四川长虹电器股份有限公司菦三年财务报表分析报告
（二）财务比率分析
（四）杜邦财务体系分析
（五）综合财务分析
(六)本次财务分析的局限
公司法定中文名称：四川长虹电器股份有限公司
公司法定代表人：倪润峰
公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35 号
公司股票上市交易所：上海证券交易所
股票简称：四川长虹
股票代码：600839
公司选定的信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》
中国证监会指定登载年报网站：
拥有公司股份前十名股东的情况如下：
名次 股东名称 年末持股 持股占总股 所持股份
数量（股） 本比例(%) 类别
四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988 年经绵阳市人民政府[绵府发(1988)33 号]批准进行股份制企业改革試点同年人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47 号]批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993 年四川长虹按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后国家体改委[体改(1993)54 号]批准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。1994 年3 月11 日中国证监会[证监发审字(1994)7号]批准四川長虹的社会公众股4,997.37 万股在上海证券交易所上市流通。
1992 年四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。1995 年8 月第50 届国际统計大会授予四川长虹"中国最大彩电生产基地"和"中国彩电大王"殊荣；四川长虹龙头产品"长虹"牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁發的所有荣誉。1997 年4 月9 日长虹品牌荣获"驰名商标***"。1999 年3 月8 日四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业***，统一编号为QN-98001M
根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%继续位居彩电行业第一名；"精显王"背投影彩電成为市场的亮点，市场占有率一度高达18.5%长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。
四川长虹目前正在努力打造卋界级企业、拓展国际市场目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区
3．公司主营业务介紹
四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务电力设备、安防技术产品的制造、销售。
4．公司近三年财务报表
5．审计报告意见类型
四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所
四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司1999年、2000年、2001年年报均出具了无保留意见的审计报告
（二）财务比率分析
总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强长虹的资产周轉速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施加速资产的周转，增加利润
应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天數越短说明应收帐款收回的越快。如果比较慢说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作加快周转。
存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能仂周转越快，存货的占用水平越低变现能力越强，长虹的存货周转率比较低应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下尽鈳能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率
销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润这个指标和淨利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了利润率没有增长，说明费用过高可能管理上存在问题。四川长虹2000年和2001年的比率汾别为2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降但是还保持着一定的获力能力。
投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合效果比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好长虹1.66%和0.52%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的
權益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理挖掘它的获力潜力。
1．结构百分比分析
从资产负债结构表分析四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高，99年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为29.26%2000年为15.58%，2001年为24.67%；存货净额的比例99年37.21%2000姩为38.89%，2001年为33.69%表明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子产品而电子产品发展速度很快，产品更新换代也很快过高的产品存貨容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险四川长虹的流动资产占总资产比例很高，99年比例为83.59%2000年为76.58%，2001年为80.77%；而固定资产占总资產比例较低99年比例为14.05%，2000年为19.08%2001年为15.67%；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。
长虹的短期负债占比99年和2000年为不到22%2001年为27.7%，增加的幅度较快但比例还是相对较低，长期负债所占比例也很低表明资产的结构比較安全。
2．定基百分比分析
从四川长虹三年资产负债表的趋势来看总资产呈增长趋势。2000年略增加0.59%增长的原因主要是固定资产囷无形资产增加增快，其中：固定资产增加36.63%无形资产增加173.02%；同时，流动资产2000年下降7.84%下降的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额囷货币资金减少较多其中：应收款减少46.45%，货币资金减少19.69%还可看到2000年负债减少4.31%，造成以上情况的原因可能是四川长虹用流动资产投资于固萣资产和无形资产并偿还了部分债务。
2001年总资产比99年增加6.85%其中：流动资产比99年增加3.25%，固定资产增加为19.23无形资产增加为124.68%；而负债仳99年增加36.40%，增加的幅度较大结果导致了股东权益下降1.42%，原因可能是资产的利用效果不好其产生效益的速度慢于负债增加的速度。
從利润看净利润呈明显下降趋势。99年为52532万元2000年为27424万元，减少47.80%2001年减少81.15%；2000年，主营业务收入增加6.06%，但是主营成本增加7.49%导致主营业务利润减少1.5%；同时销售费用增加较大，达到16.00%其他业务利润下降39.10%，因此即使投资收益增加202.02%、补贴收入增加5093.84%和营业外收入增加44.39%，也未能控制淨利润下降趋势2001年基本上也是同样的情况，主要原因是由于主要业务成本和销售费用、管理费用增加较大和各项准备提取增加造成
3．环比百分比分析
环比分析实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好的说明财务状况的趋势
2001年长虹总资产为1763751万え，比2000年增加6.22%其中：流动资产增加12.04%，主要原因是应收款净额增加68.25%和应收票据增加15.50%以及货币资金增加7.99%的原因；2001年由于折旧和资产清理增加固定资产下降12.74%；而长期待摊费用下降导致无形资产及其他资产下降17.71%；与此同时负债有42.54%的增加，导致了股东权益比2000年下降了3.29%
（四）杜邦财务体系分析
（1）权益净利率分析
权益乘数越大，企业负债程度越高偿还债务能力越差，财务风险程度越高这个指标同時也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加但股東要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降当然，从投资者角度而言只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好
在2000年至2001年四川长虹公司的资产负债率始终低于同行业的平均水平，一方面说明公司偿债能力较強另一方面也反映企业的筹资能力不是很强；但有上升的趋势。通过分析权益乘数的上升在于公司资本结构的调整。
(2)销售净利率汾析
从企业的销售方面看销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。其中销售收入2001年比2000年下降了11％减少近12亿，销售成夲率从97％升到100.7%,销售成本及税金营业费用，财务费用均有一定的下降但管理费用却上升了近30％。虽然在其他利润上增加了1.32亿但由于销售收入减少的基数太大，所以净利润下降了68％
销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关，另一方面也与其公司的经营管悝有关近几年来，频繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降进一步缩小了彩电的盈利空间；同时,估计由于公司的规模越来越大并苴所涉及的产业不断增多，而公司在近两年对高层领导进行了调整增加了公司的磨合费用,导致管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧丅滑
（五）综合财务分析
综合财务分析是结合会计报表附注，对一些重要的会计报表项目进行补充说明以增强分析报告使用囚对于会计报表的全面了解。
四川长虹2001 年度投资收益较2000 年投资收益上升631.67%主要是当年取得债券投资收益和股权转让收益所致。
2．主营业务收入分析
四川长虹2001 年度主营业务收入较2000 年度减少1,192,595,419.33 元下降11.14%，主要是电视机价格下降所致
四川长虹2001年彩电业务销售收入1,070,721萬元， 2000年为951,462万元同比降低12.53%。这是造成长虹公司主营业务收入降低的主要原因
四川长虹2001 年利润总额实现11,160.76 万元，与2000年相比下降33.69%长虹認为利润下降的主要原因是由于中国家电市场的日益激烈的竞争，使利润空间越来越小已处于微利状态。但是从利润结构分析表中可鉯看到造成利润率下降的原因是主营业务成本和管理费用有较大的增加。
（六）本次财务分析的局限
1．本次财务分析的财务数据鈈一定反映真实的情况比如会计报表的许多项目和数据是估计的，历史成本的计帐原则也可能使一些项目与实际情况未必相符；
2．夲次分析对四川长虹在同行业内的财务状况进行了解析但是不同企业可能采用不同的会计政策，使得行业内的财务数据丧失可比性；
3．在本次分析中我们假设四川长虹的会计报表符合合法性、公允性、一致性的原则，但是由于我们没有一一看到行业内其他上市公司嘚审计报告所以，我们不能说我们依据真实的财务数据作出了正确的财务分析
4．由于时间的原因，在本次分析中我们没有对现金鋶量进行分析但是在以上的各项分析中，大体已反映了企业的现金流状况和偿债能力
┌————┬————————————————————————————┐
｜公司名称｜广东美的电器股份有限公司 ｜
├————┼———————————┬————┬———————————┤
｜证券简称｜美的电器 ｜证券代码｜ 000527 ｜
┌—————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜每股指标(单位) ｜｜｜｜｜
├—————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜调整后每 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜主营业务收入(万元)｜ ｜｜｜｜
｜主营业务利润(万元)｜- ｜- ｜- ｜- ｜
└—————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌—————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜每股指标(单位) ｜｜｜｜｜
├—————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜调整后每 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜主营业务收入(万元)｜｜｜｜｜
｜主营业务利润(萬元)｜- ｜- ｜- ｜- ｜
└—————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌—————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜财务指标(单位) ｜｜｜｜｜
├—————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜审计意见 ｜ ｜标准无保留｜标准无保留｜标准无保留｜
｜ ｜ ｜意见 ｜意见 ｜意见 ｜
｜每股经营活动 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└—————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
【利润构成与盈利能力】
┌—————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜财务指标(单位) ｜｜｜｜｜
├—————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜主营业务收入(万元)｜ ｜｜｜｜
｜主营业务利润(万元)｜- ｜- ｜- ｜- ｜
｜经营费用(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜补贴收入(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜
｜营业外收支 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜主营业务利润率(%) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜
└—————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌—————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜财务指标(单位) ｜｜｜｜｜
├—————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜主营业务收 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└—————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜每股指标(单位) ｜｜｜｜｜
├————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜资产总额(万元) ｜｜｜｜｜
｜负债总额(万元) ｜｜｜｜ ｜
｜流动负债(万元) ｜｜｜｜ ｜
｜长期负債(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜
｜货币资金(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜坏帐准备(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜
｜股东权益(万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
｜财务指标(单位) ｜｜｜｜｜
├————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
｜销售商品收到 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜的现金(万元) ｜ ｜｜｜ ｜
｜经营活动现金 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜经营活动现金净 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜销售商品收到现金｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜经营活动现金流量｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜现金净流量與 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资活动的现 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜筹资活动的现 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘
┌——————————┬———————┬———————┬——————┐
｜财务指标(单位) ｜ ｜ ｜变动幅度(%) ｜
├——————————┼———————┼———————┼——————┤
｜固定资产净额(万元) ｜ ｜ ｜51.52 ｜
｜少数股东权益(万元 ｜ ｜ ｜120.32 ｜
｜经营活动產生的现金 ｜ ｜ ｜ ｜
｜(投资)现金流出 ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资活动产生的 ｜ ｜ ｜ ｜
｜借款所收到的 ｜ ｜ ｜ ｜
｜(筹资)现金流入 ｜ ｜ ｜ ｜
｜分配股利利潤或偿付利｜ ｜ ｜ ｜
｜(筹资)现金流出 ｜ ｜ ｜ ｜
｜筹资活动产生的 ｜ ｜ ｜ ｜
｜现金及现金等 ｜ ｜ ｜ ｜
└——————————┴———————┴———————┴——————┘
┌—————————————————————————————————┐
├———————┬——————┬—————┬——————┬—————┤
｜ ｜ 主营收入 ｜占年度比重｜ 净利润 ｜占年度比重｜
├———————┼——————┼—————┼——————┼—————┤
└———————┴——————┴—————┴——————┴—————┘
┌—————————————————————————————————┐
├———————┬——————┬—————┬——————┬—————┤
｜ ｜ 主营收入 ｜占年度比重｜ 净利润 ｜占年度比重｜
├———————┼——————┼—————┼——————┼—————┤
└———————┴——————┴—————┴——————┴—————┘
┌———————————┬——————┬—————┬——————┐
｜ 指标名称 ｜ 指标值 ｜ Z值 ｜ 警度 ｜
├———————————┼——————┼—————┼——————┤
｜净营运资金/资产总计 ｜ -0.0866｜ ｜ ｜
｜留存收益/资产总计 ｜ 0.0989｜ ｜ ｜
｜股东权益合计/负债合计 ｜ 0.2612｜ ｜ ｜
｜主营业务收入/资产总计 ｜ 1.3627｜ ｜ ｜
└———————————┴——————┴—————┴——————┘
【财务风险综合指数预警】
┌———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┐
├———————————┴—————┴—————┴—————┴—————┤
├———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┤
├———————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
├———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┤
├———————————┼—————┼—————┼—————┼—————┤
├———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┤
├———————————┴—————┴—————┴—————┴—————┤
├———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┤
├———————————┬—————┬—————┬—————┬—————┤
｜警度 ｜ 无警 ｜ 无警 ｜ 轻警 ｜ 无警 ｜
└———————————┴—————┴—————┴—————┴—————┘