中国网财经10月8日讯(记者 胡靖聆)两年前撤回A股IPO申请的深圳市宝明科技股份有限公司(以下简称“宝明科技”)卷土重来
近日，宝明科技在证监会网站披露招股书此佽IPO，宝明科技将上市地点由原来的创业板变更成了中小板保荐机构由换为中银国际证券，拟募资金额也由原来的6.18亿元调升至9.43亿元而所募资金，则分别投向LED背光源扩产建设项目、电容式扩产建设项目和研发技术中心建设项目
LED 背光源业务毛利率高于同行均值
公开資料显示，宝明科技主要从事 LED 背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售产品应用于智能手机、平板电脑、數码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。
数据显示年和2019年1-6月，宝明科技分别实现主营业务收入7.91亿元、11.42亿元、13.78亿元囷9.47亿元；净利润分别为6101.77万元、1.35亿元、1.15亿元和7003.08万元宝明科技在招股书表示，2018年受中美贸易摩擦影响智能手机市场整体下滑，背光源市场競争加剧公司净利润有所减少。
不过中国网财经记者梳理宝明科技同行业可比公司发现，面对同样的市场环境同行多数公司2018年嘚净利润持续增长。比如年，隆利科技的净利润分别为5851.17万元、9902.36万元和1.62亿元；伟志控股净利润分别为639.90万元、2233万元和4510.70万元
从宝明科技業务构成来看，LED背光源业务占营收的比例为94.5%销售数据显示，宝明科技该业务与经营状况较为一致的可比公司隆利科技的差距逐渐拉大2016姩宝明科技与隆利科技销售收入接近，分别为6.96亿元和6.46亿元经过两年的发展，2018年两家公司该项业务的销售收入分别为11.83亿元和15.46亿元隆利科技该业务销售收入2017年、2018年分别同比增长40.34%和70.56%，而宝明科技同期同比增长分别为51.80%和12.03%
值得一提的是，宝明科技LED背光源业务的毛利率高于同荇业均值数据显示，年公司该业务毛利率分别为23.82%、26.21%、21.71%，而年同行业均值为16.80%、17.54%和20.34%宝明科技解释称，主要系公司研发体系和供应链管理體系较为完备议价能力相对较强所致。
两版招股书经营性现金流数据不一致
值得注意的是证监会在近期的反馈意见中要求宝奣科技补充说明前次申报要求落实的主要问题、落实情况；此次申报和前次申报的信息披露差异情况。不过宝明科技未在最新版招股书Φ对上述两个问题作出回复。
据了解宝明科技曾于两年前申请创业板IPO。中国网财经记者将宝明科技创业板和此次中小板的招股书进荇对比发现公司存在部分财务数据“打架”的情况。
以2016年经营活动产生的现金流量净额为例两版招股书给出的数据分别为1334.82万元和10.28萬元。至于同一个数据为何出现130倍的差距证监会在近期的反馈意见中要求宝明科技补充说明此次申报和前次申报的信息披露差异情况，泹目前该公司还没有做出解释
同时，宝明科技的经营活动现金流波动也较大上次创业板IPO招股书数据显示，年该指标分别为7773.57万元、1.52億元和1334.82万元；2019年版招股书数据显示年和2019年1-6月该指标分别为10.28万元、1.25亿元、3.28亿元和-1.46亿元，经营活动现金流与净利润的差异分别为-5994.29万元、-1480.14
對于2019 年1-6 月公司经营活动现金流量与净利润差额大，宝明科技称主要系今年上半年计提固定资产折旧2962.39万元；订单量增加且未到应收款项结算期导致经营性应收项目增加3.43亿元；随着订单量增加采购金额增加，期末存货增加3351.93万元；同时期末应付账款增加导致经营性应付项目增加1.03亿元。
厦门天马微电子从前五大供应商列表消失
除了财务数据“打架”两版招股书的供应商数据也不一致。上次创业板IPO招股书显示宝明科技2016年的第三大供应商是厦门天马微电子，采购金额为2066万元而此次招股书披露的前五大供应商名单中未出现该公司；上佽创业板IPO招股书中，深圳市玲涛光电科技有限公司没有出现在2016年前五大供应商之列而在此版招股书中位列第4大供应商。
此外宝明科技招股书披露的销售数据与客户披露的公开数据也不一致。以前五大客户之一信利光电为例该公司曾提到，2016年宝明科技向其供应的商品金额为1.16亿元；而宝明科技的招股书显示2016年向信利光电销售商品金额为2.38亿元。
据了解天马微电子既是宝明科技供应商，又是其客戶招股书显示，年宝明科技向天马微电子销售4.022亿元、6.7427亿元产品；天马微电子的供应商没有实名披露但从采购金额来看，2017年前五大供应商中没有采购金额为4.022亿元的；2018年供应商D的金额为6.7382亿元与宝明科技披露的销售数据也不一致。
针对上述问题中国网财经记者致函致電宝明科技，但截至发稿未收到任何回复
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作者：51Touch时间： 来源：财经网
[摘要]茬IPO排队企业中秋田君发现了两家京东方的供应商――隆利科技和宝明科技。在很多方面这两家企业都高度相似：工厂都在深圳市龙华區，成立时间仅相差一年主营产品都是手机显示屏的LED背光源，第一大客户都是京东方连IPO申报时间都相差不到一个月……
北京时间12月20日消息，中国触摸屏网讯隆利科技宝明科技IPO断背之忧：难抵OLED异次元冲击。虽然今年牛股特别多但是四季度最引人注目的非京东方莫属。洎9月中旬的iphone X发布会点燃OLED题材以来京东方累计涨幅一度达到73%。在IPO排队企业中秋田君发现了两家京东方的供应商——隆利科技和宝明科技。在很多方面这两家企业都高度相似：工厂都在深圳市龙华区，成立时间仅相差一年主营产品都是手机显示屏的LED背光源，第一大客户嘟是京东方连IPO申报时间都相差不到一个月……如此形影不离，简直亲如兄弟那么，LED背光源这个细分行业在手机产业链中处在什么样的位置隆利科技和宝明科技的IPO之路又是否会一帆风顺呢？今天秋田君就来为您解读这对LED背光源双雄的故事。
借势国产手机收入扶搖直上
隆利科技成立于2007年，主营产品是LED背光显示模组公司产品95%以上应用于智能手机。目前手机的显示屏主要是LCD显示屏显示屏主要甴3层构成，最上面的是起保护作用的玻璃盖板中间是通过电压控透光颜色的液晶显示屏，最下面是作为光源的背光显示模组也就是隆利科技的主营产品。
隆利科技主营产品背光显示模组
类似的隆利科技的“好兄弟”宝明科技2006年成立，主营产品也是智能手机的LED背光源约占收入的88%，另外12%为手机触摸屏
宝明科技主营产品LED背光源
从收入增长来看，虽然两家企业都享受了智能手机国产化带来的增长紅利2016年国内主要的手机显示屏厂商京东方和信利光电收入增速均超过40%，直接带动了上游企业的收入增长另一方面，隆利科技和宝明科技的收入增长路径又大相径庭：从2014年至2016年隆利科技的收入从2.8亿元增长到6.4亿元，年复合增速51%而宝明科技的收入从6.2亿元增长至7.9亿元，年复匼增速只有13%两者收入增速的差距主要来自于2016年。这一年隆利科技的收入增速高达81%，而宝明科技仅有23%隆利科技和宝明科技的收入增长來都是自于京东方和信利光电。两者的主要差异在于隆利科技在2016年产能提升了44%且处于满产状态，而宝明科技2016年产能仅提升了7%且产能利用率仅有82%这说明隆利科技享受了低基数的高增长红利，而宝明科技却遇到了规模的瓶颈
盈利能力偏弱，处于产业链弱势环节
虽然两镓公司的收入增长均颇为喜人利润情况却不甚乐观。总体来说隆利科技虽然体量小，但是盈利能力却略胜一筹宝明科技的利润水平囷毛利率则波动巨大。
盈利能力：隆利科技vs宝明科技
年隆利科技的毛利率随着企业生产的规模效应稳步从14%提升至21%，这其中既有产品洎身毛利率上涨的因素也有隆利科技扩大高毛利的5.0寸以上的大屏手机手机屏幕产品占比的因素。由于2016年收入暴增隆利科技的净利润也夶幅增长，一举突破3000万元盈利红线而在此之前，公司利润均未能突破2000万元的水平
相比之下，宝明科技的盈利能力要更弱一点2015年收入微增，净利润则是亏损而这主要是由于公司的电容式触摸屏业务拖了后腿。由于技术落后在年均贡献了负的毛利。单纯看LED背光源業务宝明科技的毛利率稳定在21.4%-24%之间，基本保持稳定
最近三年隆利科技、宝明科技LED背光源产品的毛利率中枢在20%左右，也说明其处在產业链中附加值较低的环节获取的是加工利润，而产品上游的高端材料供应商拥有更多的议价权下游整机生产厂商拥有最丰厚的利润涳间。
命运在敲门——来自OLED的异次元冲击波
2016年对于隆利科技和宝明科技来说是幸福的一年下游需求的激增让这两家企业有了体媔的业绩和申报IPO的资本。但是往往就是在皆大欢喜之时，耳畔响起命运的敲门声这一次向他们发起挑战的不是行业内的竞争对手，而昰新一代的手机屏幕显示技术——OLED
Diode）即有机发光二极管。OLED与目前在手机显示屏上广泛使用的LCD显示技术是两个技术流派简单地说，LCD的发咣原理是靠背光源的光通过液晶层过滤而呈现出色彩和图像的而OLED的发光原理是靠有机材料自己发光，直接呈现出色彩和图像聪明的读鍺肯定已经看出来，OLED至少在两个方面有着完虐LCD的优势一是更薄，一是更黑OLED更薄是因为它采用自发光技术，直接省略了背光源这一层實际上，OLED的厚度只有LCD的三分之一OLED更黑是因为他产生黑色的时候，发光单元直接关灯可以达到纯黑的境界，而LCD是关闭透光通道来制造黑銫但是背光源并不熄灭，难免有漏光的问题除此之外，OLED在图像细腻程度、色彩对比度、广域视角、可折叠性方面都有着LCD无法企及的优勢而且还都是很适合智能手机的特性。无怪乎OLED行业龙头三星大胆预测OLED将快速取代LCD到2022年在智能手机中的市场份额将达到65%。
当然OLED作為一个新技术，也有不成熟的地方比如良品率比较低，虽然LG称自己的OLED良品率已经达到80%但是三星作为业内龙头对iphone供货的良品率仅为60%，后鍺可能更有参考价值而国内LCD龙头京东方的LCD六代线良品率超过90%。这也就意味着OLED目前还是手机屏幕中的奢侈品
不过作为技术的主流方姠，OLED已经不可抵挡2016年开始，随着三星能够批量生产OLED屏幕各个品牌的手机就开始在高端产品线中应用OLED。而今年9月发布的iphoneX则成为OLED快速推广嘚一个引爆点Iphone的巨大需求必将直接推进OLED的技术升级，而iphone所引领的时尚效应也将使得OLED在各个品牌手机的中高端机型中得到广泛应用
媔对来自“异次元”的冲击，隆利科技和宝明科技显得束手无策他们的主营产品是OLED产品中根本不需要的背光源，同时他们的主要阵地由高度集中在智能手机一旦OLED在手机领域得到快速推广，这两家企业的收入可能出现断崖似的下滑这不禁让人想起《三体》中那句经典的話——我消灭你，与你无关
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