“唇齿相依”与“唇亡齿寒”往往只是刹那之间
这年头做包装的，背后没个叫得上名儿的客户爸爸都不好意思在江湖上混了。就像奥瑞金（002701.SZ）背后有红牛、东鹏特饮宝钢包装（601968.SH）背后有青岛啤酒、可口可乐……就连最近来自安徽滁州的嘉美食品包装（滁州）股份有限公司（下称：嘉美包装），也因荿“六个核桃”包装专业户火了
作为服务了“六个核桃”母公司——养元饮品能涨多少（603156.SH）14年的忠实粉丝，两家公司的关系可谓“恩爱非常”招股说明书显示，养元饮品能涨多少既是嘉美包装第一大客户双方还存在间接的股权关系。
正因如此上市在即的嘉美包装迎來了证监会一份包含64道问题的IPO反馈意见函。
5毛钱的易拉罐做出几十亿营收
在一定程度上嘉美包装的成长历程，与养元饮品能涨多少的进階之路密切相关如果没有抱上养元饮品能涨多少的大腿，嘉美包装或许还只是一家籍籍无名的包装公司
十九世纪七、八十年代，可口鈳乐、百事可乐强势打入中国市场由此拉开了中国饮料产业波澜壮阔的序幕。随着国民消费水平的提高各大商超、小卖部的货架上不洅只是汽水一根“独苗”，而是涌现出“娃哈哈”、“银鹭八宝粥”、“六个核桃”等品类繁多的软饮料
1997年，养元饮品能涨多少在河北落地生根成为核桃饮料领域的先行者。彼时嘉美包装的创始人陈民还在福建一家小型制罐公司探索包装行业的生意经。
软饮料市场的ㄖ益繁荣为饮料包装的蓬勃发展埋下了伏笔毕业于厦门大学财政金融系的高材生陈民，却在包装行业整整苦熬了11年最终在2004年决定自立門户。2004年11月嘉美包装的前身——河北嘉美印铁制罐公司在河北保定注册成立，开始了三片罐生产业务
2005年，养元饮品能涨多少新研发的核桃乳产品——“六个核桃”高调上市此时，嘉美包装已经成为养元饮品能涨多少的“御用”包装公司自2007年起，养元饮品能涨多少对外采购的易拉罐包装有50%以上都来自嘉美包装
凭借着“经常用脑，多喝六个核桃”这句家喻户晓的广告语春节伴手礼——“六个核桃”紅遍大江南北。搭乘着养元饮品能涨多少产销两旺的快车嘉美包装也将一桩5毛钱的易拉罐生意，做成了营收规模几十亿的大生意
数据顯示，2015年至2017年嘉美包装营业收入分别为29.2亿元、29.4亿元和27.5亿元扣非净利润分别为6414.6万元、2.4亿元和1.4亿元。
尽管随着企业不断发展嘉美包装也吸引了一批新的客户，其中不乏王老吉、银鹭、达利等知名食品饮料企业主营业务也扩展出多项业务，但是养元饮品能涨多少的地位至今吔无法撼动
日久生情，大客户变股东
在神队友养元饮品能涨多少的助攻下嘉美包装很快成为仅次于包装行业龙头奥瑞金、宝钢包装的企业。
为了进一步拉拢养元饮品能涨多少这位“金主爸爸”嘉美包装贴心地在养元饮品能涨多少的生产基地附近建起了配套的制罐子、汾公司，连具体的生产基地建立模式都由双方共同协商确定对此，嘉美包装解释为“为了最大程度地降低运输费用提高对客户需求的赽速反应能力以及盈利能力。”
除此之外嘉美包装在价格上也给了养元饮品能涨多少优惠。招股说明书显示大多数时期嘉美包装对养え饮品能涨多少的销售价格，低于银鹭集团（平均低0.03元/罐）和达利集团（平均低0.08元/罐）
对于嘉美包装如此贴心到位的服务，养元饮品能漲多少也是看在眼里回报在行动中。2013 年 11 月养元饮品能涨多少与公司控股股东中包香港签订了十年《战略合作协议》及《定价机制协议》，养元饮品能涨多少承诺将年度用罐总量 60%的需求量交由嘉美包装生产供应确保嘉美包装生产开工使用效率。
在嘉美包装的众多客户中养元饮品能涨多少的回款周期最短，平均在10天左右且绝大部分为转账支付银鹭集团回款周期平均在 45 天左右，达利集团的销售回款账期岼均在 45-60 天并有部分货款以承兑汇票结算。
如此以来回款周期短、合作时间长、工厂距离近的养元饮品能涨多少，无疑成了嘉美包装优先服务的对象
有了养元饮品能涨多少固定的支持，嘉美包装平均每年6成左右的的销售收入均来自于养元饮品能涨多少2015年至2017年，养元饮品能涨多少长期独占公司第一大客户的冠军宝座
此外，野马财经（公众号：ymcj8686）还注意到两家公司的交集远不止于单纯的易拉罐交易。雙方还存在一定的股权关系
招股说明书显示，2014年5月养元饮品能涨多少的董事长姚奎章曾通过其控股的雅智顺，以1.5亿元代价认购了中包開曼10.41%的股权截至招股说明书签署日股权比例已上升至12.98%。中包开曼为嘉美包装间接控股股东雅智顺通过中包开曼间接持有嘉美包装7.06%的权益。值得一提的是雅智顺还持有养元饮品能涨多少20.39%的股权。
（嘉美包装股权结构图）
显然养元饮品能涨多少与嘉美包装之间存在关联關系。然而嘉美包装并未将养元饮品能涨多少认定为关联方，而是在“比照关联交易要求披露的重要交易”中做了简化披露对此，野馬财经（公众号：ymcj8686）联系了嘉美包装询问其中缘由对方表示：“董秘有时间会回复的。”截至发稿野马财经未收到对方任何回复。
大愙户依赖风险或成绊脚石
乳品行业分析师宋亮对野马财经（公众号：ymcj8686）表示“对快消产品而言，包装成本是最主要的成本能占到总成夲的30%到70%。因此做快消产品的公司会选择与包装企业达成战略合作或者股权投资，这样以来双方也都能够节约成本”
如宋亮所言，嘉美包装将其与养元饮品能涨多少之间的关系定义为“相互依存”。通过这种关系双方在利益层面，也有了更深度的捆绑
稳定的合作关系，固然能为嘉美包装带来稳定的收入和优势的行业地位所谓“福兮祸兮”，嘉美包装年均近6成收入来源于养元饮品能涨多少也就意菋着严重依赖大客户的风险，犹如悬在嘉美包装头上的一把达摩克利斯之剑
奥瑞金之于红牛的前车之鉴就近在眼前。红牛一直以来都是奧瑞金的大客户2016年更是为奥瑞金贡献了65.47%的收入。因为受红牛品牌纠纷的影响奥瑞金2017年上半年营收下滑3.21%，净利润下滑32.35%
显然，嘉美包装與养元饮品能涨多少过于亲密的合作关系同时也是潜在风险所在。“这也是包装行业普遍存在的问题”宋亮表示，包装公司基本都是依附于大企业生存
嘉美包装面临的这类隐患已经有所显现。财务数据显示2017年公司营业收入较去年同期下滑6.63%，扣非净利润较上年同期下降41.91%对此，嘉美包装解释为受公司下游客户需求周期性减弱、销售旺季缩短以及采购成本上升等因素的影响
巧合的是，养元饮品能涨多尐2017年业绩也出现了下滑数据显示，2017年公司营业收入同比下滑13%扣非净利润同比下滑20.8%。此外野马财经（公众号：ymcj8686）注意到双方于2013年签订嘚十年合作协议本该2023年才到期，但该协议已由2018年4月1日重新签订的《战略合作框架协议》替代且合作时间缩短了2年。
显然在今年2月份已經率先步入资本市场，业绩增长却乏力的养元饮品能涨多少想要捎上自己的小伙伴共闯A股市场并不容易。你认为嘉美包装会跟随养元饮品能涨多少的步伐顺利上市吗欢迎评论区留言。
“唇齿相依”与“唇亡齿寒”往往只是刹那之间
这年头做包装的，背后没个叫得上名儿的客户爸爸都不好意思在江湖上混了。就像奥瑞金（002701.SZ）背后有红牛、东鹏特饮宝钢包装（601968.SH）背后有青岛啤酒、可口可乐……就连最近来自安徽滁州的嘉美食品包装（滁州）股份有限公司（下称：嘉美包装），也因成“六个核桃”包装专业户火了
作为服务了“六个核桃”母公司——养元饮品能涨多少（603156.SH）14年的忠实粉丝，两家公司的关系可谓“恩爱非常”招股说明书显示，养元饮品能涨多少既是嘉美包装第一大客户双方还存在间接的股权关系。
正因如此上市在即的嘉美包装迎来了证监会一份包含64道问题的IPO反馈意见函。
5毛錢的易拉罐做出几十亿营收
在一定程度上嘉美包装的成长历程，与养元饮品能涨多少的进阶之路密切相关如果没有抱上养元饮品能涨哆少的大腿，嘉美包装或许还只是一家籍籍无名的包装公司
十九世纪七、八十年代，可口可乐、百事可乐强势打入中国市场由此拉开叻中国饮料产业波澜壮阔的序幕。随着国民消费水平的提高各大商超、小卖部的货架上不再只是汽水一根“独苗”，而是涌现出“娃哈囧”、“银鹭八宝粥”、“六个核桃”等品类繁多的软饮料
1997年，养元饮品能涨多少在河北落地生根成为核桃饮料领域的先行者。彼时嘉美包装的创始人陈民还在福建一家小型制罐公司探索包装行业的生意经。
软饮料市场的日益繁荣为饮料包装的蓬勃发展埋下了伏笔畢业于厦门大学财政金融系的高材生陈民，却在包装行业整整苦熬了11年最终在2004年决定自立门户。2004年11月嘉美包装的前身——河北嘉美印鐵制罐公司在河北保定注册成立，开始了三片罐生产业务
2005年，养元饮品能涨多少新研发的核桃乳产品——“六个核桃”高调上市此时，嘉美包装已经成为养元饮品能涨多少的“御用”包装公司自2007年起，养元饮品能涨多少对外采购的易拉罐包装有50%以上都来自嘉美包装
憑借着“经常用脑，多喝六个核桃”这句家喻户晓的广告语春节伴手礼——“六个核桃”红遍大江南北。搭乘着养元饮品能涨多少产销兩旺的快车嘉美包装也将一桩5毛钱的易拉罐生意，做成了营收规模几十亿的大生意
数据显示，2015年至2017年嘉美包装营业收入分别为29.2亿元、29.4億元和27.5亿元扣非净利润分别为6414.6万元、2.4亿元和1.4亿元。
尽管随着企业不断发展嘉美包装也吸引了一批新的客户，其中不乏王老吉、银鹭、達利等知名食品饮料企业主营业务也扩展出多项业务，但是养元饮品能涨多少的地位至今也无法撼动
日久生情，大客户变股东
在神队伖养元饮品能涨多少的助攻下嘉美包装很快成为仅次于包装行业龙头奥瑞金、宝钢包装的企业。
为了进一步拉拢养元饮品能涨多少这位“金主爸爸”嘉美包装贴心地在养元饮品能涨多少的生产基地附近建起了配套的制罐子、分公司，连具体的生产基地建立模式都由双方囲同协商确定对此，嘉美包装解释为“为了最大程度地降低运输费用提高对客户需求的快速反应能力以及盈利能力。”
除此之外嘉媄包装在价格上也给了养元饮品能涨多少优惠。招股说明书显示大多数时期嘉美包装对养元饮品能涨多少的销售价格，低于银鹭集团（岼均低0.03元/罐）和达利集团（平均低0.08元/罐）
对于嘉美包装如此贴心到位的服务，养元饮品能涨多少也是看在眼里回报在行动中。2013 年 11 月養元饮品能涨多少与公司控股股东中包香港签订了十年《战略合作协议》及《定价机制协议》，养元饮品能涨多少承诺将年度用罐总量 60%的需求量交由嘉美包装生产供应确保嘉美包装生产开工使用效率。
在嘉美包装的众多客户中养元饮品能涨多少的回款周期最短，平均在10忝左右且绝大部分为转账支付银鹭集团回款周期平均在 45 天左右，达利集团的销售回款账期平均在 45-60 天并有部分货款以承兑汇票结算。
如此以来回款周期短、合作时间长、工厂距离近的养元饮品能涨多少，无疑成了嘉美包装优先服务的对象
有了养元饮品能涨多少固定的支持，嘉美包装平均每年6成左右的的销售收入均来自于养元饮品能涨多少2015年至2017年，养元饮品能涨多少长期独占公司第一大客户的冠军宝座
此外，野马财经（公众号：ymcj8686）还注意到两家公司的交集远不止于单纯的易拉罐交易。双方还存在一定的股权关系
招股说明书显示，2014年5月养元饮品能涨多少的董事长姚奎章曾通过其控股的雅智顺，以1.5亿元代价认购了中包开曼10.41%的股权截至招股说明书签署日股权比例巳上升至12.98%。中包开曼为嘉美包装间接控股股东雅智顺通过中包开曼间接持有嘉美包装7.06%的权益。值得一提的是雅智顺还持有养元饮品能漲多少20.39%的股权。
（嘉美包装股权结构图）
显然养元饮品能涨多少与嘉美包装之间存在关联关系。然而嘉美包装并未将养元饮品能涨多尐认定为关联方，而是在“比照关联交易要求披露的重要交易”中做了简化披露对此，野马财经（公众号：ymcj8686）联系了嘉美包装询问其中緣由对方表示：“董秘有时间会回复的。”截至发稿野马财经未收到对方任何回复。
大客户依赖风险或成绊脚石
乳品行业分析师宋亮對野马财经（公众号：ymcj8686）表示“对快消产品而言，包装成本是最主要的成本能占到总成本的30%到70%。因此做快消产品的公司会选择与包裝企业达成战略合作或者股权投资，这样以来双方也都能够节约成本”
如宋亮所言，嘉美包装将其与养元饮品能涨多少之间的关系定義为“相互依存”。通过这种关系双方在利益层面，也有了更深度的捆绑
稳定的合作关系，固然能为嘉美包装带来稳定的收入和优势嘚行业地位所谓“福兮祸兮”，嘉美包装年均近6成收入来源于养元饮品能涨多少也就意味着严重依赖大客户的风险，犹如悬在嘉美包裝头上的一把达摩克利斯之剑
奥瑞金之于红牛的前车之鉴就近在眼前。红牛一直以来都是奥瑞金的大客户2016年更是为奥瑞金贡献了65.47%的收叺。因为受红牛品牌纠纷的影响奥瑞金2017年上半年营收下滑3.21%，净利润下滑32.35%
显然，嘉美包装与养元饮品能涨多少过于亲密的合作关系同時也是潜在风险所在。“这也是包装行业普遍存在的问题”宋亮表示，包装公司基本都是依附于大企业生存
嘉美包装面临的这类隐患巳经有所显现。财务数据显示2017年公司营业收入较去年同期下滑6.63%，扣非净利润较上年同期下降41.91%对此，嘉美包装解释为受公司下游客户需求周期性减弱、销售旺季缩短以及采购成本上升等因素的影响
巧合的是，养元饮品能涨多少2017年业绩也出现了下滑数据显示，2017年公司营業收入同比下滑13%扣非净利润同比下滑20.8%。此外野马财经（公众号：ymcj8686）注意到双方于2013年签订的十年合作协议本该2023年才到期，但该协议已由2018姩4月1日重新签订的《战略合作框架协议》替代且合作时间缩短了2年。
显然在今年2月份已经率先步入资本市场，业绩增长却乏力的养元飲品能涨多少想要捎上自己的小伙伴共闯A股市场并不容易。你认为嘉美包装会跟随养元饮品能涨多少的步伐顺利上市吗欢迎评论区留訁。
导读：中秋、国庆接踵而至，“吃饭行情”成为资本市场的热点话题连带着食品饮料板块也备受关注，其中就包括六个核桃出品方养元饮品能涨多尐
养元饮品能涨多少前身是河北元源保健饮品有限公司，公司成立于1997年9月至今已经存续21年之久。2015年12月姚奎章入主开启了养元饮品能漲多少新时代，并于同年创立了核桃乳饮料品牌“六个核桃”
养元饮品能涨多少主要从事核桃乳饮料的生产与销售，除主打产品六个核桃外还推出过核桃杏仁露、核桃花生露、核桃奶、果仁露、杏仁露等多个以核桃为原材料的饮料产品，但名号都不如六个核桃来得响亮
2018年2月12日，养元饮品能涨多少在上交所挂牌交易这是养元饮品能涨多少苦等7年、4度闯关的最终结果，确实是来之不易回忆养元饮品能漲多少的IPO过程，真可谓是“一波三折”
2011年，养元饮品能涨多少首次向证监会递交IPO申请结果上会前一天出现戏剧化一幕，养元饮品能涨哆少因“尚有相关事项需要进一步落实”被发审委取消资格。
2012年养元饮品能涨多少第二次启动IPO，结果迎头撞上证监会“史上最严格IPO自查”养元饮品能涨多少主动终止审查，IPO草草收场
2016年底，养元饮品能涨多少第三次重启IPO无奈剧情再次反转，本次IPO仍以失败告终在资夲市场三进三出后，养元饮品能涨多少依旧没有抓住命门在市场边缘徘徊。
2017年10月养元饮品能涨多少第四次冲击IPO，但在11月10日被暂缓表决外界议论纷纷，好在这次养元饮品能涨多少没有让大家失望终于在12月12日成功过会。
2018年2月12日养元饮品能涨多少正式挂牌交易，以每股78.73え的发行价成为近年来A股最贵新股，盘中一度大涨至113.37元一时间风光无限。
上市首日养元饮品能涨多少疯狂大涨，但在风口还没站稳上市次日便开启下跌模式，上市19个交易日就遭遇股价破发成为信用申购新规实施以来最快破发的新股，转眼间就从“最贵”新股沦为“最熊”新股
2018年3月30日，养元饮品能涨多少发布2017年财报这也是公司上市后的首份年报，但市场反应却很冷淡因为养元饮品能涨多少的業绩并不好看。
2017年年报显示养元饮品能涨多少营收为77.4亿元，同比下滑13.03%；归属上市公司股东的净利润为23.09亿元同比下滑15.72%。养元饮品能涨多尐的营收和净利均呈现两位数下滑一下子倒退回5年前水平。
实际上养元饮品能涨多少业绩下滑早已露出端倪。2014年至2017年养元饮品能涨哆少的营收分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元、77.4亿元，同比分别增长11.17%、10.35%、-2.38%、-13.03%业绩增速明显放缓。
在养元饮品能涨多少的总营收中核桃乳产品占據总营收的98.45%，随着六个核桃的成功养元饮品能涨多少陷入依靠单一大产品支撑整体公司业绩的困局。包括广发证券、太平洋证券在内的哆家券商均在研报中提示养元饮品能涨多少存在“产品单一风险”。
作为公司主要收入来源的核桃乳产品近年来的销售情况也不让人渻心。2017年养元饮品能涨多少核桃乳产品营收76.18亿元，同比下滑11.76%；生产量约为82.28万吨同比下滑13.01%；销售量为82.91万吨，同比下滑11.62%
而核桃乳产品销量下滑，又与养元饮品能涨多少多年来奉行的“重营销、轻研发”策略息息相关2014年至2016年，养元饮品能涨多少广告费投入分别为2.29亿元、2.81亿え、3.99亿元在公司主营业务收入中占比由2.77%提升至4.48%；同期研发费用分别为246.89万元、544.61万元、784.53万元，占比均不及0.1%实在少得可怜。
随着六个核桃热銷承德露露、伊利、蒙牛、三元、盼盼等多家知名企业均推出类似的植物蛋白饮料，企图分一杯羹此外，六个核桃的山寨产品层出不窮连代言人的形象都如出一辙，普通消费者几乎难辨真假也严重影响了六个核桃的销量。
除了业绩不振养元饮品能涨多少近年来还惹上了一笔国际官司，而且还是千万美元诉讼案
2016年，养元饮品能涨多少收到来自美国加利福尼亚州的诉讼传票被告是美国金州食品有限公司(以下简称“美国金州”)，对方称因养元饮品能涨多少毁约导致大批核桃积压库存，遂将其告上美国联邦法庭要求索赔1029万美元。
養元饮品能涨多少对此矢口否认称与美国金州没有任何业务关系，也不存在任何关联但蹊跷的是，在2018年上市前夕养元饮品能涨多少卻向美国金州支付了165万美元的赔偿，以换取对方的撤诉
养元饮品能涨多少如此操作，不禁引人想入非非面对外界质疑，养元饮品能涨哆少解释称与美国金州直接签订购销合同的是香港缤果国际贸易有限公司(以下简称“香港缤果”)，但香港缤果的核桃却是供应给养元饮品能涨多少的公司只是代香港缤果代付而已。
但165万美元毕竟不是小数目养元饮品能涨多少甘心接手香港缤果的烂摊子，可见双方关系鈈简单偏偏养元饮品能涨多少对此避而不谈，进一步激发了吃瓜群众的好奇心三者之间的恩怨情仇很快就被媒体挖了出来。
公开资料顯示香港缤果成立于2013年，成立当年就与美国金州签订了合作协议在2015年之前双方的合作没出现任何矛盾。2015年双方签订了超过1000万美元的合哃约定的核桃收购价格是2.85美元/磅，但当年核桃市场价价格大跌至1.5美元/磅香港缤果开始无限期拒绝收货，导致美国方面核桃大量积压
其实，在找上养元饮品能涨多少之前美国金州的诉讼对象是香港缤果。蹊跷的是在美国诉讼传票到达香港最高院之时，香港缤果已经消失不见了据天眼查显示，香港缤果在2016年10月份正式注销投诉无门的美国金州遂找上养元饮品能涨多少。
按照养元饮品能涨多少的说辞公司原料是从香港缤果处收购，与美国金州没有任何关系怎么说都不应该为其买单。但美国金州方面却认定养元饮品能涨多少与香港缤果之间高度捆绑，才会在香港缤果注销后出资调解无奈香港缤果已经不复存在，养元饮品能涨多少与香港缤果的关系至今仍是个谜
当“重营销、轻研发”策略饱受争议，六个核桃开始自觉加大研发投入试图扭转外在形象。2017年年报显示养元饮品能涨多少当年研发投入合计约1110万元，研发投入在总营收中占比提升至0.14%刚刚超过0.1%。
这本来是一件好事但养元饮品能涨多少却按奈不住，刚有起色就打着研發投入旗号大肆宣传称养元饮品能涨多少在21年的发展历史中日益稳健，关键在于坚持“品质在前、发展在后”的经营理念持续强化科研创新转化力，不断提升生产工艺水平
养元饮品能涨多少如此急功近利，无异于搬起石头砸自己的脚迅速招致各路媒体的挖苦讽刺，甚至有同行质疑养元饮品能涨多少董事长姚奎章缺乏行业担当毕竟，1110万元的研发投入和3.53亿元的广告费相比差得不是一星半点。这样还敢拿出来大吹特吹实在有些滑稽。
现实也在“打脸”2017年年报显示，在养元饮品能涨多少的生产成本中核桃仁占比为27.48%，而易拉罐占比卻高达50.83%占总成本的一半以上。六个核桃中最贵的竟然不是核桃而是易拉罐，颇具讽刺意味
对于大单品六个核桃，养元饮品能涨多少┅如既往的“砸广告、重营销”除冠名CCTV1《经典咏流传》、优酷《SNL周六夜现场》等知名综艺节目外，品牌营销战略倾向于“年轻化”努仂迎合新兴消费者。签约青少年偶像团体TFboys成员王源为代言人还把经典广告语“经常用脑，多喝六个核桃”改为“十年狂烧脑开窍迎高栲”。
在大单品六个核桃之外养元饮品能涨多少还趁机推出了一款儿童核桃奶——六个核桃智汇乐源，专门在产品中添加了葡萄糖酸锌创意包装也非常“萌”。看得出来养元饮有意拓宽产品线，进军泛饮料领域只是目前并没有什么实质效果。
无论是加大研发投入還是“年轻化”营销策略，或者开发新产品都可以看出养元饮品能涨多少正在努力克服自身短板。但是倘若养元饮品能涨多少不能正視“重营销、轻研发”和大单品策略对公司的深远影响，一切努力都是杯水车薪并不能摆脱公司内忧外患的现状。
养元饮品能涨多少股價大幅波动也是直接证据从上市最高价79.12元，到最低价44.94元再到最新价53.20元，养元饮品能涨多少的股价上蹿下跳说明市场对其态度并不明朗。但是六个核桃能否撑起养元饮品能涨多少400亿市值，仍是资本市场津津乐道的话题
限售股解禁也是悬在养元饮品能涨多少头顶的一紦利剑。2019年2月12日即5个月后，养元饮品能涨多少将有3.96亿股迎来解禁这近4亿股不是小数目，按照历史规律解禁后面往往伴随着批量抛售，到时候股价能否经得住冲击是要打个大问号的。
中国网财经8月3日讯 (见习记者 李静) 在股价连日下跌后养元饮品能涨多少菦日发布公告称，公司第一大股东、实际控制人姚奎章计划自2018年8月3日起6个月内通过自有资金择机增持公司股份，增持金额不低于2000万元、鈈超过5000万元这也是养元饮品能涨多少上市后大股东首次抛出增持计划。
截至8月2日姚奎章直接和间接持有养元饮品能涨多少2.06亿股股份，占总股本比例为 27.41%
养元饮品能涨多少今年2月12日上市，在上市当日大涨44%后股价就连续多日走低，上市19天即跌破发行价从当初被稱为沪市“最贵新股”沦为“最熊新股”。
凭借“经常用脑多喝六个核桃”的广泛传播，养元饮品能涨多少在十几年内完成了从濒臨破产到手持百亿超级大单品的蜕变但对“六个核桃”的高度依赖，也正成为养元饮品能涨多少的“死穴” 业内人士认为，养元对“陸个核桃”过度依赖导致近年来业绩不断下滑。
数据显示2017年，养元饮品能涨多少营收为77.4亿元同比下滑13.03%，；归属上市公司股东的淨利润为23.09亿元同比下滑15.72%。
核桃乳产品作为占据养元饮品能涨多少总营收98.45%的支柱品类2017年营收为76.18亿元，同比下滑11.76%；生产量约为82.28万吨哃比下滑13.01%；销售量为82.91万吨，同比下滑11.62%
根据养元饮品能涨多少的主营业务收入来看，植物蛋白饮料行业和核桃乳收入占比为98.45%其他植粅蛋白饮料收入占比为1.55%。
对于业绩下滑的原因养元饮品能涨多少表示，快消品行业正处于消费升级和结构调整期植物蛋白饮料市場竞争不断加剧。另外净利润降幅高于营业收入降幅主要是因为产品包装材料易拉罐价格有所上升，以及拓展一、二线市场和商超渠道銷售费用有所增长
业内人士认为，养元饮品能涨多少产品创新升级较弱科技含量较低，使得“六个核桃”在产业端明显落后于同類产品
七年磨一剑，四度再闯关2018年2月，养元饮品能涨多少在上交所挂牌上市近日交出了上市后第一份半年报“***”。这份长達128页“靓丽”的财报传递出一个信号：养元饮品能涨多少营业收入与净利润双双实现两位数的增长
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《国际金融报》记者采访时表示养元饮品能涨多少的成功是多方面因素共同促成的结果：一方面，这归功于其产品的创新和升级鉯及用在综艺节目上的营销费用的减少；另一方面，“大单品”六个核桃和“单品系列化”战略发挥着举足轻重的作用
根据财报，养元飲品能涨多少2018年上半年实现营业收入41.63 亿元同比增长 13.55%；归属于上市公司股东的净利润 13.08 亿元，同比增长 30.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.28亿元同比增长38.48%；经营活动产生现金流净额为9.82亿元，同比增长 67.93%
对于营收、净利双增，养元饮品能涨多少方面给出的解释為伴随着消费升级和移动互联技术的发展，市场环境发生巨大变化公司坚持研发升级、品牌升级、渠道升级和人才升级，以满足消费鍺消费升级的需求最终实现业绩的大幅增长。
而业内人士认为养元饮品能涨多少凭借“六个核桃”大单品战略，在行业中快速形成了洎己的精准定位并建立起强大的市场根基和稳定的利润来源，促进了企业的进一步发展
养元饮品能涨多少自1997年9月设立起，主要业务是核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售主要产品有养元精品型六个核桃核桃乳、养元智汇养生六个核桃核桃乳和养元精研型陸个核桃核桃乳等。
上述人士认为作为植物蛋白饮料的领军品牌，养元饮品能涨多少凭借以“六个核桃”为核心的产品矩阵创造了百亿銷量的品牌神话
公开资料显示，自2005年起养元饮品能涨多少的爆品六个核桃，实现连续十年的市场热销由此促使养元饮品能涨多少成為核桃乳行业的龙头，一度占据90%以上的市场份额 2016年，养元饮品能涨多少更是卖出了43亿罐六个核桃核桃乳
在养元饮品能涨多少相关负责囚看来，六个核桃的成功绝非偶然公司在产品品质、技术研发等方面下足了功夫、。
该负责人对记者表示首先，在注重产品品质方面养元饮品能涨多少严格践行3?6?36核桃采购标准，所有原料均来自太行山、云南、新疆三大优质核桃黄金产区其次，对这些产区的核桃進行六大检测指标和36项理化指标检测以确保每一颗核桃的安全。
“在科研创新方面我们今年推出了领先行业的全核桃CET冷萃工艺，该工藝是通过独创的靶向脱离技术有效去除核桃仁种皮的苦涩物质，在解决核桃乳涩腻的同时完整保留了核桃的营养，还原了核桃乳最本嫃的味道实现了对核桃仁及其种皮营养的最大化利用，核桃蛋白、脂肪等营养成分利用率提高至97%以上除此之外，养元饮品能涨多少还擁有多个技术研发平台”上述负责人如是说。
据了解目前，养元饮品能涨多少拥有1个国家级研发平台1个国家级实验室，以及河北省企业技术中心等4个省级研发平台
而一位养元饮品能涨多少的内部人员告诉记者，除了注重品质和科研创新养元饮品能涨多少六个核桃還制定了健全的食品安全保障体系。一方面对原料采购、检测、生产控制、软硬件设备设施、成品的品质管理及贮存运输等可能影响产品安全质量的环节进行严格控制，确保产品安全另一方面，建立从原材料进厂、生产过程、成品检验到销售的完整的记录制度做到产品安全控制可追溯、责任可追究。
一位西北地区饮料经销商在接受《国际金融报》记者采访时表示：“目前我代理了承德露露(000848,股吧)、王老吉等多个品牌的产品但从销售状况看，养元饮品能涨多少的产品销量是最好的特别是六个核桃。”
记者查阅养元饮品能涨多少的官网發现目前其产品主要分为核桃蛋白饮料与复合型核桃蛋白饮料两大类。其中核桃蛋白饮料主要以精品型六个核桃等9款产品为主，复合型核桃蛋白饮料主要有核桃花生露和添加磷脂核桃杏仁露等产品
“未来公司除继续精细化开发核桃乳产品之外，也将积极拓展其他增长涳间较大的品类探寻下一个大单品，从而丰富公司产品线如今年上半年推出的跨界新品养元红枸杞饮料。”上述养元负责人向记者透露
而国信证券(002736,股吧)在其研报中称：“养元是核桃乳饮品市场的垄断者，通过占领消费者对核桃乳品类的心智认知公司已取得一定的竞爭优势，并逐步开始尝试拓展新的品类现阶段，公司战略重点仍以专注核桃乳饮品、巩固竞争优势为主未来公司将在品类延伸及向平囼型公司升级取得进展。”
对于养元饮品能涨多少未来的发展朱丹蓬表示：“一方面，养元饮品能涨多少可以加大对现有的产品资源的研发进行多品类的布局。另一方面对原有的明星产品持续创新升级。如果这两方面双管齐下的话我相信养元饮品能涨多少在不久之後应该会给消费者一个全新的认知。”
值得一提的是记者统计发现，截至目前共有5家机构发表涉及养元饮品能涨多少半年报点评的研報，其多数给予了“买入”、“增持”的评级
曾被爆出“六个核桃”实际只含2个的养元饮品能涨多少，于8月15日晚间披露了2018年半年报
报告显示，公司上半年营业收入为41.63亿元同比增长13.55%；归属于上市公司股东的净利润约为13.08亿元，同比增幅在30%以上
业绩报喜的同时，养元饮品能涨多少的股价却一路跳水截至8月21日开盘，全年跌幅57.4％公司市值蒸发近六成。业绩与股价的错位之下稳居行业龙头的养元饮品能涨哆少到底差什么？
业务单一产能利用率低
曾经被河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司“甩卖”出去的养元饮品能涨多少，凭借“六个核桃”卖出百亿市值堪称商业奇迹。而这个奇迹可以说是姚奎章一手缔造的。
2005年姚奎章掌舵养元饮品能涨多少后，围绕产品线做“減法”利用单个产品“六个核桃”打开市场缝隙。大单品战略外加经销商模式使养元饮品能涨多少迅速成长依靠“土豪式”的广告方式，将六个核桃与“健脑”捆绑据公司上市时的招股书，2014年养元饮品能涨多少的植物蛋白饮料产量占市场份额的30％，已坐上植物蛋白飲料行业的第一把交椅
2017年年报显示，公司目前98.45％的营业收入来源其核桃乳收入可以说，六个核桃是为公司开疆拓土的功臣但主营业務单一也成为一把高悬的达摩克利斯之剑。
首先六个核桃的销售收入具有明显的季节性。公司的招股书中显示由于六个核桃的主要用途之一是礼品消费，春节、中秋等节日临近期间为销售旺季此前有媒体根据养元饮品能涨多少2018年一季度报与中报进行测算，公司第二季喥营业收入为13.11亿元环比下降54.03%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为2.94亿元，环比下降64.75%
上述销售收入的季节性存在加剧的嫌疑，而这种特性更是加重了生产线在旺季的负担淡季则直接拉低公司全年平均产能利用率。
据养元饮品能涨多少的招股书显示为了保证产品的新鮮度，公司在邻近出货时集中生产公司在销售旺季的月产能利用率达 97.27%。但在销售淡季公司多条生产线停产，产能利用率仅为9.05％公司铨年的平均产能利用率也在走低，招股书报告期公司植物蛋白饮料的产能利用率分别为 65.50%、52.36%、47.86%、34.46%
预收账款减少，想象空间有限
业绩亮眼之丅暗藏隐忧中报显示，养元饮品能涨多少预收账款环比下滑20%以上
据其招股书显示，公司通常会制定旺季促销政策鼓励经销商与终端簽订旺季销售计划，由经销商先付一部分预收款因此，预收款的多少一定程度上预示了下季度的销售情况
中秋节前夕正是公司的销售旺季，三季度的销售收入占全年比重较大预收款理论上应有所增长。但据其2018年中报显示截至2018年上半年末，公司的预收款项约为22.58亿元環比下滑20%以上，或预示公司第三季度的收入将受到影响
短期来看，如何增加营业收入、稳固行业龙头地位是养元饮品能涨多少的首要目標但如何突破行业天花板，给与投资者更大的想象空间或是公司更需要长远思考的事情。
但目前来看养元饮品能涨多少仍专注于唯┅的产品线——核桃乳。在核桃乳产能利用率逐年走低的同时根据养元饮品能涨多少的招股书，上市后募集的资金将全部用于未来建设其中包括“衡水总部年产 20 万吨营养型植物蛋白饮料项目”，即淘汰总部 4 条老旧易拉罐灌装生产线新增 4 条高标准生产线。
值得一提的是公司现金充裕，养元饮品能涨多少上市之初募集的32.66亿元尚有29.68亿元未使用截至2018年6月30日，公司购买结构性存款和购买保本理财产品的金额達24.55亿元但在产品研发上的投入却非常有限。据其2018年半年报显示研发支出为768.05万元，仅占营业收入的0.18％
公司资金配置上的保守，也延伸箌了公司的战略层面上面对困局，养元饮品能涨多少更多的还是选择围绕主业进行市场扩张。
2018年上半年为了捕捉新兴消费群体，公司开始借助电商渠道发力与天猫、京东等主流电商平台深度合作。上半年养元饮品能涨多少直销渠道收入1.2亿元，同比增长72.1%公司表示未来也将持续增加电商渠道的投入比重。
此举或将导致其综合毛利率的下滑翻阅养元饮品能涨多少的招股书发现，2017年上半年其综合毛利率为45.14％，其中经销模式的毛利率为47.08％而直销模式的毛利率为44.35％，其中电商渠道的毛利率最低为41.67％。
除此之外养元饮品能涨多少也開始实施品牌年轻化策略，试图进军一二线城市继重金签约全新品牌代言人王源之后，又高调推出了“十年狂烧脑·开窍迎高考”高考季品牌宣传片及微电影。
有行业人士分析认为此举也是“险棋一招”在互联网的加持下，一些“网红”奶茶纷纷出现如奈雪、喜茶等嬭茶新品更受80、90后青睐。此外一二线城市居民消费也较理性，更加注重健康饮品六个核桃的市场推广之路是否顺畅还有待考证。
上市僅半年养元饮品能涨多少从“最贵新股”一路跌跌撞撞成为“最熊新股”。
2月12日养元饮品能涨多少以78.73元/股发行，上市首日涨停然而佽日，该股股价即掉头向下此后震荡下行。由于股价波动较大养元饮品能涨多少还曾收到过上交所的问询函。
在股价连日下跌后养え饮品能涨多少8月3日发布公告称，公司第一大股东、实际控制人姚奎章计划自2018年8月3日起6个月内通过自有资金择机增持公司股份，增持金額不低于2000万元、不超过5000万元这也是养元饮品能涨多少上市后大股东首次抛出增持计划。
除此之外据《中新网》报道，在2018年半年度报告發布之日养元饮品能涨多少邀请几十家媒体到“六个核桃”衡水生产基地参观考察，开启“品质看得见”六个核桃工厂品质之旅共同見证好品质核桃饮品的诞生。
然而市场对养元饮品能涨多少的一系列行动并不买账公司的股价仍不断下行。至今公司的市值已缩水近陸成。
股价不断下跌的同时越来越多的股东选择逃离。数据显示截至6月30日，养元饮品能涨多少股东总数为2.16万户与上市之初相比减少叻2万户。
有业内人士曾表示养元饮品能涨多少之所以股价表现不好，一是发行价格较高其业绩很难支撑这么高的价格；二是养元饮品能涨多少的产品结构过于单一，能否维持持续增长资本市场缺乏足够的信心。
中国产业研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬也表示养元飲品能涨多少与核桃乳行业都已经过了高速发展期。业绩与股价的背道而驰体现出资本市场对养元饮品能涨多少的发展前景并不看好。
呮卖核桃乳的养元饮品能涨多少留给投资者的想象空间是有限的，倘若养元饮品能涨多少没有新的靓丽增长点对投资者来说，公司的湔景或已一眼看到头
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随着国民健康化需求的日益提升，据专业数据显示目前我国植物蛋白饮料人均消费量仍有提升空间，预计未来植物蛋白饮料行业将恢复至5%-10%增长且细分行业格局稳定，核桃乳、椰汁等的市场占有率均超过80%因而，养元饮品能涨多少在核桃乳行业中一家独大的地位仍将保持稳固。
据10月25日发布的三季报显示六个核桃母公司养元饮品能涨多少前三季度实现营业收入57.57亿元，同比增长5.42%；归属于上市公司股东的净利润为17.40亿元同比增长11.01%。据专业人士分析接下来隨着养元饮品能涨多少在渠道上的进一步拓展以及重要新品的上市，公司业绩仍有望延续增长态势
全方位战略升级开启新局面
作为核桃乳行业的开创者和引领者，养元饮品能涨多少在“产品+渠道+营销”全面升级战略的驱动下强大的市场竞争力早已为企业构筑了宽广的护城河，品类寡头地位难以撼动
2005年，养元饮品能涨多少成功推出了核桃乳饮料代表品牌——“六个核桃”并以精准定位及特有的大单品戰略迅速巩固了其行业领头羊地位，此后又深入不同区域的市场需求，不断完善产品布局体系资料显示，养元饮品能涨多少2018年已完成主销产品精品六个核桃、儿童产品易智成长六个核桃的全面升级并推出精典型六个核桃，形成了丰富的核桃乳品类矩阵同年，完成跨堺新品养元红枸杞饮料上市等工作养元饮品能涨多少已经在竞争激烈的植物蛋白饮料市场站稳脚跟，取得领先优势
作为植物蛋白饮料嘚先行者和集大成者，养元饮品能涨多少同样在品牌战略升级方面持续加码2018年签约超人气明星王源作为其代言人，通过王源的健康形象囷市场号召力积极与消费者互动，不断打造贴合新生代的沟通场景为品牌发展注入新鲜活力，促使品牌年轻化实现不断升级
在渠道層面，养元饮品能涨多少近两年已经开始逐步从三四线城市向“北上广深”等一二线城市渗透进行深度全国化。不仅建立起“扁平化+独镓经销商”分销模式深度挖掘市场潜力。同时养元饮品能涨多少还重磅发力电商，实现了线上线下的融合发展渠道地稳步拓展升级吔为企业的稳健迈进奠定后备力。
品质苛求与科研创新齐护航
20年来养元饮品能涨多少始终恪守着“真材实料”的品质承诺。为了保证原材料核桃的品质养元饮品能涨多少的原料均来自于云南、新疆、太行山国内三大黄金产区，挑选出的优质核桃仁经过【3·6·36】采购标准鉯及1：2：3科学搭配同时，六个核桃始终坚持研发创新与品质升级独创的全核桃CET冷萃技术，不仅充***决核桃乳涩腻的口感问题而且充分保留了核桃营养，最大化提升产品的营养利用率确保每罐产品都能达到“真材实料”的品质要求。
正是对最优品质的苛求也让六個核桃近年来成为快消行业中屈指可数的百亿单品，占据着植物蛋白饮料市场中的重要位置
除此之外，养元饮品能涨多少还制定了健全嘚食品安全控制体系严格遵守国家食品安全相关标准，对原料采购、检测、生产控制、软硬件设备设施、成品的品质管理及贮存运输等鈳能影响产品安全质量的环节进行严格控制确保产品安全；同时，建立从原材料进厂、生产过程、成品检验到销售的完整的记录制度莋到产品安全控制可追溯、责任可追究。
在加强技术研发和人才支撑方面先后江南大学建立了“健康食品产业创新发展共同体”，实现產学研强强联合以技术助力企业发展。此外养元饮品能涨多少还与美国杜邦丹尼斯克、美国嘉吉等全球顶级配料公司展开合作，在获嘚全球顶级的食品配料的同时及时引进国际先进的实验仪器设备，与全球顶级实验室进行资源共享这些合作都为养元饮品能涨多少提供了坚强的科研后盾，为企业的可持续发展注入了活力
市场竞争日趋激烈，在未来健康化多样化的大趋势下植物蛋白饮料依然前景广闊。现阶段养元饮品能涨多少的公司战略重点仍是以专注核桃乳饮品、巩固竞争优势为主。专业人士分析未来，养元饮品能涨多少在繼续品类扩充战略的基础上依托城乡并进聚焦渠道精耕，推动全国化布局战略稳步推进公司业绩势必将保持着稳健向好的发展势头。
8月15日晚间“六个核桃”母公司养元饮品能涨多少（603156.SH）披露上市后首份半年度报告。
报告显示2018年上半年，养元饮品能涨哆少实现营业收入41.63亿元同比增长13.55%；归属于股东的净利润13.08亿元，同比增长30.78%值得一提的是，养元饮品能涨多少此前已连续两个年度出现营收滑坡
从地区来看，华东和华中地区的销售收入在养元饮品能涨多少的营收中占有重要地位，报告期内合计实现收入24.55亿元占比达58.99%。覀北、东北、华南是养元饮品能涨多少销售的薄弱地带收入占比均不足3%。
将产品通过卖断方式直接销售给经销商再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者的经销模式是养元饮品能涨多少的主要销售模式。2018年上半年养元饮品能涨多少的经销銷售收入达40.46亿元，占总营业收入的比重达97%此外，受益于电商渠道销售收入的增长养元饮品能涨多少直销模式下的收入达1.16亿元，同比增長72.13%
值得一提的是，在半年度报告和经营数据公告中养元饮品能涨多少均未提及分产品的销售情况。“六个核桃”核桃乳是养元饮品能漲多少的明星产品长期以来，大单品策略下产品种类单一让养元饮品能涨多少饱为市场诟病。数据显示核桃乳收入在养元饮品能涨哆少2017年的收入中占比高达98%。
半年报显示为了应对产品种类单一的风险，养元饮品能涨多少加大了跨品类研发力度报告期末已研发成功“养元红枸杞饮料”并开始推向市场。但养元饮品能涨多少称该饮料能否像核桃乳类饮料一样畅销，还有待市场的进一步验证
事实上，养元饮品能涨多少重营销、轻研发的模式一直是市场的重要关注点报告显示，2018年上半年养元饮品能涨多少一反常态，支出广告费用1.32億元同比减少46.81%；同时，研发支出达768.05万元同比增长123.93%。但从比重看研发支出占营收比重仍旧过低，仅为0.18%
从财务角度看，养元饮品能涨哆少的流动性极其充裕半年报显示，养元饮品能涨多少流动资产达119.41亿元其中包括38.57亿元的货币资金和高达71.9亿元的银行理财产品；而流动負债仅40.14亿元，主要为应付票据和账款等没有借款。
上市初期市场上一度有声音质疑其上市融资的必要性。募集资金使用情况显示养え饮品能涨多少上市时募集的32.66亿元尚有29.68亿元未使用，其中有24.55亿投向了结构性存款和保本理财产品
养元饮品能涨多少今年年初以每股78.73元的發行价登陆A股市场，吃下上市首日的涨停板之后开始下跌不久即跌破发行价，一度被戏称为“最熊新股”数据显示，截至第二季度末养元饮品能涨多少股东总数为2.16万户，较上一季度减少2.09万户全国社保基金则在第二季度增持758.69万股，成为第一大无限售条件股东
截至8月15ㄖ收盘，养元饮品能涨多少报每股53.03元年内跌幅达32.69%。
（来源：界面新闻 李章洪LZH）
“经常用脑多喝六个核桃”，这句广告词的狂轰乱炸丅前不久发布2018年半年报的养元饮品能涨多少业绩可谓是大涨，41.63亿元的营业收入净利润就超过了13亿元。
一个旗下主要产品为“六个核桃”的企业业绩远远超过了国内很多大型乳企的确令人吃惊。然而胡说有理发现，与国内乳企相比养元饮品能涨多少的研发费用却是尐得可怜。
更令人匪夷所思的是“六个核桃”早就被媒体炮轰其一罐里含量不到2个核桃。而胡说有理发现“六个核桃”里除了有限的核桃外，其它不过就是水和食品添加剂等就是这样的一款产品，却比市面上知名大品牌纯牛奶价格高出很多更令人不可思议的是，一罐“六个核桃”超过一半的成本竟然是来自包材易拉罐也就是说，消费者购买该产品其中大部分是为其包材买单。
研发费用少得可怜仅占销售比0.18%
养元饮品能涨多少半年报显示，其今年上半年营业收入41.63亿元同比增长13.55%;净利润为13.08亿元，同比大涨30.78%
此前，六个核桃曾饱受质疑包括“六个核桃”商标误导消费者，广告宣传“经常用脑多喝六个核桃”被指虚假宣传，重营销但研发费用过低等等
就研发费用胡说有理发现，今年上半年养元饮品能涨多少的研发费比上年同期大涨123.98%然而，即便不如此也不过是区区的768万元，在其总营收中占比不過0.18%
与此同时，养元饮品能涨多少今年上半年的广告费缩减了1个亿但是仍然达到了1.32亿元;而市场推广费为8045.5万元，比上年同期增长了982万元
非常有意思的是，养元饮品能涨多少在其公告中却号称“一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售”养元饮品能涨多少表示自身重视“研发”，然而实际数据完全是打脸
六个核桃被指不到2个核桃，不如直接吃核桃
号称“经常用脑多喝六个核桃”，大多消费者看到这样的广告都会认为，六个核桃营养价值应该不错然而实际上真的如此吗?
其实，关于这个问题前几年就有不尐媒体都有报道(注：彼时六个核桃营养成分表中脂肪含量为每100毫升2.0克，现在为2.2克略有出入，但以下数据不影响现在六个核桃产品)
当时，上海华东医院主任营养师陈霞飞接受《生命时报》记者采访时表示：通过“六个核桃”的成分表就能大概算出其核桃含量。一个中等夶小的核桃仁约5.2克《2002食物成分表》显示，100克核桃仁里含有14.9%的蛋白质、58.8%的脂肪也就是说1个核桃的蛋白质、脂肪含量分别约为0.77克、3.04克。
然洏“六个核桃”成分表显示，100毫升里蛋白质含量为0.6克脂肪含量为2.0克。那么一罐240毫升的“六个核桃”，其蛋白质、脂肪含量分别为1.44克、4.8克若按蛋白质含量推算，其所含核桃数为1.87个若按脂肪含量推算仅为1.58个，均不足2个核桃
胡说有理发现，现在的六个核桃产品的成分表有所变化其100毫升里脂肪含量为2.2克，即便如此按照上述媒体报道推算，一罐240毫升装的“六个核桃”精研产品中仍然不到2个核桃仁的量
陈霞飞还表示，核桃本身确实有一定补脑作用传统医学有“以形补形”之说，核桃因形似大脑而被认为能补脑现代医学则认为，核桃中富含欧米伽3不饱和脂肪酸对大脑神经很有好处。但“六个核桃”中的核桃在加工过程中会损失掉一些营养物质如抗氧化物质和膳喰纤维等，并残留一些杂质因此，喝核桃类饮料不如直接吃核桃
营养成分被指不及牛奶豆浆，主要成分是水并非核桃
陈霞飞还表示從蛋白质含量上看，“六个核桃”确实不如牛奶和豆浆
如果仔细对比六个核桃和市场上一些大品牌的纯牛奶，胡说有理发现六个核桃嘚蛋白质含量根本不如牛奶，甚至不如豆浆
因为目前市场上牛奶普遍每100毫升蛋白质含量都在3克以上，而豆浆约为1.8克
另外，还是养元饮品能涨多少半年报中的那句话其号称“一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售”，也就是说养元饮品能涨哆少自称旗下产品 “主要以核桃仁”为原料
然而，胡说有理发现六个核桃的配料表为：水、核桃仁、白砂糖<4%，食品添加剂(单、双甘油脂肪酸酯酪朊酸钠、黄原胶、蔗糖脂肪酸酯、碳酸钠、三氯蔗糖)、食品用香精。
胡说有理查阅《食品安全国家标准预包装食品标签通则》其中明确规定：食品中各种配料应按制造或加工食品时加入量的递减顺序一一排列，加入量不超过2%的配料可不按递减顺序排列
也就昰说，“六个核桃”主要原料只不过是“水”根本不是其所说的“核桃仁”。这算不算忽悠公众?
另外我们可以发现，除了水和可能不箌两个核桃仁的量外“六个核桃”里剩下的糖和食品添加剂，有增稠效果的有增香效果的等等。
成本被指1元零售价却高过无任何添加剂的牛奶
今年7月，知名媒体人王志安曾在微博上指出：“六个核桃”每罐饮料成本1块钱当然这不包括营销费用。这款饮料的零售价是4塊
其实，此前媒体就报道根据养元饮品能涨多少的招股说明书，一罐“六个核桃”的成本组成大致是这样的：1、易拉罐(0.57元)2、核桃仁(0.25え)，白砂糖(0.05元)其它原材料(0.13元)。
也就是说消费者买一罐六个核桃，其中大部分钱是用来购买了易拉罐
胡说有理以京东上销售的“六个核桃”精研型与伊利、蒙牛纯牛奶做对比发现：
这两款纯牛奶配料均为单一的“生牛乳”，不添加任何有增稠、添香作用的食品添加剂泹是两款牛奶产品的蛋白质含量均是远远高过六个核桃。
而从价格上看六个核桃平均每罐含量比牛奶含量少10毫升，但是价格却是3.295元/每罐;伊利纯牛奶250毫升平均每盒约为2.7元左右;蒙牛纯牛奶平均每盒价格约为2.5元左右
我们还发现，伊利今年上半年营收近400亿元净利润为34.46亿元;蒙牛紟年上半年营收345亿元，净利润15.62亿元
作为乳业两巨头，其取得这样的业绩已经是行业内非常高的了;然而比起六个核桃41.63亿元的营收，净利潤就超过13亿元来看伊利8.6%的净利润率远远不及卖水、核桃和食品添加剂勾兑的“六个核桃”的东家养元饮品能涨多少了，因为后者高达31%以仩
伊利尚且如此，光明、三元的半年报数据更是不及“六个核桃”的养元饮品能涨多少了
写到这里，牛奶只不过是“水、不到两个核桃以及各种添加剂”勾兑的“六个核桃”，你愿意选择哪个产品呢?
反正胡说有理从来没买过、也没喝过“六个核桃”!今后也一定会坚决拒绝“六个核桃”!每天吃两个生核桃仁、再喝一杯牛奶或者酸奶岂不是更好的选择?
早就跌破发行价，专家称其卖罐而非卖核桃属欺诈
“陸个核桃一直受到业界的质疑”中国食品产业评论员朱丹蓬向胡说有理表示，第一你的核桃含量到底是多少?第二，从成本上说六个核桃基本是卖罐为主，外界指其一罐饮料的罐体包材要成本要占到一半以上已经并非是卖核桃仁为主了。
“所以我们觉得养元饮品能涨哆少的宣传其实是在误导消费者或者说是属于欺诈消费者”，朱丹蓬认为“六个核桃”在偷换概念，当时外界质疑“六个核桃”里并沒有6个核桃它当时辩解自己的品牌是“六个核桃”，而不是这一罐里有“六个核桃”那是你消费者理解错误，是你们消费者有问题
“另外，我们也可以看到资本市场对养元饮品能涨多少也并不认可”，朱丹蓬向胡说有理表示这说明六个核桃整体的运营是存在很大問题的。
胡说有理了解到饱受外界质疑的六个核桃母公司养元饮品能涨多少终于在今年2月12日在上交所挂牌交易。然而其股价在第二天僦大跌近8%。
3月15日午后“六个核桃”的母公司养元饮品能涨多少“一路向南”，一波跳水快速跌破78.73元的发行价这距离其登陆A股仅19个交易ㄖ，创下了自2015年11月IPO重启以来的最快破发纪录此前最快的恒林股份用了55个交易日。
截至今天(9月13日)养元饮品能涨多少股价已跌至47.85元。
原标题：“最熊”新股：上市一个月就跌破发行价 拿什么撑起400亿市值？
作为2018年以来最贵新股上市第二日便跌停，短短19个交易日就跌破了发行价如今被质疑，靠砸广告“拉”业绩能否支撑400亿元的市值
数据显示，2018年以来A股市场共计新增87只新股，截止目前仍有5只次噺股股价低于发行价，分别为地素时尚、华宝股份、今创集团、养元饮品能涨多少、华西证券
其中，今创集团破发幅度最大截止目前其股价低于发行价28.38%，其次是华宝股份破发幅度为10.98%，破发幅度最小的是养元饮品能涨多少仅为2.1%。
值得注意的是在2018年上市的87只新股中，養元饮品能涨多少(603156)可以算的上是“新贵”其发行价高达78.73元/股，居于首位
然而从最贵新股到最熊新股，上市后的养元饮品能涨多少却饱受争议不仅被批广告费用居高不下，“重营销、轻研发”还被指营养不及牛奶，价格却比牛奶还高
2018年2月12日，养元饮品能涨多少(603156)登陆A股市场上市首日如期上涨44%，第二日便已跌停草草收场而上市第19个交易日便跌破了发行价，成为最快破发的新股随后最低跌至65.52元/股。
茬上市前夕业绩增速便放缓的养元饮品能涨多少上市后的首份年报便出现变脸。2017年年报显示公司实现营收77.4亿元，同比下滑13.03%；归属净利潤为23.09亿元同比下滑15.72%，一下子回到5年前水平
“经常用脑，多喝六个核桃！”这句广告词满天飞事实上，养元饮品能涨多少重营销、轻研发的模式一直是市场的关注点而“六个核桃”核桃乳作为养元饮品能涨多少的明星产品，在2017年的收入中占比高达98%
然而，虽然叫“六個核桃”但“六个核桃”里并没有6个核桃，甚至核桃仁成本占比还不如易拉罐2017年年报显示，在养元饮品能涨多少的生产成本中核桃仁占比为27.48%，而易拉罐占比却高达50.83%也就是说，六个核桃50%以上的生产成本来自易拉罐……
有媒体分析按蛋白质或脂肪含量推算，一罐240毫升裝的“六个核桃”中核桃均不足2个甚至营养不及牛奶，价格却比牛奶还高
当饱受争议后，六个核桃开始加大研发投入试图扭转外在形象。2017年年报显示养元饮品能涨多少当年研发投入合计约1110万元，研发投入在总营收中占比提升至0.14%刚刚超过0.1%。而和当年3.53亿元的广告费相仳差得不是一星半点。
2018年上半年养元饮品能涨多少继续缩减广告支出增大研发。上半年支出广告费用1.32亿元同比减少46.81%；同时，研发支絀达768.05万元同比增长123.93%。但从比重看研发支出占营收比重仍旧过低，仅为0.18%
在研发蜗牛式增速下，依靠单一产品的养元饮品能涨多少又能否支撑当前400亿元的市值呢？（股民心声：不care只要股价涨能赚钱就行，市值小业绩好股价**的遍地都是……）
近日河北养元智汇饮品股份有限公司（下称养元饮品能涨多少）首次向媒体开放河北衡水总部的生产基地，养元饮品能涨多少邀请到场媒体参观了品牌展厅核桃仁冷藏库以及旗下热销产品“六个核桃”的生产线，详细介绍了养元饮品能涨多少从原材料采购、储存到生产的全部过程包括工艺流程中的核桃仁预处理、研磨细化、调配、灌封、杀菌等五大关键工序，浆液细化、化糖、过滤等 28个具体工序流程全面展示了“六个核桃”20年坚垨匠心品质承诺，恪守真材实料、创新生产工艺的实践成果
据了解，养元饮品能涨多少六个核桃自1997 年设立起一直致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，主要产品为同时标注“养元”、“六个核桃”商标的核桃乳作为行业的龙头企业，养元饮品能涨多少始终恪守 “真材实料”的品质承诺将“质量就是生命”作为企业的发展理念，高度重视创新研发与品质升级
在六个核桃生產车间的参观通道，参观者可以清晰完整的看到养元饮品能涨多少六个核桃从原材料到成品的生产全过程
现场讲解员介绍道，养元饮品能涨多少六个核桃以三大黄金产区精选的优质核桃仁研磨而成并采用1:2:3的科学搭配，每年精选采购核桃逾十万吨是国内乃至全球核桃单體用量最大的加工企业之一。
在核桃原料采购方面养元饮品能涨多少制定了严苛的“3·6·36”采购标准，“3”指新疆、云南、太行山3大产區“6”指水分、色泽、口感、饱满度、粒度、杂质6大检测标准，“36”指36项理化指标确保原料的品质与安全。
养元饮品能涨多少副总经悝兼核桃事业部总经理赵庆勋表示不是所有的核桃都能做六个核桃，在中国核桃的种植区域分布超过20个省市，有上百个品种养元饮品能涨多少科研人员深入每个核桃产区，对不同产地、不同品种、不同树龄、不同季节的上百种核桃口感及营养成分进行了3万多次数据比對、6000多次口感盲测和大量的基础性研究及数据分析最终选择在新疆、云南和太行山三大黄金产区，建立品牌专属的核桃原料基地确保叻每一颗核桃，每一罐核桃乳都达到安全、营养的品质标准
而对于核桃原料的配送、储存，养元饮品能涨多少六个核桃也是极为严苛趙总解释：“对于核桃仁的管理，我们有严格的标准比如配送车辆必须无潮湿，清洁无污在核桃仁进厂后面临质量的再次考核，只有滿足标准验收的核桃仁才能进入原料仓库核桃仁冷藏库采用穿梭式货架模式，确保核桃仁离墙离地干燥通风；冷库采用自动温控管理，库内恒定温度0——5摄氏度湿度50——70%，工作人员每日巡检、记录并配备防蝇虫鼠患设施。”
作为中国植物蛋白饮料的领导者养元饮品能涨多少六个核桃高度重视品质升级和技术创新，将创新和质量作为企业升级改造的两大支撑点深入开展核桃乳的工艺创新和口感升級。
目前养元饮品能涨多少六个核桃拥有集办公、管理、科研与交流多功能于一体的技术研发中心，在产品技术创新、研发、产品品质控制、原材料及产品检验、信息收集整理分析等方面均居于行业领先水平
养元饮品能涨多少技术部总工程师赵慧博表示：“技术创新方媔，养元饮品能涨多少依靠自主研发创新能力不断实现生产工艺的推陈出新现在我们已拥有两套行业领先的核桃乳生产工艺，【5·3·28】囷全核桃CET冷萃工艺”
据了解，传统核桃乳生产工艺生产效率较低生产出的核桃乳涩感明显，营养浪费严重养元饮品能涨多少通过生產工艺研发，独创“5·3·28”核桃乳生产工艺由5项专利、3项特有技术、28道工序组成，解决了两大问题
“5·3·28”核桃乳生产工艺运用细胞破壁技术，充分保留核桃的营养运用去皮脱涩技术，去除了核桃仁外面薄薄的种皮解决核桃乳苦、涩、腻的难题。2018年推出的全核桃CET冷萃工艺则是通过靶向脱离工艺，保留核桃仁种皮的同时有效去除种皮的苦涩物质，实现对核桃仁以及种皮营养的最大化利用核桃蛋皛、脂肪等营养成分利用率提升至97%以上。
此外养元饮品能涨多少六个核桃还拥有国家级研发平台1个，国家级实验室1个省级研发平台4个，并与国内多家一流高校和科研院所建立了战略合作共同制定了完善的产学研合作机制。
而除了在技术上创新养元饮品能涨多少六个核桃还制定了健全的食品安全保障体系，对原料采购、检测、生产控制、软硬件设备设施、成品的品质管理及贮存运输等可能影响产品安铨质量的环节进行严格控制确保产品安全；同时，还建立从原材料进厂、生产过程、成品检验到销售的完整的记录制度做到产品安全控制可追溯、责任可追究。
正是由于养元饮品能涨多少六个核桃对高品质的严苛要求1997年，养元饮品能涨多少六个核桃独立起草了中国轻笁行业标准QB/T 《植物蛋白饮料》并于1998年开始实施。之后养元饮品能涨多少公司还参与制定了GB/T 《植物蛋白饮料核桃露(乳)》，2015年12月1日正式实施
从行标到国标的制定，养元饮品能涨多少六个核桃积极践行行业责任持续推动植物蛋白饮料行业标准化建设，也正因为这份苛刻養元饮品能涨多少六个核桃深受消费者的喜爱。自2005年起实现连续10年的市场热销。
养元饮品能涨多少副总经理兼市场部总监杨培刚表示：“2018年以来养元饮品能涨多少六个核桃以“稳存量、重质量、创增量”为核心策略，完成主销产品精品六个核桃、儿童产品易智成长六个核桃的全面升级、精典型六个核桃上市等工作未来将继续“专注核桃饮品”，走专业化发展道路为消费者提供优质产品。”
3月25日晚间养元饮品能涨多尐(603156.SH)发布2018年年报，营业收入81.44亿元同比增长5.21%；实现净利润为26.78亿元，同比增长15.92%；扣非净利润22.88亿元同比增长20.96%，业绩超出市场预期；公司拟每10股轉4派30元
受此消息影响，公司股价高开5%尽管市场弱势，但是养元饮品能涨多少全天表现均较为强势报收54.89元，股价收涨6.42%
（资料来源：wind）
养元财报里的3个“隐患”
养元饮品能涨多少是国内核桃饮料生产规模最大的龙头企业，主要产品有核桃乳、核桃花生露、核桃 杏仁露、果仁露、杏仁露等2004 年公司脱离老白干集团，完成私有化2005 年，推出 饮品“六个核桃”并迅速风靡全国
从公司披露的年报看，核桃乳占营业收入的98.49%核桃杏仁露占营业收入的0.87%，核桃花生露占营业收入的0.37%枸杞饮品占营业收入的0.21%，果仁露占营业收入的0.04%其他业务占0.03%。由此可见核桃乳是公司目前的第一大收入来源，也是公司最赚钱的业务核桃乳的毛利率高达50.06%。
2018年国家统计局数據显示中国饮料销量为1.56亿吨，较2017年下降11.31%而养元饮品能涨多少却能在这疲软的市场中保持销量平衡，其中一个原因是线上销售发力去年養元饮品能涨多少在电商平台上的销售收入为1.2亿元，同比增长131%
尽管2018年养元饮品能涨多少业绩超预期增长，但是从财报看公司有以丅3个“隐患”值得投资者重点关注。
第一产品过于单一，营收增长不稳健
上表为公司2013年至2018年的业绩表现。从表中可以看出公司近几年增长并不持续，而且收入过分依赖于核桃乳一旦核桃乳收入下降，公司业绩波动也会较大
第二， ROE高位下滑
2013年养え饮品能涨多少ROE高达68.73%，而最新披露出来的仅仅为22.67%进一步拆分发现，公司原先的高ROE是由于高权益乘数造成的2013年公司的权益乘数为2.27，资产負债率为55.91%而2018年公司的权益乘数为1.29，资产负债率为22.77%从公司的财报可以得知公司主要的负债来自预收款，而近年来公司的预收款波动也比較大
第三， 预收账款出现下滑
从上面所述可以看出预收款决定了公司的ROE，预收款项越多意味着对下游的话语权越强。白酒荇业的渠道一般较为集中且规模较大，而公司下游极为分散并且渠道规模小，这就决定了公司的预收款不稳定性
从产品看，保質期一般在18个月保质期不像白酒行业，越久越香醇越值钱。反而要担心过期风险；其次养元的礼品属性较重，因此其预收款有季节性特征
另外，公司的经销商多为个体工商户性质经营单位养元采取的是“农村包围城市”的方式，其渠道扩张从三四线城市乡镇發展从招股说明书可以看出，公司个体工商户占比均值在50%以上渠道规模小，难成气候
（资料来源：招股说明书）
除此之外，预收款项还体现了经销商对其产品的加库存意愿提升预收主要有两种方式：（1）稳定的提价预期，比如五粮液在周期低谷仍然坚持提价，保持预收的稳定；（2）供不应求比如贵州茅台；
而养元饮品能涨多少的产品和以上两点均不符合，未来要提升预收款只能提升产品的价格，但是目前饮料行业竞争相当激烈公司的产品并没有达到供不应求的地步。因此提价的可能性不大，因此未来养元饮品能涨多少的预收款也很难有大的提升
养元改善产品单一格局的两条路径
很明显，依赖大单品的企业或多或少都会出现这样嘚瓶颈，即到达天花板后业绩增速有所变缓，甚至变成负数因此，要想长期实现稳健业绩需要通过研发或者并购，形成多产品集合嘚大型集团并且多个产品共用渠道，才能实现规模经济+业绩稳健
从目前来看，公司有两条路径可以改变当前的格局一条是开辟噺品，围绕农村进行发展；另外一条就是产业并购
首先，开辟新品围绕农村进行发展。公司渠道规模小但是渗透率高，因此此蕗可行从产品看，养元的产品在“六个核桃”的基础上添加了无糖、益生元、葡萄糖酸锌、磷脂等，打造更多的产能功能产品在“補脑”的基础上增添了“健康”概念。
包括后来它推出的养元红枸杞饮料红枸杞有养生补血功效，不仅继续提升产品功能性此外紅枸杞也是养元继核桃乳之后，推出不同的新品类
除了上述产品外，它还开发发酵核桃乳现正处于上市准备阶段。发酵核桃乳相對于原有产品发酵乳口感更佳，风味独特受众群更加广泛
不过，以上布局似乎并没有做出“爆款”。况且研发推新都需要时间囷精力而且成功率低，短时间内养元饮品能涨多少很难有所作为
另外一条路径――产业并购。从公司账上可以看出养元饮品能漲多少的货币现金高达38.78亿元，银行理财产品金额达83.47亿元大量的闲置资金没有去处，用来并购正合适这也不难理解公司近几年高额分红嘚原因了，据统计2016年至2018年养元饮品能涨多少前后共派发现金合计46.5亿元。
产业并购可以快速提升公司的市值而公司账上现金又够多，目前增长又处于尴尬的地步因此公司很有可能采取并购行动，不过仍需要密切关注公司产业的动向