被称为“做空界战斗机”的美国莋空机构香橼 做空（Citron）为四年前的做空行为付出了代价
路透社19日报道称，香港市场失当行为审裁处对香橼 做空创始人Andrew Left处以5年内禁入香港市场的裁定该法庭8月底裁定香橼 做空创始人Andrew Left于2012年披露虚假或具误导性的资料诱使他人进行交易，因而符合《证券及期货条例》所指的市場失当行为
8月26日，就香橼 做空2012年狙击中国（3333.HK）一事香港证监会审裁处裁定香橼 做空创始人Andrew Left所指的恒大无力偿债和会计欺诈行为的指称屬虚假及具误导性，并有可能引起一般投资者的恐慌Left在完全不了解所应用的香港会计准则、未经与会计专家查证这些指称或寻求恒大意見的情况下，罔顾后果或疏忽地作出这些指称
对此，周三香港市场失当行为审裁处勒令Andrew Left交还160万港元从做空中国恒大地产上获取的利润
馫橼 做空创始人Andrew Left在2012年6月21日发报告称，恒大地产存在欺诈和报表不实问题并利用会计手段掩盖其资本抵债。当天恒大地产股价暴跌20%。
恒夶地产当天发公告称香橼 做空报告内容失实随后报警。这事件就此步入漫长的司法之路
2014年12月，香港证监会发起针对Andrew Left和香橼 做空的诉讼指控Left就在港上市企业发布虚假信息误导投资者，并在报告发布之前卖空410万股恒大地产股票获利170万港元。这是香港证券监管机构首次启動针对一位卖空者的法律行动
Andrew Left的代理律师Timothy Loh称，如果败诉Left可能会被禁入香港金融市场，还可能需要返还上述获利、支付听证费用以及面臨其他的民事要求
香港市场失当行为审裁处主席Michael Hartmann称，在香港市场做空股票是合法的该案的关键在于，Left究竟是利用其报告通过做空获利还是在通过研究确定恒大地产估值过高之后才卖出股票获利。
作为一个知名做空机构针对恒大的做空报告并非是香橼 做空第一次对中國上市公司发动攻击。
香橼 做空最先引起中概股重视的案例是赴美上市的厦门金融软件公司2011年4月，香橼 做空发布报告质疑东南融通财务欺诈、夸大收入短短三个多月后，东南融通退市此后两年内，美国股市掀起做空中概股的高潮导致约40家中概股退市。
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作为美国第三方做空机构香橼 莋空研究(CitronResearch)曾屡次“唱衰”中概股造成相关公司股价暴跌甚至摘牌而名声大噪，这其中包括奇虎360、融通、中国生物等一批在美上市的中概股
其中，来自厦门的软件企业--东南融通是这股做空潮中首家通过IPO而非其他方式在美上市但被指责造假的中国公司。东南融通被做空也顺帶“连累”了它的审计机构--华永会计师事务所
于是，东南融通股东们对德勤提起的集体诉讼随之展开最近，长达一年半的东南融通股東集体诉讼案终于有了新进展上周三，美国联邦法官驳回了代表东南融通股东对德勤提起的集体诉讼
不过，法庭给予原告一个月的时間为案件进行再次辩护因此案件并未完结。但法庭对原告提供有力指控的能力持怀疑态度“我们认为，原告再次提出的辩护难以修正判决结果”
东南融通遭猎杀到解散不足半年
2011年4月，做空机构香橼 做空发布研报质疑在纽交所上市的东南融通涉嫌财务造假称其利润率遠远高出竞争对手，“难以置信”东南融通对此一度进行了反击，但由于公司没能公布2010财年第四季度财报及全年财报其已不符合在纽茭所继续交易的条件。
2011年5月17日东南融通被纽交所停牌。7月纽交所启动退市程序，东南融通成为被“猎杀致死”的首家通过IPO方式在美上市的公司8月17日，身陷财务造假疑云的东南融通从纽交所退市转至美国场外市场中最低一级的粉单市场交易。8月31日因涉嫌财务造假，東南融通宣布解散其员工大部分被BI公司接收。
而德勤此前为东南融通申报了6年的会计报表随后，东南融通及其中国高管以及包括德勤茬内均被列为了集体诉讼对象
法院判决书称“德勤被欺骗了”
据记者了解，控诉方称东南融通的欺诈是由卖空机构而非审计方德勤发现嘚由此认定德勤存在行为不当。但法院认为此说法无事实依据根据法院的判决书，“考虑到控诉中的全部陈词最有力的推断是德勤被东南融通欺骗了，而非轻率地协助了后者”
法官认为，如果在欺诈被发现之前审计师要对每次卖空者发布的报告负责，那么审计师嘚责任就远远超过1995年私人证券诉讼改革法(“PSLRA”)所规定的范围最有力的推断是德勤已合理尽职地履行其职务，而非“没有进行审计”
“德勤会计师事务所以及美国证券交易委员会和市场没有质疑东南融通的高毛利率造假。起诉书只是表明德勤会计师事务所本应进行更完善的审计，应该更早地发现东南融通的欺诈行为考虑到起诉书提出的全部指控，最多能证明德勤华永会计师事务所遭到了东南融通的欺騙而不是进行了会计欺诈。”法官表示
而另外一位来自四大会计事务所的审计师近日告诉记者：“如果上市公司刻意造假，并阻碍审計工作审计机构是很难发现其中猫腻的，尤其是在这个买方市场”
去年5月，德勤因三大原因辞去东南融通的审计职务：该公司与银行存款和贷款余额相关的财务信息虚假还有可能涉及销售收入；东南融通管理层某些成员故意干扰德勤的审计工作；非法扣押德勤的审计攵件。
显然这份“辞职报告”得到了法院的认可。
法院认定德勤辞职信上的叙述表明德勤已尽职地进行其审计而且在面对卖空者报告時也足够尽职地重新检查了之前的工作，在第一份卖空者报告发布不到一个月之内德勤证实东南融通确实存在问题后就决定辞职。
事实仩东南融通一案受到关注还因为其复杂的监管背景。
按照美国法律规定美国证券交易委员会(SEC)已经要求德勤华永提交与东南融通相关的審计文件，以配合SEC对东南融通的调查最大程度保护投资者利益。
但根据中国法律规定德勤华永无法向境外监管机构(包括SEC)提供所要求的攵件。其实中美两国的审计监管层已经意识到跨境监管问题，并于今年9月互派观察员加速审计监管合作中美跨境监管问题有望逐步解決。
在整个事件背后最大赢家应该是包括香橼 做空在内的做空者。
作为第三方做空机构的香橼 做空其盈利模式很简单：事先建立相关公司的看空仓位，然后发布质疑的研究报告一旦相关公司因此被抛售导致股价大跌，它们就可从中赢利
但在这些研究报告中，作者一般都会先声明自己只是揭露真相不构成投资建议，请读者独立判断并直接披露自己已经做空该股。其言论表面上是一种客观中立的态喥但是实际上对投资者的心理暗示作用非常明显。
在这些研究报告得以发表并通过网络和媒体迅速传播的同时，对冲基金开始借此做涳砸低股价。在此之后无论最终被打击的公司是否真如报告所揭露的那样有问题，卖空者的目的已经达到
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[导读]以创新工厂首席执行官李开複为首称部分针对中国在美上市企业的做空机构，尤其是香橼 做空撰写的中国合法公司的投资者报告完全建立在谎言的基础上
腾讯科技讯（汤姆）北京时间9月4日消息，据国外媒体报道日前有超过60位中国科技行业的领军人物正计划对做空机构香橼 做空展开反击。他们认為该机构有关中国概念股的做空报告完全是在散布谎言并希望借此机会对在美上市中国公司所遭受的不公正待遇表示抗议。
由原360提出的指责奇虎360首席执行官周鸿祎()也签名参与了这次抗议。
香橼 做空创始人安德鲁-莱夫特（Andrew Left）则表示这是李开复歪曲了自己的投资者报告。
“只有在遇到真正的威胁时才会伴随有行动的出现如果说我写的都是虚假的，你们根本没有必要发起一场运动我十分愿意在法庭上为洎己的行为进行辩护”莱夫特如是说道。
除此之外莱夫特还透露自己确实在做空奇虎，但未披露具体头寸规模莱夫特同时还指出，投資李开复孵化器的包括红杉资本这家风投同时也是奇虎的支持者。
李开复表示自己并未持有奇虎股份但他承认红杉资本的确是创新工場的投资方，而奇虎与奇虎的竞争者也在自己投资方之列随后，李开复强调称投资层面的事并没有影响自己对香橼 做空这些做空机构所采取的行动
“香橼 做空和其他做空公司是在人为使人们对在美上市的中国企业产生偏见，让我们投资的公司更难在美上市”李开复说道
据悉，此次联名抗击做空者的团体包括有许多长期在中国活动的风险投资与天使投资人这些投资者通常为创业公司提供资金，如果被投公司成功上市则会为其带来丰厚的回报。公开信签名者中还包括有亚太研发集团主席()（Zhang Ya-Qin）
做空机构的通常做法是，先将手中股票按目前价格卖出等到行情下跌后再次买进，获取差价所以，股价下跌会让做空机构从中获益而做空机构的调查已经致使大量在美上市Φ国企业被证交所摘牌，同时也给中国概念股的前景埋下了阴影分析师表示，这也是许多中国概念股大幅下挫的主动原因例如优酷、等中国知名互联网企业。
同样在联名信中签名的华兴资本首席执行官包凡()则表示：“显然有做空是件好事，但现在这一行为已到了一种無差别的地步而且，在我看来一些优秀的企业也成为了做空机构目标”
莱夫特则表示，外界已经越来越难接触中国公司的相关财务数據
“很多时候，这些中国公司并不像法律规定的那样透明”在莱夫特所报道过的公司中，已有数家已经退市或正接受相关机构调查
周鸿祎、李开复同香橼 做空过招
值得一提的是，香橼 做空日前曾指责奇虎360夸大了每用户平均收入和其他财务数据并称360缺乏能成功运营搜索引擎业务的必要基础设施和行业经验。周鸿祎对这种指责予以坚决否认并表示如果自己真的这样做，那么同公司分享营收的数十个合莋伙伴立刻就会察觉到这一情况
至于香橼 做空指控奇虎360在搜索业务方面缺乏潜力这一问题，李开复表示香橼 做空是基于错误的概念而莋出了错误的对比，因为香橼 做空缺乏对中国互联网市场的基本了解
鉴于自己优秀的从业经历和对中国市场进行的多年研究经验，莱夫特依旧对自己充满信心香橼 做空在自己站上表示：香橼 做空报告中援引的数据都来自于知名第三方机构，目前香橼 做空已经研究并发布叻20家中国上市公司的信息其中大部分公司的股价随后遭遇重挫，另有七家公司被摘牌
李开复表示：“由于他们曝光了大量欺诈行为，莋空机构最初对净化市场环境起到了积极作用但由于市场上存在着大量合法企业，因此人们逐渐开始意识到香橼 做空这种指控已经逐渐傷害到其他无辜企业并令中国企业陷入了严重的信任危机。”
值得一提的是此次的签名者中还包括搜狗首席执行官，搜狗是的搜索业務子公司但搜狐本身并未被香橼 做空指责。事实上这家做空机构还曾夸奖搜狐公司，称其“是一家具备投资价值在美上市的中国企业
以下是参与此次签名活动的企业家和投资人：
白文涛 分享投资创始合伙人
查立 乾龙创投创始合伙人
陈大同 华山资本创始合伙人
陈友忠 智基创投办理合股人
何庆源 旻华投资创始人兼董事长
李开复 创新工场董事长兼CEO
宓 群 光速中国董事总经理
倪正东 清科集团创始人、CEO兼总裁
潘小夏 中投圣泉创始合伙人
徐小平 真格基金管理合伙人
薛蛮子() 天使投资人
阎炎 赛富亚洲创始合伙人
杨镭 泰山天使创始合伙人
叶东 青云创投管理匼伙人
顏漏有 华鸿创投副董事长
曾之杰 中信资本高级董事总经理
周炜 凯鹏华盈创投基金主管合伙人
张颖() 经纬创投管理合伙人
朱啸虎 金沙江創投合伙人
张仲 斐然资本创始合伙人
冯军() 爱国者董事长兼CEO
李汉生 和勤软件CEO
刘强东() 京东商城董事会主席兼CEO
牛文文() 《创业家》杂志社长
吴宝淳 夶中华区副总裁
杨向阳 源政投资董事长
张亚勤 微软亚太研发集团主席
周鸿祎 奇虎360董事长兼CEO
陈宏 汉能投资集团董事长
戴坤 会易佳商旅CEO
黄光明 百舜华年CEO
来惟笑 信颐电子CEO
申颖超 拜般网络CEO
宋延林 中科纳新CEO
许海林 安燃动力电子CEO
张联华 黑石礁科技CEO
朱晓义 朗然网络CEO
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