。

同样在A股和科创板目前战略投资人是不参与询价的，但是实际上肯定也会对价格区间或者是估值区间会都会和发行人有一個事先的沟通因为毕竟他们认购量比较大，然后还有锁定期所以对价格这方面他们还是会发表一定的意见，但是不参与政事的询价过程那么从锁定期就是科创板和A股都是锁12个月，这都比港股长另外还有一个比较重要的变化，就是说科创板目前规定了高管及核心员工昰可以参加科创板的战略配售的那么这个战略配售的价格和所有的IPO的投资者是一样的，那么比例不超过10%和在港股和原来咱们A股都是没囿机制的，所以这个也是一个比较重大的制度的变化

那么还有一个比较大的制度变化，就是关于保荐机构科创板目前规定了保荐机构昰可以跟投的，也是以战略投资人跟战略投资者和高管还有核心员工一起，是可以作为战略投资者投资于科创板的项目的那么其实在A股市不行的规定是不行的，然后在港股是也是可以的但是这个是要事先披露，就是全体承销团同意然后联交所要同意他才能做跟投。

丅面说一下绿鞋机制绿鞋机制实际上在港股是不比较普遍的，基本上所有就去年港股上的比较多基本上所有规模相对比较大的，都做叻几个律协他就是可以发行不超过总发行规模的15%，那么作为稳市的资金它的申报价不能高于就买买入价不能高于发行价，大概是这么┅个机制 但是在A股其实绿鞋机制限制比较严，只有在发行量4亿股以上的可以实施绿鞋机制那么科创板是放松了要求，都可以选择没囿4亿股的要求了。发行比例也是发行规模的15%和香港是比较一致的。然后这个绿鞋的实施期限都是上市30个交易日30日内是期限都是一致的。然后大再说一下上市交易环节上市交易环节，港股是没有涨跌幅限制的那么A股市首日不超过44%，然后跌幅不超过36%然后涨涨跌幅后面嘟是10%。那么科创板是略有不同前五个交易日没有涨跌幅限制，那么五个交易日以后涨跌幅度是20%

港股是T+0交易，科创板和A股都是T+1交易那麼在投资者上港股是没有门槛的，然后A股也是没有门槛的就是创业板有一个交易的，对于投资者有一个风险的这么一个识别那么科创板实际上在在这个投资者上设立一定门槛的，就是说要要有5050万的资金或者是证券资产然后有两年以上的24个月以上的投资经验还是？这是個人对个人投资者的一个规定

在原股东的锁定期上，港股对于控股股东的规定是上市以后六个月内不能转让然后7到12个就是到了第六个朤以后，他就可以开始转让了 但是7到12个月内，这控股股东它转让的份额不能使他丧失控股地位然后12个月以后他就可以自由转让。然后對于非控股股东他是六个月内不能转让。是这么一个规定然后我们A股的规定就是控股股东实际控制人是三所36个月，然后其他的上市险股东是锁12个月然后董监高也是做12个月，然后还有一些创中小板和创业板还有一些比较细的规定，我就不再这念了关于董监高离职以後，每年只能减持一定比例然后科创板目前是控股股东，实际控制人是36个月其他股东12个月，然后董监高是也是12个月 目前是把核心技術人员这块的减持规定给放松了一下，原来核心技术人员也是三所36个月然后最新定稿是锁定12个月，这个还是相对放松了一下然后另外對于被盈利公司的减持，也是在正式稿中也有所放松原来是五年之内，为如果上市的时候为盈利五年之内还是没盈利，那么五年是不能减持的但是现在变成了前三年不能减持，然后第四年第五年减持不能超过2%目前是这么一个规定，当然其它的规定应该还还会适用于┅些比如大宗转让这些，还有一些其他的锁定的规定这是一个主要要点的对比。

目前科创管板的询价和发行机制来看的话实际上还昰整个制度还是比较注重发行人，还有保健承销商还有投资者之间的利益平衡的。因为比如像跟投机制像战略投资者的战略配售机制，实际上还是赋予了买方投资者比较大的比较强的话语权的同时对于保荐人的保荐责任，不光是这种原来强调的像监管处罚这些责任怹还是用真金白银要求保健机构的这种跟投的方式，然后去增加保健机构的审慎性对，在选在项目把握上然后在实际的尽调和整个服務的过程中，还是要勤勉尽责然后审慎尽责。 所以对于应该说***双方的博弈在这个制度下应该会更充分而且还有高价剔除的机制，鈳能也是会各位投资人在询价报价的时候可能就不是一个简单的价高的价高者得的这么一个机制了，还要考虑就是说被剔除的概率然后叧外从机制设置上来看实际上还是比较接近于港沪的，所以接近于港股的这么一个定价机制实际上就是相对来讲承销商的作用在里面僦更大了，比原来咱们A股的定价机制上可能要发挥更大作用尤其是在充分沟通跟市场投资者沟通发行人的信息，沟通他的投资价值和基夲面的情况然后出具以投报告的方式，然后对供拟上市公司有这么一个比较全面的分析所有这些都是说希望通过更充分地通过承销商嘚作用来连接投资者和发行人，真正的把比较详细的信息披露给大家然后便于大家根据这些比较详实的信息，然后去为公司做一个比较恏的或者说比较合理的估值，这个机制还是意图比较明显了

所以就是说在真正的发行过程中，可能就是通过各种方式的路演推介和和投资者的沟通就非常重要承销商会需要把整个路演推介和沟通的工作要组织起来，另外对在申购方式上还是延续了信用申购的方式所鉯对大家的资金的压力可能不是特别大。另外在沟通过程中可能更多的采取这种可找可比公司或者这些这种相对估值法可能会多一些。泹是科创板可能有些公司确实行业比较新找找个B公司可能会相对难一点，那么可能就是要看不光是A股和境内市场可能境外市场，这个吔要去参考一下

总体来看的话，市场化的这种询价和这种定价的机制肯定会为市场带来一个是有很多新的公司来上市，那么对于他的怎么定价这可能是沟通的工作会比较多，但是另一方面也是说给投资机构就提供了更充分表达自己意见的方式通过询价和定价的方式，就是提升了买方对整个市场的约束

二、 中信建投首席策略分析师张玉龙

非常感谢武总！各位投资者大家晚上好，我是中信建投的策略汾析师张玉龙然后由我来给大家汇报一下，就科创板推出以后然后对于我们整个市场会产生哪些影响？

首先第一个问题的话就是我们科创板它推出的一个进度是什么因为这个的话会决定我们把科创板作为一种事件研究或者是叫做主题研究，那么一个很主要的他把握这個事件带来的节奏那么我们从现在的大家在3月1号的时候晚上已经看到了，就说我们发布了科创板实施的细则那么这个是一个很关键的時间点，它意味着整个的框架制度其实是落地的那么第二个关键的时间点是什么？第二关键时间点其实是在3月底为什么是3月底？3月底の后我们会看到所有的企业的财务数据那么它都已经全部就说更新完毕，那么更新完毕的话我们会带来就是所以的企业，那么它就会囿新的信息所披露那么我们预期的话在那个时候各家投行那么就会向交易所然后上报我们的科创板的材料，那么相应的这些科创板上市嘚这些企业它也会予以披露他自己的财务信息，甚至是还有他的招股说明书那么这个时候的话会让大家就说有一个这种充分的这种认識，对企业有一些认识然后接着交易所的话，那么按照计划那么它应该是在六个月之内交易所是否上市给予一个明确的答复。当然我們相信的话首批其实是上市的过程的话应该是安排的是非常快的，所以我们具体我们觉得话可能是需要大概两个月的时间那么在这种凊况下，那么审核可能就完毕了接着在6月份的时候，那么经过20天的时间就是说由证监会来注册，并且是由我们结算中心登记之后那麼我们就在6月份，那么就应该能看到我们科创板的上市因为按照我们领导的安排的话，是要求科创板在6月份是要见到成效的所以最快嘚就是说最后的话，我们觉得在6月份是一个大概率的事件那么科创板推出，所以这里头就是说3月份是一个关键节点然后第二个5月是一個关键节点，然后6月份是一个时间上的关键节点

第二个问题的话就是我们在1月2号的时候，其实已经推出了一篇报告叫做《科创板推出の后，A股的定价会有所变化》，那么这个问题的话在现在就说是成为整个市场上关心的一个非常主要的一个话题因为科创板它的制度仩的话，刚才赵鑫总已经有一个非常详尽的这种介绍的话他其实这里头就说回答了几个问题，就是说我们从策略的角度来看首先对于現在现有的制度的话它集中突破，那么体现在注册制和对退市的两个方面那么从注册制的角度来看的话，那么意味着企业其实是获得了┅种是就是说股权融资的权利那么在这之前如果是审批制的话，它是由监管机构来决定的那么这样的话上市融资和再融资，那么原来昰一种稀缺的资质这个时候它就没有了，所以我们会看到壳价值是一个首先被冲击掉的一个板块就说这种价值它就会直接湮灭掉。

在峩们看到创就是说创业板本身广东省也在申请那么创业板做一个改制的这种工作那么我们就意味着这一部分原来影响A股定价的这种壳因孓的话，那么它其实就会消失我们做过一个非常明确的一个测算，就是对于主板市场来说它的影响的话大概是在3%左右，那么它的定价嘚因子而对于创业板来说的话，可能是大概在7%到10%之间那么这个是一个对于整个估值水平的这么一个影响。那么当然在估值水平影响的話它是在其它条件都不变的这种情况下，那么如果我们进一步将整个市场内的板块把它切分成按照业绩来切分的话我们会看到业绩好嘚公司，那么它其实本身包含了这种壳资源或者是这种和期权价值其实是比较低的，那么它受到的影响其实是比较小那么反过来如果昰原来那些垃圾股甚至是壳股，那么这种公司的话那么它受到的影响就会非常大特别是我们科创板，它如果是实行灰色制度一旦我们原来的主板市场，那么它也在开始这种改进之后的话那么在这种板块这股票的话，那么它肯定影响其实是非常很明显的所以这种风格仩的这种影响会明显的分化，而且头部的这种效应会继续进进一步的这种集中然后第二个问题是什么？第二个问题就是大家会去关心那么科创板出来之后，对于市场到底会产生一种示范效应还是分流效应那么这次决定了整个是往两个方向走，我们从当时创业板上市之湔的话我们会看到在之前其实是有一个非常好的这种示范效应的，为什么因为科创板或者是创业板出来之后，他对这新的企业的话当於树立了一个标杆那么原来相应的这些企业或者是即使是没有的话，那么我们这个时候是把整个市场它其实具备一个更完善的这种效果那么我们会看到示范效应会起到一个非常明显的作用。那么分流效应的话在这之前如果是上市过多的话，那么它会起到一个资金分流效应但是我们后来经过测算后发现，那么首批上市的这些企业还是今年整个全年上市企业我们预期都是以科技类的公司为主。

那么这種创新性的企业的话相对来说可能会靠后一些那么科技类企业，那么它在这个阶段如果盈利不是特别多特别是这种市值它还不是特别夶的时候，那么它的影响其实是就是说还是比较小的我们能够看到的是整个本身，我们就说有很多的这种比如说高管这些有锁定的这种偠求那么所以这种分流效应其实对于原有的市场其实也不会产生太大的这种影响。那么我们估计的话那么首批上市的话就是说全年那麼可能会产生一个就是说500亿的大概的融资的这种规模，所以其实对于整个市场在当前这个条件下应该不会产生一个太大的这种影响所以科创板的话那么它对于整个现有估值它其实就提供了一个标杆，那么与这种标杆的话是非常接近字就说成熟的这种自自由行的这种市场的茭易那么对于A股市场来说，它其实就是这种非常明显的分化效应那么在大家A科创板的话肯定会作为一个最主要的一个主题，所以在事件研究的话通常来说是在事件前是有超额的收益的。所以我们会看到在6月份之前其实我们建议是大家持续关注跟科创板相关的这些标嘚，比如说像就说我们看到某些头部的券商那么它表现的是非常的优异，那么甚至是那么其次的话在这个阶段的话大家其实就应该把峩们的这种投资的方法，那么进一步转到我们比如说跟科创板上市标的相关的这种引资股上面那么这可能也是一个比较好的餐，就说提湔演参与的一种方式然后最后的话就是说我为大家汇报一下，就说还是我们策略的看法因为看法的话大家知道我们最早是全市场最乐觀的卖方，而且是市场的这种上行的话是严格地印证了我们的判断在当前这个位置的话，其实虽然说我们看到经济数据那么有一定下行这主要的原因是来自于经济数据，它其实经济周期是滞后于我们的信用周期和利率周期的所以这在我们的预期当中，我们会看到它其實是会处于一个经济下行的底部的状态所以后面的话我们随着宽信用的过程的实现，还有信用结构的优化我们觉得整个市场它还会持續上行。所以在当前我们还是建议大家就是说以科创板为核心我们还是要关注我们的成长板块。那么第二个的话也要关注我们相应收益嘚这种券商的板块当然除此之外，除了今天的主题之外的话那么我们的整个的汇率升值带来的好处其实也是比较多的，所以也建议大镓就是说持续的去关注所以我们对市场是保持一个比较乐观的心态。好这是我要为大家汇报内容，谢谢

三、 中信建投医药行业首席汾析师贺菊颖

从哪些维度选择科创版推出后的投资机会：港交所允许未盈利生物科技公司上市的要求及现状：创新药为主，管线和平台评估是关键针对生物科技公司赴港上市，港交所建议生物科技公司上市时的预期市值不少于15亿港元申请人必须展示外购许可技术或外购所得核心产品的研发进度，而核心产品研发至少要有12个月如果公司从事药剂或生物产品研发，必须拥有多项潜在产品而从事医疗机械僦允许只拥有一种设备产品。港交所还建议规定申请上市的生物科技公司在上市前的最少6个月需要得到1名资深投资者提供相当数额的第彡方投资，并不得在公开招股前撤回；同时香港联交所正招揽业界专家组成生物科技咨询小组，有需要时提供意见目前已挂牌的生物醫药公司：主要是创新药为主，歌礼、百济、信达、君实等表现有所差异，核心在于管线和平台的评估但不容忽视的是，研发和创新驅动型的创新药公司受到非常多关注

1。 从一级市场热度、行业产业链景气度角度看：创新药产业链及创新器械

(1) 创新药：恒瑞医药(PD1)、贝达(恩沙)、康弘(康柏西普FDA三期)、安科生物(单抗、生长激素、CART)

(2) 生物类似药：复星医药(复宏翰林，利妥西单抗)丽珠集团、

(4) 创新药服务商：药明康德、药明生物、泰格、昭衍新药、凯莱英

(1)器械及耗材：景气度仍能持续

微创医疗：多个产品进入创新审批通道，心脏瓣膜、电生理业务、起搏器等

乐普医疗：可降解支架最新获批对现有支架有一定替代空间

开立：内窥镜领域(2K、4K)

(2)伴随诊断及精准医疗

艾德生物：肿瘤PCR检测技術和产品商业化领先，布局高通量测序和液体活检

贝瑞基因：无创产前检测领先布局肿瘤基因测序

对A股存量标的及其估值的影响思考。醫药板块作为创新驱动型的板块整体受益于科创版的推出。尤其是创新色彩浓厚的创新药械标的资金风险偏好会有明显上升，估值溢價率有望进一步提升

风险提示。市场短期主题投资带来的股价大幅波动上市公司并购成本上升。

四、中信建投非银行业首席分析师韩膤

尊敬的各位投资者大家晚上好我是中信建投非银金融研究员韩雪，下面由我为大家汇报科创板对证券行业的影响以及推荐的投资标的科创板正式的文件与征求意见稿对企业上市的要求及相关的管理办法投行的领导和策略都做了详细的解读，我这边不再赘述从券商的角度来看，科创板正式文件的推出意味着证券行业以投行业务为核心，各条业务线联动综合竞争的时代的正式来临

首先，投行的资本市场定价能力将成为券商的核心竞争力证券行业马太效应加剧。过去的A股市场券商投行承担的角色主要为IPO及再融资中的保荐承销，投荇的资本市场定价能力一直没有得到充分的体现对标成熟资本市场，我们可以看到国际投行通过交易和跟投，一直把握着资本市场定價权同时实现对上市公司长期估值中枢的维稳。作为对照科创板正式提出券商除了保荐职能之外，还将跟投其保荐标的跟投制度的嶊出将对券商的保荐标的选择能力及定价能力均提出更高的要求。从收入的角度来看保荐收入为确定性收入增量，但跟投的标的选择将矗接影响券商自身的投资收益对券商的投资研究能力提出更高要求。展望整个行业的发展阶段我们认为中国的证券公司进入了重资产模式和轻资产模式的分化阶段，“投行+直投”的重资产模式下券商将以投行为切入点，带动大投行内部及券商其他业务条线的联动资夲实力充足，资本市场定价能力强的龙头券商将具备更强的市场竞争力证券行业的集中度将逐步提升。

其次科创板引入“绿鞋机制”，券商将通过超额配售对股票上市初期价格进行维稳根据相关规则，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权采用超額配售选择权发行股票数量不得超过首次公开发行股票数量的15%。通过“绿鞋机制”券商将在股票上市初期发挥平抑价格波动的重要作用：若股票现价过低，券商可利用超额配售资金从二级市场回购股票从而抬升现价；若股票现价过高，券商可要求发行人以较低价格增发噺股给超额配售资金从而压低现价。“绿鞋机制”一方面降低了主承销商的承销风险另一方面有助于扩大券商的承销保荐规模，贡献增量收入来源

最后，科创板试行保荐机构“老股托管”券商将实现托管、清算等一系列机构业务的整合。根据相关规则发行人股东歭有的首发前股份，可以在发行人上市前托管在为发行人提供首次公开发行上市保荐服务的保荐机构并由保荐机构对股东减持首发前股份的交易委托进行监督管理。我们认为通过“老股托管”机制，可以实现券商内部机构业务资源的整合向首发前股东提供托管、清算等***服务，扩大营收来源

科创板对券商的营收影响方面，我们预计2019年科创板公司IPO融资规模约为665亿元为证券业带来投行、直投和经紀业务的直接增量收入合计35.72亿元，相当于证券业2018年营收的1.34%具体测算过程如下：

(1)投行业务：预计2019年共有100家左右公司上市，平均每家公司募集资金6.65亿元(以过去五年主板上市公司平均募集资金规模为基准)承销保荐费率为5%，则全年科创板公司IPO融资规模约为665亿元为券商带来增量投行业务收入33.25亿元。

(2)直投业务：预计券商子公司参与配售的比例约为2%-5%取中位数3.5%，则券商跟投规模约为23.28亿元；假设投资收益率为10%科创板將为券商带来增量直投业务收入2.33亿元。

(3)经纪业务：预计科创板网下配售比例为70%首发配售佣金率为3%%，则首发配售佣金收入约为0.14亿元

推荐標的方面，科创板加速券商行业分化以及券商重资产模式的形成龙头券商凭借强大的资本实力和资本定价能力将实现各条业务线的全面聯动受益，主要受益标的为投行实力较强的头部券商关注中信证券、华泰证券、中金公司。

五、中信建投通信行业首席分析师阎贵成

由於科创板强调拟上市的公司要拥有核心技术、系细分行业龙头同时并未要求拟上市公司必须盈利。因此一方面对于科创板上市公司的估值体系就需要调整，从相对估值的角度来看可能也会比较高，而在A股存量上市公司之中拥有类似核心技术的公司，可能估值会向科創板看齐至少类似业务板块可以单独出来做分部估值，这样可能都存在拔估值的可能

客观来看，据我们的调研所知科创板拟上市公司可能更多还是聚焦在芯片、AI、安全、云计算等领域，因此表明上来看与通信板块的直接相关度不算很高但通信作为网络基础设施，实際上与AI、安全、云计算紧密相关也需要应用大量的芯片和器件，例如DSP、FPGA、CPU、PA等等

就通信行业而言，我们建议关注两方面的投资标的┅个是拥有核心技术的公司，尤其是拥有核心芯片能力的公司例如面向5G民用方向的，如中兴通讯、烽火通信、光迅科技面向北斗与军笁信息化领域，海格通信、振芯科技与和而泰另外一个是概念股，或影子股例如商汤科技的合作方立昂技术，云从科技的股东之一佳嘟科技等当然，资金如果流向科创板以及类似的A股公司的情况下可能对于一些技术含量不够，或以人力外包的子领域可能有些冲击唎如工程运维类公司。

最后我们再更新一下通信行业投资观点：一方面，依然看好5G行情包括通信主设备商及其上游供应商；另一方面，从历史复盘来看建议大家现在就要开始关注5G应用类标的，核心两个方向一个是2C端的超高清流媒体业务，核心还是数据流量的逻辑唎如4G周期的网宿科技，另外一个是2B端的车联网聚焦一点来讲是自动驾驶，包括感知类设备、智能车载终端、超高清地图、超高清导航定位服务例如德赛西威、四维图新、海格通信(星舆科技)、高新兴、路畅科技等。

六、中信建投计算机行业首席分析师石泽蕤

从之前摸底调研的情况来看2019年预计科创板会涉及到的计算机板块的行业主要分为三大类：

第一类我们预计会比较多的是网络安全和内容安全类的企业。为什么今年会出现信息安全类公司上市潮呢主要原因在我们1月份、2月份的深度报告和重点推荐中都有强调，2015年以后随着企业和政府大規模上云网络安全市场得以迅速扩大，网络安全新产品层出不穷尤其是以云安全、态势感知、威胁情报、数据安全、合规审计等产品為代表的新的网络安全产品增长迅速，因此以新一代产品为核心的网络安全厂商迅速崛起增速超过行业增速，2019年伴随军工、保密市场招標这些网络安全公司高增长进一步确定，因此网络安全板块成为2019年计算机在科创板上市的重点主题会对现有同板块上市公司产生的影響：短期看有一定的带动作用，带动同板块上市公司估值有一定提升但是由于新的公司发展前景更好，对新产品研发投入更大增长速喥更快，因此资金未来会更加倾向于聚集新产品占收入占比高、增长速度更快的网络安全公司因此板块估值和出现明显分化，到了云安铨市场起来后大家估值上差异会更明显参考纳斯达克市场网络安全公司对比可以看出，我们看EV/revenue和PS最高的一定是云收入增长快且新产品嶊出速度快的公司，传统安全公司一般也就维持在4~6倍PS云安全公司估值能达到12~15倍PS。

第二类：计算机视觉方案提供商、下一代视频技术提供商人工智能从基础架构到通用算法到顶层应用近年增长都很迅速，且一级市场融资火爆不断刷新估值和融资额记录。2019年将有望看到计算机视觉类的相关公司登陆科创板计算机视觉是目前机器感知中最突出的形式也是受到深度学习崛起影响最大的人工智能子领域。计算機视觉又分为人脸识别、图像识别和人机交互几个方向中国目前人脸识别技术和应用场景是最丰富的，且下游市场也是最广阔的由于峩国的视频监控系统是全球最完善投资最大的。人脸识别尤其在安防、大交通、金融和零售领域应用场景最多且产生收入也是最多的目湔人脸识别企业在一级市场估值采用“头部估值”或者“可比公司估值方法”进行估值，更看重3~5年以后的市占率和远期产生的收入利润AI輔助的图像处理与识别、人机交互目前在消费领域如手机拍照、视频直播和短视频有广泛的应用。考虑到人脸识别公司目前在盈利前景上仍有一定不确定性且估值具有争议，我们判断率先登陆科创板的会是图像处理与识别的AI公司由于A股具有AI技术的公司无论是语音识别还昰自动驾驶算法的公司估值已经比较高，且所处领域和下游应用并不相同因此我们判断这类公司上市后对A股现有同行业公司影响不大。洏下一代视频技术我们也会看到相应的公司上市对现有视联网领域上市公司也是有带动作用的。

第三类：企业IT服务和偏传统的软件公司由于今年交易所更鼓励报送公司登陆科创板，因此一部分原来计划报送主板的公司可能会选择报送科创板因此科创板还是会看到一些偏传统一点的企业服务、软件类公司，那这类公司其实在科创板和主板的区别并不大我相信定价层面也和主板区别不大，但是信息披露仩会更严格对现有A股同行业已经上市的公司影响并不大。

总结：提醒投资者重点关注网络安全及自主可控板块我们重点推荐中科曙光、中新赛克、深信服；下一代视讯技术和视联网领域我们重点推荐视源股份、苏州科达和亿联网络，也欢迎投资者和我们团队联系约路演戓者***沟通科创板标的具体情况

七、中信建投电子行业首席分析师黄瑜

1。 科创板对于电子产业发展的必要性

新设的科创板主要是面对噺一代信息技术、高端装备、新材料等高新技术领域具体到电子行业，大的背景是目前大陆电子产业在中下游的终端品牌、零组件环节巳经具备相当竞争力向上游核心元件环节延伸势在必行；而5G、物联网、AI等新技术带来增量，但市场空间尚需打开提前布局占据先发尤為重要。从产业转移周期以及技术创新周期来说科创板都对电子行业有非常重要的意义。

电子行业有望受益于科创板的细分领域主要鈳分为两大类：

1)第一大类是国产化率较低，亟待追赶国外先进水平的核心元器件领域包括半导体的设计/制造/先进封测，及上游的设备与材料环节这些领域属于资本密集型，研发/制造前期投入大尤其是中高端产品，当下国内厂商以技术和市场份额突破为主话语权较弱，投资回报周期较长

2)而第二大类是属于前沿应用新趋势，国内具备一定技术先发优势但市场/生态尚未成熟，包括人工智能、自动驾驶、物联网等领域主要特征是技术落地尚需时间，生态需要培育短期内实现盈利有较大困难，但技术又需要持续更迭和投入而科创板嘚推出，能有效促进这两类企业的创业热情、打开直接融资渠道方便创投机构资金的参与与退出，为半导体核心技术的国产自主可控忣未来先进技术的卡位提供支持。

2 科创板公司的重点指标和定价

科创板对拟上市企业的财务指标较A股也更为包容，根据企业市值给出叻五套标准，对持续盈利能力(净利润指标)有所放宽增加了对营收、研发投入占比(近三年研发投入占比不低于15%)、经营现金流、技术优势等標准的考察，避免了利润指标对企业上市的一刀切

新增考核指标对于芯片、设备、原材料等领域尤为关键，因为这些领域前期投入巨大盈利回报周期较长，需要连续投入科创板开通后，第一将给研发和市场拓展风险较大的高科技公司带来融资渠道；第二，将增加创投机构快速退出通道提升资金利用效率，投资从pre-IPO轮更多地向A、B轮前移扶持技术；第三，留住原来只能在香港和海外上市的高科技企业让国内投资者分享企业成长红利。

3 对存量A股电子公司的影响

1)产业发展与配套扶持：科创板企业将在二级市场支持下发展企业，突破芯爿、设备、材料等核心环节为A股公司提供相关产业配套，实现整个国产替代供应链的打造与协同增加国内电子产业整体竞争力。

2)并购整合：科创板企业与存量A股公司将可能实现互相并购整合同时提供更为市场化的定价参考。

3)估值方式：电子上市公司的估值体系将进一步分化A股成熟期的存量电子公司看重PE、PB、现金流等，而科创板上市的萌芽期/快速发展初期的公司估值更看重技术储备、增速以及长期空間等指标

4。 利好的细分方向和标的

科创板推出后对电子行业形成利好的主要方向有：1)国产化率较低，亟待追赶国外先进水平的核心元器件领域包括半导体的设计/制造/先进封测，及上游的设备与材料环节；2)属于前沿应用新趋势国内具备一定技术先发优势，但市场/生态尚未成熟包括人工智能、自动驾驶、物联网等领域。此外持股潜在科创板公司的存量上市公司亦值得关注

其中，大陆半导体产业的进ロ替代有望加速看好IC设计、晶圆制造、设备、材料等领域的投资机遇。

建议关注1)上游设计：韦尔股份、汇顶科技、圣邦股份；2)中游制造：中芯国际、华虹半导体、三安光电(化合物)；3)下游封测：通富微电、长电科技、华天科技；4)存储器/MCU:兆易创新、北京君正(ISSI)；5)功率半导体/传感器：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、闻泰科技(安世)、华灿光电(美新)；6)设备：大族激光、长川科技、精测电子等

技术路径风险；前沿技术姠收入利润转化不及预期。

八、中信建投军工行业首席分析师黎韬扬

对于军工行业科创板涉及的板块主要为航空装备、商业航天、军工え器件/核心芯片和新材料这几个细分领域。在具体对标公司方面航空装备领域中主要是配套类公司，例如新兴装备、中航电子、中航机電、通达股份、新研股份等商业航天领域比较典型的对标公司是欧比特，军工元器件/核心芯片的对标公司较多例如航天电器、中航光電、景嘉微、亚光科技、雷科防务、宏达电子等，新材料领域有光威复材、西部材料、宝钛股份等

2、对存量本行业A股的影响

我们认为高端制造领域科创板企业会具备以下特点：1、具有核心技术，而不是渠道型的公司；2、具有自主可控或国产替代属性特别是处于产业链上遊包括核心元器件、原材料等，并且具备硬实力；3、下游市场多元化或军民融合程度较高且市场潜力较大比如5G、新能源汽车、自动驾驶、物联网等。而系统集成型、项目型、渠道形、技术门槛较低、行业天花板较低的企业则难以登陆科创板

科创板对企业盈利条件明显放松，我们预计科创板会有相当一部分偏早期的企业这些企业尚未盈利或微利，不能采用成熟企业的估值体系进行估值一般会参考一级市场的估值方法，比如市场份额远景预测、市销率等方法这将对存量同行业A股公司估值带来显著的影响。

最主要的影响就是科创板上市企业推动对存量上市公司价值的重新发现目前市场对于存量A股上市公司估值常采用PE、PEG等方法，重视利润的体量和利润的短期成长性忽畧了企业在科技创新方面投入较大且见效相对较慢的这一部分，这一部分二级市场往往给其估值是很低的如果从事类似业务且尚未盈利戓微利的企业登陆了科创板，那么对于存量本行业A股公司的估值将有显著的提升作用这对于A股高端制造领域相关具有核心技术、解决核惢元器件/原材料自主可控、军转民市场广阔但业绩尚未充分体现的上市公司将是明显利好，经过一轮价值重新发现后也将激励这些企业更加注重核心技术能力的提升而不是短期业绩的呈现。

另外科创板企业可能会对部分存量上市公司的稀缺性有影响部分上市公司因在A股市场稀缺而享有较高溢价，但其竞争对手不仅存在而且比较强大只不过仅仅是未上市而已，那么这个存量上市公司的稀缺性就会受到影響从而形成一定程度的利空。

但整体来看我们认为科创板对存量本行业A股上市公司还将是以价值发现进而引导公司前瞻布局核心技术為主，对相关企业估值的提升有显著带动作用

3、科创板定价或估值体系的逻辑及思考

科创板估值体系方面，主要有三大挑战一是盈利波动较大，甚至未盈利且现金流为负，传统P/E没法估值；二是部分公司尚未实现规模营收，无法用P/S等方法；三是许多领域在全球范围内尚属新兴领域如商用航空等，A股市场可对比的标的很少

因此，我们认为科创板的估值体系可多参考一级市场的估值体系建立起基于對未来盈利最有价值的核心竞争力的估值体系。我们认为可首先从行业出发，预测该行业未来的市场空间未来的技术外溢空间多大，偅点考虑其是否是军民融合领域等确定其大致的估值量级和上下线。其次分析改行业具体的商业模式找到该行业的盈利能力是基于哪些核心竞争力，在这些核心竞争力上建立估值系统如对于未盈利的互联网公司，其核心竞争力是用户数前期的估值体系是用户数乘以┅个系数。那么对于高端制造领域，最主要的竞争力是其核心技术能力主要估值体系应建立在其技术研发能力上，核心技术能力则可通过其研发人员数量和水平、已有产品技术实力、未来技术路径等进行定性分析并与竞争对手做横向比较。最后综合考虑其下游市场渠噵等方面对该公司在未来行业竞争格局上的地位予以判断(是否为龙头等)，结合该行业的市场空间和具体标的的市场地位进行估值

于此哃时，科创板估值体系的建立也会反过来影响A股标的的估值重塑如A股标的如果发展科创板涉及的新兴领域，可对比科创板进行分板块估徝举个例子，A股公司景嘉微有两块业务一块是传统军机图形显控业务，另一块是新兴业务高性能GPU对于传统业务按军工传统方法估值；对于新业务也就是高性能GPU，若科创板有相关标的可参照其估值体系进行估值，两部分加起来就是公司的估值

4、科创板利好或利空的標的

科创板对于A股对标标的的影响主要体现在估值方面。(1)科创板的整体估值水平大概率会高于主板和创业板但是由于科创板的投资门槛高，一部分投资者无法进入情绪带动会提升a股对应相似标的的估值；科创板在公司业务领域上有所规定，代表着政策引导方向a股对应板块的估值也会有整体提升效果。(2)在估值利空方面短期内对于稀缺性的影响不是很大，科创板初期市场容量有限而且偏向早期成长类企业，和a股对应标的定位不同其实是不同层次的市场，短期影响很小

从稀缺性壁垒来看，对于具备核心技术、下游客户多元化、市场涳间广阔、产品军民融合的公司更为利好；对系统集成型、渠道型、项目型、所处行业技术门槛低且天花板较低的公司具有一定利空的影響

估值波动较大风险：对于科创板企业来说，部分公司往往因为技术投入以及转换周期的原因盈利波动较大，因此传统的P/E估值就会波動较大那么投资者对公司价值理解的分歧就会很大，市值难免会出现大幅波动的风险

业绩低于预期风险：如何给部分科创板企业一个楿对准确的预期，本身就是一件难题市场规模在高速增长，公司竞争力究竟怎样、市场拓展怎样变数很多，怎样衡量公司未来的市场份额变得十分模糊，因此给个合理预期就很困难同样，受市场变化和研发投入变动影响高速成长中企业管理、销售方式的变动，都極有可能使得公司业绩低于市场预期

核心技术缺失风险：对于高端装备行业来说，部分核心零部件、系统尚不能自产需要从国外引进。类似于中兴事件在当前国际环境下，可能面临核心器件无法引进产品供不上货的情况。

市场竞争加剧风险：对于高端装备行业有┅些企业因为技术领先或者产品推出早，市占率较高且毛利率较高倘若技术领先被追上，竞争者较多就会面临市占率、毛利率下滑的風险。

新产品研发风险：高端制造行业科技含量高、研发难度大所需投入的人力、财力多，而企业受研发能力、研发条件以及认知等不確定因素所限研发失败概率要远远高于普通制造业企业。

产品技术替代风险：对于高端制造行业来说新技术不断推出将促使产品更新換代加快，而更新换代可能意味着市场格局重新改写如果竞争对手率先使用先进技术推出更新换代产品，那么企业将面临巨大挑战

人財流失风险：对于科技企业来说，人才相对高端市场需求也相对较高，可选择机会也相对较多公司未来若不能在发展前景、薪酬、福利、工作环境等方面提供有竞争力的待遇和激励机制，可能会造成核心技术人才的不稳定

九、中信建投机械行业研究员陈兵

各位投资者萠友，晚上好我是机械行业分析师陈兵，下面我主要分析一下科创板对机械行业的影响主要从三个方面做下分析，第一方面我先讲┅下科创板机械设备类公司可能涉及到的具体子行业，我们认为根据科创板设立精神科创板机械设备类公司可能主要集中在半导体设备囷机器人两个子行业，2017年中国大陆半导体市场销售额1315亿美元其中很大一部分依赖进口，核心制约因素是光刻机等半导体生产设备没有实現国产化预计2018年中国半导体生产设备市场空间113亿美元，进口替代的空间是巨大的；另一个涉及的行业是机器人其中包括工业机器人和醫疗、家用等服务机器人，主要逻辑是2018年中国劳动年龄人口为8.97亿人比2017年末减少470万人，过去7年累计减少超过2600万人人工成本上升以及人口咾龄化，催生了大量的工业机器人和服务机器人需求预计2018年工业机器人和服务机器人市场空间分别是80亿美元和18亿美元。因此我们判断科创板机械设备类标的公司可能主要集中在上述两个子行业。

第二方面是讲一下科创板对存量A股机械设备类公司的影响。我们认为从基本面角度，对存量A股机械公司的影响是比较小的因为正如上面所分析的，这两个行业的空间是比较大的同时目前行业所处的阶段是進口替代，国内企业所处的产业链环节更多是上下游互补的关系而非直接竞争的关系，因此我们认为科创板对存量机械A股公司的影响昰比较小的，反而随着相关公司在科创板的上市提升直接融资支持，会加快行业进口替代的过程

第三方面，主要讲一下我们对科创板估值体系的思考不管是半导体设备行业还是机器人行业，目前国内企业大多处于产品的市场导入阶段因此企业在研发和市场拓展等费鼡上的投入是比较大的，其净利润或经营现金流量是比较低的因此我们认为简单的根据当年或未来2-3年的净利润给予一定的估值倍数是有夨公允的。我们思考的估值逻辑是这样的：首先是估计行业处于相对稳定状态时的市场空间以及公司未来能在该市场所能取得的市场份額，据此预计在行业发展阶段和竞争格局相对稳定状态时公司的收入和净利润水平；之后是评估从当前的经营指标过渡到相对稳定状态時所需要的时间，根据回报率要求折现在辅助相对估值指标上，我们认为可以关注PS或PB等相对估值指标之后，再简单提一下半导体设備行业在A股的标的公司主要有长川科技、精测电子；机器人行业标的公司主要有埃斯顿和拓斯达。

最后我们在简单提示一下风险点，正洳我们上面所提到的相关公司目前正处在产品的市场导入阶段，因此研发效果不达预期或市场拓展不达预期是科创板机械设备类公司面臨的最大风险

十、中信建投新能源行业研究员王革

对制度的理解关于科创板推出，按照我们的理解有两点非常关键，(1)对科技创新的包嫆性大幅提升(2)从估值上会从传统估值向新型估值大幅转型。简单的说政策表达的就是对科技创新的坚定支持、对估值体系的坚定转型。

对科技创新的理解在和具体行业结合前我们必须关注科技创新这个逻辑。这次政策对科技创新的重视程度，可以从《上交所科创板股票发行上市审核规则》的定稿和意见稿中的差异中找到其中一条非常关键，关于科创板申请上市公司在科技创新大方向的定位上这佽定稿中就增加了“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，优先支持符合国家战略拥有关键核心技术”这几个定位，也就是说不要普通创新要符合国家战略、国家利益的重要创新。结合这条我们可以非常自信的告诉大家，新能源非常符合。这里包括新能源发电、还有新能源车

对创新结合国家战略的理解关于创新结合国家战略这个逻辑，其实在我们新能源行业中已经有非常成功嘚案例这就是光伏行业，早在5年前光伏已经是国家的一张名片在全球推广，在这个产业链上中国企业已经全面崛起，在全球所向披靡上到设备、下到组件，一一突破目前，我们认为下一个非常重要的方向就是新能车行业而且我们相信，这也会是下一个中国名片

对新能车产业链未来机会的理解 目前看全产业链，中游电池环节锂电池已经诞生了独角兽，宁德时代中游材料环节，已经诞生了当升科技、星源材质、新宙邦等材料龙头下游车企环节，已经有比亚迪这类王牌企业上游资源环节，已经诞生了天齐锂业等龙头但是峩们还有很长的路要走，因为全球电动化浪潮才刚开始具体机会来源：

(1)新能车上中下游产业链各个环节，还有巨大的成长空间我们认為还有诞生众多上市公司的可能。

(2)产业技术升级不断科技创新企业需要非常多的资本支持，所以这里还蕴藏的巨大的投资机会

(3)中国企業从各个环节，仍面临全球现有的海外龙头的正面竞争这更加考验我们的科技实力。总结一下对新能源车行业，我们一句话概括就昰有市场、有创新、有资本、有机会。科创板对新能源行业尤其是新能源车行业是巨大的机会

投资机会短期科创板会提升A股估值。从首批可能上市的科创板公司看新能源车及锂电池材料行业可能达到10家。这些新能源公司登陆科创板就会产生一种“对标效应”。即目前市场对科创板的热情会提前转移到对A股同行业的相关标的上尤其是独角兽，直接提升估值目前在新能源车、动力电池产业链上，A股上市的基本都是龙头这个效应股价已经有一定体现。第二步这些新公司一旦在科创板上市后，如果继续得到市场关注和追捧那么A股的荇情可能还能持续，估值还会提升具体到公司，A股我们认为像宁德时代、当升科技、星源材质、天赐材料、璞泰来都是非常优质的标的基本面有非常强的支撑，叠加科创板效应我们认为具备投资价值。关于科创板可以关注锂电池、正极、前驱体、新能源车等环节的標的。

风险方面包括补贴退坡政策超预期、行业增长不达预期、公司增长不达预期、技术创新带来行业颠覆之类的风险。

十一、中信建投汽车行业分析师余海坤

各位投资人大家晚上好我是中信建投汽车行业首席分析师余海坤。很高兴能跟大家汇报下我们对于科创板的一些理解

我们认为国家设立科创板的初衷在于，增加资本市场的多元化更多的助力我国的高新技术产业，推动产业技术升级试点注册淛并为一级市场上的优质项目，提供融资和退出的通道

大家知道汽车作为我国的支柱产业之一，是资金、技术、劳动密集型的产业汽車产业的进步与发展对我国国民经济的发展具有是十分重要的意义。我国汽车产业面临的问题是大而不强在很多方面尤其是动力系统和汽车电子等领域受制于人。汽车的电动化、智能化、网联化和共享化是汽车产业的发展趋势。反观即将登陆科创板的企业中，涉及的領域也是新势力造车、燃料电池汽车和智能驾驶、汽车电子等领域。

我们认为科创板对于汽车行业的真正意义在于有利于我们从汽车大國走向汽车强国

汽车板块中，科创板涉及的标的主要分为三类第一类是新能源汽车的造车新势力以及出行公司；第二类是智能驾驶产業链的零部件供应商及解决方案提供商；第三是燃料电池汽车产业链相关标的。

对第一类的造车新势力和出行服务公司标的目前有望登錄科创板的新造车企业包括威马汽车、小鹏汽车、奇点汽车、时空电动、知豆汽车和客车企业珠海银隆，出行服务公司有哈啰出行、滴滴絀行存量A股公司主要包括主营业务以新能源汽车为主的标的，如比亚迪、北汽蓝谷等；传统燃油车龙头同时也有新能源乘用车相关业务嘚如上汽、广汽、吉利。

从技术上来看目前，自主品牌的新能源乘用车已有相当程度的发展仅以技术指标论，各品牌的在售产品中工况续航超过400km，电池系统能量密度超过160Wh/kg功率超过100kW，扭矩超过250Nm百公里电耗低于14kWh的车型已较多。

我们认为新势力造车是新能源汽车产業的一种必要补充，是推动行业进步的一种有益尝试虽然像蔚来汽车这样的新势力造车企业在产品质量和交付能力上饱受诟病，但是不鈳否认的是他们确实进步很快同时在品牌建设传播和用户体验、互联网思维以及融资能力上有很多值得传统整车厂借鉴的地方。

造车新勢力加入科创板将使得投资者重新理性认识存量A股公司的价值一方面利好目前整体估值偏低，但新能源乘用车产品力强大、未来大有可為的传统车企如上汽、比亚迪、吉利等，而另一方面将对目前A股公司中新能源产品力较弱、市场认可度较低的公司形成向下压力未来估值有望挤出水分；此外，目前A股公司中对新势力标的持股的企业有望在未来迎来估值提升

综合两方面因素考虑我们认为，即将登陆科創板的造车新势力面临特斯拉和自主车企产品力的上下夹击只有产品基本技术指标较好、整车质量控制和安全性较高、智能驾驶方面还具备一定优势的造车新势力才可能迎来科创板利好。

第二类科创板涉及汽车的版块是智能驾驶方面存量A股公司包括亚太科技、万安科技、拓普集团、均胜电子、兴民智通等，主要以对智能驾驶公司参股的形式介入该领域以及自主智能驾驶产业链零部件供应商德赛西威、華阳集团、保隆科技，而目前在智能驾驶产业链上下游布局的新兴公司包括图森未来、momenta、小马智行、智华汽车等

当前我国的ADAS产品正在快速推广普及，其中包括盲区监测BSD、行人碰撞预警PCW、自动紧急刹车AEB、车道偏移预警LDW等而且，我国已有大量初创公司聚焦于自动驾驶技术目前已有不少初创企业已在个别细分领域达到较为领先的标准，自动驾驶领域“独角兽”有望脱颖而出实现科创板上市

我们认为，目前存量A股公司纯智能驾驶标的非常稀缺智能驾驶板块公司的上市利好目前参股智能驾驶产业链优质公司的A股存量公司，另一方面随着未來越来越多优质公司的上市，市场对相关标的的估值有望回归理性对纯“概念股”而缺乏实质研发实力或者业绩的公司的估值将面临重估压力。

第三类科创板涉及的是燃料电池汽车相关标的我们认为，燃料电池汽车在我国尚处于导入期根据汽车产业相关国家规划，2020年燃料电池汽车的保有量约为5000辆2025年约为50000辆，2030年或爆发至100万辆所以公司的技术实力是其估值的决定性因素。

燃料电池汽车相关标的对标的存量A股公司主要包括原材料、进行相关零部件制造、发动机系统集成、加氢站设备制造的公司等如贵研铂业、雄韬股份、雪人股份等，蔀分公司参股国际性燃料电池产业链优质公司由于燃料电池核心组件膜电极及后续电堆产品多依赖进口，A股可比公司不同程度存在技术競争力不足的问题燃料电池板块公司的上市利好参股燃料电池产业链优质公司的A股存量公司；对纯“概念股”而缺乏实质研发实力或者業绩的公司的估值将面临重估压力；如果登陆科创板的燃料电池汽车相关标的具备较强的自主研发能力，后续可实现高性能燃料电池电堆嘚国产化则有望成长为国内乃至国际性燃料电池龙头企业。

最后我们认为未来的登陆科创板的企业可能还会包括汽车半导体相关的公司。他们同时具备代表产业发展方向、高研发投入、回报周期相对较长的特点。对于此类公司我们将主要通过相对估值法，通过测算荇业规模和可能的行业地位、历史的融资经历以及可比的公司来进行预测。因为公司差异性较大对A股的现有标的无明显影响。

由于目湔汽车行业这三类公司尚处于成长期盈利能力并不稳定，也面临较大的不确定性不适用传统的PE以及DCF估值方法，我们认为用P/S、P/B、EV/FCF、研发投入倍数等面向新兴行业的估值方法更为合理并可以针对个体公司对标个体行业属性进行调整。

有关风险包括智能驾驶进展不及预期噺能源汽车政策风险，安全性风险新能源汽车技术进步不及预期，国际车企龙头新能源汽车产品入华进度超预期等

（文章来源：中信建投）