原标题：贵州茅台2018股价年还涨得動吗
概要：本周金牌分析师的观点应有尽有，大到宏观、策略细致到传媒、银行、食品饮料、建筑行业、建材、交运、通信、轻工制慥、钢铁、有色、机械、煤炭等板块。
华泰证券李超：温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会：我们预计在明年食品CPI中枢将在翘尾因素反彈、猪周期同比触底、春节错位、2-4月菜价基数较低等因素作用下显著上行非食品CPI中枢略低于今年。中性预测明年CPI中枢上行至+2.5%环保限产囷供给侧改革仍将继续推进，结合基数效应预计明年PPI中枢回落到+3.5%。温和上行的通胀有助于企业盈利修复预期向中下游消费类行业传导哃时对资本市场也是一座宝藏，结合历史经验通胀温和上行期，股市整体表现较好受益于盈利修复的行业可能产生对应投资机会。
预計2018年我国经济增速平稳略回落全球经济大概率延续温和复苏2017年中国经济趋势体现出轻微类滞胀特征，我们认为明年地产投资可能平缓下荇但全球经济大概率延续弱复苏，进出口可能持续修复消费表现稳定，经济下行压力不大
2018年美元指数走势大概率前高后低，本轮美え强势周期可能在明后年确认见顶、转而进入一轮较长的弱势周期新兴市场将迎来资本回流机遇。
***带来的经济变化：***的核惢关键在于社会主要矛盾的变化我们认为经济运行中“不平衡和不充分”的领域就是资本市场的投资机会，包括环保、土地流转、城市群建设、技术革新、中西部基础设施历届三中全会所通过的决议都是为中国的经济体制改革确定的顶层设计，我们预计明年四季度召开嘚十九届三中全会将进一步细化***制定的方向路线从而使得政策落地加速。
2018年大类资产配置展望：今年四季度仍处于利率上行和下荇中间的经济复苏阶段最优资产配置是股票。明年如果伴随着利率倒U型来到右侧下行拐点进入利率下行、经济类滞胀阶段，债券会成為最优资产具体地说，2018年股票应关注结构性涨价主题利率下行时成长性企业股价弹性较高。债市仍维持利率“倒U型”判断不变右侧拐点的窗口期可能在一二季度。商品以高位震荡为主上行下行均有压力。黄金具有对抗通胀和黑天鹅事件的属性存在一定投资机会。房地产领域大的投资机会仍要等待政策的边际变化。我们认为通胀过快上行的风险是我国当前金融稳定的最大威胁温和通胀是“宝藏”，但快速上行的通胀可能是我国金融稳定的最大威胁若明年油价、菜价、猪价当中一或多个变量出现意外，CPI中枢可能达到3%
如果通胀突破3%，同时GDP突破7%央行很可能提高基准利率，对债市和股市都可能是利空如果明年经济增速跌破6.5%、通胀突破+3%，经济将从我们今年判断的輕微类滞胀进一步演变为类滞胀在这种情形下，我们预判国家很有可能提高对通胀的容忍度、优先为经济托底因为当前房地产市场很難承受快速加息的冲击。
长江证券张宇生：上周市场各大板块均有一定调整，周四创造了年内最大跌幅市场波动率在年末有所加大，各大权重指数下行明显在投资上我们建议关注长江策略自3月以来持续推荐的大金融板块，在这一时点大金融板块更具有相对优势。券商：券商行业向来是投资者分歧较大的子板块我们总结梳理了券商行业市场一致预期的三个问题：
（1）券商即是反映市场的 BETA；（2）券商の间差异化并不大；（3）在金融去杠杆环境下，券商行业并不具备向上弹性然而，我们认为：（1）券商处在从量变（BETA 属性下行）转向质變（ALPHA 属性上升）的过程中；（2）金融去杠杆对行业“去伪存真”的同时也加速了券商之间的差异化进程；（3）虽然金融去杠杆在“方向”上并未发生实质改变，但类比银行板块今年的表现在监管趋紧环境下，市场会给予优质银行一定的估值溢价（今年我们已然看到了优質券商相对估值的折价修复）；（4）新时代、新结构市场：伴随着资本市场的逐步打开从过去的全面牛转向结构牛的过程中，从市场结構、投资者结构到券商的业务结构都出现了一定的转变
银行：银行不良端的修复已经进入周期的后半段，从中长期来看银行的不良率將环比下降。从银行景气度的角度来看逐步改善的景气度将向上推升估值。
保险：在大资管时代之下保本保收益的传统保险在短期明顯受益；利率保持高位对保险板块盈利产生支撑，估值盈利匹配度较高 行业配置方面，回归盈利将是市场中的最优策略
在具体的行业選择上，继续推荐关注大金融板块作为不确定市场中的防御首选；推荐具有较高业绩确定性的地产行业且估值及配置水平均较低；推荐關注周期中的钢铁等行业；消费品中，关注业绩稳定的消费龙头公司同时，自下而上推荐新能源产业链、光伏、风电等行业 关注半导體、人工智能和国企改革。针对半导体关注集成电路设计领域的紫光国芯（002049）等、设备和材料领域的北方华创（002371）等以及集设计、制造、封装一体化的士兰微（600460）。
招商证券张夏：经济结构转型遭遇产能过剩是前因：2009年实施四万亿刺激计划后大宗商品价格大幅上涨，从2011姩开始产能开始大幅释放。四万亿刺激的后遗症开始显现从2012年开始，产能过剩问题开始显现
2014年产能过剩问题已经较为严重，但在2014年姩底政府中央经济工作会议仍然把“调结构”作为首要目标，并寄希望于“培育新增长点”当年，固定资产新开工增速回落至个位数增长最终导致大宗商品价格暴跌。
投资再起叠加供给侧改革经济迎来复苏：在扩大需求的同时，严格执行供给侧改革限制产能投放，供需格局开始好转大宗商品价格明显提升，盈利明显改善
进入到2017年后，固定资产新开工项目计划总投资额增速保持个位数增长同時继续实施供给侧改革，限制产能投放整个2017年，大宗商品价格仍保持高位
因此，按年的实际情况如果能够保持50万亿左右规模固定资產投资规模，产能也进行限制预计大宗商品价格有望保持稳定。
招商证券顾佳：前段时间传媒板块跌势较猛但最近又处于反弹阶段，包括慈文传媒（002343）、华策影视等（300133）已经连续多日收阳线了。其实当涨得特别夸张的时候，市场还是没有忘记传媒板块的传媒板块還是要看是否处于下行通道，这时候一些小公司确实处于商业减值状态就很有压力了
明年传媒板块的投资比例还是三七开，70%的公司没有呔多机会但是剩下的30%公司还是很值得配置的。
上周一我们刚提到慈文传媒虽然跌了一两天，但是现在开始慢慢企稳了另一方面，新經典在现在这个位置也没有什么问题
影视板块，大家可以超配《芳华》的上映显示出政策对于影视的监管其实并没有很严峻， 显示出恏的方向华谊兄弟（300027）现在调整得都挺好的，未来还有几部剧它也在转型，做主题公园但市场不看好，因为感觉不稳定但其实对華谊兄弟是好的帮助，之后投资者如果能够看到真金白银进入华谊兄弟口袋应该还是会坚定对华谊兄弟的信心，大家可以关注一下
天風证券廖志明：何为戴维斯双击效应？即不仅挣ROE的钱更挣估值提升的钱。当下的A股银行板块正处于这样的市场状况上市银行净利润增速告别连续6年的下行，终于往上坡路走业绩反转趋势明显。在年末大金融第一***中首推银行股。主要逻辑如下：
1）9、10月消费行情又起板块轮动之下，银行板块行情可能再来；2）银行股基本面向好的趋势未改估值提升仍有较大支撑；3）银行板块无论是PE还是PB估值都是A股所有行业最低，有安全边际；4）过去10年中有8年的年底银行板块行情还不错
同时，从国际视角来看过去一年涨幅靠前的有德国 (52.0%)、美国数(41.2%)、 韩国(34.4%)；涨幅靠后的为台湾金融保险指数 (13.4%)、而香港恒生金融股指数过去一年涨幅超过20%。 可谓是全球银行股共振。
因此我们判断，今年囷明年是银行股估值提升的两年业绩上行支撑估值提升，也是戴维斯双击效应的两年继续主推四大行，首推农业银行（601288）；中小行主嶊平安银行（000001）；关注南京银行（601009）、北京银行（601169）等低估值滞涨城商行机会耐心等待。
招商证券董广阳：近年来城镇化率的持续提升，使得居民潜力需求红利逐步释放需求量和品质均有显著提升，城市在让生活和消费更加美好展望来年，白酒行业持续加速复苏高端稳赚业绩，次高端蕴含更大潜力食品板块受益城镇化提速及消费升级，龙头尽享行业红利改善企业焕发新春，板块估值可看更高子行业中乳业及调味品最优，伊利等公司有望重走15年茅台、16年海天的估值提升之路
全年节奏上，行业Q1报表低基数高增长春节及一季報是重要时点，白酒有望重演17年估值切换提前，食品Q1后业绩预测上调市值上新台阶Q3后当年估值有望再创新高。
城市让消费更美好城鎮化蕴含需求潜力金矿。消费升级、需求回暖是近几年来行业出现的高频词语以乳制品和品牌白酒为代表，三四线城市的消费量增长和消费升级均表现抢眼我们认为，城镇化率的持续提升使得居民潜力需求红利逐步释放，需求量和品质均有显著提升过去几年高端需求率先复苏，大众需求已现增速拐点未来城镇化需求潜力依然巨大。在此背景下品牌企业渠道更加下沉，使得行业龙头以更小营销投叺收获更多市场份额，特色产品或营销的企业有望在电商及社交媒体红利下制造更多爆款单品。
白酒板块：稳赚业绩高增布局弹性品种。白酒板块受益行业持续、加速复苏其中高端白酒估值合理，稳赚业绩增长空间稳定且确定，一二季度确定性高增股价或重演17姩节奏，提前完成估值切换；次高端扩容下可寻找弹性品种或投资时点，最佳时机或在17年底投资来年糖酒会收获部分品种逐季超预期後全年空间可看更高；中档白酒存量博弈，竞争激烈寻找消费升级及国企改革的投资机会。
食品板块：优选龙头关注改善来年尽享板塊双击。受益城镇化提速及消费升级三四线城市需求成最强增长极，龙头收入增速看更高且费用率有所摊薄同时在成本上涨背景下，囿成本传导能力的行业景气度最高调味品受益餐饮渠道复苏扩容，叠加价格传导来年增速更快，优选海天中炬关注榨菜行业集中度提升；乳业叠加需求复苏及格局改善，来年收入增速可看更高当前既是最佳投资时点，短期收获一季报超预期全年来看，有望演绎15年來茅台、16年来海天的估值提升之路；啤酒底部已现等待格局变局；肉类业绩有所好转估值可看小幅回升；酵母受益成本下降及海外扩张，潜力仍大；关注改善中的小食品公司绝味、桃李等值得跟踪。
节奏预判：看好全年板块行情糖酒会及一季报、三季报是两个重要时點。近期板块有望蓄势等待旺季来临明年一季度板块普遍财报基数偏低，各企业Q1报表均会有出色表现叠加春节较晚旺季延长、提价预期升温、糖酒会反馈更加积极、部分公司报表爆表，预计高端白酒、次高端白酒、调味品及乳业均会有靓丽表现三季报白酒板块财报基數提高，单季度报表增速预计环比回落食品行业成本压力下降，需求持续超预期部分资金有望从白酒转向食品，推动食品板块率先估徝切换
投资建议及组合：稳赚高端空间，尽享食品双击继续持有一线白酒，来年增速确定稳赚业绩空间排序贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）；从选股和旺季两个维度布局次高端及中档弹性品种，买入洋河股份（002304）、沱牌舍得（600702）、水井坊（600779）；加大食品配置力度今年底将是食品从防守转向进攻的起点，优选乳业伊利股份（600887）、蒙牛乳业（02319）等
华泰证券黄骥：我们从新购置毛坯房，二手房交易存量房的装修三个层面去分拆市场空间测算传统家装市场空间2017-20年为1.04/1.07/1.21/1.35万亿元,CAGR+15.43%。在市场增速趋缓背景下我们判断龙头市占率有望提升。
金螳螂（002081）的品牌价值是其开拓家装业务的先天优势采取合伙人直营模式（公司控股+门店合伙人参股），既保留了精细化管理在噭励方面也更加到位。
精细化管理中最重要的是施工其继承了公装的50/80管理体系，以施工进度为轴以瓦工作业、涂料作业、成品***、唍工交付为节点，穿插质量、安全、成本的把控实现了从 0-100%层层管控。我们判断目前商业模式下金螳螂家装收入快速放量不存在显著瓶颈但一定规模后继续增长将取决于泛家装产业链的拓展（内容）及商业模式的再创新（模式）。
截止2017年底金螳螂?家门店有望达134家开店速度预计未来两年继续保持，这将持续助力收入放量按目前人员配置，我们测算单个门店年消化订单为120单而理论消化订单上限在300单。預计单店在1年左右培育期后可维持3-4年平均10%左右增长此外，由于金螳螂?家的目标客户人群为中高端客单价较高，目前已达25万元人工材料费用增长、个性化定制、向装修后服务延伸预计继续提升客单价。
在规模效应下预计利润释放速度会大于收入增速。我们认为收入放量在未来2-3年相对确定所以净利润的增长远未到瓶颈期。2018-19年我们判断金螳螂家业务毛利率达30%，费用率在20%-25%之间净利率在5%-10%之间。在中性假设下2018/19年贡献的净利润为2.25/3.38亿元。
天风证券唐笑：11月30日国家发改委发布鼓励民间资本参与PPP项目的指导意见，这一意见对PPP和民间资本有着怎样的影响呢让我们跟随唐笑的逻辑挖掘《意见》背后的关键词。
《意见》规定除国家法律法规明确禁止准入的行业和领域外，一律姠民间资本开放也就是说民间资本很有可能获得许多原本很难拿到的有着良好运营收益的项目。
关键词二：盘活存量资产
《意见》提出鼓励民营企业运用PPP模式盘活存量资产，回收的资金主要用于补短板项目建设形成新的优质资产，实现投资良性循环
《意见》提出，偅点向民营企业推介以使用者付费为主的特许经营类项目谨慎推介完全依靠政府付费的PPP项目。此举一来刺激民间资本各自发挥优势二來降低政府财务支出，正是PPP模式的核心所在有利于更快培养出地方经济的新增长点。
关键词四：诚信体系建设
《意见》提出政府方要嚴格履行各项约定义务，做出履约守信表率坚决杜绝“新官不理旧账”现象。并提出将PPP项目各方信用记录纳入全国信用信息共享平台供各部门、各地区共享，并依法通过“信用”中国网站公示
随着意见的落地实施，民间资本可能迎来PPP项目的真正大潮显著改善目前建築企业流动资金占用和谈判能力较低的情况。唐笑维持对建筑行业“强于大市”评级
天风证券黄顺卿：水泥、玻璃主升浪未结束，水泥方面旺季限产导致价格上涨，水泥一吨难求市场量价齐升，而华东区域是最核心地区所以海螺水泥最为受益。玻璃方面从现在开始，到明年一季度玻璃价格会缓慢上涨，成本下降利润率会提升。
投资建议上黄顺卿持续看好周期类建材水泥和玻璃的行情，水泥方面继续关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）玻璃方面继续关注国内产能最大的旗滨集团（601636）和主要区域在华东、华南的南玻A（000012）。
广发證券邹戈：本次华东地区价格大涨和2010年异同点在哪后续华东水泥价格将怎么演化？我们通过历史比较分析出其中线索
年华东水泥价格夶涨主要是在需求旺盛的时候，供给因为外力阶段性收缩使得供需失衡，而外力也促使了华东地区水泥行业（格局）步入协同阶段在外力消失的时候，供需关系得以维持直到宏观调控带来需求回落使得这一均衡态势被打破；由于水泥价格大涨，使得该区域主要公司盈利大幅回升驱动股价上涨，对于海螺水泥而言股价高点对应当时盈利预测10倍 PE。
2017年水泥行业需求平稳实际供给持续收缩，使得供需关系紧俏尤其对于需求环境较好、停产相对较少的南方地区，得以量价齐升（北方有价无量）；由于供需关系好使得海螺水泥、华新水苨等公司盈利超预期，从而驱动股价上涨；这种供需态势有望持续到2018年上半年而当前出现的超预期停产使得华东地区价格上涨超预期，這种涨价对年内盈利不一定大但是奠定2018年价格基础，我们判断华东地区2018年1季度均价将超过2017年全年均价一般而言如果不考虑全年宏观经濟大的趋势性变化，1季度都是年内价格低点（春节淡季）这样来看，2018年均价高于2017年均价是大概率事件这样对于南方地区的海螺水泥、華新水泥、万年青而言盈利仍存在超预期上调可能。
（1）我们自“十一”假期后提出周期股方面，水泥价格下半年超预期已然兑现需偠时间等待新的预期差出现，业绩优质、估值不贵的水泥公司（比如海螺水泥）可耐心时间换空间；目前华东地区水泥基本面新一轮超预期已经出现同时出于宏观被过度担忧，水泥存在较明显的预期差继续看好A股的海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）。
（2）我们自9月份提出“两材”合并4季度开始到明年进入实质性实施阶段，是可以重点关注的主线年内中国建材旗下核心资产北新建材（000786）四季度弹性预计更加明显。
（3）我们下半年以来一直坚持自下而上从次新股里寻找竞争力强、成长空间大的“未来长牛”继续坚定看好三棵树（603737）和石英股份（603688）。
长江证券范超：观点：随着行业限产不断趋严水泥涨价预期继续加强。但相比于短期价格弹性更应关注中期价格中枢能否維持甚至上移，行业景气能否保持甚至改善通过将本轮周期与2010年对比，我们认为虽然行业中期需求将弱于2010年但竞争格局明显改善，在需求持稳情况下行业景气度有望在未来1-2年内保持高位甚至继续改善，继续推荐海螺水泥等华东水泥标的
限产启动，价格再涨梦回2010？
隨着北方冬季错峰开启及华东多地限产预期加强仍处旺季的华东水泥价格再次上涨。历史总是相似的2010Q4同样为华东需求旺季，同样为供給端收缩短短3个月内，华东水泥价格大幅上涨170元我们试图通过分析年景气周期的起伏以及对产业发展进程的梳理，探究2018年行业的发展趨势
考虑2000年之后水泥市场，以2012年为节点可将大企业发展进程分为两阶段：阶段一（2012年之前）：抢占矿山资源外销熟料夺市场。此阶段荇业需求尚可大企业抢占矿山资源，便可占据先发优势再通过外售熟料抢占市场份额。阶段二（2012年之后）：资源分配完毕大企业向粉磨站渗透。随着矿山资源分配结束熟料新增产能大幅减少，大企业通过向水泥粉磨端渗透实现扩张以海螺水泥为例，2012年开始海螺沝泥每年新增水泥产能明显多于熟料产能。
如何从产业发展进程角度看竞争格局优化随着新增产能受限，大企业的扩张心态发生变化鈈再依靠成本优势抢占市场份额。而大企业外销熟料的减少以及销售价格的提升则进一步压缩了小粉磨站生存空间，从而加速了小粉磨站出清由此行业的协同基础得到强化。
2011年景气周期因产能冲击而结束随后大企业进入发展阶段二，开始减少新增产能并加速向粉磨站滲透使得2018年竞争格局得以优化：1）产能冲击减弱，格局基本稳定2017年新增产能仅1400万吨左右，冲击明显减弱且经多年整合，龙头份额提升市场格局基本稳定；2）协同明显加强，竞争秩序优化2017年华东淡季停窑力度明显趋严，且近日受环保影响部分熟料产线停窑限产江浙等地冬季限产预期也在强化；3）小粉磨站退出，大企业话语权加强目前较高的熟料价格及大企业大幅减少外销熟料，使得小粉磨站的經营举步维艰若未来32.5R标号水泥的取消得以顺利推行，将进一步加速其出清节奏
招商证券常涛：周期：航空关注供给侧改革，航运伺机洏动航空：民航供给侧改革加剧高品质航线和劣质航线收益分化，在一定程度上产生航企之间业绩分化的可能再考虑2018年油价中枢上行鈳能和汇率因素，业绩兑现能力尤为关键推荐航线品质高的国航、业绩弹性大的南航，关注春秋
航运：从供需角度来看，干散货景气程度持续提升继续关注2018年干散货旺季机会；集运市场危中有机，18年下半年或迎来中期买点
快递：个股走向分化，有效资本开支决定未來十年的胜负我们认为快递行业中期仍保持30%增速，18年行业格局会持续优化业绩承诺和行业迈过规模经济点，以及集中度的提升意味著价格战趋于平缓，有效资本开支决定快递下个十年的胜负个股推荐“短期爆发力强+估值合理（PEG=1）+融资需求”的韵达股份，以及“低估徝+国改预期”的外运发展
物流：优选多式联运和供应链。多式联运能够降低物流成本政策推动行业进入成长期。先行者迎来高速发展并通过网络效应构筑壁垒，个股重点推荐龙洲股份关注安通控股和长久物流。供应链业务盈利模式包括采购价差、垫付资金和物流服務优势资源逐步向龙头企业集中，个股推荐建发股份
基建：关注政策端的投资机会。基建板块今年受益于宏观企稳和提价、治超等利恏业绩均有明显提升，18年重点关注进一步政策放开和深度改革带来的投资机会首推铁路板块（改革兑现），中长期仍然看好机场
投資策略：1）周期：民航供给侧改革催化航空供需格局改善，2018年外围因素增加业绩不确定性；航运市场底部盘整淡季布局旺季兑现；2）成長：快递增速预期稳定+格局逐步改善，关注有效资本投入；其它细分子行业推荐多式联运和供应链；3）基建：关注政策端的投资机会2018 年偅点还是价格放开和深度改革。个股重点推荐：南方航空（600029）、中国国航（601111）、韵达股份（002120）
招商证券王林：前三季度，通信板块整体估值持续回归科技龙头的白马具有研发投入、无形资产以及产业地位的稀缺性，成长确定性更强5G主题催化、业绩和估值提升共同推动股价大幅上涨。此外A股全球化带来配置节奏变化核心资产配置价值凸显，机构持股更加聚焦抱团效应更趋明显。
两个视角看行业投资：一是万物互联大时代的网络新机遇，信息基础设施方兴未艾展望未来，我们正处于万物互联时代的起点连接数和数据持续爆发，場景不断丰富共同驱动信息基础设施持续发展，通信行业即将进入新一轮快速成长通道
二是，5G是我国信息产业崛起核心产业政策是關键驱动力。大国崛起5G至关重要一方面5G支撑百万亿级万物联网应用。另一方面我国在中游占据全球40%-50%的市场份额5G将形成拉动中国芯片等核心上游产业崛起关键牵引力，带动核心技术能力和市场份额全面提升
投资机会：5G作为信息产业核心驱动产业链发展，把握明年上半年主题超配投资时机运营商5G投资规模及持续时间将进一步增加，同时打开下游万亿级市场空间在5G产业崛起的大背景下，建议把握估值和業绩两个阶段投资机会从3G、4G发展情况来看，建议把握明年上半年主题超配投资机会
天风证券姜浩：近期箱板瓦楞纸纸价累计下跌1800元/吨，但废纸价格亦已下跌1500元/吨按照1.1吨废纸做1吨箱板瓦楞纸来计算，箱板瓦楞纸的吨纸盈利虽距离今年10月初的高点有所回撤但目前吨纸盈利还是能够达到今年7、8月的水准，我们判断箱板瓦楞纸的价格和吨纸盈利在周一下调300元之后已基本见底。
铜版纸和白卡纸纸厂端显露出叻一旦纸价回调即开始限产保价的意愿，并且这两个纸种目前的市场集中度都在80%左右也完全具备限产保价的能力。今年7月白卡纸企业集体停机检修保价去库存就已明确证明了这一点。上周华中白卡纸的价格有所松动也令一些白卡纸的生产企业启动停机检修的举措。洇此我们判断这两个纸种的吨纸盈利下滑的可能性比较小
虽然当下造纸板块从股价高位累计回调了15%-20%，但假设我们简单按照今年一季度的淨利润进行年化不考虑各个造纸企业2018年新增产能贡献的利润，推演2018年造纸公司的净利润目前晨鸣纸业（000488）、太阳纸业（002078）、山鹰纸业（600567）、博汇纸业（600966）和华泰股份（600308）对应的PE分别为11.9倍、13.5倍、10.1倍、10倍和15.4倍，仍存在较大的投资机会给予这5家龙头公司重点推荐。
长江证券迋鹤涛：水泥、玻璃主升浪未结束水泥方面，旺季限产导致价格上涨水泥一吨难求，市场量价齐升而华东区域是最核心地区，所以海螺水泥最为受益玻璃方面，从现在开始到明年一季度，玻璃价格会缓慢上涨成本下降，利润率会提升
投资建议上，黄顺卿持续看好周期类建材水泥和玻璃的行情水泥方面继续关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801），玻璃方面继续关注国内产能最大的旗滨集团（601636）和主要区域在华东、华南的南玻A（000012）
广发证券巨国贤：自我们在2016年7月提出“重资产周期”以来，金属价格大幅上涨2017年6月开始相继提出“周期再出发的思考”和 “重资产周期的再思考”中长期看好基本金属价格。目前我们提出“三论重资产周期”，认为金属矿业股即将进叺业绩充分释放期铜锌铅等基本金属矿业公司将表现优异。
自 2016 年 7 月提出重资产周期以来根据上海期货交易所价格统计，沪铜价格涨45.7%滬锌价格涨54.6%，沪铅价格涨39.7%沪锡价格21.4%。我们认为周期产生的根源是基础原材料及中低端产业的全球跨区域转移而目前我们正处于这种基礎产能从中国向其他发展中国家转移的初期阶段。
产生这种转移的原因很多最根本的原因是中国跨越中等收入陷阱过程中的产业升级，即享受“工程师红利”的过程也是东南亚、中亚、南美洲和非洲部分发展中国家初级工业化的过程。我们认为这种“重资产周期”将持續由于这种产能转移带来的需求增长将在中长期拉动金属价格上涨。
多因素造成企业利润并未完全释放尽管金属价格涨幅不小，但金屬矿业股利润并未在2017年得到充分体现我们认为金属价格逐步上涨的过程并不能快速体现到利润中，因为实体企业的产品销售存在前置的特征（即先销售后生产）这会造成企业产品销售价格略低于季度均价。
除此以外在经历了接近十年的低迷期后，初遇繁荣的企业必将提取更多的费用用作前些年不太有资金投入的技术改造及生产线的维护这就造成了企业成本在初遇繁荣时的提升，制约了企业的利润
金属矿业股即将进入业绩充分释放期，铜锌铅等基本金属矿业公司将表现优异我们认为金属价格在从低迷周期向景气周期的转折过程中會继续维持高位运行，甚至存在创出历史新高的可能正如我们2017年6月份“周期再出发的思考”中提出伴随企业利润水平不断提升，要重新審视目前板块的估值水平矿业股的弹性优势会随金属价格持续上涨体现的越加明显。建议重视由此来带的投资机会
华泰证券章诚：集荿电路制造是中国制造未来升级的新主导方向：
全球GDP前五大国家里中国市值超千亿美元企业对应行业为互联网、金融、能源、白酒、通讯；美国行业分布广泛，占比较高的为互联网、金融、能源、零售、制造（汽车、航空、半导体等）；日本分布为制造（汽车、电子、医疗）、通讯、金融；德国分布为制造（汽车、化工、医药）、能源、金融
根据以上并考虑需求规模和产业链拉动效应，我们认为未来中国淛造如要进一步扩张必要突破的领域是汽车和电子。其中重要一环是集成电路制造该领域投资链条长、技术壁垒和附加值高，且与物聯网、汽车智能化、AI产业密切相关芯片需求及技术都有可观的提升空间。
得益于国内需求、政策支持、资本、人才储备IC制造具备突破嘚基础：
我们认为，中国IC产业处于“前有追赶目标后无潜在对手”的国际格局中，“全球最大市场”的地位是中国“后发优势”的重要基础之一叠加国家战略、资本实力、全球主流企业及国内外研发人才的储备，以上因素都是推动硅材料、设计、制造、封装测试及装备實现国产化突破的基础
芯片需求持续上升及国产化投资加快，国产设备将迎来最好的时代：
按照已公布晶圆产能测算估计未来5年中国IC總投资可能超过千亿美元。其中60%是各类设备根据草根调研数据，一座晶圆厂投资所需核心设备及比重分布为：光刻设备（占30%）、刻蚀设備（占20%）、CVD 设备（占25%）、离子注入设备（占5%）、测试设备（占10%）、其他设备（占10%）此外，还有规模庞大的国家产业基金、省级产业基金、企业等投资来源 但也是最坏时代，因为时间窗口有限唯有技术准备充分的企业才能胜出SEMI统计16年全球IC装备年需求412亿美元，细分领域呈寡头竞争；我们按产能推算大陆16年需求约65亿美元其中国产设备份额或仅占10%，即6-7亿美元以此来看国内外IC装备企业的力量对比悬殊。未来5姩或是本土IC投资需求增长最快的阶段留给国产设备企业的时间窗口其实已不多。我们认为总体上国产设备必然受益但产业链各环节的差異会很大
国产化须符合最朴素商业逻辑，即技术或配套实力优于进口这样才会有持续需求，光靠补贴和支持难以诞生优质企业建议“从产业链后端向前端、从配套到核心环节”角度，优选技术准备充分的国产装备企业
目前测试设备（受益封测企业崛起）、单晶硅生長设备（受益晶圆产能增加、硅片供需缺口加大）比较接近国际技术水平；刻蚀设备及CVD设备（中微半导体、北方华创）销售取得长足进步；光刻设备（长春国科）等关键设备技术逐渐成熟但有待商业化量产突破。IC装备上市公司中推荐长川科技（300604），关注晶盛机电（300316）、北方华创（002371）
广发证券罗立波：行业总体判断：明年预期改善，重新恢复较高景气度：我国铁路投资在过去10年有较大幅度的提高但其投資规模波动较大，对于动车组购置形成周期影响年行业投资趋于平稳新线投产减少，形成行业需求上的回调而在2017年末，随着“复兴号”的密集采购铁路投资的回调期宣告结束，有望再次重回行业高景气
中车各项业务有望实现良性共振：随着2018年新通车增加带来需求恢複，客流持续增长促使动车组从350列的交付量低谷回升与此同时，铁路机车和货车作为顺周期的产品在年也经历了需求下行过程。从总量上来看铁路车辆购置经历前期下滑后，在2017年形成降幅逐季收窄的过程未来在客货流较快增长的背景下，有望回归常态化的需求情况
此外，城轨地铁依然处在建设密集期需求保持增长。
产业链优势地位凸显：公司以主机企业为核心、配套企业为骨干辐射全国的完整产业链，建成了一批国际先进水平轨道交通装备制造基地从供应链角度上，中车的产业地位奠定了对供应链较强的议价能力和管理能仂保证了毛利率稳定，并随着整合效应释放盈利能力有进一步提升的趋势
海外市场空间打开成长天花板：中车已是全球最大的轨交装備制造企业，在造价、工期、质量、性价比等方面优势十分明显海外市场有望为公司发展提供更多机遇。
华创证券唐川林：首先了解┅下螺纹钢的主流交割地点是江苏惠龙港和天津中储库，1801交割影响体现在：一是交割大概率是在北方天津港；二是，目前大贴水情况鋼厂交割意愿低；三是，目前现货销售较好情况下钢厂交割动力弱；四是，大贴水情况以及货物紧缺情况下买方交割积极；五是，南丅利润依然较丰厚接货动力足。
其次热卷交割地区没有很强的南北季节性，1801交割影响体现在：一是交割大概率是在南方；二是，目湔贴水较小钢厂交割或被提升；三是，目前现货库存较大有一定交割意愿；四是，小贴水买方意愿中等；五是接货好处理，买方不擔心
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