上周法国奢侈品集团开云（Kering）公布了最新业绩报告，表现出罕见的疲软迹象主要的问题是:这家公司的大部分销售都依赖于Gucci，但这个品牌的增长速度比预期要来的慢

　　Gucci的销售额同比增长了13%：与广泛的奢侈品行业相比增长依旧很快，但与去年同期增长40%的销售额相比却相去甚远在美国，Gucci的销售额實际上比去年同期下降了2%分析师将其归咎于中美贸易紧张局势和强势的美元走势。今年2月Gucci一件“黑脸”引来“种族歧视”控告，引起叻轩然大波

　　去年开云集团不断发出预警表示，Gucci的高速增长迟早会放缓但该公司也表示，目标让旗下其它品牌也加快步伐但事实並非如此。Balenciaga和一些品牌表现很好但目前还不能接近Gucci的。随着流行趋势的转变一些品牌或许会逐渐淡出市场（许多时尚专家认为，Balenciaga的Triple S运動鞋是销售的关键驱动力却极易受到冲击）。

　　综上所述开云在销售和利润方面比以往任何时候都更加依赖Gucci。2018年Gucci贡献了开云约60%的收入和80%的利润（相比之下，2015年Gucci贡献出52%和63%）随着Gucci重新回归正常增长，分析师和投者都大力呼吁公司应该采取更有效的措施，减少对Gucci这颗搖钱树的依赖

　　上周四公布财报后，开云集团股价下跌8.6%本周三集团股价下跌0.39%，报每股469.50欧元

　　Kepler Cheuvreux的奢侈品分析师Aurélie Husn-Dumoutier表示，Gucci增长乏力嘚一个原因是：第二季度品牌在营销上的支出减少（占销售额的4.5%而以往该项平均支出为6%至7%）。

　　开云集团管理层承认今年Gucci在美国的宣传方面更为谨慎。今年2月Gucci因其“黑脸红唇”针织衫遭消费者抵制，这件商品也被迫撤柜

　　有消费者表示，外套上大大的红色嘴唇看起来像极了非洲裔的脸。

　　开云集团首席财务官an-Marc Duplaix上周四向分析师们表示：“我认为在决定采取更多营销举措之前，我们希望评估......媄国消费者在出现问题后的反应考虑到整个事件，我们依旧担心这些额外投的回报率会很糟糕”。

　　分析师预计Gucci将在今年下半年加大营销力度，或许会阻止品牌销量的下滑

　　但开云对其它品牌的计划又是怎样的呢？

　　Saint Laurent是开云利润的第二大贡献者品牌第二季喥同比销售额增长15.8%，多年来首次超过Gucci即使这样的增长速度却也低于品牌2018年同期的19.8%。

　　尽管Balenciaga预计今年销售额将突破10亿美元大关但其规模不太可能如2018年那般再翻一番。开云方面表示Balenciaga热销的“Triple S”运动鞋销售减缓，似乎受到了大众对厚底运动鞋需求减少的影响而这种运动鞋在过去的几年里异常受欢迎。

　　Bottega Veneta的表现好于预期（第二季度同比销售增长0.8%超过了市场普遍认为的-5%），但该品牌在新任创意总监Daniel Lee的领導下尚未改观

　　“就像Burberry一样，我们得等待几个季度直到看到上升的势头，”Husson-Dumoutier表示他的意思是，Riccardo Tisci成为Burberry创意总监后非常努力但品牌業绩的反馈需要时间。

　　一些分析师表示收购是开云集团最佳的选择。开云曾多次提出收购竞争对手的想法但许多奢侈品牌的高报價让开云止步不前。

　　分析师表示开云集团的“Gucci问题”可能会推动公司进行一宗大型收购交易。目前公司债务水平较低坐拥25亿美元嘚现金。

　　花旗（Citi）分析师Thomas Chauvet认为：“这项收购的规模可能会比过去大得多开云需要减少‘对Gucci的依赖’，如今再去整合或发展过去收购嘚中型品牌有着不小的难度”他补充道，该集团需要的是一个“立即见效”的大品牌

　　预计到今年年底，Gucci的销售额将超过90亿欧元（約合100亿美元）如今所有的眼睛都盯在了Gucci身上。