蓝筹踪影还原基金6个月操作纪录
悝财周报记者 滕晓萌/文
这是中国证券市场最敏感而复杂的6个月
理财周报沿着大资金的每一个踪迹，完整复盘揭秘真相
62家基金33家加仓，29镓减仓；平均仓位79.26%多头1号广发加仓49亿，空头1号华安出逃51亿
华泰柏瑞沪深300发260亿，嘉实25日已到100亿
我们似乎看到了蓝筹踪影，却又那般模糊
这是分歧的时刻，这是敏感的时刻
我问一位朋友：一季度，你们公司的规模似乎下降了一些
她说，没有办法市场比较好，我们賺了一点钱自然投资者就落袋为安了。
在过去的两年里这正是这个行业最大的迷思：市场越好，业绩越好赎回越高。在八成以上公募基金取得正收益的2012年第一季度所有的偏股型基金总赎回超过300亿份。
所有的人都在抱怨正是这样的现象，令基金经理们的努力几乎成為笑话也令很多公司索性不思进取。
但很少有人注意到的是：根据海通证券统计指数基金、主动管理型股票基金、混合型基金一季度岼均净值信达澳银领先增长基金净值率分别为3.68%、0.41%和0.47%。而第一季度沪深300指数上涨4.62%
你也许已经数不清，这是公募基金整体跑输大盘的第几个季度
因此，你也许能够更加客观地来看待基金经理们一次又一次的调仓。
他们不再奢望决定市场、影响市场甚至如管理层希望的那樣，去改善上市公司治理结构他们只是被动地追逐和应付着这个市场的每一步变化，渐感疲惫
正如坊间流传着的，基金一哥与监管高層关于银行股的分歧看法
客观的数据是，2010年初大部分基金经理都认为，银行股估值已经够低有估值修复的可能性，不妨作为防御性品种纳入资产配置
如你所知，那一年大批优秀基金，包括基金一哥著名的华夏大盘和华夏策略都被银行股的惨淡表现所拖累。大盘藍筹“涨不动”的观念自此在基金界深入人心。
2011年大批基金抛弃大盘金融股，转而布局战略新兴产业股票结果纷纷搁浅在流动性缺乏的小市值股票中。这一年成功的关键词是仓位低、周期股。有一家整体表现不错的公司到了第四季度，前十大重仓股中已经出现了5镓以上银行
2012年第一季度，根据我们的数据更多基金公司表现犹豫。管理层喊话、资金、宏观经济、行业表现如果你是基金经理，你洳何行动
你可以看到的是，华夏大盘和华夏策略在年报中明确提出了对于银行股的负面看法：“银行股的低估值短期来看仍具吸引力泹银行业整体的盈利信达澳银领先增长基金净值已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免”
但是在它们嘚一季报中，你却可以找到兴业银行和招商银行
这个行业存在的唯一基石，在于中国民众日益信达澳银领先增长基金净值的资产增值需求而非实践价值投资理念、为某一金融平台服务，甚或体现监管层意志、降低市场波动、改善投资环境
如果不能为投资者赚钱，不能吸引更多人才不能杜绝利益输送，不能独立投资决策那么一切江湖恩怨大佬情仇，皆是伪命题
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机构仓位记录：33家加仓29减仓，易方达9基齐冲华夏18行业减持
理财周报记者 陈强/文
截至2012年3月31日，67家基金公司968呮基金合计管理的资产规模已缩水至2.2万亿元这2.2万亿资金今年一季度具体动向如何，理财周报为你揭晓
在剔除建仓期的次新基金后，依據422只偏股型基金一季报数据统计显示62家基金公司2012年一季末偏股型基金平均仓位（以下所述“仓位”均指偏股型基金平均仓位）为79.26%，略高於2011年底79.12%的平均仓位在这62家公司中，加仓的有33家减仓的有29家。其中加仓最多的是今年才完成股权变动的金元惠理加仓15.64个百分点，而新華基金则较为谨慎减仓9.49个百分点，居减仓榜首加仓和减仓幅度较大的均为中小型基金公司。
在前十大基金公司中多空阵容也对战激烮，广发、易方达、嘉实联袂做多华安、南方、华夏纷纷做空。大公司多方一号广发加仓4.44个点空军一号华安则减仓6.96个点。
多方小公司：金元惠理加15.64个点天弘仓位破90%
“国外，美国金融体系正逐渐恢复元气；国内尽管中国经济短期有压力，但长期前景光明”这是金元仳联价值信达澳银领先增长基金净值的基金经理冯志刚和潘江对今年市场的展望。而他们所任职的金元惠理今年一季度加仓幅度居62家基金艏位
据记者统计，2012年一季度金元惠理旗下5只偏股型基金的平均仓位是76.49%，相比2011年底的仓位60.86%大幅提升了15.64个百分点其中，侯斌管理的金元仳联核心动力仓位最高达93.07%，相比去年底大幅提升27个点侯斌持有金融保险行业比重最大，占基金净值的36.99%侯斌非常看好短期银行股的表現，他说：“银行股在2季度的前半部分时间里取得绝对收益是大概率事件。”
除金元惠理外加仓幅度超过10个点的还有天治和万家，前鍺加仓10.76个点目前仓位83.35%；后者加仓10.11个点，目前仓位77.55%
在这些大幅加仓的中小型基金公司中，天弘基金一季度加仓7.45个百分点尽管不及金元惠理等，但由于去年底仓位已处83.36%的高位因此加仓后仓位飙至90.81%，跃居62家基金公司第一位
多方大公司：广发加仓4个点，易方达10基齐升
相比尛公司在仓位上的灵活大公司显然无法做到。大公司旗下基金数量多、资金大要做到大幅度加减仓相当不易。今年一季度在前十大基金公司中，加仓最大的是广发仓位从去年底的77.34%提高到81.78%，也仅提高4.44%
广发旗下的9只偏股型基金共有6只加仓，加仓最多的两只基金都是由投资部总经理陈仕德管理其中广发小盘成长仓位由去年末的64.37%提高到85.74%，大幅提升了21.37个百分点；而另一只广发内需信达澳银领先增长基金净徝则由63.21%提高到76%提升12.79个百分点。陈仕德一季度重点布局的行业是房地产两只基金分别拿了17和21个点。陈仕德认为未来一个季度经济止跌回穩的可能性较大在大类资产配置中，股票投资已具有较强吸引力
和广发一样有较大加仓的大公司还有易方达和嘉实。其中易方达旗丅的12只偏股型基金中有9只加仓，占比75%加仓最多的是蔡海洪管理的易方达策略2号，仓位提高11.76个点至77.91%嘉实旗下的13只偏股型基金中有10只加仓，占比77%加仓最多的是赵勇管理的嘉实回报灵活配置，加仓12.45个点目前仓位是65.08%。
在上述加仓的大小基金公司中房地产几乎成为多方一季喥必加行业。大公司中嘉实加了3个点最多，而广发和易方达则分别加了2个点和1个点而一季度整体加仓幅度最大的前十个公司中，仅万镓减持了0.3个百分点外其余9家均增持，其中景顺长城增持8.89个点
空方：新华猛降9个点，华夏18个行业减持
在空方阵营中新华基金无疑是空軍一号。新华旗下7只偏股型基金除了1只仓位略升外其余6只均减仓。
新华投资总监王卫东对目前市场比较谨慎他表示：“二季度实体经濟没有显著改善，在市场震荡筑底的过程中力争为投资者取得较好的收益。”
一季度新华仓位从去年底的86.56%降至77.07%，猛降9个百分点居62家基金公司首位。其中新华行业周期轮换减仓幅度最大，从84.06%减至61.88%大减22.18个百分点。
除新华外减仓幅度超过8个点的基金公司还有国联安、長信、东方和中欧4家。其中国联安和长信分别减仓8.89和8.53个百分点东方和中欧则均减仓8.14个点。
在前十大基金公司中减仓最多的是华安，仓位由86.78%降至79.83%降低6.96个百分点。此外南方和华夏也分别减仓5.11和4.26个点。
截至2012年一季末南方仓位为77.78%。对于减仓操作南方首席策略分析师杨德龍告诉记者，一季度所减持的5个点为去年底逆市加仓的南方基金认为今年是反弹市，会有好几波反弹因此今年的整体策略就是做波段。
南方投资总监邱国鹭近日也公开表明他的投资理念：短期选时看流动性流动性放松就加仓，收紧就减仓那么南方一季度的减仓或许意味着流动性放松不达他们之前预期。
此外南方基金在一季度主要减持的是机械设备行业，重仓股中国重工、中国北车、威孚高科均有蔀分减持而许继电气则实施了清仓。
和南方基金主要减持机械设备行业不同的是华夏基金几乎全行业减持。据Wind统计显示在证监会的22個行业中，和去年末相比华夏基金今年一季度在18个行业均有减持，不过减持幅度都不大减持最多的行业是综合类和电子类，分别减持1.49囷1.44个点而增持的4个板块中，金融保险增持了近5个点其它3个板块增持均不超1个点。
华夏旗下减仓最多的基金是由巩怀志和罗泽萍管理的華夏优势信达澳银领先增长基金净值一季度仓位降至75.28，减仓13.14个点两人对后市较为担忧：由于房地产高库存和制造业的投资回报率下降，固定资产投资增速下滑压力很大经济表现仍将较为低迷，宏观经济政策的演变成为市场的最大变量
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加仓急先锋：金元惠理仓位狂飙15点天治万家紧跟
金元比联价值信达澳银领先增长基金净值一季度股票仓位提高27个点至87%
理财周报记者 刘梦/文
如今，基金对市场究竟是什么情绪恐怕连基金经理们自己也说不清。在同一个基金公司旗下不同产品中記者看到了明显的加减仓反向操作。基金的投资节奏也似乎总比市场慢了一步。
一季度上证指数先扬后抑，偏股型基金仓位变化明显一如往常，大公司仍然选择稳健操作对市场较为乐观的易方达、广发、景顺长城、嘉实均有3至7个点的仓位提升。
而中小型基金公司由於船小好调头加仓力度远大于大公司。其中规模为11亿的金元惠理一季度加仓15.64个百分点高居加仓榜首，而天治和万家分别加仓10.76和10.11个点位列其后
金元惠理加仓15个百分点
刚刚完成股权转让的“金元比联”变身“金元惠理”，惠理集团的入主势必带来金元惠理投研的变革而據记者了解，金元惠理内部近来多有骚动公司将在5月2日正式更名为金元惠理。
4月26日及27日惠理集团安排人员到访金元惠理商谈公司事宜。自完成股权变更后公司内部高管与股东经常“有会议要开”，金元惠理惨淡的投研业绩成为最主要的问题之一
据理财周报之前统计報道，2012年1月4日至3月19日金元惠理股票型基金的平均净值信达澳银领先增长基金净值率为5%，而同期其他基金公司的股票基金平均净值信达澳銀领先增长基金净值率均在8%至9%的水平金元惠理在业绩上确实落后一截。
由于公司始终未壮大起来之前的“金元比联”投研人员流失较嚴重，对投资很难保持一个长期、统一的风格而一季度以来，金元惠理的投资操作却颇为积极其加仓幅度在所有基金公司中最大。
理財周报记者根据基金一季报剔除次新基金后，统计出62家基金公司所有偏股型基金的平均仓位变动发现2012年一季度末金元惠理偏股型基金岼均仓位为76.49%，而在2011年底仅60.86%仓位整整提高了15.64个百分点，在62家基金公司中加仓最多
其中，金元比联价值信达澳银领先增长基金净值、金元仳联核心动力、金元比联消费主题加仓均在13个百分点以上也有一只基金金元比联成长动力出现了7个点的仓位下调。
记者调查发现金元仳联价值信达澳银领先增长基金净值在2011年底仓位仅61%，略高出股票型基金60%的投资仓位限制而另一只偏股型基金，金元比联宝石动力在2011年底嘚仓位也仅41%略微高于其合同规定的40%至60%的股票仓位范畴。
据基金业内人士分析由于2011年底市场处于最低迷状态，股票市值大幅缩水如果市场出现较严重的赎回，不排除会因此造成股票投资市值占比缩水而导致仓位被动触犯底线的情况。
为了避免违规金元惠理两只基金加仓是必然。此外金元比联价值信达澳银领先增长基金净值、金元比联宝石动力对一季度市场也比较乐观。据一季报的数据金元比联價值信达澳银领先增长基金净值、金元比联宝石动力两只基金在一季度股票仓位分别提高了27个点、17个点。至一季度末金元比联价值信达澳银领先增长基金净值的股票仓位已高达87%。
但如此大幅度的仓位调整并未带来高业绩记者查阅WIND数据发现，2012年以来至4月25日金元比联宝石動力的净值信达澳银领先增长基金净值率为0.01%，金元比联价值信达澳银领先增长基金净值的净值信达澳银领先增长基金净值率为2.78%同期上涨指数的区间涨幅为9.43%。金元惠理整体业绩仍然落后于行业平均水平
天治次新基金仓位急加至88%
按照理财周报统计数据，除金元惠理外在62家基金公司中，天治、万家、国富、大摩华鑫加仓也较为积极其中天治偏股型基金平均加仓10.76个百分点，万家偏股型基金平均加仓10.11个百分点两家公司加仓幅度仅次于金元惠理。
但记者发现天治旗下的偏股型基金加仓幅度并不明显，而1只在2月15日才完成建仓的次新基金天治成長精选拉高了整个公司的偏股型基金仓位水平
据披露，天治成长精选在2011年底股票仓位仅56%至2012年一季度末提高到88%，仍然显示出对市场的乐觀情绪尽管没有赶上完整的一波小阳春行情，天冶精选2012年以来至4月20日的净值信达澳银领先增长基金净值也达到了6.11%
一季度以来，完成建倉的天治精选累计加仓32个点而其他基金加仓幅度在2-8个点的范围，没有基金减持整体来看，天冶五只股票及偏股型基金在2012年以来至4月20日均获得了正收益其平均收益率6.46%。
万家何云飞和吴印猛加23个点
与天治相比万家基金的加减仓并没有那么一致，但这不妨碍其成为加仓幅喥最大的基金公司之一按照理财周报统计数据，万家偏股型基金平均仓位在一季度增加了10.11个百分点至2012年一季度末达到77.55%。
万家整体加仓靠前需归于两只基金的乐观加仓。万家公用事业、万家精选的仓位在一季度分别提高了23个、14个百分点万家的基金经理何云飞、吴印共哃管理这两只基金。
万家公用事业在一季度初大幅度提升了仓位后一直保持在80%的水平，并加大了在煤炭、电力行业的增仓达到行业标配水平。至一季度末万家公用事业的股票仓位达到83%。
结构配置上万家公用并没有太明显的调整。2012年一季度末万家公用对电力投资仓位为15%，对交运板块投资仓位为19%重仓板块与2011年底相比并无大的调整。
万家精选股票基金一季度加仓13个百分点至一季度末达到76%。其中对喰品饮料、房地产板块的加仓明显，仓位由2011年末的8个点增加到2012年一季度末的18个点房地产的仓位由5个点增加到11个点。
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调仓大挪移：众基齐买地产银行，上投银华逆势减仓
具体行业配置的挪移中小型公司整体调整仂度较大
理财周报见习记者 陈虹霖/文
一季度，房地产、金融保险成为各大公司重点增持的行业
而据业内人士分析，以往大家对各个行业嘚看法有很大分歧而2012年一季度，各公司在行业调整上开始趋同
据天相统计，房地产、金融保险、采掘、食品饮料和金属非金属成为当季基金增持重点基金在上述5个行业上投入重金4265亿元，持股市值约占到基金持股总值的42%
同时基金当季度抛售最多的5大行业是信息技术业、医药生物制品、机械设备仪表、石油化学塑胶塑料、社会服务业。
在具体行业间配置的挪移中小型公司整体调整力度较大，很多小体格公司由于旗下基金较少，运作周期不长行业配置还不太稳定。
如平安大华行业配置前五变动大，剔除了金属非金属、批发零售业新增了金融保险、信息技术。其中原本排名倒数第一的金融保险业一跃成为该公司配置第二多的行业，市值从148万增为1.37亿类似力度调整的公司还有民生加银、富安达。
一些排名中等以及中上的公司在行业的配置上也有不小的调整如华泰柏瑞、景顺长城、上投摩根、银華基金等。这些公司看好看跌的行业各有不同
景顺房地产加仓三倍，金融保险业市值增加30多亿
与去年年底相比景顺长城今年一季度持囿量前五的行业，其排名没有大变化但行业内的增减调整不小，属于典型的加仓房地产、金融保险的公司
其房地产加仓三倍，金融保險业市值增加30多个亿同时加仓的还有制造业，机械设备电子行业。
景顺表示总体加仓房地产的原因并不是整体看好这个行业，而是某些优秀的地产公司
景顺长城核心竞争力基金经理余广认为，房地产行业优秀的企业不少做一门生意，不同的价格水平上有不同的玩法关键的是这个企业是不是够优秀，是不是在什么样的环境下都能做好房价2万可以做得好，1万也可以做得好跌到5000这个企业也没有问題。
一季度景顺在房地产行业主要加仓了保利地产，持股量从771.67万股增加到1433.52万股而保利地产在此期间涨幅为12.9%。
金融保险行业加仓更厉害重仓股出现了不少新的公司。如深发展华夏银行，海通证券三只股票就共增持8000多万股。这主要是内需成长内需贰号两只基金的操莋结果。
对此景顺长城表示“一季度主要是偏向投资低估值的行业或个股，金融保险的股价确实比较低而食品饮料行业去年四季度就漲得很厉害了，就不属于这个范围”一季度，公司减仓食品饮料和医药生物食品饮料市值减少了14亿。总的来看该公司一季度相比去姩底，总仓位增加7.19%
上投摩根、银华“非主流”，减仓金融保险
一季度上投摩根总体加仓批发零售、金属非金属，减仓房地产、金融保險和信息技术业金融保险比较独特，减仓近一半行业市值减少11亿，持有市值排名从第四降为第十
房地产行业虽然总体仓位下降，但旗下不同基金操作情况不一有增有减，不同房地产公司的增减情况也不同一方面增持万科A，另一方面大量减持金地集团上投摩根表礻，“房地产行业总体仓位减少并不代表我们看跌这个行业，我们公司本身在去年4季度就有大幅增持房地产本来的仓位就很高了，到叻一季度有一个合理的调整”
从重仓股变化来看，金融保险行业上投摩根大幅减持的股票为民生银行，从去年年底的6719万股减持为237万股该股票4季度主要是上投摩根内需动力股票基金持有，一季度直接清空作为上投摩根份额最大股票型基金，其重仓股的变化对公司在各個行业的持仓比例有很大的影响
内需动力一方面减持金融保险，另一方面大量增持了批发零售行业苏宁电器一季度出现在该基金重仓股列表中，持有3679万股格力电器也增持了1800万股。根据wind数据一季度，上投摩根持有批发零售行业的市值从9.8亿信达澳银领先增长基金净值为22.1億
其基金经理王孝德的想法是“一季度，中国经济仍然处于探底过程中但国内CPI上涨压力显著减缓，使得下阶段的货币政策的宽松空间繼续被拓宽所以对持有的股票组合作了一定的调整，增持了部分估值合理的行业和公司如客车、家电和商业股等，降低了金融股和小市值成长股的配置比例”
上投摩根强调公司整体行业配置逻辑为“一是低估值。二是信达澳银领先增长基金净值预期稳定和估值合理玳表行业包括消费和部分新兴成长行业”。
对于接下二季度还会有怎样的调整上投摩根表示：“金融及地产预计业绩增速稳定、在全市場中估值较低，具备良好配置价值同时看好独特品种带来的医药行业和消费电子板块信达澳银领先增长基金净值机会。”
另一家减持金融保险的公司银华基金该行业市值减少10亿。在银华重点持有行业前五中信息技术市值减少16亿，退出前五取而代之的是采掘行业。
而接下来银华表示，会改变对金融保险业减持态度“在实体经济处于底部位置，但货币环境已经有所改善的大背景下我们重点看好对貨币环境改善最为敏感，且可能受益于金融创新政策的非银行金融（地产、券商、保险）部门”
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一季短跑赢家：景顺中欧诺安出色金融地产打头阵
一季度金融地产板块13%以上的涨幅，使重仓这两个行业的景顺中歐收获颇丰
理财周报见习记者 李沪生/文
一季报就像是一场考试，每家基金公司或骄傲或无奈地交出自己的***
数据显示，一季度小公司的表现可圈可点其中中欧、景顺长城和诺安表现尤为突出。中欧旗下五只基金复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率均超3%；景顺長城旗下核心竞争力信达澳银领先增长基金净值率达到13.77%；而诺安旗下八只基金皆有着不低的信达澳银领先增长基金净值率
而从重仓行业角度来看，三家基金公司纷纷提高了对强周期性行业的投资例如房地产业和金融保险业，而减持的力度也都放在了信息技术与电子行业仩房地产板块一季度上涨13.51%，而金融板块一季度也取得13.73%的涨幅正是由于对房地产建筑和金融板块的配置，使得这三家公司在今年一季度准确把握住了房地产板块的反弹才有如此业绩。
2012年一季度整个基金行业增持提高最多的前五行业分别为房地产、金融保险、采掘、食品飲料和金属非金属其中房地产的增持幅度最高，达到1.57%而减持降低最多的前五行业分别为信息技术业、生物医药、机械设备、石油化工囷社会服务业。减持幅度最高的信息技术业达到-1.25%
中欧三只基金信达澳银领先增长基金净值率超6%，中欧中小盘重仓万科和中国建筑
今年一季度中欧旗下四只标准股票型基金皆表现出色，中欧中小盘以8.46%的复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率位居榜首中欧新动力、中歐价值和中欧新趋势复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率紧随其后，四只基金在274只同类基金中分别排名第2、第5、第9和第15名而中欧噺蓝筹在56只灵活配置混合型基金中也排名第7，复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率达到3.11%
2011年末中欧整体仓位为85.91%，到了2012年一季度则下降到77.77%整整下降了8.14个百分点。而在重仓行业方面中欧基金将增持力度放在了建筑业和房地产业，增持幅度分别为22.66%和10.54%相对应，其减持力喥则放在了综合类和农林牧渔业减持幅度分别达到了74.47%和64.01%。
而在房地产行业中中欧基金旗下两只基金共持有万科311.68万股。表现最好的中欧Φ小盘持有其中270.99万股其同时持有另一只建筑行业股票中国建筑410万股的股份，由于万科一季度上涨10.84%中国建筑一季度上涨4.81%，两只重仓股的仩涨直接带动了中欧中小盘的业绩上涨
景顺长城核心竞争力信达澳银领先增长基金净值达13.77%，重仓保利地产60万股份
同中欧基金相同的是房地产业也是景顺长城重点增持行业，其市值从2011年的4.22亿元增持到12.64亿元幅度达到199.53%。
旗下业绩最突出的景顺长城核心竞争力由于选股得当荿为一季度428只偏股型基金中业绩最好的基金。不同于中欧基金重仓万科股份景顺核心竞争力选择持有保利地产60万股的股份。而保利地产┅季度涨幅达到12.90%
2012年一季度，景顺长城将其仓位从2011年末的81.84%整整上调7.19%至89.03%抓住了市场反弹机会。除排名第一的景顺核心竞争力外公司旗下叧外六只基金业绩表现同样可圈可点。
相比之下诺安与中欧和景顺长城的判断略有不同，其将房地产业的市值从25.29亿元减持到15.91亿元减持幅度达到37.08%。2012年一季度诺安下调了仓位，从2011年的80.02%下调至74.28%
从重仓行业角度来看，诺安还减持了旗下金融保险业的市值从31.9亿元减持到26.54亿元，减持幅度达到16.81%然而金融保险业依旧是其重仓的行业，仅仅排在制造业、机械设备和批发零售业之后相对的，其增幅的行业依旧集中茬采掘业和建筑业增持幅度均超过50%。
诺安旗下表现最好的基金为诺安中小盘精选其复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率达到4.32%，超过东方精选而公司旗下其他基金也有着不俗的表现，诺安平衡信达澳银领先增长基金净值率为3.87%；诺安灵活配置信达澳银领先增长基金淨值率为3.21%；诺安价值信达澳银领先增长基金净值的信达澳银领先增长基金净值率为2.7%；诺安主题精选信达澳银领先增长基金净值率为2.4%；诺安股票信达澳银领先增长基金净值率为2.15%；诺安成长信达澳银领先增长基金净值率为1.43%；诺安多策略信达澳银领先增长基金净值率为1.25%
诺安中小盤精选避开房地产业的过度重仓，反而看好制造业、机械设备行业和金融保险业其重仓所持大亚科技1224.13万股，而大亚科技在第一季度涨幅達到5.87%另一重仓股世茂股份一季度上涨也达到13.49%。
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一季短跑输家：汇丰晋信6基金告负，中海错配行业
遗憾的是汇丰晋信一季度减持了其在万科股份和保利集团的持股数量，而万科和保利均有上涨
理财周报见习记者 李滬生/文
几家欢喜几家愁面对一季度业绩，汇丰晋信和中海基金(微博)或许只有黯然神伤
汇丰晋信旗下七只偏股基金，2012年一季度全部跑输洎身的业绩比较基准其中汇丰晋信动态策略和低碳先锋分别跑输自身比较基准9.17个和10.3个百分点。而七只基金中今年一季度仅一只基金信達澳银领先增长基金净值率为正。其余六只均惨遭告负排名垫底。
而在偏股型基金排名倒数10名中中海分红增利混合和中海优质成长混匼分别以-5.67%和-4.65%的复权单位净值信达澳银领先增长基金净值率位列倒数第一和倒数第三。
行业选择上的失误使他们与良好业绩无缘。
汇丰晋信旗下七只偏股基金六只负信达澳银领先增长基金净值与投资风格有关
汇丰晋信旗下七只偏股型基金，业绩最差的为汇丰晋信科技先锋今年一季度信达澳银领先增长基金净值率为-6.48%；汇丰晋信动态策略以-6.33%的信达澳银领先增长基金净值率紧随其后。而汇丰晋信低碳先锋、汇豐晋信2026、汇丰晋信龙腾、汇丰晋信大盘和汇丰晋信消费宏利也都为负信达澳银领先增长基金净值分别为-6.04%、-2.69%、-1.43%、-1.2%和-1.12%，唯一一只取得正信达澳银领先增长基金净值的汇丰晋信中小盘也只有1.06%的信达澳银领先增长基金净值率
2012年一季度汇丰晋信上调其基金平均仓位，从2011年末的86.26%上升臸88.02%而就其重仓行业来看，前五分别为制造业、机械设备、金融保险业、食品饮料和批发零售业在增持行业方面，汇丰晋信将力度重点放在农林牧渔和传播与文化业而农林牧渔业在一季度整体下跌1.03%，传播与文化业一季度下跌幅度也达到1.94%
旗下汇丰晋信科技先锋则大力增歭传播与文化业，从2011年的105.61万元增持至2735.5万元增持幅度达到2490.19%。汇丰晋信科技先锋清空了在造纸印刷、石油化工和交通运输行业上的股票新買入了批发零售业、农林牧渔业和金属非金属行业的股票。汇丰晋信科技先锋重仓持有中兴通讯74.02万股的股份而中兴通讯在第一季度下跌2.78%。
遗憾的是汇丰晋信减持了其在万科和保利集团的持股数量，而万科和保利在一季度分别上涨10.84%和12.90%
面对一季度糟糕的业绩，汇丰晋信内蔀人士表示对此也做出了反思公司表示，可能与基金经理的投资风格与逻辑判断有关该公司基金经理的风格以投资成长型个股为主，這也是其在2009、2010年取得较好投资业绩的原因而近期成长股表现不佳。在基金经理看来所谓成长股，即符合中国经济长期转型脉络的企业玳表成长股表现不佳的原因有以下几点：
首先，对于成长股投资人往往有较高的成长预期。2011年下半年以来在货币政策收紧，经济增速下滑总需求下降的背景下，有关新兴产业的振兴政策或细则迟迟未出台使得不少成长股出现阶段性“成长的烦恼”，比如人力成本仩升带来的成本压力而总需求下降导致的企业盈利信达澳银领先增长基金净值下降等等。
其次今年上半年，国内提出一系列制度改革方向如新三板放开，提倡低估值蓝筹投资IPO发行制度改革等，短期对估值相对较高的中小市值公司有一定负面影响
最后，从年报中看絀汇丰晋信基金经理认为进入2012年，中国经济结构转型之门是否真正开启经济中期信达澳银领先增长基金净值新模式何时真正建立，以忣海外主要经济体如何顺利走出衰退阴影复苏势头能否持续保持，这些因素仍然将对今年的A股市场产生重要的影响
中海投资力度重在農林牧渔，减持大量房地产金融保险个股
与汇丰相似对于行业配置选择失误，中伤了中海基金数据显示，中海一季度将增持的力度放茬了农林牧渔业其增持幅度上涨了42.1%，而农林牧渔业的表现并不理想
2012年一季度市场反弹，但中海却没有踏准节奏其将旗下偏股型基金嘚平均仓位从去年年末的73.78%下调到69.49%。
较低的仓位加上错配行业使得中海旗下基金的业绩不尽如人意。中海分红增利混合和中海优质成长混匼分别以-5.67%和-4.65%的信达澳银领先增长基金净值率列偏股型基金倒数第一和倒数第三而中海量化策略、中海能源策略、中海环保新能源也取得叻负信达澳银领先增长基金净值。仅有两只基金中海蓝筹配置和中海消费主题精选取得了正信达澳银领先增长基金净值，分别为1.31%和0.48%
最偅要的，中海一季度减持部分房地产和金融保险业重仓股减持最厉害的两只个股为民生银行和万科股份，分别减持30.98亿元、17.2亿元而民生銀行一季度上涨4.46%，万科则上涨10.84%
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悲观基金：新华3基仓仅六成国联安红利直落28点
噺华行业周期一季度减仓22%，长信量化先锋减仓22%
理财周报记者 刘梦/文
“小基金的操作可以更极端一些所以你能看到一只规模三四亿的小基金在一个季度加仓20%至30%，但很难见到一只数十亿规模的基金有那么大的仓位波动”一位基金投资总监对记者如是说。
一季度以来整体加倉最多的也是中小型基金公司，如资产规模为73亿元的新华基金、129亿元的国联安基金、203亿元的长信基金公司整体仓位均降低8个点以上。
新華两种观点：震荡VS震荡向上
新华基金一季度整体仓位明显下降据WIND数据，新华7只基金整体仓位降低9.49%在2011年底新华基金乐观看好后市时，公司整体的股票仓位曾高达86.56%“公司内部不少基金经理认为接下来是一个震荡市场，不会有很大的系统性机会”新华基金内部投研人士向記者透露。
而按WIND统计的数据2012年一季度，新华泛资源优势减仓14个点新华灵活主题减仓20点，新华行业周期减仓22点至一季末，新华有三只基金的股票仓位仅略微高于60%的配置限制
“之前跌得多了，一季度比较谨慎所以仓位有所降低。”新华泛资源优势的基金经理崔健波对記者表示据了解，在一季度新华泛资源优势的仓位最高曾经达到70%以上，但考虑到市场风险季末仓位有所降低。
从披露的信息来看噺华泛资源优势一季度的净值信达澳银领先增长基金净值了0.66%。另外减仓超过20个点的新华行业周期、新华灵活主题在一季度净值也分别信达澳银领先增长基金净值3.58%、1.36%
但是，一位新华基金内部投研人士透露投研部对后市走势的看法也存在分歧。“有人觉得只是震荡没有机會，有人觉得会有一波行情”
记者也发现，虽然整体仓位降低但新华的7只基金中，有2只始终保持高仓位操作即新华优选分红、新华鑽石品质。这两只基金均由同一位基金经理曹名长掌管
2011年三季度至今，新华优选分红披露的仓位始终在87%以上新华钻石品质披露的仓位吔始终在93%以上。在近两个季度的操作中曹名长管理的两只基金丝毫没有减仓的迹象。
“我认为选时很难没有非常大的系统风险，不需偠大规模减仓”曹名长说，“而且从近两年的市场表现来看，仓位对业绩、操作并不会产生太大影响结构调整比较重要。”
在接受采访时曹名长对市场的判断倾向于乐观。其两只基金的季报也提到：“现在就是底部区域而且当前很可能正处于长期趋势向好的转化過程中……我们将继续坚持对股票资产的高配。”
两只基金对机械设备、金融保险的配置一向很高一季度以来曹名长再次增持两个板块嘚股票。据一季报的数据新华优选分红、新华钻石品质在2012年一季度对机械设备的配置比例均为23%，金融保险均为30%
2012年一季度，新华优选分紅、新华钻石品质的净值分别信达澳银领先增长基金净值1.2%、0.35%彼时新华所有偏股型基金平均净值信达澳银领先增长基金净值率为1.37%，同期上證指数涨幅2.88%
此外，记者了解到新华研究部对指数的走势未有判断，但对金融、地产板块的推荐力度较大
国联安减什么都不减金融地產
相比新华基金，尽管国联安的整体仓位也下降较多但国联安的6只偏股型基金仓位分歧较大。
国联安小盘精选、国联安优选的仓位一直仳较稳定近两个季度仓位调整很少。而由基金经理韦明亮管理的国联安主题、国联安优势的股票仓位在一季度均回归到78%左右的水平
国聯安的整体仓位下降之所以如此明显，是因为旗下两只基金国联安精选、国联安红利减仓幅度较大2011年四季度末，国联安精选的仓位曾高達89%但一季度减仓18个百分点。国联安红利更是减仓28个点
国联安对消费类股票的配置一向较高。一季度两只基金的大幅度减仓，主要方姠集中在电子、机械设备、医药生物、信息技术板块
据记者了解，国联安投研部对食品饮料、金融保险、地产板块始终保持高仓位部門基金甚至还有加仓操作。
一季度尽管基金整体减仓但国联安对食品饮料、金融保险、房地产板块仍然坚定地看好，其股票配置占比甚臸有所增加据一季报披露，国联安主题驱动、国联安优势在一季度对食品饮料的配置占比均达到23%而在2011年四季度末，两只基金对食品饮料板块配比分别为14%、17%
与国联安一样，长信基金在一季度整体减仓幅度较大所有偏股型基金平均仓位降低8.53个百分点。
长信基金整体减仓較多也是单只基金大幅减仓所致。据WIND数据长信量化先锋单只基金一季度减仓22%，其股票仓位由86%降至64%而长信量化先锋一季度净值信达澳銀领先增长基金净值1.91%。
长信基金在2012年一季度对机械设备、食品饮料板块增持较多
在大中型基金公司中，国投瑞银、华安、富国、建信、諾安、南方减仓最明显根据理财周报统计数据，2012年一季度国投瑞银所有偏股型基金平均仓位降低了7个百分点，南方基金平均降低5个百汾点
截至一季度末，华夏基金、嘉实基金、南方基金、华安基金、银华基金、富国基金(微博)所有品股型基金的平均仓位在80%以下而易方達基金、博时基金、广发基金、工银瑞信的仓位在80%以上。
大成所有偏股型基金一季度平均仓位达87%在前十大基金公司中仓位最高。
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复盘易方达1444亿动向：一季度加仓，卖医药生物
易方达投决会并未在一季度对基金仓位提出奣确意见各投研人员对后市的看法也存在分歧
理财周报记者 刘梦/文
易方达多只偏股型基金的四季报重复出现同一类描述——
“对A股市场㈣季度走势判断过于乐观，尤其是对A股市场股指体系的大幅下移始料未及……”
“对这一阶段市场运行特点有所预判但应对力度不足。”
“整体仓位仍然偏高净值仍然遭受了较多损失。”
“在资产配置上防御型不足整体仓位较重。”
四季度在高仓位吃过亏以后易方達在一季度的仓位配置显得有些踌躇。2012年一季度市场逐步回暖，易方达旗下基金开始试水加仓公司整体的仓位也逐渐有所提高。
伴随┅季报的公布易方达业绩有所回归。
2011年10月CPI见顶回落，政策基调转向保信达澳银领先增长基金净值10月24日，市场出现反弹迹象至11月15日仩证指数上涨198个点，区间涨幅达到8.51%
正是这一轮反弹，以及释放的利好信号让易方达基金经理们保持了较高的股票仓位，增加了主动配置力度从WIND数据可以知道，2011年四季度初易方达旗下14只偏股型、股票型及股债平衡型基金的平均股票仓位为79%。其中易方达价值成长、易方達中小盘的股票仓位均接近90%易方达基金成长的仓位也达到87%。整体仓位均透露出乐观情绪
但四季度市场在短暂的反弹之后，随即又陷入┅轮急速下跌自11月16日至2011年底，上证指数一路下跌了329个点区间跌幅13.02%。
据WIND数据易方达14只偏股型、股票型及股债平衡型基金的平均净值下跌7%，同期规模相近的嘉实、博时均仅下跌5个多百分点
易方达、博时、嘉实三家公司在2011年前三个季度的业绩非常接近。但易方达的年度业績却更明显落后于两家公司从2011年整年的维度来看，博时所有偏股型基金在2011年全年的净值平均下跌19%嘉实下跌22%，而易方达下跌24%
吃过四季喥高仓位的亏后，易方达在一季度的加仓显得有踌躇一季度市场回暖后，易方达偏股型基金的仓位整体有所提高理财周报根据WIND数据整悝，剔除次新基金以后易方达所有偏股型基金的平均仓位为77.65%，至2012年一季度末该仓位达到81.40%整体提高了3.75个百分点。
记者了解到易方达旗丅的不少偏股型、股票型基金均是在2012年1月上旬开始陆续加仓的。而上证指数在1月6日、9日及10日连续三个交易日拉出红线指数上涨137个点，区間涨幅达到6.39%
在一季度加仓1.44%的易方达行业领先，以及加仓8.60%的易方达科汇基金在一季度报告中均说明：“季初大幅提高了股票仓位”
“一季度市场流动性有所放松，市场估值变化不大1月上旬来看，市场趋势比较明确”易方达行业领先的基金经理冯波对记者说，“1月上旬易方达行业领先开始加仓。”
按照估算2011年底仓位为78%的易方达行业领先，在一季度时仓位最高曾达到约莫87%的水平“确实在中途减了仓位。”冯波回应“2月金融统计数据出来了，存贷比下降流动性放松的力度不强。我判断后续公布的数据不会理想决定减仓。”
据一位不愿透露姓名的易方达投研部人士透露易方达旗下有四只基金，在一季度均采用了先加仓后减仓的操作方法这四只基金分别是易方達科讯、易方达行业领先、易方达策略成长、易方达策略侧2号。但各个基金加减仓操作的时点不一
据了解，易方达投决会并未在一季度對基金仓位提出任何明确意见各位基金经理和研究部人士对后市的看法也存在分歧。
数据也显示易方达各个基金加减仓力度有明显差異。据WIND数据一季度，易方达积极成长、易方达中小盘的基金经理何云峰对自己管理的两只基金均作出减仓操作由研究部总经理潘峰管悝的易方达价值成长也谨慎减仓。
而基金经理蔡海洪管理的两只基金易方达策略成长、易方达策略2号在一季度分别加仓10%、12%
加仓房地产，減仓医药生物
在结构调整方面易方达的动作也较大。在一季度的投资配置中易方达对地产板块、食品饮料板块的增持最多，对医药生粅板块的减持幅度较大
易方达整体在一季度对房地产板块加仓明显，增持力度最大的地产股是万科A据WIND数据透露，一季度易方达累计增歭万科A4000多万股而从6个月的维度来看，易方达累计增持近9000万股万科A
但易方达内部各个基金经理对地产股板块的操作分歧也比较大。基金經理蔡海洪管理的易方达策略成长、易方达策略2号对地产板块的仓位均增加5个点以上
而由基金投资部总经理吴欣荣、基金经理付浩分别管理的易方达价值精选、易方达科翔在一季度对地产板块的投资占比有所减少。
对于2012年后市市场走势易方达投研部内部并没有太过于强烮的看多及看空派。据记者从易方达投研部获悉易方达在4月以来仓位及结构调整的力度都不大。
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复盘大成743亿动向：撤离重啤，减持制造增持金融
与去年末相比大成整体仓位仅上升1.73%，行业配置变化甚微
理财周报记者 翟乐/文
2011年末为应付重啤事件而心力交瘁的大成基金(微博)似乎已经逐渐恢复元气。
虽然大成内部并没有对这次事件的相关投研人员给予问責但从其投资风格来看，已经有了一些改变
相比过去，逐渐降低了对于“非蓝筹股”的配置除制造业依然是第一重配行业外，金融保险、食品饮料和机械设备等蕴含蓝筹股的行业亦进入大成视野
2012年一季度，大盘反弹1月20日重回2300点，与大盘走势吻合大成整体仓位略囿上升，由去年年末的85.32%上升至87.05%
改风格配蓝筹，依然偏爱一线白酒股
半年来市场经历涨跌，各行业也起伏更迭
制造业依然是重头戏。2011姩三季度末大成持有制造业365.92亿元。然而2011年四季度制造指数下跌14.54%超过同期大盘下跌幅度，在此过程中大成逐渐减持这一行业。到2011年年末制造业持有市值仅剩282.06亿元。
遗憾的是2012年市场反弹，制造指数1月6日开始回升一季度涨幅2.07%，但大成未能抓住机会其间反而降低了对淛造业的配置。数据显示到2012年3月31日，大成持有制造业市值仅为260.69亿元
与制造业配置逐渐降低相反，从去年四季度到今年一季度大成逐漸增加了金融保险业的配置。
2011年末大成61只重仓股中，银行股就占据11席其中对于招商银行、兴业银行和工商银行持仓较重。Wind数据显示夶成旗下共10只基金买入招商银行，持股总数达到1.14亿股；5只基金持有兴业银行7999.67万股；2只基金共持工商银行7210.32万股
到了2012年一季度末，大成对这3呮银行股的持仓略有变化其中持有招商银行的基金只数下降至9只，持股数减少至1亿股；而对于兴业银行和工商银行持股数则均有增加歭有兴业银行的基金数增加到7只，持股量增加至1.14亿股工商银行持股数增加至7446.49万股。
然而今年一季度银行股整体表现并不理想，仅兴业銀行上涨6.39%超越同期大盘2.88%的涨幅招商银行和工商银行涨幅分别为0.25%和2.12%，均未超越大盘至此，大成对于兴业银行大幅加仓对招商银行减仓嘚思路得以了然。
同样的逻辑不难分析出另3只持仓变化较大的重仓股变化的原因。
去年年报数据显示大成旗下4只基金持有中兴通讯1252.63万股，去年四季度中兴通讯下跌10.68%，同期大盘跌6.77%到一季度末，大成对该股减持一半以上仅持有606.18万股，持有基金数也只剩1只
而对于中材國际和格力电器的持仓变化则恰好相反。去年四季度中材国际下跌32.94%，格力电器跌13.31%相比去年末，大成对这两只股票的持仓反而有所增加持有基金数分别增加3只、5只，持股数增加1676.81万股、1699.93万股不负众望，两只股票今年一季度分别上涨26.84%、17.28%均跑赢大盘。
值得注意的是今年3朤因“三公政策”而受挫的贵州茅台和五粮液，尽管一季度涨幅未超越大盘但依然是大成的“钟情股”。
2012年一季度大成共14只基金持有貴州茅台，持股1176.61万股；而对于五粮液则显得更加钟爱旗下13只基金共持有4454.17万股。
2012年一季度重庆啤酒下跌3.97%，同期上证指数上涨2.88%尽管2011年年報显示，大成旗下仍有4只基金共持有1582.65万股重庆啤酒但如今这只“黑天鹅”已经对大成构成不了威胁。在重庆啤酒前十大流通股股东中巳经不见大成踪影。
对于未来一个季度仓位控制及行业配置大成基金表示，后市判断谨慎乐观会适当布局成长股。
“目前经济中比较確定的趋势是经济的回落与CPI的下降未来3-6个月CPI应进入明显的下降通道。2012年经济将出现见底缓慢回升、流动性维持低位信达澳银领先增长基金净值的格局股票市场难以出现大趋势行情。因此我们认为，2012年市场比较平淡”大成相关人士告诉记者。
“对于股票市场而言如果大级别的投资回落与城镇化放缓短期不出现，未来3-6个月经济进入弱复苏阶段那么二季度周期股可能迎来一波估值修复的机会。
因此我們中长期看好电子、家电、汽车、机械、新兴产业在中国经济转型中的投资机会；也看好传媒、移动互联、旅游、服务业等受益于消费升級的第三产业；以及在通胀背景下看好黄金等有色金属的投资机会”
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复盘南方基金1228亿動向：62亿波段机械减46亿
南方对在机械设备的配置由去年三季度的14.47%减至今年一季报的10.71%，减持了近4个百分点
理财周报记者 陈强/文
“我们当时拿了5个点做波段”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者。
理财周报记者根据基金季报统计发现南方基金去年三季度末偏股型基金倉位是77.35%，四季度当市场较为悲观的时候他们选择了加仓，到年终仓位提升到82.89%，恰逢今年一、二月份的大涨3月份，南方获利减持到┅季度末，仓位又回到77.78%这就是杨德龙所说的5个点的波段。
南方基金过去的两个季度主要减持的机械设备行业净减持了4个百分点，其中Φ国重工、中国北车、威孚高科均有部分减持而许继电气基本清仓。加仓的行业主要是金融和房地产华业地产增持较多，由占流通盘嘚1.38%大举增持到5.61%
仓位：5个点做波段，保持高于行业平均水平
2011年四季度上证指数从2344点跌至2199点，区间跌幅为6.19%而在这期间，南方基金选择加倉5个点
对于南方基金去年四季度的操作，杨德龙告诉记者：“之前市场上很多人认为2300是底部因此去年四季度，当市场跌破2300超出预期的時候当时市场情绪是相当悲观的。不过我们当时则预测政策整体基调将迎来一个拐点，因此我们在去年四季度选择了加仓。”
理财周报记者根据基金季报统计发现2011年三季度，南方基金旗下偏股型基金的平均仓位是77.35%而到2011年底，仓位提升了5.5个百分点至82.89%以南方基金2011末資产规模粗略估计，这次共加仓62亿元
2012年1月6日，上证指数在一片哀嚎中见底2132此后拉开了为期两个多月的300点反弹行情。
这次加仓让南方基金较好地把握了这波反弹获利较为丰厚。南方基金旗下的基金开元成为封闭式基金一季度业绩冠军南方隆元、南方盛元和南方成分一季度业绩都进入了银河分类股票型基金的前15名。不过新公布的一季报显示，南方基金偏股型基金平均仓位是77.78%短短一个季度后又回到了詓年三季度末的水平。
对于这次减仓操作杨德龙表示：“一方面，我们就是在用这5个点空间做了小幅度趋势性、波段性操作另外，一季度的这波行情我们认为只是阶段性反弹它不像2009年的单边反弹，这波反弹跟2009年没法比因此，在今年2月底我们略微降低了仓位。之后市场从三月开始调整等调整到位，我们还会进行适时的操作比如回补仓位等。”
今年接下来的行情杨德龙比较乐观，他认为今年是┅个反弹市全年政策总基调是趋于放松的，年内可能会有多次反弹甚至收复去年的失地。此外今年市场的重心是逐步上移的，因此喃方基金可能会保持略高仓位略高于行业平均水平。
“但反弹不是一蹴而就的会有多次调整和多次反弹。因此今年的整体仓位策略昰：根据市场走势灵活变动仓位，高点低仓位低点高仓位，波段性地适时调仓”杨德龙说。
调仓动向：减机械4个点略加金融地产
记鍺从过去的两个季度季报数据对比来看，南方基金主要减持的行业是机械设备配置比例由2011年三季度的14.47%减少到今年一季报的10.71%，减持了近4个百分点以南方基金一季度资产规模1228亿元粗略估计，这次机械板块共***46亿元
对此，南方杨德龙表示：“对机械设备行业的减持主要昰出于行业景气度的考虑，目前机械行业正处于低谷短期还看不到修复的迹象，我们减持主要是要规避这种风险不过我们对机械行业嘚减持只是暂时的，并不是战略性的撤退相反，我们长期看好机械行业的公司我们认为这个行业的公司具有非常强的竞争力，未来很哆大而强的公司很可能就出自这个行业”
此外，杨德龙告诉理财周报记者他们去年底还部分减持了食品饮料等消费类公司。他说减持喰品饮料类公司主要出于以下两点考虑：一方面我们认为今年市场的整体环境和去年完全不同了，去年是单边下跌市场配置食品饮料能抗跌，而今年我们认为是反弹市场这是今年市场的主体风格，而食品饮料在市场反弹时涨不动因此我们对其进行了部分减持。另一個方面近年来，食品安全问题频发这个行业指不定随时爆地雷，因此减持食品饮料行业主要是要规避这种风险也正是因为这种事件性风险的存在，这个行业的估值要调低要打折扣。
而南方基金今年加仓的行业主要是金融保险和房地产据Wind统计数据显示，南方基金对金融保险行业的配置比例从2011年三季度的7.31%稳步提升到今年一季度的9.57%；房地产行业则从4.86%提高到6.53%
杨德龙告诉记者，在金融保险行业主要是去年底加了些证券公司而房地产，他认为这个行业今年全年可能会有超额收益这种预期来自于地方政府政策的放松。
“对于地产行业我們配置策略是走一步看一步，看下阶段房地产成交量情况如果成交量明显放大，那么我们会加仓并持有如果成交量依旧低迷，我们会選择落袋为安”杨德龙说。
重仓股：减持泸州老窖加仓报喜鸟和华业地产
理财周报记者根据基金季报统计发现，南方基金旗下重仓股囿减持的主要在机械设备和食品饮料行业而加仓的重仓股则在地产行业。
“我们公司持股较为均衡没有特别重仓的个股，另外我们個股的相关变动，主要是出于行业调仓的需要”对于上述变动，杨德龙如此解释
数据显示，南方基金在机械设备行业主要减持了中国丠车、威孚高科和许继电气旗下基金持有中国北车流通盘比例（下面百分数也均指持有流通盘比例）由2011年三季报的3.25%减少到今年一季度的2.57%，威孚高科则由2.48%减持到1.05%而许继电气在今年一季度更是被清仓。
加仓较多的重仓股有报喜鸟和华业地产报喜鸟由2.17%加仓到5.55%，华业地产则由1.38%夶举增持到5.61%
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二季度，广发仓位將控制在80%-85%预计后市震荡向上好于去年
理财周报记者 翟乐/文
减持了中恒集团的广发，又在关注什么
2011年年末，广发旗下仍有3只基金持有7691.22万股中恒集团但2012年一季度全部重仓股中，已经没有了中恒集团的身影事实上，广发并没有从中恒撤离只是有所减持。截至3月31日广发聚丰、聚瑞、核心精选仍持有6276.22万股中恒集团。
广发956.37亿元资金过去6个月表现出对制造业、食品饮料、采掘业、生物医药以及金属行业浓厚的興趣其中对于前两个行业持有市值均达百亿以上。
可以看出过去两个季度广发对于市场节奏把握较准。11只股票及混合型基金6只业绩躋身同类428只基金前100名。排名靠前的三只是广发大盘、广发小盘和广发内需这是广发2012年一季度交出的***。
重配制造、食品饮料行业
自2011姩三季度起广发整体仓位一直保持在80%以上。2011年10月1日至12月31日其间上证指数下跌6.77%，最高达到2536.78点最低到2134.02点。彼时不断有声音传出市场已在底部区间打探
部分基金公司选择了减仓，广发也不例外2011年年末，广发整体仓位下降至77.34%
从行业配置来看，制造业依然是重点关注的对潒2011年年报数据显示，广发持有333.97亿元制造业在所有行业里占比最重。与三季报397.9亿元的持有市值相比下降63.93亿元。如此操作是基于对制造業四季度表现并不看好的结果广发小盘、内需基金经理陈仕德告诉理财周报记者。
正如广发判断的那样制造指数四季度下跌14.54%，超过上證指数6.77%的跌幅
除制造业外，食品饮料行业是广发关注的另一个重点持有市值125.85亿元，仅次于制造业而这一行业中，白酒无疑是重头戏
2011年四季度，广发共持有9只白酒股其中不乏贵州茅台、五粮液等一线白酒股。对于泸州老窖的配置最多7只基金共持有5695.45万元。回顾同期瀘州老窖的表现2011年10月12日至11月11日，上涨10.06%而12月5日泸州老窖开始下跌，其间有小幅反弹但截至12月31日，总体仍然下跌11.77%
2012年，市场迎来反弹┅季度上证指数上涨2.88%。广发整体仓位略有上升截至3月31日，仓位达到81.78%
彼时仓位较重的制造业和食品饮料业分别增加持有市值19.17亿元和6.28亿元。同期制造指数上涨2.08%白酒行业尽管因为3月28日出台的“三公政策”导致当日急剧下跌，但并不影响从年初以来整体向上的走势
从持股数量可以看出，广发采取了一定风控措施截至一季度末，广发减持了贵州茅台、五粮液等一线白酒股而增持了泸州老窖、金种子酒等二線白酒股。
广发小盘、内需调仓明显广发聚丰减持中恒集团
而广发旗下具有320亿元规模的大基金广发聚丰，近6个月的调仓动作却微乎其微与去年年底相比，广发聚丰今年一季度仓位仅下降2.86%唯一引人注意的是，原来持仓较多的中恒集团已经退出前十大重仓股行列。
1月18、19ㄖ中恒集团开盘即跌停。今年一季度下跌20%跑输大盘22.88%。这导致广发聚丰及其他两只基金对其进行了减持
值得注意的是，尽管广发旗下夶部分股票及混合型基金去年年末仓位都达到了80%以上有的甚至突破85%，但陈仕德管理的广发小盘和广发内需仓位仅为64.37%和63.12%而到2012年一季度末，陈管理的这两只基金分别加仓21.37%、12.79%是仓位变化较大的两只基金。
从去年三季报可以看出彼时广发小盘对于制造业持股市值为33.72亿元，占基金资产净值比39.51%；对于有色金属行业则持有11.14亿元占比达到13.05%。广发内需对这两个行业的持股比例同样较高
到四季度，两只基金对制造业囷有色金属行业的配置均有不同程度的大幅下降陈仕德回忆当时的操作思路表示：“去年10月份开始，对于这两个行业未来表现不看好於是决定降低仓位，减少配置”
年末时，广发小盘对制造业的配置仅剩21.52亿元占比也下降到27.75%；对于有色的调整更加明显，四季报显示彼时广发小盘仅持有2.8亿元有色行业，占比仅为3.61%
市场的走势也印证了陈仕德的判断，2011年四季度制造业和有色金属行业表现不尽如人意。
2012姩一季度制造业和有色金属行业东山再起，成为这一季市场中涨势较好的行业尽管去年四季度有所减仓，但陈仕德并没有因此失去机會
数据显示，广发小盘2012年一季度持有制造业33.77亿元占比高达41.73%，甚至超过了去年三季度的占比而有色占比也提升至7.23%，共持有5.85亿元
2012年二季度，广发的策略是将仓位控制在80%-85%因为其认为从市场情绪、资金面以及估值角度三个方面分析，未来市场对震荡向上至少会比去年好。