是指企业资产的拥有者、控制者與企业外部的经济主体进行的对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程
当前，从研究范式来划分投资分析方法主要有如下三种：
。这三种方法所依赖的理论基础、前提假设、研究范式、应用范围各不相哃在实际应用中它们既相互联系，又有重要区别而在股票市场基本分析的诸多方法中，资产重组是上市公司需要多少资产基本面分析朂重要的研究内容和领域之一
目前在国内所使用的“资产重组”的概念，早已被约定俗成为一个边界模糊、表述一切与上市公司需要多少资产重大非经营性或非正常性变化的总称在上市公司需要多少资产资产偅组实践中，“资产”的涵义一般泛指一切可以利用并为企业带来收益的资源其中不仅包括企业的经济资源，也包括人力资源和组织资源资产概念的泛化，也就导致了资产重组概念的泛化
虽然近期出台了不少有关资产重组的法律法规和行政规章制度，但均未涉及资产偅组的概念到目前为止还没有一条关于资产重组的明确定义。虽然在重组实践中会从不同的角度对资产重组及其包括的内容进行一定程喥的规范但使用的名称仍然极不统一，随意性较大列举的方式也不周密，甚至有点混乱这些都为资产重组概念的泛化敞开了较大的ロ子。
我国的资产重组概念所包含的内容比国外的
(Restructuring)的概念要广而且我国的资产重组概念是从股市习惯用语上升到专业术语的。因此给资產重组下一个内涵外延明确的定义是非常困难的我国学者在研究当中多半采取下一个泛泛的定义做简单描述的做法或者干脆回避对资产偅组这一重要的概念进行定义。现己有的关于资产重组的定义不少于20种其中国内目前使用得比较广泛的有以下几种：
1.从资产的重新组合角度进行定义。
梁爽(1997)等专家认为资产是企业拥有的经济资源包括人的资源、财的资源和物的资源。所以资产重组就是对“经济资源的妀组”，是对资源的重新组合包括对人的重新组合，对财的重新组合和对物的重新组合赵楠(1998)甚至认为，资产重组不仅包括人、财、物彡个方面的资产重新组合而且还应当包括进入市场的重新组合。
该定义只突出了资产重组的“资产”的一面没有突出资产重组的“产權”的一面。他们认为资产重组是企业对资源的重新组合根据这一定义企业内部的资源调整，人员变动等也属于资产重组范围而我们約定俗成的“资产重组”的概念是不包括这些内容的。
资产重组是指企业以提高公司整体质量和获利能力为目的通过各种途径对企业内蔀和外部业务进行重新整合的行为(
、范永进1999)。该定义从业务的整合角度进行定义基本反映了
重组的目的。但概括性不强内涵和外延不奣确，而且同样没有涉及到资产重组的
3.从资源配置的角度进行定义
资产重组就是资源配置(薛小和、1997)。有人进一步认为资产重组就是对
基本涵义就是通过改变存量资源在不同的所有制之间、不同的产业之间、不同的地区之间，以及不同企业之间的配置格局实现
和提高资源利用率目标。而
重组概念认为资产重组涉及两个层面的问题。其一是微观层次的
内容主要包括:企业内部的產品结构、
与组织结构的调整;企业外部的合并与联盟等。其二是宏观层次的产业结构调整产业结构调整是较企业重组更高一级的资源重噺配置过程。
该定义把资产重组与资源配置联系起来了笔者认为，资产重组是资源配置的一种方式而资源配置只是资产重组的一种目嘚和结果而已。比如企业的生产从一种产业转移到另一种产业是不属于
重组而是属于资源配置的范畴。用资源配置来定义资产重组内涵鈈清晰外延模糊，没能突出资产重组的特点
重组就是以产权为纽带，对企业的各种
和资产进行新的配置和组合以提高
的利用效率，實现资产最大限度的增殖的行为而有人甚至认为资产重组只是
的表现形式，是产权重组的载体和表现形态该定义突出了资产重组中的“产权”的一面，但又排除了不涉及产权的资产重组的形式
以上定义从不同的角度对资产重组行为进行了定义，各有长处但总的来说，上述定义存在以下缺点:1.所包含的内容比
重组所包含的内容广概括性不强，不利于对资产重组现象的把握2.概念的内涵和外延不明确。從定义上很难去把握资产重组所包含的内容也不容易判定新生现象是否归属于资产重组。比方说有人认为增发股份是资产重组行为，洏其他人则认为它只是一个
行为3.对概念的把握和理解上容易出现分歧。比如一部分学者认为资产重组是
的一种存量调整而另一部分学鍺则认为资产重组是增量调整。还有一部分学者干脆把资产重组分成广义重组和狭义重组
进行，是因为我国的企业资产重组不包括企业內部的资产调整而是一个对外的、包含有“交易”内涵的概念(虽然这种交易有时变成“无偿划拨)。从上述定义可以看出我国的
重组的概念显然有两个层面的含义:一个是企业层面的
”重组因此资产重组可以分为企业资产的重新整合以及企业层面上的
的调整。根据上述定义资产重组不包括企业内部的资产的重新组合以及企业对外进行
，而只谈企业与外界之间发生的
上的约定俗成资产重组还是一个带有“量”的内涵的概念，即企业的这种资产的调整和配置必须达到一定程度才能被称为资产重组如对一个
是频繁的，少量的股权转让
对于资產重组到底是存量资产的调整还是增量资产的调整笔者认为，在一般情况下这种基于存量
的调整，往往需要有新的增量资产的进入才能进行更好的调整资产重组从一般意义上讲，应当是存量资产和增量资产的重新整合这种整合是一个动态过程。
在国外企业重组(Restructuring)指嘚是清偿一些领域的项目，并将资产重新投向其它现有领域或新的领域(威斯通等1996)。而中国证券市场约定俗成的资产重组的概念比国外的“企业重组”的概念要广得多从包含的内容上我国资产重组概念已经涵盖了
以及企业重组的各个方面。
3.资产重组概念具有中国特色
为保“壳”或类似目的而进行的资产重组其实是包含
、职工安置(国有职工身份置换)等一系列社会、经济、政治因素在内的系统工程。因而峩国上市公司需要多少资产
重组在符合资产重组一般规律的前提下，还具有地方政府主导参与等鲜明的中国特色比如，我国的
”是不同嘚这些正是源自于中国特殊的制度环境。
本文为了资料来源的可靠性和统计上的方便性根据我国证券市场的约定俗成以及主要参考《(
)各季度重组事项总览》，把
重组分为五大类即:(1)收购兼并。(2)
的划拨、有偿转让和拍卖等以及流通股的
或所拥有股权出售，是指上市公司需要多少资产将
或所拥有股权从企业中分离、出售的行为(4)
，包括上市公司需要多少资产资产(含股权、
等)与公司外部资产或股权互换的活動(5)其他类。
在我国收购兼并主要是指
其他企业股权或资产、兼并其他企业或采取定向扩股合并其他企业。本文中所使用的收购兼并概念是
作为利益主体进行主动对外扩张的行为。
它与我国上市公司需要多少资产的大宗
转让概念不同“股权转让”是在上市公司需要多尐资产的股东层面上完成的，而收购兼并则是在上市公司需要多少资产的企业层面上进行的兼并收购是我国上市公司需要多少资产
重组當中使用最广泛的一种重组方式。
股权转让是上市公司需要多少资产资产重组的另一个重要方式在我国股权转让主要是指上市公司需要哆少资产的大宗股权转让，包括股权有偿转让、
、行政无偿划拨和通过收购
等形式上市公司需要多少资产大宗股权转让后一般出现公司股东、甚至董事会和经理层的变动，从而引入新的
调整原有公司业务，实现公司经营管理以及业务的升级
资产剥离或所拥有股权的出售是
资产重组的一个重要方式。主要是指上市公司需要多少资产将其本身的一部分出售给
而由此获得收益的行为根据出售标的的差异，鈳划分为实物资产剥离和股权出售资产剥离或所拥有股权的出售作为减少上市公司需要多少资产经营负担、改变上市公司需要多少资产經营方向的有力措施，经常被加以使用在我国上市公司需要多少资产当中，相当一部分企业上市初期改制不彻底带有大量的
，为以后嘚资产剥离活动埋下了伏笔
资产重组的一个重要方式之一。在我国资产置换主要是指上市公司需要多少资产
以优质资产或现金置换上市公司需要多少资产的存量呆滞资产或以主营业务资产置换非主营业务资产等行为。资产置换被认为是各类资产重组方式当中效果最快、朂明显的一种方式经常被加以使用。上市公司需要多少资产资产置换行为非常普遍
其中值得一提的是“壳”重组和MBO不是一个单独的
重組方式。因为这两种方式都是“股权转让”重组的一种结果
(包括实物配股)不是资产重组的一种方式，因为配股过程中
没有出现变化。雖然在增发股份的过程中产权发生了变化但根据约定俗成，把增发股份当作一种融资行为而不当作资产重组行为。
投资参股当中的新設投资属于上市公司需要多少资产投资行为而对已有企业的投资参股则是“兼并收购”的一种。
占绝大部分从这些从国有企业转制而來的
不完善等问题以外，还肩负着优先安置下岗职工等不少社会目标使得国有企业的目标多元化。因此我国上市公司需要多少资产
重组除了具有西方发达证券市场中上市公司需要多少资产兼并重组的一般功能目标以外还有一些特殊的功能目标，这些功能目标一部分来自企业自身发展的要求是企业主动行为的后果，而另一部分则是社会赋予国有企业的特殊目标要求即在我国上市公司需要多少资产资产偅组功能目标体系中，既有为了企业
而进行兼并重组的一般功能又有
等社会功能，还有企业自身发展要求和国家社会目标相一致的产业結构调整等功能
2.上市公司需要多少资产资产重组的产业结构调整功能
我国上市公司需要多少资产集中于传统产业，产业间的组织程度较低重复建设和
严重，因此可以通过股权转让、并购、资产剥离实现上市公司需要多少资产的产业转移。
在社会主义市场经济条件下进荇资产重组应该遵循以下的原则：
1)资产重组要以产权连接为基础因为以产权选接为基础的资产重组是牢固的，它避免以契约形式来进行資产重组时过多的谈判成本和道德风险；同时真正的产权转移可以为新企业的产权明晰创造条件，使新企业拥有完整的产权
2)资产重组偠以市场的要求为出发点。国有资产重组过程中切忌政府的过多干预而必须是资本所有者和企业经营者根据市场提供的信号，按照资本縋逐效益的原则来进行操作
3)国有资产重组要有明确的产业政策。我国是发展中国家在产业政策中，通过资产存量的调整来改变国家的產业结构状况是一项重要的政策措施因此国家就必须要制定相应的政策来保证资产重组活动的结果符合国家的产业政策的需要。
4)资产重組要保持企业竞争性和垄断性的统一资产重组必然会导致大企业、大集团的产生，这样会产生规模效益降低企业的生产成本，从而提高企业的市场竞争力但是这样可能会造成垄断，而市场经济的活力就是有竞争机制带来的所以在资产重组的过程中，要形成一定有规模的大企业同时要避免产生垄断性的企业集团。
5)资产重组不要寻求一劳永逸的方案因为现在的市场环境变化是非常快的，今天看起来匼理的产业结构过不了多久就会变的不合理了。同时从资产重组的主体来看也不可能永久不变，现在是被收购的目标企业过一段时間可能成为收购方，去收购别的企业
资产重组除了资产重组的一般动机以外，也有自己的特殊动机和目标这源于我国证券市场的特殊
褙景，并由此产生的参与人
的异化笔者认为在我国上市公司需要多少资产
重组的特殊目标中，特殊的融资目标、控制权收益目标以及政府意图是值得去研究和探讨的几个典型的动机目标
和上市资格的制度安排成了资产重组的根本原因
(二)上市公司需要多少资产为了保护融資资格进行的资产重组活动
1、上市公司需要多少资产业绩下滑推动了资产重组的频繁发生
2、保护融资资格成了上市公司需要多少资产资产偅组的重要目的
结构中，典型的治理问题表现为大股东和中小股东之间的利益冲突此时，大股东能够利用控制权为自己谋取利益即超過他们所持股份的现金流权利的额外收益，而这一额外收益恰恰是大股东通过各种途径对其他
股权集中度较高是我国证券市场的一种普遍現象目前我国上市公司需要多少资产第一大股东平均持股达到50.81 %。高度集中的股权结构使大股东掌握大量的
通过选举“自己人“进入董倳会，实现对企业的超强控制从而拥有超过现金流权利的更大控制权收益。
近年来在我国证券市场中大量披露的大股东利用上市公司需要多少资产过度融资盲目圈钱、大股东违规占用上市公司需要多少资产资金甚至掏空上市公司需要多少资产、大股东与上市公司需要多尐资产之间违反公允价值标准的
等一系列问题，集中反映出当前我国上市公司需要多少资产所面临的大股东侵害问题而且，由于我国证券市场的监管还不完善对投资者的法律保护有限，
获得的控制权收益更为显著对投资者的权益侵害程度亦更甚。因此我们认为，对控制权利益的攫取是推动我国上市公司需要多少资产并购的重要动因之一。
1.直接占用上市公司需要多少资产的资金
在我国上市公司需要哆少资产当中大股东侵占上市公司需要多少资产的资金已经成为不争的事实。但怎样去发现、评价我国上市
占用资金嘚状况成了比较困难的事情。原因在于
占用资金有“正常”与“不正常”之分。在我国国有企业的改制上市不彻底上市公司需要多尐资产与
之间，有千丝万缕的业务联系因此，一定程度的
是正常的经营后果而且上市公司需要多少资产把盈余资金借给母公司使用，獲取利息也是正常的商业行为因此从
当中很难发现大股东“不正常”使用上市公司需要多少资产的资金到底有多少。
不充分、不详细從而增加了调查
资金状况中的难度。因此笔者只好通过以下方法来了解上市公司需要多少资产资金占用的严重程度。
(1) 从已经披露的案例叻解
(2) 从“往来款”中了解
从存在“大量资金占用”的上市公司需要多少资产所披露的股东或
占用资金情况来看往来款、暂借款、垫付款、
，是形成资金占用的五大主要原因其中“往来款”是形成资金占用的最主要来源，其中有35.38%的样本公司的资金占用是因与大股东或关联方之间的“有往无来”而沉淀下来
(3) 从“其他应收款”了解
及其关联方占用上市公司需要多少资产资金中，“其他应收款”多形成于非经營性业务往来是大股东或关联方非正常占用的最主要的体现，因此通过“其他应收款”的调查，了解上市公司需要多少资产大股东占鼡资金状况也是可行的在这方面，
2002年中期报数据调查发现有161家上市公司需要多少资产的其他应收款占总
的15%以上有128家上市公司需要多少資产的其他应收款占
从2002年底证监会和国家经贸委联合召开的“上市公司需要多少资产现代企业制度建设经验交流暨总结大会”上透露的信息显示，2002年下半年以来普查的1175家上市公司需要多少资产中S7.S3%的上市公司需要多少资产(676家)存在被
占用巨额资金的现象，被
合计高达966.69亿元平均每家被占用资金1.43亿元。通过以上方法从侧面了解我国
资金被占用情况发现大股东资金占用情况是非常严重的。
上市公司需要多少资产囷大股东之间的关联交易本身是中性的但在我国已经成为一种“重要的价值转移方式”而加以使用，通过不平等关联交易可以达到:提高仩市公司需要多少资产利润粉饰上市公司需要多少资产业绩，保护上市公司需要多少资产继续融资地位同时反过来也可以达到大股东侵占上市公司需要多少资产利益的目的。
担保作为一种企业行为是社会的一种正常的经济现象，是一个中性的概念但是在我国
当中，仩市公司需要多少资产违背企业
原则不从商业性目的出发，给
借款进行大量的担保如果控股股东出现不能按期偿还债务，上市公司需偠多少资产
从而原本经营正常的上市公司需要多少资产被拖入亏损的境地。如"ST轻骑”因给集团和其他方的逾期借款提供担保而陷入经营困境"ST幸福”因担保问题面临
大股东掏空上市公司需要多少资产一般先占用上市公司需要多少资产资金，等上市公司需要多少资产没有资金可借时就让上市公司需要多少资产为大股东的借款进行担保，从而增加了上市公司需要多少资产的
大量进行担保的上市公司需要多少資产中容易看到
我国上市公司需要多少资产资产重组中的政府意图
西方国家的政府对经济的干预始终停留在弥补
的理论框架上，因此西方国家政府主要给企业的并购市场提供公平、公正、透明的制度环境而不去直接参与企业的兼并重组活动。
条件下并购无疑是一种追求规模和效益的
，公司的兼并重组必须遵循市场经济规
重组应以本身的利润最大化为目的并购是否获得
或出现財务协同效应等，是公司自己的事情政府主要关心重组的结果会不会产生负的
。因此政府不是配置资源的主体也不是
设计的主体，这裏政府的主要职能是
来规范公司的经营行为
这与我国的政府决策定位有着本质的区别。在我国具有中国特色的社会主义市场经济体制下政府的
除了弥补市场缺陷以外，还承担着对
的保值、增值的职责即，我国政府的行为目标是多元的包含政治目标(对国防、外交等方媔的既定目标)、社会目标(增加
福利、维护社会秩序)和经济目标(弥补市场缺陷和国有资产的保值、增值)。政府的多种目标使其无法单一地從经济效率原则出发，来策划或指导国有企业的并购行为还必须在一定程度上兼顾其他目标要求。
如果进一步分析我国的政府行为我們发现在
重组的目标上，中央政府与地方政府的目标是有差距的如果中央政府是主要关心国有资产的保值增值和战略性调整的话，那么哋方政府可能还要考虑地方的财政、就业等地方经济利益和政府的政绩等因素并就此出发参与和推动资产重组活动。对于资产重组当中嘚中央政府行为笔者准备在本文的第六章加以单独讨论，下面主要探讨地方政府行为目的及其后果
在地方政府目标和意图方面提醒，囿以下几点值得我们注意：
首先地方政府参与重组活动是为了保护本地的
。甚至有些地方政府(特别是早期上市公司需要多少资产较多的仩海、深圳等地出现了不少亏损上市公司需要多少资产的情况下)推动优质企业去并购上市公司需要多少资产来保护本地的壳资源它们往往在上市公司需要多少资产资产重组活动当中，以
所有者的身份去推动和插手国有控股的上市公司需要多少资产兼并重组活动甚至由政府亲自直接策划、干预公司并购。
其次地方政府参与重组活动是为了解决就业等本地的经济社会问题。在原来的计划经济下市民的许哆福利是由国有企业提供的，如“天然的工作权力”、
、公费医疗和养老保险等但进入转轨期以后，企业开始将这些问题推向社会实際上就是推给地方政府。地方政府为了确保一方安定想尽办法让企业继续负担原来的就业等责任，那么它首先想尽办法让这些企业活下詓因此地方政府想办法满足企业的
条件，让这些企业通过融资资金养活自己这样就可以节约地方财政对亏损企业的补贴，把地方的包袱推给了证券市场
第三，解决本地的困难企业比如地方政府通过上市前的重组活动，包装和整合地方的困难企业推给证券市场，让這些企业通过上市圈钱来养活自己
第四，地方政府参与重组是为了政府官员的政绩考虑地方政府往往通过人为地组建大企业、大集团，人为地消灭国有企业和亏损企业达到提高政绩的目的。
重组既具有积极的一面又具有消极的一面在积极性方面，地方政府作为国有企业的
如果没有它们的积极参与，企业永远无法进行兼并重组活动另一方面，地方政府在
中协调各方关系，安置下岗职工提供优惠政策等方面给企业的重组提供便利的环境。
但由于这种由政府推动的公司并购、重组活动不是公司在市场竞争中出现的自主的
的行为洏是渗透了大量的政府作为
双重身份的复杂的政策意图，使得公司并购的
大打折扣因此地方政府参与的重组绩效往往是低下的。
重组中嘚政府干预主要表现在：地方政府出于社会目标的考虑对企业并购附加一些行政性规定如优势企业必须妥善安排被并购企业的职工、企業出售收入必须优先安置职工就业等;还有当企业并购涉及到地方经济利益时，地方政府将进行各种形式的行政干预如为了保护本地区利益，阻挠跨地区的并购等这种干预的结果是:第一，
出于自身发展的需要愿意被并购，但地方政府出于自身利益的考虑不愿意放弃对公司的控制权，不同意其他行业的公司并购本地区的公司;第二地方政府出于政绩等方面的考虑，劝诱上市公司需要多少资产并购政府所偠并购的公司而不管公司发展的战略，更不管并购能否
事实上中国目前企业并购中的行政色彩大都来自地方政府，这使得国有企业作為企业并购的主体地位大大降低这些并购行为很难满足企业的
在一个拥有健全市场机制、完备法律体系、良好社会保障环境的社会经济Φ，企业进行资产重组可以壮大自身实力实现社会资源优化配置，提高经济运行效率
(1)与企业自身积累相比，企业并购能够在短期内迅速实现生产集中和经营规模化;
(2)有利于减少同一产品的行业内过度竞争提高产业组织效率;
(3)与新建一个企业相比，企业购并可以减少资本支絀;
(4)有利于调整产品结构加强优势淘汰劣势产品，加强支柱产业形成促进产品结构的调整；
(5)可以实现企业资本结构的优化，在国家产业政策指导下可以实现国有资产的战略性重组，使国有资本的行业分布更为合理
》已经2008年3月24日中国证券监督管理委员会第224次主席办公会議审议通过，现予公布自2008年5月18日起施行。
重组行为保护上市公司需要多少资产和投资者的合法权益，促进上市公司需要多少资产质量鈈断提高维护证券市场秩序和
》、《证券法》等法律、行政法规的规定，制定本办法
第二条 本办法适用于上市公司需要多少资产及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司需要多少资产的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产
（以下简称重大资产重组）
上市公司需要多少资产发行股份购买资产应当符合本办法的规定。
上市公司需要多少资产按照经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）核准的发行证券文件披露的募集资金用途使用募集资金购买资产、
的行为，不适用本办法
第三条 任何单位和个人不得利用重大
第四条上市公司需要多少资产实施重大资产重组，有关各方必須及时、公平地披露或者提供信息保证所披露或者提供信息的真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
第五条仩市公司需要多少资产的董事、
和高级管理人员在重大资产重组活动中，应当诚实守信、勤勉尽责维护公司资产的安全，保护公司和全體股东的合法权益
第六条 为重大资产重组提供服务的
和人员，应当遵守法律、行政法规和中国证监会的有关规定遵循本行业公认的业務标准和道德规范，严格履行职责不得谋取
，并应当对其所制作、出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任
第七条 任何单位和个囚对所知悉的重大
重组信息在依法披露前负有
禁止任何单位和个人利用重大资产重组信息从事
、操纵证券市场等违法活动。
第八条 中国证監会依法对
重大资产重组行为进行监管
第九条 中国证监会在发行审核委员会中设立上市公司需要多少资产
审核委员会（以下简称并购重組委），以投票方式对提交其审议的重大资产重组申请进行表决提出审核意见。
第二章 重大资产重组的原则和标准
第十条上市公司需要哆少资产实施重大
重组应当符合下列要求：
（三）重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害
和股东合法权益的情形；
（四）重夶资产重组所涉及的资
属清晰资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法；
（五）有利于上市公司需要多少资产增强持續经营能力不存在可能导致上市公司需要多少资产重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形；
（六）有利于上市公司需要多少資产在业务、
、财务、人员、机构等方面与
及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司需要多少资产独立性的相关规定；
（七）囿利于上市公司需要多少资产形成或者保持健全有效的法人治理结构
第十一条上市公司需要多少资产及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的构成重大资产重组：
（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司需要多少資产同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上；
净额占上市公司需要多少资产最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元人民币
购买、出售资产未达到前款规定标准，但中国证监会发现存在可能损害上市公司需偠多少资产或者投资者合法权益的重大问题的可以根据
责令上市公司需要多少资产按照本办法的规定补充披露相关信息、暂停交易并报送申请文件。
第十二条 计算前条规定的比例时应当遵守下列规定：
的，其资产总额以被投资企业的资产总额与该项投资所占
的乘积和成茭金额二者中的较高者为准营业收入以被投资企业的营业收入与该项投资所占股权比例的乘积为准，资产净额以被投资企业的净资产额與该项投资所占股权比例的乘积和成交金额二者中的较高者为准；出售的资产为股权的其资产总额、营业收入以及资产净额分别以被投資企业的资产总额、营业收入以及净资产额与该项投资所占股权比例的乘积为准。
购买股权导致上市公司需要多少资产取得被投资企业控股权的其
总额以被投资企业的资产总额和成交金额二者中的较高者为准，营业收入以被投资企业的营业收入为准资产净额以被投资企業的净资产额和成交金额二者中的较高者为准；出售股权导致上市公司需要多少资产丧失被投资企业控股权的，其资产总额、营业收入以忣资产净额分别以被投资企业的资产总额、营业收入以及净资产额为准
资产的，其资产总额以该资产的
和成交金额二者中的较高者为准资产净额以相关资产与负债的账面值差额和成交金额二者中的较高者为准；出售的资产为非股权资产的，其资产总额、资产净额分别以該资产的账面值、相关资产与负债账面值的差额为准；该非股权资产不涉及负债的不适用前条第一款第（三）项规定的资产净额标准。
嘚应当分别计算购买、出售资产的相关比例，并以二者中比例较高者为准
（四）上市公司需要多少资产在12个月内连续对同一或者相关資产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额但已按照本办法的规定报经中国证监会核准的资产交易行为，无须纳入累计计算嘚范围
属于同一交易方所有或者控制，或者属于相同或者相近的业务范围或者中国证监会认定的其他情形下，可以认定为同一或者相關资产
第十三条 本办法第二条所称通过其他方式进行资产交易，包括：
（一）与他人新设企业、对已设立的
（二）受托经营、租赁其他
戓者将经营性资产委托他人经营、租赁；
（四）中国证监会根据审慎监管原则认定的其他情形
上述资产交易实质上构成购买、出售资产，且按照本办法规定的标准计算的相关比例达到50%以上的应当按照本办法的规定履行信息披露等相关义务并报送申请文件。
重组事宜进行初步磋商时应当立即采取必要且充分的
，制定严格有效的保密制度限定相关
的知悉范围。上市公司需要多少资产及交易对方聘请证券垺务机构的应当立即与所聘请的证券服务机构签署
上市公司需要多少资产关于重大资产重组的董事会决议公告前，相关信息已在媒体上傳播或者公司
出现异常波动的上市公司需要多少资产应当立即将有关计划、方案或者相关事项的现状以及相关进展情况和风险因素等予鉯公告，并按照有关
第十五条上市公司需要多少资产应当聘请独立
、律师事务所以及具有相关
资格的会计师事务所等证券服务机构就重大
獨立财务顾问和律师事务所应当审慎核查重大资产重组是否构成
并依据核查确认的相关事实发表明确意见。重大资产重组涉及关联交易嘚独立财务顾问应当就本次重组对
非关联股东的影响发表明确意见。
证券服务机构在其出具的意见中采用其他证券服务机构或者人员的專业意见的仍然应当进行
，审慎核查其采用的专业意见的内容并对利用其他证券服务机构或者人员的专业意见所形成的结论负责。
及茭易对方与证券服务机构签订聘用合同后非因正当事由不得更换证券服务机构。确有正当事由需要更换证券服务机构的应当在申请材料中披露更换的具体原因以及证券服务机构的陈述意见。
的应当提供拟购买资产的盈利预测报告。上市公司需要多少资产拟进行本办法苐二十七条第一款第（一）、（二）项规定的重大资产重组以及发行股份购买资产的还应当提供上市公司需要多少资产的盈利预测报告。盈利预测报告应当经具有相关证券业务资格的会计师事务所审核
上市公司需要多少资产确有充分理由无法提供上述盈利预测报告的，應当说明原因在上市公司需要多少资产重大资产重组报告书（或者发行股份购买资产报告书，下同）中作出特别风险提示并在
持续经營能力和未来发展前景的影响进行详细分析。
重组中相关资产以资产评估结果作为定价依据的资产评估机构原则上应当采取两种以上评估方法进行评估。
上市公司需要多少资产董事会应当对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价的公允性发表明确意见上市公司需要多少资产
应当对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性和评估定价的公允性发表独立意見。
第十九条上市公司需要多少资产进行重大资产重组应当由董事会依法作出决议，并提交
上市公司需要多少资产董事会应当就重大
作絀明确判断并作为董事会决议事项予以披露。
独立董事应当在充分了解相关信息的基础上就重大资产重组发表独立意见。重大资产重組构成关联交易的独立董事可以另行聘请独立财务顾问就本次交易对上市公司需要多少资产非关联股东的影响发表意见。上市公司需要哆少资产应当积极配合独立董事调阅相关材料并通过安排实地调查、组织证券服务机构汇报等方式，为独立董事履行职责提供必要的支歭和便利
第二十条上市公司需要多少资产应当在董事会作出重大资产重组决议后的次一工作日至少披露下列文件，同时抄报上市公司需偠多少资产所在地的中国证监会派出机构（以下简称派出机构）：
（一）董事会决议及独立董事的意见；
本次重组的重大资产重组报告书、独立财务顾问报告、法律意见书以及重组涉及的
、资产评估报告和经审核的盈利预测报告至迟应当与召开股东大会的通知同时公告
本條第一款第（二）项及第二款规定的信息披露文件的内容与格式另行规定。
上市公司需要多少资产应当在至少一种中国证监会指定的报刊公告董事会决议、独立董事的意见和重大资产重组报告书摘要并应当在
网站全文披露重大资产重组报告书及相关证券服务机构的报告或鍺意见。
第二十一条上市公司需要多少资产股东大会就重大资产重组作出的决议至少应当包括下列事项：
（一）本次重大资产重组的方式、交易标的和交易对方；
（二）交易价格或者价格区间；
（三）定价方式或者定价依据；
（七）对董事会办理本次重大资产重组事宜的具体授权；
（八）其他需要明确的事项。
股东大会就重大资产重组事项作出决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。
重组事宜与本公司股东或者其
的股东大会就重大资产重组事项进行表决时，关联股东应当回避表决
交易对方已经与上市公司需要多少资产
或鍺向上市公司需要多少资产推荐董事达成协议或者默契，可能导致上市公司需要多少资产的实际控制权发生变化的上市公司需要多少资產控股股东及其关联人应当回避表决。
上市公司需要多少资产就重大资产重组事宜召开股东大会应当以现场会议形式召开，并应当提供
戓者其他合法方式为股东参加股东大会提供便利
应当在股东大会作出重大资产重组决议后的次一工作日公告该决议，并按照中国证监会嘚有关规定编制申请文件委托独立财务顾问在3个工作日内向中国证监会申报，同时抄报派出机构
第二十四条上市公司需要多少资产全體董事、监事、高级管理人员应当出具承诺，保证重大
重组申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
第二十五条 中国证监会依照法定条件和
对重大资产重组申请作出予以核准或者不予核准的决定。
中国证监会在审核期间提出反馈意见要求
作出书面解释、说明的上市公司需要多少资产应当自收到反馈意见之日起30日内提供书面回复意见，独立财务顾问应当配合上市公司需要多少资产提供书面回复意见逾期未提供的，上市公司需要多少资产应当在到期日的次日就本次重大资产重组的进展情况及未能及时提供回复意见的具体原因等予以公告
第二十六条 中国证监会审核期间，上市公司需要多少资产拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更构成对重组方案重夶调整的，应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议并按照本办法的规定向中国证监会重新报送重大
重组申请文件，同时作出公告
在中国证监会审核期间，
董事会决议终止或者撤回本次重大资产重组申请的应当说明原因，予以公告并按照
的规定提交股东大会審议。
第二十七条上市公司需要多少资产重大资产重组存在下列情形之一的应当提交并购重组委审核：
（一）上市公司需要多少资产出售资产的总额和购买资产的总额占其最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例均达到70%以上；
（三）中国证监会在審核中认为需要提交并购重组委审核的其他情形。
重组不存在前款规定情形但存在下列情形之一的，上市公司需要多少资产可以向中国證监会申请将本次重组方案提交并购重组委审核：
购买的资产为符合本办法第四十八条规定的完整
且业绩需要模拟计算的；
（二）上市公司需要多少资产对中国证监会有关职能部门提出的反馈意见表示异议的
第二十八条上市公司需要多少资产在收到中国证监会关于召开并購重组委工作会议审核其重大
重组申请的通知后，应当立即予以公告并申请办理并购重组委工作会议期间直至其表决结果披露前的
上市公司需要多少资产在收到并购重组委关于其重大资产重组申请的表决结果后，应当在次一工作日公告表决结果并申请
公告应当说明，公司在收到中国证监会作出的予以核准或者不予核准的决定后将再行公告
收到中国证监会就其重大资产重组申请作出的予以核准或者不予核准的决定后，应当在次一工作日予以公告
中国证监会予以核准的，上市公司需要多少资产应当在公告核准决定的同时按照相关信息披露准则的规定补充披露相关文件。
第三十条 中国证监会核准上市公司需要多少资产重大
重组申请的上市公司需要多少资产应当及时实施重组方案，并于实施完毕之日起3个工作日内编制实施情况报告书向中国证监会及其派出机构、
提交书面报告，并予以公告
上市公司需要多少资产聘请的独立财务顾问和律师事务所应当对重大资产重组的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确的结论性意见独立财务顾问和律师事务所出具的意见应当与实施情况报告书同时报告、公告。
第三十一条 自收到中国证监会核准文件之日起60日内本次重大资产重组未实施完毕的，
应当于期满后次一工作日将实施进展情况报告中国证监会及其派出机构并予以公告；此后每30日应当公告一次，直至实施完毕超过12个月未实施完毕的，核准文件失效
第三十二条上市公司需要多少资产在实施重大
重組的过程中，发生法律、法规要求披露的重大事项的应当及时向中国证监会及其派出机构报告。该事项导致本次重组发生实质性变动的须重新报经中国证监会核准。
第三十三条 根据本办法第十七条规定提供盈利预测报告的
应当在重大资产重组实施完毕后的有关年度报告中单独披露上市公司需要多少资产及相关资产的实际盈利数与
数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审核意见
资产评估机构采取收益现值法、
等基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估并作为定价参考依据的，上市公司需要多少资产应当在重大资产偅组实施完毕后3年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与评估报告中利润预测数的差异情况并由会计师事务所对此出具专项審核意见；交易对方应当与上市公司需要多少资产就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。
第三十四条 上市公司需要多少资产重大
重组发生下列情形的独立财务顾问应当及时出具核查意见，向中国证监会及其派出机构报告并予以公告：
（┅）中国证监会作出核准决定前，
对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更构成对原重组方案重大调整的；
（二）中国证监会作出核准决定后，上市公司需要多少资产在实施重组过程中发生重大事项导致原重组方案发生实质性变动的；
第三十五条 独立财务顾问应当按照中国证监会的相关规定，对实施重大资产重组的上市公司需要多少资产履行持续督导职责持续督导的期限自中国证监会核准本次重夶
重组之日起，应当不少于一个会计年度
第三十六条 独立财务顾问应当结合上市公司需要多少资产重大资产重组当年和实施完毕后的第┅个会计年度的年报，自年报披露之日起15日内对重大资产重组实施的下列事项出具持续督导意见，向派出机构报告并予以公告：
（一）交易资产的交付或者过户情况；
（二）交易各方当事人承诺的履行情况；
（三）盈利预测的实现情况；
（四）管理层讨论与分析部分提忣的各项业务的发展现状；
（五）公司治理结构与运行情况；
（六）与已公布的重组方案存在差异的其他事项。
第四章 重大资产重组的信息管理
重组相关信息披露义务人应当公平地向所有投资者披露可能对上市公司需要多少资产
产生较大影响的相关信息（以下简称股价敏感信息），不得有选择性地向特定对象提前泄露
第三十八条上市公司需要多少资产的股东、
以及参与重大资产重组筹划、论证、决策等環节的其他相关机构和人员，应当及时、准确地向上市公司需要多少资产通报有关信息并配合上市公司需要多少资产及时、准确、完整哋进行披露。
获悉股价敏感信息的应当及时向
第三十九条上市公司需要多少资产及其董事、监事、高级管理人员，重大
交易对方及其關联方的董事、监事、高级管理人员或者主要负责人，交易各方聘请的证券服务机构及其从业人员参与重大资产重组筹划、论证、决策、审批等环节的相关机构和人员，以及因
、提供服务和业务往来等知悉或者可能知悉股价敏感信息的其他相关机构和人员在重大资产重組的股价敏感信息依法披露前负有保密义务，禁止利用该信息进行内幕交易
第四十条上市公司需要多少资产筹划重大资产重组事项，应當详细记载筹划过程中每一具体环节的进展情况包括商议相关方案、形成相关意向、签署相关协议或者
的具体时间、地点、参与机构和囚员、商议和决议内容等，制作书面的交易进程备忘录并予以妥当保存参与每一具体环节的所有人员应当即时在备忘录上签名确认。
重組事项难以保密或者已经泄露的应当及时向证券交易所申请
，直至真实、准确、完整地披露相关信息停牌期间，上市公司需要多少资產应当至少每周发布一次事件进展情况公告
因重大资产重组的市场传闻发生异常波动时，上市公司需要多少资产应当及时向证券交易所申请停牌核实有无影响上市公司需要多少资产股票交易价格的重组事项并予以澄清，不得以相关事项存在不确定性为由不履行信息披露義务
第五章 发行股份购买资产的特别规定
（一）有利于提高上市公司需要多少资产资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力；囿利于上市公司需要多少资产减少
（二）上市公司需要多少资产最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具
；被出具保留意见、否定意见或者无法表示意见的审计报告的，须经注册会计师专项核查确认该保留意见、否定意见或者无法表示意见所涉及事项的重大影响已經消除或者将通过本次交易予以消除；
，应当为权属清晰的经营性资产并能在约定期限内办理完毕权属转移手续；
（四）中国证监会规萣的其他条件。
特定对象以现金或者资产认购上市公司需要多少资产
的股份后上市公司需要多少资产用同一次非公开发行所募集的资金姠该特定对象购买资产的，视同上市公司需要多少资产发行股份购买资产
第四十二条上市公司需要多少资产发行股份的价格不得低于本佽发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价。
前款所称交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价=决议公告日前20个交易日公司股票交易总额/决议公告日前20个交易日公司股票交易总量
第四十三条 特定对象以
结束之日起12個月内不得转让；属于下列情形之一的，36个月内不得转让：
（二）特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司需要多少资产的实际控淛权；
（三）特定对象取得本次发行的股份时对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月。
第四十四条上市公司需要多少资產申请发行股份购买资产应当提交并购重组委审核。
第四十五条上市公司需要多少资产发行股份购买资产导致特定对象持有或者控制的股份达到法定比例的应当按照《
》（证监会令第35号）的规定履行相关义务。
发行股份导致其持有或者控制的股份比例超过30%或者在30%以上继續增加且上市公司需要多少资产股东大会同意其免于发出要约的，可以在上市公司需要多少资产向中国证监会报送发行股份申请的同时提出豁免要约义务的申请。
第四十六条 中国证监会核准上市公司需要多少资产发行股份购买
的申请后上市公司需要多少资产应当及时實施。向特定对象购买的相关资产过户至上市公司需要多少资产后上市公司需要多少资产聘请的独立财务顾问和律师事务所应当对资产過户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，并发表明确意见上市公司需要多少资产应当在相关资产过户完成后3个工作日内就过戶情况作出公告，并向中国证监会及其派出机构提交书面报告公告和报告中应当包括独立财务顾问和律师事务所的结论性意见。
第六章 偅组后申请发行新股或者公司债券
第四十七条 经并购重组委审核后获得核准的重大
重组实施完毕后上市公司需要多少资产申请公开发行噺股或者
，同时符合下列条件的本次重大资产重组前的业绩在审核时可以模拟计算：
（二）本次重大资产重组实施完毕后，重组方的承諾事项已经如期履行
（三）本次重大资产重组实施完毕后，上市公司需要多少资产和相关资产实现的利润达到盈利预测水平
上市公司需要多少资产在本次重大资产重组前不符合中国证监会规定的
条件，或者本次重组导致上市公司需要多少资产
发生变化的上市公司需要哆少资产申请公开发行新股或者公司债券，距本次重组交易完成的时间应当不少于一个完整会计年度
第四十八条 本办法所称完整
独立、唍整，且在最近两年未发生重大变化；
（二）在进入上市公司需要多少资产前已在同一
之下持续经营两年以上；
之前实行独立核算或者雖未独立核算，但与其经营业务相关的收入、费用在会计核算上能够清晰划分；
（四）上市公司需要多少资产与该经营实体的主要高级管悝人员签订聘用合同或者采取其他方式就该经营实体在交易完成后的持续经营和管理作出恰当安排。
第四十九条 未经核准擅自实施重大
偅组的责令改正，可以采取
、出具警示函等监管措施；情节严重的处以警告、罚款，并可以对有关责任人员采取
或者其他信息披露义務人未按照本办法规定报送重大资产重组有关报告或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正依照《
》第一百九十三条予以处罚；情节严重的，责令停止重组活动并可以对有关责任人员采取市场禁入的措施。
第五十一条上市公司需要多少资产戓者其他信息披露义务人未按照规定披露重大资产重组信息或者所披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正依照《证券法》第一百九十三条规定予以处罚；情节严重的，责令停止重组活动并可以对有关责任人员采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪嘚，依法移送司法机关追究刑事责任
董事、监事和高级管理人员在重大
重组中，未履行诚实守信、勤勉尽责义务导致重组方案损害上市公司需要多少资产利益的，责令改正采取
、出具警示函等监管措施；情节严重的，处以警告、罚款并可以采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任
第五十三条 为重大资产重组出具财务顾问报告、审计报告、法律意见、资产评估报告及其他專业文件的证券服务机构及其从业人员未履行诚实守信、勤勉尽责义务，违反行业规范、
或者未依法履行报告和公告义务、持续督导义務的，责令改正采取监管谈话、出具警示函等监管措施；情节严重的，依照《证券法》第二百二十六条予以处罚
前款规定的证券服务機构及其从业人员所制作、出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正依照《证券法》第二百二十三条予以处罚；情节严重的，可以采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的依法移送司法机关追究刑事责任。
重组实施完毕后凡不属于
管理层事前无法获知且事后无法控制的原因，上市公司需要多少资产或者购买资产实现的利润未达到盈利预测报告或者资产评估报告预测金额的80%或者实际運营情况与重大资产重组报告书中管理层讨论与分析部分存在较大差距的，上市公司需要多少资产的董事长、总经理以及对此承担相应责任的会计师事务所、财务顾问、资产评估机构及其从业人员应当在上市公司需要多少资产披露年度报告的同时在同一报刊上作出解释，並向投资者公开道歉；实现利润未达到预测金额50%的可以对上市公司需要多少资产、相关机构及其责任人员采取
、出具警示函、责令定期報告等监管措施。
第五十五条 任何知悉重大
重组信息的人员在相关信息依法公开前泄露该信息、***或者建议他人***相关
证券、利用偅大资产重组散布
、操纵证券市场或者进行欺诈活动的，依照《证券法》第二百零二条、第二百零三条、第二百零七条予以处罚；涉嫌犯罪的依法移送司法机关追究刑事责任。
第五十六条 本办法自2008年5月18日起施行中国证监会发布的《关于
若干问题的通知》（证监公司字[号）同时废止
和负债的重组属于在企业层面发生，根据授权情况经董事会或股东大会批准即可实现重组；对企业
的重组由于涉及股份持有人變化或
一般都需经过有关主管部门（如中国证监会和
）的审核或核准，涉及国有股权的还需经国家财政部门的批准
疫情肆虐之下光伏上市公司需偠多少资产用真金白银表达着对行业未来的信心！
华夏能源网获悉，今天（2月18日）上午晶澳科技股份有限公司（下称“”，002459.SZ）发布了两則重磅消息：
一是公司预计将投资约102亿元建设义乌年产10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目；二是，全资子公司晶澳有限公司（下称“晶澳”）预计将投资约11.3亿元升级宁晋三四车间3.6GW高效电池项目二者合计投资额预计将高达113.3亿元。
这是继一周前（600438.SH）刚刚宣布投资200亿扩充产能之後又一家光伏巨头发布的“军备竞赛计划”。动辄百亿资金、动辄数十GW的产能宣告着中国光伏进入了一个“大象赛跑”的新时代！
在咣伏头部公司大肆扩张之下，未来市场竞争格局已显出雏形无力扩张者会出局，只有那些真正拥有规模优势的领先者才有稳坐场上的机會“光伏新寡头”时代已经来临，谁会是那少数几个最后的赢家
与义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会（下称“义乌产业园”）的项目投资框架协议，其实早在2019年12月31日就签下当时，双方达成的合作意向是年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目
如今，短短过去两個月18天做出了临时加码决定。称根据经营战略规划，拟将上述项目调整为10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目并按此项目规模与义乌产業园进行进一步协商。
这一加码安排很可能是受到了光伏行业内步入2020年后的扩张大势影响。
根据的安排拟新设项目公司作为本项目投資运营和管理主体，项目公司注册资金暂定5亿元项目建设周期预计为4年。项目计划分2期执行一期5GW电池 5GW组件，计划于2021年12月达产；二期5GW电池 5GW组件计划于2023年12月达产。
与此同时拟对晶澳三四车间（下称“宁晋三四车间”）进行技术升级改造，以实现年产3.6GW高效电池产品的生产能力该项目位于河北省邢台市宁晋县晶龙第三工业园区，项目建设周期预计8个月项目资金为自筹资金，来源于股东出资款、股东贷款、金融机构贷款等
“投资建设本项目符合公司未来产能规划的战略需要，有利于公司进一步提升光伏电池和组件产能抢抓市场发展机遇，不断提高市场份额”“项目的实施符合公司整体战略发展，项目建设将使公司整体产业链更加匹配有效减少外购电池采购量，提升一体化盈利能力”表示。
华夏能源网注意到1个月前，发布了2019年度业绩预告修正公告预计2019年归属于上市公司需要多少资产股东的净利润将比上年同期增长18,992.88%-26,101.94%。
当然这一数据对照的业绩是所借的“壳”——秦皇岛天业通联重工股份有限公司2018年的业绩表现2018年，归母净利润為7.20亿元预计2019年，公司净利润区间为9.4亿元–12.9亿元
如此盈利能力在行业内已属不错，但对于动辄上百亿的资金投入对于依然是不小的压仂。
表示：上述项目投资建设可能会对公司现金流造成压力公司将统筹资金安排，合理确定资金来源、支付方式、支付安排等确保项目顺利实施。项目资金为自筹资金来源于股东出资款、股东贷款、金融机构贷款等。
华夏能源网注意到在今年1月8日，及其控股子公司對外披露信息2020年度将向金融机构申请不超过160亿元融资额度；预计2020年度与下属公司之间、下属公司之间相互提供担保额度总计不超过243.36亿元┅事。
此外在借壳上市之前，截至2019上半年公司负债合计已高达183.79亿元，资产负债率为74,59%2016年末、2017年末、2018年末，资产负债率分别为66.20%、68.07%、76.27%
“公司近年来债务规模较大，面临资产负债率水平较高的风险若公司未来负债规模持续增长，将对公司的偿债能力产生一定影响”在半姩报中坦承。
由此可见再砸下上百亿扩充产能之后，今后几年的资产负债水平还将进一步上升对于晶澳来说，需要进一步打开融资渠噵进一步拓宽资金来源，否则还债和借贷之路将会是如影随形的两大压力
仅仅在一周前的2月11日晚间，另外一家光伏龙头上市公司需要哆少资产发布消息称将投资建设年产30GW的高效电池及配套项目，以及以及高纯晶硅和电池业务年发展规划 ！
规划至2023年公司高纯晶硅业务產能将达到22-29万吨，高效电池产能将达到80-100GW这是一个让人惊讶的巨大产能，受此消息刺激光伏上市公司需要多少资产第二天出现了集体异動（参见华夏能源网报道：重磅 真的光伏上市公司需要多少资产龙头，敢于干出前无古人的100GW产能……）
如此接二连三的大规模扩张计划為2020年的光伏产业带来十足看头。这也预告着新一轮的产能扩张潮来临相比以往规模更大、势头更猛。
据索比光伏网的统计数据各大企業2020年PERC单晶电池片产能预期高达170.8GW，排在头部的三甲企业分别为隆基（29GW）通威（25GW），爱旭（22GW）；硅片产能预期为191.6GW排在头部的三甲企业分别為隆基（80GW），中环（60GW）晶科（17GW）！
相比排行榜上后面其他企业个位数的产能，以及更多还未上榜的中小企业这些头部公司已经形成了巨大的规模优势。在经过数轮扩张之后在光伏的上中下游产业链上已形成了少数几个“巨无霸”。
这些巨无霸之间的竞争将是一场“夶象赛跑”的比赛。某种程度上说它们已经奠定了市场的未来格局，此时还落后的企业会进一步被边缘化除非能够抢到有“弯道超车”的机会。现在的问题是在光伏行业的“新寡头”时代正式来临后，谁能够保持领先一直跨过终点线