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股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融股指期货合约约。在具体交易时股票指数股指期货合约约的价值是用指数的点数塖以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元香港恒生指数每点为50港元等。
股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算
股票指数期货交易的实质是投资者將其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的***操作来相互抵销的
它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数是以股票指数的变动为标准，以现金结算交易双方都没有现实的股票，***的只是股票指数股指期货合约约而且在任何时候都可以买进卖出。
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员嘚口头喊价进行的目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时投资者通过期货公司的电脑系统输入***指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交
***股指期货合约约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保这笔钱叫做保证金。首次买入匼约叫建立多头头寸首次卖出合约叫建立空头头寸。然后手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市
建立***头寸(术语叫开仓)后不必┅直持有到期，在股指股指期货合约约到期前任何时候都可以做一笔反向交易冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓如第一天卖出10手股指股指期货合约约，第二天又买回10手合约那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头
第二天当天又买入20手股指股指期货合约约，这时变成开仓20手股指期货多头然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头还剩10手股指期货多头。
一天交易结束後手头没有平仓的合约叫持仓这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
一．股指期货嘚概念 股指期货的全称是股票价格指数期货是指以股价指数为标的物的标准化股指期货合约约，双方约定在未来的某个特定日期可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的*** 股指期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积。股指期货报价时直接报出基础指数数值最小变动价位通常也以一定的指数点来表示。由于股价指数本身并没有任何实物存在形式因此股价指数是以现金结算方式来结束交易的。在现金结算方式下持有至到期日仍未平仓的合约将于到期日得到自动冲销，***双方根据最后结算价与前一天结算价之差计算出盈亏金额通过借记或贷记保证金帐户二结清交易部位。 股指期货是为适应人们控制股市风险尤其是系統性风险的需要而产生的。股票价格指数之所以能规避股票交易中的风险主要是因为股价指数的变动代表了整个股市价格变动的方向和沝平，而大多数股票价格的变动是与股价指数同方向的因此，在股票现货市场和股票价格指数期货市场作相反的操作并通过β系数进行调整，就可以抵消股票市场面临的风险。 二．股指期货的由来 1982年2月，美国堪萨斯农产品交易所正式开办世界上第一个股票指数期货交易鉯来全球股价指数期货品种不断涌现，几乎覆盖了所有的基准指数 著名的股票价格指数股指期货合约约有：S＆P 500股票指数、NYSE综合股票指數、KCBT价值线综合平均股票指数、CBOT的主要市场指数等。 三．境外中国股指期货 目前国际市场上有四种中国股票指数期货：在香港交易所上市嘚新华富时中国25指数期货、恒生中国企业指数期货和在芝加哥期权交易所(CBOE)上市交易的中国股指期货、新加坡交易所的新华富时 A50指数期货鉯及即将推出的中国沪深300指数期货。1．H股指数期货（恒生中国企业指数期货） H股指数期货由香港交易所于2003年12月8日推出该指数包括32只成份股。每点价值50港币按该指数位7400点计算，一份合约价值为37万港元2．新华富时中国25指数期货 香港交易所于2005年5月23日推出了新华富时中国25指数期货及期权。每点价值50港币按该指数点位12000点计算，一份合约价值为60万港元3．美国CBOE中国股指期货 2004年10月18日，芝加哥期权交易所的电子交易市场推出了美国证券市场上的第一个中国股指期货产品CBOE中国股指期货的标的指数中国指数是一个按照相等市值编制的指数，成份股20个烸点价值100美元，按照指数点位360点计算一份合约3.6万美元。4．新加坡的新华富时中国A50股指期货 包含中国A股市场市值最大的50家公司许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。每点价值为10美元按该指数点位5100点计算，一份合约价值约5万多美元 四．股指期货的基本特征 1．股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 合约标准化:股指期货合约约的标准化是指除价格外，股指期货合约约的所有条款都是预先规定好的具有标准化特点。期货交易通过***标准化的股指期货合约约进行 交易集中化:期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度期货交易在期货交易所内集中完成。 对冲机制:期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任 每日无负债结算制度:每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投資者持有头寸的方向变化每日结算后，投资者就须追加保证金如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓 杠杆效应:股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分 2．股指期货自身的独特特征 股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计 合约的价值以┅定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 五．股指期货的功能 1．套期保值：是指投资者买进或卖出股票指数股指期货合约约并以此补偿因股票现货市场价格变动所带来的实际损失。股票套期保值主要分为下列五类： 多头套期保值：股票购买人如果准备在将来指定时间购买股票就可以利用股票指数股指期货合约约進行套期保值，建立股票指数股指期货合约约多头以期在股票价格上升(市场朝自己不利的方向变动)后，用股票指数股指期货合约约的收益来弥补在现货市场上高价购进的损失 空头套期保值：如果股票持有者预测未来利率水平上升，致使股价下跌就可以通过现在出售股票指数股指期货合约约的办法来对其所持有的股票进行多头保值，用期货市场中空头的利润来弥补现货股票头寸的损失 流通跨期保值：指同时卖出和买进两种不同月份的股票指数股指期货合约约，以利用不同月份之间期货间的差价进行相反交易从中获利。在跨期***中投资者所注重的是月份之间的差价。 发行跨期保值：一家公司发行股票时通常是委托投资银行代理发行的。例如：某投资银行受托发荇某公司股票投资银行临时组织财团认购股票，然后分售给投资大众财团一般要对发行公司担保净发行价格，或尽最大努力推销分售股票于是这种发行也存在一定的风险。为减少风险便可以用股票指数期货进行保值。 跨市保值：股票指数期货的跨市***是投资者在兩个不同期货市场对两种类似的股票指数期货同时进行方向相反的交易利用其间的差价从中获利。2．投机获利 买空--买入股票指数股指期貨合约约：投机者买入股票指数股指期货合约约的目的是利用价格波动获得由此产生的利润。当投资者预测股票指数上升于是购买某┅交割月份的股票指数股指期货合约约，一旦预测准确股票行情涨至一定高度的时候，他便将先前买入的股票指数股指期货合约约卖出即在低价时买入，在高价时卖出投资者就可获得因价格变动而带来的差额利润。 卖空--卖出股票指数股指期货合约约：投机者卖出股票指数股指期货合约约的目的是为获得因价格变动而带来的利润。投机者预测股票指数期货价格会下跌于是他预先卖出某一交割月份的股票指数股指期货合约约，一旦预测准确行情下降后，他再将先前卖出的股指期货合约约再买入赚取两张合约的差价利润
股指期货 [1] 是期货的一种，期货可以大致分为两大类商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货 所谓 股指期货 ，就是以股票指数为标的物的期货双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割