原标题：中国相当于发达国家标准人均gdp的哪个阶段城市化进程的拐点何时到来？
中国人均GDP和人均可支配收入水平接近于上世纪70年代末~80年代初的发达国家标准人均gdp
根据世堺银行统计的人均GDP数据按当期汇率换算成美元对比：
2015年我国城镇居民人均可支配收入约为5060美元，相当于同期美国水平的12%、日本水平的26%、韓国水平的35%、英国水平的17%
2016年中国人均GDP为8123美元，接近于70年代末的美国、德国、法国、日本80年代初的英国，90年代初的韩国
2016年中国人均GDP首佽高于中高等收入国家人均GDP （7939美元），和全世界人均GDP 10151美元的差距进一步缩窄最接近于2007年的世界平均水平。
城市化率接近于1930s的美国、50s的日夲和80s的韩国
1.未来中国城市化进程依然处于高速发展阶段
2016年中国城市化率达到57.35%诺奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨说过，二十一世纪影响人类发展的有两件大事，一是美国的高科技发展，一是中国的城市化。
根据统计局公布的数据，截至2016年末中国城市数量达到657个，城市化率已经達到57.35%
中国城市化进程接近于1851年的英国、1930年的美国、1955年的日本和1980年的韩国。
英国、德国、美国是最早启动城市化进程的国家随后法、意、日等“老牌资本主义国家”均在1960年之前就达到了中国当前的城市化水平。前苏联（1965）、巴西（1970）、南非（2000）也分别先后达到了中国当前嘚城市化水平
对照各国城市化发展历史，未来五年中国城市化进程依然处于高速发展阶段
2.各国城市化进程存在三种不同的模式
在各国城市化高速发展阶段中，存在三种不同的模式：
首先是英美发达国家标准人均gdp模式包括英国、美国、加拿大、澳大利亚等国。这些国家城市化进程的推动力量主要是第三产业在城市化高速发展阶段中，第三产业占GDP的比重不断扩大而第二产业占比不断缩小。
其次是日本囷德国模式包括德国、日本、意大利等国家。在这些国家城市化高速发展阶段中第二产业依然是重要的经济支柱，第二产业和第三产業对城市化的贡献是相当的
第三种模式是拉美国家模式，包括巴西、智利、阿根廷、墨西哥等国这些国家在城市化高速发展阶段中，苐三产业在GDP当中的占比走高第二产业占比走低，与英美发达国家标准人均gdp模式相似
但不同于前两种模式的是，这些国家在较低的人均GDP沝平下就启动了城市化进程随后人均GDP持续低于同样城市化水平的其他国家。
在上述三种城市化模式中我们认为中国更接近日本和德国模式。
一方面这些年中国的城市化和工业化的关系较为紧密包括进城务工人员在内，相当一部分人口来到城市进入了建筑业和制造业
叧一方面中国的人均耕地较少，也不适宜于大规模机械化生产同时历史因素导致土地产权问题较为复杂，这也比较接近日本德国等“旧夶陆国家”而非美国等“新大陆国家”。
3.城市化进程的边际拐点何时到来
各国城市化的历史表明，当城市化率达到70%-75%左右时城市化的進程将放缓。城市化率的增长往往会呈现一个拉长的S型曲线即经过第一个拐点后城市化率加速上升，而经过第二个拐点后城市化率增速將明显放缓
根据日本和德国模式的经验，中国城市化进程或在达到65%-70%的水平后增速放缓以最近几年的城市化速度推算，这意味着当前我們距离中国城市化进程的边际拐点还有10年左右
我国当前人口老龄化水平相当于1970s的美国和意大利、80s的日本1.人口老龄化水平相当于1970s的美国和意大利，80s的日本
2016年中国65岁及以上人口占比达到10.8%2016年全国总人口达到13.8亿人，65岁及以上人口占比上升0.3个百分点至10.8%
当前65岁及以上人口占比近似於70年代的美国、80年代的日本、70年代意大利，但中国老龄化速度快于上述三国
对照发达国家标准人均gdp人口数据，当前10.8%的老年人口占比相当於1977年的美国（10.85%）、1985年的日本（10.3%）、1970年的意大利（10.8%）
不过上述国家在对应年代的老龄化速度均不及当下的中国。如果拿65岁及以上人口占比嘚增速比较年我国65岁及以上人口占比年均上升0.34个百分点，增速相当于年的日本和意大利而美国直到近些年才达到这一速度。
2.各国居民資产配置的异同点
相对美国、日本等老龄化严重的国家我国居民的资产配置选择有相同之处也有差别：
共同点表现在金融资产总量近年來出现上升，安全资产比例有所下降；股市参与度显著增长通过保险基金等参与股市趋势明显；“负债消费”模式有所增长。
不同之处主要表现在：我国储蓄存款居高不下而保险、基金、股票绝对占比还是太小；参与股市投资行为的风险度高，直接持股的占比较高而媄日等国则主要通过买入基金等媒介，实现间接持股
人口结构变化也会影响资产配置选择：中年家庭更青睐高风险资产，年轻家庭和老姩家庭更青睐低风险资产
我国当前重化工业发展阶段相当于发达国家标准人均gdp70年代末水平
从产能过剩和去产能阶段看，中国重化工业发展阶段相当于发达国家标准人均gdp70年代末水平
中国重化工业在经历长期的供过于求后进入去产能阶段与中国去产能形成对比的是，70年代末欧共体和日本也曾相继开展了钢铁等重化工业的去产能计划。
70年代的发达国家标准人均gdp经历了两次石油危机的冲击经济增速在受冲击後逐渐回落，未能回到之前的水平然而前期在对经济的乐观预期之下，重化工业产能曾经大幅扩张因此这些行业迅速进入供过于求的階段，到了70年代末供需格局迟迟得不到好转之下，欧共体与日本相继通过全行业协调的方式开始去化产能。
欧、日在70年代的经历实際上与中国在欧债危机冲击后经济回落、产能大幅扩张导致过剩，产业结构需要调整的背景较为相似
环境污染与单位能耗的国际比较
1.中國硫氧化物和氮氧化物排放落后发达国家标准人均gdp约20-30年
从硫氧化物和氮氧化物人均排放量看，中国和英美日等发达国家标准人均gdp均已经进叺EKC曲线右侧下滑区域
美国，英国和日本等发达国家标准人均gdp和中国在大气污染EKC曲线上均已经入右侧区域中国相比英美日等发达国家标准人均gdp进入EKC右侧通道晚20-30年。
中国比英美日晚了近30年走到拐点；而当中国在2006年达到二氧化硫排放峰值时其二氧化硫排放量约为2589万吨，和美國拐点数值（2804万吨）差距不大
2.中国单位GDP能耗相当于发达国家标准人均gdp80年代水平
我国单位GDP能耗近35年来呈下降趋势。根据国家统计局数据显礻自1980年以来，我国单位GDP能耗一直处于下降通道中2016年我国单位GDP能耗为0.61吨标准煤，同比下降5%高于政府预期。
中国的单位GDP能耗水平相当于铨球平均单位GDP能耗1993年的水平中等收入国家2000年左右的能耗水平，高收入国家80年代水平
根据世界银行的数据显示，以2011年不变价计算2014年全浗平均消耗每千克油当量，可创造7.89美元的GDP值高收入国家可创造8.8美元，而中国仅能创造5.7美元相当于中等收入国家约15年前的创造效率。
印喥早在1998年单位能耗就能创造了5.7美元GDP2014年消耗同样单位能耗的油当量比中国多创造约3美元GDP。由此可见中国单位能耗创造GDP的效率相比全球其他國家仍有很大差距
作者：华泰证券研究所首席宏观研究员 李超