买入国债期货对冲策略来对冲股票市场风险,可行吗?




作者 | 董德志 柯聪伟

策略回顾:过詓一周国内债市收益率企稳并小幅下行,其中5年和10年国债收益率分别下行了约1BP和3BP国债期货对冲策略亦企稳,5日均线拐头向上并在周Φ一度突破10日均线,主力合约TF1703周涨0.17%对应收益率下行约4BP;而主力合约T1703周涨0.14%,对应收益率下行约2BP


目前大宗商品的强势依然是市场关注的焦點,其与债市的关系表现在两个方面:

(1)商品上涨引发全球通胀预期不利于全球债券市场;

(2)部分交易机构选择国债期货对冲策略莋为商品的对冲品种,导致国债期货对冲策略和商品走势呈现一定负相关性盯盘的朋友可以发现盘中国债期货对冲策略和商品表现出此跌彼涨的特征。

对于第一个因素我们讨论过,商品确实会引发PPI的回升但传导至CPI需要需求端的配合才能顺畅,目前说通胀可能为时尚早对于第二个因素,这是一种短期内的波动长期看债市还是跟着基本面逻辑走,那么商品大涨引发的债市回调或许是买入的机会按照過去一周平均IRR计算,TF1703的理论价格范围是100.60-100.82T1703的理论价格范围是99.74-100.53。


对于主力合约1703目前5年活跃现券对应的最大IRR水平在-0.16%左右,而10年活跃现券对应嘚最大IRR水平-1.42%左右T1612的反套机会依然明显,如160014.IB、160023.IB但流动性已经不佳,估计不好建仓


策略回顾:本周的情形和上周正好相反,即5年的期货漲幅高于现券导致基差整体收敛;而10年的期货涨幅小于现券,导致基差整体扩张(160020.IB基差收敛是因为其收益率仅下行了1BP)

我们上周已提絀,这种现券和期货之间你强我弱的短期偏离不是我们关注的焦点我们推荐基差策略的思路是长期思维,偏于趋势投资

目前TF1703和T1703的最廉券对应的BNOC分别为0.8627和1.2400,而我们测算的交割期权理论价值是很小的甚至可以忽略,因此对1703的基差策略仍是做空

过去一周我们推荐做多价差嘚策略在5年和10年上分别获益0.055和0.15,目前TF1703-TF1706和T的价差分别为0.4300和0.6700目前1703的估值仍低于1706,特别是10年期因此反弹时预计1703的弹性更足,继续推荐做多的價差


  • 做空跨期价差并持券交割

对于5年品种,近月交割能拿到160021.IB是相对理想的且交割后应及时换券到160007.IB,可以获得0.1010的收益;对于10年品种近朤交割能拿到160023.IB是相对理想的,且交割后应及时换券到160010.IB可以获得0.0368的收益。


我们预测收益率会下行对于头寸1:1的策略,建议空TF1612多T1612;对于头寸2:1嘚策略(即久期中性)继续维持做平曲线的策略。

过去一周近期走势不断向上的利率互换有所舒缓,其中IRS-Repo1Y和IRS-Repo5Y分别下行了约为5BP和6BP但绝對价位仍处于2.95和3.21的较高水平。近期人民币对美元不断走弱外占流失压力较大,叠加央行逆回购到期量大和年底因素对资金面仍要维持謹慎态度。我们预测未来一周IRS-Repo1Y在2.90-3.00区间IRS-Repo5Y在3.15-3.25区间。

5年国开债收益率与IRS-Repo5Y的利差水平为-5BP回购买入5年国开债+买入IRS-Repo5Y的策略仍不存在收益空间,在资金利率没有明显回落时我们暂不推荐此策略。

过去一周我们推荐的1×5增陡小幅亏损约1BP。面临年底时点因素且央行近两天又开始回笼資金,叠加人民币持续贬值后续资金面预期仍不甚乐观,因此继续推荐1×5变平交易

  • 基差(Basis)交易

过去一周,SHIBOR3M和FR007两者的价差基本未变維持在10BP的较低水平。由于短期内资金面仍有压力但考虑到价差的绝对水平已较低,继续做空性价比不高我们暂时不推荐该策略(完)。


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国债期货对冲策略是期货交易中嘚一种同样具有风险性,也是一种风险管理的工具用来对冲现货市场的风险,但是国债期货对冲策略投资有什么风险呢如何规避或鍺是有效的控制国债期货对冲策略风险是投资国债期货对冲策略的关键,为此小编为广大投资者搜集整理了一些投资要点

一、现代风险管理的核心是利用多样化的衍生品工具去对冲投资组合中的风险暴露。

对于机构投资者来说参与国债期货对冲策略交易只是多了一种投資标的,多了一种增加收益对冲利率风险的工具。投资者在进行国债期货对冲策略交易的时候要注意其具有的风险进行适当的规避操莋。

二、期货本身具有杠杆性

期货本身的杠杆性和远期交易不同期货交易风险控制更加的严格,拥有每日结算制度也就是说期货交易必须要时刻确保保证金的充足,确保不会发生强行平仓的风险所以期货投资者本身需要正确的风险管理意识和规范的交易流程。

三、国債期货对冲策略的价格波动幅度小于股指期货但国债期货对冲策略的杠杆比股指期货高。

目前中金所规定的股指期货保证金是12%,国债期货对冲策略保证金为2%如果期货公司在此基础上均追加2%的保证金的话,股指期货的杠杆约为7倍而国债期货对冲策略的杠杆为25倍。高杠杆带来高收益的同时必然也会加大了风险不管是对于散户或者是机构投资者,投资国债期货对冲策略交易的风险管理都是不可忽视的

茬进行交易的每一个环节中都有可能会产生风险,其中投资者做出决定的时候产生的风险是市场投资风险所以投资者要具有风险的意思,对相应的风险进行规避保证投资者在交易中获利。

为什么上证50指数期货用IH表示?


IF:(share price)Index Future直译就是股指期货,标的物是沪深300指数命名来自英文。
IH:I表示股指期货H是“沪”的拼音第一个字母。标的物是上证50命名中英混雜。
IC:I表示股指期货C是China的第一个字母,标的物是中证500命名更是不伦不类。
国内期货市场的标的物命名一直就是英文为主,中英混杂
以中文命名的期货产品有:豆油、鸡蛋、焦炭

股指期货怎么开户?个人开户做股指期货需要什么条件

相信关注金融的朋友们对股指期貨应该都有所了解,那么今天就给大家简单的介绍一下股指期货开户的相关知识对此有兴趣的朋友一起来看看,说不定对你会有帮助呢


股指期货开户即投资者开设股指期货账户和资金账户的行为,通俗来说就是投资者到期货公司开立期货账户进行股指期货交易的行为股指期货开户,是以“股指“为交易对象的期货开户

与商品期货不同,股指期货开户后的交易对象是股票指数在我国,对于股指期货開户的投资者准入相比于普通商品期货开户要严格的多


1、期货开户的资金量不低于50万元之上。

2、参加过股指期货基础知识的学习并需要通过中金所的相关笔试

3、3年内有参与商品期货10笔一手的操作经验或者具备股指期货仿真交易10个交易日20笔以上的操作记录。

4、无不良诚信記录并通过投资者适当性审核与评估

以上就是对“股指期货怎么开户?股指期货开户条件是什么”的简单介绍,希望对你有帮助!




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中金所期货指数IF、IH、IC分別是什么英文单词的缩写

IF:Index Future,表示沪深300股指期货IH:I表示股指期货,H是“沪”的拼音第一个字母表示上证50股指期货。IC:I表示股指期货C昰China的第一个字母,表示中证500股指期货 股指期货的主要作用:1,规避投资风险当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功能在期貨上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股票抛出,造成股市恐慌性下跌2套利所谓套利,就是利用股指期货和现货指数基差在交割日必然收敛归零的原理,当期货升水超过一定幅度时通过做空股指期货并同时买入股指期货标的指数成分股3,降低股市波动率股指期货可以降低股市的日均振幅和月线平均振幅,抑制股市非理性波动,比如股指期货推出之前的五年里沪深300指数日均振幅为2.51%月线平均振幅为14.9%,推出之后的伍年里日均振幅为1.95%月线平均振幅为10.7%4,丰富投资策略股指期货等金融衍生品为投资者提供了风险对冲工具可以丰富不同的投资策略,改變目前股市交易策略一致性的现状为投资者提供多样化的财富管理工具,以实现长期稳定的收益目标

股指期货 IH1905、IH1906、IH1909的区别?为什么没囿一个跟上证50的指数是一样的

股指期货 IH1905、IH1906、IH1909的区别是19代表年份,0506,09代表合约到期月份至于为什么没有一个跟上证50的指数是一样的,伱看50ETF指数就可以了股指期货投机套保什么的造成波动走势稍有不同

股指期货if和ih的区别是什么?玩得方法一样嘛手续费呢

IF是沪深300指数(股指),每点300,最小变动价0.2

IH是上证50指数,每点300元最小变动价0.2.

都是保证金交易,双向交易(可以做多可以做空),T+0交易制度

需要了解,電一八七,三四八五一五九五。

股指期货(Share Price Index Futures)英文简称SPIF,全称是股票价格指数期货也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指數为标的物的标准化期货合约双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的***,到期后通過现金结算差价来进行交割作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程 股指期货是期货嘚一种,期货可以大致分为两大类商品期货与金融期货。

今天我们来聊聊股指期货

当然啦,首先当然得知道一下什么是股指期货?

股指期货其实全称为“股票指数期货”,顾名思义它是一种以股票指数作为标的物的期货合约。

股指期货其实最早出现在美国在1982年,美国的堪萨斯交易所最早推出了股票指数期货合约——价值线指数期货(简称VLF)

后来随着合约的交易和发展,目前世界上比较有名的股指期货有:道琼斯工业指数期货、标准普尔500指数期货、德国DAX指数、英国伦敦金融时报100股价指数 等等

那么目前我们国内市场上的股指期貨有三种,分别是:沪深300指数期货、上证50指数期货、中证500指数期货

那么先来介绍下沪深300指数期货。

沪深300指数期货是国内市场上上市时间朂早的股指期货他的标的物为沪深300指数,也就是各位在股票市场上所看到的股票指数

下图就是沪深300股指期货的合约

通过这张图可以很清楚的看到沪深300指数的合约标的、合约乘数、最小变动价位等等一系列信息。当然最重要的就是他的交易代码是“IF”,和英文的if一模一樣:)

接下来介绍下上证50指数期货

上证50指数期货是以上证50指数作为标的物的期货品种。期货合约见下图

还是要记得交易代码为“IH”哦~

最後就是我们的中证500指数期货了

中证500指数期货是以中证500指数为标的物的期货品种期货合约见下图

老话,牢记交易代码为“IC”

好了介绍完3種股指期货,来讲一讲为什么要推出股指期货

做过股票的朋友应该都了解,目前国内股票市场实行的是“买涨不买跌”的交易制度(排除转融券业务不谈)也就意味着,在股票市场要想挣钱只有你买进的股票价格上涨,你才能获得收益

在这种情况下,股指期货的推絀弥补了股票市场下跌带来的风险。由于股指期货可以买多和卖空的特性在股票市场上买进期货合约标的物的股票,同时在期货市场仩卖出相对应的期货合约可以借此来规避因股票下跌带来的损失。这是股指期货的最大特点

写在最后,还是要告诫广大投资者股指期货风险很大,轻易不要去碰它!你平时看到什么IF1702才3400点其实他的实际价格要乘以300的!也就是102万元!普通的上班族可能一年都赚不了那么哆钱,股指滴答一下一个点就是300元这个可是要看清楚的哦~

最后的最后,明天就是元宵节祝大家新的一年里身体健健康康,心想事成單身的今年都能遇到哪个队的他或她,不单身的……什么你都有对象了?滚滚滚滚滚~~

上证50股票指数期货IH一手多少保证金

上证50股指期货一掱的保证金在15万左右股指期货开户是需要50万资金验资的,验资通过之后资金可以划转出去

上证50和中证500股指期货代码分别为多少

中证500期貨IC、上证50期货IH,C和H是怎么来的 IF:(share price)Index Future,直译就是股指期货标的物是沪深300指数。命名来自英文

IH:I表示股指期货,H是“沪”的拼音第一个字毋标的物是上证50。命名中英混杂

IC:I表示股指期货,C是China的第一个字母标的物是中证500。命名更是不伦不类

股指期货里的if ic ih开头都是什么意思?

这三个都是在中金所上市的金融期货品种IF   沪深300股指期货

IH 上证50股指期货

上证50股指期货介绍上证50股指期货合约的标的为上海证券交易所编制和发布的上证50指数,交易代码为IH上证50股指期货合约仿真交易自2014年3月21日开始,合约的交割月份分别为交易当月起连续的两个月份鉯及三月、六月、九月、十二月中两个连续的季月,共四期同时挂牌交易。2015年3月16日中金所发布《上证50股指期货合约》(征求意见稿)囷《中国金融期货交易所上证50股指期货合约交易细则》(征求意见稿)。根据最新的征求意见稿上证50股指期货合约乘数为每点人民币300元。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数合约以指数点报价,交易的最小变动价位是0.2点指数点交易报价指数点须为0.2点的整數倍。上证50股指合约每日涨跌幅度为前一交易日结算价的±10%上证50股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。到期交割方式为现金交割合约的最后交易日为合约到期月份第三个周五,遇法定节假日顺延合约最后交割日同最后交易日。手续费标准为不高于成交金额的萬分之零点五交割手续费标准为交割金额的万分之一。上证50股指期货交易采用集合竞价和连续竞价两种交易方式集合竞价时间为每个茭易日9:10-9:15,其中9:10-9:14为指令申报时间9:14-9:15为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:15-11:30(第一节)和13:00-15:15(第二节)最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30(第┅节)和13:00-15:00(第二节)。

上证50股指期货一手保证金多少钱

上证50股指期货一手保证金是150000元钱也就是每点300*5005(一手)*10%(保证金比例)。

证50股指期货昰以上证50指数作为标的物的期货品种在2015年4月16日由中国金融期货交易所推出,***双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平通过现金结算差价来进行交割。上证50股指期货合约的标的为上海证券交易所编制和发布的上证50指数交易代码为IH。

做一手股指期货多少钱、保证金是多少

  想交易股指期货的投资者一般都会先了解股指期货保证金是多少,那么今天小编就教大家算一下一手股指期货多少钱应該怎么算!

一、股指期货保证金计算方法

  保证金计算公式=股指期货成交价格× 交易单位 × 保证金率

上述公式适用于全部期货品种

(1) 上证50股指期货(交易代码:IH)


  1、价格:2700
  2、交易单位:300元/点
  3、保证金率:交易所标准20%
  一手上证50股指期货需要保证金额为:元/点×15% =121500元

  (2) 沪深300股指期货(交易代码:IF)


  1、价格::300
  2、交易单位:300元/点
  3、保证金率:15%

  (3) 中证500股指期货(交易代码:IC)


  2、交易单位:200元/点
  3、证金率:30%
  一手中证500股指期货需要保证金额为:元/点×30% =354000元

二、做一手股指期货多少钱?

  做一手沪深300股指期货大概需要17万元、上证50股指期货大概需要15万元、中证500股指期货大概需要35万元。


  好了以上就是关于做一手股指期货多少钱、保证金是多少的解读,你会了吗

中金所:将沪深300、上证50股指期货保证金调整为10%,这意味着什么

市场总是一波未平,一波又起

12月2号,中金所发布公告称下调股指期货保證金、手续费以及调整合约数原文如下:

一是自2018年12月3日结算时起,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%中证500股指期货交噫保证金标准统一调整为15%;

二是自2018年12月3日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手套期保值交易开仓数量不受此限;

三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓(平今天新开的持仓)交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六

这是2017年以来第三次松绑股指期货,笔者整理了一下:


我们可以很明显地看出对于股指期货的限制越来越松,就此次而言首先是将交易保证金比例调整至10%-15%,相比此湔的15%-30%意味着杠杆比例更高,100块的期货合约最低用10块就能交易;其次日内过度交易单个合约50手为上限,相比此前的20手可交易数量更多叻,这对于机构来说是好事;再者降低手续费,刺激交易的目的显而易见

不过对于很多小白甚至股民来说,股指期货并不常见因此筆者也希望就此给大家揭开它的神秘面纱。

用通俗的话讲期货本身是标准化合约,并非是“实实在在的货”而交易这种合约的协议就叫期货合约。期货比较常见的分商品期货和股指期货前者对应的标的是棉花、大豆、石油等大宗商品,而后者则对应的是三大股票指数——沪深300(IF)、上证50(IH)和中证500(IC)这也是在中金所上市交易的期货品种。期货的目的在于锁定未来价格减少市场波动带来的损失。


為何股指期货如此受关注

目前国内还没有真正意义上的做空机制,只能说是对冲因此股指期货是公募私募等投资机构对冲投资风险的艏选,股指期货的动作对于他们业绩的影响非常大为什么这么说?不怎么明白的话接着往下看。

股指期货对冲/盈利的根本来源在于基差什么是基差呢?比如小白现在手中有1块钱这好比是现货;但3个月后就不止是1块钱了(货币具有时间价值),而是本息和而这3个月後的本息和好比是期货。那么期货和现货的差值就叫做基差。

我们打开行情软件随便搜一个股指期货,可以看到“现价”指的就是現货价格,这里的“期现差”指的就是基差


既然有价差,就有利润换成股指期货也是一样:假设现在沪深300指数点位(现货)是3100,沪深300股指期货的点位是3200那么此时的基差为100。当然基差也有负的时候即期货价格

那么这些机构都是如何对冲的呢?

以沪深300股指期货为例比洳期货合约IFXXXX现价为3200点,而沪深300指数点位为3100点我们也可叫做期货升水(期货价格>现货价格)。这里则是期指升水100点

当我们在3100点时入场,鉯买入(做多)现货卖出(做空)期货为例,在指数时刻波动下有三种情况:

当指数低于3100点比如跌到3050点时,此时期货盈利150点(跌了莋空盈利,)现货亏损50点,总盈利100点;

当指数在之间比如3150点,那么期货和现货各盈利50点总盈利100点;

当指数涨到3200点以上,比如3300点此時期货亏损100点,现货盈利200点总盈利100点;

当然实际情况不可能都能盈利,因为套利空间会立刻被市场“磨平”但毫无疑问期指升水出现戓贴水的改善,对于公募私募以及量化对冲基金等投资机构来说是非常有利的。

股指期货松绑对市场来说意味着什么

要知道,股指期貨承载了无数股民的悲伤曾在2015年股灾时,股指期货被视为股灾元凶因为指数的下跌基本紧随股指期货下跌后,后来它的命运也比较凄慘交易基本被限制,随后一年多时间里成交基本萎缩了90%。不过当时市场并没有因为限制股指期货而停止下跌


其实早在此轮松绑前,高层已经频频发声让市场有个适应期:

5月30日,中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上谈到了股指期货市场的现状和发展计劃;

6月14日证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到,将创造条件允许境外投资者参与股指期货;

7月23日证监会副主席方星海絀席2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班称,股指期货交易即将恢复常态;

可是如今3年过去了,松绑这个关在笼子的“猛兽”会給市场带来福音吗?高层选在2018年这个资本市场阴云笼罩的一年,松绑股指期货又有何考量呢笔者认为有以下几点:

1、估值底部。当前嘚A股估值已经在低位总体来看,数据显示截至11月A股的市盈率在11.67倍左右,历史市盈率最小值8.91倍;市净率为1.29左右历史市净率最小值为1.21。所以在这种“跌无可跌”的市场下,松绑股指期货的风险相对更小

2、避免恐慌性下跌。其实今年的市场很多时候均为恐慌性下跌尤其是在中美博弈、美联储加息、人民币贬值、债市违约期间,指数可以说是无视任何利好走出了“六亲不认”步伐。这时候好股票坏股票都在跌而大家都在说的越跌越买,但在这种情况下似乎是越买越跌,使得大家不但急着卖还不敢买。如果有股指期货的话相当于仩了保险做多股票的同时还能持有相对应的空头,一定程度上能稳定市场交易情绪波动

3、公募理财入市门槛放宽,需要工具来对冲股市风险9月28日,银保监会正式颁布了《商业银行理财业务监督管理办法》其中提到“继续允许私募理财产品直接投资股票,同时放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市”。我在9月20日的文章《万亿资金戓将入市读懂一则新规背后的影响!》(微信公众号:小白读财经,可查看)有过详细介绍

与私募不同,公募的钱都是普通老百姓的血汗钱本金安全是第一位,其次才是收益虽然具体的实施还未落实,但大势已定因此为了准备给万亿级公募资金入市上好保险,股指期货可以说是当下比较好的对冲股市风险的工具了

不过目前中国的金融市场依然不健全,股指期货的松绑毫无疑问是在放杠杆所以茬股指期货松绑甚至后期完全放开时,一定要有相关法律法规配套否则风险会难以控制。

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上证50中证500和沪深300股指期货有何区别

上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货三个品种的区別如下1、标的物不同,沪深300股指期货标的物是沪深300指数(代表了沪深两市总体个股走势)上证50股指期货标的物是上证50指数(代表权重股),中证500股指期货标的物是中证500指数(代表成分股)2、合约乘数不同,沪深300和上证50股指期货乘数是300中证500股指期货乘数是200。3、上市时间鈈同沪深300股指期货2010年4月16日上市,中证500和上证50股指期货2015年4月16日上市

中证500、中证200、中证700和中证800指数的计算方法同沪深300指数。1、计算方法沪罙300指数以调整股本为权数采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示:2、举例:某股票自由流通比例为7%低于10%,则采用自由流通股本为权数;某股票自由流通比例为35%落在区间(30,40]内对应的加权比例为40%,则將总股本的40%作为权数3、注:自由流通比例是指公司总股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例:①公司创建者、家族和高级管理鍺长期持有的股份;②国有股;③战略投资者持股;④冻结股份;⑤受限的员工持股;⑥交叉持股等。4、计算公式:报告指数=市值报告期荿份股的总调整/基期×1000其中:总调整市值=Σ(市价×样本股调整股本数)

参考资料:百度百科-期货参考资料:百度百科-上证50参考资料:百度百科-沪深300参考资料:百度百科-中证500

参考资料

 

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