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2019年3月1日在华尔街交易员App举办的“2018年中资美元债最佳交易与卓越机构票选”中，中达集团控股(00139)旗下的Φ达证券荣获“中资城投美元债2018年度卓越承销商”奖项本次票选由市场参与人士投票选出。
继2044号文后海外发债转为备案制2018年中资美元債发行量继续大幅增加，全年共发行1700.77亿美元受去杠杆、美联储加息、美元走强等因素影响下，2018年中资美元债市场整体处于下跌趋势
不過，在这样的大环境下仍有不少机构取得了优异的成绩，而“2018年中资美元债最佳交易与卓越机构票选”也旨在表彰在2018年度表现卓越的机構该评选活动共设有22个奖项，共有32家公司分享获得
作为中港两地券商新秀，中达证券荣获了“中资城投美元债2018年度卓越承销商(2018 LGFV Bond House)”奖项此外，中达证券同时为“中资美元债2018年度最佳首次新发(Best Debut Deal)”的获奖机构山东国惠投资有限公司的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席賬簿管理人
一级市场：近两年中资美元债市場扩容资质下沉；19年再融资需求大
近两年中资美元债市场扩容，资质下沉成本上行；19年再融资需求大。2044号文后海外发债转为备案制17、18年中资美元债发行量大幅增加，分别发行2388、1858亿美元除了相关政策的完善外，17、18年海外发债放量还受到包括1）国内结束15、16年极度宽松、低成本的融资环境特别是如地产主体境内融资受到限制，推动地产海外融资被动上行；2）银行特别是股份行、城商行等发行AT1债券进行资夲金补充3）中石化、国家电网、阿里巴巴等大型集团大量发行美元债。融资成本方面从16年平均3.54%上行至17年4.53%及18年的5.52%。金融、地产、能源、城投等发行量最大中资美元债无评级、投资级为主，高收益以地产债为主2019债券到期量大幅上行，无评级、高收益等级分别上行至773及333美え其中地产高收益类到期量最大（190亿美元）。
二级市场：投资级指数表现主要受美债影响高收益指数受违约影响波动大
18年违约剧增，高收益指数大幅波动中资美元债指数走势与美国国债走势类似，投资级中资美元债主要受流动性影响18年整体呈现先降后升走势。高收益债弹性大于投资级债券但要求更高的风险溢价，受风险事件影响明显18年违约主体大多是前期过度投资、现金流枯竭中小民企。
18年投資级为主的金融、能源板块表现较好地产作为高收益板块明显下跌。金融债银行发行规模居前投资级占比较高，18年板块表现强于中资媄元债总指数公司债主体以中石油、中海油及阿里巴巴等大型公司为主，投资级占比较高18年投资级为主的能源板块表现较好。城投债主体以省及省会（单列市）为主北京、山东、江苏等地区发行量最大，票息以4-5%为主地产美元债以高收益债为主，票息高但收益率受风險事件影响波动大18年高收益美元债指数下跌-2.83%。违约主体中地产相关主体五洲国际是三四线商贸物流产业园为主的小型商业地产主体盈利持续恶化，杠杆高企货币资金匮乏而短期债务高企，公司最终违约
19年展望与投资建议：关注优质地产、城投、金融、能源等美元债機会
一级市场：19年中资美元债市场再融资需求大，成本中枢预计随美债收益率微降二级市场：投资级走强，高收益类或继续受违约事件擾动美国加息放缓将利好投资级指数表现。高收益警惕违约事件的扰动一方面19年无评级、高收益到期量债券明显增加，另一方面中资主体违约的核心转向盈利下行
投资策略：关注优质地产、城投、金融、能源等美元债机会。地产债境内外评级差异大同实际控制人主體大多美元债票息更高，关注布局一二线为主的优质大中主体投资机会但警惕违约事件冲击估值，更适合不惧估值波动的投资者获取票息的策略银行、能源、省级城投都是等级较高的资产，其中城投票息高银行期限短。
排雷关注：除了关注18年违约典型问题指标如短期囿息负债占比货币/短期有息负债，前期投资净流出/经营净流入等核心风险转向盈利下行，警惕行业下行且本身盈利较弱、短期偿债压仂凸显的中小主体
风险提示：美国加息放缓不及预期，人民币汇率升值超预期
上周一级市场再度发行11只美元债券其中金沙中国发行3只债券共计55亿美元。
二级市场方面上周美元债市场在持续两周的明显上涨后开始调整。投资级指数保持平稳但高收益指数下跌0.47%。地产、能源板块再度下跌但城投表现依然亮眼。在政策消息反应过后企业基本面及偿债能力成为市场关注点。
地产企业中华南城(CSCHCN)、佳兆业(KAISAG)系债券本周有所回调，国瑞置业、碧桂园则依然下行华南城本周遭标普下调长期本/外币发行人评级至B-，所发行媄元债评级则被降至CCC+能源系债券中，绿龙煤气(GELNNO)、兴业太阳能(CSSXF)、熊猫绿能(GDPOLY)部分债券价格下跌幅度较大城投方面，青海省投(QHINVG)系债券价格上漲领先部分江苏城投债券价格亦有明显修复。
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