Square$(SQ)$是美国知名的第三方移动支付公司除了销售移动支付硬件和软件服务之外，也为中小商家提供内部管理系统、金融服务等

不过数月以来，该公司最受关注的业务方向昰比特币***尽管这个业务目前的营收占比不超过10%。

在上上周SQ公布了Q2财报，目前股价已跌去20%

SQ的第二季度业绩关键数据如下：

调整后營收5.63亿美元，同比增长46%高于市场预期的5.57亿。

预计Q3调整后营收为5.9亿-6亿美元中点低于分析师预期的5.99亿。

管理层重申调整后全年营收预期不變为22.5-22.8亿美元，但略微增加了亏损预期

此外，本季度公司出售了旗下外卖平台Caviar现金和股票“售价”合计4.1亿美元。

该平台在14年被SQ以4430万美え收购到了18年，公司超过1/4的GPV来自该业务

可以看到，本季度SQ的增长相当稳健问题出在指引和出售Caviar：

尽管预期Q3营收和盈利仍然有较高的增速，但仍然没有及上股东的期待

Caviar被认为是Square扩张支付业务的重要入口之一，是公司生态系统的重要组成部分出售它会影响增长速度。

故此尽管业绩稳健，但市场仍然下调了公司的估值

首先Square的强劲增长绝不是谎言，这决定了它的股价仍然会具有相当程度的支撑

其次，未来指引低于预期一方面由出售Caviar导致另一方面因为公司近期没有发布新产品或服务。

前者直接影响营收后者在以前是SQ高增长的重要引擎，例如大胆的加入比特币交易服务

所以并不奇怪部分投资者会担忧。

但与大多数高增长股所处的环境相似SQ身边的噪音太多，以至於它的涨跌总是“过度”

事实上，也有一些分析师认为指望公司在每个季度都提出新的增长点是不现实的，而出售Caviar的时机也恰到好处

因为美国外卖行业竞争也在逐渐变得激烈，如果参考中国的情况Caviar恐怕会很快变成“负债”而不是“资产”。

换言之他们认为，固然增速低于预期理应遭到“杀估值”但围绕SQ的恐慌情绪过度了。

总而言之在八折过后，SQ目前的远期PS为15这个估值是否合理，取决于投资鍺对它增长前景的信心

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