从定义上来讲，所谓“锚定投资”，更确切的说应该叫“锚定订单”，在IPO中指的是在路演和开始前即明确表达了投资意向、并在路演和簿记第一天就下达的订单，在配售（Follow-on, 国内称增发，此处沿用香港习惯全部称为配售）中指的是在配售交易开始簿记时或开始簿记后不久，就进来的订单。因此，“锚定订单”并不是一种严格的制度安排，而是对一个特定时点的订单的特别称呼，是一种约定俗成的商业行为，不为港股所独有，也不反映在港股市场的规则设计上。
为什么发行人和承销商会看重锚定订单呢？
第一，浅层次的，锚定订单在交易发行早期就进来，在发行人和承销商的心理上有定心丸的作用。
打个比方，一笔交易如果一共发行100mn美金，有一个订单是10mn，一早就进来和最后一分钟才进来，发行人惴惴不安的时间长度很不相同，心理上得影响很大，所谓的“锚定”，真的是能让人很定心啊！
第二，更深层次一点，早期进来的订单，能够带动起认购的势头，也就是momentum。即便是机构投资者也是和散户一样有从众心理，也会想看看其他人怎么看这个交易？其他人投了这个项目吗？如果有订单早早的进来，在簿记启动时就能告知外界已经有xxmn的订单了，整个order book已经yy倍覆盖了，那么对很多没有独立研究能力、或者各种原因对基本面没有那么多坚定信心的投资者来说，是个很大的推动力——之前他们可能在摇摆，犹豫，听说大家都在买这个项目，他们可能就跟了。
投资者为什么要下锚定订单？
主要在热门的交易上，如果做足了功课坚定看好，那就早一点下单，向公司卖一个好，到时候分货的时候可以获得照顾。但是，投资者并不会凭空在交易启动后三分钟之内就做出投资的决策，毕竟手里面拿着的也是真金白银啊，所以，无论在IPO还是FO中，发行人和承销商都会有相应地市场推介过程，提前供潜在投资者尽早获得所需信息做出投资决策。
在香港市场，IPO前的A1表递交以后，招股书就挂在交易所网站上，之后管理层会拜会一些可能做基石和锚定投资的投资者，提前沟通公司的情况。
有的时候部分潜在基石投资者出于不想要被锁定6个月的原因而不愿意签基石投资协议，却依然看好公司本身，那么他们往往就会做没有锁定要求的锚定投资者。
（锚定投资和基石投资及散户打新的区别）
IPO定价前一轮又一轮的询价过程从另一个角度看其实也是寻找投资人的过程。其中鉴定看好公司的投资者就会成为基石或者锚定美股市场大部分发行人在JOBS ACT生效之后现在可以做Testing the Water，也提供了类似港股的询价过程。
什么样的投资者最可能做锚定投资者？
第一，研究能力比较强，对项目能够形成独立的判断；
第二，对这个判断有足够强的信心。从类型上看，以大型投资机构为主，尤其是长线基金、大型对冲基金、主权财富基金等。
从发行人角度考虑，更希望引进名声卓著的投资者，所谓“市场意见领袖”，这样对带头交易势头更有帮助，否则如果带进来一个谁都不知道的投资者做锚定，还费劲到处说，大家反而会怀疑这个项目是不是没人要啊，居然这种不知道什么背景的订单都要？
最后想指出一点：锚定订单是可以反悔的。尤其在IPO中，簿记时间很长，第一天下单，过了一个礼拜发现项目卖得不好，那么这个投资者和其他所有投资者一样，是可以撤单的。从发行人和承销商角度，理论上分货的时候可以不优待锚定投资者，只是大家很少会这么忘恩负义的做。原因都是一样的：锚定订单并不是一个法律制度上的安排，更多地是一个约定俗成的称呼。
“港股锚定战略配售基金”
其形式，不必赘述，即——投资人成为此专项基金的LP，基金整体下单购买锚定额度，上市当天退出后将受益原路返给客户。客户无需在券商开户，也无需自己操盘，可以说是既省事，又赚钱。从七月刚刚港股上市的小米、映客来看，受益也很可观，映客次日涨幅高达40%。
那么小编在此总结一下锚定基金的优势：
1.业内极其稀有，起投金额亲民。
一般基石投资为100万美金起投或千万级起投，锚定可做到300万港币起投。
2.流动性极强，上市立即可抛，一个月内退出获利。
以小米为例，客户7月1日打款认购，7月24日退出款项连同收益已到账，用时23天，收益10%+。
3.超级基金管理人操盘。
以小米为例，在第一天下跌的时候十分稳健，第二天上涨以后所有LP获得不菲收入，比个人投资者心理素质以及专业素质都强很多。
4.优中选优，独角兽项目安全系数高。
小米、映客（本月已上市）；海底捞、腾讯音乐、美团点评（9月即将上市）；京东物流（将于2019年上市）等，客户对每个项目都耳熟能详。
6.强大的投行资源，可以100%。
正常个人只能认购部分新股，港股强调“一手中签”，份金额越大认购比例越低；而独角兽基金战略配售基金则做到了100%认购新股（包括小米和映客）。
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