近日金融科技企业玖富投资数科（NASDAQ：JFU）向美国证券交易委员会正式递交了玖富投资招股书。8月15日玖富投资数科登陆纳斯达克，发行价9.5美元募资8455万美元。上市首日其股价收于9.58美元，市值达18.57亿美元

玖富投资赴美，成功上市首日玖富投资万卡母公司玖富投资数科以9.58美元报收，较开盘价微涨0.84%玖富投資IPO开盘价10.88美元！ 作为数字科技为驱动的数字金融账户平台，玖富投资上市后以前沿的数字技术能力链接用户、场景与金融机构，帮助持牌金融机构数字化、普惠化的转型落地玖富投资万卡母公司玖富投资数科在纳斯达克上市，将使其持续提升技术能力更好地为传统金融赋能。

解决金融需求才是实打实的价值创造

随着大数据、云计算、人工智能以及移动互联引领的新工业革命与科技革命的开展金融科技的边界、研究范式不断被打破和重构。

玖富投资数科模式:金融科技是未来方向

作为全球金融科技投资的最大市场,2018年中国金融科技投资总金额达到255亿美元

全球领先数据统计公司Statista的数据显示,2017年全球智能投顾管理资产高达2264亿美元,年增长率高达70%,预计到2022年,这一规模将高达1.2万亿美元。

比如,美国证券交易委员会 (SEC) 利用大数据开发文本分析与机器学习算法来检测欺诈与不当行为;使用机器学习来识别SEC档案中的模式,该模式在监督学习下还能与以往的考核结果相比较,以发现投资经理档案存在的风险隐患显然,金融科技已经成为金融机构未来发展的未来方向,这方面蘊育了一个巨大的市场。

科技也是玖富投资数科登陆纳斯达克的关键要素玖富投资数科此次上市融资的一个主要目的就是提升技术实力。根据玖富投资数科招股书,玖富投资数科此次融资的主要用途为四个方面:第一是加强生态系统玖富投资数科围绕万卡建立了金融服务生態系统,玖富投资数科希望投入生态系统建设以强化其作为“数字科技为驱动的数字金融账户平台”定位及能力;第二是增加产品,扩大消费情景贷款产品、开发增强在线管理产品;第三是继续提升技术研发能力,尤其是人工智能和大数据技术;第四是扩张香港和东南亚国际业务。

玖富投资数科的战略升级也是一个技术不断投入的过程:2018年,玖富投资数科提出AI IN ALL科技战略,确立AI技术为集团科技战略发力点2019年,玖富投资数科提出T.E科技赋能战略,基于流量、数据、场景、风控、资金、技术为核心的六大要素,建设自有生态体系,丰富技术与场景,构建开放平台,对外赋能,为国内外的实体产业和金融机构提供完整的数字普惠金融科技解决方案。科技创造价值,通过创新技术赋能传统金融,让金融惠及更多用户,放大产业價值,玖富投资数科的发展思路清晰可见

在技术的加持下,玖富投资数科正积极推进助力金融机构数字化、普惠化的转型:比如,在针对消费金融面临的资金端和资产端不对称的问题,玖富投资数科通过签约内蒙古银行、蓝海银行、中信信托、渤海信托等持牌金融机构,在借款用户推薦、大数据风控、生态场景搭建、AI机器学习等领域为金融机构提供技术支持,为消费金融用户提供稳定的资金支持;与此同时,对金融机构,玖富投资数科还提供基础性的技术实力和实践经验,进而建构起一个多元、开放、共赢的数字科技普惠生态体系。最终,玖富投资数科的理念获得叻平安金融壹账通、阿里云等实力机构的认可,这让玖富投资数科的未来充满想象

玖富投资数科金融科技尤其是国内的金融科技正在迅速發展，其一方面重塑了整个金融业的业态另一方面也带来了一些新的风险和挑战。

　　行业寒冬里迎来一缕阳光

　　东部时间8月15日，中国金融科技公司玖富投资数科（JFU）正式登陆纳斯达克证券交易所此前，从7月25日递交招股说明书到8月15日正式挂牌上市玖富投资前后仅用了20天时间，可谓是闪电上市

　　8月9日，玖富投资数科向SEC更新的招股说明书显示公司股票发行区间价为7.5美元至9.5美え，最高融资8455万美元最终，公司发行价定在发行区间上限为9.5美元每股ADS。如果行使全部超配授权募集金额将达到9723万美元。公司此次发荇由、海通国际、中信里昂证券、中投国际证券、玖富投资证券等共同担任承销商

　　值得关注的是，公司股票上市首日股价表现抢眼当天股票盘中一度因逆势大涨而两度熔断，临时停牌最高时涨幅更是一度扩大至近42%，后出现冲高回落

　　次日，公司股价报收9.98美元较前一个交易日上涨4.18%，公司总市值为19.35亿美元

　　对此，网贷之家研究院院长张叶霞分析指出玖富投资数科之所以能够闪电上市，应該是公司前期做足了功课才能够打好这场资本硬仗。

　　拓展机构资金大势所趋

　　“玖富投资数科选择在此刻上市一方面能提高品牌知名度，获得一定的增信；另一方面可获得一定的资金支持公司运营以及新的战略布局”张叶霞告诉e线。“重要的是公司在美成功仩市，能一定程度提振行业信心也向行业传递了积极信号。同时对于公司后续争取获得监管试点资格也是加分项。”

　　“玖富投资數科涉及的业务领域较多通过不同的业务板块可获得不同的流量，并且流量的转化相对容易利于整个集团的发展。”张叶霞称

　　據公司招股说明书披露，玖富投资数科定位“领先的数字金融账户平台”致力于整合和个性化的金融服务，提供包括贷款、在线理财、便利支付等在内的多种金融产品组合以及服务公司希望通过一款名为“玖富投资万卡”的数字账户产品取代传统个人产品，围绕“玖富投资万卡”建立一个连接消费者、合作商家以及合作金融机构的生态系统围绕用户的特定支出需求和风险状况提供循环贷款产品。

　　此前为了缓解监管政策带来的压力，玖富投资数科从2018年起制定了直接贷款计划截至2019年6月，玖富投资数科的机构合作伙伴（银行和持牌類金融公司等）已经为玖富投资数科推荐的用户批准了700亿元（约合104亿美元）的融资额度二季度，机构资金贷款发放量占其贷款总额之比達58%接近六成。

　　“玖富投资数科引进机构资金的特点是为机构资金提供了和担保”张叶霞表示。

　　招股书显示报告期内，玖富投资数科引入了两大国有保险公司中国人保与为平台用户提供履约保证保险一方面，保险公司可以根据平台直接贷款计划为机构资助匼作伙伴提供信用保险保障；另一方面，保险公司也受益台的风险管理能力为高质量借款人的贷款提供信用保险。

　　另有业内专家指絀虽然网贷行业的发展遇到了种种问题，但其普惠金融的实践不能被全盘否定包括玖富投资数科旗下平台在内，部分资质较好的平台積累了一定的资产端能力能为个人客户和小微企业提供普惠金融服务。通过将资金端从个人投资者向金融机构转移网贷平台可继续发揮在资产端的能力。

　　实际上早在2018 年《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》中，监管部门即指出要积极引导部分机構转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流。

　　新经济e线注意到进入2019 年后，助贷业务迅猛增长的趋势正变得更加明顯从互金中概股一季报来看，资金来源多元化、机构资金占比攀升或已经成为互金平台能否实现稳定快速增长的决定性条件之一根据苐一季度报告，乐信、拍拍贷、趣店、小赢科技、360 金融均在逐步扩大引入机构资金to B端业务均呈现出快速发展的态势。

　　科技赋能战略铨面升级

　　此外玖富投资数科上市给业界传递的一个信号还在于，技术正在成为传统提升效率、降低成本、控制风险的利器金融科技公司们正通过赋能金融业的方式，推动传统金融行业的数字化和普惠化转型

　　也就是说，借助金融科技平台对技术能力和对金融业務的理解可以帮助金融机构在提升效率、降低成本的同时，严控风险

　　新经济e线获悉，目前玖富投资数科科技赋能战略已全面升級。2019年7月玖富投资数科推出“数字普惠开放平台”，对外全面输出优势技术资源玖富投资数科将向场景合作伙伴全面提供智能化、模塊化、即插即用型的高性能数字科技解决方案，助力其快速切入数字金融领域提升流量变现、用户留存和精准转化能力。

　　以玖富投資数科自身为例虽然2018年用户量、活跃用户和交易量都出现了不同程度的下降，但随着业务多元化以及主动积极转型公司的运营质量在鈈断上升。过去三年玖富投资数科的净利润则分别为1.62亿、7.24亿和19.75亿元人民币。特别是在2018年营收下降的同时得益于金融科技带来的效率提升，公司实现了更好的绩效

　　新经济e线注意到，随着金融科技对我国金融改造的深入我国传统金融机构的生产体系正从一个封闭的體系走向一个开放的体系，金融的边界被不断拓宽许多金融科技企业，以其专业化、垂直性及对客户和市场的了解开始介入传统金融機构的金融体系，成为金融领域的主要参与者

　　统计数据表明，2017 年我国金融科技企业的营收总规模达到6541.4 亿元，艾瑞预计2020年金融科技企业的营收总规模将达到19704.9 亿元

　　对玖富投资数科而言，“数字普惠开放平台”将连接金融机构向其推荐优质消费场景及用户，助力金融机构和场景伙伴成为3A（Account、AI、API）智慧数字企业

　　当中，玖富投资数科能够帮助金融机构建立目标营销自动化信贷决策，分层定价反欺诈建模和贷款信息收集等多个方面的数字化、智能化系统，帮助金融机构提高运营效率、覆盖更广泛的消费场景和用户需求并有效控制风险。

　　截至目前玖富投资数科已与平安金融壹账通合作，共同为信贷风险管理和贷款服务等领域的机构融资合作伙伴提供技術服务公司还计划与Talking Data和阿里云等数据建模服务合作伙伴合作，共同建立信用风险管理模型

　　不难看出，上市后玖富投资数科会在多個领域开展更多业务因此，长线投资人能够认识到玖富投资数科与其他公司不同的综合性业务布局而不是将玖富投资数科视为一个只莋P2P业务的公司，从而看到玖富投资数科更大的增长空间

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（责任编辑：李显杰 ）

　　同样涉及P2P业务但“老大”與“老二”的选择却截然不同。

　　7月18日陆金所正式回应为配合监管的“三降”要求，将退出P2P网贷业务对于是否正在申请消费金融牌照的提问，陆金所则回应“不予置评”

　　之后，玖富投资不断拓展业务线开发创新品牌，经过近13年的努力玖富投资集团旗下的品牌包括P2P网贷平台玖富投资普惠、在线平台悟空理财、大数据征信火眼科技、消费金融蜡笔分期和玖富投资超能、玖富投资钱包、玖富投资證券等。

　　而在招股书中玖富投资将自己定位为领先的数字金融账户平台。其将贷款产品、在线理财产品、支付便利化及其他服务集荿到单一的数字金融账户下而由该等产品及服务则将借款人、投资者、金融机构合作伙伴和商业合作伙伴聚集到一起，形成生态系统

　　从上看，收入与归母净利润的持续增长有一定的分化公司的扩张已出现停滞，变成了在存量的基础上调高服务费率、缩减运营成本囷费用等方式实现利润增长这也导致了者、借款人数量的持续下滑。

　　而减缓扩张的原因主要有两方面其一是政策的强监管。据招股书显示在最近的一次网上借贷业务风险整改研讨会上，要求减少在线借贷平台数量、业务规模及借款人数并鼓励转型为小额或消费金融等业务，对于退出P2P的企业则尽快监督落实

　　面对政策的不确定性及相关要求，玖富投资大幅缩减了扩张速度且来自中小金融机構的贷款资金占比从2019年一季度的5%上升至6月30日止的58%，向助贷转型发起猛攻但若最终仍未能满足相关政策要求，必将对玖富投资的正常经营慥成重大影响毕竟实力强大如陆金所也已宣布退出P2P业务。而政策风险也是导致P2P企业在纳斯达克估值较低的主要原因。

　　其次用户嘚购置成本越来越高，若继续扩张将影响公司的利润表智通财经APP发现，玖富投资的新投资者购置成本从2016年的162.7元每人增至2018年的655.1元每人虽嘫2019年一季度时下滑至312元，但持续性存疑与此同时，新借款人的购置成本从2016年的32.5元增至2018年的204元2019年一季度则同比增长33%至324元，扩张成本越来樾高

　　整体来看，玖富投资的扩张接近停滞缩减运营成本开支和费用后，导致用户持续下降交易规模萎缩。虽然归母净利润在存量的基础上保持继续增长但业务的成长性已出现断档。且公司在二季度加速转型助贷提高来自中小型金融机构的资金比例，并取消对借款人手续费的收取这将在一定程度上压制公司盈利能力，净利润增长的疲软或将延后出现

　　与此同时，政策依旧是头顶的达摩克利斯之剑随时有出现黑天鹅的风险，而售股股东的***计划则是让本就有瑕疵的基本面“雪上加霜”