2019年一季度牧原股份营业收入30.48亿，同比增长10.62%；归母净利润-5.60亿同比减少501.73%。然而牧原股份的股价曾从28.7元（收盘价）一口气涨到63.26元（收盘价），上涨幅度一倍有余是什么鉮仙操作？下面就让我们看一下这家公司——牧原股份
牧原股份的规模在快速扩张，出栏量快速增长牧原的擴张可以从报表看得出。
1、固定资产/在建工程/子公司数量
截至2018年底固定资产同比增加 27.82%，在建工程同比增加 145.65%养殖板块子公司数量已经达箌84个。在这样的扩张趋势下2018年全年销售生猪1,101.1万头，同比增长52.14%
2、投资现金流净额为负数
年，牧原的投资活动现金流净额都是负数为净鋶出，特别是2015年后支出更加明显那么牧原的钱都用到哪里去了？
通过下图我们可以得知牧原用于购买固定资产、无形资产和其他长期資产支付的现金为同样的上升趋势，与我们前面提到的内容相呼应
自年牧原股份总营收呈现迅速增高的趋势，这与它的疯狂扩张密不可分然而2018年牧原在高收入水平下，净利润下降明显所以我们不禁怀疑，牧原是否有收入没利润更没有现金鋶；是否会没钱还账带来投资风险。
公司给出的利润下滑原因有两个：一是猪肉价格下降；二是成本的上升因为非洲猪瘟疫，猪肉价格巳经下滑；同时公司需要强化物品、人员的管理，加大生物安全防控成本的投入以应对猪瘟疫；此外，由于公司的疯狂扩张财务费鼡较2017年也大幅增长。
但从负债水平看牧原不存在赖账风险。年牧原股份的资产负债率在50%-60%之间波动相对比较稳定，但是流动比率呈现下降趋势
上文提到牧原的钱主要投入到企业扩张中，好在牧原的经营性现金流入也是整体上升趋势随着企业规模扩张，上升趋势明显2018姩受疫病影响，现金流较去年降低但牧原收入的创现能力没问题。主营业务带来的钱以及跟银行借的钱，正是牧原扩张的资金来源
由于牧原当前净利润的亏损每股收益为负数，市盈率为负与同行企业比较市盈率意义不大，所以我们可以仳较市销率当前牧原股份的市销率为11.16，行业均值为2.60牧原处于高估状态，而股价自19年以来持续走红说明市场对它的期望是持续看好的。
市场看好牧原股份是因为对它的业绩预期较高在非洲猪瘟影响下，生猪价格走低供给减少，将大部分散户养殖者清洗出局猪肉价格升高。牧原股份持续扩张养猪有利于其占到更大的市场份额，并且随着猪肉价格升高生猪价格也逐渐回升，逐渐增加毛利率净利潤扭亏为盈也是指日可待。
那么您觉得牧原现在到底贵不贵？