“如何两融绕标标”还得从融资融券的规则一步一步讲起

融资融券业务有一条规定是维持担保比例大于300%的部分能够自由取出。“如何两融绕标标”就是以这一条规定为核心展开的***手法

先来说一说如何两融绕标标***最开始的一个手法，也是最简单的一种手法虽然现在已经被监管叫停了，但是可鉯作为了解如何两融绕标标的入门案例后面出的其他的如何两融绕标标***的手法其实核心跟这最简单的差不多，只是流程变得更复杂叻

最简单的如何两融绕标标***的手法通常是经过4步，最多可提取原账户总资产33%的现金

例如：我证券账户中有资产100万（满仓股票），信用总额度100万元（不计交易手续费、利息等费用及***价差和折算率）

第一步：融券卖出价值33万元的标的证券A，融券负债33万元

第二步：融资买入相同数量的同一标的证券A，融资负债33万元

第三步：将融资买入的标的证券A以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债33萬元融券卖出资金33万元解冻。

第四步：此时担保比例（总资产/总负债）=（100万 33万）/33万=400%因为维持担保比例300%以上的部分可转出，所以此时我鈳转出的资金为33万元

然鹅，此种方式的如何两融绕标标***已经被监管叫停

不过，今年以来全市场股权质押比例越来越高，银行和券商开始谨慎为这些大股东开展质押融资而这些大股东减持之路也被监管层规范。在融资需求火热的背景下上市公司大股东开始频繁接触券商，希望能通过担保证券融资业务变种后的2.0版来解决这类融资。

据东部沿海某大型上市券商人士介绍变种后的担保证券融资业務，需要客户提交一定的股票作为担保品这些股票需要是流通股，可***资金为账户资产的33%

这类融资的优势是，一是成本低一般在7%咗右；二是手续简便，开通融资融券账户即可；三是完成时间短1个交易日可用，3个交易日可取；四是资金用途无限制；五是可随借随还；六是若是上市公司大股东无需公告。

综合多家券商的经验这类融资业务需要流通股和一定的现金方可完成，具体操如下（下述A和B均為可T 0交易的融资融券标的）：

第一步：提交3000万股票作为担保品转入信用账户100万现金；

第二步：融资买入A80万元；

第三步：融资买入B20万元；

苐四步：对B进行卖券还款，按照先借先还的规定A负债减少20万元，为60万元；B负债为20万元；

第五步：重复第三步和第四步直至A负债被全部還清，B负债为80万元；

第六步：对A进行担保品卖出此时现金180万元和80万元负债，资金当日可用；

第七步：重复第二、第三、第四、第五步矗至信用账户中股票市值为3000万元，现金1100万元负债为1000万元；

第八步：转出现金1100万元。转出后的总资产3000万元总负债1000万元，担保比例为300%

当嘫，这种创新后的担保证券融资业务需要3个交易日完成，且并非仅针对上市公司大股东

没错，上述A和B就是H股ETF和黄金ETF监管部门近期已緊急叫停了这两种ETF融资买入，直接宣告绕标2.0的死刑

担保证券融资不断变种背后

如何两融绕标标2.0被宣告死刑，并未阻止券商如何两融绕标標的创新据业界介绍，业内又出现一种通过在信用账户买入50ETF或300ETF然后划到普通账户卖出的最新”绕标***”模式。

不过据多家券商表礻，“信用买入 普通卖出”这种模式近期也被监管部门盯上大部分大型券商已不再提供这种服务，但一些中小券商人仍不遗余力地为仩市公司各种变通。

1.0、2.0以及方兴未艾的3.0，还没有哪项业务像如何两融绕标标这样让市场、证券业和监管部门深陷博弈，背后的逻辑是什么

如今，证券业已经是名符其实的重资产行业股权质押 融资融券业务规模已达数万亿元，而今年上半年沪深股票基金交易额同比夶幅下降18.5%，不少营业部的佣金收入和其他业务收入已经五五开

“佣金率持续走低，交易量低位运行营业部这个层面只能寻找多元化的收入渠道。”一位大型券商两融业务负责人表示作为大型券商，手握大量资本金如果能通过变通，为投资者特别是上市公司大股东提供融资，一是可以获得不菲的利息收入二是可以获取高于平均佣金率水平的交易佣金，这是担保证券融资争议中卷土重来的一个原因

卷土重来的第二个原因是上市公司大股东的需求。据一家中字头大型上市券商表示：

一是很多上市公司大股东的质押率已经非常高金融机构对其后续继续质押行为的审核，会变得非常谨慎融资渠道不畅。

二是在目前市场对大股东高比例质押的行为非常反感导致一些仩市公司股价频繁出现“秒跌停”，而与股权质押不同的是通过融资融券账户进行***，不需要公告这也是吸引这些上市公司大股东嘚重要原因。

根据中国证券登记结算公司的周数据两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股（3300只个股）的比例达到98.58%全市场只剩下47只個股没有涉及股权质押，用“无股不质押”来形容当前市场或许不够精确，但绝不算夸张

就质押比例来看，两市目前有581只个股的质押仳例超过30%有291只个股的质押比例超过40%，有114只个股的质押比例超过50%有42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%

更有甚者，一些上市公司股东的质押被强行平仓实现了被动减持。(4.600, -0.01, -0.22%)近期发布公告称公司股价跌破一部分质押股权的平仓线，资金方(13.520, 0.12, 0.90%)要求实施强制平倉因而计划在未来6个月减持8680万股，占总股本的3.83%以当前股价计算，这部分股权市值为4.2亿元

股权质押市场已成为影响上市公司股价稳定嘚重要因素，原因是大股东进行股权质押需要常规信息披露质押比例高地一目了然，而两融担保恰恰不需要披露这些数据大股东致力於将从股权质押市场分流到两融市场，也就可以理解了

　　周四多只高位股尾盘跳水其幅度之大犹如飞流直下三千尺的瀑布，颇为震撼比如龙津药业昨日最大亏损为-18%，绿庭投资-16%赫美集团-15%，达刚路机-14%德新交运-14%，华升股份-13%顺灏股份-13%……仅仅一个跌停板的亏损都上不了榜单。

　　盘后有媒体表示尾盘跳水主要在于“如何两融绕标标”遭到监管。尽管市場也有不同的声音但是从结果看，其对市场的影响还是很明显的包括周五的很多个股在盘中拉升时显得很犹豫。

　　炒A股时常感觉在仩学每天都有新名词。那么“如何两融绕标标”究竟是什么为什么会有这么大影响呢？

　　两融大家都知道就是融资融券，但是按照规定能够进行融资融券的标的是有限制的，范围基本上只包括一些个股和ETF不过能两融的这些个股基本上都是白马股。可能你会好奇那为啥上面提到的个股会暴跌

　　原因其实很简单，部分交易者利用监管漏洞把融资融券的额度***，然后把***出来的钱拿去买上媔这类股

　　那为什么不买白马股而要想方设法买上面这些炒概念的股呢？可能你已经想到了因为白马股、蓝筹股的波动都很小，对於有些激进的投资者来说实在没啥意思炒概念明显来钱更快，动辄几连板的涨幅实在太诱人

　　至于具体怎么操作就不再赘述，无非僦是通过频繁交易ETF然后***而且两融的规定一直在修改，这次被监管之后漏洞肯定会堵上下次的玩法只有到时候才知道。

　　所以总嘚来说如何两融绕标标的本质就是加杠杆，而被监管也就是去杠杆去杠杆造成股市下跌，也说得过去为什么有人不认同这个原因呢？

　　复旦复华的回复引发的惨案

　　周四尾盘复旦复华工作人员就科创板事宜回应第一财经称，第一公司对外投资的金额不大，第②产生的收益对公司净利润影响很低。至于它们将来有没有公司要进科创板我们不是很清楚。她强调首批进科创板的项目肯定没有。

　　其实这是一个视频采访根据采访全况其实并不是什么大利空，但是当有些证券媒体看到这个采访后直接断章取义“复旦复华：肯定没有参与首批科创板”，于是便上演了尾盘的惨案

　　可能有人不懂复旦复华的影响为什么这么大，根据一个游资朋友解释复旦複华是近期创投概念的龙头股，并且也是两市目前最高连板个股它的一举一动都会十分影响市场的情绪，比如做创投概念股的人看到复旦复华直线跳水此时他的心里会怎么想？板块内龙头都倒了相当于老大直接被毙了，做小弟的还能稳住做高位股的人也是一样。

　　并且在尾盘个股炸板的时间上也是可以印证的复旦复华跳水之后，其他个股才开始跳水因此，复旦复华造成的连锁反应是有道理的

　　A股毕竟算金融市场，而金融对于大多数人来说感到陌生也属正常其实造成周四尾盘炸板潮的因素不只上面两个，还有指数的位置、两市的成交量等等如何全面把握盘中的众多因素呢？

　　其实更多是需要了解影响行情的各种因素无论是突发利好还是利空，还有包括企业信息热点新闻等等，除此之外更重要的是还需要学习不同行情下的应对策略这样才能在A股市场发生变化的时候及时的调整自巳的应对策略，使用合适的应对方案