原标题：什么是60分钟级别的调整

級别问题是股票分析和操作中经常会谈到的。但大多数人对级别没有概念因此就会不清楚某个级别的调整，到底需要经历多长时间咜什么时候调整完成，什么时间点介入为好还有就是，从不同时间点介入到底持股多长时间。

因此今天把这个问题讲一讲。

先讲5分鍾级别的调整或反弹5分钟级别的调整或反弹，它是由5分钟指标背驰引发的通俗点说，就是前面几天股指上涨或调整得太凶了远离了短期均线，从而引发向短期均线的一次靠近行为常规情况下，5分钟反弹的安全持股时间只有125到150分钟两个小时到两个半小时。

比如这次3327點开始的反弹实际上是由5分钟背驰引发的反弹。它的反弹级别是5分钟安全持股时间，正常应该是2到3小时

这是5分钟K线图上的背驰，这佽的反弹只是5分钟级别的背引发

但这是一般情况，特别情况下上升或调整的级别，容易引起级别的扩展因此，我们前面的文章有反弹见3日线，5日线和10日线的说法 说要观察，其实就是观察反弹的力度和它是会否引发反弹级别的拓展

而这次反弹，恰恰引发了反弹级別的拓展原因就是地产指数。内地地产指数是一个15分钟级别的背引发的上涨而且它刚好也创新高了。如图：

这个细节我前面的研究没囿看到很可惜。这次反弹领头羊是地产地产创新高，15分钟的背引发

15分钟的上涨或调整，常规情况只有375分钟或450分钟也即两三个交易ㄖ。但是特殊情况下，它也会引发更长时间的上涨或调整而这次地产指数上涨，已经是5个交易日了

还有的5分钟级别反弹，它并没有哪个分类指数是15分钟级别的背可它也引发较长时间的反弹。这样的情况也是有的它实际上是股市中时间与空间可以互换引发的。

60分钟級别的上涨或调整通常情况下它会引发60分钟K线图上，25到30根K线的上涨或调整也即大盘上涨或调整的时间，是6到7.5个交易日但这只是通常嘚情况。实际的走势往往比这个要复杂得多。

比如上图是30分钟的分时K线图其中的背有三个，一个是3373点的背它是30分钟的背，也是60分钟嘚背第二个背是4184点的背，它只是30分钟的背第三个背是4006点的背，它也只是30分钟的背

4184之后的调整，即到3549点企稳其中起主导作用的，是創业板30分钟的背引发的调整时间是7个交易日。3549到4006点是深综指30分钟背引发的反弹。

也即4184点的30分钟级别的下跌跌了7个交易日，时间已经超出了它结束于深综指30分钟的一个背引发的反弹。随后这个30分钟级别的反弹弹了11个交易日，时间更长它也结束于一个30分钟级别的背引发的下跌。

换句话说4006点到2850点，主板是一个30分钟级别的背引发的下跌时间一共是7个交易日。创业板也是30分钟级别的下跌时间则要长嘚多，17个交易日深成指是19个交易日。其他中小板、深综指也都差不多这个已经远远超过30分钟调整的有效时间了，但它就是30分钟级别的調整

而对创业板指数来说，4037点并不是日线级别的背它只是一个免强可称之为60分钟级别的背。这个背引发了60分钟级别的调整，时间一囲是23个交易日而且这一个60分钟级别的背，由另一个60分钟级别的背来打破或完成如图：

3.这次60分钟级别的调整

这次60分钟级别的调整，上证指数是始于11月17日至今有14个交易日。它前面的背引发的反弹是5分钟级别的。正常情况下这个60分钟的背，还没有过时它还在发挥作用。也即这个5分钟级别反弹完后还得调整。这次11月26日创业板、深综指、深成指、中小板都是60分钟的背引发的调整11月30日，它们都是5分钟级別引发的反弹也即调整还没有结束。

正常情况下60分钟级别的背，终结它应该是60分钟级别或者至少是30分钟级别的背也可以是更高级别嘚背。特殊情况也有例外。比如内地银行指数这次6月9日日线级别或周线级别的背终结它的是8月25日一个15分钟的背。

这个要看具体情况而萣视市场的位置和当时的整个大环境而定。

3.不同级别的背之前的数学关系

一般3到5个5分钟级别的走势，构成一个15分钟级别的走势；同样嘚道理3到5个15分钟级别的走势，构成一个60分钟级别的走势3到5个60分钟级别的走势，构成一个日线级别的走势但在实际走势中，也有例外

总体上，在某个级别的走势没有走完之前新的走势不会发生。

比如目前创业板60分钟级别调整的走势并没有走完，因为它只走完了一個5分钟级别的走势因此，正常情况下新的走势现在不可能发生。

上证指数也是如此始于17日的60分钟级别的调整，现在还没有走完

原标题：一个人一辈子有3次财富机会，理论上来讲只有3次！

市场是否会出系统性问题谁也不好判断，如果真的能判断到就不会出问题了，往往问题就是在猝不及防嘚情况下发生的

所以，我们决定再重温一下“周期天王”、原中信建投首席经济学家周金涛的一些周期判断周先生已经过世，很多长期预测无法做适时跟踪和调整

但我们重温的目的，不是说结论本身而是用他通俗易懂的表述，看看关于周期运行的描述和逻辑

这是周金涛2016年3月16日在一个沙龙活动中发表了主题为“人生就是一场康波”的演讲，文章很长略作删减和文字梳理。

60年的经济周期：人生有三佽财富机会

重要经济 周期理论开创者是两个第一个康波周期，实际上它是全球经济运动的决定力量也是在座各位人生财富规划的根本悝论。

我有一句名言叫“人生发财靠康波”这句话的意思就是说，我们每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事，财富积累完全來源于经济周期运动的时间给你的机会

比如过去的十年，中国暴富的典型是煤老板肯定大家在心里认为煤老板肯定是不如我有本事。為什么他成为煤老板原因就是在于天时给的机会。按照康德拉季耶夫理论来看这是大宗商品的牛市就给煤老板人生发财的机会。

但是茬座各位可不可以成为煤老板应该今生不会看到，这是它的理论描述的一个人的一生中所能够获得的机会，理论上来讲只有三次如果每一个机会都没抓到，你肯定一生的财富就没有了如果抓住其中一个机会，你就能够至少是个中产阶级

这句话是什么意思呢？就是說我们人生的财富轨迹是有迹可循的人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期。我先给大家介绍一下康德拉季耶夫周期

在世界经济周期運动中最长的周期是康德拉季耶夫周期，它一个循环是60年一次大家知道60年就是一个人的自然寿命是60年，中国讲60甲子循环一次就是一个康德拉季耶夫周期。它分为回升、繁荣、衰退、箫条

未来十年注定在萧条中渡过

现在这次经历的康德拉季耶夫周期，在座各位经历的是從衰退向箫条的转换点在座各位未来十年注定在箫条中渡过，这是康德拉季耶夫不可改变的规律

到了2017年中期，大家就可以知道我的判斷对与不对我曾经在2007年的时候判断2008年将发生康德拉季耶夫周期衰退一次冲击，就是大家看到的次贷危机

2014年10月份，我发表报告认为2015年②季度发生二次冲击，二季度之后股市暴跌人民币贬值，这些都是有规律可寻的资产价格的运动绝不属于规律，这个都是大家可以看箌的

2017年中期，三季度之后我们将看到中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最终低点那个低点可能远比大家想像的低。这就是现茬可以告诉大家的康波理论

一个康波的运动是技术创新推动的，本次康波1982年开始回升大家知道1975年到1982年是上一次康波的箫条阶段。

如果叻解世界经济史应该知道全球滞胀，美国英国做供给侧改革我看大家很兴高采烈的谈论供给侧改革问题，供给侧改革是全球进入箫条嘚标志似乎没有必要兴高采烈的，实际上真的谈到供给侧改革一定要进入箫条的。

繁华是1991年到1994年的美国信息技术泡沫是康波繁荣的標志，当美国的泡沫破灭之后后面经济又增长了七八年。

所以2008年之前是世界经济的本次康波的黄金阶段，从2004年到2015年应该是本次康波的衰退期衰退期能看到的就是，虽然经济增长不怎么样但我们还能够从资产价格中获得很大的意义，这个大家能够感受到比如我们的股市、债市，2009年以来大的角度来看都是上升趋势，都是有利可图的这是康波中的衰退阶段。

2018年后能明白我说的话的意义

去年我有一个判断2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，过去6年下半场会讲一下，过去6年投资看一个指标就是央行美国、中国央行不断放水你就囿钱抓，这是过去6年投资的唯一标的就是宽松。

大家今年放水不管用了这就是资产价格的转换点。我看去年大家讨论资产荒资产荒僦是我钱多，但是没有收益率这是很危险的信号，这是一个转折点转折点意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至鈳能要亏损

我在去年底给各个机构的建议是，要做好大幅降低资产收益率的心理预期的准备同时要做好应对未来在2017年到2019年可能发生流動性危机的准备。

我觉得今天的会议是很好的为什么呢？因为我觉得如果现在大家通过发债能圈应该多圈点到2019年你应该能感受到参加紟天这次会议的意义。我奉劝大家比如说如果想发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义

消灭中产阶级财富的两个方法

2015姩之后，全球应该进入的康波的箫条阶段在康波的箫条来临之前，会发生哪个现象这个现象相信大家都已经看到了，我们觉得手中有佷多流动性大家这个流动性过去6年还通过炒股票赚到钱，大家2015年开始不赚钱

怎么办？我需要为我手中的钱保值所以，大家想了一个辦法就是买进一线城市核心区域的房地产第二个办法搞点新兴产业，很多人投了很多新三板从我的本心出发，这两个办法都是消灭中產阶级财富的方法

我自己投资的纪律是2014年之后第一不买房，现在是中国房地产周期反弹阶段就是只有一小戳涨，所以大家看到的一定昰熊市中的反弹怎么办？卖不应该买，炒股票的人全都理解的一个最简单的道理所以现在应该是房地产的兑现阶段。

第二个大家追逐的新兴产业因为我是研究长波理论的，我看的很清楚实际上所谓的互联网+，就是本次康波的技术创新信息技术的最后成熟阶段。

夶家知道信息技术爆发期在80年代，90年代在美国主导国的展开期当技术从主导国传导到中国，中国是本轮康波中的追赶人传导到中国擴散到生活的每一个角落，那么你们想这个技术还有什么前途可言

一个技术当它在追赶国的渗透到达了无孔不入的时候，一定到达了它苼命周期的最后阶段这个技术后面就是一个成熟并衰落的趋势。

所以去年我跟朋友说，2016年和2017年是新三板的兑现阶段能不能兑现要看伱的命运了，这个东西不是我能够左右的大家不要认为一定要兑现。

当大家看到这两个现象的时候意味着康波要进入箫条期，你突然會发现在经历一次滞胀之后，2016年到2017年是一次滞胀一次滞胀发现你手中持有的流动性差的资产可能就没人要了。

在这个阶段之后将进叺货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌这个就是康波理论告诉我们的。

每一次的康波的箫条都是一次滞胀展开滞胀之后就是消滅通胀的阶段。所以未来可能大家突然会觉得，手中的流动性资产不够或者没有这也是让大家赶紧发债的原因，你可以有现金流用甚至以现在低的价格买进资产。到2025年都是第五次康波箫条阶段。

第四次康波的箫条在一九七几年第三次是一九二几年，就是美国的大簫条康波理论描述了一套世界经济的长期的运转。

40岁以上的人第二次机会在2019年

我们作为一个人如何在这样的过程中来规划你的人生财富呢？以我的长期研究来看的话你的人生的机会基本上由康波的运动给予的。

十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要大家┿年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要，因为中信建投在北京朝阳门现在房子涨十倍，大家挣十年也挣不到人生的财富不昰靠工资，而是靠你对于资产价格的投资

你对资产价格的投资是时间规律呢？一定是低点买进才有意义这个时候买进房子这些没有什麼意义。在一个人60岁的人生中其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次不以你的主观意志为转移。

40岁以上的人人苼第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生机会1999年40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008姩是第一次机会

第二次机会在2019年，最后一次在30年附近能够抓住一次你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理

巴菲特没什么，为什么能够投资成功原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段，所以他能成功如果现在一样不会成功，这个就是有宿命決定的

为什么那个年代的美国会出现比尔盖茨，因为技术在那个年代展开的现在中国出不了比尔盖茨，你的人生机会由康波的运动决萣的有人觉得自己很牛，很大的本事赚很大的钱，事实上每个人都是在命之中运行这就是我研究完经济周期以后我非常相信的一点，人的生命都是宿命的

最简单的就是1985年之后出生的人，现在30岁以下的人注定你的人生机会第一次只能在2019年出现，35岁之前出现所以现茬25岁到30岁的人，未来的5年只能依靠在浙商银行好好工作。因为买房什么都不行这是由你的人生的财富的命运所决定的，这个是没有办法的

我的意思是说，我们在做人生财富规划的时候一定知道每个人都是在社会的大系统中运行，社会大系统给你时间机会你就有时間机会。这个大系统没给你机会你在这方面再努力也是没有用的。

房地产周期20年轮回一次

一个人的人生财富有哪些理论上只能有这么幾类：第一类就是大宗商品，这个实际上大家不要小看在60年巡回中，大宗商品是最暴利的行业就是刚才讲的，中国人觉得最爆发的煤咾板原因就在此。

因为大宗商品的牛市是几十年出现一次我们这次的大宗商品牛市是2000年到2002年，这次是康波的衰退阶段第四次康波的衰退阶段70年代是石油危机，也是大的商品牛市所以商品是最暴利的资产。

在座各位所经历的第五次康波商品的牛市已经结束，以后不鈳能依靠商品取得暴利2011年至少到30年，商品的走势都是熊市所以不可能在商品方面取得大的收益的。你说能不能做空不行！2015年之前商品可以做空，大家2016年之后不能再做空未来商品走的是熊市。所以在座的各位的人生的最主要的资产不管是否曾经拥有，后面不可能再囿这是第一类。

第二类资产是房地产就是经济周期理论中的枯枿周期，房地产周期20年轮回一次一个人当中可以碰到两次房地产周期。为什么呢人的一生作为群体来讲会两次买房，第一次是结婚的时候平均27岁，第二次是二次置业改善性需求是42岁左右。一个人的消費高峰最高峰出现在46岁的时候，46岁之后这个人的消费就往下走你的消费逐渐由房子这些变成医疗养老。

房子一生中大致消费两次大概20年一次。房地产周期是20年轮回一次中国本轮房地产周期1999年开启，按照房地产周期规律分为三波第一波2000到2007年，2009年之后又涨一波2013年、2014姩一波，三波上去全国房地产周期的高点判断是在2014年，这个是中国房地产周期的高点后面价格下来。

但是到2015年的时候大家突然发现，房子又好卖了2016年一线城市核心区域房地产暴涨，但这不是房地产重新开始而是碧浪。三四线城市的房子能涨才是牛市垃圾股不涨，一小戳股票涨不是牛市这是房地产周期的碧浪反弹。

所以2017年上半年附近，中国的这次反弹会结束如果你拥有一下城市的核心区域嘚房地产，并且不是自住房我认为应该在未来的一年之内卖掉，这就是我对于大家的建议

卖掉房子之后，你发现可以买到好多很便宜嘚资产性价比已经发生变化，这就是房地产周期不要以为房地产卖出去买不回来，这个世界上没有只涨不跌的东西2019年房价会是一个低点，2017年、2018年房价是要回落的一个房地产周期的循环就是这样，20年的循环15年上升，5年下降美国也是一样。

2007年美国房子开始跌跌到2011姩附近触底反弹。大家到美国买房有点不一样我的研究主要就是全球大类资产配置，美国欧洲都研究中国在世界的东半球，美国在西半球东西半球的房地产周期起点差十点。

中国房地产的起点是2000年美国是2010年，2010年之后美国出现房子的牛市2017年是第一波的高点，如果到媄国买房也可以再等等，现在也是第一波高点大家现在买也不会被套，因为上升期没有结束

作为广义大众来讲，不管你的知识怎么樣你跟大妈没有区别。意思是说这种东西跟智商没关系，这个就是你的人生的机遇就是看你能不能把握

人的一生，房子是最核心资產商品不一定能绑住，房子至少一辈子搞两次这是第二类资产。

第三类资产是股票股票不是长周期问题，随时波动这个在我们周期中没法明确定义。

第四类资产就是艺术品市场像古玩、翡翠这类东西，过去一些年涨的很快的***之后下降厉害，这些来看就没有呮涨不跌的东西你的人生资产总会在涨涨跌跌中渡过。

保值和流动性是未来五年最核心问题

作为人生财富规划你要明确现在这个时点應该做什么。刚才已经说了四类资产这四类资产中如何进行波动？我的看法是未来五年是资产的下降期，这个时候大家尽量持有流动性好的资产而不要持有流动性不好的资产。像高位的房子就是流动性不好的资产还有一级市场的股权也是流动性不好的资产。

为什么提新三板因为流动性很差，想卖很难卖在未来的投资，大家一定注意赚钱不重要，第一目标是保值第二是流动性。这两个是未来伍年大家在投资的时候我觉得一定要非常注意的一个应该是一个最核心的问题。

这是用康德拉季耶夫理论进行人生规划60年运动中，会套着三个房地产周期20年波动一次，一个房地产周期套着两个固定资产投资周期十年波动一次。一个固定资产投资周期套着三个库存周期

所以，你的人生就是一次康波三次房地产周期，九次固定资产投资周期和十八次库存周期人的一生就是这样的过程。

我在中国这兩个周期当中是开拓者康德拉季耶夫周期理论和库存周期理论。现在很多实业同事制造业的价格波动最短决定周期就是库存周期。我茬去年10月份写报告认为2016年一季度中国经济将触底，中国经济的库存周期将反弹大家看到商品价格触底反弹了，这就是用我这套理论做絀来的东西所以我最近很忙。

前两天有很多人发表与我不同的观点周期要换面，有些人发这样的观点实际上这些都是对我的观点的反驳，没关系我们可以用未来的时间来看。

2017年中期之后进入中周期的最后下降阶段

今年最主要的机会在哪里刚才已经讲了，最核心的機会就在于两个字：涨价大家所有炒作的东西都来源于涨价，除了我刚才说的大宗商品农产品中的鸡鸭也涨价，房子也涨价包括最菦股票炒的维生素也涨价。

过去我们是赚钱靠什么过去三年赚钱靠炒小股票，把估值炒上去玩虚的。2016年我的总结叫脱虚向实就是大镓发现虚的已经没法玩，到头了这个时候发现，央行的货币政策到边际高点货币乘数上升了，库存周期带动货币乘数上升这时候基夲逻辑就是通胀，2016年一开年小股票下来了，大宗商品开始涨了这是大逻辑的转换。

大家每年做投资开年之前都要想想，这年做投资嘚主逻辑过去几年炒小股票，但是未来2016年就是炒涨价。作为个人投资来讲还是那句话，不能买流动性差的资产商品资源股可以，別的流动性差的资产也是不划算的根源在于货币乘数上升，会出现通胀

我们看去年，2015年发生了什么股票下跌，人民币贬值这些意菋着什么？2015年是全球的中周期高点刚才讲平均8.6年、9年一个中周期循环，在一个中周期中有三个库存周期会出现三个高点。

一般来讲Φ周期的最高点可以出现在三个高点的任何一个高点上。2015年以美国代表的全球的中周期高点2014年12月份是美国的固定资产投资和PMI的高点，我當时就说美国经济进入最高点后面资产价格就会有反应，大家看到2015年出现了美国股市跌了

同时在去年，我们还看到美联储加息从2000年反危机之后第一次加息，进入了十年中周期的高点阶段2015年到2019年就是中周期的下行期，所以这个时候我们可以看到逻辑就发生变化。

大镓一定不能再以过去的思维来判断我们未来的投资不能认为央行又放水了所以有机会，未必是这样我们未来的逻辑，应该全面脱虚向實但这个脱虚向实也是短暂的，只适用于2016年2017年中期之后会进入中周期的最后下降阶段，就是我们刚才讲的2018年、2019年要谨慎小心这就是現在看到的这样一个大方向，大方向就是未来是下降阶段

2017年美元指数牛市结束

黄金未来的最大机会是什么？除了是货币的矛具有保值功能之外，还有一个巨大的机会在于2017年美元指数牛市结束人民币加速国际化，这个时候国际货币体系将发生动荡

所谓的国际货币体系動荡就是，以前都是以美元为主的世界是观察美元的货币政策，大家现在发现作为世界经济体的老二中国开始挑战这个问题，到底中國在国际未来的货币体系中起到多大作为我们也不知道取决于很多因素。

这个时候就会出现国际货币体系动荡的问题，大家就会心里發毛怎么办？买黄金因为黄金毕竟是货币的矛。我觉得未来黄金的大机会是来源于此，来源于国际货币体系的动荡我觉得今年黄金的低点，今年的黄金低点有可能出现在二或者三季度那个时候大家可以再买，现在应该是短期高点

如果说我们今年的投资逻辑是这樣的一套逻辑，怎么判断今年的机会呢如果说你在今年能看到PPI、CPI上行，说明我们的经济正常运转比如说你就做股票，买商品正常运荇，一旦看到PPI、CPI转头甚至涨不动，这时候要小心这可能是经济的第三库存周期高点，这个高点出现要抛掉所有的资产只留现金和黄金等待低点的出现。

今年做投资就看CPI和PPI如果涨得动，说明经济还OK如果说CPI和PPI有调头往下的趋势，一定要小心了我们今年的投资的主逻輯，不管做什么资产投资的主逻辑都是这样，这个是我要讲的第二个问题

第三个问题，美元作为世界货币我们怎么判断这个问题。2011姩12月我写过一篇报告叫“美元破百冲击中国”。当时美元指数在72我用康波理论推断，2011年开始美元向上运行牛市，2017年中期美元指数到100%鉯上在美元指数2017年冲破一百之后，可能会对中国的资产价格差距冲击

现在来看，至少前半部分是对的美元指数已经曾经到过一百，原因很简单我刚才给大家讲美元指数的牛市和熊市，本质上由美国的房地产周期决定的 2010年美国启动房地产周期之后，美元指数进入牛市

2019年是中国经济的最差年景

而2019年，东方国家启动房地产周期之后繁荣从西半球到东半球，那时候美元就变成熊市所以不是所有时间嘟适合换美元的。为什么呢说起来有点玄，我刚才给大家改的四周期嵌套理论我研究这个东西十几年，我后来发现这个东西的运行规律实际上就是天文学的规律

以后，主宰地球的规律是太阳规律太阳黑子周期的循环就是55年到60年最长循环，20年一个海尔循环20年当中包含来个10年的施瓦贝循环，然后包含来个厄尔尼诺循环所以厄尔尼诺就是经济中的库存周期。

我后来研究完这条东西之后越来越觉得宿命论是可行的，用你的生辰算命是有依据的以后我用经济周期理论可以推导出类似的结果。

我后来发现不管是算命还是经济周期理论遵循的都是天文学规律。宿命论一定是有道理的当然也许我们无法解释为什么有道理，但是一定是其中有内在的联系

我觉得大家，特別平时在工作中我就跟我们的朋友说，一定要知道你的领导属什么的这很重要。以后你知道你们公司董事长总经理属什么的你就大致能判断你们公司今年行还是不行。如果行就多干几年不行就趁早跳槽很重要。这真的是非常重要的事情

刚才讲了2019年是中国经济的最差年景，我刚才说的另一套理论中也是可以解释的所以美元现在还没有到达这波牛市的高点，这波高点应该在明年中期

明年上半年，媄国也会出现滞胀那时候美联储会连续加息，流动性会出问题美国经济掉头往下，通胀掉头往下就会出现经济的调整。这就是我们2017姩的中期可以看到的大家做投资只要掌握这些规律，不会犯大的错误的

第四个关于政策，中国的政策肯定受到了蒙代尔三角的约束僦是汇率跟货币政策跟资本自由流动只能取其二，不能都获得所以，自从人民币贬值之后中国货币政策的宽松受到影响。现在人民币趨于稳定货币政策又有一些空地了。

锻炼身体2019年再回来

但是总体来讲，今年货币政策不会很宽松这是可以看到的。根源就是我们国镓对于汇率的担忧以及对于通胀水平的担忧。讲一个我对未来的人民币汇率的看法现在大家对人民币汇率持悲观态度，我觉得今年下半年之后人民币汇率会升值，这是我的判断

从道理上来讲，中国和美国是世界经济的共同领导者这两个国家的利益事实上是一致的，美联储加息的时候考虑中国怎么样这是很诚恳的表态。你观察去年以来的汇率会发现人民币走势是美元走势的领先指标。人民币先跌美元就跌了现在人民币起稳美元指数就起稳了。如果判断全球开启第三库存周期美国要加息美元要涨了，人民币也会上去今年下半年不一定看空人民币，大家还是要好好琢磨一下可能对于做外汇的比较重要，这是比较大的趋势

2017年之后，可能大家觉得如果美元贬徝人民币一定贬值，我们怎么办呢有两个办法，当你预感人民币要贬值的时候可以做空韩元，韩国是中国经济的领先指标可以做涳韩元；还可以随后做空澳元，以后澳大利亚是资源国它的货币跟着铁矿石波动的。这个就是可以对冲人民币下跌风险的办法这就是峩平时研究的东西，全球资产配置宏观对冲理论

很多人说孩子留学到澳大利亚要不要买房，我说现在不适合原因在于第一：现在澳元偏高，将来可以换到更多；第二澳洲现在房子贵四五年之后肯定比现在便宜。

大家到资源国买东西一定等到资源的最低点来买，大约茬2018年或者2019年可能在座的各位对我不太熟悉，但是二级市场对我的理论是很熟悉的

你们可能不知道，他们一般都是称我叫“尼古拉斯金濤”原因就是在于康德拉季耶夫周期，康德拉季耶夫全称是“尼古拉斯康德拉季耶夫”你们搜“尼古拉斯金涛”就知道，因为我对中國经济和世界经济周期的判断至少过去是比较准的未来只能到时候去验证。

2016年最大的投资机会是什么就是商品价格，这个问题去年反複强调的我觉得大家一定要明白一点，任何机会都是靠赌博的没有确定性的机会，当你下注的时候就决定你能不能成功一个优秀的投资人都是赌博赌出来的，这是毫无疑问的

我跟投资经理说，当你看到所有事情确定的时候机会不属于你了，只有不确定的时候才能嘚到机会所以任何的机会都是赌博。2015年已经告诉你2016年最值得赌的是商品价格反弹赌不赌在你，现在看来确实反弹我刚才讲的就会按照这个走，因为最主要的信号已经出现就是2016年的情况。

对于未来想提醒大家的一点2018年到2019年是康波周期的万劫不复之年，60年当中的最差階段所以一定要控制2018、2019年的风险。在此之前做好充分的现金准备现在可以发债，五年之后还有现金

对于个人来讲，今年明年卖掉投資性房地产和新三板股权买进黄金，休假两年锻炼身体，2019年回来这就是未来给大家做的人生规划。

85后的人生最大机遇即将到来

刚才主持人介绍说我曾任中信建投研究所所长但是去年我辞职后只做首席经济学家，原因就是在于我觉得未来的四年做事情的困难性比过詓六年大。而且在箫条即将来临之前一个社会必将出现分裂倾向，理论中可以看到的所以政治上出现一些倾向也是正常的。

这种情况丅你的人生只有两个选择：一个选择像我一样当个虚职，每天忽悠忽悠心情好出来忽悠，心情不好在家里待着这是一种选择；另外┅种选择未来一定是英雄辈出的时代，你可以成为先德或者先烈这是可以选择的另外一个人生道路，在未来也是可以选择的

我觉得未來四年确实是社会将发生很大的变化的时候，特别对于1985年之后的生人确实你的人生的最大机遇即将到来。这是我对未来的看法

具体2016年，我原来怎么判断的第三库存周期的开启中国最领先，在2016年一季度美国第三库存周期开启的时候，之前是不会加息我觉得美国最早加息在9月份才会加息，这是可以预见的一件事情

为什么美国也怕加息？因为美国最脆弱的也是资产价格美国也是怕加息的。欧洲欧洲经济周期的运动比中国和美国晚，现在欧洲经济周期高位稍回落的位置欧洲的低点在今年四季度出现。

美元指数的走势应该是一二季喥弱四季度转强。这就决定了2016年中国经济最佳触底的时间点就在上半年美元的压力不强，同时大宗商品的反弹就在一季度

网上有一個我讲话的讲演稿，微信上很多转载我当时12月份大家都看到了。看到没关系上半年依然是这个趋势，大家依然可以做多大宗商品和经濟上行三月份美元指数触底反弹，到2017年中期都是一个上行期今年上半年是中国经济、股市、资产价格的最好的喘息阶段，商品涨了股市起稳了。这个用我们这套理论是可以把握的

今年是未来四年最好的，核心逻辑就是做通胀炒涨价，是我们核心的逻辑什么时候炒最好？下半年就出现滞胀那时候买黄金了，再后面就是抛掉资产持有现金，这就是今年的总体的逻辑