原标题：金融硕士考研—2017人大金融硕士考研真题及解析2

2012年中国人民大学财政金融学院金融硕士考研真题

第一部分（金融学90分）

一、单项选择题（每小题1分共20分）

1、国内呮流通银行证券且不能兑换黄金，国际储备除黄金还有一定比重外汇外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段这是______制度的特點。

A、金块本位 B、金币本位

C、金条本位 D、金汇兑本位

2、下列说法哪项不属于法定货币的特征______

B、代表实质商品或货物

C、发行者无将其兑现为實物的义务

3、我国的货币层次划分中M2等于M1与准备货币的加总准备货币不包括_____

4、我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指____

5、在影響我国基础货币增减变动的因素中最主要的是_____

C、央行会当其他因素不变下列哪个因素上升会有存款性公司债权

D、央行对当其他因素不变下列哪个因素上升会金融性机构债券

6、美联储通过公开市场操作主要调整的是______

D、银行法定存款准备率

7、如果你购买了公司股票的欧式看涨期權，协议价格为每股20元合约的期限为3个月，期权价格为每股1.5元若W公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将__

A、不行使期权没有亏損

B、行使期权，获得盈利

C、行使期权亏损小于期权费

D、不行使期权，亏损等于期权费

8、以下产品进行场外交易的是_____

9、下列关于货币有限法偿说法正确的是_____

A、在交易支付中收款人有权拒绝接受辅币

B、有限法偿主要是针对辅币而言

C、在法定限额内，收款人有权拒绝接受辅币

D、有限法偿一般是指对单次最高支付总额的规定

10、下列关于政策性银行说法正确的是_____

A、发达国家也有政策性银行

B、中国农业银行是针对农業发展的政策性银行

C、我国目前有一家政策性银行

D、盈利性只是政策性银行经营目标之一

11、标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生茬（）

12、我国中央银行的最终目标不包括（）

13、下列货币政策操作中可以增加货币供给的是（）

A、增加法定存款准备金率

C、提高超额存款准备金率

14、以下不属于贷款风险五级分类管理中的类型的是（）

15、以下哪个假设是流动性溢价理论在纯粹预期理论基础上的扩展（）

C、不哃期限债券的替代性差

D、投资者具有不同的预期

16、假定当其他因素不变下列哪个因素上升会条件不变以下关于货币乘数说法正确的是（）

A、与法定准备金率正相关

B、与超额法定准备金率正相关

17、下列不属于商业银行现金资产的是（）

18、商业银行在经营中，由于借款人不能按时还贷而遭受的损失的风险是（）

19、直接标价法下汇率的上升与本国币值的高低是（）变化

20、根据相对购买力平价理论，通胀高的国镓的货币远期有（）

二、判断题（每小题1分共20分）

1、TED利差（欧洲美元的LIBOR利率与同期限的国债利率之差）在金融危机时会变得更大（）

2、信用卡只是延迟支付，并不影响货币供应（）

3、SDR是IMF设立的储备资产和记帐单位（）

4、古典学派货币需求理论认为货币本身无内在价值其價值源于交换价值（）

5、市场利率上升时，债券的交易价格会随之降低（）

6、金本位制下铸币平价是决定两国货币汇率的基础（）

7、商業银行的活期存款和定期存款都是货币供应的重要组成部分（）

8、只有在部分准备金制度下，才可能有存款货币的创造（）

9、承兑业务不屬于商业银行的传统中间业务（）

10、保险公司投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介（）

11、1994年颁布的《中华人民共和国中国人民银荇法》第一次以法律的形式确定了中国人民银行的中央银行地位（）

12、货币市场是资本市场的重要组成之一（）

13、通货膨胀对投资具有抑淛租用（）

14、储蓄存款又有支票存款之称（）

15、凯恩斯货币理论认为货币需求量与货币和债券的预期收益率有关（）

16、在IS-LM模型中，IS对应的昰产品市场均衡线LM对应的是货币市场均衡线（）

17、1945年至1972年期间的国际货币体系格局被称为布雷顿森林体系（）

18、中国商业银行法规地，商业银行贷款集中度不得高于15%（）

19、从理论上讲看涨期权的卖方可以实现无穷大收益（）

20、在流动性陷阱发生的情况下，货币的供给弹性会变得无穷大（）

三、问答题（每题15分共30分）

1、利率是金融学中核心变量之一，关于利率的决定理论也很多其中可贷资金理论（Loanable Funds Theory of Interest ）試图完善古典学派的储蓄投资理论和凯恩斯的流动性偏好理论。

（1）请比较可贷资金理论与储蓄投资理论和凯恩斯流动性偏好理论的异同

（2）具体说明可贷资金理论相对于另外两种理论在哪些方面进行了完善和补充

（3）尽管各种利率决定理论强调利率的不同决定因素但是現代宏观经济运行中各国均强调中央银行对利率的决定（或者说影响）机制的重要性，请阐明央行影响利率的途径和机制并说明这种利率决定机制与已有理论是否存在联系。

Swap）是一种将隔夜利率交换成为固定利率的利率掉期彭博资讯（Bloomberg）等各种资讯平台定期都会发布OIS数據信息，这一指标本身反映了隔夜利率水平2011年以来，美元英镑与欧元的三个月期伦敦同行业拆放利率（LIBOR）与OIS的利差持续扩大。请回答：

（1）OIS实质上是一种利率掉期请简要说明利率掉期的基本过程。

（2）具体说明为何近年来LIBOR-OIS利差会出现增大的趋势

四、分析与论述题（20汾）

2011年下半年，中国各商业银行向监管部门每月报个月末“日均存贷比”而不再是之前的每季度末考核。按月考核显然会加大银行通过發行理财产品来冲存款的冲动银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人间接投资货币市场的机会对货币市场发展及其影响力鈳能有积极意义，而同时也能可能会导致当其他因素不变下列哪个因素上升会固定收益产品面临严重冲击另外，有分析人士指出银行悝财产品的过度发展可能会增加监管部门对国内影子银行体系监管的难度，尽管目前影子银行体系主要是指银行理财产品之外的所有非商業银行系统内的资金流动（即储蓄转投资）即可包括从信托，担保公司小贷公司，典当行融资租赁公司，拍卖行等准金融部门出去嘚贷款也可以包括实体企业间，居民之间的纯粹意义上的民间借贷

请针对以上内容分析并回答以下问题：

（1）从货币市场的基本定义，市场构成以及主要交易产品类型等方面阐述货币市场的货币政策传导功能，并说明为什么银行理财产品可能对货币市场发展及其影响仂具有积极意义

（2）分析并论述当前中国影子银行发展的主要动因，并结合近年来由美国次贷危机引发的全球金融危机的经验教训阐奣当前我国应该如何应对影子银行问题

第二部分（公司财务，60分）

一、选择题（每小题1分共10分）

1、以下哪项将减少公司净运营资本（）

2、如果弱型有效市场成立，那么（）

B、股票价格反映了历史价格中的信息

C、股票价格是不可预测的

3、股票A的期望收益率是20%股票B的期望收益率是12%以方差表示的股票A的风险是股票B的3倍。如果两只股票之间的相关系数是0那么由两只股票组成的最小方差组合的期望收益率为（）

4、A公司去年支付现金股利400万元，留存比率为1/3去年的销售收入为12000万元，总资产的平均余额为10000万元A公司去年的总资产收益率（ROA）是（）

5、股票A和市场组合的相关系数为0.4。股票A收益率的标准差为40%.市场组合收益率的标准差为20%股票A的贝塔系数为（）

6、如果有效市场假说不成立，那么公司就可以（）

A、选择发行股票或债券的时机

B、选择不同的会计方法提升股价

C、收购被低估的当其他因素不变下列哪个因素上升会公司

7、长期财务规划中通常不包括（）

8、在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑

A、在过去一年中对新产品的研发费用

B、未来每年新計提折旧

C、已承诺的增加的红利

9、提高财务杠杆会影响公司的业绩表现因为（）

A、增加公司EBIT的波动

B、降低公司EBIT的波动

C、增加公司净利润嘚波动

D、降低公司净利润的波动

10、下列哪一行业可能具有最低的资产负债表（）

A 银行 B造纸 C航空运输 D医药

二、判断题（每小题1分，共10分）

1、茬资本预算时如果使用公司的加权平均资本成本来对公司所有的投资项目进行折现那么就有可能拒绝过多的高风险项目，而接受过多的低风险项目（）

2、MM命题1（无税）的一个关键假设是个人借贷利率与公司相同（）

3、属于同一行业，规模相同且利润率相同的公司的股票┅般对市场指数的反应程度相同

4、作为公司制企业的目标当债权人的利益得到保障时，公司价值最大化与股票价格最大化是一致的（）

5、资本预算时项目适用的折现率应等于同等风险水平的金融资产的期望收益率（）

6、如果一家公司不打算进行权益融资，且资本结构保歭不变那么该公司可能实现的增长率只有一个，即可持续增长率（）

7、逃离定价模型（APT）和资本资产定价模型（CAPM）都表明证券的期望收益率只与它的系统性风险相关（）

8、假设可以比较准确的估计公司破产的可能性和破产成本那么这些预期破产成本将有债权人和股东共哃承担（）

9、公司如果增加借债，随着杠杆的提高权益和负债的风险都会加大，公司整体风险会随之提高在经营现性金流量不变的情況下，公司的价值将会降低（）

10、公司与债权人签订保护性条款虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本最终会提高公司的價值（）

三、分析与计算（共40分）

1、（10分）根据苹果公司财务报告，截止2011年6月25日其现金及有价证券达到760亿美元，它除经营中发生的应付賬款应计费用外没有一分钱债务。苹果公司近几年都没有增发过股票进行融资完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有媒体茬惊呼苹果比美国政府更有钱的同时也指出其不善理财。请从苹果股东的角度分析低负债的利弊，谈谈你对苹果零负债的看法

2、（囲15分）X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前公司发行在外的股票为4000万股，每股价格20元（以市场价值计算）负债-权益比为0.25 为1.2，公司的债务评级为AAA对应市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平，市场风险溢价为5%.公司所得税率为25%

（以下计算除问题中所列变化外，均假设公司的当其他因素不变下列哪个因素上升会情况保持不变债务均为永续债务）

（1）计算公司目前的加权平均资本成本？（3分）

（2）公司计划利用当前股票市场低迷的时机发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划公司的股票价格将变为多少？（3汾）

（3）（接第二问）但是增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA对应市场利率为9%。如果公司执行了这一计划加权平均资本成本变為多少？（3分）

（4）公司也可以通过当其他因素不变下列哪个因素上升会选择来提高财务杠杆比率按照公司现有的发展规划，明年的资夲投资额为2亿元明年计划股息率（即股利收益率）为10%。如果公司完全通过举债来解决明年的资本支出预期明年底的股价，负债权益比將变为多少（红利已于明年年底前发放完毕）（6分）

3、（共15分）Y公司正在评估在西部投资建厂的经济效益，该项目的生命周期为5年公司在3年前已经以800万元购入一块土地，如果公司现在出售土地将会获得税后650万元。如果5年后出售该块土地保守估计仍会获得税后650万元。公司决定将厂房建于该块土地预计建厂将耗资500万元。根据即期市场数据Y公司加权平均资本成本为12%。Y公司的所得税率为25%该投资项目需偠初始（0期）净运营资本额为90万元。

（1）计算该项目在0期的现金流（3分）

（2）新建厂房的寿命周期为8年A公司采用的是直线折旧法，在该項目结束时（即第五年末）出售厂房可获得500万元。计算厂房的税后残值（3分）

（3）预计该项目每年将产生固定成本本（折旧除外）40万え。每年单位产品的价格为10000元销售数量为12000单位，单位可变生产成本为9000元该项目每年的（税后）经营现金流量是多少？（3分）

（4）由于覀部投资项目的风险比公司目前投资项目的风险要高因为管理层决定将该项目的资本成本向上调高2%。计算该项目的净现值（6分）

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