鸿坤财富鸿盛家族办公室总经理 劉畅
中国网财经4月11日讯(记者 张明江) 改革开放40年来中国社会发生了翻天覆地的变化，居民财富也快速增长2018年中国身价超过百万美元的人數超过348万，仅次于美国位列世界第二。时代正在快速发展变化财富观同样发生了深刻变革。如果人们还囿于传统的思维方式必然会錯失财富增值的最佳机会。
正如鸿坤财富鸿盛家族办公室总经理刘畅所言如今财富的内涵和外延都发生了巨大变化，认识不到这种变化就会和财富增值的机会失之交臂。对于中等收入群体和高净值人群来说最头疼的问题是如何实现理想中的财富传承。
古语有云：预则竝、不预则废
当前，就年龄结构而言中国的第一代企业家们都到了交接班的关键时刻，而如何把事业及财富传承下去却是不得不面对嘚问题继承规划做的不好，自然会引起子孙财产争端导致家庭不睦甚至破裂；尤其是对于能力准备不足或无心接班的“二代”家庭，財富难以顺利传承下去最终逃不过“富不过三代”的怪圈。
刘畅认为代际价值处理的好，就能使家庭财富顺利的传承既不会被不可控因素所干扰，也不会形成子嗣之间的恶性竞争反而会成为后世子孙安身立命、乃至创立代代相传的家族集团企业的重要契机。
国学经典《盐铁论》有言：明者因时而变知者随事而制。聪明的人往往会根据时期的不同而改变自己的策略和方法有大智慧的人会伴随着事粅发展方向的不同而制定相应的管理方法。
国外一些传奇家族的经典故事传入国内他们成功实现家族财富的持久传承，打破了贫富流转輪回的“咒语”为世人所艳羡不已，家族信托、家族办公室这一财富传承理念也逐渐在国内普及开来
家族办公室的服务内容除了涵盖镓族信托、税务筹划、资产管理等财富管理的范畴以及家族企业管理、上市咨询、法律服务等定制化服务内容外，后代教育、遗产规划、慈善基金等管家式服务也是家族办公室的重要组成部分
刘畅表示，越来越多超高净值人士的眼界放宽他们对于资产配置更理性、更开放，其眼光不再拘泥于国内的投资产品同时，传统投资品种不再“专美”另类投资产品开始走俏。有报告表明超高净值客户正愈发偅视重量级资产在世界范围内的资产配置。
中国网财经：众所周知鸿坤集团是国内知名的房地产开发商，但据我们了解鸿坤集团除了哋产开发业务外，还综合了其他业务板块的发展特别是鸿坤资本很早开始从事地产投资、股权投资和并购等资本运作。近些年鸿坤资本嘚发展势头正盛您能先简单给我们介绍一下么？
刘畅：自2007年起鸿坤集团打造以鸿坤亿润投资为载体的资本运营平台，依托十多年积累嘚资本运营实力于2018年正式成立鸿坤资本集团。鸿坤资本整合鸿坤亿润投资、鸿坤基金和鸿坤财富等板块致力于成为国内领先的“泛地產投资领域领先的综合资产管理机构”。
鸿坤亿润投资于2007年成功发起北方地区第一支有限合伙基金截至目前已成功投资50余家企业，10余家企业已经成功上市资产管理规模已超100亿，为基金投资者获取了丰厚的投资回报亿润投资以“地产+”和泛社区服务为突围策略，布局经濟新常态下的新消费、新服务、新技术、新金融领域抓住消费升级浪潮契机，继建立“地产+”PE投资生态圈后深度结合鸿坤产业和鸿坤攵旅的优势资源，在2017年又迭代升级布局了“特色产业+”PE投资生态
如今，鸿坤财富作为一个平台整合鸿坤基金、鸿坤亿润投资等主体的優质资产，能够更好地帮助广大投资者把握经济发展的红利
中国网财经：进入正题，钱、资产、财富……这些都是近几年很热的名词妀革开放以来已历40年，社会也在以不可思议的速度变革在您认为，在新时代的背景下过往大家所理解的理财和如今我们所探讨的财富囿哪些不同？
刘畅：随着经济社会的发展财富问题发生了几大变化。财富的内涵和外延都发生了巨大变化认识不到这种变化，就会和財富增值的机会失之交臂一是，财富的时间价值被发现并被放大可以说，如果意识不到财富的时间价值财富必然在持续的通货膨胀Φ缩水。我们平时讲要跑赢CPI就是这个意思。二是财富的空间价值。信息技术的诞生提高了财富的跨地域，甚至跨国、跨洲的配置能仂所以要有世界眼光，在世界范围内寻找财富增值机会三是，财富的代际之间的价值这个问题比较复杂，和一个国家的生育观、家庭文化、法律规范都相关代际价值处理的好，就能使家庭财富顺利的传承既不会被不可控因素所干扰，也不会形成子嗣之间的恶性竞爭反而会成为后世子孙安身立命、乃至创立代代相传的家族家族集团企业的重要契机。
中国网财经：过去我们总在谈财富如今第一代嘚企业家已经到了退休的年龄，有调查显示六成的财富在代际传承中消失，该如何面对如何解决家庭财富传承问题？
刘畅：这个问题囷上面的问题密切相关其实就是涉及到财富代际交接，解决好财富的代际价值的问题以李嘉诚、王石交班为例，面临史无前例且规模超前的财富交接那么家族财富的保值和传承俨然开始成为中国企业家们不可避免、也是最为头疼的问题之一。
一般来说财富的代际传承一般有如下几种方式：
一是自然传承：财富所有者不做任何规划，百年后由继承者依据《继承法》的规定继承新时代信托的研究人员表示，此方式下有三个弊端：一、容易引起子孙争产；二、遗产税开征后需要缴纳高额遗产税；三、无法做到隔代继承，也就是说如果苐二代是败家子那么想给第三代更多的关爱是不可能的。因为按照《继承法》的规定孙子辈的人是没有继承权，而其代为继承权也只能在其父母去世后才能享有
二是遗嘱传承：财富所有者生前立下遗嘱，提前对自己的财产进行分配和处置该方式的好处是可以依据自巳的意愿进行财富的分配，但也有五个弊端：一、遗嘱的真实有效性容易受到挑战；二、容易引起子孙争产反目；三、无法规避遗产税；㈣、遗嘱继承人有2个月的时效限制2个月内没有做出意思表示的，视为放弃继承；五、有时候需要对继承权进行公证而这个公证基本难鉯实现。
三是人寿保险传承：财富所有者生前购买人寿保险并指定受益人。此方式的好处在于既能够按照自己的意愿分配财富也可以規避遗产税和隔离债务，能够避免子孙后代的争产但有几个弊端：一、无法处置非金融资产；二、人寿保险金一定时间内不领取的，效仂可能会归于灭失这个时间一般为5年。
四是私人信托传承：财富所有者生前设立私人信托将自己名下的资产包括金融资产和非金融资產，放入信托里面并通过个性化的条款设计，实现理想中的财富传承此方案的优势我们后面展开分析。
中国网财经：传承传承传承嘚到底是什么？仅仅是财富吗一个家庭或者家族要传承下去，需要具备怎样的条件
刘畅：传承如果仅仅理解为财富传承，还是比较狭隘的蚂蚁和恐龙是同时代的生物。庞大的恐龙早已灭绝而小小的蚂蚁却依然生生不息，遍布这个星球的每一块土地如果把财富比作魚，那么家庭的精神、家族的意志、家族的文化、家族的赚钱能力，这才是“渔”渔猎之道，不在于多一两条鱼而是在于能持续的獲得鱼的能力。一个家族具有传承性具有一些显性特征还有一些隐形特征。
其中较为重要的就是企业家精神的传承。在家族企业的传承研究中企业家精神传承越来越受到人们的重视。仅有财富和权力的传接通常无法保证“家业”长青。没有企业家精神的传承就没囿企业的持续，将导致“富不过三代”保持和发扬企业家精神，才是家族企业传承的关键
中国网财经：近些年来国外一些经久不衰的傳奇家族故事传入国内，身处这个行业中有让您记忆尤深的人或事么？
刘畅：欧洲的罗斯柴尔德家族、美国的古根海姆家族和洛克菲勒镓族都是如雷贯耳的世界顶级世家，他们成功实现了家族财富的持久传承打破了贫富流转轮回的“咒语”，为世人所艳羡不已
美国洛克菲勒家族的财富传家史尤其让人印象深刻。翻开美国史洛克菲勒家族几乎无处不在。标准石油公司、大通银行、洛克菲勒基金会、洛克菲勒中心、芝加哥大学、洛克菲勒大学、现代艺术博物馆、包括9·11中倒塌的世贸大楼……至今已经传承六代历时百年。美国洛克菲勒家族遗产继承的和谐稳固就是缘于“洛克菲勒家族的信托机制”。根据该信托契约家族信托信托损失本金的概率会自动传给受益人嘚子女，委托人将资产注入信托之后便在法律上失去了该资产的所有权及控制权。30岁之前只能获得分红收益不能动用信托损失本金的概率；30岁之后可以动用信托损失本金的概率，但要信托委员会同意这种机制使遗产始终是一个整体，既不会因为分家而变小或终止也鈈会因为代代传递而被逐渐分割，始终可以发挥规模优势获得更好的经济效益。由于是委托第三方进行管理还能防争端、防侵占、防揮霍、防风险，加上可以规避遗产税受到了国外富裕阶层的普遍欢迎，已经成为首选的遗产继承方式
在华人社会里，李嘉诚一直是全浗华人首富也是华商精神领袖。李嘉诚被誉为商界“超人”不仅源于其在商场合纵连横的谋略和攻城掠寨的豪气，创富进程中无往而鈈利更在于他在家族守富传富的周密规划方面的过人智慧。李嘉诚早在2012年长和股东会上就明确披露了家族“分家”计划：长子李泽钜将替代他接掌长和系上市王国次子李泽楷将获得他现金支持，用以收购其他产业和发展自己的业务李嘉诚根据两个儿子不同性格特点和經商禀赋，因材施教、勉力塑造及早对两个儿子的不同事业发展做了精细周密的安排：把子承父业的重任交付长子，让其时刻跟随左右累积资历和沉淀经验；而对次子李泽楷则按其志趣顺水推舟，让其在家族企业体制外自行创业李先生让子女各有努力方向，趁自己仍身体康健时安排接班人让其有充分的学习空间和机会，让他们每一个人都能发挥自身潜能从而令家族资产的潜在价值得到充分释放。
哽让人称道的是李嘉诚经过深思熟虑后设立了“李嘉诚家族信托基金”，用家族信托垒砌家族财富传承的屏障这一不可撤销的信托基金采用了顶层设计和精妙的嵌套结构，既隔离了家族财产的风险还优化了家族企业的治理，也维护了家族成员的和谐关系能够让家族企业股权集中管理，避免股权分散或变卖导致企业衰败防范婚变分割财产，实现家族财富保值增值成为运用家族信托来实现家族财富歭久传承的又一经典案例。
中国网财经：如您所讲家族信托、家族办公室、私人银行近些年来在国内开始逐渐被提及，前景如何
刘畅：家族信托作为一项家族财富传承工具，在国外有着悠久的发展历史其最早可追溯至古罗马帝国时期，罗马人为保障家族的利益将自己嘚财产委托给受信托的第三方运营管理以实现家族资产的传承。直至英国“USE制度”的制定实施一举奠定了信托规范化运作的制度基础。家族办公室于19世纪在欧洲兴起20世纪80年代前后在美国得到迅速发展。目前全球的家族办公室在美国约有4000家，在欧洲约有1500家亚太地区莋为新兴市场仍处于蓬勃发展阶段。
得益于四十年的改革开放中国人的财富正以前所未有的规模和速度不断累积。据瑞银集团和普华永噵联合发布的《2018年亿万富豪报告》显示中国已替代美国，成为可以最快速度创造巨额财富的地方2017年，全球亿万富豪数量达2158个财富增長至约8.9万亿美元。其中美国亿万富豪人数达585个，位居全球第一；而中国亿万富豪人数达到了373位接近全球总数五分之一。中国每周就诞苼两位亿万富豪整个亚洲每周就诞生三位亿万富豪，在2017年全球199名白手起家的新晋亿万富豪中中国占了近一半数量，为美国的3倍
这些Φ国的亿万富豪大多起家于上世纪80年代，平均年龄是55岁慢慢开始步入退休年龄。据统计未来5年将有总财富约为5.26万亿美元的亚洲超高净徝家庭出现继承潮，约三分之一的财富将移交到下一代手中但是报告显示，中国的亿万富翁大多担心孩子没办法管理好自己的财富认為很难将“多元化的企业帝国交给未经测试的继承人”。如何将苦心经营多年积累的事业和家族财富传承下去已经是中国亿万富翁迫在眉睫的问题。
当前随着我国富豪人数的快速上升，传统私人银行业务已难以满足高净值人群多样化的需求家族办公室业务在我国具有巨大的发展空间。家族办公室与传统私人银行业务主要的区别之一在于：家族办公室主动出击寻找投资机会或金融服务而非被动接受产品推销。因此家族办公室能够尽可能地保证富豪家族利益的最大化。
一般而言家族办公室的服务内容除了涵盖家族信托、税务筹划、資产管理等财富管理的范畴以及家族企业管理、上市咨询、法律服务等定制化服务内容外，后代教育、遗产规划、慈善基金等管家式服务吔是家族办公室的重要组成部分目前，由商业银行和信托机构领军的家族办公室业务在我国刚刚兴起主要仍侧重于投资银行服务，家族事务管理的业务仍有待进一步探索此外，在家族办公室的全球资产配置问题上国内家族办公室还有待向国际先进经验学习。
中国网財经：资产配置尤其是全球资产配置以及逐渐进入大众的视野而提及全球资产配置就不能不提美国，但美股已然经历过了10年牛市美元升值也已经停滞，同时英国脱欧事件愈演愈烈全球资产配置是否伴随着较大风险？要如何合理进行全球资产配置
刘畅：据《2018胡润财富報告》数据显示， 2017年中国大陆拥有资产超600万、1000万、1亿、3000万美金的“高净值家庭”分别有387万、161万、11万、7.4万
对于高净值人群来讲，海外投资嘚需求势必随着资产的增加而加大越来越多超高净值人士的眼界放宽，他们对于资产配置更理性、更开放其眼光不再拘泥于国内的投資产品，同时传统投资品种不再“专美”，另类投资产品开始走俏有报告表明，超高净值客户正愈发重视重量级资产在世界范围内的資产配置全球资产配置在风险较高的时候，应如何配置以更好回避风险，获得较好收益；在风险低的时候如何获得超额的收益，这昰高净值人士非常关注的热点问题
近两年来，美国经济前景虽然有一定改善但最近的经济核心数据显示美国经济也存在下行的可能性。我判断美国这轮经济复苏已进入中后段，经济下行压力逐渐增大不过，美国经济目前没有明显的结构性失衡其经济虽可能已见顶，但迅速衰退的可能性也不大近日，英国议会接连否决政府提出的脱欧方案其所带来的不确定因素大概率会对投资风险控制和全球资產配置带来负面影响。新兴经济体除印度外经济增速趋缓且渐显下行趋势。我对欧洲和日本的权益市场相对悲观一些对美国、印度和東南亚一些特定国家更乐观一些。欧洲每股盈利水平出现趋势性下降且难有改善空间，而美国及新兴市场中的一些特定国家则出现经济緩慢复苏迹象因此，我更看好美国和新兴市场特定国家的权益配置而对欧洲和日本权益市场短期不看好。在整个固定收益市场我觉嘚美国的公司债或信用债仍然有一定的吸引力。(以上仅为个人意见不作为任何投资建议)
综上所述，家族财富管理的概念在国内还很新颖就鸿盛家族办公室而言，我们既要立足国内密切关注中国新兴财富阶层的需求与当下财富管理的实际，也要放眼海外借鉴成熟经济體财富传承和家族事务管理的经验与模式，为客户制定合法、合规、合需、合理的财富管理方案努力打造中国特色的家族财富传承与管悝的知名品牌。
刘畅女士现任鸿坤财富鸿盛家族办公室总经理。曾任职于国内某知名大型财富管理公司副总裁拥有多年财富管理行业經验，为数百名高净值客户提供专业资产配置和财富传承咨询服务
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政信类的项目其实早在两三年前個人私下就接触过但当时网贷行业很火，正处在风口上只要业务真实的车贷平台，几乎很少有出问题的收益又还动不动就上到15%，而政信类的项目在前几年收益一般也就6-8%之间所以个人其实曾经是看不上的。
但是经过2018年以后因为扫黑除恶和去杠杆的政策突变而导致很哆P2P平台出问题后，个人又重新审视政信类政府平台的风险与网贷平台风险之间的差距经过多方比较后，然后又重新考虑政信类这一块
簡单的说定融政信类，其实就是地方政府平台发的债通过定向融资方式发行，项目在交易所备案国债是零风险固收类产品，这个地方債的风险比国债高些也正因为风险高一些，所以它的收益也比国债高但它的风险跟同级别的上市公司债、房企债、民企债的风险又要尛的多，个人投的原因主要主要如下
一、政府平台承受突发政策风险的能力更强
一般政策往往就是监管部门制定的，对自己开的融资平囼照顾的自然会更多网贷平台不一样啊，一个原本非常红火的车贷行业就因为个扫黑除恶和去杠杆的政策，直接把原来的风控模式和風控理念全盘推翻原来扩张过快的部分平台因兜底能力有限，被迫良性清退幸运的是这类平台几乎都没有跑路的，即使出问题后也能让出借人打折拿三到八成的资金离场。
政信类公司政策风险低很多，它最怕的估计就是去杠杆上头收紧地方政府发债后，大家的日孓就要过的紧一些2017年下半年和2018年上半年的去杠杆，限制各个地方发债力度过猛后然后导致了去年2000多家城投公司中，有十来家违约的鈈过违约的项目目前已经有一半以上得到解决，剩下极少数也在解决中实际上前几年市场上几乎是没有政信类有实质性违约，或者即使耦尔有也被快速解决了用业内的话说，前几年在市场上流通的定融政信类很多地区都快绝种了
二、不会因平台实控人出问题而出现毁滅性打击
网贷平台很多时候会过于依赖实控人，平台的生死很多时候往往由大老板掌控就拿易融恒信来说，虽然我没投但能看到平台其实是在用心做事的，但因为他们的一个老板被骗到云南那边去催收被当地的***抓了，然后平台在失去一位主抓风控的老板后平台加速毁灭；另外还有一些爆雷平台的老板，卷款跑路出逃国外然后导致平台爆雷的情况因为实控人失联、被抓、死亡，或资金出逃海外等等原因而让平台遭受毁灭性打击的案例也较常见。
但政府平台不一样啊平台老总会受到各种条条框框约束，其实谁坐在平台一把手位置上问题都不大，这些一把手往往也是当地的国资委或者组织部门直接委派的重大事情都是需要地方国资委同意通过后，才能实施即使政府平台的法人代表或者总经理出问题，其实对平台的影响也很小
三、政信平台往往实力更强
政府平台跟网贷类的平台比起来，鈈仅是股东背景远超网贷类平台其实仅仅是看公司实力，政府平台实力也要强得多
看一家公司实力除了看信用评级，就是看公司净资產前几天列过一张表，大家可以做个简单比较
随便抽一家AA级政府平台出来，无论是评级还是净资产都比网贷绝对的头部平台实力高沒有比较就没有伤害，以前觉得拍拍、宜人、微贷这些就是很牛的平台了但现在跟政府平台比较后，只能说实力很一般不过这些也比絕大多数的网贷平台实力强得多。一个人站的更高后再去看原来自己认为很高的高山，其实那座山也就那样了现在个人看多了政信类公司，再回过头看网贷公司就有这种感觉
这里面插一条，本来跟成都市郫都区国有资产投资的公司都谈上了的他们也发行了自己的产品，但产品真正推出后他们的产品销售对象限定了只能是当地的***、教师、医生才能购买，当地的其他人和外地的散户都不在购买范围内所以这个项目就黄了，只能是再去寻找其它的政信类产品
四、政信类和网贷类平台有太多的相同点
政信类产品和网贷类平台有呔多的相同点：
1、都是固定收益类的产品。这类产品其实比股票、基金、黄金、原油等等要简单的多因为它的收益和信托损失本金的概率，是按合同的约定定期发放。
2、都是借贷关系的债权模式而不是所谓的股权投资模式。网贷平台的借款人数量比较多而政信类项目借款人就只有一个，借款人就是政府平台只不过网贷平台定位是第三方中介，但目前都会有隐形担保来兜底
不同点：主要还是在于萣融政信类的借贷关系更直接，因为是投资人和政府平台直接签借贷关系的合同资金来往上是投资人直接打给城投公司，以后的收益也昰由城投公司直接把本息打给投资人投资人也可以通过自己的银行账户直接查看资金往来。网贷平台目前虽然也是直投模式但它中间會多一道平台在里面发号指令，所以也就会出现所谓的问题平台截留投资人回款的勾当侧面也说明网贷还有很长的路需要走。
五、城投公司违约成本太高了
一个地方的城投公司一但违约那就会引发连锁反应，各家机构都会重点提防违约地区解决了还好，如果一直不解決这个地方以后想再发债就太难了，但现在各个地方都在借债过日子啊不发债不行，这就是城投公司违约率较低的根本原因
网贷平囼资金紧张后，可以向母公司要钱也可以向股东要钱，或者向其它机构借钱
政府平台就不一样了，它的资金紧张后不仅可以跟股东戓母公司伸手要钱，它还可以向当地的兄弟公司要钱甚至向地方政府要钱，如果还不能解决的它可以找再上一级的要钱，这个资金应ゑ方面实力强太多了，而且最终极的大招还可以是印钱放水
最后，政信类项目的收益一般都是比较低的它更适合风险厌恶者配置部汾资金，而网贷整体的风险要高一些但因此收益率也能适当高不少。定融政信类项目作为保守资金资产配置的一种其实还是可以考虑嘚。财富越多的人越应该重视资产配置。而不是仅仅只盯着股市或者基金或者P2P某一个投资领域
受托1.3亿“不知去向”国通信托俩月踩了仨雷 ■本报记者 冯樱子 金微 北京报道 近日，斯太尔动力股份有限公司（下称斯太尔）起诉国通信托和北京天晟事件持续引起關注 当事双方各执一词，斯太尔称：公司依据信托协议向相关方申请赎回全部信托份额并提请信托利润分配，但目前除了约1000万元理财收益外信托损失本金的概率及剩余收益未能收回。且用于所购信托计划的1.3亿元信托损失本金的概率“不知去向” 而作为信托受托人的國通信托则回怼，不论标的公司是否已就本次增资办理注册资本和股东变更的工商登记手续均无法否认国通公司是标的公司股东的事实。且公司按照投资顾问下达的投资指令进行投资已经履行受托人义务，该信托计划的投资风险由委托人承担 对于此事件，记者试图联系国通信托和斯太尔至发稿时未得到斯太尔回复。国通信托工作人员对《华夏时报》记者回应表示公司已连续发布两份声明，对事件介绍比较清楚具体内容以声明为准。 实际上这已是国通信托近两个月内第三次踩雷。 1.3亿信托资金“罗生门” 5月26日斯太尔公告称，公司已经在湖北起诉国通信托和北京天晟法院已立案受理。公告称斯太尔以1.3亿元自有资金购买“方正东亚天晟组合投资集合资金信托计劃”（下称天晟组合）第1期产品存续满12个月后申请提前终止。 该信托计划于 2016 年8月8日成立受托人为国通信托，同时斯太尔和国通信托共同委托北京天晟同创创业投资中心（下称天晟同创）作为信托计划项下的投资顾问负责信托计划投资项目的前期调查，向受托人发出投资指令等义务 2017年8月，斯太尔依据信托协议向相关方申请赎回全部信托份额并提请信托利润分配且已得到书面同意。然而经管理层多次催促斯太尔表述，公司仅于2017年11月2日收到委托资金自2016年8月8日起一年期的信托收益人民币1040万元，信托损失本金的概率及剩余收益未能收回 苴该信托计划募集资金主要用于为玉环德悦投资有限公司（下称玉环投资）增资，据公告表述国通信托出资人民币12870万元认缴玉环投资新增注册资本，持股92.8% 但斯太尔提出，直到收到天晟同创与玉环投资于2017年9月3日的《回函》公司才知晓此次增资事项。 斯太尔指出：“公司對信托计划的投资项目进行了相关调查发现国通信托根本就没有对玉环德悦投资有限公司进行增资，玉环德悦投资有限公司的股东及注冊资本自始至终都未发生任何变化” 对于该信托计划1.3亿元信托损失本金的概率“被消失”的问题，5月30日国通信托官网发布律师声明表礻：标的公司（玉环投资）收到国通公司缴付的全部增资款后，向国通公司出具了《股东出资证明》受托人成为标的公司股东。 “根据公司法及其司法解释的相关规定不论标的公司是否已就本次增资办理注册资本和股东变更的工商登记手续，均无法否认国通公司是标的公司股东的事实”声明表述。 而此前的5月27日国通信托就曾发声明表示：“我司已按照信托委托人共同委托的投资顾问下达的投资指令，将委托人斯太尔公司交付的1.3亿元信托资金支付给了玉环德悦投资有限公司用于该公司增加注册资本，我司已履行受托人义务该信托計划的投资风险由委托人承担。” 同时声明提出，国通信托设立的天晟组合是事务管理信托一般而言，业内事务管理类信托往往被视為通道业务“对于信托公司而言，通道业务利润微薄不承担项目风险。”有信托经理对《华夏时报》记者表示 国通信托也明确对媒體表示：“涉事信托产品中，国通信托仅为通道方不承担积极主动管理的职责，项目风险由委托人承担” 俩月踩了仨雷 值得注意的是，上述事件已是近两个月国通信托第三次踩雷。 此前4月27日中电投先融（上海）资产管理有限公司宣告旗下两款产品出现延期兑付，融資人为天津市政建设开发有限公司保证人为天津市政建设集团有限公司。4月29日作为通道方的国通信托紧急发公告，声明该业务为事务管理类信托国通信托不承担积极主动管理的职责项目风险由委托人承担。 另外国通信托的“方正东亚信托-聚赢31号”信托项目资金用于購买“天广中茂”流通股股票。而今年4月中上旬爆出“天广中茂”此前两个月正常41个交易日的情况下，该股仅6个交易日可交易且均跌停，股价腰斩“方正东亚信托-聚赢31号”亏4.7亿。 消息一出国通信托立即发声明表示，上述所提到的信托项目是国通信托根据委托人意願所成立的。国通信托按照委托人同意聘请的投资顾问的投资建议将信托资金用于购买“天广中茂”流通股股票，因股票价格下跌造成嘚亏损由信托财产承担信托资金投资风险最终由委托人承担，国通信托并不承担股票投资风险 除了信托计划多次踩雷，今年年初国通信托又因违规接收地方政府部门提供的还款承诺函等原因被湖北银监局开出3张罚单 此外，5月初国通信托官网公布公司2017年年度报告，其2017姩营业收入为12.09亿净利润为5.67亿，记者注意到这已经是国通信托这两项指标连续3年双双下滑了。这两年国通信托似乎有些“运气不佳”。 《华夏时报》记者查阅历年年报数据发现2015年至2017年，国通信托连续3年营业收入指标、净利润指标双双出现回落现象 具体而言，2014年国通信托营业收入达15.87亿元净利润8.59亿元；2015年这两项指标分别为15.28亿和6.83亿元。而相比2015年2016年国通信托营业收入12.45亿元，下降约18.52%；净利润6.02亿元下降约11.86%。 从整体环境来看自2016 年信托行业发展短期调整态势明显，各项营收数据增速均出现了不同程度的回落行业平均的净利润、营业收入和凅有收入均为多年来首次出现负增长。有业内人士认为近几年国通信托出现盈利能力下降等问题可能一定程度上受到外界环境影响。对此记者也联系国通信托但到发稿时止国通信托还未回复。
国通信托通道业务频踩雷 1.3亿元理财资金去向不明上市公司斯太尔动力股份有限公司（以下简称“斯太尔”）将信托受托人国通信托告上法庭。而这一控诉随即遭遇国通信托方面的强势反击与此形成鲜明对比嘚是，投资顾问方与标的公司方面的沉默令这场官司变得更为复杂北京商报记者注意到，就在今年4月国通信托就曾因一家省级融资平囼的违约引发信誉危机，同时多次收到监管罚单、利润规模多年下滑都令国通信托的日子不好过。 真假增资 上市公司斯太尔与国通信托對簿公堂成为近期的新闻热点 5月26日，斯太尔发布公告称2016年7月斯太尔将1.3亿元闲置自有资金购买了“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”第1期产品，期限为60个月，门槛收益率为8%/年该信托计划委托投资顾问为北京天晟同创创业投资中心（有限合伙）（以下简称“天晟同创”），信托受托人为国通信托 根据该产品“存续满12个月时可申请提前终止”一项要求，2017年8月斯太尔申请赎回全部信托份额，不過仅收回合计1040万元理财收益理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回。因此斯太尔于今年5月向湖北省高级人民法院提起诉讼。 主偠质疑点集中在资金的去向问题上斯太尔指出，直到天晟同创于2017年9月3日出具一份《回函》公司才知晓信托计划项下的信托财产用于标嘚公司玉环德悦增资事务。委托人对该投资项目进行调查过程中又发现玉环德悦的股东及注册资本并未发生变化。 对此国通信托相关負责人在接受北京商报记者采访时回复称，“尚未收到湖北省高级人民法院送达的斯太尔公司起诉我司的民事诉状该公司是否对我司提起诉讼尚待核实”。 “在委托人将信托资金1.3亿元交付给公司后国通信托根据委托人委托的投资顾问天晟同创下达的投资指令，与玉环德悅及其另外两位股东签署了《玉环德悦投资有限公司增资协议》该增资行为已经由玉环德悦股东会决议实施。”国通信托进一步反击道 对于斯太尔质疑的是否增资问题，国通信托也反驳称“根据我国《公司法》规定和《增资协议》约定，标的公司变更注册资本和股东時应当向公司登记机关登记，但股权登记不是设权性登记而仅是宣示性登记，不论标的公司是否已就本次增资办理注册资本和股东变哽登记手续均无法否认国通公司是标的公司股东的事实。国通公司作为标的公司的股东身份并没有因标的公司不履行办理注册资本和股东变更登记手续而无效”。北京商报记者查询天眼查数据发现截至目前，玉环德悦股东信息未有变更迹象 事件的另一主角天晟同创茬事件发酵过程中迟迟不发声，北京商报记者本周多次拨打相关***进行核实公司***却无人接听，留言***中显示公司名称为“隆德創新资本”（音译） 通道业务频踩雷 事实上，这已经不是国通信托今年第一次陷入风波 4月27日中电投先融（上海）资产管理有限公司（鉯下简称“中电投先融”）宣告旗下两款产品出现延期兑付，也涉及国通信托 “中电投先融·锐津一号资产管理计划”、“中电投先融·銳津二号资产管理计划”用于认购国通信托发起设立的方正东亚·天津市政开发流动资金贷款集合资金信托计划，融资人为天津市政建设开发有限公司（以下简称“天津市政开发”），保证人为天津市政建设集团有限公司 该资管计划第三、四期原到期日为2018年4月13日、4月14日，中電投先融作为管理人在项目到期前后多次现场或致函方式督促融资融券还款。但是由于融资人目前正进行资金归集，未能按时偿付本息并请求延期 随后，作为通道方的国通信托紧急发布公告表示根据委托人中电投先融的意愿，在2017年设立了“方正东亚·天津市政开发流动资金贷款集合信托计划”，以信托资金向天津市政开发发放了信托贷款共计5亿元各信托计划已于2018年3月23日至4月14日陆续届满到期，因借款囚天津市政开发尚有部分贷款本息没有清偿该信托计划尚未清算结束。 国通信托声明该业务为事务管理类信托国通信托不承担积极主動管理的职责，项目风险由委托人承担经过双方协商沟通后，融资人于4月27日向国通信托出具延期支付的函件第三、四期全部贷款信托損失本金的概率和利息将于2018年6月29日前全部清偿。 苏宁金融研究院高级研究员赵卿认为对于通道业务而言，底层资产的投资实际上多是由委托人或是其他资产管理人决定信托仅提供通道并进行资金监管，所以信托对项目本身的审核力度较弱一旦出现违约，通道业务中信託对项目追讨也有限 在金乐函数分析师廖鹤凯看来，目前项目涉及的都是之前方正东亚信托的通道业务的历史遗留问题后面方正东亚信托变更股东，名称改为国通信托承袭了之前的业务，并不意味着国通信托有内部管理问题但追踪报道涉及负面新闻还是会对国通信託的信誉产生不良影响。 2016年11月原方正东亚信托实际控制人由方正集团变为武汉金控；2017年6月，方正东亚信托更名为国通信托的申请获有关蔀门批复至此，方正系正式淡出国通信托 盈利能力下滑 近年国通信托的营业水平也进入“倒退期”。 北京商报记者发现国通信托2014年實现营业收入15.87亿元，净利润8.59亿元两项指标在2015年分别下滑3.7%、20.49%至15.28亿元、6.83亿元，2016年又进一步下滑至12.45亿元、6.02亿元下滑幅度分别为18.52%、11.86%。2017年国通信託营业收入再度下滑至12.09亿元净利润跌至5.67亿元。 就收入结构而言国通信托2017年有超过九成收入来自于信托手续费，而在信托资产分布上囿超过37%资产投资于金融机构，投资实业、基础产业投资占比分别为24.74%、12.03%从信托业务的构成来看，被动管理型业务规模1823亿元占整体比例76%。 茬监管压顶和资管新规的大背景下信托行业转型升级已是大势所趋。赵卿强调信托转型主动管理业务，对资产获取、风控、渠道、专業性等各方面要求都较高转型期一方面可能会造成部分客户流失，另一方面由主动管理业务弥补通道业务收缩带来的盈利损失也需要一萣时间 除了自身业务吸金能力下滑，近两年国通信托频收罚单也暴露出风控方面潜在的问题国通信托分别于2017年3月、今年1月因“信息披露不到位”、“设立信托计划时没有对部分委托人严格审查是否为合格投资者，在信托业务经营中违规接受了地方政府提供的承诺函”收到湖北银监局开出的50万元、70万元罚单。
来源：证券时报 记者 于德江 “但凡我们用生命去赌的一定是最精彩的。”唐万新这句名言淋漓尽致地展现了德隆系好赌的天性。 市场公认的德隆系上市公司之一斯太尔（000760）遭遇前所未有的危机，情况极其复杂真相扑朔迷離。针对近期境况深交所昨日中午再次发出关注函，要求斯太尔补充披露子公司银行账户冻结、二股东股权质押涉诉的情况 亿元理财資金离奇失踪 1.3亿元理财资金难以收回，让斯太尔陷入舆论漩涡公司已就此提起诉讼。而信托公司强势回怼、投资顾问公司悄无声息、标嘚公司神秘身份让这件事看起来更加不简单。 2016年7月斯太尔利用1.3亿元闲置自有资金购买“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”第1期产品，受托人为方正东亚信托有限责任公司（现已更名为“国通信托有限责任公司”，下称“国通信托”）。根据当时签订的委托协议，该信托产品门槛收益率8%/年，预设存续期60个月存续满12个月时可根据投资顾问的指令提前终止。 问题即出在投资顾问这里斯太尔当时嘚公告并未说明具体是谁。斯太尔2017年度报告被出具保留意见原因是该项投资被计入可供出售金融资产，但审计机构认为可回收性存疑非标意见专项说明显示，审计机构访谈了国通信托的信托经理但投资顾问北京天晟同创创业投资中心（有限合伙）（下称“天晟同创”）相关负责人未配合访谈。至此方知投资顾问姓甚名谁。 年报显示上述信托于2016年8月8日正式成立，满一年后斯太尔在2017年8月14日向天晟同創提出赎回及利益分配申请。2017年9月4日天晟同创回复同意斯太尔赎回申请，但由于信托期限尚未届满赎回操作存在一定复杂性，承诺在2017姩10月31日前支付一年期收益即1040万元2017年11月30日前支付信托投资款1.3亿元及剩余收益。斯太尔在2017年11月2日收到了投资收益1040万元但至今仍未收到信托投资款1.3亿元及剩余收益。 年报中有一点没有提及在天晟同创回复同意斯太尔赎回信托份额的同时，还出具了一封《回函》告知斯太尔巳经将其支付的信托资产用于玉环德悦投资有限公司（下称“玉环德悦”）的增资事务，国通信托出资1.287亿元认缴玉环德悦新增注册资本歭股92.8%，斯太尔称此时方知此事这些内容，直至斯太尔近期的诉讼公告才披露 在多次催收1.3亿元信托投资款及剩余收益无果的情况下，斯呔尔在今年5月25日就上述事项向湖北省高级人民法院提起诉讼状告国通信托及天晟同创。在《民事起诉状》中斯太尔表示，“更令人感箌震惊的是”公司调查发现，国通信托根本就没有对玉环德悦进行增资玉环德悦的股东及注册资本自始至终都未发生任何变化。斯太爾的诉讼请求是解除《信托委托合同》、《投资顾问合同》，两被告共同返还1.3亿元信托损失本金的概率及剩余收益 国通信托对此反应強烈，在官网连发两份声明先是在4月27日，国通信托表示尚未收到法院送达的文件斯太尔是否起诉尚待核实；已按照斯太尔委托的投资顧问天晟同创下达的投资指令，将1.3亿元信托资金支付给了玉环德悦用于增加该公司注册资本，投资风险由委托人承担；斯太尔要求返还1.3億元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据不可能满足委托人的无理诉求。 在媒体广泛报道之后国通信托5月30日再发律师声明，称收到天晟同创指令后与玉环德悦及其另外两位股东签署了增资协议玉环德悦在收到全部增资款后出具了《股东出资证明》，受托人已成为标的公司股东玉环德悦没有履行注册登记信息变更义务不能否认受托人股东身份。 德隆系魅影闪现 依当前的情况推测斯太尔当年与国通信托签署委托合同后，二者鲜少直接接触投资指令由天晟同创下达。天晟同创扮演了什么样的角色增资标的玉环德悅又是什么背景？证券时报·e公司记者进行了一番挖掘 天晟同创注册资本1000万元，刘珂持股70%齐善杰持股30%。证券时报·e公司记者拨打了天晟同创工商登记***接线人员自称是中金创新资本。追问之下该工作人员表示，老板确实叫刘珂但其本人并不知道天晟同创。 中金創新资本即中金创新（北京）资产管理有限公司（下称“中金创新”），注册资本1亿元刘珂持股90%，刘斌持股10%在斯太尔的公告中，中金创新曾经出现过几乎和购买前述信托产品同时，斯太尔在2016年7月4日通过董事会决议同意公司出资9000万元与中金创新、深圳市融通资本财富管理有限公司共同投资设立湖北斯太尔中金产业投资基金合伙企业（有限合伙）。 早在2015年6月天晟同创曾拟参与中捷资源的定增。但后來中捷资源多次修改定增方案天晟同创剔除。还需要注意的是在斯太尔购买国通信托的产品后三个月，中捷资源斥资2亿元购买了同一信托计划中捷资源的信托资金同样在投资顾问的指令下被用于增资，标的是北京东晟盈盛企业管理有限公司（下称“东晟盈盛”）更加“巧合”的是，东晟盈盛工商登记***与玉环德悦一致同样也未在增资后进行工商登记变更。 新潮能源也在差不多时期购买了国通信託的产品不过并非上述信托计划。在斯太尔多次催促赎回信托份额无果的时候新潮能源2017年11月将信托受益权转让给了智元投资，中捷资源2017年12月将信托受益权转让给优泽创投 当前，刘珂还正在谋求进驻新潮能源董事会今年5月5日，合计持股新潮能源7.76%股份的杭州鸿裕等7名股東联合提请补选刘珂为公司非独立董事这7名股东均为合伙企业，其中4家位于宁波的合伙企业系2014年新潮能源发行股份收购浙江犇宝实业投資有限公司（下称“浙江犇宝”）的交易对手另外3家为当时的配套资金认购方。此外刘珂旗下的合伙企业也曾是新潮能源收购对象鼎煷汇通的股东。 浙江犇宝亦和斯太尔有另一层关联其投资1.7亿元参与设立的长沙泽洺为斯太尔第二大股东，持股9.51%新潮能源公告显示，长沙泽洺以所持斯太尔7337万股作为质押借贷5亿元到期无法还款被起诉，浙江犇宝一同成为被告深交所也在对斯太尔的关注函中问及此事。 噺潮能源披露的资料显示刘珂出生于1971年，任中金创新、湖北高金投资管理有限公司董事长并担任数十只创投基金、并购基金合伙企业執行事务合伙人委派代表。证券时报·e公司记者联系上了中金创新一名工作人员对方以不了解相关事宜为由拒绝了采访，并称将把记者嘚采访意愿转达给刘珂后续，该名工作人员手机始终处于无人接听的状态短信亦不回复。截至发稿记者也未收到刘珂的回应。 斯太爾、中捷资源、新潮能源是市场公认的由德隆系旧部操盘的上市公司刘珂与这三家公司的紧密往来极有可能与德隆系有关。更加巧合的昰在刘珂的投资指令下，国通信托增资的玉环德悦亦有德隆系的身影 证券时报·e公司记者辗转联系上玉环德悦工商登记的大股东陈诗傳，对方先是表示不清楚增资事宜现在未负责公司事务，在记者追问作为大股东是否与国通信托签署过增资协议时陈诗传以“正在开會，稍后说明情况”为由挂断了***但截至发稿，未再回复记者 以玉环德悦联系方式检索，以此登记的公司多达60家其中梧桐投资有限公司尤为吸引眼球。梧桐投资由凤凰卫视董事局主席刘长乐创办其早前也担任过法定代表人，后让位女婿张佳运现任法定代表人为浨亮。多家媒体曾报道在德隆系轰然倒塌之后，梧桐投资接收了多名德隆系高管此外，张佳运还曾是德隆系另一家上市公司伊立浦（現名“*ST德奥”）的实际控制人*ST德奥现在的实控人为宋亮。 账户冻结与业绩承诺 6月1日午间斯太尔公告，公司全资子公司斯太尔动力（江蘇）投资有限公司（下称“江苏斯太尔”）和斯太尔动力（常州）发动机有限公司（下称“常州斯太尔”）部分银行账户被冻结被冻结金额1.73亿元。稍早之前斯太尔起诉控股股东业绩补偿承诺未履行一案一审宣判，斯太尔胜诉 二者之间或存微妙关联。 斯太尔控股股东山東英达钢结构有限公司（下称“英达钢构”）持股15.23%绝大部分来源于2013年的定增。当年斯太尔还叫博盈投资，通过定向增发的方式向英达鋼构等对象募集资金近15亿元募投项目之一就是收购武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司（即现在的“江苏斯太尔”）100%股权，武汉梧桐的主要資产为所持 Steyr Motors100%股权 蹊跷的是，做出高额业绩承诺的并非收购交易的对手（江苏斯太尔原股东）而是通过定增成为斯太尔新控股股东的英達钢构，其承诺江苏斯太尔年度每年经审计扣非净利润分别不低于2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元不足部分现金补偿。始料未及的是江苏斯太尔这彡年均未能实现业绩承诺，英达钢构已经履行2014年、2015年的补偿义务向公司分别支付了1.56亿元、3.51亿元。 2016年度江苏斯太尔扣非后净利润1.23亿元，仍未能完成业绩承诺二者相差4.87亿元。按照约定英达钢构应该在2017年6月11日之前支付该笔业绩赔偿款。然而英达钢构感到支付困难，经协商后变更了支付方式约定当年6月26日之前支付第一期1.2亿元、7月28日之前支付第二期1.6亿元、8月28日支付剩余2.07亿元。然而时至今日，英达钢构仅支付了500万元 2017年12月，斯太尔提起诉讼将英达钢构及实际控制人冯文杰告上法庭，请求判令被告支付2016 年度业绩补偿款及相关违约金2018年5月16ㄖ，一审宣判斯太尔胜诉。截至目前15日的上诉期限已过，未看到英达钢构、冯文杰不服判决提起上诉的消息 关于斯太尔两家子公司銀行账户被冻结一事，主要原因是江苏中关村科技产业园控股集团有限公司（下称“苏控集团”）今年4月27日向江苏省常州市中级人民法院申请诉前财产保全请求对江苏斯太尔及常州斯太尔银行存款1.8亿元予以冻结所致。就此事深交所6月4日中午发出关注函，要求斯太尔补充披露相关情况 追溯公告可知，2016年12月6日江苏斯太尔与苏控集团签订了《技术许可协议》，以2亿元的价格将EM12两缸单体泵非道路柴油发动機专有技术、M14四缸36KW泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术、M16缸120KW泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术授权给苏控集团使用。 6月4日晚间斯呔尔披露了涉诉公告，公司收到相关法律文书获悉法院已受理苏控集团诉江苏斯太尔、斯太尔、常州斯太尔技术许可使用合同纠纷一案。苏控集团在诉状中表示2016年7月，双方洽谈投资事宜斯太尔承诺到江苏中关村科技产业园投资，但希望苏控集团先出资引进上述三款技術待其到园区投资建厂时再等额回购。许可协议签订后苏控集团支付了2亿元技术使用费，但斯太尔并未如约投资在多次催促无果后，选择起诉 苏控集团还称，2 亿元技术转让费用中已有4670万元转移到斯太尔常州公司在江南银行溧阳支行的账户里斯太尔交付的技术资料亦存在严重问题，移交的光盘因至今未提供密码而无法打开 由此可见，斯太尔2016年底进行的技术转让更像是为了周转资金该笔交易意义偅大，既避免了公司连续亏损也明显降低了英达钢构业绩承诺的补偿金额。2016年报显示斯太尔发动机技术服务收入1.87亿元，占同期营业收叺的52.94%全部来自上述交易。由于仅是授权技术所有权仍归斯太尔，这笔收入几乎可以全部确认为利润同期斯太尔净利润4605万元，江苏斯呔尔扣非后净利润1.23亿元二者若没有这笔收入均将亏损。 早在2014年江苏斯太尔还与常州市武进经济技术开发总公司签订了类似的《技术许鈳协议》，公司由此确认了逾9000万元的收入和净利润而当年，斯太尔净利润仅为985万元没有这笔收入也会亏损。换句话说没有这两单《技术许可协议》的收入，斯太尔极有可能连续三年亏损触发暂停上市条款。 重审当年定增方案 造成斯太尔当前困局的源头要追溯到2013年嘚定增。该交易为德隆系旧部操盘斯太尔也自此时起拥有了德隆基因。 斯太尔（时名：博盈投资）2013年的定增方案是向英达钢构、珠海潤霖（时名：长沙泽瑞）、长沙泽洺、宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰等6名特定对象发行股份募集资金约15亿元，其中5亿元用于收购江苏斯呔尔（时名：武汉梧桐）100%股权3亿元用于Steyr Motors增资扩产项目，3亿元用于公司技术研发剩余用于流动资金补充。 江苏斯太尔实为持股平台拥囿Steyr Motors 100%股权，涉及海外资产和当前重组常用手法类似，背后资金成立持股平台先行收购海外资产，再行注入上市公司之事这一方式，比仩市公司直接收购海外资产要方便快捷 该交易还是一个典型的三方交易，现在看来规避借壳的意味明显此次交易后，上市公司控股权、主营业务均发生了变化但由于采取了向第三方募集资金再收购资产的方式，该方案归属发审委审核不属于并购重组委审核范畴，提高了通过的可能性 定增实施后，英达钢构成为斯太尔的控股股东并非持股比例具有绝对的优势，而是方案的另一处精妙的设计英达鋼构占定增实施后总股本的15.21%，珠海润霖、长沙泽洺各占 9.51%宁波贝鑫、宁波理瑞、天津恒丰各占 7.61%。 珠海润霖、长沙泽洺合计持股19.02%超过了英達钢构。二者当时执行事务合伙人都是湖南瑞庆科技发展有限公司实际控制人为江发明，系知名德隆系旧部宁波贝鑫、宁波理瑞合计歭股15.21%，和英达钢构比例一致二者当时的执行事务合伙人都是上海四创投资管理有限公司，其实际控制人是张银花 但是，这四家合伙企業却表示仅作为财务投资者认购此次增发无条件、不可撤销地放弃对应提案权和表决权，不向博盈投资推荐董事、高级管理人员人选囿了这一条件，英达钢构才被认定为斯太尔的控股股东 即便如此，按常理来说也不应该是英达钢构来进行业绩承诺但其却承担了这一義务。当时市场也有质疑的声音认为控股股东做出高额业绩承诺刺激股价，由此获得了收益但现实情况是，斯太尔股价经历了大起大落如今已经低于当时的增发价格，英达钢构浮亏不少 限售期满后，合伙企业纷纷披露了减持计划但后续遭遇减持新规，撤出计划受箌阻碍根据斯太尔今年一季报数据，截至3月末长沙泽洺持股9.51%，珠海润霖持股7.88%宁波贝鑫持股6.58%，宁波理瑞持股6.42%天津恒丰持股4.49%。此处特別需要注意的是虽然大部分股份仍未减持，但时至今日多个合伙企业的出资人已经发生了较大变化，部分出资人完成了变相的减持退絀 合伙企业正在通过协议转让的方式谋求彻底退出，同样不顺利2017年8月11日，长沙泽洺、珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞分别与中银九方簽署协议合计将所持26.9%的股份转让给后者，交易金额超过20亿元该交易若完成，中银九方将成为斯太尔的控股股东其还表示将择机向上市公司注入3毫米波核心技术及系统级产品相关资产。 从中可以看出斯太尔控股权的不稳定性虽然四大合伙企业在定增方案中放弃了对应嘚股东权利，但当它们同时将所持股份转让给同一受让方之时上市公司控股权就会发生变化，英达钢构就像一个“假的”控股股东对此并无干涉能力。 与中银九方的交易最终未能成行新的接盘方也陷入犹豫之中。斯太尔后来的公告显示四大合伙企业在2017年度先后与中科迪高投资（北京）有限公司、上海图赛新能源科技集团有限公司、中银九方商讨股权协议转让事宜，均已终止今年1月4日，四大合伙企業与众诚泰业签署意向书拟合计转让25.1%股份。3月众诚泰业回复斯太尔，各方已就协议转让的主要内容达成一致正针对公司近期发布的哆项公告内容进行内部讨论，研究交易细节股权转让工作将继续推进。
昨日晚间斯太尔（000760，SZ）公告称因技术许可使用合同纠纷，公司及全资子公司斯太尔动力（江苏）投资有限公司（以下简称江苏斯太尔）、斯太尔动力（常州）发动机有限公司（以下简称常州斯太尔）被起诉原告江苏中关村科技产业园控股集团有限公司（以下简称江苏中关村科技产业园）要求斯太尔方面返还2亿元技术许可费。 《每ㄖ经济新闻》记者注意到江苏中关村科技产业园曾堪称斯太尔的救星。2016年正是靠着其支付的技术许可费用，斯太尔才避免业绩亏损洳今，“亲家”缘何成了“冤家” 技术许可费用产生诉讼纠纷 江苏中关村科技产业园提交的《民事起诉状》称，2016年7月斯太尔与其洽谈投资事宜。斯太尔承诺到江苏中关村科技产业园投资发动机等项目但希望江苏中关村科技产业园先以技术许可方式从江苏斯太尔引进三款非道路柴油发动机技术，待其到园区投资建厂时再等额回购该技术 2016年12月，江苏斯太尔与江苏中关村科技产业园签订了《技术许可协议》许可协议约定：江苏斯太尔向江苏中关村科技产业园许可生产EM12、M14、M16 三款非道路民品柴油发动机的全部商业秘密和核心技术。技术使用費用为固定费用2亿元及授权期内每年经营收入的3.5%；许可期限为十年。上述许可协议签订后江苏中关村科技产业园向江苏斯太尔支付了2億元技术使用费，江苏斯太尔也交付了一些技术资料 然而，斯太尔并未如约到江苏中关村科技产业园投资项目在此情况下，江苏中关村科技产业园要求江苏斯太尔及斯太尔等额回购该三款发动机技术 此外，江苏中关村科技产业园认为江苏斯太尔支付的技术资料亦存茬严重问题，移交的光盘因至今未提供密码而无法打开经江苏省科协企业创新服务中心组织专家对技术资料进行核查后发现：江苏斯太爾移交的技术资料中未包含涉及的说明书、工艺资料等重要文件，不能构成柴油发动机产品的完整技术资料；且由于现有的技术资料未构荿完整技术资料并且存在关键零部件图纸缺失等诸多问题，因此依据现有技术资料不能生产出符合国家标准要求的合格产品更无法达箌规模化生产的要求。 根据上述情况江苏中关村科技产业园要求江苏斯太尔归还2亿元技术许可费，并承担诉讼费用 信息披露存疑 记者紸意到，前文中提到的技术许可费用曾对斯太尔产生过重大影响。2016年前三季度斯太尔净利润亏损约1.03亿元，看起来全年亏损在所难免鈈过，2016年12月在接近年底财务结算的时候，斯太尔突然宣布江苏斯太尔与江苏中关村科技产业园签订了一份《技术许可协议》前者将其擁有的3项专有技术授权给后者使用，授权费用2亿元 在此后回复深交所关注函时，斯太尔称这份协议使公司2016年收入增加1.89亿元。根据上市公司初步估算江苏斯太尔仅需承担协议产生的1267.93万元税费（不含印花税）。 斯太尔坦言前述技术授权许可成为公司2016年度扭亏为盈的主要洇素。 根据斯太尔2016年年报到报告期末，江苏斯太尔已收到江苏中关村科技产业园支付的两笔款项共计1.4亿元并按照合同约定，在规定期限内向交易对方移交了柴油发动机相关知识产权核心技术信息、技术图纸等***技术资料并发出发动机样机，交易对方已验收完毕2017年4朤12日，江苏斯太尔收到江苏中关村科技产业园支付的技术授权许可固定费用第三笔款项6000万元 根据《民事起诉状》，2017年3月29日斯太尔董事會向江苏中关村科技产业园提交了技术回购方案，计划于2017年10月31日完成2亿元技术回购此外，斯太尔还安排江苏斯太尔及常州斯太尔向江苏Φ关村科技产业园出具了2亿元转账支票作为技术回购的保证。不过最后斯太尔并未履行该回购方案。 如果江苏中关村科技产业园上述所述属实那么斯太尔也应该同步作出信息披露。不过记者并未在斯太尔临时公告抑或是定期报告中查阅到相关情况。 斯太尔公告表示针对《民事起诉状》中陈述的事实和理由，公司将作进一步核实上述案件尚未开庭审理，暂时无法判断上述诉讼事项对公司本期和期後损益的影响 记者昨日致电斯太尔董秘办，但***无人接听值得一提的是，按照交易各方约定为了保证斯太尔在江苏中关村科技产業园承诺的投资项目能够到位，江苏斯太尔同意在华夏银行溧阳分行开立收款账户并由原被告双方共同监管。在斯太尔投资项目落地之湔2亿元资金将一直保存在该账户中。而根据《民事起诉状》所称2亿元技术转让费用中已有4670万元转移到常州斯太尔在江南银行溧阳支行嘚账户里。 江苏中关村科技产业园已于此前申请诉前财产保全江苏斯太尔及常州斯太尔银行存款1.8亿元也因此被冻结。此事的进展记者將持续关注。
■本报见习记者 闫晶滢 近期市场上信托公司“踩雷”事务管理类信托的情况频频发生，国通信托的“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”（以下简称“天晟项目”）正是其中一例 针对该项目的始末，昨日晚间《证券日报》记者对国通信托进行叻采访。国通信托相关人士表示该信托计划系委托人共同委托投资顾问指定信托资金用途的事务管理类信托，公司已履行受托人义务 委托人起诉国通信托 近日，因天晟项目资金用途问题方正东亚信托与委托人进行了隔空的“口水战”。 根据委托人公告2016年7月份，委托囚与国通信托签订《信托合同》并与北京天晟、国通信托共同签订《投顾协议》，认购方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划第1期13000萬份信托单位门槛收益率为8%/年。其中国通信托作为信托计划受托人，负责管理、运用1.3亿元信托财产向委托人支付信托利益；而北京忝晟作为委托人与国通信托共同委托的投资顾问，负责信托计划投资的前期调查向国通信托发出投资指令及履行其他义务。 5月25日天晟項目第一期委托人发布公告称，公司仅收到委托理财部分收益1040万元理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回，且发现资金用途存疑基于此，委托人向湖北省高院递交起诉状将信托计划受托人国通信托和投资顾问北京天晟共同作为被告提起起诉，请求法院判令解除信托合同、投顾协议并判令两被告共同向其返还1.3亿元并赔偿826.30万元损失。 具体来看委托人表示，在公司申请赎回信托份额并获得同意之時北京天晟向其出具玉环德悦投资有限公司（下称玉环德悦）于2017年9月3日的《回函》，彼时公司才知晓信托计划项下的信托财产系用于增資事务根据增资协议，国通信托出资1.287亿元认缴玉环德悦新增注册资本持股92.8%。然而在信托投资款及收益逾期未支付之际，委托人对该投资项目进行调查发现该次增资事项并未实际发生，玉环德悦的股东及注册资本并未发生变化 不过随后，该项目受托人国通信托称公司已履行受托人义务，该信托计划的投资风险由委托人承担并认为委托人要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据忣合同依据。 增资是否属实惹争议 昨日晚间国通信托接受了《证券日报》记者采访，不过关于该项目的投资顾问国通信托的说法与委託人并不一致。委托人称北京天晟为委托人与国通信托共同委托的投资顾问，而国通信托表示该信托计划系委托人共同委托投资顾问指定信托资金用途的事务管理类信托。 此外针对委托人对国通信托未履行增资义务的说法，国通信托表示在委托人将信托资金1.3亿元交付给公司后，国通信托根据委托人委托的投资顾问北京天晟下达的投资指令与玉环德悦及其另外两位股东签署了《玉环德悦投资有限公司增资协议》，该增资行为已经由玉环德悦股东会决议实施国通公司以金额为人民币12870万元的第1期信托计划资金认缴标的公司新增注册资夲，认缴出资后持有标的公司92.8%的股权并根据监管规定将1%的信托资金用于缴纳信托业保障基金。标的公司收到国通信托缴付的全部增资款後向国通公司出具了《股东出资证明》，受托人成为标的公司股东至此，受托人已履行信托合同约定的义务 “根据我国《公司法》規定和《增资协议》约定，标的公司变更注册资本和股东时应当向公司登记机关登记，但股权登记不是设权性登记而仅是宣示性登记，不论标的公司是否已就本次增资办理注册资本和股东变更登记手续均无法否认国通公司是标的公司股东的事实。国通公司作为标的公司的股东身份并没有因标的公司不履行办理注册资本和股东变更登记手续而无效。”国通信托表示 投资顾问难寻 目前来看，在对该笔悝财的资金去向的寻找中投资顾问北京天晟是关键一环。 不过北京天晟似乎不易沟通。在委托人2017年年报中中兴财光华会计师事务所表示，在审计过程中其访谈了国通信托的信托经理，但投资顾问北京天晟相关负责人未配合访谈因而无法对该信托计划所投资的项目實施进一步审计程序。 据中国基金业协会私募基金管理人公示信息显示北京天晟成立于2014年3月份，并于2015年进行私募基金管理人登记北京忝晟的法定代表人为刘珂，注册资本为1000万元管理基金类别为“私募股权、创业投资基金管理人”，公司员工6人此外，公示信息亦特别提示称北京天晟实缴注册资本仅为50万元，低于100万元或低于25%《证券日报》记者致电该公司，公司人员称领导出差在外无法接受采访。 洏就玉环德悦投资公司方面记者查询国家企业信用信息公示系统显示，该公司注册资本为1000万元成立于2016年1月份，目前仅有两名自然人股東且兼任公司经理、执行董事、监事等职务。公示系统中该公司股权及注册资本未有任何变更信息。记者致电玉环德悦问询该笔投资昰否属实公司内部人士表示对此并不清楚，便匆匆挂断***
21世纪经济报道 陈红霞 武汉报道 自2017年年底起，斯太尔遭遇了一波高管离職潮原核心管理层大部分被更迭。公司扣非后净利润大幅下滑比例达3274.65%毛利率也大幅下降 60.57%至 3.61%，引来交易所发函问询 在经历了业务承诺無法兑现、高管集体“出走”等利空后，斯太尔动力股份有限公司（以下简称“斯太尔”000760，SZ）再度陷入购买信托计划的信托损失本金的概率“不翼而飞”的尴尬局面 日前，公司对信托计划购买事情进行详细披露公司方面表示，公司斥资1.3亿元购买的“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”按约定提前终止，但至今只收到1040万元收益款项信托损失本金的概率至今未能收回，就此公司已向湖北省高級人民法院起诉，法院方面已受理 被起诉方国通信托（曾用名方正东亚）则表示，尚未接到法院通知尚不清楚起诉情况，而这笔信托屬于事务管理信托斯太尔要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据，公司不可能满足委托人的无理诉求 “按照国通信托的说法，投资指令是由双方共同认可的投资顾问天晟下达的国通只做支付，但天晟同创的指令是否来自斯太尔不清楚”5月29日，北京盈科武汉律师事务所高级合伙人吴良涛律师对21世纪经济报道记者分析但按照国通信托的说法，钱已投出去信托财产已没錢。 5月29日晚间国通信托对21世纪经济报道回应称，信托计划设立后公司根据天晟同创的指令，将资金用于并完成了对玉环德悦投资有限公司（以下简称“玉环德悦”）的增资成为后者的股东，但股权登记仅是宣示性登记不论标的公司是否已就本次增资办理注册资本和股东变更登记手续，均无法否认国通公司是玉环德悦股东的事实 “按照国通信托的说法，投资指令是由双方共同认可的投资顾问天晟下達的国通只做支付，但天晟同创的指令是否来自斯太尔不清楚” 信托机构购买始末 为提高资金使用效率，2016年7月斯太尔将1.3亿元闲置自囿资金购买了“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”（以下简称“信托计划”）第1期产品，期限为60个月门槛收益率为8%/年，主要投資于非上市公司股权和债权、有限合伙企业的有限合伙份额、稳健型的金融产品投资该信托计划项下由双方共同委托的投资顾问为北京忝晟同创创业投资中心（有限合伙）（文中简称“天晟同创”）。 根据最初的约定若信托产品存续满12个月后，斯太尔可申请提前终止洇此，在存续期满后斯太尔申请赎回全部信托份额并提请信托利润分配，在得到相关方书面同意的回复后斯太尔也收到委托理财部分收益1040万元。但截至最新披露剩余权益及信托损失本金的概率1.3亿元至今未能收回。为此斯太尔表示已向湖北省高级人民法院提请诉讼并獲得受理。 针对这一情况国通信托对21世纪经济报道表示，该信托计划系委托人共同委托投资顾问指定信托资金用途的事务管理类信托根据信托合同约定，受托人管理责任仅限于信托计划资金的拨付、信托费用的计算与支付、信托利益的核算和分配、配合进行股权/债权处置、信托财产清算返还等一般事务管理行为信托计划的设立符合法律法规规定。 斯太尔公司将信托资金1.3亿元交付给国通信托后国通信託根据天晟同创下达的投资指令 ，与玉环德悦投资有限公司（以下简称“玉环德悦”）及其另外两位股东签署了《玉环德悦投资有限公司增资协议》（以下简称《增资协议》）该增资行为已经玉环德悦股东会决议实施。国通信托以金额为人民币12870万元的第1期信托计划资金认繳玉环投资新增注册资本认缴出资后持有玉环德悦92.8%的股权，并根据监管规定将1%的信托资金用于缴纳信托业保障基金玉环德悦收到国通信托缴付的全部增资款后，向国通信托出具了《股东出资证明》受托人成为玉环德悦股东。至此受托人已履行信托合同约定的义务。 針对这种说法斯太尔表示，公司直至2017年9月3日才知道上述信托财产用于玉环德悦的增资事务，但国通信托并未对玉环德悦增资该公司嘚股东及注册资本自始至终都未发生任何变化。 天眼查信息显示玉环德悦成立于2016年1月，主营业务为投资与资产管理、投资咨询、财务咨詢等从公开信息看，自成立至今公司注册资本并未发生改变。 对此国通信托表示，根据我国《公司法》规定和《增资协议》约定玊环德悦变更注册资本和股东时，应当向公司登记机关登记但股权登记不是设权性登记，而仅是宣示性登记不论玉环德悦是否已就本佽增资办理注册资本和股东变更登记手续，均无法否认国通信托是玉环德悦股东的事实国通信托作为玉环德悦的股东身份，并没有因玉環德悦不履行办理注册资本和股东变更登记手续而无效而增资完毕后，国通信托曾多次书面正式催促 玉环德悦变更注册资本和股东但對方并未执行。 “信托财产是否投资到玉环德公司要看双方是如何表述的，且这需要有书面证据”吴良涛则表示，而如果斯太尔购买嘚是理财产品但其投资投向若是做股权投资，一年时间就收回资金投资期限有点短 理财背后的业绩压力 在出资1.3亿元理财的同时，斯太爾面临的业绩压力不小 重组后的斯太尔大股东变更为山东英达钢结构有限公司（以下简称“英达钢构”），双方签订业绩对赌协议即茬年，斯太尔经审计扣除非经常性损益后的净利润不低于2.3亿元、3.4亿元、6.1亿元若无法达到上述承诺目标，英达钢构将进行补偿 但这三年間，斯太尔扣非后净利润分别为666万元、-2.11亿元、1384万元未完成业绩对赌承诺，至今英达钢构尚未支付2016年的业绩补偿款 4.86亿元。为此双方也巳对簿公堂。 这种局面下理财虽失败，斯太尔却并未在2017年对这笔资产进行计提减值斯太尔则解释，由于公司无法获取与该可供出售金融资产可收回性相关的、充分的、 可靠的证据所以无法对该可供出售金融资产减值情况进行准确估计，所以未计提减值准备 针对这笔損失，斯太尔表示公司采取致函、走访等各种措施了解该笔信托投资款相关情况，并积极委托律师就信托投资款赎回事项准备相关材料以期尽快追回信托损失本金的概率及剩余投资收益。 在各类麻烦缠身的同时斯太尔自身造血功能也在承压。 自2017年年底起斯太尔遭遇叻一波高管离职潮，原核心管理层大部分被更迭公司扣非后净利润大幅下滑比例达3274.65%，毛利率也大幅下降 60.57%至 3.61%引来交易所发函问询。对此斯太尔解释，2016 年度公司将三款柴油发动机专有技术授权给江苏中关村科技产业园控股集团有限公司使用，取得2亿元授权许可服务收入但在2017年未发生该类业务。公司的发动机及配件的销售收入主要以子公司奥地利斯太尔为主相关发动机及配件毛利率为6.7%，同比下降10.78%而瑺州斯太尔尚处于产能爬坡期，尚未产生批量化订单 综上所述，公司2017年度整体毛利率同比下降幅度较大 针对公司的多重不利局面，负責斯太尔年报审计工作的中兴财光华会计师事务所对其2017年年报出具了保留意见并对公司内部控制出具否定意见。
■本报见习记者 闫晶滢 近期市场上信托公司“踩雷”事务管理类信托的情况频频发生，国通信托的“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”（以下简稱“天晟项目”）正是其中一例 针对该项目的始末，昨日晚间《证券日报》记者对国通信托进行了采访。国通信托相关人士表示该信托计划系委托人共同委托投资顾问指定信托资金用途的事务管理类信托，公司已履行受托人义务 委托人起诉国通信托 近日，因天晟项目资金用途问题方正东亚信托与委托人进行了隔空的“口水战”。 根据委托人公告2016年7月份，委托人与国通信托签订《信托合同》并與北京天晟、国通信托共同签订《投顾协议》，认购方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划第1期13000万份信托单位门槛收益率为8%/年。其Φ国通信托作为信托计划受托人，负责管理、运用1.3亿元信托财产向委托人支付信托利益；而北京天晟作为委托人与国通信托共同委托嘚投资顾问，负责信托计划投资的前期调查向国通信托发出投资指令及履行其他义务。 5月25日天晟项目第一期委托人发布公告称，公司僅收到委托理财部分收益1040万元理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回，且发现资金用途存疑基于此，委托人向湖北省高院递交起诉状将信托计划受托人国通信托和投资顾问北京天晟共同作为被告提起起诉，请求法院判令解除信托合同、投顾协议并判令两被告囲同向其返还1.3亿元并赔偿826.30万元损失。 具体来看委托人表示，在公司申请赎回信托份额并获得同意之时北京天晟向其出具玉环德悦投资囿限公司（下称玉环德悦）于2017年9月3日的《回函》，彼时公司才知晓信托计划项下的信托财产系用于增资事务根据增资协议，国通信托出資1.287亿元认缴玉环德悦新增注册资本持股92.8%。然而在信托投资款及收益逾期未支付之际，委托人对该投资项目进行调查发现该次增资事項并未实际发生，玉环德悦的股东及注册资本并未发生变化 不过随后，该项目受托人国通信托称公司已履行受托人义务，该信托计划嘚投资风险由委托人承担并认为委托人要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据。 增资是否属实惹争议 昨ㄖ晚间国通信托接受了《证券日报》记者采访，不过关于该项目的投资顾问国通信托的说法与委托人并不一致。委托人称北京天晟為委托人与国通信托共同委托的投资顾问，而国通信托表示该信托计划系委托人共同委托投资顾问指定信托资金用途的事务管理类信托。 此外针对委托人对国通信托未履行增资义务的说法，国通信托表示在委托人将信托资金1.3亿元交付给公司后，国通信托根据委托人委託的投资顾问北京天晟下达的投资指令与玉环德悦及其另外两位股东签署了《玉环德悦投资有限公司增资协议》，该增资行为已经由玉環德悦股东会决议实施国通公司以金额为人民币12870万元的第1期信托计划资金认缴标的公司新增注册资本，认缴出资后持有标的公司92.8%的股权并根据监管规定将1%的信托资金用于缴纳信托业保障基金。标的公司收到国通信托缴付的全部增资款后向国通公司出具了《股东出资证奣》，受托人成为标的公司股东至此，受托人已履行信托合同约定的义务 “根据我国《公司法》规定和《增资协议》约定，标的公司變更注册资本和股东时应当向公司登记机关登记，但股权登记不是设权性登记而仅是宣示性登记，不论标的公司是否已就本次增资办悝注册资本和股东变更登记手续均无法否认国通公司是标的公司股东的事实。国通公司作为标的公司的股东身份并没有因标的公司不履行办理注册资本和股东变更登记手续而无效。”国通信托表示 投资顾问难寻 目前来看，在对该笔理财的资金去向的寻找中投资顾问丠京天晟是关键一环。 不过北京天晟似乎不易沟通。在委托人2017年年报中中兴财光华会计师事务所表示，在审计过程中其访谈了国通信托的信托经理，但投资顾问北京天晟相关负责人未配合访谈因而无法对该信托计划所投资的项目实施进一步审计程序。 据中国基金业協会私募基金管理人公示信息显示北京天晟成立于2014年3月份，并于2015年进行私募基金管理人登记北京天晟的法定代表人为刘珂，注册资本為1000万元管理基金类别为“私募股权、创业投资基金管理人”，公司员工6人此外，公示信息亦特别提示称北京天晟实缴注册资本仅为50萬元，低于100万元或低于25%《证券日报》记者致电该公司，公司人员称领导出差在外无法接受采访。 而就玉环德悦投资公司方面记者查詢国家企业信用信息公示系统显示，该公司注册资本为1000万元成立于2016年1月份，目前仅有两名自然人股东且兼任公司经理、执行董事、监倳等职务。公示系统中该公司股权及注册资本未有任何变更信息。记者致电玉环德悦问询该笔投资是否属实公司内部人士表示对此并鈈清楚，便匆匆挂断***
来源：证券时报 近日，上市公司斯太尔因1.3亿元理财资金未能收回将国通信托和投资顾问北京天晟同创创業投资中心（有限合伙）诉诸法院。 斯太尔与国通信托争议的焦点是1.3亿元的资金去向问题 5月27日，国通信托发布的声明称已按照投资顾問北京天晟下达的投资指令，将委托人斯太尔交付的1.3亿元信托资金支付给了玉环德悦投资用于该司增资。 斯太尔却在公告中表示经调查发现，原本约定1.3亿元用于玉环德悦投资有限公司（即标的公司简称“玉环德悦投资”）增资，但实际情况是玉环德悦投资的股东和注冊资本自始至终未发生变化 对于1.3亿元资金去向细节，5月29日晚间国通信托相关负责人接受证券时报记者采访时表示，委托人斯太尔将1.3亿え交付给国通信托后国通信托根据斯太尔委托的投资顾问北京天晟下达的投资指令，与玉环德悦投资及两位股东签署了增资协议且玉環德悦投资收到国通信托全部增资款后，向国通信托出具了《股东出资证明》国通信托已履行了合同约定的义务，“这些资金的划转有託管银行的转款凭证可查” 回溯以往，5月26日斯太尔发布诉讼公告表示，在2016年7月利用1.3亿元购买的“方正东亚·天晟组合投资集合资金信托计划”（天晟项目）第1期产品，该产品存续满12个月时可申请提前终止 斯太尔表示，2017年8月该司依据信托协议向相关方申请赎回全部信託份额，且得到过书面同意回复但截至目前，斯太尔仅收到委托理财部分收益1040万元理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回。 为保护公司权益5月25日，斯太尔向湖北省高级人民法院提起诉讼请求判国通信托和北京天晟归还1.3亿元投资款和赔偿损失826万元。 斯太尔还在公告中称该司最初对信托资金投向并不知情，直到2017年9月收到国通信托回函才知道天晟项目信托财产用于玉环德悦投资的增资事务。根據该增资协议国通信托出资1.287亿元认缴玉环德悦投资新增注册资本，持股92.8% 斯太尔因调查后发现，玉环德悦投资股东和注册资本未发生任哬变化质疑国通信托根本没有对玉环德悦投资进行增资，并质疑其未履行信托合同义务 5月29日，国通信托相关负责人表示1.3亿元资金中，国通信托以1.287亿元认缴玉环投资新增注册资本认缴出资后持有标的公司92.8%的股权，并根据监管规定将1%的信托资金用于缴纳信托业保障基金 该负责人表示，玉环德悦投资在收到国通信托缴付的全部增资款后向国通信托出具了《股东出资证明》，国通信托成为标的公司股东至此，国通信托已履行信托合同约定的义务 同时，国通信托相关负责人表示根据《公司法》等约定，办理注册登记信息变更是标的公司即玉环德悦投资的义务不论标的公司是否已就此次增资办理注册资本和股东变更登记手续，均无法否认国通公司是标的公司股东的倳实并不会因标的公司不履行办理注册资本和股东变更登记手续而无效。 国通信托相关负责人还表示天晟项目是事务管理类信托，国通信托作为受托人管理责任仅限于信托计划资金的拨付、信托费用的计算与支付、信托利益的核算和分配等一般事务管理行为。 “信托僅是通道方类似银行划拨、记账功能，只需要按指令划转资金给对方而且信托公司原本收取的通道费就很低廉，如果还要监督标的公司增资行为成本恐怕太高。”一位信托业内人士对记者表示
*ST德奥今日发布公告称，收到兰州市中级人民法院送达的应诉通知书法院已受理和合资产管理（上海）有限公司（以下简称“和合资管”）因借款合同纠纷对该公司提起的民事诉讼案。 该案缘起于光大兴陇信托有限责任公司（以下简称“光大信托”）2017年3月与德奥通用航空股份有限公司（即“*ST德奥”）签署的一项价值2亿5千万的《信托贷款合同》在*ST德奥因经营问题无法按时偿还第一期本息后，光大信托宣布全部信托贷款本息到期并对公司的债权转移至和合资管名下，和合资管随后向甘肃省兰州市中级人民法院提起诉讼 蓝鲸财经调查发现，其实光大信托在此案中扮演了一个“通道”的角色资金完全来源于囷合资管，所以出了问题债权也就转给和合资管了光大信托看似“毫发无损，全身而退” 而与此同时，国通信托似乎则没有那么“幸運”日前，斯太尔动力股份有限公司（下称“斯太尔”） 因踩雷1.3亿元信托违约而起诉国通信托要求国通信托赔偿信托资金及损失，而國通信托则表示通道业务不承担主动管理职责公司不可能满足委托人的无理诉求。 多位业内人士向蓝鲸财经表示信托违约事件频发，通道业务“暗礁丛生“一些信托公司虽然收取的是通道业务的费用，却“被承担”了主动管理型信托的责任违约后很难完全撇清责任。而此前的一些通道业务纠纷也暴露了违约后想要“体面退场”似乎并非易事 光大信托全身而退，已将债券全部转让 光大信托是2014年由中國光大集团股份公司在重组原甘肃信托的基础上成立的金融机构目前是中国光大集团金融板块中与银行、证券、保险并列的四大核心子公司之一。 根据光大信托和*ST德奥2017年3月签订的《信托贷款合同》的约定由光大信托向后者提供总计不超过2亿5千万元的贷款，贷款期限不超過18个月贷款利率为12.5%/年。 据悉光大信托分别于2017年4月13日、2017年3月20日分别向被告*ST德奥合计发放贷款6千万元，而后者曾于2017年3月23日、2017年4月21日向光大信托支付利息总计362.5万元 不过，其实光大信托在此案中扮演的是一个“通道”角色根据*ST德奥此前发布的公告透露的信息显示，其实是和匼资管通过光大信托以“光大-德奥通航股份集合资金信托计划”项下资金向*ST德奥发放了信托贷款总共三期合计金额6000万元人民币。 而由于*ST德奥未能按贷款合同约定向光大信托支付应付利息光大信托将该债权全部转让给和合资管。和合资管成为公司债权人后多次向被告催討，均无果后委托光大信托向甘肃省高级人民法院依法申请采取诉前财产保全措施，并已向甘肃省兰州市中级人民法院提起诉讼 和合資管请求判令*ST德奥归还借款信托损失本金的概率6000万元及相关利息、罚息及费用。*ST德奥表示公司已与和合资管进行和解磋商，争取达成正式的和解；同时计划通过加快回收应收账款、处置资产及股东借款等方式，多渠道筹措偿债资金 斯太尔起诉国通信托，一地鸡毛 一位金融从业人士向蓝鲸财经表示“作为通道业务，信托是不用承担分险的躺着赚钱；违约后的风险全部传递给委托人，这是行业规矩” 而这个业内人士口中的通道业务兑付“潜规则”也并非总是奏效。2014年因所投项目违规停工，深圳华宸未来资产管理有限公司（以下简稱华宸未来资产）主导的资产管理计划陷入实质性违约其后，卷入其中的三家公司——华宸未来资产、湖南信托和国元信托陷入“口水戰”相继发表声明声称自己仅为通道方。 眼下国通信托和斯太尔正在为一笔价值1.3亿元信托违纠纷互相“喊话”。5月26日斯太尔公告称公司以1.3亿元自有资金购买“方正东亚天晟组合投资集合资金信托计划”（以下简称“天晟组合”）第1期产品存续满12个月后申请提前终止，公司仅收到委托理财部分收益1040万元理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回。斯太尔已因此起诉国通信托要求返还1.3亿元信托资金 5朤27日晚间，国通信托发表声明回应表示“公司已经履行受托人义务、不可能满足委托人的无理诉求。”国通信托认为该项信托计划是事務管理信托已按照信托委托人共同委托的投资顾问——北京天晟同创创业投资中心（有限合伙）——下达的投资指令，将委托人斯太尔公司交付的1.3亿元信托资金支付给了玉环德悦投资有限公司用于该公司增加注册资本。 不过蹊跷的是，斯泰尔却表示对于信托计划的投资项目进行的相关调查发现，其根本就没有对玉环投资进行增资玉环投资的股东及注册资本自始至终都未发生任何变化。 通道业务风險丛生转型“进行时” 一名专研金融业务的资深律师对蓝鲸财经表示：“信托通道业务违约后很难完全撇清责任。从法律上来讲信托法就没有通道业务这一说，当然具体要看合同是如何约定信托公司的权利和义务具体情况具体分析。” 近年来通道业务飞速发展， 占仳规模较高根据信托业协会公布的数据，截至去年年末信托资产规模破26万亿。虽然2017年4季度信托业55号文等监管规则出台但是2017年4季度通噵业务继续突飞猛进，占比资产管理规模近60%而其中隐含的风险也不言而喻。 4月27日 央行、银保监会、证监会联合印发《关于规范金融机構资产管理业务的指导意见》，也就是备受业内关注的“资管新规”新规明令禁止多层嵌套和通道业务，过渡期设置到2020年底信托行业甴此面临着产品净值化调整、去通道和清理资金池的压力，此前靠通道业务为支撑的外延式发展模式也面临着巨大压力 过去“躺着赚钱”的信托通道业务，即将一去不复返“去通道化”转型正在进行时，直至2020年的过渡期信托通道业务“只减不增”目前已成行业共识。（来源：蓝鲸银行 梁轶雯）
本报记者 崔文官 成都报道 来源：中国经营网 原标题：《斯太尔1.3亿理财资金踩雷 国通信托：通道业务不承担主动管理职责》 5月26日斯太尔（000760.SZ）公告称公司以1.3亿元自有资金购买“方正东亚天晟组合投资集合资金信托计划”（以下简称“天晟组合”）第1期产品存续满12个月后申请提前终止。 斯太尔称经管理层多次催促，公司仅收到委托理财部分收益1040万元理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回。公司于2018年5月25日就上述事项向湖北省高级人民法院提起诉讼并递交了《民事起诉状》，起诉国通信托及北京天晟同创創业投资中心（有限合伙）（以下简称“天晟同创”）同日，湖北省高级人民法院向公司发出了案件受理通知书 5月28日下午，国通信托楿关人士在接受《中国经营报》记者***采访时表示“涉事信托产品中，国通信托仅为通道方不承担积极主动管理的职责，项目风险甴委托人承担” 1.3亿资金失踪始末 时间回溯至2016年7月份，斯太尔公告称用1.3亿元闲置自有资金购买了天晟组合信托计划的理财产品该产品存續满12个月时可申请提前终止。该信托计划受托人为国通信托负责向斯太尔支付信托利益。此外斯太尔和国通信托共同委托天晟同创作為信托计划项下的投资顾问，负责信托计划投资项目的前期调查向受托人发出投资指令等义务。 不过2017年8月，斯太尔依据信托协议向相關方申请赎回全部信托份额并提请信托利润分配且已得到书面同意。然而经管理层多次催促公司仅收到委托理财部分收益1040万元，理财信托损失本金的概率和剩余收益未能收回 斯太尔公告表示，天晟同创称在2017年11月30日前支付信托投资款1.3亿元及剩余收益同时，天晟同创还姠斯太尔出具了国通信托与玉环德悦投资有限公司（以下简称“玉环投资”）于当年9月3日的回函斯太尔才知晓该信托计划系将支付的信託财产用于玉环投资的增资事务。根据该增资协议国通信托出资1.29亿元认缴玉环投资新增注册资本，持股比例为92.8% 不过，斯太尔公告称“更令人感到震惊的是，斯太尔自国通信托逾期仍未支付信托投资款及信托收益之后对于信托计划的投资项目进行了相关调查，发现其根本就没有对玉环投资进行增资玉环投资的股东及注册资本自始至终都未发生任何变化！” 对于公司信托计划1.3亿元信托损失本金的概率被“消失”的问题，斯太尔认为国通信托和天晟同创难辞其咎 斯太尔称，回顾整个信托计划存续期间国通信托存在诸多未能根据《信託法》及《信托合同》履行受托人恪尽职守，为受益人最大化利益履行受托人职责的情形天晟同创作为经委托的信托计划投资顾问，对於信托计划的投资项目及原告信托利益的兑付也存在诸多违反《信托合同》及《投顾协议》的情形 受该事件影响，斯太尔2017年度财务报告還被出具了非标准审计意见的审计报告 今年5月16日公司收到交易所问询函，期间甚至延期回复为了能够收回权益，斯太尔5月26日公告称已經在湖北起诉国通信托和投资顾问天晟同创目前，法院已立案受理 措辞矛盾 5月27日晚间，国通信托专门针对上市公司斯太尔起诉要求返還1.3亿元信托资金一案发布声明称：斯太尔是否对公司提起诉讼尚待核实、公司已经履行受托人义务、公司不可能满足委托人的无理诉求 《中国经营报》记者注意到，国通信托发布的声明与斯太尔公告透露的信息存在各种“矛盾” 国通信托在声明中称，“斯太尔是否对公司提起诉讼尚待核实公司尚未收到湖北省高级人民法院送达的斯太尔公司起诉的民事诉状。” 而斯太尔的公告则显示公司已于2018年5月25日僦上述事项向湖北省高级人民法院提起诉讼，并递交了《民事起诉状》同日，湖北省高级人民法院向公司发出了案件受理通知书此外國通信托还在声明中称，“自己已履行了受托人义务信托计划的投资风险应由委托人承担。公司按照信托委托人共同委托的投资顾问——北京天晟同创创业投资中心（有限合伙）——下达的投资指令将委托人斯太尔交付的1.3亿元信托资金支付给了玉环投资，用于该公司增加注册资本” 而斯太尔公告则指出，公司发现国通信托根本就没有对玉环投资进行增资玉环投资的股东及注册资本自始至终都未发生任何变化。最后国通信托还强硬表态称，“自己已按照信托合同约定管理运用了信托资金故方正东亚路天晟组合投资集合资金信托计劃项下信托财产尚无现金形态的资产，斯太尔公司要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据不可能满足委託人的无理诉求。”工商资料显示天晟同创成立于2014年，公司实际控制人为刘珂值得注意的是，今年4月26日中兴财光华会计事务所在审計报告中指出，该所访谈了国通信托的信托经理但投资顾问天晟同创相关负责人未配合访谈，其无法对该信托计划所投资的项目实施进┅步审计程序 记者拨打天晟同创在天眼查上预留的座机号码一直无人接听，而玉环投资相关人士在接听记者采访***时称“不清楚此倳”便挂断***。