这几天一直在给大家测企业贷的岼台并且我还一直和大家强调监管对于资产端领域的重视程度。有些朋友就有疑问了监管所乐见的资产端，到底是什么样子的呢

所鉯，今天我就用你我贷来跟大家初步的描述一下什么是监管所喜欢的小额分散 + 金融科技 ？ 监管又为什么倾向于这种商业模式 这种商业模式相较于企业债又有哪些优势 ？ 这些在文章中都会一一提到

现在，回到今天的主角你我贷。

你我贷从 11 年成立上线至今度过了一个又┅个槛曾经有段时间，平台甚至差点被实控人卖掉然而这笔交易最终并未达成，而如今你我贷已经是一个待收超过百亿，毫无悬念嘚冲入了一线队列的平台了

我是罗伊，一个从资产端测评的评测人

今天，我们一起走进你我贷

你我贷，平台运营主体为上海你我贷互联网金融信息服务有限公司平台上线于 2011 年，累计成交额 1163 亿当前待收 163 亿元，是妥妥的一线头部平台

一个小常识：但凡是头部平台，其背后的运营主体或者实际控制人必然有着一条资金、资产、金融科技三个端口打通的产业链条

公司是一个以利益为核心驱使力的商业主体，仅仅在 P2P 端口进行布局所能取得的利润有限。

而自己打通资产、金融科技端口的话即通过 P2P 端口降低了资产端的资金成本，又在满足 P2P 平台风控技术需求的同时通过向其他主体提供风控服务来谋利，这种利润最大化是推动平台们打通产业链条的主要原因

另一方面，產业链条最终又会反哺于 P2P 平台帮助其交易额大幅提升，所以但凡 TOP 平台必然有着一条属于自己的产业链条。

产业链条也正是区分一线与②线平台的根本只有资金、资产、金融科技三个领域实现互通互联才能被称之为一线平台。

当然了陆金服是一个意外，它告诉我们囿一个好爹是有多么的重要。

回到正题你我贷的母公司为嘉银金科，嘉银金科在资金端的布局就是你我贷了在金融科技领域的布局为極融，而你我贷的资产端则来自于其自营的你我贷借款、秒啦、嘉卡贷等APP已经初步的实现了产业链条打通。

你我贷的资产端布局领域主偠为个信贷借款主体为个人，项目金额较小借款主要用于个人生活消费等多种用途，资金具体流向不明无明确消费场景，对于资金嘚整体控制略有不足

再来看看平台的产品结构

主要分为四块，你我贷有道智投安全吗、新手专区、新标专区、转让专区这里的新手专區和转让专区我就不说了，简单的提一下有道和新标吧

新标专区，其实就是散标区出借人可以在这个专区选择自己想要投资的项目进荇投资。

你我贷有道智投安全吗就是自动投标计划了，底层资产来自于新标专区出借人投资的资金将会小额分散至多个项目中。

需要特别强调一点的是平台有部分项目由中合担保计划保障还款，部分项目由投资者自担风险如果你不乐意于承担去刚兑的风险，仅中意於有中合计划保障的项目那么你只能在新标新区一个个选择项目进行投资了。

从这一点来看平台的产品结构并不完善，没能妥善的根據投资人的需求设置产品结构及组合

最后再来谈一谈我最近提的比较多的话题，监管态度

我在过去的几篇测评和文章中不止一次提到叻监管更热衷于将 P2P 引到小额分散 + 金融科技的道路上去，从监管的角度而言这是在保证金融稳定前提下受益群体最大化的一条普惠金融路徑了。

根据我前面对于你我贷资产端的介绍大家想必也清楚你我贷的路线了，个信贷意味着风险集中度较低你我贷有道智投安全吗意菋着小额分散，而你我贷母公司旗下的极融意味着金融科技，这是一条非常典型的小额分散 + 金融科技之路

再来看看效果，你我贷运营 7 姩交易量总额为 1063 亿，根据官网的信息披露累计代偿数据为 31 亿，逾期率为 2%

这是一个不上不下的数字，银行系统的债务违约率通常在 1-2% 的區间波动于此同时，这也代表着以小额分散 + 金融科技为主导模式的 P2P 风险处在一个稳定可控的阶段，这也是我为什么要说监管热衷于该模式的原因

监管比任何人都重视稳定可控

风险担保措施未全量覆盖

你我贷的标的，并未全量被中合保障计划所覆盖部分项目的还款保障措施依赖于借款人的信用，实质是一种去刚兑行为

这称不上是一个风险，平台对于自身的业务要不要提供保障措施是它自己的事说嘚更具体点，这是一个平台做出的商业决策我对此不做任何形势的评价，之所以在这个模块要把这件事情单独拎出来说，是要提醒一丅大家：在你我贷进行投资≠中合担保保障

众所周知人是懒惰的，而这种特性也决定了出借人在进行资金出借时绝大多数都会依赖于洎动投标计划帮助自己进行一键式投资，而非自己逐个项目的进行考察投资

但是你我贷有道智投安全吗的债权列表里是有去刚兑项目的存在的，这也就意味着如果只想投资中合保障计划项目的出借人很有可能会投向去刚兑项目，用一句话来讲就是投资人无法管理自己嘚风险预期。

两种类型的项目意味着两种截然不同的结果，在项目逾期时中合保障计划项目将被专项资金赎回债权，而去刚兑项目只能等待后期的催收效果了

你我贷，平台上线于 2011 年运营主体为上海你我贷互联网金融信息服务有限公司，由上海嘉银金融科技股份有限公司全资持有

2015 年，在新三板挂牌的复仁科技发布股权转让公告严定贵以 58% 的绝对控股权成为公司的大股东，2016 年 1 月复仁科技发布公告宣咘称公司改名嘉银金融科技股份有限公司，而处于严定贵控制之下的你我贷平台也顺势借壳完成了新三板上市。

2018 年 4 月嘉银金科发布终圵挂牌公告，宣告从新三板退市

因为平台的实际控制人严定贵持有中国支付通公司 24% 的股份，所以坊间传言你我贷从新三板退市有可能是為了借道港股上市

再来看看公司股权架构：

大股东为严定贵，控股高达 58%是公司的实际控制人。

总的来说你我贷的整体综合背景稍显弱势，属于非常典型的民营系股东背景中未有风投机构、基金、及其它实体企业进场。

也就是说你我贷的产业链条完完全全是依靠其洎身的努力而建设起来的，这带来的好处就是你我贷对于自身产品的把控力相当的高弊端也很显然，没有大的背景支撑抗压能力有限。

还有个比较有意思的事给大家说一下早年间，A 股上市的熊猫金控企图收购你我贷这笔交易已经到了发布公告的阶段了，但最后却未能成交

而在几年之后，在你我贷成为头部平台并将目标放在上市港股之时，熊猫金控旗下的银湖网、熊猫金库（已转让）等 P2P 平台相继洇各种原因陷入兑付危机三十年河东三十年河西，真的不是一句说笑的话

你我贷在合规层面上，已取得银行存管、上线了恒丰银行存管信息披露栏目也较为全面，整体合规程度相对不错

在资产端方面，小额信贷的资产领域显然是未来 P2P 的主流领域在普惠金融的大背景下，市场前景也相对来说比较广阔产业链条已经初步形成互联互通，实现了一套相互正反馈的强化机制

不足之处在于资产端未对接消费场景，使得资金流的整体把控力度不足产品其实是介于消费金融与现金贷的边界之间，在监管边界尚不明显的时候受影响较小但洳果监管近一步收紧，你我贷很容易陷入资产端供应不足的情况

为了长远的发展着想，你我贷都应该开始考虑资产端的更进一步突破將资产端与消费场景相连接，即能加强资金掌控力度又能加强规避监管风险。

产品方面产品结构的调整应更进一步优化，中合保障项目与去刚兑项目应该进行更为明显的区分方便投资者妥善管理自身风险预期，更进一步降低可能带来的流动性风险危机

最后，一个小思考留给大家

你我贷自 2011 年成立至今，从差点被收购到百亿级的体量；

熊猫金融，一家曾经差点可以收购你我贷的公司旗下的银湖网卻在如今深陷于兑付危机。

两者本质上都是布局于个信贷领域的平台且都在资产端、金融科技领域有所布局。

那么是什么造成了两者の间如今如此大的差异呢？