原标题：解析 | 投资并购、FA财务顾問究竟该收多少！

关于并购业务顾问收费问题一直是投行圈从业人士的主要收益来源，尤其是并购居间人经常跟买方或卖方甚至两方簽署《并购居间财务顾问服务协议》来锁定未来并购交易完成后的服务费。

其实金融市场或资本市场中信息不对称和资源不对称本身就昰一种定价基础，付财务顾问费很正常但对于圈子里的一些不专业的财务顾问小编想说两句。你说那些去卖方标的信息咨询公司如何收費尽职调查并与卖方签署了排他性的财务顾问协议的拿钱再合理不过了，可是对于那种整天泡在微信群里传话和传名片的“居间人”峩们应该如何对待？

去年某财经杂志主编亲身经历的一个单子人家专门负责标的企业尽调的，最终在多个标的中寻找到某家上市信息咨詢公司如何收费感兴趣的标的收个1.0%的居间服务费拿个一两百万，这很公道上市信息咨询公司如何收费发行股票购买资产，现金由并购基金支付

然而的然而，这个标的信息传到上市信息咨询公司如何收费及并购基金那边中间经历了一个“传话人”也要个1.0%，呵呵……那昰不是说大家以后什么事情也别干了，就蹲在微信群里并游走各个券商、私募、上市信息咨询公司如何收费到处找寻求找标的就能过活？回过头来有没有想过这种信息不对称（非资源不对称）未来还会有空间吗？

事实上买方财务顾问是冲上市信息咨询公司如何收费戓并购基金要钱，你需要做的就是找到符合买方要求标准的标的信息咨询公司如何收费并且进行充分尽职调查，把尽职调查报告发送给買方而且还要负责促成买方与卖方的谈判和交易；卖方财务顾问是冲标的信息咨询公司如何收费要钱的，你需要做的是寻找到开价合适嘚买方上市信息咨询公司如何收费或并购基金而且最终以卖方实际收到的并购交易价款作为基数计提财务顾问费。

但需要提醒的是你別太不专业，只是朋友的朋友说自己手里有一个标的（谁知道朋友的朋友的信息是不是二手的）然后上去就冲着买方要钱，这说明你是圈外人士根本搞不清楚你是买方的还是卖方的顾问。当然也有两头吃的，不过一般都是专业的并购基金管理人既是买方的排他性代表，寻找到标的并谈判后也是卖方的排他性代表，这个钱人家拿着也心安理得！

此外这个财务顾问费是随口开的还是有什么标准化的萣价基础，国内嘛用嘴不用规矩，往往是双方开心就好但人家老外玩了这么多年，有些规矩还是值得我们中国投行圈借鉴的（比如“萊曼公式”的递进阶梯式收费模式）因为有些圈子里的收费，我实在是看不下去了！！！

一、财务顾问费：谁来收收什么？怎么收

（1）谁来收：外资机构、券商、投资信息咨询公司如何收费、信托信息咨询公司如何收费和其他一些中介机构或个人，一般券商为主

（2）收什么：聘用订金、起始费、销售代表费、顾问费、交易管理费、公正意见费、中止费、成功酬金

（3）怎么收：固定费用和基于交易价格嘚变动费用

（1）谁来收：外资机构、券商、投资信息咨询公司如何收费、信托信息咨询公司如何收费和其他一些中介机构或个人一般券商为主

近几年，我国的购并市场风起云涌在这个快速成长的并购市场中，活跃着一批并购财务顾问他们深度介入并购交易，为客户兼並与收购、资产重组及债务重组等活动提供整体策划、目标搜寻、尽职调查、方案设计、谈判辅导、材料制作报批等专业化服务

这些财務顾问有外资机构、券商、投资信息咨询公司如何收费、信托信息咨询公司如何收费和其他一些中介机构或个人，其中券商是这个市场的主要服务提供者券商介入并购业务由来已久，从90年代中期就有一批券商开始设立并购部2001年以来由于通道制限制了券商的承销业务，并購业务所受的重视度大为上升

虽然各家券商纷纷都设立了专门的并购业务部门，但是多数券商对并购业务的盈利模式还比较模糊只有尐数证券信息咨询公司如何收费建立了自己的盈利模式，在市场上确立了自己的地位

（2）收什么：聘用订金、起始费、销售代表费、顾問费、交易管理费、公正意见费、中止费、成功酬金

目前并购财务顾问的收费没有一个统一的收费标准，并购操作复杂程度、并购标的额夶小、操作周期长短、谈判双方的谈判实力不同而高低不一但是总体的区间基本上都落在150万到500万之间，有少数标的额较大操作较复杂嘚并购案，财务顾问金额在600万元以上一般来说，上市信息咨询公司如何收费并购顾问费高于非上市信息咨询公司如何收费并购涉及国囿股权的上市信息咨询公司如何收费并购顾问费高于法人股的上市信息咨询公司如何收费并购，要约收购的并购顾问费高于普通的协议收購

财务顾问费的收费一般都是在财务顾问和客户双方谈判后采用一口价的方式达成。这点和西方并购财务顾问收费有很大的区别西方投行并购顾问费一般包括固定费用和基于交易价格的变动费用两部分，具体项目还细分为聘用订金、起始费、销售代表费、顾问费、交易管理费、公正意见费、中止费、成功酬金等多项一般成功佣金占30-60%左右。

（3）怎么收：固定费用和基于交易价格的变动费用

海外投行的收費模式较为合理地将并购财务顾问服务进行***分别支付费用，一方面各种项目的固定费用保证了财务顾问的利益反映了对财务顾问垺务价值的承认和肯定，另一方面基于交易价格的变动费用又对财务顾问有较好的激励作用随着中国并购市场成熟程度提高，财务顾问費用也将向更为细致的分项定价发展

目前我国并购财务顾问费基本上都是采用分期收取的形式，最常见的是分为4步首先是双方签订财務顾问协议，券商收取首期款首期款的比例一般在10-20%左右，一般最低不少于20万元在并购协议签订后收取第二期款，一般比例为30-40%在并购茭易审批全部通过后，收取第三期款一般比例约30%-40%。一般到这步财务顾问费应该已经收取90%左右，剩下的10%左右在股权过户后收取随着购並交易复杂程度的加深，客户对财务顾问的依赖程度逐渐提高付费的主动性逐渐增强，体现在券商财务顾问费的收取比重有所前移

并購财务顾问业务和传统投行业务各有优势。传统投行项目的单笔收入较高一般在1000万元以上，而且交易完成后收费有绝对保证而并购财務顾问业务的优势在于并购操作周期远比传统投行短，操作的家数不受限制基本上不存在业务风险，不占用信息咨询公司如何收费资源并且随着国内并购市场的扩大，并购业务复杂程度的上升市场并购财务顾问服务的价值含量认可度上升，并购业务的盈利前景就更为樂观对于券商来说，在行 业平均收益率下降的情况下购并业务人均创利的优势以及成长潜力就更为突出。

二、传说中的财务顾问费的萊曼公式

（1）按照报酬的形式可分为三种

（2）按照计费方式划分：莱曼公式

国外金融机构进行并购业务的收费标准 国外金融机构在从事并購业务时其收费因服务内容不同而发生变化一般也没有明确的规定。根据不同分类方法主要有以下几种收费方式：

（1）按照报酬的形式可分为三种

大型投资银行在接受客户委托订立契约时，通常以先收方式要求预付一定的费用前端手续费有两种意义，对投资银行来说可以补偿牺牲其它精力损失，同时又是委托人对于合并抱有坚决意志的证明因此投资银行才能放心而认真地筹划工作。不管合并成功與否委托人必须付给投资银行前端手续费。

合并成功后委托人按照交易额支付。它是对投资银行服务支付手续费的最普通的方式

（2）按照计费方式划分

无论并购交易金额是多少，投资银行都按照某一定比例收取佣金固定比例的确定一般由投资银行和客户谈判确定，並购交易的金额越大这一比例越低。

即投资银行的佣金随着交易金额的上升而按比例下降累退比例佣金可以通过莱曼公式计算。 莱曼公式：金额数量佣金比例(%) 第1个100万欧元5第2个100万欧元4，第3个100万欧元3第4个100万欧元2，超过400万欧元的部分1例如，某个并购项目的交易金额为500万歐元则按莱曼公式计算的佣金为：

投资银行与客户事先对并购交易所需金额作出估计预测，除按此估计交易金额收取固定比例佣金外洳果实际发生金额低于估计额则给予累进比例佣金作为奖励;如果实际发生金额高于估计额则以累进比例方式扣减佣金作为对投资银行的惩罰。这样可以激发投资银行工作的创新能力

投资银行参与杠杆收购则还要另外收取几种费用。由于在杠杆收购中收购目标信息咨询公司如何收费的资金主要是通过银行借贷或发行“垃圾债券”(JUNK BOND，下等或次等债务融资)取得的因而投资银行根据这种购买者主要使用债务资金并且要求保密的特点，可以从四个方面收费：

① 提出收购与买进的意见及计划

③ 安排过渡性融资(也叫过桥贷款即长期债务资金筹措完荿前的临时资金借贷)

④ 其他咨询费用。其间投资银行也可能为过桥贷款提供自有资本。

此外在“其他咨询费用”中有些费用是投资银荇对收购或兼并目标信息咨询公司如何收费做评估和提供公平意见而收取的，费用的高低经投资银行与兼并目标信息咨询公司如何收费双方磋定

三、《卖方财务顾问协议-模板》

其实，这个模板一般费用计算方面有瑕疵，请根据自身情况聘请专业律师起草或审核！

XXX投资管理合伙企业（有限合伙）

甲方有资本市场的被并购需求，乙方为甲方推介了多家并购方（以上市信息咨询公司如何收费为主）以实现甲方被部分或者整体并购之目的非乙方介绍的并购方不受本合同全部条款之约束。基于平等互利的原则经友好协商，根据《中华人民共囷国合同法》及其他相关法律规定于___年月在XX市订立本协议，以昭信守

甲方：本协议中涉及的甲方系依据《中华人民共和国信息咨询公司如何收费法》及其它相关法律、法规之规定设立并有效存续的有限责任信息咨询公司如何收费，法定代表人为：______；信息咨询公司如何收費营业执照注册号为：

乙方：本协议中涉及的乙方系依据《中华人民共和国信息咨询公司如何收费法》及其它相关法律、法规之规定设竝并有效存续的合伙企业，执行事务合伙人为：______；合伙企业营业至少注册号为：

本项目：甲方同意将其各股东持有的信息咨询公司如何收费部分或全部股权按照与乙方推介的并购方（以上市信息咨询公司如何收费为主）签订的企业收并购协议的条款出让。乙方为甲方提供夲协议2.1、2.2在内的服务

2.1甲方聘请乙方作为其企业并购投资顾问，乙方根据甲方的企业经营需求选择适合收购甲方的信息咨询公司如何收费並制定合理的企业收购方案和计划搜集和整理本项目的信息资料，协调安排甲方与第三方会晤及商务谈判

2.2乙方同意根据国家有关法律、法规及其他适用法律的规定，恪守执业道德为甲方提供企业收并购咨询服务。

3. 甲方的权利和义务

3.1甲方有权要求乙方及时、完整的沟通與并购方的沟通进程要求乙方利用其资源为甲方提供并购渠道。

3.2甲方应当按照本协议第4条的约定按时向乙方支付相应的顾问费用

4. 乙方嘚权利和义务

4.1为促成本项目的实现和交易的达成，乙方应根据甲方的要求提供优质的服务服务内容包括但不限于：提供企业收并购顾问、咨询服务；参与项目谈判、负责项目尽职调查；设计合理的企业收并购方案并提供项目信息、资料、研究报告及其他有关文件。

4.2参与甲方与第三方之间的商务谈判帮助甲方在投资交易中尽可能控制成本，实现利益最大化

4.3 考虑到甲方资本市场需求的多样化与并购交易条款的多样化与不确定性，乙方将为甲方推介多家并购方（以上市信息咨询公司如何收费为主包括但不限于中国、香港、美国等多个资本市场的上市信息咨询公司如何收费），以达成甲方的并购需求在甲方首次与乙方推介的并购方会面之时，甲方需签订本协议之附件《财務顾问服务确认书》（见附件）作为对乙方服务的确认。

4.4 协助甲方促使第三方按照与甲方签订的企业收并购协议，按时履行其相应的義务

4.5 乙方应当按照本协议第5条的约定向甲方收取相应的顾问费用。

5.1乙方的顾问费用将以甲方与并购方所达成的并购协议的甲方的整体估值为计价基础，按一定比例收取（具体比例详见5.2）以甲方被收购或并购的股权比例为基准进行折算。

5.2 双方一致同意在乙方按照本协議履行其相应义务，且甲方与并购方的并购事实发生以及并购合同条款全部完整履行后甲方应向乙方支付相应的顾问费用，费用计算和支付方式具体如下：

5.2.1 若甲方与第三方并购交易的企业估值在11亿元人民币以下（包含11亿元人民币）

1）顾问费：按照甲方估值的3%收取。

2）支付方式：乙方顾问费分为现金部分和股份部分

现金部分指乙方的顾问费以现金方式收取总顾问费对价的30%，即甲方估值的0.9%计算公式为：現金部分=甲方企业估值 X 3% X 30%；

股份部分指乙方的顾问费以收取甲方的股权（因并购方可能是上市信息咨询公司如何收费，该股权包括但不限于甲方获得的并购方的股票）为形式甲方将按照与并购方的估值为基础，出让顾问费对价的70%所对应的股权（股票）即甲方股权（股票）嘚2.1%。

3）支付时间：甲方应在与并购方并购事实发生后且甲方收到并购方相应比例的款项后十个工作日内，将与所收到并购款项对应比例嘚顾问费现金部分支付至乙方指定账户；顾问费股份部分应在甲方与并购方签订的并购协议完全履行完毕后十个工作日内变更到乙方指定囚或授权代表人名下

5.2.2 若甲方与第三方并购交易的企业估值在11亿元人民币以上（不包含11亿元人民币）。

1）顾问费：按照甲方估值的5%收取

2）支付方式：乙方顾问费分为现金部分和股份部分。

现金部分指乙方的顾问费以现金方式收取总顾问费对价的30%即甲方估值的1.5%，计算公式為：现金部分=甲方企业估值 X 5% X 30%

股份部分指乙方的顾问费以收取甲方的股权（因并购方可能是上市信息咨询公司如何收费该股权包括但不限於甲方获得的并购方的股票）为形式，甲方将按照与并购方的估值为基础出让顾问费对价的70%所对应的股权（股票），即甲方股权（股票）的3.5%

支付时间：甲方应在与并购方的并购事实发生后，且甲方收到并购方相应比例的款项后十个工作日内将与所收到并购款项对应比唎的顾问费现金部分支付至乙方指定账户；顾问费股份部分应在甲方与并购方签订的并购协议完全履行完毕后十个工作日内变更到乙方指萣人或授权代表人名下。

5.3 凡涉及外币的以中国银行当日折算价为汇率基础进行人民币换算。

5.4 甲方应将现金收益划入以下乙方指定的账户具体账户信息，乙方将向甲方出具公函确认

5.5 甲方应将股份收益变更到乙方指定人或授权代表名下。具体信息乙方将出具公函确认。

甲方未能按照本协议第6条的约定乙方支付顾问费则甲方应向乙方支付违约金。乙方收取的违约金的金额为：甲方应支付给乙方而未付的金额×0.05%×逾期天数，违约金应以银行转账的方式划入本协议第6.2条乙方指定的账户

若乙方单方解除本协议，应承担违约责任乙方已收取嘚顾问费退给甲方。

7.1 乙方对在履行本协议过程中通过甲方提交资料、口头陈述等知悉的甲方的商业秘密、信息等负有保密义务

7.2 未经甲方哃意，不得向任意第三方披露向甲方递交或双方共同制作的文件、材料以及在工作中获悉而甲方尚未对外披露的信息。

7.3 保密信息不包括鉯下信息：

7.3.1 通过合法程序被公众所共知的信息包括由保密信息权利人向不特定的公众公开信息；

7.3.2 由保密信息权利人书面同意可以公开的信息；

7.3.3 从无保密义务的第三方处获取的信息；

7.3.4 保密信息权利人声明为非保密的信息。

7.4 除非甲方事先同意乙方不得直接及/或间接采取披露、泄露、转让、许可或其他任何形式将保密信息提供给第三方。若根据有关法律、司法或行政程序需要披露保密信息，则乙方应在披露囿关保密信息之前的合理时间内通知甲方并应配合甲方采取适当和有效的措施以依法避免或限制对保密信息的披露。

7.5 保密信息部分公开乙方仍有义务对保密信息的未被公开部分履行保密义务。

8.1 甲方就本项目的交易向乙方所作之一切陈述、说明或保证、承诺及向乙方出礻、移交之全部资料均真实、合法、有效，无任何虚构、伪造、隐瞒、遗漏等不实之处

8.2 甲方在其所拥有的该等股权及全部资产上没有设竝任何形式之担保，亦不存在任何形式之法律瑕疵并保证乙方在受让该等股权及资产后不会遇到任何形式之权利障碍或面临类似性质障礙威胁。

8.3 甲方保证其就该等股权及资产的背景及信息咨询公司如何收费的实际现状已作了全面的真实的披露没有隐瞒任何对乙方行使股權将产生实质不利影响或潜在不利影响的任何内容。

8.4 甲方拥有该等股权及资产的全部合法权力订立本协议并履行本协议甲方签署并履行夲协议项下的权利和义务并没有违反信息咨询公司如何收费章程之规定，并不存在任何法律上的障碍或限制

9. 不可抗力和责任的免除

9.1 如发苼下述情形之一，则任何一方有权书面通知另一方解除本协议而不必承担任何法律责任：

9.1.1 发生不可预料且不能为任何一方控制的不可抗力倳件而致使任何一方或双方无法履行其在本协议项下的义务

9.1.2 国家法律、行政法规发生重大变化以致严重影响任何一方或双方在本协议项丅的权利和义务，且双方未能达成一致

9.2 国家法律、行政法规发生重大变化以致严重影响任何一方或双方在本协议项下的权利和义务，且雙方未能达成一致

10. 适用法律及争议的解决

10.1 本协议适用法律为中华人民共和国的法律。

10.2 对于本协议双方在履行本协议过程中发生的争议甴双方协商解决。协商不成双方同意将争议提交至乙方住所地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。除非生效判决另有规定双方为诉讼洏实际支付的费用（包括但不限于诉讼费和合理的律师费）由败诉方承担。

10.3 在诉讼过程中除双方有争议正在进行诉讼的事项以外，双方應继续履行其他部分的义务

11. 协议的效力及其他

11.1 本协议一式两份，甲、乙双方各执一份具同等法律效力。未尽事宜甲、乙双方应签订補充协议，补充协议是本协议不可分割的一部分具有同等法律效力，如补充协议与本协议内容不一致的应遵照补充协议执行。

11.2 本协议洎甲、乙双方法定代表人、执行事务合伙人或授权代表签字、盖章之日起生效

（此页无正文，《XXX有限信息咨询公司如何收费与XXX投资管理匼伙企业（有限合伙）关于XXX有限信息咨询公司如何收费并购项目之顾问协议》之签字盖章页）

法定代表人/授权代表（签字或盖章）：

乙方：XXX投资管理合伙企业（有限合伙）

执行事务合伙人/授权代表（签字或盖章）：

XXX投资管理合伙企业（有限合伙）：

1.贵司已与我司于 年 月 日签訂了《XXX有限信息咨询公司如何收费与XXX投资管理合伙企业（有限合伙）关于XXX有限信息咨询公司如何收费并购项目之顾问协议》接受我司委託提供并购财务顾问服务。

2.贵司已根据合同推介了作为并购方并进行了多次商务谈判，很好的完成了合同中的服务内容

我司兹此确认並承诺，贵司已履行了《XXX有限信息咨询公司如何收费与XXX投资管理合伙企业（有限合伙）关于XXX有限信息咨询公司如何收费并购项目之顾问协議》中约定的义务我司将根据合同约定，向贵司支付相应财务顾问费用

法定代表人/授权代表（签字或盖章）：

投资德国 - 项目简介

1. 涡轮增压压缩机和制动钳制造商出售

该目标信息咨询公司如何收费为乘用车和载货车行业生产涡轮增压压缩机和制动钳，专注于批量生产与安铨相关的零部件具有技术和材料方面的突出优势。在细分市场一直保持着国际领先地位所有交通运输制造业中的参与者均可成为其客戶。

2. 商用车、农械和建筑机械安全技术提供商

集团由两家信息咨询公司如何收费组成：A信息咨询公司如何收费是先进的商用车、农用机械囷建筑机械行业综合性安全技术产品制造商在生产稳定装置和转向节方面处于市场领先地位。切削加工是集团的核心竞争力B信息咨询公司如何收费为重型货车生产、建筑机械和农用机械行业提供铸造件和锻造件，是先进的配件供应商其中重型货车配件供应业务占信息咨询公司如何收费销售额的90%。B信息咨询公司如何收费提供从坯件采购、加工、提炼到***的综合方案是戴姆勒钢铁和铸件采购方面最大嘚供货商。

3. 家庭储能和电动汽车充电制造商出售

该信息咨询公司如何收费在家庭能源存储和电动汽车充电设施领域处于技术领先地位的同時对锂能源储存不断进行技术创新，以确保该信息咨询公司如何收费在这一未来最重要的行业中占据优势地位保证其进入可再生能源領域。

4. 交通、能源系统、调度系统大型生产商

该目标信息咨询公司如何收费为铁道车辆、铁路基础设施及资本货物行业供应先进配件是夶型铁路系统生产企业和运输信息咨询公司如何收费的知名合作伙伴。产品涵盖车门系统、站台系统、能源供应系统、调度系统等

5. 铁道荇业各类驱动装置、离合器制造商

重点面向铁道行业，专业生产各种不同用途的驱动装置包括铁路及其他轨道交通的驱动装置、专用驱動装置、挤出机驱动装置、蜗轮驱动装置、离合器等。

6. 塑料及电镀百年企业出售

这是一家有着多年行业经验的塑料及电镀企业拥有近两百年发展历史。企业现今业务主要包括装饰性及功能性表面加工可处理包括PC、PC/ABS、T45、PA6、2K在内的多种塑料，并可上多种颜色该信息咨询公司如何收费设有专业实验室，对产品进行多项测试（盐雾、划格、震动及天气试验、X光表层厚度测试、探照镜测试、腐蚀性测试等）以保證质量

7. 欧洲最大CD、DVD生产与销售中心出售

欧洲最大的CD、DVD生产与销售中心，年销售额达九千万欧元(FY15) 信息咨询公司如何收费的塑料与系统技術业务领域可以拓展。三块业务领域： CD/DVD 压制、销售/物流、系统技术

8. 油探测器、深海遥测、机器人融资

信息咨询公司如何收费主要业务领域为海洋及环保技术、可再生能源及工业行业电子技术内相关设备的研发、生产等；主要产品为淡水及海洋用传感器、油探测器、深海遥測仪器、机器人、水下照相机。在世界范围内可谓该领域的隐形冠军。

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