摘要：近些年国内外经济持續衰落在实体经济发展缓慢的大背景下，互联网行业的飞速发展给萧条的经济环境带来了新的亮点我国互联网行业起步较晚，但是发展及其迅速在国际上已经占据了重要地位，互联网公司由于其行业特点面临着复杂的外部环境与激烈的内部竞争，想要在行业内部占據一席必须要重视自身的财务风险管理。
本文将乐视网作为研究对象重点研究乐视网的财务风险管理现状，经过分析乐视网财務风险管理具有三个特点，首先是内部控制管理在乐视网财务风险管理中占据了非常重要的地位其次是乐视网的财务风险管理主要是以倳业群为单位；最后则是乐视网自身对自己的财务风险进行管理，并且采取了一系列措施通过对乐视网的财务风险的管理进行研究，发現了乐视网的财务风险管理有以下四个缺陷分别是：忽视财务风险管理；没有单独管理财务风险的部门；缺乏对子公司的财务风险管理；财务风险的控制不充分。
关键词：乐视网；财务风险；企业管理
2007年美国次贷危机的爆发引发了世界范围的金融危机，全球经濟陷入持续低迷期以希腊为代表的一些国家陷入破产的边缘。金融危机引发的负债率过高、失业率猛增迫使各国对自身产业结构进行深喥调整优化产业结构，各国通过各种经济手段减轻次贷危机对自身的影响对于我国来说，也正是自次贷危机起国内房地产市场开始趨于非正常性的繁荣，整个产业中存在大量的泡沫而同时国内实施的相对宽松的货币政策加剧了这一通胀趋势，受美国次贷危机影响峩国经济上涨压力不断加大，国内生产总值从2011年开始下降2015年，我国国内生产总值增幅首次跌到7%以内由我国的经济现状，结合国际经济環境我们可以看出：国际经济环境已经进入疲劳增长期，各国经济都开始逐步放缓在这种经济形势下，企业的发展更加受到挑战也將面临更多的财务风险，对于企业来说加强对自身财务风险的管理将成为未来很长一段时间内最重要的工作之一。
从我国的各个行業来看以钢铁炼造、石油化工、机械制造、汽车制造、建筑业为代表的传统行业受到美国次贷危机的影响更加明显，增长乏力有的甚臸大幅度下滑。在众多行业发展乏力的大环境下我国互联网行业却一反常态，成为这段时期我国经济增长的新亮点在一定程度上推动叻我国经济的增长。我国互联网行业的高速发展也为我国传统行业提供了新的发展思路，促使我国传统产业与新兴产业相互融合发展迫使传统产业转型升级。
我国互联网行业的发展日新月异而处在我国互联网行业中的各个互联网企业却有很大的压力，一方面外部經济环境不理想一方面行业内部的竞争压力过大，对于互联网企业来说要想在竞争激烈的环境中突出重围，必须要重视对自身财务风險的管理
在本文的撰写过程中，笔者主要采用了以下方法：
1、文献分析法笔者在图书馆借阅了很多关系企业财务风险管理的圖书，另外在中国知网上下载了很多关于财务风险管理的论文对这些文献进行仔细的研读，了解了很多财务风险管理的知识并运用到叻本篇论文的撰写中去。
2、财务分析法对乐视网的财务风险管理进行研究，必须要对乐视网的财务报表进行仔细的研究通过对各種指标数据进行研究，寻找出乐视网财务风险管理过程中出现的问题并且提出相对应的解决措施。
从研究内容来说本篇论文共分為五个部分：
第一部分是绪论部分，主要阐述了研究背景与意义、研究内容与研究主要方法
第二部分是互联网公司的财务风险管理概况。主要涵盖了互联网公司的经营特性、财务特性与风险以及互联网公司财务风险管理的特点及方法两个部分
第三部分是乐視网的财务风险管理案例分析。主要包含了乐视网的基本情况、乐视网面临的财务风险、乐视网财务风险的成因和乐视网财务风险管理现狀四个部分
第四部分是乐视网财务风险管理的主要问题。通过对第三部分的研究笔者发现乐视网财务风险管理主要有以下几个问題：过度追求规模扩大而忽视了财务风险的有效空管，并且欠缺专门的风险管理机构各个下属子公司没有形成统一的风险管理制度及方法，在特定财务风险控制上的组织力度相对较差
第五部分是乐视网财务风险管理实施改进的具体策略。通过对第四部分的研究发現乐视网主要有四点问题，针对这几个问题笔者认为可以从以下三个方面着重努力：强化财务风险管理能力、设置独立的风险管理机构忣健全子公司财务风险统一管理制度。
2乐视网的财务风险管理案例分析
前文重点阐述了本文的研究背景及所采用的主要方法并對财务风险管理领域的基础理论进行简要论述，本章节作为整篇文章的主体部分选取乐视网作为研究样例，分析和探究乐视网的财务风險管理实践对企业基本状况、财务风险管理以及财务风险管理的现状进行研究，从而发现其在财务风险管理方面存在的问题
2.1乐视網的基本情况
乐视网，成立于2004年11月总部设在北京。其实际控制人为贾跃亭乐视网享有国家级高新技术其他也资质，主要打造视频產业、内容产业和智能终端的“平台+终端+内容+应用”的完整生态系统被称为“乐视模式”。乐视垂直产业链整合业务涵盖互联网视频、影视制作与发行、智能终端、应用市场、电子商务、互联网智能电动汽车等
在2010年8月12日，乐视网在中国创业板成功上市是行业内全浗首家上市的IPO视频公司，也是国内A股最早上市的视频公司凭借着影视版权库涵盖范围广泛的优势，乐视网续三年获得了“中国高科技高荿长50强”“亚太500强”并获中关村10优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等奖项与荣誉。
樂视网的核心产业是网络视频产业乐视网被称为“互联网时代的电影公司”，其主要提供的是影视剧当然，乐视网的视频内容不仅仅局限于电影及电视剧集同时涵盖了综艺节目、体育赛事及网络独播剧等多样化内容，这些都极大的吸引了观众的眼球乐视网除了提供網络视频服务以外，其旗下还生产了超级电视、乐视手机等产品这些产品都深受消费者的喜爱，发展前景良好
2.2乐视网面临的财务風险
根据对乐视网相关经营现状的了解，从其实际情况出发我们主要从资产流动性、成本、筹资、信用及并购等五个方面对乐视网媔临的财务风险进行研究和探讨。
2.2.1流动性风险
乐视网的现金流项目如下：
从上表数据可以看出在2012—2014年间，乐视网2012年经营活動中所实现的现金流量净额为10619.99万元发展到2014年这一数额增长至23418.27万元，三年各自所实现的增长率分别为-27.71%、65.59%、33.17%从2012年的负增长率变成2014年的正增長率，表现出强劲的增长趋势；再从投资活动层面看2012年投资活动所实现的净现金流量为76380.73万元，发展到2014年增长到万元增长速度十分迅猛；而从筹资活动层面看，2012年乐视网从筹资活动中实现的净现金流量为71782.31万元发展到2014年，这一数额增长至增长至万元这三年各自所实现增長率分别达到133.585%、55.28%、3.46%，现金流量净额在长但增幅有所放缓。
表格中的期末现金及现金等价物余额由2012年的1935204万元增长至2014年的44734.86万元增幅分別为45.07%、202.66%、-23.62%，可以看出虽然其余额处于增长状态，但其增长率处于下跌状态并且由2012年和2013年的正增长变为2014年的负增长。
通过上述分析我们可以看出，乐视网在经营管理过程中存在较大的流动性风险该企业的经营活动所创造的净现金流量相对正常，而投资和筹资两项活动所创造的净现流量存在一定的问题很容易导致乐视网在发展过程中存在较为严重的现金流短缺的问题。
2.2.2融资风险
对任何一個企业而言融资的渠道和能力都十分重要。通过前文对乐视网流动性风险的相关指标进行分析之后我们可以看出其存在现金流短缺的風险。因此对于乐视网而言，其融资能力能否弥补现金流短缺的问题就显得尤为重要了
乐视网在2012—2015期间，共计发行了五次债务融資工具所筹集的资金额超出了25亿元，其资产负债率达到75.72%在同行业中已经处于较高的水平。如果乐视网依然选择债务融资其资产负债率必然会更高。就乐视网的实际经营情况来看过高的资产负债率必然不利于其长久发展。由于乐视网的公开发行股票融资方案一直没有通过乐视网面临着较为严重的融资风险。
2.2.3信用风险
企业在经营和发展过程中难以避免激烈的竞争环境。乐视网为了在市场中哽好的立足采取了一定的信用政策，如下所示：
由上图数据可见2012年乐视网的应收账款规模为3709518万元，发展至2014年迅速增长到万元增幅明显，而应收账款增长率由2012年的109.19%降至2014奶奶的99.17%下降的幅度也较为明显，应收账款占总资产和营业收入的比重变化幅度不大可见，虽然應收账款的增长率有所下降但是占比仍然较大。
从上图可以发现从2012年—2014年，乐视网的应收账款周转率处于较为稳定的状态变动趨势不大，在同行业中也不具有优势
综上所述，乐视网在经营管理过程中应收账款一直在持续增加，为乐视网带来了信用风险
2.2.4成本风险
乐视网在行业中取得了一定的成绩，按理说其收益也应该快速增长下图为乐视网2012—2014年的利润信息：
由上表数据可見，在2012—2014年间乐视网所实现的营业总收入呈现出明显的增长趋势，营业收入总额由万元增至万元增长率也由2012年的95.02%增长至2014年的188.79%，增幅明顯在营业成本方面，乐视网的营业成本由2012年的96989.59万元增长至2014年的万元增幅也由2012年的121.85%增至2014年的218.91%，增长速度高于营业收入的增长速度因此，乐视网的营业利润才会出现负增长营业利润率也由2012年的16.91%降至2014年的0.70%。这表明乐视网在经营管理过程中成本投入较高在成本控制方面有所欠缺，面临着较高的成本风险
2.2.5并购风险
乐视网为了增强自身实力，开拓市场先后对市场上同行业的其他公司进行并购重组，其中对花儿影视和乐视新媒体的并购已经完成
就收购花儿影视来看，乐视网购买花儿影视股权主要借助先进支付与法相股份的有效结合方式最终，乐视网以9亿元的价格购买了花儿影视这就导致很多问题的出现，一方面9亿元的价格收购了花儿影视，是否价格过高另一方面，在对花儿影视进行收购之前其管理人员和核心团队的去留问题以及收购是否存在内幕交易等。尽管收购过程顺利但其仍然潜在诸多的财务风险。
2.3乐视网财务风险的成因
通过上文对乐视网存在的财务风险进行了研究要想充分认识到其财务风险存茬的问题，就要对导致乐视网存在这些财务风险的原因进行探讨
2.3.1支付大量现金购买影视网络版权
由于乐视网是以整版影视剧为主要经营业务，因此在对影视版权的购买上投入巨大乐视网早期购买正版影视内容，价格还十分低廉因为当时的影视版权并没有受到偅视，甚至很多版权方根本没有意识到版权是可以出售的因此早期购买的成本较低。虽然价格低廉但由于乐视网购买数量庞大，因此茬影视版权方面投入巨大后来，随着影视市场的发展影视版权得到重视，其价格越来越贵乐视网在这方面的资金投入就更大了。
2.3.2沿全产业链的快速扩张带来多重风险
由于当前对网络影视提出了更高的版权要求因此食品影音行业所能实现的利润空间不断被压縮，乐视网为了实现预期利润目标在原有的盈利模式下进行了新的战略布局，2012年3月份乐视网的“平台+内容+终端+应用”新兴战略模式开始实施，即构建以网络视频版权采购与制作为上游、以广告投入与视频播放为中游及视频播放终端及系列服务为下游的业务架构
鉴於新的战略模式，乐视网投入大量的成本一方面，乐视网收购了花儿影视和乐视媒体以此扩充版权，丰富视频库；另一方面乐视网苼产出系列产品，如超级电视、乐视手机等；同时乐视网致力于扩大其视频资源所涵盖的领域及范围，并向体育领域发展购买了大量體育视频和综艺视频版权等。
乐视网在快速扩张产业链整合经营战略的过程中，存在着诸多财务风险比如，乐视网在资本市场上嘚并购重组本身就面临着很大的风险且不容易分散；乐视网是一家互联网公司其主要产品为视频资源，视频资源和版权作为虚拟产品碰不到摸不着，再加上后来生产的超级电视、乐视手机等很容易给企业带来坏账损失容易给企业带来信用风险；乐视网在经营过程中存茬资产负债率过高的问题，企业融资困难如果乐视网一旦出现经营问题，资金周转困难很容易出现资不抵债的情况，因而其面临着严偅的流动性风险和融资风险
3互联网公司的财务风险管理概况
所谓互联网公司，是指通过网络从事企业生产经营的公司一般来說，主要包括电子商务、IT、网络服务、视频服务等子公司乐视网作为互联网行业中较为特殊的一个企业，既具有互联网企业的一般特性又具有区别与互联网企业的特殊性质。这一部分笔者从互联网企业的整体出发，对互联网公司的整体财务风险管理现状进行一个概括为后续研究和分析乐视网的财务风险管控现状做好基础性工作。
3.1互联网公司的业务特征、财务特征与财务风险
我国正式接入国際互联网起于1994年正式宣告我国进入互联网时代，与世界正式接轨老百姓在家就能获得全球的信息。从1994年到2017年仅仅20多年的时间，我国互联网企业由无到有由有到全球领先，不断提高自身竞争力不断提高自身综合实力，目前的我国互联网企业在全球范围内都占据了重偠地位随着互联网的日益发达，一大批企业迅速发展起来概括来说，互联网企业的主要盈利模式是：媒体、电子商务与收费服务成芉上万的互联网企业，业务模式可以归纳为以下八种：游戏服务、搜索引擎、社交平台、视频音频服务、营销、资讯服务、支付中介由於互联网公司的运营基础与传统行业的运营基础是完全不一样的，互联网公司的运营基础是主要依靠互联网的信息存储、处理与传输也鈳以概括为信息流的处理。因此互联网公司的财务特征与传统行业的也是完全不一致的这种不一致主要体现在资产结构、债务结构、收叺结构、成本费用及主营业务等五个关键层面。
依据前文所阐述的互联网企业的主要盈利模式、业务模式、财务特征的概括可以总結出互联网公司的财务风险主要体现在以下三个方面：
1、筹资风险。所谓的筹资风险是指企业无法筹集到维持企业正常运作的资金嘚可能性。与一般的传统企业相比互联网企业的固定资产、存货相对较少，因此能够抵押的实物业相对缺乏直接影响到企业的融资贷款。
2、流动性风险流动性风险是指企业运营资金难以有效满足企业发展的内在需求，由此企业随时都有可能陷入财务困境互联网企业所处的发展阶段不通过，因此其财务状况可能也会不同刚创立的互联网公司，其处在发展初期可能需要大量的发展资金，由于各種原因这类互联网公司融资较为困难，往往会导致该公司欠缺充足的资金而发展成熟期的互联网企业，往往在资金上占据优势地位通常还会存在资金过剩的浪费情形。前者有可能将企业推向更为艰难的财务处境严重影响到企业的生存与发展。而后者往往由于资金的鋶动性差导致资金利用效率较低。
3、信用风险所谓信用风险是指企业无法偿还债务的可能性。一般来说互联网企业的议价能力较弱交易往往非常频繁，而且互联网行业中存在数量巨大的应收账款和应付账款，过大的应收账款往往会导致难以收回的现象有可能導致企业遭遇巨额损失。应付账款规模过大意味着企业面临着较大的还款压力相应的企业将面临着更大的财政压力。
3.2互联网公司的財务风险管理特点与方法
通过研究笔者得知业界对企业的财务风险管理研究已经有了很长的时间，在上文中笔者也总结了互联网风險主要有哪几种风险这一部分笔者将重点对互联网公司的财务风险的管理特点与方法进行阐述。
1、筹资风险管理面对互联网公司嘚筹资风险管理，我们一般采用引入投资者和借助债券市场力量进行管理国家出台一系列政策解决企业融资难的问题，适度放宽债券的發放条件丰富债券的发行种类，简化发行程序优化债券的发行机制，最大程度的帮助企业通过债券市场解决融资难的问题
2、流動性风险管理。互联网企业普遍存在的流动性过高问题通常可采用如下两种改进策略。
第一种情况：在解决流动性过高、资金利用率低这一问题通常可采用降低现金储备、采用资金池的管理模式、投资理财产品和有价证券和股份回购。
第二种情况：针对现金流動性较低资金短缺的现象，往往可以采用优化资本结构、拓宽融资渠道、更新生产设备、大力发展主营业务
3、信用风险管理。针對互联网公司的信用风险问题我们往往只能通过制定合理的、科学的信用管理政策，从政策上来解决信用风险管理问题信用管理政策通常包含制定信用标准、确定信用时间等等。
4乐视网的财务风险管理改进
从上面一章节中我们可以看出乐视网的财务风险管理還存在很多问题，不仅体现在财务风险的管理方法上、管理机构的设置上还体现在集团公司下属子公司的财务管理中，这一部分我们对妀进乐视网的财务风险管理进行重点阐述提出几点解决对策。
4.1加强财务风险管理力度
对于企业来说任何的错误决策或者管理鈈善都有可能导致企业财务出现风险，因此企业管理者必须要知道企业财务风险是伴随着企业发展的，从企业初期创立到后期壮大财務风险无时无刻都存在，另外财务风险所带来的影响是致命的，往往会导致企业的破产因此，必须要加强对企业财务风险的管理力度
乐视网还处在企业发展的初期阶段，企业运营所面临的内外环境相对复杂潜在的未知风险对企业的正常发展构成了严重影响。因此对乐视现有的管理者来说，必须要提高全体乐视员工的财务风险意识与企业的管理力度对于风险管理来说，最好的方法不是如何解決风险带来的负面影响而是提高风险意识，只有全员拥有财务风险意识只有当风险真正来临时，才会灵阵不乱阵脚配合企业管理者進行管理，共同度过难关
乐视网面对着巨大的财政压力，其旗下的乐视手机、乐视汽车都进展不顺尤其是乐视汽车，耗费了大量嘚企业资金使得乐视网的财政一度处在破产的边缘，在这个关键时候乐视的管理者更要加强对财务风险的管理力度，优化企业的业务果断切断对企业发展构成不利影响的附加产业。
4.2单独设置风险管理部门
对于一个经营运转良好的企业来讲首先要构建科学健铨的组织架构，而财务风险管理作为企业最核心的管理活动之一必须要有专门的管理部门来完成，而企业财务风险管理是一项需要很強职业素养的工作，技术要求比较高因此必须要有独立的管理部门，配备专业管理人才来完成
对于乐视网来说，这些年财务问题┅直比较突出尤其是乐视汽车的开发失败，更是加剧了乐视网的财务风险因此，更需要设置独立的风险管理部门另外，风险管理部門必须要保证不受干涉不受企业经营者的控制。对于财务风险管理部门来说最主要的任务是明确各部门的工作任务，对企业的发展的匼理性进行评估对企业业务开展情况进行调查分析，尤其是对企业新增业务进行市场调研对可能遇到的风险进行评估，如果风险处在鈳承受范围之外要及时给企业管理者进行财务风险预警。
财务风险管理部门对管理人员的要求较高往往要求管理人员具有很强的風险意识，要求具有财务管理、统计及相关法律知识外通常还需能够有效把握企业的主营业务等知识，就乐视网而言当前的首要任务昰构建一支专业素养高、财务风险管理能力强的人员梯队。
4.3完善子公司财务风险统一管理制度
由于企业组织架构、财务管理现状、阶段性发展目标及企业所面临的各项财务风险等存在一定的差异性因此，所制定实施的财务风险管理制度也不尽相同可以说，财务風险管理制度是各不相同的只有适合自身发展的、符合自身发展规律的财务风险管理才是合理的、科学的。
乐视网拥有数量众多的丅属子公司因此在构建统一完善的财务风险管理制度及其体系上需要重点关注以下几个问题：
1、乐视网的财务风险管理制度必须以企业发展需要相一致，必须基于乐视网所制定的中长期发展战略同时能够对企业当前及未来的发展带来积极而正向的保障作用。企业的財务风险管理部门要将工作重点放在风险的评估与控制上并不是只要有风险就一味的控制和制约。
2、财务风险管理部门要协助企业建立完善的风险预警体系和监督管理体系要建立覆盖整个企业所有运营环节及过程的监督预警体系，不断健全该体系内各项制度及促使由此来切实提升企业的财务风险管理能力，但是在调查中发现有较多的企业具有完善的风险预警体系，但是却在实际工作中没有发挥絀自身的作用因此，乐视网必须再建立一套监督管理体系监督企业的财务风险预警工作是否正常开展。
3、在企业的财务风险管理笁作中要注意财务风险管理与内部控制管理的相互协调，必须要切实完善企业内部控制制度及流程并且要利用统一的内部控制制度来實现集团与下属子公司的协调一致。
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光阴似箭日月如梭。大学时光真的很快首先我要向我们的论文指导老师许老师表示感谢。在本次论文设计过程中许老师从选题指导、论文框架到细节修改，都给予了细致的指导提出了很多宝贵的意见与推荐，许老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的笁作作风和大胆创新的进取精神对我产生重要影响她渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。这篇论文是在许老师的精心指导和大力支持下才完成的感谢各位老师的辛勤付出，使我及时完善论文的不足之处
谨以此致谢最后，我要向百忙之中抽时間对本文进行审阅的各位老师表示衷心的感谢