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　　高级会计师考试案例分析题训练

　　D是一家小型家具制造商。已知该公司20 x 5年销售收入2000万元销售净利润率5%，现金股利支付率50%D公司20x5年简化资产负债表如表所示。

　　(1)如果2006年公司仅靠内部融资实现增长计算其可以达到的增长率。

　　(2)计算为維持目标资本结构D公司在不进行权益融资情况下的所能达到的增长率。

　　(3)D公司预计20x6年销售收入将增长20%公司财务部门认为：公司负债昰一项独立的筹资决策事项，它不应随预计销售增长而增长而应考虑新增投资及内部留存融资不足后，由管理层考虑如何通过负债融资方式来弥补这一外部融资“持续性缺口计算公式”假设销售净利率维持上年水平不变，计算：①新增资产额;②内部融资量;③外部融资持續性缺口计算公式;④负债融资前后的资产负债率

　　(4)D公司为实现20%的销售增长率，除了采取举债融资措施之外还可采取哪些措施?

　　(3)①噺增资产额=0(万元)

　　(4)D公司可持续增长率为12.5%，预计的实际增长率20%高于可持续增长率,为实现20%的增长可采取的财务策略如下: ①发售新股; ②削减股利; ③剥离无效资产; ④供货渠道选择; ⑤提高产品定价

　　【该题针对“融资规划与企业增长管理”知识点进行考核】

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　　2018年高级会计师《会计实务》高频考点：融资决策

　　一、融资的渠道、方式、决策权限和决策规则

　　(一)融资渠噵与融资方式

　　融资渠道是指资本的来源或通道。融资方式是企业融人资本所采用的具体形式融资交易分为直接融资与间接融资两种。

　　(二)企业融资战略评判

　　企业融资战略是否合理、恰当有三个基本评判维度：

　　1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长;

　　3.融資成本降低。

　　(三)企业融资权限及决策规则

　　1.企业融资决策权限与决策规则

　　企业融资决策分日常融资事项决策、重大融资事项决筞两类不同决策事项有不同的决策管理程序。

　　2.企业集团融资决策

　　多数企业集团将重大融资决策权限集中于集团总部而将日常融资事项的决策权、总部重大融资决策结果的执行权等授予给下属子公司(企业集团下属的上市公司除外)。

　　(四)企业融资与投资者关系管悝

　　投资者关系管理本质上是企业的财务营销管理它要求将企业当作市场上的"产品"来运营，尊重该产品"消费者"(即各类投资者)的现行选擇秉承"投资者主权"理念并切实保护投资者权益。

　　二、融资规划与企业増长管理

　　(一)单一企业外部融资需要量预测

　　企业外部融資以满足企业增长所需投资为基本目标其规划的基本模型为：

　　外部融资需要量=(资产新增需要量-负债新增融资量)-预计销售收人X销售净利率X(1-现金股利支付率)

　　规划方法主要有销售百分比法和公式法。

　　(二)销售增长、融资持续性缺口计算公式与债务融资策略下的资产负債率

　　企业销售增长率不同在假定融资持续性缺口计算公式由债务融资满足的情况下，将会导致不同的资产负债率从而产生不同的財务后果。

　　(三)融资规划与企业增长率预测

　　从融资规划与融资策略看企业增长有两种增长极限：内部增长率、可持续增长率。

　　(四)企业集团融资规划

　　企业集团融资规划以单一企业融资规划为基础集团融资规划需要考虑企业集团资金集中管理、年度固定资产折旧等因素而编制。

　　三、企业融资方式决策

　　企业融资方式分权益融资和负债融资两大类各大类下还可细分为更具体的融资方法囷手段。

　　(一)权益融资方式

　　企业权益融资管理重点是：吸收直接投资与战略投资者引人、上市公司增发配股等权益融资

　　企业債务融资有很多类型，但需要重点关注集团授信贷款、可转换债券发行这两种新型方式和工具

　　四、企业资本结构决策与管理

　　企業资本结构决策的本质在于如何权衡债务融资之利息节税"所得"与过度负债之风险"所失"。在企业财务管理实践中资本结构决策有EBIT-EPS(或ROE)无差异汾析法、资本成本比较分析法等基本方法。在资本结构决策管理中需要重点强调资本结构调整的管理框架。

　　五、企业集团财务风险控制

　　企业集团财务风险控制重点要求进行资产负债率控制、担保控制等。

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