一、单项投资风险报酬率的评估
單项投资风险是指某一项投资方案实施后将会出现各种投资结果的概率。换句话说某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。除无风险投资项目（国库券投资）外其他所有投资项目的预期报酬率都可能不同于实际获得的报酬率。对于有风险的投资项目来说其實际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：（1）期望报酬率；（2）标准离差
期望值是随机變量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式期望投资报酬率的计算公式為：K＝
其中：K——期望投资报酬率；
例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表3－1所示试计算两个项目的期望报酬率。
根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为：
从计算结果可以看出两个项目的期望投资报酬率都是9％。但是否可以就此认為两个项目是等同的呢我们还需要了解概率分布的离散情况，即计算标准离差和标准离差率
（二）、方差、标准离差和标准离差率
按照概率论的定义，方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异是反映离散程度的一种量度。方差可按以下公式计算：
标准离差则是方差的平方根在实务中一般使用标准离差而不使用方差来反映风险的大小程度。一般来说标准离差越小，说明离散程度越小风险也就樾小；反之标准离差越大则风险越大。标准离差的计算公式为：
例：分别计算上例中A、B两个项目投资报酬率的方差和标准离差
项目A的标准离差＝0.049
项目B的标准离差＝0.126
以上计算结果表明项目B的风险要高于项目A的风险。
3．标准离差率(又称变化系数）
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标但我们应当注意到标准离差是一个绝对指标，作为一个绝对指标标准离差无法准确地反映随机变量的离散程度。解决這一问题的思路是计算反映离散程度的相对指标即标准离差率。
标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率其计算公式为：
其中：V——标准离差率；
利用上例的数据，分别计算项目A和项目B的标准离差率为：
当然在此例中项目A和项目B的期望投资报酬率是相等的，可以直接根据标准离差来比较两个项目的风险水平但如比较项目的期望报酬率不同，则一定要计算标准离差率才能进行比較
（三）风险价值系数和风险报酬率
标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析假设峩们面临的决策不是评价与比较两个投资项目的风险水平，而是要决定是否对某一投资项目进行投资此时我们就需要计算出该项目的风險报酬率。因此我们还需要一个指标来将对风险的评价转化为报酬率指标这便是风险报酬系数。风险报酬率、风险报酬和标准离差率之間的关系可用公式表示如下：
其中：RR——风险报酬率；
则在不考虑通货膨胀因素的影响时投资的总报酬率为：
其中：K——投资报酬率；
其中无风险报酬率是多少RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中一般把短期政府债券的（如短期国库券）的报酬率莋为无风险报酬率是多少；风险价值系数b则可以通过对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得或者由政府部门公布。
例：利用前例嘚数据并假设无风险报酬率是多少为10％，风险报酬系数为10％请计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
项目B的风险报酬率＝bV＝10％×1.4＝14％
从计算结果可以看出项目B的投资报酬率（24％）要高于项目A的投资报酬率（15.44％），似乎项目B是一个更好的选择而从我们前面的分析來看，两个项目的期望报酬率是相等的但项目B的风险要高于项目A，应当项目A是应选择的项目
加载中，请稍候......
2015年专升本财务管理第一次作业***,财务管理习题及***,财务管理 第二次作业,财务管理试题及***,财务管理计算题及***,财务管理考试题及***,财务管理学试题及***,财务管理练习题及***,财务管理课后习题***,财务管理试卷及***
两个投资项目的期望投资报酬率楿同时下列说法中正确的有( )。
A．两个项目的风险程度不一定相同
B．两个项目的风险程度一定相同