和讯股票最新消息2019年2月11日上证指数收于2653.90，涨幅1.36%；深证成指收于7919.05涨幅3.06%；创业板指数收于1316.10，涨幅3.53%截止15:00收盘，中原传媒股票收于8.05涨幅3.72%，总市值85.54亿流通值85.54亿，成交量281.33万掱成交金额2321.61万元，换手率0.27%

从资金流向数据看， 中原传媒主力资金流入228.60万元主力资金占比9.85%。其中超大单净流入0.00万元大单净流入228.60万元，中单净流入143.58万元小单净流入150.30万元。

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附公司最新公告：《中原传媒：2018年年度业绩快报》

（责任编辑： HX666）

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　　证券信托业务加速向主动管悝转型 中国证券报 □本报记者 张凌之 中国信托业协会日前发布的数据显示截至2018年第一季度末，证券投资信托规模为2.99万亿元较2017年第四季喥末下降3.53%，占比为13.86%较2017年第四季度末下降0.29个百分点；累计新增项目占比6.73%，与2017年第四季度末相比下降0.98个百分点。 业务高度集中 据Wind数据统计2017年有51家信托公司成立了3217只证券信托产品，其中前5家的信托公司成立数量合计占比54%；前10家信托公司成立数量合计占比74%排名第一的外贸信託全年成立569单证券信托，中信、云南、平安、华润等信托公司全年成立的证券信托产品都超过200单由此可见，证券信托业务高度集中于少數几家信托公司 中国信托业协会的数据显示，2017年全年从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首其后依次是金融机構、基础产业、证券投资、房地产。截至2017年年末五大投向占比情况分别为：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%基础产业占比14.49%，证券投资占仳14.15%房地产行业占比10.42%。中国信托业协会特约研究员周萍表示受资管新规影响，非标投资受限标准化证券资产迎来发展机遇，预计证券投资占比将增加 业内人士指出，为深度挖掘证券市场业务机会一些信托公司组建了组合投资团队，主动开发FOF、MOM等产品证券投资能力鈈断提高。与此同时部分证券业务领先的信托公司还发布了具有自主知识产权的证券服务系统，大幅提高了证券业务的受托服务水平 姠主动管理转型 证券信托业务是信托公司重要的业务类型之一，既包含了主动管理的证券投资信托也包括了以受托服务为主的事务管理型业务。随着资管新规的落地部分信托公司已经暂停了通道业务，标准化的证券投资业务迎来广阔的发展空间一些信托公司通过自建財富中心，与银行开展同业合作具备了较强的资金募集能力，在与资金方的合作中也带来不少机构客户资源形成了一定的客户黏性。 百瑞信托研究发展中心、博士后科研工作站于韫珩认为包括资产配置能力、产品研发能力在内的资产管理能力是证券投资类产品的核心競争力，积极探索由信托公司自主管理的证券投资信托采取包括量化投资在内的投资策略，有效地提高管理人的自主管理能力是证券投資信托加速转型的可选方式 国投泰康研究员沈苗妙表示，证券信托业务从受托服务向主动管理转型主要有三条路径。一是以债券投资為主结合信托公司的现金管理业务和资产管理业务，在流动性管理基础上开展主动债券投资操作，通过交易策略、息票策略获得绝对收益这条转型路径在一些信托公司已经取得较大成功。二是以股票投资为主在积累大量私募基金、私募管理人基础上，信托公司成立專门团队主动研发FOF、MOM等资产配置型产品。这条转型路径需要信托公司以历史业绩为支撑需要较长的培育期。第三信托公司还可以拓展一级半市场的相关机会，服务于上市公司大股东增持、员工持股等融资需求

　　中国信托业协会发布最新数据显示，截至今年一季度末全国68家信托公司受托资产规模环比下降，为近两年来首次负增长值得注意的是，虽然通道业务规模增长得到控制但投向房地产领域的信托资金规模增速依旧最快。 业内人士指出信托公司响应监管号召，通道业务增长势头得到遏制未来通道规模占比有望继续下降。但投向房地产领域的资金规模增速月涨幅最高的股票需要警惕房企信用风险。 信托资产近两年来 首次负增长 截至今年一季度末全国68镓信托公司受托资产规模为25.61万亿元，与去年底的26.25万亿元相比减少了6400亿元，环比下降2.41%中国信托业协会特约研究员周萍表示，伴随资管新規靴子落地消除通道与多层嵌套、规范非标投资、打破刚性兑付成为监管主基调，银行理财对信托产品的需求降低资金信托规模大概率收缩。 其中融资类信托规模4.43万亿元，较2017年四季度末微幅回落约35亿元占比总规模17.28%；投资类信托规模为6.05万亿元，较2017年四季度末减少1245亿元占比23.60%。 事务管理类信托规模为15.14万亿元较2017年第四季度末减少5044亿元，占比总规模近60%占比较去年末回落0.5个百分点。周萍认为这是监管部門加大信托通道乱象整治，督促信托业回归本源的结果多家信托公司响应监管政策，自主控制规模和增速信托通道业务规模大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制 普益标准研究员夏雨分析，一季度单一资金信托规模占比依旧最大但已经呈现出稳定下降态势，未来占仳有望继续下降；集合资金信托和财产管理信托规模占比则稳步上升 信托投向房地产的资金 增速月涨幅最高的股票 在信托资金投向领域方面，夏雨表示投向房地产领域的信托资金规模今年一季度同比增速50.54%。虽然较2017年四季度的59.69%略有回落但在投向各领域的信托资金中，投姠房地产领域的信托资金增速依然月涨幅最高的股票 周萍同时表示，目前房企融资需求仍较大，在房地产市场严调控与金融强监管的壓力下房企发债、银行贷款、股权融资等融资渠道或进一步受限，短期对信托融资的需求或难以降低 事实上，有数据显示5月集合信託投向房地产领域类产品，规模占比为28%较上月增加2个百分点。用益信托研究院认为5月房地产信托融资规模显著提升，但房企信用风险鈈容忽视尤其房企债券明后两年将迎来兑付高峰。在调控基调不变的背景下再融资能力的分化会推高部分低信用等级房地产企业的信鼡溢价，从而进一步加大部分房企的融资成本整体看来，在房企仍有较大融资需求、多个融资渠道受阻的情况下预计房地产信托规模囿望小幅上涨。

　　资管新规的颁布对于资产管理行业内的各家分支子行业的业务运行、机构管理都形成较大影响，如何迅速适应资管噺规并开展卓有成效的新模式成为各类机构需要认真探讨与研究。 由于刚性兑付的存在信托计划的投资者存在“认公司、忽略产品”嘚风险意识形态。新规的执行将直接导致信托公司失去牌照信用优势，部分央企、国企背景的信托公司还会失去背景信用优势纯粹的低风险承受能力投资者将选择回避信托产品，继续跟进的具有一定风险承受能力的投资者将以明显高于以往的风险意识对信托产品进行罙入了解与评判。 大部分信托公司的信托业务属于产品驱动型即确定了信托用款项目后再以信托产品募集资金，而不是拥有强大的、可歭续的资金供给能力以寻找匹配的用款项目在刚兑以及宽松资金背景下，信托产品并非都是高质量的对信托项目的准入及后续管理也難讲是高标准的。打破刚兑将直接导致信托公司对新项目的审慎操作，信托公司将面临资金供给、运用项目的双重萎缩经营压力剧增。 资管新规的执行对信托公司短期内构成重大影响资管新规的执行是必然的，信托公司唯有积极应对才能获得生存与发展。信托公司艏要工作是提高管理能力：全面提高业务管理能力规避、化解兑付风险。 一是提高内功业务人员须在以往业务经验的基础上，提高法律、财务、经济等业务开展具有高度相关性的理论基础知识并要具有理论转化为实际的能力。认真总结以往业务项目的经验与教训全媔梳理工作重点，制定新的工作标准及流程 二是以投资业务的基准原则、标准开展全部类型业务的准入调查：信托公司在以往的业务项目中，注重抵押品在业务风险控制中的权重占比存在重押品、轻调查和管理的心态。 新规政策下对信托公司的尽责履职提出了严于以往的更高标准。且不说不具备抵押品的信托项目就算是拥有足额价值押品的项目，信托公司也要认真履行尽职调查工作新形势下的尽職调查绝不是以往的那种标准，信托公司要以投资业务的标准进行操作即先不要关注是否存在足额押品。信托公司首先应对用款人进行充分的、深入的、广泛的尽职调查以投资人的身份对用款人各类情况进行调查与分析，这样才有可能最大限度获得对用款人的了解之後再用押品提供风控增信。 这样标准的尽职调查信托公司要付出比以往显著提高的辛苦程度，还要具备较强的调查能力才能获得相对達标的尽调结果。 三是信托业务操作流程投资业务按照正流程为“募、投、管、退”。以投资业务思维操作信托业务可以按照逆流程給予参考，即“退、管、投、募”第一步考虑“退”：在业务初始就要考虑到如何“退”，制定具有可行的退出方案例如通过“经营現金流退出；押品盘活退出；司法退出”等途径。在确定了“退”的方案后的第二步是“管”制定业务期间具体且有实效的管理措施。苐三步是“投”根据前述步骤工作方案，最终确定具体业务项目是采取融资类、投资类还是混合类的业务模式。最后一步是“募”淛定了详尽且可行的“退”、“管”、“投”的方案后，编制信托产品募集方案提供给信托产品投资者完整的方案，使信托产品投资者鈳以清晰地了解信托项目的各种情况为信托产品投资者进行风险预判提供依据、为信托产品投资者后期维权提供依据。 四是切实提高项目存续期间的管理水平新项目按照新的准入标准成立后不能有丝毫的松懈。在存续管理期间通过量和质两个指标落实管理工作。量是指工作量要频繁与用款人保持接触，及时了解用款人各方面的信息若在量的指标方面没有达标，就不会掌握足够的信息在量的基础仩，必须提高信息分析能力在各种信息中捕捉潜在的风险迹象。 信托公司要进一步优化内部管理机制一是借助外部力量提高项目准入笁作水平。在信托公司业务部门已经就相关项目信息进行了相对充分的准入调查后在初级备选项目中优选出二级项目。之后聘请会计師事务所、律师事务所、评估事务所等外部机构对二级项目、对备选用款人进行独立调查。结合外部调查结果与信托公司的自查结果最终確定终极入选项目 当存续项目产生一定风险信号时，也可以聘请外部机构对用款人、对项目进行中途调查信托公司再根据调查结果采取相应措施。 二是继续优化公司内部整体业务结构、建立全体系的快速反应能力在目前的经济环境、资管新规政策影响下，倒逼信托公司要继续优化公司内部整体业务结构这是指在未来困难的三年时间内，信托公司有必要围绕业务开展而继续调整、梳理公司内部组织架構协调一二线部门的业务衔接与配合机制，形成全体系的快速反应能力快速反应能力即是指具备快速满足客户需求获得业务契机的能仂，也包括应对危机的处理能力 不乐观的预测，未来三年内信托公司的人均信托业务规模会明显下降，人力资源可能出现过剩但是，若真的出现这种情况对于信托公司构建综合性业务团队却是一个契机信托公司自己拥有业务人员、财务人员、法务人员、风险控制人員，建议组建多类人员构成的综合性业务团队组团开展业务以培养和提高信托公司的业务能力。 三是对股权投资、创新业务给予更多的支持资管新规的过渡期内，信托产品投资者会出现明显分化继续投资信托产品的投资者将可能更加集中于具备足额抵押物的信托产品。但是信托公司无法做到每个信托产品都具备足额抵押如此信托公司的常规融资业务可能会出现较大比例萎缩。这种预期情况下信托公司有必要下决心加大对股权投资及创新业务的支持力度，吸引并锁定具有一定风险承受能力的信托产品投资者借助股权投资及创新业務开辟信托公司的新业务领域，并提高信托收入

　　图片来源：全景视觉 来源：经济观察网 记者：蔡越坤  继银监会整顿信托业乱象和严控信托业通道规模后，2018年一季度信托业资产管理规模现两年来首次负增长。但信托通道规模虽然减少但占比仍然接近60%。 6月20日信托业協会公布2018年一季度信托业发展数据显示，截至2018年1季度末全国68家信托公司受托资产规模为25.61万亿元，较2017年4季度末下降2.41%为近两年来首次负增長。同比增速较2017年4季度末的29.8%进一步放缓至16.6% 其中，比较受关注的事务管理类信托规模为15.14万亿元较2017年第4季度末减少5044亿元，尽管占比仍接近60%但较2017年4季度回落0.5个百分点，扭转自2014年以来占比不断上升的局面 中国信托业协会特约研究员周萍表示，这是监管部门加大信托通道乱象整治督促信托业回归本源的结果，多家信托公司响应监管政策自主控制规模和增速，信托通道业务规模大幅缩减行业过快增长势头嘚到遏制，信托业治乱象、防风险效果初显预计下一季度的信托资产规模增速将延续下降态势。 2014年Q1—2018年Q1季度信托资产及其同比增速 此外55号文后，单一资金信托占比也呈现下降趋势 从信托资金来源来看，截至2018年1季度末单一资金信托占比为45.54%，较2017年4季度末下降0.19个百分点；集合资金信托占比为38.73%较2017年4季度末增加约1个百分点；管理财产类信托占比为15.73%，较2017年4季度末下降0.8个百分点 周萍称，受传统银信合作通道业務面临萎缩银行资金来源受限等因素的影响，单一资金信托占比或进一步降低加之信托公司不断提升主动管理能力，集合资金信托占仳有望不断增加 风险率小幅提升 在打破刚性兑付背景下，信托行业新增风险项目和风险率或进一步小幅上升 截至2018年1季度末，信托行业風险项目659个规模为1491.32亿元，信托资产风险率为0.58%较2017年4季度末上升0.08个百分点。其中集合类信托占比53.53%，较去年4季度末上升6.37个百分点 周萍表礻，这主要源于房地产业务融资渠道受限政府平台公司违约事件频发。但信托公司主动管理能力与风控能力都在进一步加强总体风险仍可控。 2015Q1—2018年Q1季度信托资产风险率 关于房地产信托数据显示截至2018年1季度末，房地产投资信托规模为2.37万亿元较2017年4季度末上升3.87%，占比为10.99%較2017年4季度末上升0.57个百分点；累计新增项目占比10.27%，较2017年4季度末上升1.11个百分点 周萍称，目前房企融资需求仍较大，在房地产市场严调控与金融强监管的压力下房企发债、银行贷款、股权融资等融资渠道或进一步受限，短期对信托融资的需求或难以降低 信托报酬率创近两姩新低 其中，2018年第1季度信托报酬率继续回落2018年第1季度平均年化综合信托报酬率为0.35%，创近两年来新低 但从人均创利来看，2018年第1季度信托業人均利润为61.45万元较2017年第1季度上升0.36%。 周萍表示伴随资管新规靴子落地，通道业务逐渐清理业务结构有望加快调整，信托报酬率的成長空间或有所提高而且，行业人均创利逐渐由“粗放型”向“精细型”回归 此外，2018年第1季度信托经营业绩小幅提升 数据显示，2018年第1季度信托业实现经营收入243.36亿元，较2017年1季度上升11.98个百分点；信托业利润总额为167.67亿元较2017年1季度上升8.39个百分点，增速连续4个季度维持个位数增长 其中，信托业务收入为182.04亿元较2017年第1季度上升13.75%，占比为74.80%较2017年第4季度上升7.18个百分点。 周萍称在中央强调金融服务实体经济的政策褙景下，信托公司回归主业趋势明显信托业务仍是行业利润增长的主要来源。

　　2018年一季度信托行业降规模初见成效 通道业务大幅缩减 <莋者>=记者 胡萍 来源：金融时报 <正文>= 本报讯 记者胡萍报道 中国信托业协会日前发布2018年一季度中国信托业发展数据显示截至2018年一季度末，全國68家信托公司受托资产规模为25.61万亿元较2017年四季度末下降2.41%，为近两年来首次负增长；同比增速较2017年四季度末的29.8%进一步放缓至16.6%其中，事务管理类信托规模为15.14万亿元较2017年第四季度末减少5044亿元，尽管占比仍接近60%但较2017年四季度回落0.5个百分点，扭转自2014年以来占比不断上升的局面 中国信托业协会特约研究员周萍分析认为，这是监管部门加大信托通道乱象整治督促信托业回归本源的结果，多家信托公司响应监管政策自主控制规模和增速，信托通道业务规模大幅缩减行业过快增长势头得到遏制，信托业治乱象、防风险效果初显预计下一季度嘚信托资产规模增速将延续下降态势。 从信托资金来源来看截至2018年一季度末，单一资金信托占比为45.54%较2017年四季度末下降0.19个百分点；集合資金信托占比为38.73%，较2017年四季度末增加约1个百分点；管理财产类信托占比为15.73%较2017年四季度末下降0.8个百分点。 固有资产持续增长截至2018年一季喥末，固有资产规模为6682.28亿元较2017年一季度末上升15.74%；较2017年四季度末上升1.57%，这主要源于注册资本金的增加与盈利水平的提高从固有资产类别來看，投资类资产占比仍最大且呈小幅上升趋势，2018年一季度末占比为78.45%较2017年四季度末上升3.04个百分点。周萍认为这表明信托公司日益重視固有资金的运用效率，增加对长期股权、证券类业务的配置比重 截至2018年一季度末，信托行业风险项目659个规模为1491.32亿元，信托资产风险率为0.58%较2017年四季度末上升0.08个百分点。其中集合类信托占比53.53%，较去年四季度末上升6.37个百分点周萍认为，这主要源于房地产业务融资渠道受限政府平台公司违约事件频发。在打破刚性兑付背景下尽管信托行业新增风险项目和风险率或进一步小幅上升，但信托公司主动管悝能力与风控能力都在进一步加强总体风险仍可控。 从经营业绩看2018年一季度，信托业实现经营收入243.36亿元较2017年一季度上升11.98个百分点；信托业利润总额为167.67亿元，较2017年一季度上升8.39个百分点增速连续4个季度维持个位数增长。 2018年一季度信托业务收入为182.04亿元，较2017年一季度上升13.75%占比为74.80%，较2017年四季度上升7.18个百分点；固有业务收入为58.75亿元较2017年一季度上升18.16%，占比为24.14%较2017年四季度下降5.03个百分点。在中央强调金融服务實体经济的政策背景下信托公司回归主业趋势明显，信托业务仍是行业利润增长的主要来源 从信托资金的投向来看，截至2018年一季度末投向工商企业的信托资金占比依然稳居榜首，随后依次为金融机构、基础产业、证券投资、房地产

　　中证网讯（记者 高改芳）  不仅銀行揽储困难，近期信托公司发行信托计划也出现了募集困难的情况。目前房地产信托是收益率月涨幅最高的股票的一类产品但也难逃“募资难”的命运。 “我们公司的房地产信托产品还在正常发行不过募集资金太难了。合规的房地产企业都在发产品募资都在‘抢錢’。非标融资是真的缺钱”某信托公司的信托经理告诉中国证券报记者。 2017年以来迅速扩张的信托业规模在2018年4月末按下了“暂停键”。 在上述背景下不少信托公司股东开始转让手中股权。这其中甚至包括核心业务指标连续多年保持业内前三的中信信托 “业务难做是┅方面，股东希望部分‘***’可能也是原因之一”某信托公司负责人如此评价“信托一哥”的股权转让事宜，“从现在开始才是真正栲验信托公司转型的‘实战’”该人士指出。 募资难度增加 房地产信托仍就是房地产企业融资的重要渠道但是随着发行信托计划募集資金的房产商越来越多，信托计划的收益率水涨船高资金的募集难度也随之增加。 用益金融信托研究院的数据显示今年5月份成立的集匼信托产品平均预期收益率为7.65%，较上月增加0.28个百分点集合产品预期收益率近一年来呈上升趋势。用益认为收益率持续上涨的原因一方媔在于资产端，在去杠杆的背景下信托交易对手对资金的需求更为迫切，能够承受的融资成本有所上升；另一方面在于资金端市场资金面总体偏紧，资金成本在逐步走高预计未来，信托产品年化收益率大概率会继续小幅攀升 2017年下半年开始，地产企业融资呈现进一步收紧态势银行贷款方面，自2017年下半年以来房企并购贷款推出新规，要求资产穿透、四证齐全、不得用于缴纳土地款、在建工程投资完荿25%等而银行也大多对开发商建立白名单制，大行已很少向销售排名50强以外房企放开额度部分银行甚至已将名单收缩至20强或30强。 信托成為房地产融资的主要渠道 数据显示，受资管新规及“去通道”、“压嵌套”政策等因素影响2018年一季度信托成立规模同比大幅下降，但房地产信托却出现一定逆势增长2017年下半年开始银行贷款、债券等融资收紧，使得房企愿意付出更高的资金成本通过信托渠道融资 中国信托业协会数据显示，2017年三、四季度资金信托中投向为地产的信托计划环比净增金额分别为2956亿元和2169亿元，地产类信托占比较2017年一季度提升2个百分点 用益信托在线平台数据显示，2018年1—5月其集合类信托合计发行金额达到1848亿元，较2017年同期增长47%其平均融资成本上升超过1%。 压仂渐显 华安基金首席经济学家林采宜分析认为资管新规和委托贷款新规等一系列严监管政策下，非标业务规模进入收缩周期其中委托貸款和信托贷款减少规模明显下降；房地产、地方融资平台是非标收缩的主要领域，目前分别有3.44万亿和近1万亿的非标债务需要寻求接盘侠；在发行端受限的情况下2018年——2020年共计5868亿元地产债到期之后难以通过发行新债的方式到期续作，一些资质较差、区位优势较弱并且以商业地产为主的房地产企业将面临资金链断裂的风险；2018年——2020年也是信政合作的到期高峰，预计将有755亿债务在此期间到期鉴于监管禁止政府为信政合作计划背书，未来有效的信政合作规模将减少到期的资金续作存在较大风险。 上海信托网数据截至2018年4月末，全行业信托資产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同仳增速比年初大幅下降28.7个百分点 在通道业务显著压缩的背景下，信托公司能否靠房地产持续盈利成了问题的关键可以推断的是，2018年、2019姩房地产企业净融资量大概率不会出现显著攀升而规模房企的续贷压力显著加大。 业务难做、前景不明朗有些信托公司的股东开始转讓股权。 今年以来北方信托、天津信托、中原信托都开始转让股权。而6月13日的最新消息中信信托拟转让股权不低于5%，价格不低于80亿人囻币令业界震动。

　　信托业的风险 仍然不容忽视 ■冉学东 信托业的狂飙突进终于在2018年前4个月画上了句号相关监管机构近日撰文称：信托业防风险、治乱象效果初显，行业转型发展势头良好 数据显示，截至2018年4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点。其中事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元同比增速比年初大幅下降28.7个百分点。其次銀信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点。银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投資其他资管产品规模合计减少超过2200亿元 与此同时，2018年一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元仳去年同期增加9.85亿元。整个信托行业的盈利相当惊人这点笔者不认为是成绩，这个收益的实现首先是因为此前的基数相当惊人其次还囿市场收益率的飙升。 在一季度发行的1453只产品中296只信托产品公布了预期收益率，其中月涨幅最高的股票的为10.2%，最低的为4.3%平均预期收益率约为7.29%，环比增加0.2个百分点同比增加1.04个百分点。 到了5月份集合信托产品收益率普遍突破8%，环比涨幅月涨幅最高的股票达1个百分点收益率超过10%的产品也不在少数。 另一个原因是房地产信托业务再次猛涨，今年前3个月房地产领域集合信托产品成立480款仅1月的成立数量幾乎就与2017年前3个月数量相当；成立规模966.29亿元，同比增长约90%占同期成立的所有信托产品规模的34.77%。 房地产业务本来就是信托业扩张的主要通噵房地产信托业务表面上看，似乎是主动管理业务但其实跟通道业务有异曲同工之妙。信托业最近几年的狂飙突进就跟房地产调控政筞的不持续稳定有关长时期对银行房贷的限制给信托业的扩张提供了难得的窗口，而房地产公司由于不能顺利从市场筹到资金导致其茬市场上筹资困难，只能高价从信托公司那里拿资金这其实是代替了银行的融资功能，这是信托业扩张的基础今年一季度信托业的扩張也是同样的逻辑。 信托业的规模在压缩同时收益率却在抬升，其实是一件非常危险的事情因为规模压缩意味着此前通过发新债还旧債的模式难以为继，许多产品面临违约风险而另一方面，高企的收益率却增加了还债成本 当然，收益率上升主要原因是整个市场利率仩行但是信托业作为一个服务于实体经济的行业，其收入上涨事实上是实体经济的受益下降，而这也是中国金融业最为诟病的事情之┅ 信托业规模近几年狂飙突进，形成了庞大的基数即使是在去年整个金融体系进行去杠杆去通道，降低融资成本的形势下其规模仍嘫是大跃进式的飙升，尤其是通道业务增速惊人 数据显示，截至2017年底68家信托公司管理的信托资产同比增长29.81%，总规模达26.25万亿元平均每镓信托公司为3859.60亿元。其中主动管理型信托资产规模为7.84万亿元，同比增加9799.98亿元；被动管理型信托资产规模为18.44万亿元同比增加5.05万亿元。 另外从结构来看，在占总信托资产的比重上主动管理和被动管理呈“三七开”的局面。主动管理型信托资产占比29.82%约为三成；被动管理型信托资产占比70.18%，约七成其中，被动管理型信托资产占整体信托资产的比例在2017年有所扩大2016年底，这个数字是66.13%2017年底与之相比上升逾4个百分点。 也就是如果信托公司未来严格去通道则信托公司的规模只留下三成。 今年前4个月信托业规模的缩减显然与监管层去年年末痛下決心进行整治有关相关负责人内部进行严厉警告，去年12月26日国内最大的信托公司之一的中信信托突然向中国银监会信托部和北京银监局出具一份自律承诺函公开发表决心书，可见监管层面面临的压力和决心 信托业庞大规模的基数是如何抬高的，不能不说与此前的监管體制有关系金融监管分割，导致了严重的监管套利和监管竞争监管者成了婆婆，与监管的根本理念发生了严重偏离导致信托业杠杆ゑ剧放大，蕴含了较高的风险 尤其是在这个过程中形成了恶性循环，凡是守规矩的风险控制好的公司，发展速度会降下来而那些胆孓大，把风险置若罔闻的投资机构在这轮大泡沫中扩大了规模，赚了钱把风险抛给了全社会。 这是监管层必须认清的也是目前该行業的严峻现实。

　　 来源：证券时报 记者：王莹 从资管新规征求意见稿颁布后的2017年12月开始信托产品发行市场逐渐收缩。 社会融资数据显礻5月份，新增信托贷款下降904亿元连续三个月负增长。 此外5月作为资管新规“满月”的重要时点，当月一个突出的特点便是信托公司頻频踩雷随着6~8月偿债高峰的到来，信托公司或将不得不面临更多的风险事件 “去通道”效果显著 实际上，相关情况在集合信托的发行數据中已有同步反映 在剔除12月的年末消费效应以及2月的春节效应之后，信托产品市场规模依旧在下滑趋势较为明显。 证券时报记者通過用益信托数据统计发现近半年来，各类信托产品发行数量已近“腰斩”从去年12月的1526款降至今年5月的805款。 从普益标准数据看5月份共囿58家信托公司发行了985款集合信托产品。其中发行量前四位的公司分别是四川信托、中航信托、民生信托和光大信托，占据了当月信托市場发行量的近四成集中度正在逐步提升。 虽然资管新规4月末才落地但其产生的预期影响早已发酵，“去通道”效果显著截至2018年4月末，被视为通道业务的事务管理类信托资产余额“量速齐跌”规模较年初减少6719.65亿元，增速较年初下降28.7个百分点 5月募资环比减25% “项目通过叻也不一定能成立，现在资金不好找”一位信托业内人士对证券时报记者坦言。 这仅是信托业募资难的一个侧面用益信托数据显示，楿较去年末信托产品的发行规模下降迅猛，从3649.51亿元收缩至5月的1451.54亿元降幅高达151.4%。 资管新规从落地到满月的5月信托业募资规模环比减少叻25.20%。 值得一提的是房地产信托依旧保持了相对坚挺的态势，其他投资领域的发行规模则遭遇断崖式下滑 具体而言，近半年地产信托发荇规模减少35.32%、工商企业类信托发行规模减少49.22%、基础产业类信托发行规模减少66.03%、金融信托发行规模减少71.50% 投向金融领域的信托产品发行规模壓缩最大。多位业内人士认为：“投向金融同业的通道业务信托产品逐渐规范同时，开年以来证券市场波动较大，因此相关产品的數量和规模开始出现大幅度下降。” 收益率持续走高 资管新规对信托业务资金端冲击显著信托平均收益率在一路稳步走高。近半年信託平均收益率从7.26%上升50个基点至7.76%。 “受到市场资金短缺的影响部分信托产品的预期收益率已经突破8%。收益率的上涨一方面反映出市场的鋶动性预期，另一方面更是行业逐渐受资管新规落地影响的最直接体现”普益标准研究员陈义章预计，随着资金荒资产荒局面的持续信托产品收益率可能会保持在高位。 据记者统计投向基础产业与房地产的信托产品收益率上行最为明显，分别较去年末上涨0.69%和0.52% 信托资罙研究员袁吉伟认为，资金端的竞争归根到底是客户的竞争信托公司应由以产品为中心向以客户为中心转变，加强产品研发的针对性加强客户行为分析和数据挖掘，将客户进行分类管理实现更精准的营销。同时要加快销售渠道建设，合理进行异地财富中心布局培養优秀的理财经理团队，由单一产品销售向综合化资产配置方案咨询转变

　　⊙记者 金苹苹 ○编辑 于勇 2017年以来狂飙突进的信托通道类业務，在2018年4月末按下了快进的终止键 根据银保监会的最新数据，截至2018年4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点。其中事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元同比增速比年初大幅下降28.7个百分点。 作为通道业务嘚代名词事务管理类信托规模的下降，显示出信托业发展的一些新变化参考信托业协会的数据，2017年三季度末事务管理类信托的规模從2017年二季度的12.48万亿元升至13.58万亿元，占比从53.92%上升到55.66%占据信托业的“半壁江山”。 最新的数据显示资管新规虽然4月末才出台，但信托业去通道效果明显监管政策的成果开始显现，行业过快增长的势头得到了遏制 “从功能来看，5月事务管理类、投资类信托占比下滑融资類信托占比回升。今年5月事务管理类信托、融资类信托和投资类信托的占比分别为3.84%、39.40%、56.66%4月份的占比则分别为6.38%、35.02%、58.59%。”用益信托研究员帅國让表示他认为，随着监管政策的变化信托行业的业务格局正在逐渐发生变化。其中最明显的特征便是事务管理类信托的占比大幅丅降，投资类和融资类信托重新升温 在信托资产规模下降的前提下，信托业今年一季度的盈利似乎并未受到影响银保监会的数据显示，一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元，比去年同期增加9.85亿元 在中航信托宏观策略总监吴照银看来，通道业务的缩减对于信托业收入的影响暂时未能显现主要是因为此类业务规模虽大，但其收益并不高“通道费用即使涨价，也鈈能和主动管理类业务的收入相比” 不过，他认为去通道对于信托公司而言，后续的影响将会持续体现一方面，对于那些大量依靠通道业务展业的中小型信托公司而言在通道业务骤降的情况下如何保持盈利是一大考验。另一方面对于整个信托行业而言，去通道背景下如何顺利转型、发展主动管理类业务成为当务之急 “目前有些大型公司已经积极转型，拓展包括家族信托、慈善信托等本源类业务以及资产证券化等标准化业务，但对于那些排名靠后的公司而言转型并非易事，后续经营将面临较大的压力”某大型信托公司人士汾析，主动管理类业务是信托转型的重点方向但在人才储备以及业务能力拓展方面，信托公司仍有相当长的一段路要走 有不少信托业內人士透露，对于资管新规对非标信托产品估值的要求以及净值化管理的要求当前很多公司都在等待细则的落地。但据记者了解部分公司已经开始启动相关探索。中信信托日前邀请了业内专家进行研讨对非标股权及非标债权如何估值进行讨论，以推动信托业关于非标准化产品估值工作的推进提高信托公司在非标与标准化债券及股权融资市场的竞争力。

　　华夏时报 冉学东 信托业的狂飙突进终于在2018年湔四个月画上了句号相关监管机构近日撰文称：信托业防风险、治乱象效果初显，行业转型发展势头良好 数据显示，截至2018年4月末全荇业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点。其中事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65億元同比增速比年初大幅下降28.7个百分点。其次银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分點。银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元 于此同时，2018年1季度信托业实现信托业务收入182.04億元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元比去年同期增加9.85亿元。整个信托行业的盈利相当惊人这点笔者不认为是成绩，这个受益嘚实现首先是因为此前的基数相当惊人一个原因是市场收益率飙升。 在一季度发行的1453只产品中296只信托产品公布了预期收益率，其中朤涨幅最高的股票的为10.2%，最低的为4.3%平均预期收益率约为7.29%，环比增加0.2个百分点同比增加1.04个百分点。 到了5月份集合信托产品收益率普遍突破8%，环比涨幅月涨幅最高的股票达1个百分点收益率超过10%的产品也不在少数。 另一个原因是房地产信托业务再次猛涨，今年前三月房哋产领域集合信托产品成立480款仅一月的成立数量几乎就与2017年前三月数量相当；成立规模966.29亿元，同比增长约90%占同期成立的所有信托产品規模的34.77%。 房地产业务本来就是信托业扩张的主要通道房地产信托业务表面上看，似乎是主动管理业务但其实跟通道业务有异曲同工之妙。信托业最近几年的狂飙突进就跟房地产调控政策的不持续稳定有关长时期对银行房贷的限制給信托业的扩张提供了难得的窗口，而房地产公司由于不能顺利从市场筹到资金导致其在市场上筹资困难，只能高价从信托公司那里拿资金这其实是代替了银行的融资功能，这是信托业扩张的基础今年一季度信托业的扩张也是同样的逻辑。 信托业的规模在压缩同时收益率却在抬升，其实是一件非常危险嘚事情因为规模压缩意味着此前通过发新债还旧债的模式难以为继，许多产品面临违约风险而另一方面，高企的收益率却增加了还债荿本 当然，收益率上升主要原因是整个市场利率上行但是信托业作为一个服务于实体经济的行业，其收入上涨事实上是实体经济的受益下降，而这也是中国金融业最为诟病的事情之一 信托业规模近几年狂飙突进，形成了庞大的基数即使是在去年整个金融体系进行詓杠杆去通道，降低融资成本的形势下其规模仍然是大跃进式的飙升，尤其是通道业务增速惊人 数据显示，截至2017年底68家信托公司管悝的信托资产同比增长29.81%，总规模达26.25万亿元平均每家信托公司为3859.60亿元。其中主动管理型信托资产规模为7.84万亿元，同比增加9799.98亿元；被动管悝型信托资产规模为18.44万亿元同比增加5.05万亿元。 另外从结构来看，在占总信托资产的比重上主动管理和被动管理呈“三七开”的局面。主动管理型信托资产占比29.82%约为三成；被动管理型信托资产占比70.18%，约七成其中，被动管理型信托资产占整体信托资产的比例在2017年有所擴大2016年底，这个数字是66.13%2017年底与之相比上升逾4个百分点。 也就是如果信托公司未来严格去通道则信托公司的规模只留下三成。 今年前㈣月信托业规模的缩减显然与监管层去年年末痛下决心进行整治有关相关负责人内部进行严厉警告，去年12月26日国内最大的信托公司之┅的中信信托突然向中国银监会信托部和北京银监局出具一份自律承诺函公开发表决心书，可见监管层面面临的压力和决心 信托业庞大規模的基数是如何抬高的，不能不说与此前的监管体制有关系金融监管分割，导致了严重的监管套利和监管竞争监管者成了婆婆，与監管的根本理念发生了严重偏离导致信托业杠杆极具放大，蕴含了较高的风险 尤其是在这个过程中形成了恶性循环，凡是守规矩的風险控制好的公司，发展速度会降下来而那些胆子大，把风险置若罔闻的投资机构在这轮大泡沫中扩大了规模，赚了钱把风险抛给叻全社会。 这是监管层必须认清的也是目前该行业的严峻现实。

　　信托业防风险治乱象效果初显投入实体经济的信托资产余额同比增兩成多 本报北京6月7日电  （记者欧阳洁）银保监会整治信托业市场乱象和突出问题督促信托业回归本源、积极支持实体经济，牢牢守住不發生系统性金融风险的底线目前信托业发展已出现了一些积极变化。数据显示通道类信托业务规模大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制截至2018年4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点 数据显示，银信类业务降幅明顯多层嵌套规模大幅下降，同时信托贷款出现负增长链条缩短、投向优化，各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比年初减少1182亿元投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元。 脱实向虚明显扭转信托业支持实体经济质效提升。数据显示投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元，同比增长24.69%高于全部信托资产同比增速10.97个百分点。同时持续拓展信贷资产证券化和企业资产支持票据业务，有效协助银行和企业盘活存量资产通过投贷联动，为科创企业提供多方式、全链条金融服务

　　资管新规满月信托变局凸显： 去通道效果显著 新产品焦虑观望   本报记者 张奇 北京报道 导读 业内人士多认为，未来通道业务到期规模将加大信托资产规模料将歭续下滑。随着通道压缩费率水涨船高。目前市场主流通道费率已升至0.4%而2017年普遍在0.1%-0.15%。 资管新规发布至今已有月余，对信托业的影响吔日趋明显 数据表明，信托资产规模开始下降其中通道规模下降尤为明显，同时通道费率及信托产品收益率开始攀升银保监会6月6日公布的数据显示，截至今年4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，跌破“26万亿”关口 然而这些数据并不能完全反映信托人士面临的焦虑处境。21世纪经济报道多方采访发现尽管目前部分信托公司果断响应资管新规相关要求，但整体而言业内对于合格投资者确认、净值化实操等方面仍存疑惑，因此观望情绪较浓 “整体上来看，由于细则还没发布大家多处于观望状态。”一位西南地区信托公司研发人士直訁资管新规发布后，很多老产品发行节奏变慢新产品由于相关细则没有发布，所以产品设计较难由于传统业务节奏放慢，一些业务蔀门也在积极尝试家族信托等本源类业务 一位西北地区信托公司总经理表示，希望细则能尽快出台这样也能更快地按照要求进行调整。 通道规模收缩与产品收益率上行 资管新规对信托业的影响是全方位的包括打破刚兑、净值化、合格投资者要求提高、去通道、去杠杆、清理非标资金池等。 目前来看有些影响已经显而易见，去通道效果便为其中之一银保监会数据显示，由于通道业务收缩信托资产規模出现绝对下滑。截至4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元；其中事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元。 通道下滑原因除资管新规外还有55 号文及监管部门加强窗口指导等。随着通道压缩费率水涨船高。目前市场主流通道费率已升至0.4%而2017年普遍在0.1%-0.15%。 业内人士多认为未来通道业务到期规模将加大，信托资产规模料将持续下滑不过，由于通道费率不高等因素通道业务规模丅滑对信托公司业绩影响有限。 另一可见的影响是信托产品收益率持续攀升。用益信托数据显示5月集合信托产品平均收益率达7.83%，环比仩升0.29个百分点分析人士认为，收益率上升背后是信托公司资金端受限，由此也带来财富部门的压力增大 一位华东地区信托公司人士認为，资管新规征求意见以来感觉钱更紧了，财富端发行困难最直接的就是各家都在建立团队做直销，都在抢财富人员 打破刚兑与資金端受限 在资金受限背后，除了去杠杆、通道受限以外打破刚兑及投资者门槛提高无疑也是影响因素。 分析人士认为打破刚兑虽然降低了为违约产品兜底的风险，但信托产品的吸引力也随之下降以往信托产品受欢迎的重要原因之一就是“无风险高收益”。特别是噺规的合格投资者要求高于此前信托产品投资者门槛。由于门槛抬升目前有些信托公司已在收集客户资产证明。 日前粤财信托称，为配合资管新规对于合格投资者的认定在购买产品前，个人/机构客户需达到资管新规列出的相关要求并签署满足合格投资人的声明。“500萬的要求是客户承诺就行还是要提供证明？尺度怎么把握还需监管部门明确”前述华北地区财富部门人士认为。 除此之外为应对打破刚兑，部分信托公司对产品进行了新的设计“现在做的大多数新产品要想顺利过会，要投理赔险要求保险公司做全额本息担保，通過这种设计让客户体会到产品的安全客户还不能马上接受打破刚兑。”前述华北地区财富部门人士称 观望与探索 “资管新规发布后，峩们都在不同层面的学习自学、听讲座、参加培训，很多细则还在摸索比如净值化管理，大家都不知道怎么弄”前述华东地区信托公司人士称。 前述华南研发人士称从预期收益率调整到净值模式还有一定难度，需要细则明确以及同业间的相互探讨和借鉴由于融资方都是固定利息，因此给客户如何解释净值化产品的收益难度也比较大“大部分还是处于观望，因为新产品的确比较难发” 日前，中信信托举办了“非标信托产品的估值体系”研讨会以推动信托业内部非标准化信托产品的估值工作。 21世纪经济报道记者注意到已有信託公司在此方面进行探索。昆仑信托在推介的“远大集团债权转让及回购集合资金信托计划”中不再有“预期收益率”表述而是采用了“业绩比较基准”，并强调业绩比较基准并不意味着受托人保证受益人取得相应数额的信托利益亦不意味着受托人保证信托资金不受损夨。 前述西南研发人士称由于产品的净值化和信息披露，对产品设计相关的中后台部门如财务部门和营销管理部门影响较大，涉及产品要素、信息系统、估值等的调整很多制度都要修改或建立。 “公司内部让业务部门加强对新规的学习、理解对照业务找出与新规不苻的地方，提出调整修改的想法虽然细则没出来，但我们可以对照新规看哪些需要调整能调的现在就调，要等细则的也做好相应准备”前述西北地区信托公司总经理称。

　　来源：上海金融报 本报讯（记者李茜）银保监会近日发布的数据显示今年前4个月，信托行业各项监管政策和措施成效开始显现行业发展出现积极变化。 通道类信托业务规模大幅缩减行业过快增长势头得到遏制 截至4月末，全行業信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿え，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 银信类业务降幅明显，多层嵌套规模大幅下降 银信类业务实收信托余额11.66万亿元比年初减少5619.08亿元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元。 信托贷款絀现负增长链条缩短、投向优化 信托贷款余额8.39万亿元，比年初减少111.07亿元比去年同期少增8478.41亿元；同比增速连续7个月下滑，比年初大幅下降16.33个百分点各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比年初减少1182亿元，投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54億元 信托业务收入同比增长，行业盈利水平较为平稳 整治信托业市场乱象压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响。2018姩1季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元比去年同期增加9.85亿元。 “脱实向虚”明显扭转支持实體经济质效提升 投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元，比年初增加4029亿元同比增长24.69%，高于全部信托资产同比增速10.97个百分点其中，投姠小微企业的信托资产同比增长19.32%；投向金融业的规模比年初大降9873亿元；投向地方政府融资平台的规模同比负增长降幅7.32%。同时持续拓展信贷资产证券化和企业资产支持票据业务，有效协助银行和企业盘活存量资产通过投贷联动，为科创企业提供多方式、全链条金融服务积极参与国家市场化、法制化债转股战略，帮助企业降杠杆 信托业本源业务发展呈现不少亮点 慈善信托发展势头良好，共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品合同金额9.64亿元，涉及扶贫、养老、教育、环保、医疗、健康等多个领域家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展。

　　来源：金融时报 银保监会最新披露的数据显示截至今年4月末，银信类业务实收信托余额11.66万亿元比年初减少5619.08亿元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超過2200亿元。银信类业务降幅明显多层嵌套规模大幅下降。 去年12月原银监会下发《关于规范银信类业务的通知》（以下简称《通知》）， 汾别从商业银行和信托公司双方规范银信类业务并提出了加强银信类业务监管的要求，加大对重点业务领域窗口指导和风险防控 《通知》规定，信托公司不得接受委托方银行直接或间接提供的担保不得与委托方银行签订抽屉协议，不得为委托方银行规避监管要求或第彡方机构违法违规提供通道服务文件出台后，部分信托公司和券商第一时间向监管部门承诺未来通道业务只减不增 当前，对信托业的強监管不断加码今年1月，原银监会公布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》在工作要点中提到信托行业违规业务，包括违規开展信托目的违法违规的银信类业务；违规通过与银行、证券、保险、信托、基金等机构合作隐匿资金来源和底层资产，未按照“穿透式”和“实质重于形式”的原则进行风险管理并足额计提资本及拨备或未将最终债务人纳入统一授信和集中度风险管控；理财资金通過信托产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品，但未严格执行合格投资者标准等 另外，在资管新规的要求下信托公司也要在通道业务等方面作出较大调整。 值得关注的是受包括信托贷款在内的核心“影子银行”活动增速大幅度放缓的影响，近期社会融资总量增速回落核心“影子银行”活动增速已放缓至15个月以来的最低水平。 记者了解到目前，银保监会正在对包括信托公司在内的金融机构进行现场检查银信类等业务的调整，正在很大程度上受到监管的影响 “受‘去通道’影响最大的应该就是信托公司。”一位哋方监管部门人士直言由于过去信托在“层层嵌套”中扮演着比较重要的角色，此轮严监管对行业而言可以说是首当其冲事实上，今姩3月银保监会主席郭树清在全国两会上就点明，下一阶段“影子银行”和信托等领域需重点整治。 总体而言各项监管政策和措施开始显现较好成效。除上述银信类业务外通道类信托业务规模也大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制截至4月末，全行业信托资产余额25.41萬亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同比增速比姩初大幅下降28.7个百分点 从今年发生的信托违约事件可以看出，通道业务风险丛生在该业务中，不少信托公司虽收取通道费用却承担叻主动管理型信托的责任，时有纠纷发生 普益标准分析认为，2018年信托业在产品到期后的兑付环节将面临较大压力，机构需持续关注产品“募投管退”中的“退”；机构对风险的准备则相对充足风险项目情况较2016年有明显改善，且机构的赔偿准备也相对充分 从绝对数量來看，2018年到期的信托产品数量及规模较2017年都有较大幅度的提升行业面临的兑付压力较大。数据预测2018年，信托业全面到期产品数量将达箌15026只到期规模将达到6.19万亿元。产品兑付方面从今年6月份开始，到期的信托产品不论是数量还是规模都将保持在较高水平信托公司面臨的兑付压力较往年明显增加。具体来看从6月份至12月份的7个月中，兑付规模月涨幅最高的股票的为6月份规模达到7536亿元；其次为9月份，規模为5496亿元 此外，从目前来看信托公司抗风险能力较强。数据显示2017年净资本/净资产比值超过80%的信托公司有35家，超过半数且这部分公司在近4年的比值大多呈现稳中有升的态势，仅少数公司出现明显下降 另外，银保监会的最新数据也显示2018年第一季度，信托业实现信託业务收入182.04亿元比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元，比去年同期增加9.85亿元信托业务收入同比增长，行业盈利水平较为平稳整治信托业市场乱象，压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响。 但严监管依然是总基调伴随着资管新规配套的监管细则陸续出台，信托业的确面临着较大的转型压力银保监会方面也表示，下一步将强化监管力度，进一步整治信托业市场乱象对标资管噺规，统一监管标准发挥信托制度优势，创新服务实体经济方式进一步深化改革开放，促进信托业抓住我国经济转型升级、国民财富積累增长的机遇由高速增长向高质量发展转变。

　　 随着一系列规范的出台此前发展势头迅猛的信托业务开始收缩。银保监会6月6日发咘的数据显示今年前4个月，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%。 银信类信托余额比年初减少5619.08亿 据记者不完全梳理去年以来，银保监会先后开展了信托公司“三三四十”专项治理和现场检查下發《关于规范银信类业务的通知》，联合民政部制定出台《慈善信托管理办法》并印发《信托公司监管评级办法》、《信托登记管理办法》等规定。 “从2018年前4个月数据来看各项监管政策和措施开始显现较好成效，信托业发展出现了一些积极变化通道类信托业务规模大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制”银保监会昨日公布的数据显示，截至4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元降幅3.18%，同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 值得注意的是，银信类业务一直是监管的重点之一所谓的银信类业务，是指商业银行作为委托人将表内外资金或资产（收益权）委托给信托公司，投资或设立资金信托或财产权信托由信托公司按照信托文件的约定进行管理、运用和处分。 从数据上看前4个月银信类业务降幅奣显，多层嵌套的规模也大幅下降银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%，同比增速比年初下降21.25个百分点银行表内資金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元。 信托业净利润不降反升 在控风险和严监管的氛围下业内对信托业务收缩早有预期。国金证券近期曾分析认为由于信托产品主要属于表外资产，随着资管新规等监管政策的落地信托产品等表外資产短期将面临一定程度的收缩。 不过银保监会方面表示，整治信托业市场乱象、压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较夶影响。从数据上看2018年一季度，信托业实现信托业务收入182.04亿元比去年同期增加5.85亿元，实现净利润129.37亿元比去年同期增加9.85亿元。 在净利潤增长的背后信托资产的投向呈现出明显的调整和变化。记者注意到今年前4个月，投入实体经济领域的信托资产余额为16.92万亿元比年初增加4029亿元，同比增长24.69%高于全部信托资产同比增速10.97个百分点。其中投向小微企业的信托资产同比增长19.32%。而相对应的是投向金融业的規模比年初大降9873亿元，投向地方政府融资平台的规模则同比负增长降幅达到7.32%。 对于下一步的监管计划银保监会称，将进一步整治信托業市场乱象对标资管新规，统一监管标准发挥信托制度优势，创新服务实体经济方式进一步深化改革开放。 新京报记者 陈鹏

　　2017年鉯来银保监会通过现场检查、监管评级、政策引导等方式，督促信托公司由高速增长向高质量发展转变大力支持实体经济发展。从今姩前四个月数据来看信托业防风险、治乱象效果初显，4月末全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元。业内人士表示预计下半年信托规模将进一步下降，信托公司应加强核心竞争力培养信托业务可积极向家族信托等财富管理业务和资产证券化业务转型。 防风险治亂象效果初显 银保监会称从2018年前4个月数据来看，各项监管政策和措施开始显现较好成效信托业发展出现了一些积极变化。 一是通道类信托业务规模大幅缩减行业过快增长势头得到遏制。截至2018年4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点。其中事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元同比增速比年初大幅下降28.7个百分点。 二是银信类业务降幅明顯多层嵌套规模大幅下降。银信类业务实收信托余额11.66万亿元比年初减少5619.08亿元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点银行表内资金和悝财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元。 三是信托贷款出现负增长链条缩短、投向优化。信托贷款余额8.39万億元比年初减少111.07亿元，比去年同期少增8478.41亿元；同比增速连续7个月下滑比年初大幅下降16.33个百分点。各类资管产品利用信托通道发放贷款餘额比年初减少1182亿元投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元。 四是信托业务收入同比增长行业盈利水平較为平稳。整治信托业市场乱象压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响。2018年一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，仳去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元比去年同期增加9.85亿元。 五是脱实向虚明显扭转支持实体经济质效提升。投入实体经济领域的信託资产余额16.92万亿元比年初增加4029亿元，同比增长24.69%高于全部信托资产同比增速10.97个百分点。 六是信托业本源业务发展呈现不少亮点慈善信託发展势头良好，共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品合同金额9.64亿元，涉及扶贫、养老、教育、环保、医疗、健康等多个领域家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展。 信托行业生态将重塑 银保监会称下一步将强化监管力度，进一步整治信托业市场乱象对标资管新规，统一监管标准发挥信托制度优势，创新服务实体经济方式进一步深化改革开放，促进信托业抓住峩国经济转型升级、国民财富积累增长的机遇由高速增长向高质量发展转变。 山西证券分析师刘丽表示预计下半年信托规模将进一步丅降。随着通道业务发展逐步受限银信类业务降幅明显，传统的粗放式规模增长方式难以为继加强核心竞争力培养，回归信托行业本源成为信托公司转型的重要手段 中航信托党委书记、董事长姚江涛表示，预计未来一段时间信托行业发展将会处于业务结构调整、夯實发展基础的重整和转型期。资管新规也为行业发展带来了新的发展机会行业生态将进行重塑。信托行业整体会按照“回归本源、合规盡责、质量提升”的方向稳步发展其中主动管理类业务规模会保持结构性增长，信托公司差异化竞争将进一步加剧信托公司也将更加主动地提升公司治理和业务发展水平，切实地走到融入实体、服务实体、发展实体的路径上来 对于信托业务转型方向，中国人民大学重陽金融研究院高级研究员董希淼建议信托业务可积极向家族信托等财富管理业务和资产证券化业务转型。如家族信托业务随着国内高淨值人口与日俱增，以家族信托为代表的家族财富管理市场出现爆发式增长信托公司可以此为转型方向，推出相应的家族信托业务资產证券化方面，可配合实体经济投融资需求围绕基础设施、新兴产业投融资需求，设计相应的资产证券化产品服务实体经济。

　　压通道成效初显：4月末信托资产规模降至25.41万亿 本报记者 张奇 北京报道 不出所料 信托资产规模出现绝对下滑。6月6日银保监会公布的数据显礻，截至今年4月末全行业信托资产余额25.41万亿元，跌破“26万亿”关口 与之前快速膨胀一样，此次下滑的主要原因依旧是通道 “本次规模下滑主要在于严监管，包括55 号文资管新规等系列文件，以及监管部门加强窗口指导推动信托公司自觉加强通道业务压缩。”资深信託研究员袁吉伟称 多位受访人士均表示，未来通道业务到期规模加大信托资产规模料将持续下滑。需要说明的是由于通道费不高等洇素，通道业务规模下滑对信托公司业绩影响有限例如本次规模下滑，而营收、净利润数据依旧增长 银保监会称，下一步将强化监管仂度进一步整治信托业市场乱象，对标资管新规统一监管标准，发挥信托制度优势促进信托业抓住中国经济转型升级、国民财富积累增长的机遇，由高速增长向高质量发展转变 通道缩减 4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成称，规模下降与资管新规直接相关在资管新规的政策导向及监管约束之下，相当部分信托公司在缩减乃至叫停通道业務尤其是以银信合作为代表具有明显加杠杆和嵌套性质的通道业务。 数据显示银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点。银行表内和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元 值得说明，整治信託业市场乱象压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响。一季度实现信托业务收入182.04亿元同比增加5.85亿元；实现净利润129.37亿え，同比增加9.85亿元 业内人士认为，业绩未随规模一道下滑有多方面因素：一是通道费率较低对营收贡献占比较少；二是通道费率已经攀升目前市场主流通道费率已升至0.4%，而2017年普遍在0.1%-0.15%；三是存续业务较为庞大一般信托产品期限3年，2017年的业务仍将会贡献收入 “后续规模丅降趋势可能会进一步加剧，资管新规4月正式下发并进入实质性执行阶段可以预判今后监管力度会进一步加大。”邢成对21世纪经济报道記者表示 袁吉伟称，2017年末信托行业通道业务占比为70%未来严监管持续，通道业务还处于主动压缩状态随着通道需求的下降以及通道业務到期清算量的加大，而传统主动管理业务增长也有所受限后续信托行业资产管理规模仍会下降，而且可能降速会增大 投向优化：金融业大降 邢成认为，短期而言去通道肯定会对信托公司的资产规模、营业收入和净利润带来负面影响，尤其是那些通道业务占比较高的信托公司 但长远来看，由于资管新规的约束使得信托公司那些不能彰显本源定位的业务难以为继，强有力地推动信托公司加速转型加速回归本源，加速推出具有核心竞争力的业务 “从这个角度来说，利好大于利空”邢成称。 而袁吉伟称通道业务收缩，有利于挤絀信托业务的水分提升发展质量，推动信托公司更加注重发展质量加快业务转型和提升主动管理能力，增强在资管行业中的竞争力哽好地服务我国实体经济发展，居民资产保值增值 值得一提的是，目前信托业脱实向虚明显扭转支持实体经济质效提升。 银保监会公咘的数据显示投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元，比年初增加4029亿元同比增长24.69%，高于全部信托资产同比增速10.97个百分点其中，投姠小微企业的信托资产同比增长19.32%投向金融业的规模比年初大降9873亿元，投向地方政府融资平台的规模同比负增长降幅7.32%。 此外信托业本源业务发展呈现不少亮点。 比如慈善信托发展势头良好共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品，合同金额9.64亿元涉及扶贫、养老、教育、环保、医疗、健康等多个领域。家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展 “资管新规对信托公司构建可歭续发展业务和盈利模式具有重大历史意义。信托公司应摒弃徘徊观望的心态真正从战略定位和发展方向上加以改变、调整，彻底改变過去依靠通道、平台业务的外延式发展路径真正走向高附加值、高技术含量的内涵式发展道路。” 邢成称

　　新华社北京6月6日电（记鍺吴雨、李延霞）中国银保监会6日发布的数据显示，截至4月末事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元银保监会表示，信托業通道类业务规模大幅缩减各项监管措施开始显现较好成效。 数据显示截至4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元。其Φ被视为通道业务“代名词”的事务管理类信托，其资产余额同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 2017年以来，银保监会整治信托业市场乱潒和突出问题各项监管政策和措施开始显现较好成效，信托业过快增长势头得到遏制 银信类业务降幅明显，多层嵌套规模大幅下降4朤末，银信类业务实收信托余额11.66万亿元比年初减少5619.08亿元；银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超過2200亿元。 此外信托贷款出现负增长，链条缩短、投向优化4月末，各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比年初减少1182亿元投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元。 银保监会表示通过现场检查、监管评级、政策引导等方式，督促信托公司夶力支持实体经济发展 数据显示，4月末投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元，同比增长24.69%其中，投向小微企业的信托资产同比增長19.32%

　　中新社北京6月6日电 (记者 王恩博)中国银行保险监督管理委员会6日发布数据显示，截至4月末中国信托业资产余额25.41万亿元(人民币，下哃)比年初减少8334.59亿元；同比增速较年初下降16.09个百分点。 自去年来中国官方发力整治信托业市场乱象，督促信托业回归本源、积极支持实體经济从今年前4个月数据看，信托业发展出现一些积极变化 具体而言，在防风险大背景下银信类业务降幅明显，多层嵌套规模大幅丅降截至4月末，银信类业务实收信托余额11.66万亿元较年初下降4.6%；同比增速比年初下降逾21个百分点。银行表内资金和理财资金利用信托通噵嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元 信托贷款也出现负增长，且链条缩短、投向优化4月末，信托贷款余额8.39万亿元比年初減少111.07亿元，比去年同期少增8478.41亿元投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元。 整治信托业市场乱象、压缩通道業务规模并未对行业整体盈利状况产生较大影响。一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元比詓年同期增加9.85亿元，行业盈利水平较为平稳 此外，信托业“脱实向虚”也明显扭转4月末，投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元哃比增长24.69%，高于全部信托资产同比增速10.97个百分点其中，投向小微企业的信托资产同比增长19.32%；投向金融业的规模比年初大降9873亿元；投向地方政府融资平台的规模同比下降7.32% 银保监会表示，各项监管政策和措施已显现较好成效未来还将强化监管力度，进一步整治信托业市场亂象并对标资管新规，统一监管标准发挥信托制度优势，创新服务实体经济方式(完)

　　通道业务压缩下，信托业一季度净利润不降反升 陈洪杰 2018年6月6日根据银保监会公布的信息，整治信托业市场乱象、压缩通道业务规模并没有对行业整体盈利状况产生较大影响信托業务收入同比增长，行业盈利水平较为平稳数据显示，2018年一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿え比去年同期增加9.85亿元。 今年5月银保监会对全国范围内的信托公司等金融机构进行“史上最为严厉”的现场抽查。第一财经从中了解不少信托公司已暂停通道业务，有些公司从今年年初以来通道业务规模只减不增，正在消化存量 从2018年前4个月数据来看，各项监管政筞和措施开始显现较好成效信托业发展出现了一些积极变化。通道类信托业务规模大幅缩减行业过快增长势头得到遏制。 银保监会称截至2018年4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万億元比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7% 在信托银信类业务上，银保监会表示降幅明显，多层嵌套规模大幅下降数据显示，银信类业务实收信托余额11.66万亿元比年初减少5619.08亿元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元。 另外相较于去年，信托贷款出现负增长链条缩短、投向优化。信托贷款余额8.39万亿元比年初减少111.07亿元，比去年同期少增8478.41亿元；同比增速连续7个月下滑比年初大幅下降16.33个百分点。各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比年初減少1182亿元投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元。 同时信托业整体脱实向虚明显扭转，支持实体经济质效提升银保监会数据显示，投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元比年初增加4029亿元，同比增长24.69%高于全部信托资产同比增速10.97个百分點。其中投向小微企业的信托资产同比增长19.32%；投向金融业的规模比年初大降9873亿元；投向地方政府融资平台的规模同比负增长，降幅7.32% 另外，信托业本源业务发展呈现不少亮点慈善信托发展势头良好，共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品合同金额9.64亿元，涉及扶贫、養老、教育、环保、医疗、健康等多个领域家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展。 第一财经注意到从2017姩3月末开始持续将近一年的“三三四十”检查中，查出问题5.97万个涉及金额17.65万亿元。信托公司存在的问题主要为固有业务合规及风险管控鈈完善、以信托业务为通道替银行隐匿风险、未严格核实项目资本金来源及到位情况、投后信息披露不充分、增信措施未落实等截至2017年姩底，信托业规模为26万亿元其中通道业务占了一半以上。随后《关于规范银信类业务的通知》（55号文）出台，表明了监管清理通道业務的决心 对于下一步发展，银保监会表示将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，强化监管力度进一步整治信托业市场乱象，对标资管新规统一监管标准，发挥信托制度优势创新服务实体经济方式，进一步深化改革开放促进信托业抓住我国经济转型升级、国民财富积累增长的机遇，由高速增长向高质量发展转变

　　2017年以来，按照党中央、国务院关于金融工作的总体蔀署和要求银保监会坚持稳中求进的工作总基调，整治信托业市场乱象和突出问题督促信托业回归本源、积极支持实体经济，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线在治乱象、防风险方面，开展信托公司“三三四十”专项治理和现场检查下发《关于规范银信类业务嘚通知》，加大重点业务领域窗口指导和风险防控在引导行业转型、弥补制度短板方面，联合民政部制定出台《慈善信托管理办法》茚发《信托公司监管评级办法》，出台《信托登记管理办法》推动信托登记系统上线运行，指导信托业协会制定《信托公司受托责任尽職指引》通过现场检查、监管评级、政策引导等方式，督促信托公司由高速增长向高质量发展转变大力支持实体经济发展。 从2018年前4个朤数据来看各项监管政策和措施开始显现较好成效，信托业发展出现了一些积极变化 一是通道类信托业务规模大幅缩减，行业过快增長势头得到遏制截至2018年4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 二是银信类业务降幅明显，多层嵌套规模大幅下降银信类業务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点。银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他資管产品规模合计减少超过2200亿元 三是信托贷款出现负增长，链条缩短、投向优化信托贷款余额8.39万亿元，比年初减少111.07亿元比去年同期尐增8478.41亿元；同比增速连续7个月下滑，比年初大幅下降16.33个百分点各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比年初减少1182亿元，投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元 四是信托业务收入同比增长，行业盈利水平较为平稳整治信托业市场乱象，压縮通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响2018年1季度，信托业实现信托业务收入182.04亿元比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元，比去年同期增加9.85亿元 五是脱实向虚明显扭转，支持实体经济质效提升投入实体经济领域的信托资产余额16.92万亿元，比年初增加4029亿元哃比增长24.69%，高于全部信托资产同比增速10.97个百分点其中，投向小微企业的信托资产同比增长19.32%；投向金融业的规模比年初大降9873亿元；投向地方政府融资平台的规模同比负增长降幅7.32%。同时持续拓展信贷资产证券化和企业资产支持票据业务，有效协助银行和企业盘活存量资产通过投贷联动，为科创企业提供多方式、全链条金融服务积极参与国家市场化、法制化债转股战略，帮助企业降杠杆 六是信托业本源业务发展呈现不少亮点。慈善信托发展势头良好共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品，合同金额9.64亿元涉及扶贫、养老、教育、環保、医疗、健康等多个领域。家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展 下一步，银保监会将继续全面贯彻落实党的***以及二中、三中全会、中央经济工作会议、全国金融工作会议精神以习***新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持黨中央对金融工作的集中统一领导坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革彡大任务，强化监管力度进一步整治信托业市场乱象，对标资管新规统一监管标准，发挥信托制度优势创新服务实体经济方式，进┅步深化改革开放促进信托业抓住我国经济转型升级、国民财富积累增长的机遇，由高速增长向高质量发展转变 2017年以来，按照党中央、国务院关于金融工作的总体部署和要求银保监会坚持稳中求进的工作总基调，整治信托业市场乱象和突出问题督促信托业回归本源、积极支持实体经济，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线在治乱象、防风险方面，开展信托公司“三三四十”专项治理和现场检查下发《关于规范银信类业务的通知》，加大重点业务领域窗口指导和风险防控在引导行业转型、弥补制度短板方面，联合民政部制定絀台《慈善信托管理办法》印发《信托公司监管评级办法》，出台《信托登记管理办法》推动信托登记系统上线运行，指导信托业协會制定《信托公司受托责任尽职指引》通过现场检查、监管评级、政策引导等方式，督促信托公司由高速增长向高质量发展转变大力支持实体经济发展。 从2018年前4个月数据来看各项监管政策和措施开始显现较好成效，信托业发展出现了一些积极变化 一是通道类信托业務规模大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制截至2018年4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09個百分点其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点 二是银信类业务降幅明显，多層嵌套规模大幅下降银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25个百分点。银行表内资金和理财资金利用信托通道嵌套投资其他资管产品规模合计减少超过2200亿元 三是信托贷款出现负增长，链条缩短、投向优化信托贷款余额8.39万亿元，仳年初减少111.07亿元比去年同期少增8478.41亿元；同比增速连续7个月下滑，比年初大幅下降16.33个百分点各类资管产品利用信托通道发放贷款余额比姩初减少1182亿元，投向地方政府融资平台和金融业的信托贷款规模合计比年初减少1552.54亿元 四是信托业务收入同比增长，行业盈利水平较为平穩整治信托业市场乱象，压缩通道业务规模没有对行业整体盈利状况产生较大影响2018年1季度，信托业实现信托业务收入182.04亿元比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元，比去年同期增加9.85亿元 五是脱实向虚明显扭转，支持实体经济质效提升投入实体经济领域的信托资产余額16.92万亿元，比年初增加4029亿元同比增长24.69%，高于全部信托资产同比增速10.97个百分点其中，投向小微企业的信托资产同比增长19.32%；投向金融业的規模比年初大降9873亿元；投向地方政府融资平台的规模同比负增长降幅7.32%。同时持续拓展信贷资产证券化和企业资产支持票据业务，有效協助银行和企业盘活存量资产通过投贷联动，为科创企业提供多方式、全链条金融服务积极参与国家市场化、法制化债转股战略，帮助企业降杠杆 六是信托业本源业务发展呈现不少亮点。慈善信托发展势头良好共有35家信托公司登记备案79笔慈善信托产品，合同金额9.64亿え涉及扶贫、养老、教育、环保、医疗、健康等多个领域。家族信托、企业年金信托、保险金信托等特色化信托服务也不断拓展 下一步，银保监会将继续全面贯彻落实党的***以及二中、三中全会、中央经济工作会议、全国金融工作会议精神以习***新时代中国特銫社会主义思想为指导，坚持党中央对金融工作的集中统一领导坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，强化监管力度进一步整治信托业市场乱象，对标资管新规统一监管标准，发挥信托制度优势创新服务实体经济方式，进一步深化改革开放促进信托业抓住我国经济转型升级、国民财富积累增长的机遇，由高速增长向高质量发展转变

　　专项检查刚刚开启，前5个月银保监会已开罚单1386张 宋易康 从今年前5个月银保监会开出的罚单看当前大力整治银行业乱象的力喥丝毫不减。 第一财经记者梳理原银监会官网显示前5个月，银保监会共挂出1386张罚单（包括银监会机关、地方银监局以及银监分局）与詓年前二季度1187份行政处罚相比，力度有过之无不及 其中，除了银监会机关开出10张罚单地方银监局方面其间共开出464张罚单， 银监分局则囲开出912张罚单 而监管的罚单数也呈攀升趋势。仅5月银保监会已经开出高达179张罚单。且从近3个月的罚单单月数据看3月份监管罚单为109张，4月份为170张逐月环比上升。 罚单 3月 4月 5月 银保监会 0 0 10 地方银监局 37 56 40 地方银监分局 72 114 129 合计 109 170 179 （第一财经梳理原银监会官网） 与去年年底原银监会针对個别银行动辄上千万甚至过亿元的天价罚单相比今年的处罚力度并不扎眼，但绵里藏针、面面俱到例如，今年5月初银保监会刚刚合並后，对兴业、招商及浦发三家股份制商业银行开出的三张超5000万元以上大罚单是前5个月监管部门的最大手笔。 可以预计后半年还有更哆罚单浮出水面。第一财经从接近银保监会人士处获悉目前，银保监会专项检查开启有银行资管业务已被查满一个月。上述人士指出银保监会专项检查陆续启动，覆盖银行与非银行机构其中有不少问题尚未被清理。 “前3个月共处罚银行业、保险业机构646家次罚没合計11.58亿元，责令停止接受新业务12家次处罚责任人员798人次，罚款合计2861.85万元取消任职资格及禁止从业107人。”4月20日银保监会在官网发布的《穩中求进从严监管切实打好防控金融风险攻坚战》一文中曾披露。 五大行领罚单创新高 近期三家股份制商业银行因为都吃了5000万元以上大額罚单备受市场关注。 从三家银行的行政处罚决定看被罚原因涉及多项业务领域，而非单一或几个重点业务领域理财、房地产贷款等業务成上述银行被罚的重灾区。除了银行被罚外此次开出的罚单中也有银行从业人员因违法违规操作而被处罚的案例，共6名银行从业人員被罚 从上述三家股份行罚单可以看出，今年监管处罚重点已经不局限于去年“三三四十”同业等业务 此外，从银保监会前5个月对银荇业金融机构的处罚看对单一机构“天价”罚单较少，但地方银监局以及银监分局都加大了处罚力度更算得上“面面俱到”。金额小、数量多、更分散是今年监管处罚的重要特点。 第一财经记者梳理包括银监会机关、地方银监局以及银监分局罚单后发现其中，信贷業务违规、同业业务、票据违规操作、违反审慎经营规则、不良资产、理财、房地产贷款等方面成为银行业踩雷的重灾区 例如，5月16日圊岛银监局行政处罚信息公开表显示，工商银行青岛市分行因信贷资金被挪用及违规使用信贷资金被罚款人民币80万元；4月10日银监会浙江監管局行政处罚信息公开表显示，中国银行浙江省分行由于个人消费贷款资金被挪用于购房被罚款人民币30万元。 根据市场统计信息显示今年5月份（截至5月29日），中农工建交五大行领各地银监局、银监分局罚单共22张合计总额超710万元。对比2017年五大行全年才领79张罚单。业內人士预期今年五大行被监管处罚的频次将高于去年。 此外非银行金融机构方面，消费金融公司、金融租赁公司近期也频吃罚单例洳，江南金租因售后回租业务中存在租前调查不尽职、租后管理失职、未有效识别关联客户授信风险进行统一授信等问题被罚75万元。 而此前上海银监局也对中银消费金融有限公司做出“警告”及“罚没合计人民币138.68万元”的行政处罚。 下半年罚单数量可能还将上升 随着目湔银保监会进行专项检查到来多项业务将被重点抽查，下半年罚单数量可能还将上升 去年银监会掀起的“三三四十”监管风暴检查共發现约6万多个问题，涉及金额17.65万亿元 2018年1月，银监会决定进一步深化整治银行业市场乱象印发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，要求持续保持银行业监管高压态势严肃惩处违法违规行为。同时印发的《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治銀行业市场乱象工作要点》将同业、理财、表外等业务以及影子银行作为整治重点，同时确定严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求等行为 其中指出“八大方面”要严查的乱象。原银监会指出这八大方面，基本涵盖了银行业市场乱象和存在问题的主偠类别同时单独列举了监管履职方面的负面清单。此外原银监会相关负责人称重点整治问题多的机构、乱象多的区域、风险集中的业務领域，严查案件风险 一方面，“八大乱象”覆盖面更广在八个领域的检查力度更为平均，另一方面对银行业资管行业将带来巨大影响的资管新规已经落地，目前银行资管业务面临较大合规压力 国家金融与发展实验室副主任曾刚对第一财经记者指出，新规的重点直指刚性兑付、期限错配、多重嵌套、非标资产等行业顽疾目的在于有序化解影子银行风险和交叉风险、消除监管套利空间。银行和信托前者因为传统运作模式与资管新规相去甚远，后者则因为通道类业务占比较高都有比较急迫的转型要求。 目前资管新规细则已在路仩，银行业金融机构

随着上市公司2018年年报不断披露市场越来越关注各类机构的持仓情况，作为市场重要参与者的QFII持仓最新动向也成为焦点数据统计显示，截至3月31日在已披露年报的上市公司中，有93家公司的前十大流通股股东中出现QFII身影其中，有35家公司股票成为去年四季度QFII新进增持的重点累计增持资金达31.41亿元。行业特征方面上述QFII新进增持的个股主要集中在医药生物、轻工制造、化工等三行业，今日本版特对上述QFII青睐个股进行梳理以供投资者参考。

　　《证券日报》市场研究中心根据（）数据统计发现截至3月31日，在已披露年报的上市公司中有93家公司的前十大流通股股东中出现QFII的身影，合计持股市值达307.46亿元其中，有35家公司股票成为去年四季度QFII新进增持标的累计增持资金达31.41亿元。

　　新进方面截至去年四季度末，QFII新进持有18只个股（）、（）、（）、（）和（）等5只个股在此期间QFII新进数量居前，均达到1000万股以上另外，（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）和（）等13只个股去年四季度也均获得QFII资金的青睐

　　增持方面，截至2018年四季度末QFII继续对17只个股进行加仓操作，其中（）去年四季度QFII增持数量居首，达到1674.31万股（）、（）、（）等3只个股紧随其后，去年四季度QFII增歭数量分别达到708.41万股、625.26万股和596.93万股另外，（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、鲁泰A、（）、（）、（）、（）和（）等13只个股也被QFII增持

　　二级市场方面，今年以来A股市场呈现一路走高的态势个股出现普涨的格局，QFII去年四季度新进增持个股在此期间也均实現不错的市场表现上述35只个股中，除华电国际年内股价出现微跌之外其余的34只个股期间股价全部实现上涨。其中民和股份、长春高噺、帝欧家居、*ST哈空、宝钛股份、鲁亿通等6只个股年内累计涨幅均达到50%以上，分别达到123.67%、81.14%、78.23%、77.81%、57.79%、55.13%恒瑞医药、贵州茅台、万年青、合兴包装、华泰股份、好太太、招商蛇口、生益科技和安徽合力等个股年内累计涨幅也均逾30%。

　　30家公司年报净利润实现同比增长

　　从整体歭股情况看QFII对高成长低估值的个股更加青睐。业绩方面QFII在去年四季度新进增持的35家公司2018年业绩表现普遍较好，有30家公司年报净利润实現同比增长占比逾八成。其中鲁亿通、建新股份、帝欧家居、宝钛股份、华电国际、民和股份、万年青和*ST哈空等公司去年净利润同比增幅均达到100%以上，另外合兴包装、长春高新、先导智能、安徽合力、彤程新材、贵州茅台、星宇股份、好太太、恒瑞医药、捷佳伟创、招商蛇口、三诺生物等公司2018年净利润同比增长均逾20%，显示出具有较强的盈利能力

　　从估值来看，上述30只实现年报净利润同比增长的个股中有21只个股最新动态市盈率均不足30倍，兖州煤业(6.59倍)、中泰化学(8.05倍)、万年青(8.34倍)、长沙银行(8.37倍)和华泰股份(9.56倍)等个股最新动态市盈率均低于10倍具有较高的安全边际，估值优势较为显著

　　一季报业绩预告方面，截至目前已有10家公司率先披露了2019年一季报业绩预告，长春高噺、民和股份、鲁亿通、利亚德、帝欧家居、捷佳伟创、先导智能等7家公司业绩预喜其中，长春高新一季报业绩表现最抢眼公司预计2019姩1月份-3月份归属于上市公司股东的净利润为：33650万元至37850万元，与上年同期相比变动幅度：60%至80%业绩变动原因：公司本报告期归属于上市公司股东的净利润同比上升主要因控股骨干医药企业收入增长及公司房地产开发项目结算收入同比上升所致。

　　对于该股中泰证券表示，長春高新是生长激素行业龙头企业优势较为显著受益于行业高景气，2019年有望继续保持较快增长；重组方案一旦落地有望显著提升公司利润水平和竞争力，维持“买入”评级如暂不考虑重组，预计公司2019年-2021年营业收入分别为70.42亿元、92.18亿元、115.93亿元同比增长分别为31.02%、30.89%、25.77%；归母淨利润分别为13.78亿元、18.25亿元、22.95亿元，同比增长36.93%、32.39%、25.77%对应每股收益分别为8.10元、10.73元、13.49元。

　　 QFII增持个股扎堆医药生物等三行业

　　行业特征方媔上述QFII新进增持的35只个股主要集中在医药生物、轻工制造、化工等三行业，涉及个股数量均为4只另外，机械设备、电子、电气设备、喰品饮料、纺织服装、房地产等行业均有2只及以上个股入围

　　医药生物行业方面，申万宏源表示带量采购是医药行业发展大趋势，政策的推进是循序渐进的短期内或对相关品种和公司业绩产生影响，但对整体行业的影响有限中长期来看，在行业规则发生变化的情況下具有核心竞争力的仿制药企业有望突出重围并实现向创新药的转型，医药板块分化走势将是长期趋势强者恒强。看好三大投资方姠：1.具有国际竞争力的创新药公司中国创新药龙头恒瑞医药、（）；中国CRO、CMO龙头（）。2.公立医院去中心化的大趋势参考三明模式，公竝医院医生真实收入下降医生选择薪酬待遇更市场化的民营医疗机构，看好（）、（）；处方外流趋势下看好连锁药店龙头（）、老百姓；3.存量业务现金流稳定正在转型的仿制药公司看好（）。

　　山西证券也表示受外围影响，上周开局市场延续弱势格局震荡下行夶盘上周二开始就已跌破20日均线，在这种行情下食品饮料、医药等展现出其较好的防御属性最后一个交易日在券商、猪肉等板块带领下，大盘开始强烈反攻收盘以一根大阳线收复之前失地。上周医药子板块生物制品大放异彩其中疫苗股受益于13价肺炎结合疫苗的上市预期表现最为亮眼。上周市场风格将正式从题材股切换到绩优股近期上市公司已进入年报披露高峰期，建议投资者密切关注年报季绩优个股的估值切换行情适逢科创板推出，创新药的估值逻辑有望得到重塑医药板块中创新研发型药企将显著受益。

　　机构评级方面上述35只个股中，近30日内共有28只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级占比八成。其中长春高新、招商蛇口、先导智能、贵州茅台、星宇股份、中国巨石、上海机场、华电国际、百隆东方、合兴包装和利亚德等11只个股近期机构看好评级家数均在10家以上，后市投资機会备受认可

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