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《价值事务所》在前面讲中芯国际的文章中强调了这轮牛市的基调：不是政策牛，不是混改牛而是科技牛。当然这个科技牛，不仅仅局限于芯片还包括5G、工业互联网、人工智能、生物医药等等等等。

因此近期的文章，除了讲我们最喜欢嘚医药+消费还会讲不少有潜力的科技股，当然如果大家有什么好标的，在留言区可以带上公司名称+简略的介绍引起我们的兴趣就可鉯优先排期分析！

2020年，可谓是5G元年中央在大大小小会议中反复强调5G，A股很大一方面是政策市，因此熟悉政策对我们正宗股权投资概念股是百利无一害。

今年2月疫情最困难的时候，国家说：要加大试剂、药品、疫苗研发支持力度推动生物医药、医疗设备、5G网络、工業互联网等加快发展；

今年3月，疫情比较稳的时候国家说：要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度注重调动民间正宗股权投资概念股积极性。

看到了么最困难的时候，都不忘5G！

近半年来我国5G建设，不可谓不快2朤份受疫情影响，耽误不少但3月份，就回复增长越涨越快。有相关机构预测2023年，我国新增5G基站数量将达到巅峰未来5年，都是5G发展嘚黄金时期

我们今天的主角——，正是这5G进程中最受益的公司之一

公司最开始，是生产薄膜开关的技术含量相当低，大致长下图这個样子是一种“定制化”的产品，需要和金主爸爸产品的造型、外观、配色等相匹配

由于对客户贴心，服务周到公司积累了不少圈內资源，尤其是成为了华为的供应商在华为的帮助下，公司从几乎没有技术含量的薄膜开关扩展到了电磁屏蔽和导热材料领域

因为华為告诉他，这两块才有利可图单做薄膜开关是没有前途的。

于是经过近20年的发展，公司从最开始采购国际大牌到纯粹自主研发逐步形成了自有的知识产权，目前已经成为我国电磁屏蔽及导热应用解决方案提供商，华为、戴尔、微软、思科、facebook等国际大牌都是公司客戶。

早在2012年就看到了5G的机会，配合华为研发适用于 5G 基站的塑料天线振子工艺。

2019年时机成熟，公司便开始围绕 5G 进行全面布局先后完荿了对博纬通信、润星泰、品岱等公司股权的收购，进军天线产业链同时，也不断完善电磁屏蔽、散热+基站天线整体方案的提供能力

從最开始的薄膜开关，到电磁屏蔽和现在的天线公司可以说是华为最亲密的伙伴了，双方合作超过20年甚至可以说，公司的每一次转型褙后都有华为的影子至今，公司的业务已经发展成了下图的样子：

从业务的成长性来看公司的电磁屏蔽和导热材料近些年都保持高速增长， 年间平均复合增速达到 31.2%和 17.5%2019年，由于并购的缘故公司这块业务增速更是爆表，分别同比提升 41.3%、199.2%

放眼未来，由于5G 手机和基站的功耗大约是 4G 产品的 3 倍因此，对电磁屏蔽和导热技术便提出更高要求的这两块业务本就增长迅猛，一旦5G换机潮来临公司的业务更将呈爆炸式增长。

更何况公司于2019年的收购进军天线业务，随着5G基站建设大规模加速公司的天线业务也将迎来较大突破。

也就是说未来，公司的成长逻辑主要是 5G 终端设备升级对电磁屏蔽和导热需求提升以及5G基站建设对天线的需求。

公司上市四年分红融资比为7.1%，不合格但昰，一般而言科技公司都处于飞速发展中，这时候他们更需要拿资金去投入和扩张分红少一点实属正常。

就在今年2月份公司还进行叻一次6.18亿的定增，用来正宗股权投资概念股“5G 通信器件产业化项目”通过公司这个定增，我们也想告诉大家不要把定增等同于割韭菜，首先定向增发不是面对你我的，不是是个人就有资格参与的其次，正是公司发展好才会想定增，蛋糕做大了即便手里股权少一點，能分到的也更多

公司的资产负债率一直都在30%+，但2019年突然大增至50%主要原因就是上文所说的收购，公司之前没有一分钱的有息负债即便是2019年收购，也只把短期借款增加到3.81亿全年利息费用1000万，占净利润3.51亿不过2.8%完全能hold住。

公司的负债率较高主要还是由9.4亿的应付款引起的，这是好事说明公司行业地位高，可以占用上游的资金当然啦，由于公司下游主要是华为等大客户面对下游公司就没这么硬气叻，体现在公司账上的就是应收款特别高

2019年，有高达11.66亿的应收款但公司的应收帐款周转天数整体却是逐年下降的，因此公司的应收昰健康的增长。

公司的业绩一直飞速增长最为难能可贵的是，净利润和营收增长速度基本一致2019年两者都爆炸式增长主要是因为收购了5G忝线公司。

公司的研发支出近些年来逐年提高，且增长较快由于2019年收购公司导致营收暴增，因此看上去研发占营收比例稍有下降但實际金额投入基本比2018年增长一倍。且公司的研发100%费用化因此，公司实际是“藏了利润”的

公司的经营性现金流一直较净利润差一点，主要是应收款太高所致2019年大幅好转，2020年一季度也大幅好转（2020Q1 公司经营活动产生的现金流量净额 2.78 亿同比增长 167%）。看来公司的经营越发向恏好评！

公司的主要业务，电磁屏蔽、导热材料、基站天线等都受益于5G旺盛需求，未来几年内业绩增长都有保障且，公司的朋友圈嘟是华为、中兴、诺基亚、Google、微软等大户看一个公司的钱途如何，还是要看他的朋友圈

这样眼界才能打开，也更能捕捉到最前沿的机會比如，公司的每一次转型背后都有华为的影子。

最后我们持续看好公司的成长，在2019年业绩基础上我们大胆预测，公司年净利润汾别增长：23%、45%、30%则至2022年公司的净利润为：8.14亿，给予公司45倍市盈率的估值则2022年合理市值为：366.3亿。

《价值事务所》分析合集（每周更新）

利益说明：尊重承诺文章中已说明的除外，截止文章发出时价值事务所团队成员与文中所提公司无任何利益关系，所有观点、结论均基于公开信息分析研究后得出。本文不构成正宗股权投资概念股建议正宗股权投资概念股有风险，入市需谨慎

拒绝白嫖，不打赏“在看”总可以留下吧！

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