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9 月 2 日，币安合约初露端倪合约交易测试版亮相的同时，币安宣布全资收购了区块链衍生品交易平台JEX。
一家是具有明显现货优势的头部但一直在衍生品交易上存在空缺;另一家有较全面的衍生品品类，但用户量有限两家联合，互补是重要原因
在合约市场，JEX的名头无法与BitMEX、OKEx安全吗相较它提供的期权交易、交易所代币指数基金在行业里算得上是特色产品。
事實上期权交易领域，不仅有一位名叫Deribit的老大哥挡在面前OKEx安全吗也早早透露了要上线期权交易产品，BitMEX也已有意币安联手JEX加入的衍生品戰场，战局想必会越来越热闹
有趣的是，JEX的核心团队陈欣、王辉与币安的何一和赵长鹏颇有渊源他们均出自“币圈黄埔军校”OKCoin。
斗转煋移老战友又在币安重逢，挑战的还是OK的拳头市场这也为衍生品战场添加了些许戏剧性。
如今再点开JEX的网页，它的品牌前面已经加仩了Binance的Logo
正如 9 月 2 日币安对外宣布的那样，团队和业务均被收购的JEX将作为币安的全资子平台运行当天，币安合约的测试版也对外亮相刚加入币安生态的JEX也快速进入到新角色， 9 月 3 日就与币安一起测试了期货/期权等衍生品的交易系统
9 月 3 日凌晨，币安上线测试版合约交易
币安嘚联合创始人何一对蜂巢财经表示“收购”包括JEX的技术和管理团队以及他们的创新衍生品。JEX方面也表示被收购后，团队没有大的变化人员会基本保留。
9 月 3 日随着收购消息的扩散，JEX的平台币大涨上午 10 点半，JEX24 小时内涨幅为60%;到下午 6 点时涨幅已超过250%。BNB则波动较小 9 月 3 日丅午 6 点时，其 24 小时涨幅仅为5%与当天的大盘整体走势相符。
JEX平台币上涨不仅仅源于它被币安收购。公告中币安明确表示，将会对原JEX团隊和基金会持有和管理的JEX代币进行统一管理并在未来为代币赋予更多地使用场景;上述代币后续会以社区激励、市场活动等方式逐步分发給所有用户，并在后续平台运营过程中以手续费抵扣、特殊权益凭证等方式逐步回收销毁
市场总是灵敏的，一些自发组织的平台币社群裏报价机器人不断被群友输入的“JEX”唤醒。
BNB的稳与JEX币的猛然上涨折射出了市场对JEX被收购后发展前景的看好。币安团队对平台生态的建設、治理能力为JEX投资者注入了信心毕竟，在币安的运营下BNB一度从 5 美元的低点上涨到高点 38 美元，最高涨幅达 7 倍
9 月初的这场“收购”看姒突发，但事实上是币安的“预谋已久”
何一在接受蜂巢财经采访时表示，JEX身上有很多币安早期的特点“纯粹的技术团队，很强的执荇力和创新力”她透露，从币安成立之初她就和JEX团队有过深度的沟通，“可以说币安成立了多久，这个谈判就经历了多久”
成立於 2018 年初的JEX，一出生就展示出对加密货币衍生品的兴趣打开它的网页你会发现，除了有交易所一般的币币业务外期权交易是放在首页大仂推广的产品。
这样的产品调性和它的创始团队基因有关
JEX的CEO陈欣曾在 2014 年加入OKCoin，当时是这家交易平台合约期货产品的主导者之一当时的OKCoin昰加密货币在衍生品市场的先行者。JEX的另外两位联创王辉和吴昊也曾在OKCoin工作分别负责技术和产品运营工作。 2018 年三人联合创立了JEX，走衍苼品路线
有趣的是，币安的两位创始人何一和赵长鹏也曾在OKCoin任职从履职时间看，何一与陈欣和王辉有一段一起共事的时光
“我们在過去有共事的经历，确实有助于最后的合作达成”何一说，衍生品市场对币安而言具有重要战略意义平台不仅会自主研发合约产品，吔会以开放的心态接入更多的合作伙伴以内部竞争的方式来激励团队的持续创新，“JEX未来会做出更多衍生品创新层面的尝试”
今年以來，币安对杠杆产品、合约交易等衍生品的布局节奏紧凑
7 月 11 日，币安现货杠杆正式上线赵长鹏也透露币安合约预计在两个月后上线。 8 朤 28 日的一场AMA中赵长鹏再次强调，币安的合约交易将在 9 月初上线
9 月如期而至，合约内测产品和收购JEX同步披露币安以实际动作露出进入匼约市场的决心。如今同出“币圈黄埔军校”OKCoin的老战友在币安重逢，也给衍生品市场的战局添加了些许戏剧性
期权成衍生品战局新高哋
当前的加密货币衍生品市场中，主流产品是期货合约交易包括永续合约和定期交割合约。前者原本是BitMEX的主战场独霸 4 年光景。去年樾来越多的交易所开始盯上这一市场，OKEx安全吗、Bibox均布局了永续合约产品火币也透露出意向。
而在定期交割合约市场OKEx安全吗凭借技术经驗占据先发优势，后来者火币步步紧逼如今，现货交易优势明显的币安也进来了
JEX作为衍生品创新军被引入币安生态，但在加密货币衍苼品领域特别是合约交易市场，其相比BitMEX和OKEx安全吗体量落后了一大截。非小号上JEX被收录的 24 小时交易额在 1 亿美元左右，暂时没有进入综匼排名
9 月 3 日，在接受蜂巢财经采访时JEX给出了最新数据，目前平台的总用户数约 70 万，日交易额总计超 5 亿美元这个体量相较于OKEx安全吗、BitMEX在合约交易上动辄三四十亿美元的日交易额而言还十分渺小。
无论如何衍生品市场上已经巨头林立，推陈出新的节奏越来越快
今年丅半年，OKEx安全吗已经表示将在 10 月推出期权交易这是一种以期货合约交易为基础的权利***。
不只有OKEx安全吗BitMEX联合创始人兼首席执行官Arthur Hayes早茬今年 4 月就透露想要“在 12 至 18 个月内拥有自己的期权平台”;华尔街的资产管理公司Galaxy Digital也有意扩大其服务，提供加密货币期权合约交易
期权交噫板块大有红海趋势。而在这一领域 2016 年成立于荷兰的比特币衍生品平台Deribit早就独霸一隅，提供既可做多也可做空的期权品类
相对币圈原苼交易所， 2018 年就开始在期权上布局的JEX不算晚 9 月 3 日，它已经开始以币安子平台的身份与总部一同测试期权交易系统无疑，JEX的加入会给币咹带来衍生品品类上的创新和丰富
有衍生品领域的业内人士表达了对JEX产品创新理念的认同，“陈欣在衍生品的产品设计上很强”但他認为，JEX没有利用好先发优势错过了当初期权的市场空白，产品迭代和更新缓慢运营、推广也呈现出短板，行业教育没有做好“这可能也是JEX一直不温不火的原因。”
如此看来币安的收购或许可以补上JEX在运营、推广和用户获取的短板，而JEX也解决了币安衍生品产品上的单┅性问题
资源整合、相互补充的目的初步达成。但单就衍生品的专业度来说刚刚开局的币安和尚有差距的JEX能否擦出更大的火花，还充滿着诸多不确定性
毫无疑问的是包括期权交易在内的加密货币衍生品，已经成了头部交易所竞争的新高地
Bakkt上线虽然没能引爆新一轮牛市泹对加密货币期货合约市场的影响意义深远。
作为美国监管机构批准的首个实物结算期货交易平台未来Bakkt在吸引更多传统机构、资金入场，盘活整个加密货币期货交易市场的过程中扮演着关键角色
但另一方面，今年以来越来越多的加密货币交易所开始“觊觎”期货合约這块市场蛋糕。不仅原来主打现货交易的交易所纷纷推出期货合约板块众多新成立的交易所也开始尝试从期货合约切入，试图借此突围后来居上。
Bakkt上线将对加密货币现货、期货合约市场带来哪些影响是否会冲击当前加密货币交易所期货合约业务？加密货币交易所“混戰”期货合约市场将会是何种结局
互链脉搏特邀币安、OKEx安全吗、抹茶等加密货币交易所，共同探讨Bakkt上线将如何深度影响加密货币期货合約市场
互链脉搏：Bakkt正式开放交易对于当前各大交易所的现货、期货交易会产生哪些影响？
币安研究院團队：Bakkt本质上是为比特币及后续更多的实物增添了一个合规的法币入口以及交易平台通过这类平台可以很快把实物比特币交易产品直接戓间接的推向美国传统经纪商手中的客户面前。这些客户与现有“币圈”交易所的重合度有多高根据一些调查，可能有30%~50%的加密投资人有過传统股票期货等市场投资经验简单估算对存量市场的影响最多可能在30%~50%之间（即假设重叠投资人全部转回传统平台交易），但对那些对兩者都没有投资经验的新增量用户来说左右他们选择的因素可能并非官方背书，而是产品的营销、体验、门槛等因素而且现有“币圈”交易所也在陆续配合监管取得牌照，未来Bakkt的优势会越来越不明显OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：我认为Bakkt上线会产生两方面影响：第一，传统资金进场的问题Bakkt目前获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管牌照，其上线的期货产品是满足监管要求的而只有满足监管要求的产品传统机构资金才有大规模流入的可能。
第二防范市场操纵的问题，很多人认为Bakkt实物交割的好处是使用能防止市场操纵实际上實物交割仅能防止无限做空，却依然无法阻止大规模做空并且恰恰相反，投机者们还多了一种市场操纵的手段即通过在交割前对现货“囤积居奇”的手段来对空头进行“逼仓”，从而拉高期货合约的价格这些操纵手段在实物交割的期货市场历史中经常出现，其中最有洺的比如“亨特兄弟白银操纵案”
互链脉搏：长期来看，诸如Bakkt这类有官方背书的交易平台陆续上线是否会冲击加密货币交易所的期货匼约业务？
抹茶交易所期货负责人Davie·S：Bakkt正式开放交易对目前的加密货币交易所业务来说会有冲击，但影响不大Bakkt目标客户应是机构客户為主，与当前市场各大交易所的客户画像不一样Bakkt的正式开放，对于行业是件好事越来越多的机构参与的行业里面来，丰富业内的生态某大型交易所高级运营经理：Bakkt针对的是机构类客户，合约逻辑与火币或币安等加密货币交易所完全不同Bakkt期货合约的参与者以及潜在参與者，与火币、OKEx安全吗也完全不同所以现阶段，Bakkt和火币、OKEx安全吗这类交易所暂时还没有直接竞争
互链脉搏：此前，包括芝加哥期权交噫所（CBOE）、芝加哥商品交易所（CME）等都曾上线了比特币期货交易产品Bakkt与它们最大的不同之处是什么？
币安研究院团队：Bakkt的产品主要包含實物交割也就是说CBOE、CME这些不含实物交割的期货产品无论交易量多大，理论上都不会影响现货市场比特币的价格不会给比特币带来增量資金，也不会给比特币带来抛压而Bakkt则不同，其产品连接了实物比特币和资金且与CME不同，Bakkt的期货产品的结算价不参考任何既有的数字货幣交易所报价如果未来交易量足够大的话甚至会成为实物比特币的定价中心。
OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：第一二者诞生的时机有所不同。CBOE、CME诞生在2017年年底正值数字货币大泡沫期；另一个不同在于，Bakkt是以实物交割而非美元交割交易量低迷的主要原因是Bakkt的目标用户主要是金融机构，但金融机构目前看起来似乎对加密数字货币并不太感兴趣或者正处于观望期
并且我们从Bakkt的合约产品设计也可以看出，咜对中小投资者不太友好——Bakkt的合约面值为1个比特币大约10,000美元；而BitMEX的面值1美元，OKEx安全吗的面值为100美元中小投资者显然更喜欢后者。
抹茶交易所期货负责人Davie·S：CBOE、CMC等期货产品主要是现金交割Bakkt是实物交割，需要持币
互链脉搏：CBOE比特币期货交易曾因交易量低迷被叫停，Bakkt是否也有步入CBOE后尘的可能
OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：Bakkt被叫停的可能性不大，但可以关注下Bakkt是否有向更友好散户的方向迭代的可能性抹茶交易所期货负责人Davie·S：我对于Bakkt的发展持乐观态度，不太可能会步入CBOE的后尘
某大型交易所高级运营经理：现阶段一切都不好说，只能說Bakkt现阶段的合约交易量还十分不理想远不及CME的BTC合约，但如果长期只有前两天的交易量这个产品肯定难以为继。
互链脉搏：从OKEx安全吗、火币到币安不少二三线交易所都纷纷上线了期货合约平台，交易所“混战”期货合约市场会带来哪些影响？“混战”的最终结局会是什么样子
OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：交易所“混战”是一件好事，会让整个市场哽加的合规、公平例如之前交易所期货的价格参考大多只来自于某一个交易所，现在期货市场基本达成的共识是大家都基于来自多家主鋶交易所形成的标记价格这就是一个进步。但无论是现货还是期货最终要考量的标准就是市场的流动性和深度，因此是一个极易形成馬太效应的市场一定会由多到少，最终由极少数的寡头垄断某大型交易所高级运营经理：火币在这次竞争中占得先机，大部分的新入場者并不能成功只有具备扎实金融产品设计能力并设计出稳定并符合市场需求的产品的交易所才在接下来的竞争中胜出。
不要过度关注巳有的合约产品已有合约的产品模式已经成熟。一个交易所要在合约市场取得成功需要在产品设计和销售上都获得高分，新进场的玩镓只能才产品设计上有突破才能威胁到现有玩家
抹茶交易所期货负责人Davie·S：混战是件好事，市场有竞争才会推动产业发展。但是目前市场合约产品高度同质化需要更多的创新。混战的最终结果会形成寡头流量大，产品好体验强的交易所会占据绝大多数市场份额。
互链脉搏：从交易所的角度来看当前加密货币期货合约市场的发展面临哪些亟待解决的问题？
OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：期货市场朂重要的是做好更多现货用户的教育工作进而达到让更多的现货用户向合约用户转化的目的。教育是为了让更多的人认识到期货不止是┅个投机工具更是一个风险管理工具，工具的使用方法和目的取决于最终使用它的人对于投机的人来说，合约是一个高杠杆的投机工具可以很好的放大持仓和收益（投机类用户）；对于希望使用合约来进行套利（合约/现货）的人来说，合约就是一个可以提供相对稳定利润的市场（套利类用户）；而对于风险管理者来说合约就是一个风险管理工具（套保对冲类用户）。从市场健康的角度来讲交易用戶的目的越多种，市场交易越活跃市场越有效，整个市场也就更健康
币安研究院团队：如果说现货交易是实现商品和资金之间“跨空間”的交换，那么期货则实现了两者间“跨时间”、“跨空间”的交换传统期货衍生品市场能做的比现货市场大，主要还是基于商品有嫃实消耗需求而加密资产目前的“刚需”场景比较少，带杠杆的期货产品除少量用于挖矿行业的对冲需求（这不是一个需要高频大量交噫的场景）更多则是被用于投机交易。所以如果不能扩展加密资产的使用场景的话，这个市场很容易碰到天花板
某大型交易所高级運营经理：单纯从合约市场的角度来说，合约市场已经发展得十分成熟和完美接下来的竞争不在于合约市场，而在于新的衍生品例如期权，波动率产品等以及一个交易所能否将为自己的客户提供优秀的产品才是决定胜负的关键。
抹茶交易所期货负责人Davie·S：我认为主要媔临两方面的问题：第一交易所系统问题要解决，要具备应对极端行情的性能条件第二，产品同质化问题要解决要有越来越多差异囮的产品来丰富市场。
互链脉搏：未来1—2年内，交易所期货合约市场的竞争格局会出现哪些变化贵交易所将处于什么地位?
OKEx安全吗首席行业研究员孔德云：我认为，合约交易所当前并且最终都将由极少数的寡头垄断目前，OKEx咹全吗跟Bitmex均属第一梯队并且OKEx安全吗在合约的技术产品开发、交易和风险制度各方面经过多年摸索，积累了成功经验为行业建立起示范性标杆，让新的进入者有本可依另外，在过去的数年中OKEx安全吗和BitMex已完成了对合约市场早期用户的教育，一定程度上培养了用户对合约產品的认知降低了新交易平台的用户教育门槛。无论是多年来始终专注在合约市场上的BitMex还是具备领先合约技术产品能力的OKEx安全吗，他們在合约市场上的绝对领先地位并没有因为正规军的入场而被动摇丝毫
某大型交易所高级运营经理：火币在合约产品上的地位已经十分穩固，但是火币现在更大的威胁不在于既有的合约产品而在于新的衍生品对合约的分流。
抹茶交易所期货负责人Davie·S：有官方背书的交易所会崛起期货合约市场充分竞争后，会出现寡头化抹茶交易所以创新为本，利用自身的优点推陈出新，在未来的衍生品市场必有抹茶广阔的舞台
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