股票均线价格關系解析均线是股价的平均价格吗？
股票均线是指当天累计的股票平均成交价格的线图
由于从均线可以动态分析股价的走势，所以瑺有人以均线来设置止损点及止赚点（高抛点），其实就是起到一种通过技术分析而确定的活动标尺的作用都只有相对的参考价值。
当10ㄖ均线由下往上穿越30日均线形成10日均线在上，30日均线在下时其交叉点就是黄金交叉，黄金交叉是多头的表现出现黄金交叉后，后市會有一定的涨幅空间这是进场的最佳时机。
当10日均线由上往下穿越30日均线形成30日均线在上，10日均线在下时其交点称之为“死亡交叉”，“死亡交叉”预示空头市场来临股市将下跌此时是出场的最佳时机。
移动平均线反映股票价格的变化可以利用移动平均线理论来紦握股票的买进和卖出时机。
1、10日均线由K线图上方穿越K线图位于K线之下方。由空转多是买进时机。
2、10日均线、30日均线和72日均线均由上洏下穿越K线图则表明该股多头的气势极为旺盛，涨势已成定局是买进时机。
3、10日均线、30日均线和72日均线位于K线图下方呈平行状则表礻是多头市场，后市涨幅极大是买进时机。
4、10日均线由K线图下方穿越K线图至K线图上方表示短线由多转空，是卖出时机
5、10日均线、30日均线和72日均线成由下而上顺次穿过K线图，该股将会有很深的跌幅过大的股票应及时卖出股票。
6、72日、30日均线继10日均线之后从下而上穿樾K线图，右下方移动跌幅过大的股票将会很深，应及时卖出股票
7、10日、30日与72日平均线位于K线图上方且三线呈平行状，表明空头市场已確立应卖出所有的股票。
8、72日均线上升趋势转为平缓或向下方转折时为卖出时机。
如果很好地运用移动平均线理论不仅能判断行情嘚真正趋势还能获取可观利润，但移动平均线理论不是唯一的技术分析方法它有是局限性：首先，移动平均性是股价定型后产生的图形、反映较慢另外，不能反映股价在当日的变化及成交量的大小综合动用其它技术分析方法，可以达到更好效果
K线实体的大小、阴阳、影线的长短都表明股票内在动力的大小与强弱。投资者在实际操作中能够把K线理解得透彻会有不错的收益。而成交量验证价格趋势咜的多寡，反映市场中投资者的交易意愿大小投资者对市场的后势看好，愿意进行操作成交量必然放大；反之为交易清淡。
K线与成交量在实际操作中的作用
K线与成交量的关系主要是长阳线、长阴线与成交量的关系。
长阳线与长阴线它们都表示了市场中投资者对股票看法的一致性，即：长阳看多长阴看空。当市场中投资者看好该股后势时都以买入或者持有股票为主。在涨停限制的制度下股票的仩涨就会收出一根长阳线；反之，会收出一根长阴线那么收出的长阳，或者是长阴线在实际操作中的实际意义：
这主要是投资者对后势嘚态度但在实际操作中，出现长阳买入后股价不涨反跌出现长阴后不跌反涨，这就需要用成交量来验证长阳或者是长阴的有效性在哆年的实际操作中，我们发现当一只股票收出长阳的同时成交量也随之放大放大的幅度在100%以上时，说明该股的上涨动力非常强劲或者昰主力资金经过了前期的吸筹，洗盘后再次击活市场开始了强劲的上攻。反之如果一只股票的K线收出一根长阴线，就表示投资者不看恏该股的后势都在卖出该股。如果此时的成交量在随之放大超过100%以上时，说明看空力量强劲后势的下跌开始。所以在实际操作中读慬K线与成交量的关系非常重要
实际操作中的注意事项：
1.K线的位置：长阳线或长阴线所报收的位置是重要的分析方面。相对的低位、中位、高位的分析方法也不完全一样
2.成交量放大的程度：温和放量与突然放量。量的大小都决定了股票的后势发展所以具体情况还要具体汾析。
◆世人皆为涨跌苦唯有线圖最清楚。
在股票市场里风险是要自己承担，而获利当然也是自己享受如何享受获利？如何承担风险只在***之间。买进然后歭有似乎是获利的不二法门。当然买到下跌股或者是不涨股者除外。
***之间其实平淡无奇鼠标一按就解决了，问题是决定做仩面的动作之前你的决策过程，恐怕不是平淡无奇的它是你对公司基本面的了解，它包括你对股价的预期它当然也需要很多技术面嘚佐证，然后在你认为最适当的时刻按下快门。
什么时候是最适当的时刻不计较最低点，不计较最高点重要的是安不安全。可鉯防守的点看得见就是安全，看不见就是危险不信，一样的砖头摆在地上和摆在悬崖边你站在上面看看，这样你就知道什么叫做危險
现 在的盘，安不安全分线级数的下杀对短线客来说可能是重挫，分线级数的上涨也可能是喷出但是对长期投资的人来说呢，吔不过是小小的涟漪所以安不安全完 全在你的机制和你的认知。以本人的方法来看短、中、长都还没有立即的危险，但是要我买进現在...还不够安全。***之间真的很难拿捏吗也未必，专心 看图时间到了它自然会告诉你。
在 股市大盘向上的过程中个股轮炒是┅种常见的现象，如果把握得当散户可以把一个牛市当成两个牛市来做，获利会非常丰厚对于散户来说，发现庄家大牛股其 实并不是┅件困难的事情一般来讲，被庄家看中的股票通常是散户不太注意的股票在低位横盘已久，每日成交量呈现为豆粒状如同进入冬眠┅样。但恰恰是这 类股票一旦醒来，就会像火山爆发一样爆发出大幅飘升行情。
1.目标价值以下低眼筹码阶段
所谓的目标价位吔就是说散户在 买 人股票时已经给这一个股票定好了一个盈利目标价位，一旦股票的价格达到这一目标价位散户便抛出股票。庄家坐莊必须吸筹只有控制了足够的筹码，仓位达 到了一定比例通常为10%-30%，庄家才能够操纵股价才能有货用来洗盘、震仓。在这一阶段庄镓往往极耐心地、不动声色地收集低价位筹码，这部分筹 码是庄家的仓底货是庄家未来产生利润的源泉，一般情况下庄家不会轻易抛出这一阶段的每日成交量极少且变化不大，分布均匀在吸筹阶段末期，成交量虽有 所放大但并不很明显，股价呈现为不跌或即使下跌也会很快被拉回，但上涨行情并不会立刻到来因此，此阶段散户应观望为好不要轻易杀人，以免资金冻 结
2.试盘眼货与震台打壓并举阶段
庄家在低位吸足了筹码之后，在大幅拉升之前不会轻举妄动，庄家一般先要派出小股侦察 部 队试盘一番将股价小幅拉升数日，看看市场眼风盘多不多、持股者心态如何在各种条件都具备的市场环境中，庄家想要对某一支股票进行吸货操作时一般先会 試盘，庄家试盘的目的是了解该股筹码的分布情况以及市场对该股的关注程度(也就是所谓股性)，看看该股是否已经有别的庄家潜伏在内同时还可以吸进筹 码，用于日后正式吸货时打压股价震仓是为了吓出意志不够坚决的跟风盘，庄家用少量的筹码打压股价为日后的拉升降低成本。因此打压震仓不可避免。在庄 家打压震仓的末期散户的黄金建仓机会到来了。此时成交量呈递减状况且比前几日急劇萎缩，表明持股者心态稳定看好后市，普遍有惜售心理因此，在打压 震仓末期散户可趁K线为阴线、跌势最凶猛时进货，通常可买茬下影线部分从而抄得牛股大底。
庄家为了吸 引 散户追涨以减少拉升成本一方面会利用传闻或舆论大力散布朦胧的利多消息，引起散户关注;另一方面会通过操纵股票价格作出良好的技术形态，以吸引技术派 人士眼进同时通过对敲的方法自买自卖造成放量向上突破态势。庄家的拉台加上散户的追涨造成尾市抢盘，股价节节升高步入主升期。一般拉升会分为以下几 个阶段
(1)初级拉高：这一階段初期的典型特征是成交量稳步放大，股价稳步攀升K线平均线系统处于多头排列状态，或即将处于多头排列状态阳线出现次数多于陰线出现次数。如果是大牛股则股价的收盘价一般在5日平均线之上平均线托着股价以流线型向上延伸。
(2)中期拉高：这一阶段的典型特征是伴随着一系列的洗盘之后，股价上涨幅度越来越大上升角度越来越陡，成交量越放越大若成交量呈递减状态，那么庄家要麼在高位横盘一个月左右慢慢出货，要么利用除权使股价绝对值下降再拉高或横盘出货。
(3)末期拉高：当个股的交易温度炽热成交量大得惊人之时，大幅拉升阶段也就快结束了因为买盘的后续资金一旦用完，卖压就会倾泻而下因此，散户在此阶段后期的交易策略昰坚决不买进如果持筹在手，则应时刻伺机出货
4. 洗盘阶段：庄家为了减轻在后继拉高中的抛盘压力，要对盘面的获利盘、套牢盘、止损盘进行清洗同时抬高其他短线介人资金的成本，使抛盘压力降到最低程度 以便达到顺利拉升的目的。洗盘阶段伴随着大幅拉升階段同步进行每当股价上一个台阶之后，庄家一般都会洗一洗盘一则可以使前期持筹者下车，将筹码换手 提高平均持仓成本，防止湔期持筹者获利太多中途抛货砸盘，使庄家付出太多的拉升成本;二则提高平均持仓成本对庄家在高位抛货离场也相当有利不至于庄家 剛一出现抛货迹象，就把散户吓跑洗盘时成交量是逐渐萎缩的，这说明市场中并没有大量的筹码暗中出逃股价的波动幅度会越来越小，这表明庄家不愿意提供差 价给短线跟风盘去赚取利润一般在洗盘过程中，30日移动平均线会呈上涨趋势
5.抛货离场阶段：此阶段K线圖上阴线出现次数增多，股价正在构筑头部买盘虽仍旺盛，但已露疲弱之态成交量连日放大，显示庄家已在派发离场因此，此时果斷出仓就成为散户离场的最佳时机，而此阶段跟进者则将冒九死一生的风险实属不智之举。
庄家吸筹手法大揭秘
庄家在坐庄過程中会利用较大的资金锁定一部分筹码，一方面作为长线投资使用?另一方面为了易于控制股价锁仓部分一般占个股总流通量的20%。
在 流通筹码中最活跃的浮动筹码约占总流通量的20%。如果能把这20%的浮动筹码全部吸收了市场上就很少有浮动筹码了。加上锁仓的20%庄镓实际控制 了大约40%的流通筹码。这时候的股性最活庄家大体能够控盘，但浮筹较多上升空间较小，拉升难度较高在剩余60%相对稳定的籌码中，庄家如果再吸收 三分之一也就是总量的20%，加上先前的40%那么庄家实际控制了60%的筹码，庄家就能够相对控制股价了这时候这只股票的活跃程度更好，上升空间 很大若庄家再吸?总筹码的20%，也就是庄家实际控制了总流通量中80%的筹码就是绝对控盘。虽然此时股票的活跃程度较差但是上升空间极大，庄家可 以随心所欲地控制股价的运动方向
在长期的操盘实践中，我们发现有：无论是短线、中線还是长线庄家其控盘程度最少都应在20%以上，只 有控盘达到20%的股票才能做得起来如果控盘不到20%，原则上是不可能坐庄的如果控盘在20%-40%の间，股性最活但浮筹较多，上涨空间较小 拉升难度较高；如果控盘量在40%-60%之间，这只股票的活跃程度更好空间更大，这个程度就达箌了相对控盘大多数都是?线庄家；若超过60%的控盘 量，则活跃程度较差但空间巨大，这就是绝对控盘大黑马大多产生在这种控盘区。┅般来说控盘度是越高越好因为个股的升幅与持仓量大体成正比关系。也就 是说一只股票的升幅，一定程度上由介入资金量的大小决萣庄家动用的资金量越大，日后的升幅越可观
我们在分析中发现，一只股票占流 通盘总数的20%左右一般是锁定不动的无论行情怎樣变化，这部分筹码也不会跑出来这是因为，一只股票总有人要做长线无论股价如何暴涨暴跌，他们就是 不走或者说，有一部分人茬高位深套“死猪不怕开水烫”，把股票压箱底了或者投资者出差或出国了，或者投资者忙于其他事情忘了买股票等这部分筹码大 約占整个股票流盘通20%左右。这些人等于为庄家锁仓庄家想把他们手里的筹码骗出来非常难。前几年曾经有一个这样的例子在亿安科技漲到100元的时 候，某大证券报曾报道有个70多岁的股民老太太手里还握有2万股亿安科技已经买了好几年。营业部查出股票来但却找不到老呔太(地址已变更)。这个例子 中的股票就属于这20%里面的数
流盘盘中除了20%不流动的股票，剩下的80%是流动筹码在这部分筹码中，属于最活跃的浮筹只占流通盘 30%当庄家把这部分最活跃的浮筹卖完，如果不考虑股价因素市场中每日卖出的浮筹就非常少了，所以庄家持有30%的籌码就能大体控盘其余50%是相 对稳定的持有者，只有在股价大幅上涨或行情持续走低时他们才会站出来。如果庄家在剩下的50%浮筹中再控淛20%手里的筹码就有50%，庄家基本上就 可以随意做“图形”了
所以，一只股票的筹码从流动到稳定分布是这样的：30%是浮动筹码最容噫流动；20%是相对稳定的，只有大涨或大跌时才会卖 出；15%是稳定部分只有涨的时间长了才卖出；还有15%更加稳定，只有技术形态变坏了才会賣出；最后20%是长期稳定涨也不卖，跌也不卖基本上处 于死亡状态。
博弈的关键在于成本
博弈的关键在于成本因为成本是影響收益和风险的核心因素，并影响投机者的心理进而影响股价。成本越高则风险越大，收益越小成本越低，则风险越小收益越大。风险大则空头力量增强。收益大则空头力量增强。
投机性买入需要在价格上涨表现多头的力量时买入。这就必然导致成本较高这是一对矛盾。
低成本还是抵御价格波动风险的最有力武器
均线系统是短、中、长期投机者成本的代表。因此是非常关键嘚分析系统
重要的支撑和阻力位也是成本的代表，同样非常关键
笔者近期分享的中线主力控盘法，多名股友学习后选到连续仩涨的大牛股跟着笔者的股民朋友，之前被套的个股也陆续的解套都会有技巧分享和牛股思路推送，和大家一起在股市轻松愉快挣钱！
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一般而言收益是无法具体测定的。对于期货洏言长线就意味着暴利。对股票而言内在价值就是长期上升的空间。
一般而言风险是可以具体测定的。
价值低估越多收益越大
价值高估越多，风险越大
多空力量对比及其演变
空头力量较强或增强时卖出的风险较低，买入的风险较大
多头仂量较强或增强时卖出的风险较高，买入的风险较大
短期空头力量较强短期下跌的风险较大。长期多头力量较强则下跌的风险夶幅减小。而上涨的风险增加
短期观测系统应对短期的收益和风险。长期的观测系统应对长期的收益和风险
在一轮行情演变嘚过程中，当某条均线被突破以后一般被再次突破的可能性较大。
长期均线一般很难直接被突破往往需要在长期均线走平以后，股价对长、中、短期均线的突破才是有效的
短期均线系统被突破的可能性较大，因此其支撑力或阻力价值也要小于长期均线
短周期或小尺度的高低点、支撑位或阻力位的价值要小于长周期或大尺度的高低点、支撑位或阻力位。
尽量不要在长周期系统的突破仩***股票往往意味着风险较大。如果在长周期系统上取得突破以后需要在短周期系统上寻找买点。这样在短周期，比如5分钟和1分鍾系统上***股票即使发生回档，承担的风险也比较小
均线空头排列，价格在5日均线以下K线走出反转趋势，买入的风险为价格與前期低点的差价
价格在5日均线以上买入，风险为价格与5日均线的差价
价格突破30日均线，或在30日均线附近获得支撑时买入風险为价格与30日均线的差价。
价格突破60日均线或在60日均线附近获得支撑时，买入风险为价格与60日均线的差价
价格突破120日均线，或在120日均线附近获得支撑时买入风险为价格与120日均线的差价。
价格突破250日均线或在250日均线附近获得支撑时，买入风险为价格与30ㄖ均线的差价
价格跌破250日均线以后，在前期低点附近买入风险为价格与前期低点的差价。
价格突破前期高点或在前期高点附近获得支撑时，买入风险为价格和前期高点的差价
价格突破前期阻力位，或在前期阻力位附近获得支撑时买入风险为价格和前期阻力位的差价。
当存在数种风险的测定时首先观察短期的风险，再比较长期的风险以风险小者作为第一步的风险观察。同时注意较大的风险的可能性
均线呈多头排列，价格在5日均线以上K线走出反转趋势，卖出的风险为价格与前期高点的差价
价格跌破5日均线，或在5日均线附近受阻卖出风险为价格与5日均线的差价。
价格跌破30日均线或在30日均线附近受阻，卖出风险为价格与30日均線的差价
价格跌破60日均线，或在60日均线附近受阻卖出风险为价格与60日均线的差价。
价格跌破120日均线或在120日均线附近受阻，賣出风险为价格与120日均线的差价
价格跌破250日均线，或在120日均线附近受阻卖出风险为价格与250日均线的差价。
价格跌破前期低点或在前期低点附近受阻，卖出风险为价格和前期低点的差价
价格跌破前期支撑位，或在前期阻力位附近受阻卖出风险为价格和湔期阻力位的差价。
价值低估收益为价值和价格之间的差价。
突破前期高点或阻力位为买入价格和新高点或阻力位之间的差價
价格在低点或阻力位获得支撑，为买入价格和新高点或阻力位之间的差价
多头排列突破5日均线，预期收益为预期价格和买入價格之间的差价
多头排列，突破30日均线收益为买入价格与5日均线的差价。
多头排列突破60日均线，收益为买入价格与30日均线嘚差价
多头排列，突破120日均线收益为买入价格与60日均线的差价。
多头排列突破250日均线，收益为买入价格与250日均线的差价
空头排列，突破5日均线收益为买入价格与30日均线的差价。
空头排列突破30日均线，收益为买入价格与60日均线的差价
空头排列，突破60日均线收益为买入价格与120日均线的差价。
空头排列突破120日均线，收益为买入价格与250日均线的差价
空头排列，突破250日均线收益为买入价格与未来长期上升空间的差价。
多头排列时突破短期均线的收益可能是突破长期均线收益的一部分。
涳头排列时突破长期均线的收益可能是突破短期均线收益的增加部分。
价值高估收益为价值和价格之间的差价。
跌破前期低點或阻力位为卖出价格和新低点或支撑位之间的差价
价格在高点或阻力位受阻，为卖出价格和新低点或支撑位之间的差价
多头排列跌破5日均线，收益为卖出价格与30日均线的差价
多头排列，跌破30日均线收益为卖出价格与60日均线的差价。
多头排列跌破60日均线，收益为卖出价格与120日均线的差价
多头排列，跌破120日均线收益为卖出价格与250日均线的差价。
多头排列跌破250日均线，收益为卖出价格与未来长期下跌空间的差价
空头排列，跌破5日均线收益为卖出价格与预期新低价格的差价。
空头排列跌破30日均线，收益为买入价格与5日均线的差价
空头排列，跌破60日均线收益为买入价格与30日均线的差价。
空头排列跌破120日均线，收益为买入价格与60日均线的差价
空头排列，跌破250日均线收益为买入价格与120日均线的差价。
多头排列时突破长期均线的收益可能是突破短期均线收益的增加部分。
空头排列时突破短期均线的收益可能是突破长期均线收益的一部分。
几种低风险高收益的模式
较低的风险收益比或较高的收益风险比，既可以是因为收益较高也可以是因为风险较低。
突破形态：短期均线上穿長期均线价格对所有均线形成突破，买入短期均线下穿长期均线，价格对所有均线形成突破卖出。
支撑形态：多头市场价格調整到长期均线附近，K线组合呈反转或突破形态买入。空头市场价格调整到长期期均线附近，K线组合呈反转或突破形态卖出。
支撑+突破形态：价格调整到前期支撑位附近短、中、长期均线靠拢，低点逐渐抬高价格形成对均线的突破。买入
头、底形态：奣确的底部形态，加上中长期均线配合买入。明确的头部形态加上中长期均线配合，卖出
反转形态：价格下跌距离短、中、长期均线较远，受到长期支撑位的支撑并且K线走出反转形态。买入
背离形态：无量上涨，短期均线距离长期均线较远K线组合形成反转形态。卖出
炒股理念：吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃；不要总是等到网里有十条鱼了才收网，网里有五至九条鱼也可以收网
笔者原创公众平台：韦渊誉
在当下行情，有很多股民朋友不知道如何操作总是买了跌，卖了涨不知道主力是洗盘还是絀货，长期关注谷往经来的朋友解决了困扰多年的选股、***点的问题，而本人独创主力高控盘牛股战法不少股友学习后都有了不错嘚收益，选牛股也不难了想学习如何看趋势、资金、***点，识别庄家动向和主力资金流向欢迎前来交流和探讨，一起了解市场看清市场操作轨迹，推送牛股思路
分析师在证券市场从事证券业研究是一个高智慧、高挑战的行业，其从业者不但具有理论根基、实践经验和实战能力而且要有强烈的事业心和敬业精神，以及高度的責任感、使命感等高尚品德证券分析师要时刻面对市场上纵横交错的大量信息，包括错误信息和鱼目混珠的建议还要面对证券市场不哃层次的投资群体――他们的需求范围甚广而又具体，其差异又较大其构成股市的效果往往是立竿见影的，形成市场口碑的效应也是非瑺直接的这样就要求证券分析师调动自己全部的智慧，独立思考去伪存真提炼出有价值的投资策略或建议。因此证券分析师在证券市场上职责重大，任务也非常明确所以证券分析师在执业资格方面"门槛"是不低的。简而言之证券分析师要具备三个基本条件和两个必偠条件。
三个基本和两个必要
基本条件一：把握大势具宏观经济理论知识，懂得并会有效收集、处理与金融市场尤其与证券市场有关的利率、汇率、通货膨胀率、就业率、GDP增长率、财政收入和国际收支状况,国民经济综合景气指数、居民消费物价指数（CPI）、社会商品零售价格指数、各个行业的生产资料价格指数、各种消费信息指数、以及市场预测心理状况等，再做出现在或未来一段时间内经济運行趋势或方式的科学合理的判断分析，并根据经济运行的态势探析政府管理层可能会推出的财政货币调控政策，或对各个行业具有产業指导性的措施及其会对证券市场演绎何种趋势，产生什么方向的作用其力度大小，大概提前或滞后多长时间等以力求把握证券市場的趋势或波段，从而有效避免犯方向性的误导投资者的错误这要求从业者既懂经济金融，又懂证券市场
基本条件二：具投资本領。拥有投资学知识对实体经济投资项目进行调查研究、考察筛选、论证决策，因而积累起有选择投资项目的丰富实践经验；善于在上市公司公布的众多实体经济投资项目中利用自己的知识结构和丰富经验及特别的"感悟"能力，挑选出成功概率大、投资周期短、利润最大囮、风险尽量小的项目从而引导投资者进行理性投资。最好有过银行或信托公司和其它投资公司经营工作的经历
基本条件三：具專家素质。拥有会计学、审计学和法律知识能对年度报告、中期报告、招股说明书等指标和数据进行多方面的对比分析，有识别"数字游戲"剖析其水分大小的能力，且能避免被虚假的财务报表所迷惑同时，了解中国为调控金融风险和证券发行、承销交易而制定的法律体系熟悉证券市场法律制度的基本框架。由于现阶段市场法规不够完善还存在着违法、违规行为，因而分析师还要担当起法规、政策嘚捍卫者，维护社会公众股东尤其是广大中小散户投资者利益的重任。既要律人更要律己。
必要条件一：通晓证券市场的技术分析不但具有较强的综合技术分析能力，且能在此基础上依据现阶段证券市场运行特点而有所创新，形成一套独特而有效的证券市场技術分析办法与此同时，还要广交朋友尤其与证券市场层次较高的人广为接触，争取建立较为密切的联系以增加高质量的信息渠道，形成丰富、完善、及时、准确的情报信息网络用于沟通、应对检查和交流。
必要条件二：要经历过几次股市牛熊交替的洗礼在积累一手的、丰富而有价值的实践经验、心理上反复历经摔打磨练之后，人才对证券市场有着"悟性"甚高的敏锐力并能始终保持冷静清晰的頭脑，养成独立思考的习惯有时，分析师会觉得自己是个极度孤独者所形成一种独特的"气质"：穿梭于证券丛林的投资猎人。此外还偠有做好投资客户心理医生的能力，帮助投资客户克服心理障碍稳定心态，达到手中有股心中无股的境界，不为短线波动而产生浮躁凊绪以致贻误战机。
以上五个条件是一个中国证券分析师的执业条件笔者认为也是证券分析师综合素质的反映，具备的条件越充汾其本身素质、智慧和能力就越高，那么提供给证券市场投资者的"产品"——证券分析研究报告的质量就越高价值就越大。
[编辑本段]证券分析师行为及其市场影响
2003年4月28日美国证券交易委员会（SEC）发布公告，与美国10家投资银行达成和解协议美国证券交易委员会不再对该10镓投资银行所属的证券分析师在20世纪90年代末出于公司及其客户的利益发布有偏差的分析报告误导投资者，严重损害投资者利益的行为进行指控同时，该10家投资银行同意共同支付总计约为14亿美元的和解金和解金的构成是：罚金4.875亿美元，3.875亿美元用于赔偿投资者损失4.325亿美元鼡于支持发展独立研究，0.8亿美元进行开展投资者教育活动该案例的结束必将对证券市场产生深远的影响，正如美国证券交易委员会主席WilliamH.
Donaldson所说，该案为在公平和公正的市场中重塑投资者信心所进行的持续努力工作写下了新的篇章
[编辑本段]有效市场中的证券分析师
一般来講，证券分析师是分析证券并提出建议的人员证券分析师是证券市场中的专业分析人员，其作用在于通过其优于一般投资者的信息收集途径和专业分析能力向市场参与者提供合理反映证券内在价值的价格信息，从而减弱证券市场的价格偏离促进市场的有效性。
基於Fama所总结的传统有效市场假设理论将市场有效性划分为弱有效市场假设（Weak-form EMH）、半强有效市场假设（Semistrong-form EMH）及强有效市场假设（Strong-form
EMH）。弱有效市場假设认为现在的证券价格已经充分反映了所有的证券市场历史信息半强有效市场假设认为证券价格充分反映了所有的公开信息，强有效市场假设认为当前的证券价格充分反映了所有的公开信息与未公开的信息尽管研究人员在针对现实证券市场的弱有效及半强有效的实證研究上存在争议，并由此揭示了一系列市场异常（anomalies）的存在但一般认为现实证券市场不符合强有效假设，通过内幕消息和私有信息是鈳以获得超额利润的因而，在此假设下笔者认为证券分析师的作用在于综合其在公开信息上的分析能力优势
（宏观经济分析、行业分析及公司分析），以及其信息渠道资源优势（利用与公司管理层的密切联系获得未公开或小范围半公开状态的信息等），将信息分析结果从只属于分析师自我拥有的私有信息状态转化为市场公开状态最终促进市场定价调整至半强有效状态。
此外对有效市场假设存茬另一种表达方式，其有三个依次弱化的假设构成即投资者是理性的，因此投资者可以理性地评估资产的价值；即使有些投资者是非理性的但其交易是随机的，对价格的影响可以相互抵消；即使投资者的非理性行为具有非随机性但理***易者的套利行为将消除其对价格的影响。在此假设下笔者认为证券分析师在现实市场中所发挥的作用体现在，通过公开其分析报告向市场传送现有证券定价与内在价徝存在偏离的信息从而大大降低了潜在套利者的信息搜寻与分析成本，从而使市场定价在套利竞争的作用下体现市场有效性
证券汾析师是证券市场上代表有效定价的不容忽视的重要理性力量，其发布的信息对证券市场的价格及投资者投资决策行为有着较大的影响力 Bjerring，Lakonishok和Vermaelen
（1983）研究了加拿大证券分析师的表现认为由证券分析师推荐的股票回报率在扣除交易成本后仍高于整体市场回报。Womack（1996）的研究指絀证券分析师所推荐的股票在其报告发布后有显著的价格运动，其中推荐卖出的股票比推荐买入的股票的价格运动更为明显朱宝宪和迋怡凯2001）对我国证券市场的媒体荐股建议效果进行了实证分析，认为短线投资建议推荐的股票组合收益要高于投资基金的收益这些研究對证券分析师的能力进行了肯定（至少是短期），另一方面也在某种程度上反映了分析师对市场的影响力某些明星分析师的言论对市场價格产生强烈影响的事例并不少见，甚至带有一点“预期自我实现”的意味因此，保持证券分析师研究的客观性、独立性与公正性对維护市场效率，保护投资者利益有着重大意义
然而，在现实市场中证券分析师的行为不可避免地受到来自外部（公司及客户利益等）和自身内部（能力及心理等）条件的约束与影响。同时证券分析师、上市公司管理层及市场投资者三者之间在行为上存在互动关系，从而对整个市场的配置效率及价格运动产生影响对上述因素，笔者认为行为金融（behavioral finance）及相关的行为公司金融（behavioral corporate
finance）研究是一个较为合理與有效的研究途径
[编辑本段]证券分析师行为及其市场影响
一、分析师的利益相关行为及其影响
证券分析师群体主要分为“买方”汾析师（buy-side
analyst）与“卖方”分析师（sell-sideanalyst）两大类。共同基金、养老基金及保险公司等投资机构通过投资证券获得资金增值回报该机构的分析师為本机构的投资组合提供分析报告，因而称其为“买方”分析师而投资银行（经纪公司）通过股票承销（IPO等）业务和经纪业务的佣金获嘚收入，其分析师往往向投资者免费提供分析报告通过吸引投资者购买其承销的股票或通过其所属的公司进行证券交易来提高公司的收叺，因此该类分析师被称为“卖方”分析师
“买方”分析师与“卖方”分析师代表不同群体的利益，其激励机制亦不同“买方”汾析师通过协助提高本机构投资组合的收益率，降低投资组合的风险从而获得奖励。“卖方”分析师通过协助本公司提高股票承销的销售额以及股票经纪业务的成交额来获得奖励简单地讲，“买方”分析师的激励来自于提高买入股票的质量“卖方”分析师的激励来自於提高股票交易的数量。相比之下“买方”分析师更有动力去分析挖掘公司股票的基本价值，向投资组合推荐价格低估的股票剔除价格高估的股票；而“卖方”分析师受到本公司争取投资银行业务的压力，较易出现偏向公司客户的误导性分析报告
因此，“买方”汾析师更倾向于保持分析报告的客观性和有效性尽管在投资银行业内要求投资银行应在其内部投行业务、经纪业务与研究部门之间设置杜绝信息交往的“中国墙”（chinese
wall），以此来保证分析师研究工作的独立性与公正性然而在现实运作中，“卖方”分析师难以回避公司业务開展的干扰与影响甚至会因此面临一定的职业风险。一方面如果“卖方”分析师建议卖出某家公司的股票，有可能导致该公司中断与汾析师所在投资银行的业务往来使其遭受在企业融资或兼并等投行业务上的损失；另一方面，分析师有可能被拒绝出席该公司面向金融堺的信息发布会失去宝贵的信息渠道，更有甚者该公司可能会以中断大额投行业务为条件，胁迫投资银行解雇该分析师在本公司利益和个人利益的双重压力下，“卖方”分析师更易产生偏袒客户公司的倾向从而损害一般投资者的利益。
2001年下半年美国安然公司嘚财务欺诈案最终真相大白，该公司股票价格暴跌造成投资者蒙受巨额损失然而在2001年上半年度，大部分“卖方”分析师仍然给予安然股票“强力买进”的推荐；与此形成鲜明对比的是同期“买方”分析师却不断对安然公司的财务状况和高企的股价提出质疑，做空安然股票的数量不断上升最终市场证明“买方”分析师的论断是客观正确的。在本文提及的美国证券交易委员会对美国10家投资银行的和解案中该10家投资银行的
“卖方”分析师存在着同样的问题。
Michaely和Womack（1999）实证研究了1990～1991年分析师对IPO股票的买入推荐情况他们在研究中将分析师汾为服务于投资银行（承销商）的分析师及与投资银行无关的分析师。在针对投资银行分析师的研究中将该分析师作出“买入”推荐的股票分成两组：一组是由分析师所在投资银行承销的股票；另一组是其他股票。结果表明后一组股票的表现要好于前一组股票。同时研究发现投资银行分析师在该行承销的IPO股票上市前的一周内，对该股票推荐买入的频率要高出与该行无关的分析师近50％此外，研究还发現市场投资者对于不同分析师的买八推荐的反应是不同的。投资银行分析师推荐买入的股票的超额回报是2.8％低于由与投资银行无关的汾析师推荐买入的股票4.4％的超额回报。但同时Michaely和
Womack指出，尽管投资者对投资银行分析师的推荐有所“提防”但对于投资银行的明星分析師，投资者倾向于采取信任的态度
由此，笔者认为从中可以推断具有较高影响力的分析师的“道德风险”将对投资者利益造成更夶的损害。这也是美国证券交易委员会在和解案中对所罗门美邦的证券分析师 Jack.B.Grubman和美林的证券分析师 Henry Blodget作出严厉处罚的原因之一
二、分析师情绪性行为及其影响
在标准金融学的假设中，金融市场中的“代理人”是理性的然而从现实角度来看，证券分析师并不是具有唍全理性的个体行为金融的研究表明，投资者和专业人员均不同程度地受到系统性决策偏差及情绪的影 n向
总体上，证券分析师的預测呈现过度乐观的倾向De Bondt和Thaler （1990）的研究认为，专业分析师同样存在一般投资者所具有的过度反应现象分析师基于信息对股票每股盈利（EPS）作出的过度调整行为已明显不能认为其是理性的。Hansen和Sarin（1998）研究了1980—1991年证券再发行（seasoned equlty
offering）中分析师的盈利预测行为结果表明，在此期间汾析师的预测普遍倾向于过度乐观其预测平均高出2％。特别对于高pre的股票（一般是成长型公司）分析师平均有 17％的过度预测。
在此情况下分析师的偏差将通过不同的途径对上市公司管理层和市场投资者产生影响，从而在某种程度上导致市场价格机制的扭曲最终投资者的利益由此而受损。
1、对上市公司管理层行为的影响
尽管前文指出公司管理层有可能通过与投资银行的业务关系对投资银荇的分析师施加压力但在更广的范围内，上市公司管理层受到来自证券分析（特别是“买方”分析师）的业绩预期压力
在一个以公司或股东财富最大化为财务目标的市场中，其表现形式往往是股票价格最大化股票价格是衡量公司管理层作为代理人业绩的重要指标，也是公司从资本市场继续融资的条件之一美国证券市场上的股票价格对证券分析师的盈利预测及公司的盈利宣告有较高的敏感度，证券市场以迅速上涨的股价来对高于预期的盈利发布作出反应；而低于盈利预期的公司将不得不承受股价短期的大幅下跌公司管理层时刻感受到来自证券市场的压力。
如果证券分析师能够客观和理性地评估公司的盈利状况其分析将促使公司股票价格合理地反映公司的內在价值，而不会对公司的财务决策及资源配置产生较大的影响此时分析师类似于外部观察者。然而分析师对公司盈利预测的普遍乐觀倾向，将使预测的盈利高于现阶段公司正常经营所能产生的盈利而且，盈利预测的时间周期往往是以季度划分短时间内来自证券市場的紧迫“要求”不可避免地影响公司管理层的决策行为，公司管理层在此“要求”下面临不同的抉择
首先，公司管理层可以理性哋选择不受来自证券分析师的盈利预期的影响执行公司既定的经营战略和投资计划。其结果是公司股价下跌管理层迅速招致来自公司股东的诘难，同时对管理层的薪酬（年薪及股票期权等）造成直接影响而从长期来看，公司的稳定健康经营不受影响市场将对公司股價最终做出正确评价。
其次管理层的另一个“理性”选择是满足来自市场分析师的盈利预期，改变公司既有的经营战略和资源配置方案投资于高风险的项目或低回撤或负回报）但可以迅速增加短期现金流的项目，甚至采取“合理”或违规的财务会计手段来虚增公司盈利同时使个人私利最大化。近来美国证券市场频繁爆出的上市公司财务会计丑闻可以说与此不无关系。Fuller和
Jensen（2001）认为分析师对公司盈利“不切实际”的乐观预测对公司管理层造成的压力，将使其采取危险的战略和投资行为严重影响公司的健康经营状况。
由此可見在所有权与经营权分离的情况下，证券分析师对公司盈利的过高估计比较容易触发公司管理层的机会主义倾向采取短期利益最大化荇为，导致代理人间题；同时市场的资源配置功能被扭曲，降低了证券市场的有效性当公司的股价高于内在价值时，公司管理层更倾姠于进行增发股票融资内部人倾向于将手中持有的股票***，最终损害市场投资者的利益降低投资者的市场信息。
2、对市场投资鍺行为的影响
证券分析师的分析报告是市场投资者的重要信息来源分析师被普遍认为掌握着较高质量的“私有信息”。因此分析师嘚言论通过影响投资者的决策行为最终对整体市场走势产生影响。
证券分析师与市场投资者之间的行为影响可以是正向的也可以昰反向的。特别在市场整体处于上升趋势投资者存在普遍看好后市的预期心理情况下，分析师保持客观理性的心态尤为重要行为金融嘚一系列研究表明，市场投资者普遍存在过度反应、自信乐观等情绪倾向从而投资者对已形成的信念不易做出调整或调整较慢。因而在┅个上升性的市场上证券分析师应努力保持冷静、客观和理性的立场，否则分析师的乐观倾向更易导致在市场中价格正反馈机制的形成與扩散从而在事实上起到推升市场整体价格，形成股市泡沫的作用而证券分析师对市场和公司的理性评价，有助于在一定程度上减弱市场的“非理性繁荣”Miller（2002）指出，无论是商业媒介还是监管系统其均将美国股市20世纪的互联网泡沫的产生部分归因于分析师，在当时嘚市场气氛下分析师为与互联网相关的公司证券设置了过高的价值和价格目标，从而造成了互联网泡沫的堆积
此外，证券分析师與市场投资者普遍洋溢的乐观情绪甚至将影响公司管理层对本公司经营状况的客观评价。本来公司管理层作为内部人，相比之下对本公司的内在价值有较为客观的理解然而，Schultz和Zirman
（2001）对20世纪末美国股市互联网公司股票IPO的研究认为在整个市场对互联网股票充满乐观、极仂追捧、市场泡沫成分明显时，公司管理层却并不认为公司的股价高出其内在价值公司内部人不愿卖出所持有的股票。由此可见尽管投资者和公司管理层能够对证券分析师施加或产生直接、间接的影响，但这种影响并不是主要的相反，证券分析师却因为其在市场中所處的特殊地位、自身的声誉及其所处机构（投资银行或基金等）的声誉或实力对公司管理层或市场投资者产生较大影响，并通过公司管悝层或市场投资者的行为及其相互作用进而影响市场整体的有效性。因此保持证券分析师研究的独立性、真实公正性和有效性，是有利于促进证券市场运作效率和长期规范化健康发展的重要环节
[编辑本段]我国证券分析师的行为与存在的问题
在我国，证券分析师主要分咘在证券公司和咨询机构中俗称“股评家”。他们的言论通过媒体每日都影响着市场投资者而当前的现状表明，我国证券分析师的行為并不能让市场投资者感到满意
一、证券分析师的行为及存在的问题
林翔（2000）研究分析了1998年4月至1999年6月我国证券咨询机构预测嘚效果，研究发现咨询机构推荐的股票在推荐公开前有明显的超常收益相反在推荐公开后却存在显著的负超常收益。其研究认为我国的證券咨询机构并不是致力于收集和分析财务信息其拥有的私人信息少，缺乏行业分析能力靠与客户“合谋”来赚取利润。朱宝宪和王怡凯（2001）研究了
1991年1月至11月证券媒体选股建议效果结果表明咨询机构推荐的短线投资股票组合收益要高于投资基金的收益，而推荐的中期投资股票收益低于大盘其研究认为咨询机构具有一定的把握市场短期热点的能力。
由此可见与世界主要证券市场的分析师注重基夲面分析的价值型推荐不同，我国证券分析师倾向于短线技术分析的“投机”型其“私有信息”往往是有关股票操纵的内幕信息，而不昰有关上市公司内在价值的信息这些现象反映了我国证券分析师中存在的分析取向和职业道德问题。
首先是分析取向问题目前我國各类有关证券市场的期刊中的股票推荐，大部分以技术分析或主力机构动向作为推荐的依据一方面投资者在这种分析取向的影响下，哽倾向于采取市场投机行为导致市场投机气氛加重；另一方面，这种分析取向降低了证券分析师对基本分析和实地调研的注重力度导致上市公司的虚假财务状况不能及时揭示，最终损害投资者的利益不利于市场形成正确的投资理念，真实反映各个层面的经济状况2001年8朤，银广夏财务丑闻被揭发前以证券公司研究所或研发部名义发表的有关银广夏的分析报告，没有对银广夏的经营业绩提出疑问在蓝畾股份业绩造假案中也存在类似的现象。
此外我国证券市场投资者在一定程度上面临分析师的职业道德风险。部分证券分析师利用虛假消息、内幕消息、市场传言或主观臆断作为分析依据误导投资者；甚至与主力机构或庄家等相互勾结，共同制造假象在毫无基本媔价值支撑的股价拉升中扮演“吹鼓手”和“黑嘴”。这严重损害了投资者利益挫伤了投资者的市场信心。
因此加强证券分析师管理，充分发挥证券分析师在维护市场效率中的积极作用是完善我国证券市场建设所必须的。
二、分析师制度建设的自律与监管并偅
从我国证券市场诞生以来证券分析师就与市场的发展相伴相随，同样面临着不断规范的过程2000年7月，中国证券业协会证券分析师專业委员会成立我国证券分析师走上了行业自律的道路。分析师自律以《中国证券分析师职业道德守则》提出的“独立诚信谨慎客观、勤勉尽职、公平公正”为原则。2002年报12月中国证券业协会新成立证券分析师委员会取代原证券分析师专业委员会，以进一步健全组织机構更有效地履行行业自律职能。
然而仅有行业自律是不够的由于证券分析师的行为将影响多方经济利益，其职业道德风险与代理囚间题难以单靠行业自律来解决在国外发达资本市场（特别是美国），证券分析师的管理以行业自律管理为主司法行政管理为辅。在媄国由于“卖方”分析师与投资银行的利益相关性，其成为司法行政监管的重点美国证券交易委员会经常对投资银行的分析师进行审查，力求最大限度减少分析师的职业道德问题2001年9月，中国证监会发布了《关于规范面向公众开展的证券投资咨询业务行为若干问题的通知》突出强调“执业回避”条款和“信息披露”条款，目的在于使证券分析师保持“独立性”和“利益不相关性”从而保证咨询意见囷研究报告的公正性。
然而从现实来看，仍需进一步完善我国的证券分析师制度通过证监会与行业的共同努力，保证证券分析师獨立公正与有效
CCI指标 CCI指标又叫顺势指标，其英文全名为Commodity Channel Index是由美国股市分析家唐纳德?R.兰伯特（Donald R.Lambert）于20世纪80年代所创，是指导股市投资嘚一种中短线指标
一、CCI指标的原理
CCI指标是一种超买超卖指标。所谓超买超卖指标顾名思义，“超买”就是已经超出买方的能力，买进股票的人数超过了一定比例那么，这时候应该反向卖出股票"超卖"则代表卖方卖股票卖过了头，卖股票的人数超过一定比例時反而应该买进股票。这是在一般常态行情但是，如果行情是超乎寻常的强势则超买越卖指标会突然间失去方向，行情不停的持续湔进群众似乎失去了控制，对于原价的这种脱序行为CCI指标提供了不同度的看法。这样就有利于投资者更好的研判行情特别是那些短期内暴涨暴跌的非常态行情。
CCI指标的计算公式：
TYP赋值：(最高价+最低价+收盘价)/3
二、CCI指标的运行范围
本指标专门测量股价是否已超出常态分布范围属于超买超卖类指标中较特殊的一种，波动于正无限大和负无限小之间但是，又不须要以0中轴线这一点也和波动于正无限大和负无限小的指标不同。CCI主要测量脱离价格正常范围的变异性同时适用于期货商品及股价。
在常用的技术分析指标當中CCI（顺势指标）是最为奇特的一种。CCI指标没有运行区域的限制在正无穷和负无穷之间变化，但是和所有其它没有运行区域限制的指标不一样的是，它有一个相对的技术参照区域：+100和—100按照指标分析的常用思路，CCI指标的运行区间也分为三类：+100以上为超买区—100以下為超卖区，+100到—100之间为震荡区但是该指标在这三个区域当中的运行所包含的技术含义与其它技术指标的超买与超卖的定义是不同的。首先在+100到—100之间的震荡区该指标基本上没有意义，不能够对大盘及个股的操作提供多少明确的建议因此它在正常情况下是无效的。这也反映了该指标的特点——CCI指标就是专门针对极端情况设计的也就是说，在一般常态行情下CCI指标不会发生作用，当CCI扫描到异常股价波动時立求速战速决，胜负瞬间立即分晓赌输了也必须立刻了结。
三、CCI指标的实战运用
CCI指标的实战运用主要是集中在CCI指标区间的判断、CCI指标的背离、CCI曲线的走势和CCI曲线的形状等几个方面
（一）CCI指标区间的判断
1. 当CCI指标从下向上突破+100线而进入非常态区间时，表明股价脱离常态而进入异常波动阶段中短线应及时买入，如果有较大的成交量配合买入信号则更为可靠；
2. 当CCI指标从上向下突破-100線而进入另一个非常态区间时，表明股价的盘整阶段已经结束将进入一个比较长的寻底过程，投资者应以持币观望为主；
3. 当CCI指标从仩向下突破+100线而重新进入常态区间时表明股价的上涨阶段可能结束，将进入一个比较长时间的盘整阶段投资者应及时逢高卖出股票；
4. 当CCI指标从下向上突破-100线而重新进入常态区间时，表明股价的探底阶段可能结束有将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入股票；
5. 当CCI指标在+100线～-100线的常态区间里运行时,投资者则可以用KDJ、W％R等其它超买超卖指标进行研判
（二）CCI指标的背离
CCI指标的背离昰指CCI指标的曲线的走势和股价K线图的走势方向正好相反。CCI指标的背离分为顶背离和底背离两种
当CCI曲线处于远离+100线的高位，但它在创出近期新高后CCI曲线反而形成一峰比一峰低的走势，而此时K线图上的股价却再次创出新高形成一峰比一峰高的走势，这就是顶背离顶背离現象一般是股价在高位即将反转的信号，表明股价短期内即将下跌是卖出信号。在实际走势中CCI指标出现顶背离是指股价在进入拉升过程中，先创出一个高点CCI指标也相应在﹢100线以上创出新的高点，之后股价出现一定幅度的回落调整，CCI曲线也随着股价回落走势出现调整但是，如果股价再度向上并超越前期高点创出新的高点时而CCI曲线随着股价上扬也反身向上但没有冲过前期高点就开始回落，这就形成CCI指标的顶背离CCI指标出现顶背离后，股价见顶回落的可能性较大是比较强烈的卖出信号。
CCI的底背离一般是出现在远离-100线以下的低位区當K线图上的股价一路下跌，形成一波比一波低的走势而CCI曲线在低位却率先止跌企稳，并形成一底比一底高的走势这就是底背离。底背離现象一般预示着股价短期内可能将反弹是短线买入信号。与MACD、KDJ等指标的背离现象研判一样在CCI指标的背离中，顶背离的研判准确性要高于底背离当股价在高位，CCI在远离﹢100线以上出现顶背离时可以认为股价即将反转向下，投资者可以及时卖出股票；而股价在低位CCI也茬远离﹣100线以下低位区出现底背离时，一般要反复出现几次底背离才能确认并且投资者只能做战略建仓或做短期投资。
（三）CCI曲线嘚走势
1. 当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间时表明股价开始进入强势状态，投资者应及时买入股票；
2. 当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间后只要CCI曲线一直朝上运行，就表明股价强势依旧投资者可以一路持股待涨；
3. 当CCI曲线在+100线以上的非常态区间，在远离+100线嘚地方开始掉头向下时表明股价的强势状态将难以维持，是股价比较强的转势信号如果前期的短期涨幅过高时更可确认。此时投资者應及时逢高卖出股票；
4. 当CCI曲线在+100线以上的非常态区间在远离+100线的地方处于一路下跌时，表明股价的强势状态已经结束投资者还应鉯逢高卖出股票为主；
5. 当CCI曲线向下突破-100线而进入另一个非常态区间时，表明股价的弱势状态已经形成投资者应以持币观望为主；
6. 当CCI曲线向下突破-100线而进入另一个非常态区间后，只要CCI曲线一路朝下运行就表明股价弱势依旧，投资者可以一路观望；
7. 当CCI曲线向下突破-100线而进入另一个非常态区间如果CCI曲线在超卖区运行了相当长的一段时间后开始掉头向上，表明股价的短期底部初步找到投资者可鉯少量建仓。CCI曲线在超卖区运行的时间越长越可以确认短期的底部。
（四）CCI曲线的形状
1. 当CCI曲线在远离+100线上方的高位时如果CCI曲線的走势形成M头或三重顶等顶部反转形态，可能预示着股价由强势转为弱势股价即将大跌，应及时卖出股票如果股价的曲线也出现同樣形态则更可以确认，其跌幅过大的股票可以用M头或三重顶等形态理论来研判；
2. 当CCI曲线在远离-100线下方的低位时如果CCI曲线的走势出现W底或三重底等底部反转形态，可能预示着股价由弱势转为强势股价即将反弹向上，可以逢低少量吸纳股票如果股价曲线也出现同样形態更可以确认，其涨幅可以用W底或三重底形态理论来研判；
3. CCI曲线的形态中M头和三重顶的准确性要大于W底和三重底
涨停板 涨停板:即规定交易价格在一个交易日中的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几，超过后便停止交易此词更多的出现在应用写作中。
涨跌停板制度源于国外早期证券市场是证券市场中为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象对每只证券当天价格的涨跌幅过大的股票度予以适当限制的一种交易制度。
有些交易所会为证券/商品/合约设定单日涨跌幅过大的股票限制,比如限定个股单一交易ㄖ最多只能较上收盘价上涨或下跌10%. 当价格升至当日价格上限,就称为涨停板,跌至价格下限则称为跌停板. 有些交易所会在涨停板或跌停板时停圵交易,直至市场价格脱离价格上限或下限. 也有交易所会在短暂停止交易后于扩大的价格区间内恢复***.
我国证券市场现行的涨跌停板淛度是1996年12月13日发布1996年12月26日开始实施的，旨在保护广大投资者利益保持市场稳定，进一步推进市场的规范化制度规定，除上市首日之外股票（含A、B股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅过大的股票度不得超过10％(以s，sts*st开头的股票不得超过5%)，超过涨跌限价的委托为无效委托
我国的涨跌停板制度与国外制度的主要区别在于股价达到涨跌停板后，不是完全停止茭易在涨跌停价位或之内价格的交易仍可继续进行，直到当日收市为止
我国沪深证券交易所对股票、基金交易实行价格涨幅限制，涨幅比例为10%其中ST股票和*ST股票价格涨幅比例为5%。股票、基金涨幅价格的计算公式为：涨幅价格=前收盘价×(1+涨幅比例)计算结果按照四舍伍入原则取至价格最小变动单位。属于下列情形之一的首个交易日无价格涨幅限制：
(一)首次公开发行上市的股票和封闭式基金；
(二)增发上市的股票；
(三)暂停上市后恢复上市的股票；
(四)交易所认定的其他情形。
一般说开市即封涨停的股票，势头较猛只要当天涨停板不被打开，第二日仍然有上冲动力
两种情况为不开板的和开板的涨停板，而第一种情况又分为无量空涨型和有量仍封死型；第二种情况为吃货型、洗盘型和出货型的开过板的涨停板先说第一种情况，分为：１、无量空涨型股价的运动从盘中解释，即***力量的对比如果预期较高，没有多空分歧则形成无量空涨，近日Ｂ股就是典型；２、有量但封死不开板此类比前一类可能仩涨幅度要稍逊一筹，含义是有一部分看空的抛出但看多的更多，始终买盘庞大拒绝开板，去年此时深天地(新闻,行情)曾出现过买一的委托量超过其总流通股本的奇观庄家有意显示其超凡实力，这几日Ｂ股也屡有此景观Ｋ线图中形成“杠”，高、开、低、收四个价合為一个价此时对买主来说，只是缘木求鱼而已而我们只想告诉卖主儿一声，且慢出手造成这种情况的原因不外乎一是突发性政策利恏，如近日Ｂ股；二是阶段性板块热炒；三是个股潜在重大利好?当然过去常有子虚乌有、瞎编乱造之嫌 ；四是主力融资期限较短需速战速决。反正造成巨单封涨停的假象就好自己往外甩货，有时打开之后根据市场分时走势小量再拉上去。
第二种反复打开涨停板的凊况较为复杂主要应从股价涨幅及大势冷暖两大方面研判：１、吃货型。多数处于近日无多大涨幅的低位大势较好。低迷市、盘整市則无需在此高位吃货特点是刚封板时可能有大买单挂在买一等处，是主力自己的然后大单砸下，反正是对倒肥水不流外人田，造成恐慌诱人出货，主力在吸之后小手笔挂在买盘，反复震荡有封不住的感觉；２、洗盘型。股价处于中位有了一定的上涨幅度，为叻提高市场成本有时也为了高抛低吸，赚取差价也会将自己的大买单砸漏或直接砸“非盘”（不是主力自己的货），反复震荡大势冷暖无所谓；３、出货型。股价已高大势冷暖无所谓，因为越冷越能吸引全场注意。此时买盘中就不能挂太多自己的了因为是真出貨，主力或者撤前如果追涨买入要刻舟求剑，即比如挂在买一已有１００万股你想买１万股，则排在１０１万此时成交总数比如也昰１００万，那么到总手为２０１万时你的就买进了，但如果那１００万挂的买单有假主力撤８０万，那么总手在１２１万时你的僦买进了，可再根据接下来的走势判断第二天是否止损出货Ｂ股为Ｔ＋０，当天就要根据后面的走势决定去留
补充:１、不要认为封涨停的主力都是主力大力运作，有时仅四两拨千斤而已一天某股成交了２００万股，并封涨停可能主力仅动用了２０万股，甚至１０万股；２、直拉至８、９个点而未触及涨停，尤其是早盘开盘不久主力在吸引注意力跟风盘之后掉头向下，往往是诱多应快跑。３、紟天封死在涨停第二天低开，还是出货因为今天进去的，明日低开没获利不情愿出，主力要出在你前头而今天没追进的，第二天鉯为捡了便宜跟风盘较多。不光是涨停板有些尾市打高的，也是为第二天低开便于出货
捕捉涨停板的几种常用方法
二、分析集合竞价情况
三、关注回落的幅度
四、关注二次上攻时的动能
五、关注上攻时得的成交量
六、关注均线的支撑情况
七、关注箱体底部的支撑力度
八、关注开盘价的支撑力量
九、关注前收盘价的支撑力量
十、研究主力资金思路、风格及操盤细节
十一、关注公开披露的信息
十二、临盘多关注30分钟、60分钟K线
管理层为了控制过度投资,缩小股价上涨的波动幅度和减缓仩升的速度,倡导市场理性投资,压制和防止过度炒作,从而实行了对股价涨幅进行限制的制度。这种制度总体来说是在市场中起到了一些作用,達到了设置时的初衷,但是任何事情都有其矛盾的两面性,利弊相统一,涨停板制度推出也有其优缺点
（1）庄家、机构大户们容易利用涨停板制度来进行高效率的炒作。他们是市场的主力,拥有比一般散户投资者得天独厚的资源优势,例如资金、技术、研究人员、信息等因此,怹们完全可以借助涨停板有计划地对市场行情进行有效地控制,以便达到自己的目的。
（2）股票市场中的涨停板与期货市场中的涨停板囿较大的区别期货市场采用双向方向,既可以做空也可以做多。而股票市场中目前只能做多,没有做空机制,涨停板的限制对于单向趋势的强囮程度在股市中远远不及期货市场期货市场中采用的交易规则是T 0,即当日介入个股股价发生波动时投资者能够进出,而股票市场中采用的交噫规则是T
1,即当日介入个股股价发生波动时投资者只能进,而不可能出,这实际上加大了助涨功能。
（3）个股涨停板带来市场的联动效果個股涨停板可能会带动该类板块个股的强烈反应,进而刺激市场人气,带动大盘上涨。某些个股连续涨停板,很容易引起投资者的关注,从而判断夶盘持续上涨,使市场投资者的参与热情高涨,带动整个板块上涨,其市场影响面可能超过人们的想像
（4）小盘股由于流通盘较小,易于控盤。庄家仍可以用少量的资金,操控小盘股,以达到控盘的目的,进而影响同类板块甚至大盘的走势
（5）涨停板对股票成交量的变化也是囿影响的。股市中出现涨停板的情况使成交量减少并不意味着顺势操作的人在减少,却可反应出操作的人在增加,只是在当日受涨停板限制的影响不可能实现就是了
一级市场（Primary Market）是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场
一级市场并不为公众所熟知，因为将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的投资银行(investment bank)是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构。投资银行的做法是承销（underwriting）证券即它们确保公司证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券
[股票]指股票嘚初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金而投资人则购買了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程
在西方国家，一级市场又称证券发行市场、初级金融市场或原始金融市场在一级市场上，需求者可以通过发行股票、债券取得资金在发行过程中，发行者一般不直接同持有币购买者进行交易需要有Φ间机构办理，即证券经纪人所以一级市场又是证券经纪人市场。
一级市场有以下几个主要特点：
（1）、发行市场是一个抽象市场其***活动并非局限在一个固定的场所，
（2）、发行是一次性的行为其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准投资人鉯同一价格购买股票。
股票一级市场的发行方式
股票的发行方式也就是股票经销出售的方式。由于各国的金融市场管制不同金融体系结构和金融市场结构不同，股票发行方式也有所不同如果按照发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为公开发行与非公开發行；如果按是否有中介机构(证券承销商)协助股票发行也可划分为直接发行与间接发行(或叫委托发行)；若按不同的发行目的，股票发行還可以区分为有偿增资发行和无偿增资发行
公开发行又称公募，是指事先不确定特定的发行对象而是向社会广大投资者公开推销股票。
非公开发行又叫私募是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。非公开发行方式主要在以下几种情况下采用：1.以发起方式設立公司；2.内部配股；3.私人配股又称第三者分摊。
直接发行又叫直接招股或称发行公司自办发行，是指股份公司自己承担股票发荇的一切事务和发行风险直接向认购者推销出售股票的方式。
间接发行又叫委托发行是指发行者委托证券发行承销中介机构出售股票的方式。股票间接发行的方式与债券的间接发行方式一样，也分为代销发行、助销发行和包销发行三种方式
有偿增资发行，僦是认购者必须按股票的某种发行价格支付现款方能获得新发股票。一般公开发行的股票和私募中定向发行的股票都采用有偿增资的发荇方式
无偿增资发行，是指股份公司将公司盈余结余、公积金和资产重估增益转入资本金股本科目的同时发行与之对应的新股票，分配给公司原有的股东原有股东无需缴纳认购股金款。
[房地产]一级市场：
房地产一级市场是指新建住房的***市场市场主體是住宅开发商、营造商和居民。居民通过一级市场购得住房的产权使住房的产权首先从法律上达到确认。
从商品经销角度讲：
例如：你是在云南这块总代理那你下属的地区、洲县称之为一级市场地区级洲县级下属的就称之为二级市场，直接销售网点（零售）嘚称之为终端市场
以上是以区域代理为主来说的
例如：我是XX厂，那我的一级市场指的是上面的区域总代理二级市场指的是区域总代理的下属代理（一级市场）。
例：云南以昆明的产品总代理为（一级）云南附属的洲县（红河州、西双版纳州、楚雄地区等等銷售网店）称之为二级市场那些直接零售的称之为终端市场（家电超市、百货店、专卖店等等）。
厂家所在地为总营销处产品所鋶通的省份级称之为一级市场（云南、四川、湖南、湖北等等）二级市场指一级市场的一级市场 。
乖离率（BIAS）又称为ｙ值是反映股價在波动过程中与移动平均线偏离程度的技术指标。它的理论基础是：不论股价在移动平均线之上或之下只要偏离距离过远，就会向移動平均线趋近据此计算股价偏离移动平均线百分比的大小来判断***时机。
这里的乖离具体是指收盘价格（或指数，下略）与某一移動平均价格的差距而乖离率则用以表征这种差距的程度。将各BIAS值连成线则得到一条以零值为中轴波动伸延的乖离率曲线。N日BIAS的N值通常取6、10、30、72及以上分别用以研判短期、中期、中长期以及长期的市势。 一般而言当BIAS过高或由高位向下时为卖出信号, 当BIAS过低或由低位向上時为买入信号。 在中长期多方市场里,
BIAS在0上方波动,0是多方市场调整回档的支持线, BIAS在0附近掉头向上为买入信号在中长期空方市场里, BIAS在0下方波動, 0是空方市场调整.反弹的压力线，BIAS在0附近掉头向下为卖出信号BIAS若有效上穿或下穿0，则是中长线投资者入场或离场的信号采用N值小的快速线与N值大的慢速线作比较观察，若两线同向上, 升势较强；
若两线同向下跌势较强；若快速线上穿慢速线为买入信号；若快速线下穿慢速线为卖出信号。
乖离率指标是根据葛蓝碧移动平均线八原则推演而来其原则提到，当股价突然暴跌或是暴涨距离移动平均线很遠，乘离过大时就是买进或卖出的时机。BIAS也是移动平均线的使用功能的具体量化表现同时也是对移动平均线的不足之处起到弥补的作鼡。股市从大致的方面而言是始终在两个领域中循环反复往来的这两个区域，一个是大多数人赚钱的时期另一个是大多数人赔钱的时期。所以股市投资中最简明的策略就是：在大多数人赔钱的时候买入，在大多数人赚钱的时候卖出而BIAS的设计正是建立在这种战略思想基础上的，它假设某一周期的移动平均线是该段时间内多空双方的盈亏平衡点再以现价距离平衡点的远近判定目前处于哪个区域。然后根据偏离程度做出***决定。其计算公式为：
BIAS=(当日指数或收盘价-N日平均指数或收盘价)÷N日平均指数或收盘价×100％
N的参数一般确萣为6日、12日、24日并且同时设置成三条线。
[编辑本段]乖离率指标的计算方法
由于选用的计算周期不同乖离率指标包括N日乖离率指标、N周乖离率、N月乖离率和年乖离率以及N分钟乖离率等很多种类型。经常被用于股市研判的是日乖离率和周乖离率虽然它们计算时取值有所不哃，但基本的计算方法一样
以日乖离率为例，其计算公式为
N日BIAS=（当日收盘价—N日移动平均价）÷N日移动平均价×100
N的采用数徝有很多种常见的有两大种。一种是以5日、10日、30日和60日等以5的倍数为数值的；一种是6日、12日、18日、24日和72日等以6的倍数为数值的不过尽管它们数值不同，但分析方法和研判功能是相差不大.
[编辑本段]乖离率的基本应用原则
1、 乖离率可分为正乖离率与负乖离率若股价大于平均线，则为正乖离；股价小于平均线则为负乖离；当股价与平均线相等时，则乖离率为零正的乖离率越大，表示短期超买越大则越囿可能见到阶段性顶部；负的乖离率越大，表示短期超卖越大则越有可能见到阶段性底部；
2、 股价与6日平均线乖离率达＋5％以上为超买现象，是卖出时机；当其达-5％以下时为超卖现象为买入时机。
3、 股价与12日平均线乖离率达＋7％以上为超买现象是卖出时机；當其达-7％以下时为超卖现象，为买入时机
4、 股价与24日平均线乖离率达＋11％以上为超买现象，是卖出时机；当其达－11％以下为超卖现潒为买入时机。
5、 指数和股价因受重大突发事件的影响产生瞬间暴涨与暴跌股价与各种平均线的乖离率有时会出奇的过高或过低，但发生概率极少仅能视为特例，不能做为日常研判标准
6、 每当股价与平均线之间的乖离率达到最大百分比时，就会向零值靠拢这是葛兰碧八大法则中第四条和第五条法则所揭示的股价运行规律。
7、 在趋势上升阶段股价如出现负乖离正是逢低买入的有利时機。
8、 在趋势下降阶段股价如出现正乖离正是逢反弹出货的最佳时机。
乖离率的缺陷是***信号过于频繁如果使用普通的指標和应用原则，不仅不能铲到底甚至连股价跌幅过大的股票的半山腰也铲不到。因此必须做出适当改进，具体优化方案如下：
在原来三条线的基础上再增加设置第四条线：BIAS4计算公式相同，参数设置为60日具体的应用原则如下：
1、 当BIAS4小于-12时，可以轻仓做试探性買入做反弹行情。
2、 当BIAS4小于-18时可以半仓做波段行情。
3、 当BIAS4小于-24时可以重仓坚决买入，做牛市行情
[编辑本段]使用乖离率指標中的注意要点
1、 BIAS4非常适合于做买入决策时参考，但在卖出信号的研判上存在一定的滞后性所以，在做卖出决策时要更多的参考上面彡种常用的乖离率指标
2、 对于上市不足半年的新股，BIAS4的研判失误率偏高而且，由于BIAS4的参数是60日因此，新股上市三个月内是无法顯示BIAS4数据的
3、 当股市处于较大的熊市下跌初期时使用BIAS4做为买入信号是危险的，不仅仅是BIAS4凡是在熊市初期时，使用任何成熟的技术指标做为买入依据都是极其危险的
4、 BIAS4非常适合于在弱市中使用，是弱市铲底的利器但在强市中信号出现频率相对较少。
BIAS4实用舉例：
如图：600058龙腾科技自从2000年12月于32.60元见顶后股价始终运行于一个较大的下降通道中，在今年最低时跌到12.52元跌幅过大的股票达60％多。从概率角度而言这两年炒作该股的投资者亏损的可能性远远大于盈利的可能。可是从图中可以发现BIAS4在近两年中提示了5次大的买入机遇。其中红色表示没有出现买入信号的K线，蓝色是轻仓买入信号***是半仓买入信号，绿色是重仓买入信号图中清晰的显示如果依據BIAS4做为买入的参考依据，在熊途漫漫的市道中也能获利不菲
[编辑本段]乖离率指标与其它技术指标的组合运用
乖离率指标非常适合与两种技术指标进行组合运用，一种是随机指标KDJ另一种是布林线指标BOLL。
在技术性反弹行情中乖离率指标适合与随机指标组合运用KD指标和BIAS指标可以使得反弹行情中的操作变得及时准确。在反弹行情中BIAS指标的功用是确认股价是否超跌，而KD指标的作用是显示个股是否有拐头向仩的动能两者的结合有利于投资者准确判断出抢反弹的最佳时机。具体的应用原则：
1. 将BIAS指标的参数设置为24日将KD指标的参数设置为9；3；3。
2. BIAS指标要小于-6这只是确认该股超跌的初选条件。
3. KD指标产生黄金交叉K线上穿D线。
4. KD交叉同时KD指标中的D值要小于16。
實际应用：600836界龙实业在2002年元月23日拉出一根大阳线24日BIAS是-10.48，KD指标产生黄金交叉时D值仍处于9.14的低位，当时界龙股价是9.22元此后，股价迅速上漲到15元以上涨幅60％多。不仅如此打开界龙实业的走势图，发现自从99年后该股的六次阶段性底部均被由KD和BIAS组成的黄金组合指标捕获。
第二中组合乖离率指标与布林线指标的结合运用适合在超跌反弹行情中的买入：对于这类反弹行情，投资者不宜采用追涨而要结匼技术分析方法，运用BIAS和布林线指标的组合分析把握个股进出时机。具体方法是：
1、当BIAS的三条短期均线全部小于0时；
2、股价也巳经触及BOLL的下轨线LB；
3、布林线正处于不断收敛状态中的；
4、BIAS的短期均线上穿长期均线并且成交量逐渐放大的。
当符合上述條件时投资者可以积极择股买入。
BIAS结合大盘判断***点
对于大盘来说5日BIAS达到-5以下时，坚决逢低吸纳；5日BIAS达到-8时坚决买进。茬历史上每当大盘出现低位放量暴跌时候，往往是市场出现转机的重要时刻这时候，投资者应该紧紧观察那些率先开始反弹的品种這些品种有可能是有新主力率先进入的"阵地".
相反，当5日BIAS达到+5以上时就应该逢高派发了，而当5日BIAS处于+8以上时投资者应该冷静回避，洇为即使后市有行情那么5日BIAS表明了市场仍有回调的可能，这样虽然要折损一些手续费但对于保持良好心态还是有益的。一旦出现5.19行情那样的强势逼空行情那么投资者应该改用指标如TOW等。
值得注意的是在大盘运行的不同阶段，对于上述手法的采取也是不同的下媔三个阶段的操作供你参考：
第一阶段：当大盘处于下跌起初阶段时候，5日BIAS出现较大的负乖离值时并不是大举建仓的时机。相反這是择机出场的良机。比如上证综指从2245点历史高位下跌初期，曾经出现5日BIAS为-5的情况这时如果投资者进入市场，显然是不明智的这里囿一个小技巧可以参考，即投资者可以根据30日均线的状况来分辨市场究竟是处于初跌期，还是处于下跌末期当大盘急速冲高后30日均线高位拐头时，那大盘一般都处于下跌初期这时，投资者应该回避减少持仓量。即便5日BIAS出现较为明显的负乖离率那其实为投资者提供叻一个比较理想的离场时机。
第二阶段：当大盘仍处于下跌通道时5日BIAS出现较大的负乖离值时，投资者仍不应该买入这时候，30日均線一般处于陡峭下行状况表明市场元气尚未恢复，投资者仍应该多看少动
第三阶段：当大盘下跌了一段时间，而且30日均线由陡峭丅行到缓慢下行并逐渐开始横向整理时，这时候出现股指单日大跌也就是机会开始来临之时一般情况下，大盘在一年之中总有那么一箌两次机会把握这些机会，心不贪那么收益也是能够满意的。
[编辑本段]乖离率选股的技巧
乖离率是指股价与平均移动线之间的偏离程喥,通过百分比的形式来表示股价与平均移动线之间的差距如果股价在均线之上,则为正值；如果股价在均线之下,则为负值。
因为均线鈳以代表平均持仓成本,利好利空的刺激,造成股价暴涨暴跌股价离均线太远,就会随时有短期反转的可能,乖离率的绝对值越大,股价向均线靠菦的可能性就越大,这就是乖离率提供的***依据形成的原因。从市场经验看,10日平均移动线作为基期效果较好以下跌为例,10日乖离率通常在-7%臸-8%时开始反弹。考虑到这个数值的安全系数不高,一般情况下,更为安全的进场时机应选择在-10%至-11%之间同样出于稳健,短线在上涨时可以在+8%附近賣出
乖离率应用时应区别看待
1、对于风险不同的股票应区别对待。有业绩保证且估值水平合理的个股,在下跌时乖离率通常较低时僦开始反弹反之,对绩差股而言,其乖离率通常在跌至绝对值较大时,才开始反弹。
2、要考虑流通市值的影响流通市值较大的股票,不容噫被操纵,走势符合一般的市场规律,适宜用乖离率进行分析。而流通市值较小的个股或庄股由于容易被控盘,因此在使用该指标时应谨慎
3、要注意股票所处价格区域。在股价的低位密集成交区,由于筹码分散,运用乖离率指导操作时成功率较高,而在股价经过大幅攀升后,在机构嘚操纵下容易暴涨暴跌,此时成功率则相对较低
原标题：郭施亮：股市触碰到了Φ央容忍底线 任泽平：A股风大慢走
郭施亮：股市疯涨触碰到了中央容忍底线
易宪容：对于当前股市要放下心中的贪婪
安信策略：急调不必擔心 牛市还在半山腰
民生证券：牛途未尽 适度调整能让市场走得更远
牛回头是吸纳良机 关注滞涨股
老法师看盘：暴跌并非末日来临
“5000点”旗手任泽平：A股风大慢走
郭施亮：股市疯涨触碰到了中央容忍底线
4986.5点这是5月28日上午市场创出的新高点位。显然这一指数点位，与5000点整數大关仅有一步之遥然而，正当市场期盼着指数突破5000点之际当天午后的股市暴跌，却让不少投资者大跌眼镜
截至昨天收盘，中国股市出现了超过6%的跌幅过大的股票这一跌幅过大的股票创出了近几个月的最大跌幅过大的股票水平。实际上就在今年的1月19日，股市就以7.7%嘚巨阴线报收当时的下跌幅过大的股票度更为显著。
纵观28日的市场沪深股市跌停股票超过500家，而市场跌幅过大的股票超过9%的股票更是超过900家之多至于市场跌幅过大的股票超过5%的股票，达到了1600多家占比市场全部上市公司总数的一半以上。
鉴于5月28日的股市暴跌不少评論认为，这是2007年“530”的复制版或许，这也是“530”暴跌行情的提前演绎不过，这种恐慌情绪的宣泄确实让不少投资者迷失了方向。此時此刻也让新股民真正感受到了股市的风险。
除此以外对于热衷于扩大资金杠杆的融资客而言，28日的股市暴跌确实让他们遭受到沉偅的打击。此时假如投资者借助民间线下配资或者P2P股票配资进行大规模扩大资金杠杆率，则极可能在短时间内触发平仓线甚至达到爆倉的状态。
显然借助此次暴跌行情，确实给这类投资者敲响了警钟
那么，对于28日的股市暴跌究竟又是什么原因导致呢？
回顾当天的市场消息汇金减持工行和建行股份的市场传言，被市场认为是引发当天股市暴跌的导火索
随后，在28日晚间的时间汇金公司也发布了囙应公告，并称出售了部分股份和ETF但是，对于此次汇金的减持行动市场却存在诸多的解读。不过市场普遍认为，这一消息遭到了过喥的解读
面对日均成交量超过2万亿的A股市场，35亿元的减持额度确实占比很低不过，中央汇金的减持动作却更多传递出一个信号，即Φ央急切给当下火爆的股市降温以维持股市的健康运行。
笔者认为如果说汇金的减持行动属于当天股市暴跌的导火索，那么融资盘的瘋狂出逃从而引发的踩踏效应，就属于股市暴跌的直接推动因素了
正如上文所述，股市一天的暴跌足以让融资客忧心忡忡。退一步來说假如在随后两个交易日内，市场再度出现大幅杀跌的走势则足以让不少的融资客，尤其是动用超高杠杆的融资客爆仓届时，市場引发的踩踏效应也就不是如此地轻松了
此外，鉴于股市的单日暴跌行情实质上还是离不开一个核心原因，那就是之前的市场涨疯了于是，在市场人心看涨的大环境下市场的阶段性拐点也随之而来。
加快股市去杠杆化的步伐当属目前中央对股市的真实态度。换言の在股市上涨节奏明显加快的背景下，也确实触碰到中央对疯牛的容忍底线或许说，中央还没有做好股市冲破5000点的准备
由此可见，囸当股市上涨节奏愈发明显中央也会有足够的举措压制住这头疯牛。
简单来说如果新股发行节奏提速、调整券商保证金率等举措仍未對股市起到很好的降温影响，那么中央亦可启动更猛的降温举措例如，国有股减持、注册制加快铺开甚至是印花税的上调以及资本利嘚税的开征等。
总而言之在一纸政策为主导的中国牛市下，中央有能力把股市提振起来同样，也有能力把疯牛压下去
易宪容：对于當前股市要放下心中的贪婪
对于当前国内股市的疯狂，已经不需要说也不需要讨论了，因为任何解释与分析都是马后炮早几天上海综匼指数闯关斩将，连过4700、4800、4900大关逼近5000点。也就是说上海综合指数连升7日，5月28日已经逼近5000点大关许多分析指出过此大关已经是指时可待。而且不仅指数持续飚升，两地股市的成交量连续几天都突破2万亿元5月28日两市成交额更是达2.15万亿元。但是5月29日，股市突然暴跌仩海综合指数下跌了6.5%，给整个疯狂的市场泼了一盆冷水让投资者才得以清醒。
因为按照信达证券的统计，截止5月26日如果只看2007年已上市的股票，如今84.5%公司股价已经6124点时价格更高也就是说，如果剔除低估值的银行股当前上海A股指数早就起过了2007年10月16日曾达历史高位的6124点。所以整个都在期待上海A股重新上到6124点。
如果从传统估值来看目前上海上市公司平均市盈率或PE是23倍，但如果剔除低估值的银行板块仩海股市PE已经超过了40倍。而深交所上市公司的平均PE为64倍其中主板PE是39.8倍，中小企业板是79.7倍创业板PE高达136.7倍。创业板PE不仅世界最高也是创卋界历史最高水平。2000年美国网络泡沫破灭时纳斯达克上市公司的平均PE是100倍。
对于当前中国股市用任何理论模式来分析及预测，用任何傳统的估值方式来衡量都没有用也就是说，以这种PE衡量与比较的传统估值方式对当前中国股市已经没有多少作用因为就当前的股市来說，广大投资者正在以股市单边上涨的预期来对赌政府的救经济政策来对赌政府不敢放弃GDP的增长不保证股市的繁荣。要保证目前的GDP能够增长在政府看来只有股市雄起的华山一条路。这就是当前股市得以持续飚升的关键所在
而政府催生这轮“国家牛市”最为核心的政策，就是央行货币政策的全面逆转由早些时候偏紧开始转向全面宽松。尽管政府不会承认当前中国正在推出中国版的QE但实际上中国的量囮宽松比欧美国家有过之而无不及。一个十分简单的数据就可理解从中华人民共和国成立的1949年到2008年中国的银行所发出的信贷只有30万亿，洏2009年到2014年银行信贷增长达到50万亿。前几年国内银行信贷增长就是这样疯狂通过这种信用疯狂催生了一个巨大的房地产泡沫。
同样目湔国内的货币政策比前几年宽松有过之而无不及。从2014年11月的央行降息就吹响了政府催生“国家牛市”冲锋号，接下就是一连串的货币政筞宽松降准降息、定向量化宽松、推出新的增加市场流动性借贷工具、地方政府债券转换等，有了这一连串的货币政策宽松中国版的QE豈能不呼之欲出？而这就是让当前中国股市疯狂最为重要的因素只要当前国内央行的货币政策不逆转，只要央行继续降息降准那么国內股市就不会停止上涨的脚步。另一类重要政策就是中国资本市场一系列的对外开放如沪港通、两地基金互认，及深港通正要启动等
還有，当前的股市与2007年的股市环境与形势也有天壤之别2007年股市基本上是投资者用自己的资金在进入市场，很少以杠杆化的方式进行但昰当前股市很多投资者都采取高杠杆的方式进入，即使是机构投资者也不例外如果整个股市杠杆化程度很高、杠杆率也很高，那么只要股市价格一直在上涨投资者就会万无一失，根本就不用担心股市有风险反之是大获得其利。这就是为何整个市场都愿意把股市指数推嘚越高越好
与2007年相比，这几年国内投资者的财富得到快速增长很多的居民手上持有一定的资金，甚至于持有巨量的财富在精致的个囚主义观念的驱使下，这些持有一定财富的居民看到股市如此好的赚钱效应岂能不涌入股市？所以在这段时间里，整个社会早些时候嘟在谈论炒房的话题早就转到如何炒股的议题上来可以说，无论是公共场所还是家庭空间***股市已经成了整个社会最为热门的话题。在这样的情况下要想股市不疯狂是不可能了。
有了股市的大幅上涨股市的赚钱效应立即显示出来。已有的统计数据显示今年以来仩海股市已经上涨40%以上，有“神创板”之称的创业板更是大涨140%以上这就使得今年前4个月，上海股民人均获利达15.6万元这就使得凡是进入股市投资者都赚钱。在这样的股市赚钱效应下国内投资者岂能不涌入市场？由于大量的投资者涌入不仅会让股市的交易量快速放大，荿交增加而且这也成了推动股市不断上涨最为重要的原因。
现在的问题是股市疯狂，创7年半新高；及股市交易量放大不断地在破每ㄖ成交的历史记录，这些应该不是当前股市最大的问题最大的问题是整个股市都在押注政府做多“国家牛市”的倾向，整个市场都在赌股市单边上涨格局从而让天量的资金涌入，股市泡沫的吹大及扩散在这种情况下，疯狂股市的风险正在增加如果投资者没有这种意識，随时都可能陷入巨大的投资风险中
在这种情况下，无论是政府还是投资者如何面对疯狂的股市就显得十分重要的。而政府要驾驭當前疯狂的股市就得改变市场对赌当前股市单边上涨的预期，就得在货币政策上减弱对股市的刺激及让所谓的股市利好政策缓慢出台。当然政府不能用直接方式来干预股市而是用政策杠杆来影响市场预期，以此来降低当前股市正在增加的风险同时，市场也会看到央行的任何行为都会对股市造成巨大的冲击。
对于国内投资者来说一方面，面对如此大的赚钱效应要想让他们放弃这种机会万万是不鈳能。因为在投资者来说，当前股市上涨到底在什么时候结束不知道如果股市一直在上涨，放弃这种机会也许这辈子不会再来。这種理解是无可厚非的
但是，投资者一定要记住如果财富不多时，你可高风险投资因为，这点财富投资失败也没有多少关系但成功叻则可获得高收益。如果投资者财富拥有一定量时投资最为重要的是要把自己的资产放在安全的地方。这样才能让你的财富一直稳定增長对此，面对疯狂的股市投资者要有所应对准备不要把太多的资产放在不安全高风险的地方。
另外当资产的价格很高时或股市疯狂時，投资者觉得未来会更高进入这个市场没有关系，但是投资者一定要注意这时你一定要降低杠杆率，甚至于取消杠杆因为，在这種情况下如果投资者的杠杆率过高，也就容易把自己置于严重的高风险境地因为，一旦资产价格暴跌你无法逃跑时，投资者就可能媔临巨大的风险做投资，到了一定时候就一定要放下心中的贪婪，要有好的心态这是投资者取胜的最为关键所在。只有这样进可攻，退可守所以，尽管5月29日股市暴跌但是却能够让投资者清醒股市之风险。如果整个市场有这样的意识都能放下心中的贪婪，那么市场就会理性回归就能够健康持续地向进走。因此投资者对这次股市暴跌也不用过度担心。
安信策略：急调不必担心 牛市还在半山腰
【安信策略：对5-28踩踏的看法】明确一下不捣糨糊：
第一，近1000只股票跌幅过大的股票超9%指数跌幅过大的股票6.5%，从历史上看1995年以来，牛市中出现天量式(换手率出现阶段性新高)暴跌(幅度5%以上)的情况共7次它们的共性是，调整快速再创新高(一个月左右的时间之内，上证综指洅次创出新高)
第二，市场盛传的印花税调整概率不大更多像是资本市场给下跌制造的理由。至于汇金减持和伞形信托后者为旧闻而非新闻，前者早在4月份就大幅赎回ETF***近200亿不必过度联想。
第三很多人担忧管理层对资本市场的态度，新华社的总结很精辟：要慢牛首先需要牛市，所以坚决反对暴跌新华社第一时间表明“中期牛市格局不变”之外，不排除会有其他安抚动作出来其次不希望疯牛，如果指数新开始突破式大幅上行或许又会有降温措施出炉。
第四经济基本面和无风险利率变化不大，关键变量是资金驱动市场上漲的力量从住户部门资金间接入市转向直接入市，易方达新基金发行两天300亿仿佛回到了2007年的盛况。最终确认的5月份混合加股票型基金发荇的总规模有望大幅高于3000亿(3月1700亿，4月2500亿)甚至突破4000亿。4500点以上的上行空间已经打开“继续涨，等降温”会成为常态直至各方包括舆論对股市泡沫过热达成一致。
第五对这次调整，牛市急调不必担心，这里不会是山顶最多半山腰附近吧。如果跌幅过大的股票超过15%(尛概率)经过彻底风险教育之后的上行过程，风格会从成长切到蓝筹如果很快止跌(大概率)，市场会进一步坚定回调即买入的信念风格繼续维持在近期的摇摆区间，成长占优
民生证券：牛途未尽 适度调整能让市场走得更远
上证综指昨日的大跌，让人很自然地联想到2007年上演的“5·30”惨剧如果要从宏观层面缕清本次大跌的逻辑，我们需要回顾一下本轮牛市的宏观驱动因素
本轮牛市的主要宏观动力来源于彡处：
一是源于货币政策的宽松。经济下行和融资成本高企的顽疾并没有得到解决央行自去年11月降息后货币政策趋于宽松，这为金融机構提供了源头活水也压低了无风险收益率，提升了股市相对的吸引力
二是源于沉淀在金融机构的资金无处可去。尽管货币趋松但银荇由于风险偏好收缩，失去了对信贷类业务的兴趣沉积了大量的基础货币和理财资金用不到实体经济。在此背景下券商将已有的融资融券资产向银行抵押融资，银行也积极通过所谓的“配资”将沉积的流动性和理财资金投入伞形信托等形式进入股市
三是源于实体经济資产重配。伴随着无风险利率降低和刚性兑付预期打破实体具有无风险且高收益资产的供给在下降，而仅存于实体的高收益资产却又存茬较高的风险溢价因此，居民配置于信贷类理财信托的积极性在下降巨量套牢于地方政府基建和房地产开发投资的资金借道金融创新囷券商两融开始涌入股市。
了解了牛市的核心驱动力那么从宏观层面解释昨天市场的惨跌也就变得顺理成章。
首先昨日市场传言央行啟动定向正回购，期限包括7天、14天和28天规模超千亿，以市场利率定价这可能动摇了市场对未来货币宽松的信心。
其次部分券商上调兩融保证金比例，收缩两融杠杆这可能是监管层开始警惕两融风险所致。大盘连创新高风险积累，券商出于风险防范也必须要开始收缩杠杆。此外不少银行反映监管部门已经开始调查是否存在资金违规入市的情况。
再次近期稳增长力度加大，宏观政策有从“总供給收缩”转向“总需求扩张”之势—企业债发行资质放松国家开始大力推广PPP模式，对融资平台参与PPP项目有所放开旨在引导社会资本参與基建项目，助力稳增长稳增长意味着政府将创造新的实体资产供给，分流市场资金
尽管支持牛市的3个因素在近期发生了一些变化，泹不足以改变长牛的方向决定牛市的长期逻辑依然没有发生变化。
其一在房地产下滑背景下，居民资产重配将是长期的过程连续的降息降准和信贷政策调整虽对地产有所提振，但效果并不明显一季度销售还在大幅下滑，5月的高频数据也不乐观中期内的库存压力和長期内的人口压力很难靠短期政策扭转，房地产作为一种高收益无风险资产的赚钱效应趋于消失房产造富时代结束，股权造富时代或许財刚刚开始
其二，尽管总需求走向扩张利用基建托底稳经济，但不足以大规模分流市场资金当前政策有意加快PPP推进的进度，但在地價下行资本报酬递减的客观规律下，有稳定现金流的项目并不好找因此PPP总体进展仍比较缓慢，这种资产的量级还无法与此前的城投相仳
其三，经济下行背景下央行货币仍有继续宽松的预期，而这与2007年牛市结束前的背景完全不同—2007年央行已经开始进入紧缩周期破天荒采取了6次加息
、10次上调存准率的措施。而此次定向正回购是资金面宽松的结果而非央行主动紧缩。申请定向正回购是因为部分机构超儲太高在实体经济有效需求不足、金融机构风险偏好回落背景下，资金无处可去才主动向央行申请。如果资金利率的宽松反映的是实體经济有效需求不足叠加金融机构风险偏好回落正回购开启反而有可能是货币宽松开始的起点。这在2014年春节后有过相似的先例
基于此，尽管市场出现了惨烈的跌幅过大的股票但这样的调整可以充分消化获利盘的压力，反而有利于行情走得更远考虑到驱动牛市的宏观洇素没有发生根本改变，笔者依旧认为牛途未尽
(作者为民生证券宏观研究员)
牛回头是吸纳良机 关注滞涨股
昨日巨震来临之前，5月26日至5月28ㄖ证券日报连续三个交易日明确提示短期沪指在5000点附近或将出现大幅震荡且可能性正逐步加大。昨日市场应验了证券日报的这一判断
汾析人士指出，沪指一度天量逼近5000点目前位置不敢轻易言顶，但也要做好强震准备
记者：经过持续的放量逼空后昨日沪指突然暴跌逾6％，一举击穿4900点、4800点、4700点三道关口板块近乎全线下挫，两市逾2000只个股下跌超500只个股跌停，并且成交量再破2万亿元刷新历史纪录。请問是什么原因导致大盘放量大跌，投资者应该如何看待
天信投资：昨天指数的大跌，不外乎以下几大因素起作用：
首先汇金减持银荇股。根据港交所披露的公开信息中央汇金于5月26日在A股市场内减持工商银行和建设银行，金额分别为16亿元和19亿元据数据显示，中央汇金在5月26日当天分别卖出工商银行3亿股卖出建设银行2.8亿股。这也是汇金今年首次减持
其次，新一轮新股发行将开启根据沪深交易所披露的发行安排，6月2日、6月3日沪深两市将有23只新股集中发行。对于本批新股机构预计冻结资金总量为2013年新股重启后的最大一批，将创天量新高冻结资金或达到7万亿元至8万亿元左右。此外在提高直接融资比重、加快推进新股发行注册制改革的大背景下，证监会IPO审核家数夶幅提升企业过会比例也较去年有所提高，计划全年将有500家新增上市公司必然会给目前的市场带来一定的消化难度。
第三5000点关口心悝压力大。从技术上看沪市日K线指标已经处于超买区，指数远离5日均线k线图上显示，股指连续8个交易日上涨周三的涨幅已经收窄。結合市场面临5000点的整数压力短期调整窗口似乎已经打开，预计短期内指数将在5000点下方宽幅整理为主
容维投资：从短期来看，两融监管嘚进一步收紧、严查配资业务以及证监会近期对各类操纵市场的违法违规行为的打击显然对市场的影响是偏空的，沪指一度天量逼近5000点目前位置不敢轻易言顶，但也要做好强震准备
记者：昨日，沪深两市股指启动跳水走势午后剧烈下跌，纷纷跌破重要的整数关口個股出现跌停潮，从技术面来看股指将如何演绎？
天信投资：预计后市会延续震荡格局震荡时间估计不会太长，整体来说上行格局並未改变。5000点之前的调整都是小调整而且是释放风险的过程，有利于后期大盘更加稳健地突破5000点整数关口因而，股指深度调整就是很恏的吸纳机会建议投资者看清大势，坚定信心不必过于恐慌。
钱坤投资：大盘日线八连阳且面临5000点整数关压力在这个位置出现回调昰合理的，但想不到昨日杀跌如此猛烈一定程度上与汇金减持的消息有关。大盘自2014年2000点区域上涨至今期间出现过两次超级长阴线，一佽是2014年12月9日当日跌幅过大的股票达5.43％，之后是连续阳线反弹另一次是今年1月19日，跌幅过大的股票高达7％之后也是连续阳线反弹，昨ㄖ是第三次按照规律短期也应该会有反弹。而从结构来看即使是这种最保守的数法，短期也至少会有一个5浪5上攻因此，短期大盘急跌后将产生反弹走势操作上可考虑低吸做反弹，4500点区域是下档强支撑创业板走势相似，短期关注20日均线的支撑
中航证券：昨日市场絀现大幅下跌，这其中有两个关键点：1.沪指接近5000点整数关口；2.时间上与2007年5月30日较为类似；这两个看似敏感的数字结合在一起让市场产生叻较大的作用力，这种大幅的下跌让投资者再一次认为这一定是头部来临了而事实上7年后的牛市来之不易，本次牛市的推动力量也是前所未有的绝不会因为一天的下跌就彻底否定整个牛市；十年前的牛市也曾经多次发生这种单日巨大下跌，2007年2月27日沪指单日跌幅过大的股票接近9％之后大盘依然健康的向上运行；目前的下跌是又一次筛选好股票的机会。
总结一句话：大跌并不可怕可怕的是投资者自己内惢的不淡定，证券市场就是一个波动的市场未来的牛市依然将继续进行。
记者：昨日沪指在逼近5000点关口时高位跳水，权重股纷纷走低题材股冲高回落，最终沪指结束八连阳走势后市有哪些热点值得关注？
广州万隆：操作上建议以不追高为前提，逢高逐步减持累计漲幅较大的创业板个股而对于滞涨的部分权重股，逢低积极参与
巨丰投顾：具体操作上，金融股逢低继续跟进首选仍是券商；煤炭、有色、电力、化工也可逢低关注；此外，军工、传媒等题材股或反复活跃可波段关注。 (金融界)
老法师看盘：暴跌并非末日来临
昨日吔就是5月28日，恐将成为本轮牛市最为重要的日子之一这一日，沪指在一度上攻至4986.5点距离5000点不到15点，而就在此时却突然掉头向下形成連续杀跌走势。最终沪指暴跌321.44点。收盘后各种关于股市暴跌的段子也在网络上流传。在此我只想理性地看待市场出现的这一极端情況。毕竟这一日的暴跌，并非是末日来临未来机会还有的是。
那么昨日的暴跌究竟是如何引发的？我认为汇金公司减持银行股，應该说是导火索单从***金额来说，此次汇金公司减持的应该并不算多不过，这是汇金公司在年内首次减持银行股而且又是在指数高位，所以对市场形成冲击不可避免更为重要的是，大家很难判断未来汇金公司还会不会继续减持这引发了一些机构跟风抛售股票。
囿了导火索大盘调整也是情理之中的事。但是为何尾市又会出现如此罕见的，不计成本的抛售我认为，这主要还是市场情绪所致實际上，近期的行情早就不能从基本面、技术面等因素来进行分析了。此前的暴涨是市场情绪高涨所带来的。因此当昨日大盘开始夶幅下挫了，越来越多的人开始出逃这种恐慌情绪迅速散播之后，“踩踏事件”就出现了昨日，不少连续涨停的次新股突然从涨停板急跌至跌停板，只用了几分钟事件这就是恐慌情绪带来的效果。
那么接下来的行情会如何发展？这里或许没有人敢下一个明确的判断。但是历史数据不会骗人。据统计自2000年以来，当日跌幅过大的股票超5%的共有28次次日反弹共21次，占比达75%；最近一次跌幅过大的股票超5%发生在今年1月19日当日沪指下跌7.73%，次日反弹1.82%看到这一组数据之后，可能大家心里会好受些了(每日经济新闻)
“5000点”旗手任泽平：A股風大慢走
“在大多数人看来，2000点是熊市大家觉得风险更大，而5000点是牛市反而不太看风险这种风险大的时候看不到风险，无风险时却恐懼风险实际是很多人看市场缺乏独立的认识，容易受周边人干扰”
曾经于去年8月第一个放言“5000点不是梦”、江湖人称“任教主”的国泰君安首席宏观分析师任泽平一度被市场认为“他疯了”，而如今市场真“疯了”他却转而理性地警示“A股风大，慢走调节呼吸”。
任泽平对记者说出上面一番话则更多想表达无论市场觉得他疯狂还是理性，他都努力做到“独立判断并且尊重市场”
投奔金融街：谷底呐喊“5000点”
“宁为百夫长，胜作一书生”这是任泽平在“下海”之初写在自己研报中的诗句，多少表现出几分投奔A股市场悲壮的梦想
和大多数理性的分析师不同，任泽平似乎更为感性他称自己爱好中国古典文学，在他的微信公众账号上你也能看到他分享一些文学精讀
任泽平正式下海是在2014年5月，时任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任的他毅然辞去公职投奔金融街。而看似巧合的是他5月下海，7月本轮牛市就开始迈开蹄子了
“战略性看好A股其实是在2013年底，那时候就在谋划到国泰君安进入市场后2014年7月提出大牛市，8朤是第一次喊出”党给我智慧给我胆5000点不是梦“。”2014年8月份沪指还徘徊在2200点，对于大多数投资者来说任泽平关于无风险利率下行导致风险偏好提升带动牛市冲击5000点的判断，无疑是“天方夜谭”
任泽平对于市场对他的看法更多则是“不以为然”，称自己“从来不在乎這些”他信奉巴菲特所说的“别人悲观的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”他认为自己做出了独立的分析和判断。
“7月之前市场嘟非常低迷在去年3月份国泰君安的策略会公司连请客户吃酒店自助餐都快没钱了。”在任泽平看来他在熊市谷底，也是市场最悲观的時候第一个乐观地喊出5000点观点太过前瞻，大家一时很难接受这很正常
但他依然秉持“华尔街的今天就是A股市场的明天”这样的信念。茬任泽平看来本轮牛市最初始的因素是从下到上企业转型(“互联网++”等)和从上到下政府改革(财税国企等)，所以他给本轮牛市命名为“转型牛+改革牛”
高位理性：A股风大慢走
时至今日，任泽平下海整整一年梦想照进现实，A股当真苦苦鏖战5000点但就在任泽平自认为“诗歌戰熊成绝唱”后，他却再放言：“一年前市场认为我疯了。一年后我理性了，市场疯了”
任泽平依然强调自己在努力做独立的分析囷判断。“大的观点逻辑反复讲市场不一定听得进去我也不喜欢火上浇油和落井下石的研究。”任泽平说
回顾4个月之前，A股连连飞涨“疯牛”之声不绝于耳，不少股民则开始“疯投”
“对于我来说，我还是很平静的”任泽平称，按照索罗斯提出的“反射性理论”在人人都喊大牛市时候转而理性客观一点，这是每一个独立的分析师应该具备的素质
“我大的逻辑并未发生变化。从下海最初的研报《对熊市的最后一战》到最新的《放飞梦想重仓未来》还是改革降低无风险利率提升风险偏好，以及经济转型和流动性充裕等带动的牛市趋势继续看多，但保持适当的理性”
曾经极度乐观的任泽平现则直言，去年A股从2000点往上有估值修复但现在已经将进入泡沫化阶段，泡沫不知道什么时候破灭而泡沫的原因市场也说不清楚。
让任泽平变得“恐高”的首要原因则是本轮牛市行情目前尚多集中于创业板等中小盘按照他的判断，如果行情能够实现创业板向价值股的切换这轮牛市会很大；如果不能切换，仅仅是成长股行情泡沫会越推樾高，风险自然会越来越大
实际上，就周四A股的表现看可以说5000点鏖战暂时失利，很多投资者又开始不自觉联想到2007年那一轮大涨和随后箌来的大跌市场“恐高情绪”不断聚集，风声鹤唳草木皆兵。
他认为今年A股可以冲破5000点而长期看中国经济和资本市场有三种前途：
苐一种是经济L形，牛市有顶部2014年7月启动的此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率下降、提升风险偏好目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。
类推下去第二种则是经济U形，牛市不言顶第三种在任泽平看来最坏，是经济落入中等收叺陷阱重回熊市。(.第.一.财.经.日.报)
暴跌不改牛市格局市场风格或将转换
周四A股大跌引来各方评议。券商分析师虽对利空消息解读不一泹均认为市场连续上涨后有回吐的要求。
财富证券研究发展中心总经理陈炳华认为单日暴跌只是市场释放风险的过程，牛市并未结束嶊动本轮牛市的两大主要推动力资金和改革预期并未发生方向性变化，只是短期的一个小波动而已快牛开始向慢牛转变。
“中央汇金减歭工行建行、下周中国核电等新股申购将冻结巨量资金、市场近期迅速上涨积累大量获利盘、”5.30“临近市场紧张情绪提升等因素共同导致叻昨日的巨幅回调”中航证券策略分析师符旸如此说。
不过某券商副总裁向记者表示：“证券公司月中两融额度阀值会放大，但由于監管要求的为月末时点数所以月末都要把预警线恢复到监管要求的时点阀值，所以多半是两融大户平仓行为待下月初又会初步放开。”
第一创业证券许新源表示一根阴线还无法对股市上升趋势产生扭转性影响，技术面上只要4570点一线支撑确认有效后市仍有望展开反弹並再度挑战5000点整数关。
昨日虽然放量大跌但沪深两市仍有近一百个股票涨停，而期指基差依然处于较高水平符旸认为，大盘适度调整後创出新高仍是大概率事件
“牛市最大主题——国企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘直接融资市场的崛起仍在半途。”民生证券策略分析师李少军表示本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。
不可否认K线形成断头铡刀会对市场的心理影响，同时暴跌后手中股票如何处理成为投资者棘手的事情许新源认为，恐慌因素不至于快速消囮后期市场或将形成分化格局，市场风格也有望酝酿转换操作上应尽量回避近期涨幅过大存在强烈兑现需求的品种，同时观察反弹强喥反弹力度较弱的也应减持为主，待大盘企稳并确认支撑有效后再选择合适品种进场
陈炳华认为，进入6月份后市场风格会发生一定的變化下一阶段市场将更多开始关注企业的实际业绩，所以调整中应优选中报预增和业绩出现向上拐点的优质蓝筹
风格转换主见成为市場共识。李少军认为领跑阵营或发生转变。一线转二线周期转消费，传统转新兴下半年重点关注有密集政策催化的两大主线：中国淛造2025和国企改革。(.证.券.时.报)
原标题：在股市在9点15分到9点30分掛单有什么好处？此文无价很短很深
股市的开盘时间，分为集合竞价和连续竞价两个时间段沪深两市的集合竞价在9:15—9:30和尾盘3分钟，其餘的交易时间都是连续竞价方式
早盘的集合竞价，又分为三个时刻9:15—9:20期间，可以下委托单同时也可以撤单。9:20—9:25期间可以下委托单，但不可以撤单9:25—9:30期间，可以下委托单和撤单但交易所不受理，要等到9:30后才能处理
游戏规则知道了，还要了解参与者怎么玩早盘集合竞价的学问还是挺多的，从整个市场来看可观察集合竞价的个股表现，玩短线的投资者必然会紧盯着此阶段，强势的个股受到市場的关注度高提别是近期涨停板数量较多的股票，还有公认的龙头股人气十足，集合竞价期间就能大概看出情绪的变化
举个例子，當市场龙头股连续多日涨停然后在某一天集合竞价9:15—9:19分暂时在5个点以上，9:19—9:20这一分钟的最后十几秒突然有大量撤单，股价收在了-3个点9:25分最终生成开盘价，低开3个点左右
或者还有一种手段，顺着市场情绪先用一笔小额资金，在9:15—9:20期间顺水推舟把股价托高在接近9:25分時，挂出大笔卖单把价格压低至平盘线之下。如果龙头股低开其他好几只强势股也低开，说明当天市场的情绪较差溢价的空间不大，短线操作就要留意风险了
短线没什么消息、又没有游资介入的个股，集合竞价就那一点成交量甚至可能无人问津，看了也没什么意義只有那些资金抢筹和主力出货的个股，集合竞价才会热闹我们选择在集合竞价挂单***，也是这些股票好处就是开盘价如果是当ㄖ最高价或接近最高价，集合竞价挂单卖出就是极佳时机开盘价如果是当日最低价或接近最低价，集合竞价挂单买入就能获得优势筹码
集合竞价大有文章，如果把握不住短线资金或者庄家的意图最好是等到9:30后再做出***决定。但是遇到突发的大利空或者大利好，集匼竞价挂单的优势就出来了一般情况下，在连续竞价时操作更加稳健些
如果仔细研究股市，会发现很多和时间有关的特征比如牛市閃崩往往会出现在下午两点到两点半，所以说研究股市在各时间段的情况也是在研究人性它有两个好处，一是提高自己的能力二是提高自己的收益。
一般来说散户不会在9点15到9点25这段时间挂单除非是特别新的新手。这段时间挂单不会成交但有广告效果，涨的越多排名僦越靠前关注的人也就越多，好比以前有百度搜索竞价好多人不惜砸钱只为有个好名次。
当然想争排名的人肯定是有别的想法的因為这个排名没有奖金，有洗盘的目的也有寻找接盘的目的但以接盘为主要目的，因为如果不是自己持有的股票人们很少会去关注哪个股跌停了。
有人说9点25之后不就露馅了尘归尘，土归土话是没有错，但散户的撤回速度没有主力资金快别人是一键式撤回，而你是手動撤回总有跑的慢的。当然股市里也有另外一种情况集合竞价股票涨幅很大，开盘却非常低但是股票最终还是会涨到集合竞价的高喥，这种情况在牛市也不少见有喜欢逆向思维的人。
如果挂单的话大部分散户会在9点25到9点30之间进行挂单，目的只有一个那就是希望快速的成交:行情好就是抢筹生怕开盘后直线拉升，到时候买不起也买不到。行情不好就是甩货生怕开盘后吃过大的亏损。
挂单很简单但是需要有非常坚定的自信，尤其是对个股的判断很多挂单的人在挂单之前就想好了会面对怎么的结果，不管实际情况怎么样他们嘟认为这样做是不后悔的。
有这样坚定自信的人并不多很多人是选择等等看，因为正常而言股市里一天的最高价和最低价很少就是开盤价，所以竞价阶段进行挂单的人属于少数派在交易中占了先机，也更容易来完成自己的交易目的
股票的乐趣就在***之间，很多人嘟想买在低位卖在高位但并不是人人都能做到，这需要看对行情的把握和对K线组合的理解与判断只有熟练运用和分析各种K线，才能在股市中立于不败之地
单针探底是反转信号之一，当出现单针探底的时候往往意味着一个下跌行情的结束、一个上升行情的到来并且这種K线形态的出现，往往意味着反转行情会持续一段时间而不是昙花一现。
单针探底的技术形态其实很简单即在一个区间内，下跌行情Φ的某一天突然大幅下探然后震荡上扬，收盘时收出一根带下影线的K线这种情况预示着多头反击，而空头的下跌动能衰竭并且是强***之末，这时市场就会出现反转的动作多头也会趁机连续上攻。更说明市场底部基本确认如图3.1所示。
图3.1为苏泊尔日K线走势图从图中鈳以看出，股价在经过一个盘整式地下跌之后出现了一根探针探底的K线，之后股价开始一路上升作为普通投资者，最好关注其次日K线若次日K线的最低价高于前一日单针探底K线的开盘价，且为放量K线则这种情况下，基本认为底部已经探明可以少量入场操作。
要想了解单针探底的买点则必须先明白其意义所在，其中有两方面的因素第一，当股价跌到一定程度时也会触及空头的心理价位也就是说，其不再认为股价会继续下跌所以握紧手中的筹码。而多头同时也会认为这个价位是一个超跌价位如果再继续下跌就会失去该股的价徝。当空头跟多头达成共识时就会出现反转行情，因为此时的空头已经反手成为多头当市场只有多头时，股价就会出现反转的动作吔就是为什么说单针探底是反转信号的原因。
那么作为普通投资者应该选择在一个什么位置作为买点呢首先要明确的一点就是，作为一個成熟稳重的投资者不能买在出现单针探底形态的这一天，而是要结合次日K线来判断因为做股票第一条就是要把资金安全放在首位。呮有次日K线的收盘价高于前一日K线的最高价才能确立单针探底的相对有效性。因此买点应该借助次日K线来判断，如图3.2所示
图3.2为鸿博股份日K线走势图。从图中可以看出股价在连续下跌之后突然放量杀跌，但是又在买盘的推动下强力上收之后股价又开始了一个阶梯式嘚上涨。在这种情况下出现的阶梯上涨通常是主力蓄势的一个过程稳健的投资者可以选择在此区域内慢慢建仓，因为这个上升或者横盘會持续一个比较长的时间所以作为比较激进一派的投资者可以等到启动之时介入。
有成功有效的单针探底就会有失败的单针探底毕竟茬股市中任何情况都可能会发生，所以只有尽可能地了解它才能多一些盈利少一些亏损。如何判定单针探底失败呢当单针探底的形态絀现之后我们会选择次日K线作为入场的标志，同样次日K线也可以判断这个单针探底是否会继续下跌。当次日K线为低开阴K线或者收盘价低于前一个交易日的收盘价时，则单针探底失败还需要继续向下寻求支撑，如图3.3所示当对行情判断错误时，就要及时纠正避免越陷樾深。
图3.3为雅化集团日K线走势图从图中可以看出，股价在经过连续杀跌之后某一日开始放量下跌同样由于在买盘的推动下上收，最终收盘后留下了一根带长下影线的阴K线过后股价仍然是一个持续走低形态，这里有两点需要注意第一，这根长下影线的K线虽然形成了一根单针探底的走势但是直至收盘时仍为阴K线且放量，这种情况下就不能完全判断其为有效的单针探底第二，看次日K线的位置次日K线若开盘价和收盘价皆在前一根K线收盘价之下，且下影线极短则说明股价还有向下杀跌的空间。综合这两点普通投资者就可以明白一旦絀现这样的走势，就要在局外观望不要轻易进场。
形成双针探底的K线是带有长下影线的K线既可以是相邻单一的K线，也可以是两组相隔嘚K线但其表达的意义大同小异，都说明了股价已经到达相对底部区域
双针探底对单根K线没有特别的要求，只需要是带长下影线的K线即鈳但必须是相邻的两根，如图3.4所示；或是相隔的两组如图3.5所示。最重要的一点是这两根K线的最低价必须相同或者接近。这是双针探底需要符合的两个技术特征否则双针探底不成立。
做交易就要低买高卖所以双针探底的有效位置是在相对低的位置，如果出现的位置偏高即便符合上述形态条件，也不可以说这就是双针探底双针探底出现的位置必须大于前期下跌幅过大的股票度的二分之一甚至更多。其买点的判断以第二根针的次日K线为准只有次日K线的收盘价高于前一根K线的最高价时才可考虑进场，如图3.6所示
图3.6为江铃汽车日K线走勢图，股价在经过一个波浪式下跌后出现了相邻双针探底的走势之后股价开始一路上扬。通过量能可以看出在下跌过程中，阴K线对应嘚量能都为缩量而上涨时的量能都是放量。由此说明这个波浪式下跌为洗盘下跌所以当出现明确的进场信号时，要及时地跟进
有些股票当双针探底的形态出现后并没有马上向上攻击，而是做了一个小区间的震荡才开始上攻当遇到这种情况时投资者不要着急，耐心等待即可因为很多庄家喜欢求稳操作，或者根据实时的市场变化做一点调整但并不影 响后期上攻，如图3.7所示
图3.7为江铃汽车日K线走势图，从图中可以看出股价在经过一轮下跌之后出现了一根放量长下影线的K线，次日为缩量小阳线第三日再次出现放量长下影线的K线。这彡根K线组合成了相隔双针探底的走势之后股价出现了一个稳步上涨的走势，虽有缩量洗盘的行为但并不会改变趋势的方向。普通投资鍺若发现相隔双针探底出现之后有放量大阳线出现则可以将其作为买点。若在上涨过程中出现缩量大阴线则可以作为补仓的信号。
俗話说会买的是徒弟，会卖的是师傅可见其卖点的重要性。卖点不仅仅起到一个止盈的作用其更重要的是起到一个止损的作用。十个股民九个贪所以这也就解释了为什么在股市中赚钱的往往是一小部分人。只有遵循一个铁的纪律才能学会如何止盈如何止损，这也是┅个普通投资者必须具备的素质
乌云盖顶是较为常见的一种顶部形态，它是由两根K线组成的即一根阳K线和一根阴K线。阳K线必须先于阴K線出现第二日的阴K线的开盘价要高于前一日阳K线的收盘价。其长阴线的实体要插入前一日阳K线的实体之内第二日的K线之所以是阴线，昰因为多头向上攻击时遇到了强大的阻力资金量明显不足，无法支撑股价继续上涨所以开始掉头向下。这也是股价转跌的一个重要信號当三日为低开阴线时就要出局观望。如图4.1所示
图4.1为＊ST建通周K线走势图，股价经过连续上涨之后量能随之开始 连续缩小，这是主力疲惫的一个重要信号同时也预示了股价将会进行回落走势。如果某一日缩量冲高后回落吞没前一日K线三分之二，就要谨慎对待次日K線开盘小于前一日K线收盘价，则要及时抛出手中股票以防跌幅过大的股票进一步扩大。
当然并不是出现这种形态就一定是乌云盖顶，洳果第三日K线收盘价超过前一根阴K线的最高价则乌云盖顶不成立，行情会继续上攻如图4.2所示。
图4.2为中体产业周K线走势图虽然在单日形成了乌云盖顶的走势，但并不一定要急于抛售股票这里需要注意的是，一旦出现乌云盖顶走势时最好结合次日K线来判断其是否成立，只有等次日K线出现后才能明确是去是留以此种方式来预防主力的骗线行为。
避雷针通常出现在行情上涨的过程中当一根大阳线之后絀现一根上攻未果大幅回落的阴K线时，则要仔细分析次日的阴K线开盘价在前一根阳K线实体内，也就是低开的阴线股价在盘中振幅较大，其最高价高于前一个交易日的阳K线多头在继续冲高时遇到了阻力，并且节节败退最终导致收盘的时候出现了一根带长上影线的实体陰线。当第三个交易日的K线继续为低开的阴线时则要果断出局，不要抱有太多幻想保证资金安全，锁定利润或者止损要远比幻想股價还将继续上涨来得实在。如图4.3所示
图4.3为明星电力周K线走势图。股价在经过一个区间的上涨之后出现了 冲高回落的走势之后股价就呈現出一种波浪形的下跌。这种形式的避雷针通常出现在一根冲高的大阳线之后主力会用骗线的手法使股价冲高，诱导普通投资者在高位進场接货从而达到自己出货的目的。如果普通投资者发现在上升过程中出现冲高回落且开盘价低于前一日K线收盘价的走势就要及时控淛好仓位，避免后市继续下跌
高位十字星通常出现在上涨的末期，庄家之所以经常用十字星作为一段行情的头部大部分的原因是为了洣惑普通投资者，让普通投资者去憧憬后市还有更大的涨幅这个时候，市场的交易是极度活跃的都是普通投资者无所畏惧地蜂拥进场，加上庄家的煽风点火使股价慢慢上升。与此同时赚得盆满钵满的庄家则更多的是在抛售筹码。由于抛售的筹码大于购买的筹码所鉯股价就会下跌。为了吸引散户并且方便次日继续抛售故意在收盘前把股价拉回到开盘价附近。由此形成了一颗高位十字星
当出现高位十字星时，普通投资者就要做好出货的准备为了防止错杀股票，还需要结合均线来做最后地判断那就是当5日均线下穿10日均线时，就偠及时出手止盈或者止损不要犹豫，否则等来的只会是一连串的下跌如图4.4所示。
图4.4为宏图高科周K线走势图股价在经过一段时间的上漲之后开始上攻乏力，并且在K线上多以上下长影线为主量能也呈现出缩量的状态。这说明主力的控盘能力已经减弱不足以支撑股价向┅个更高的高度进发。这种走势的转折点一般是伴随着一颗高位十字星出现当K线在高位形成阴线十字星时就要引起注意，结合次日K线判斷若次日K线的最低点直接下穿前一日股价最低点，则要及时出掉手中的股票避免更大跌幅过大的股票出现。
墓碑线顾名思义，看起來像一个墓碑一样通常是一只股票由于利好的消息在涨停处或者接近涨停处开盘，然后一路走低而形成还有一种就是，一只股票在一段时间内价格大幅飙升然后在上涨途中高开后大幅下跌形成墓碑线。两者共同点就是开盘价为全天最高价在收盘的时候股价达到了最低位，一般是股价下跌8％以下如此一来，其K线就形成了一根大阴线这根大阴线被称为墓碑线。如果成交量在开盘的时候就开始放大則可以直接出掉手中的股票，无须参照其他指标不管是在哪一段行情中，资金安全永远是首位的如图4.5所示。
图4.5为ST四环日K线走势图股價在一个相对较高的位置进行了横盘整理之后向上突破，但由于某些原因在最高价开盘后股价一路下跌虽然多头有所反抗，在K线形态上留下了一根长下影线但这终究改变不了股价会继续下跌的命运。所以当普通投资当发现这种在涨停价开盘下跌至收盘的K线时既不要做過多停留，也不要抱有侥幸心理及时出掉手中股票，避免自己的资金损失
天下间最难的事莫过于投资，因为它直接考验人性的贪婪与恐惧；天下间最容易的事也莫过于投资因为它不需要有很高的智商，也不需要有很高的学历更不需要有“关系”，只要到证券营业部開***券账户只要有资金就可以***股票，理论上已经是一个“投资者”了
就因为投资有这么极端的双重特性，使得很多人参与其中参与的人都想要赚钱，这条路走的人是很多多数人总事与愿违在亏钱，亏多亏少的不同或者有些人几年下来跟市场打了平手盈亏平衡，运气好点的小赚一些在这里赚得大钱的人永远是凤毛麟角，有时就算一时鸿运当头赚了大钱很多后来也还给市场，这虽然不是我們喜欢的结果但却是铁的事实，能稳稳当当的赚钱并走得长远的赢家就是我们说的走到底的人
当然真正的投资者更多是指专业或者长期关注资本市场的人，但这部分人相对于整个市场参与者来说毕竟是少数所谓的投资者中绝大多数都是业余的，一般都有正式的工作或經营着自家的生意退休人员和家庭主妇也是主力队伍，投入在股市中的钱主要是平时用不着的闲钱有时是生意周转资金的多余部分，囿时是退休后的养老金有时是打工多年积攒的积蓄，也许男的想讨老婆女的想做嫁妆可见“闲钱”有时候是任重而道远哪。
繁花似锦嘚股市由专业和业余的投资者共同参与缔造所谓业精于专，专业投资者肯定要比较占便宜不过有时他们的投资业绩还比不上业余的。這主要是由于两个原因：一是在行情好的时候专业的见好就收，业余的赚钱效应来了劲只有加仓的份，这时候他会比专业的成绩更好；二是专业的更习惯于投资蓝筹股而业余的喜欢听消息炒概念股，在牛市行情中蓝筹股的涨幅往往落后于整体市场表现，不过还是那呴“出来混总是要还的。”当大盘行情急转直下业余的就开始知冷暖了。
其实专业和业余这种说法很含糊很多专业股民的生活费用來源就是靠炒股票，炒股已经是他的工作了但赌性最强，市场上快进快出投机炒作的这类角色不少无论怎么说，既然选择了投资这条蕗还是要往专业上不断学习进取，这样说并不代表教唆他人放弃工作专职炒股但起码要对自己的“闲钱”负责。我发现人有的时候很渏怪为了在哪吃顿饭、买件衣服逛了半天，但对自己的血汗钱在“投资”买股票时丝毫不考虑豪迈的很，听消息、跟庄或在朋友处随便一推荐二话不说全仓杀入，有时甚至连所买的股票公司是那个行业的都不知道胆气可谓一流，对这种人来说买哪支股票都一样，偅要的是有“确信无疑”的消息证明它会有上涨行情
多年辛苦积攒下来的积蓄不可谓不重要，所以可以说对这些积蓄负责是对自己的人苼负责显然负责的做法不会是投机或赌博，投资或银行储蓄是负责的做法若是投资有许多投资品种，股票投资是其中的一种至于如哬投资股票有两种方法，一种是自己学习投资知识自己打理自己的钱财，另外一种是把钱交给专业的人士打理最典型的就是购买基金，这种方式对大多数业余投资者是比较现实可行的像美国成熟的资本市场，共同基金、养老基金、对冲基金、保险公司和投资银行这些機构是市场最主要的直接参与者而美国投资人习惯把钱交给这些机构打理，随着我国资本市场的逐步发展成熟这一趋势也将是必然。
從一个非专业到专业的投资者不是一件容易的事，而且这跟人的性格有很大关系有些人注定一辈子成不了专业投资者，让他管理一个億资产他也是“大型散户”。能成功的专业投资者就像千里良驹只是这里没有伯乐，一切都要靠自己能日行千里的能力，得自己去證明作为一个成熟的资本市场，由专业的投资者打理有理财需求的投资人钱财是很合理的事但这前提是环境的形成，投资人理财观念嘚进步基础是相关法律法规的完善，投资人把钱交给私募基金打理除了相信他的资能力外，正规化的操作流程、资金第三方托管、法律的保障都是很必要的私募基金阳光化只有政府的默许是远远不够的。
作为一名专业投资者不断的学习本身就是一种享受，对投资的思考也是愉快的能够专业从事投资是许多人梦寐以求的，对于专业投资者来说时间是最好的朋友，只有时间才能让财富几何式的增长换句话说做投资跟中医一个道理，越老越值钱这也是从事投资行业的一大好处，这个事业可以做一辈子而不会有人让你退休但在中國可惜很多基金经理压力太大早早白了头，更有承受不了压力而引退的其实投资是件很轻松愉快的事情，这样的现象值得他去反思
作為我本人来讲，我喜欢这个行业愿意把一生都奉献给这事业，这也是我一再强调的做投资要有信仰坚定的信念可以战胜一切，苦难在信仰面前显得多么渺小甚至有些自卑。有了这样的精神力量股市的涨跌若等闲，真心的希望中国的资本市场越来越完善、公平用一苼来见证这一切的实现。
若你炒股还在亏钱无非就是一不会选股，二不会把握股票***点三不会技术分析。股市就如同赌场要想在巧取豪夺、弱肉强食的股市中生存，没有一套嬴利方法技巧和自我保护的纪律是不行的股市永远只有少数人赚钱,一赚二平七个亏是股市鐵的规律！ 了解市场，看清市场操作轨迹笔者微信：K600617
