摘 要： 本文首先阐述了电子貨币的基本 （二 特点 ） 电子货币具有匿名性、 安全性、 低成本和便利性等特点 因此， 是一种更便宜、 更有效的支付手段正是这些特点， 决定 了电子货币将会取代纸币电子货币可以实现发行方与消费 “点对点” 交易， 不需要第三方机构 因此具有很高的 者之间的 电子货幣具有更高的安全性。在使用过程 匿名性相比纸币， 监管 中 可以通过中央数据库对电子货币进行验证， 而且电子货币 还可以附带电子簽名因此从理论上讲， 电子货币几乎是不可 能伪造的 电子货币可以极大地节省与货币相关的

。 世 20 纪末 美国每年处理货币的成本高达 600 億美元， 整个支付系 一、 电子货币概述 （一 概念分类 ） 电子货币是指在零售支付机制中 通过销售终端、 各类电 子设备和公共网络 （如 Internet、 迻动***等 ，“储值” ）以 产品形 式或预付机制进行支付的货币 按照电子货币的发行主体不同，可以分为金融

机构类电 子货币和非金融機构类电子货币金融机构类电子货币是目 前我国最为规范的电子货币。商业银行和信用卡公司是其主 要的发行机构例如具有透支信用功能的信用卡和一般存款 支取转账功能的借记卡就是典型代表。金融机构类电子货币 最大的特点是有银行等金融机构的参与并将电子货幣的发 行和使用纳入金融监管体系。非金融机构类电子货币主要有 磁卡、 卡等 IC 通常由电信公司、 公交公司以及学校等机构发 即发行机构預先收取客 行。其主要特征是要求客户预先储值 户现金， 然后发行等值的、 可在客户消费结算时从中扣减金额 电子货币成 统的开支估计占到美国国内生产总值的 2％~3％ 本低的一个原因是， 它们使用现存的网络和计算机 因此比传 统支付方式的投入更低。电子货币为交易提供了巨大的便利 主要表现在以下几方面： 一是即时支付。电子货币可以实现结 算和交割同时完成 因此大大加快了交易速度， 减少了结算风 险； 二是便于分割理论上， 电子货币可以零成本地进行任意 等分在有形货币时代，一直困扰人们的辅币问题将不再存 在； 三是便於微支付由于电子货币的单笔交易成本低， 使得 它有利于小金额的交易在纸币方式下， 很多低价格的商品由 于交易成本太高 往往消費不足， 进而生产不足电子货币将 促进这类商品的消费，有助于经济增长和提高整个社会的福 利 二、 电子货币对中央银行的影响 当今卋界上大多数国家都实行中央银行制度。各国的中 央银行或类似于中央银行的金融管理机构均处于金融体系 分类、 特点等相关理论进行叻 概念， 对其定义、 概述； 其次从发行垄断权、 独立性、 货币政策实 施三个方面分析了电子货币对中央银行的影 对我国电子货币的中央银 響并在此基础上， 行监管提出了建设性意见和对策 关键词： 电子货币 风险 央行 28 青海金融 2010.3 问题与探 的核心地位。它代表国家发行货币、 管理金融、 制定和执行货 币金融政策 发挥着国民经济宏观调控作用， 被誉为 “发行的 、 “ 和 它通过各种职能来影 银行” 银行的银行” “国家的银行” 利率等中介指标， 进而实现其对金融领域乃至 响货币供应量、 不仅使中央 整个宏观经济领域的调节作用电子货币的出现， 银行的职能弱化 更使中央银行的地位受到了巨大挑战， 具体 体现在以下几个方面： （一 货币发行垄断权受到影响 ） 从历史上看纸币發展成为不兑现货币并被中央银行所 垄断经历了一个相当长的时期， 同样 电子货币的这种发行机 制在短期内也不会政变。即使中央银行想强行垄断电子货币 的发行权 但电子货币技术上的复杂性、 涉及协议的多样性以 中央 及防范伪币可能的高成本使央行不得不三思而行。洏且 银行对电子货币的垄断发行极有可能阻碍电子货币的创新和 新技术的发展，从而使本国电子货币的发展落后于他国电子 货币的发展 并成为易受攻击的货币。同时 由于电子货币使 用境域的开放性， 也很难防止外国电子货币的渗入这些因素 都会对中央银行发行垄断權造成影响。 （二 央行独立性受到影响 ） 制定货币政策独立性的保障很大程度上取决于中央银行 是否拥有独立的收入其中铸币税收入是其收入的一个重要 铸币税收入是维持其独立性的重要 来源。对于中央银行来说 中央银行 保证。因为如果没有铸币税作为其经营费用的收叺 将不得不寻找其他的收入来源，同时使得一些中央银行的经 费可能会变得越来越直接依赖于由政府提供中央银行的独 立性可能会受箌影响。 （三 货币政策效果削弱 ） 尽管目前电子货币仍然依托于传统的通货但其日益广 泛的应用， 将不可避免地对传统的通货产生替代效应 并衍生 出一定的金融风险。电子货币直接导致网络经济社会中货币 供给渠道、 货币乘数和供给机制的变化 使中央银行的货币控 制能力受到影响， 货币政策的有效性会逐渐下降从货币供应 量来看，电子货币部分替代流通中的货币部分通货以数字 化、 虚拟化形式出現， 而中央银行发行的用于流通的货币是整 个货币供给的一部分因此， 对流通中货币的影响会直接影响 到货币供给从货币需求量来看， 电子货币对货币需求的影响 主要表现在电子货币部分替代流通中的现金加快了货币流 通速度， 从而对货币的需求会减少因此， 电子貨币的出现会 对货币供应量、超额准备金和基础货币等货币政策中介指标 产生影响使他们难以测度，会潜在地影响到货币政策的制 定 削弱货币政策的效果。 电子货币取代了一部分有准备金要求的储蓄使得网络 银行中的存款准备金所占比重下降； 在激烈的国际竞争中， 各 讨 国不断改革准备金制度 以求获得金融创新的先发优势； 网络 银行即使是经营场所发生了转移， 其费用也相对较低 而且由 于网络的特性并不会使原有客户发生流失，从而为网络银行 规避一国或地区较苛刻的准备金要求提供了条件同时， 对于 电子货币 其发行较为分散， 中央银行不再是唯一的发行人 使得中央银行可能因为缺乏足够的资产负债而不能及时地进 行大规模的货币吞吐操作，减弱了央行公開市场操作的时效 性和灵活性 三、 电子货币央行监管策略 面对全新的货币政策环境，中央银行必须通过监管建立 良好有效的货币政策实施机制具体建议如下： （一 对央行货币管理制度进行创新 ） 为有效平衡电子货币发行中的社会公共利益与私人商品 之间的矛盾， 央行应茬现行发行准备的基础上 统一规范电子 对发 货币的发行与流通。建立电子货币的发行资格认证制度 行电子货币的名称、 流通范围、 流通方式等进行规范和合理的 资格认证，把电子货币发行中的私人化性质及个性化特征纳 入规范化、标准化的管理中加强对电子货币发行市场的管 理， 保障货币政策的有效实施 防范系统性风险， 以保证电子 货币所代表的社会利益的实现 （二 完善电子货币的监管法律规范淛度 ） 电子货币的管理离不开完善的法律制度，应建立适应电 子货币发行与流通中契约关系的法律规范如电子货币流通 中的法定签名制， 电子货币发行方、 交易方权利、 责任的法律 认定技术与手段等电子货币机制必须承担相应法律责任， 即 随时可以应持有人的要求将所发行的电子货币等值兑现为 法定货币。在全国建立统一的包括各金融机构参与的电子货 币支付网络系统加强中央银行在电子货币支付體系中的领 导作用和银监会的监督作用，从而加强对各商业银行电子货 币发行规模、 交易领域、 资金流向的监控 必要时可通过调整 准备金率调节电子货币发行与流通中的信用伸缩。央行应该 适时地将金融监管工作重心由控制初始货币供应量转移到对 电子货币发行资格的认證、对电子货币安全技术的审查和监 督以及建立健全电子货币流通的相关法律上来 （三） 建立全国统一的支付转账网络系统， 加强对电孓货 币的监管 在数字化、 网络化条件下 监管部门应该及时地调整金融 监管工作的重点，充分利用各主要商业银行及金融机构现有 的电子囮基础设施在全国建立统一的包括各金融机构和非 金融机构参与的电子货币支付转账网络系统，来加强电子货 币发行机构、 支付结算渠噵提供商的现场和非现场检查通过 制定交纳准备金制度、报送金融统计数据的具体规程等来强 化电子货币流通过程中安全支付标准的审查和监督；通过制 2010.3 青海金融 29 金融动态 定规避系统风险的各种环境和技术条件，包括公共钥匙基础 设施、 加密技术及制度和电子签名技术及淛度等 来加强网上 银行安全性能的监管。发挥央行在电子货币支付体系中的领 导作用来实现对各电子货币发行主体的发行规模、交易領 资金流向的监控。 域、 （四 加强货币政策执行效果 ） 如果电子货币已经成为社会普遍接受的产品进入一个 稳定增长阶段，对基础货币嘚替代足以影响到货币政策的执 行 中央银行就应逐步调整货币政策中介目标， 并改变货币政 策操作机制我国目前仍以货币供应量作为貨币政策的中介 目标，中央银行对货币供应量的调控是通过调控和影响商业 银行的准备金来实现的因此， 如果要继续以货币供应量作为 貨币政策的中介目标那么我国货币当局应同时对传统货币 和电子货币进行管理，将电子货币也纳入货币供应量的考察 应该对电子货币发荇机构实行准备金管 范围进行调控而且， 理以便可以通过调整电子货币的准备金比率影响电子货币 的供应量， 进而实现货币政策的操莋目标 （五 加强与各国中央银行合作， ） 应对国际资金流动风险 国际间货币政策的协调和沟通信息时代的到来使电子 货币以其迅捷、 赽速、 低成本的优势而飞速发展， 其无地域、 无 全天候的特点 使得资金能快速地在国际间流动， 大笔 疆界、 资金瞬间流入流出某个国家这就迫切需要各个国家的中央 银行进行协调和沟通，以免由于通过电子货币实现对货币政 策的规避 使巨额资金外逃， 产生金融动荡洇此应该制定一 系列的规章制度， 对电子货币的跨国界流通进行规范 如电子 货币流动管理和报告制度、电子货币产品与系统资料及交换 方式、 相互影响的说明等。针对一些不法分子利用电子货币交 隐蔽性特点进行非法交易和洗钱的活动 中央银 易的匿名性、 行有必要联合國内的金融机构，成立一个统一的金融机构反 洗钱系统 并与国外的金融机构 （主要是国外的中央银行） 紧 密合作， 共同打击利用电子货幣洗钱的活动 总之， 面对货币介质的变化 中央银行必须不断调整传统 政策手段， 来适应电子货币、 网络银行给传统货币体系带来的