原标题：苹果市值突破0美元！相当于两个阿里

报收于每股207.4美元，

总市值超过1万亿美元，

成为首家市值超万亿美元的美国企业。

资料图片：8月2日，在库克的掌舵下，苹果创造了新的历史，全球第一家市值冲破万亿美元的科技公司。

苹果=阿里×2=工行×3.58月2日开盘后，苹果股价持续走高，当天上午升至207.04美元，标志着该公司总市值超过1万亿美元。之后股价一度冲高至208.3美元，最终报收于207.4美元。

1万亿美元是个什么概念呢？比较一下就明白了。

2017年，美国的GDP是19万亿美元，一同在美股市场上市的中国互联网巨头阿里巴巴的市值接近4700亿美元，而A股的市值最大公司为工商银行，其市值为1.94万亿元人民币（约合0.286万亿美元）。

也就是说，一个苹果的市值，超过了两个阿里巴巴，相当于3.5个工行。

财报显示，苹果公司二季度收入超过532亿美元，环比增17%；净利润115亿美元，环比增32%。

在营收构成方面，苹果公司二季度应用程序和付费音乐等服务业务营收增速最快，同比增长31%，达到95.48亿美元；

硬件方面，iPhone的营收仍是最主要部分，该季度iPhone销量为4130万部，营收299.06亿美元，营收同比增长20%。

另有分析指出，除了业绩出众外，苹果近期开展的大规模股票回购也是推高股价的主要因素。

苹果公司在一季度和二季度两次进行股票回购，资金规模分别为228亿美元和200亿美元。此外，苹果公司二季度还拿出37亿美元加派股息。

路透社报道称，由于美国政府2017年底开始大规模减税，苹果公司的海外资金回流美国，使其有充足的现金进行股票回购和派发股息。

收益超过400倍的股票

有观点认为，苹果公司甩开亚马逊、微软和谷歌母公司字母表等科技巨头，率先实现市值突破1万亿美元，这固然是其实力的证明，但象征意义更大。

《华尔街日报》指出，相较于总市值，绝大多数老练的投资者更关注企业价值(Enterprise value，一般为企业总市值加负债减去现金)。

1976年，苹果公司诞生于一个狭小破旧的车库中。

42年后，苹果产品风靡全球，苹果公司成为世界万亿公司俱乐部的第一名成员。

很难想象四十多年前，跟微软、IBM比起来，苹果还是个小众公司，正如乔布斯所说：think different。

1980年苹果刚上市花二十几美元每股买下苹果股票的人，如今已经拿到了超过400倍的收益。

苹果的“万亿之路”。这份满是向上的曲线，刺激了投资者的神经。

逆风翻盘，苹果凭什么？

苹果赖以成名的立身根本，是手机制作。

因为看好苹果的竞争优势、稳健的投资回报，从不买科技股的巴菲特，在2010年开始投资苹果。

2017年开始，因为移动互联网风起云涌，很多人在讨论，究竟哪家公司会击败苹果，登上全球市值第一的宝座。

但最近的苹果股价却不断上涨。苹果用完美的Q3季度财报，证明了投资者的选择，也证明了巴菲特的选择：无论科技如何发展，苹果这种能为投资者带来回报的公司，就是好公司！

作为手机制造厂商，2018年Q3季，苹果卖出4130万台iPhone，比去年同期只多卖了28万台，增长不足1%。但新一代iPhoneX售价高昂，造就了iPhone高达299.06亿美元的营收，比去年同期大涨20%。

除此之外，苹果还让投资者看到自己的另一项营收增长点：以App Store为核心的生态服务系统。Q3季，苹果服务营收达到95亿美元营收，同比上涨31%。

初期只为下载音乐而生的App Store，如今已经10岁。它覆盖155个国家和地区、拥有10亿用户的强大生态，为苹果各类产品使用者提供封闭的服务，iPhone、iPod、iTunes……只要你用苹果，就会用到App Store。

库克：苹果还是个小公司

2011年乔布斯去世时，苹果的市值约为3500亿美元，苹果公司曾一度陷入危机，投资者担心，如果没有他“亲力亲为”式地领导产品设计，苹果将无法蓬勃发展下去。

其实那时的库克就已经深度参与了一些核心产品的研发，比如iPhone X和Apple Watch、Apple Music等新服务，以及对自动驾驶汽车和VR眼镜等潜在新产品的研究。

在Bloomberg的采访中，库克说他其实没太想过“一万亿目标”这个问题，如果持续产出成功的产品，那么财务上的成功是很自然的。

 “我依旧认为苹果是一个很小的公司，不是说“数字上的”，而是说它的“运营方式”。库克说。

如果说乔布斯是一个“疯狂的细节控”，专注于产品的每个细节。 那么库克则是“放权式”管理，更多去依赖于经验丰富的管理团队。

市场对于苹果公司股票未来的走向仍存忧虑。

高处不胜寒，虽然iPhone X带来巨大营收，但也导致iPhone出货量增长放缓。现在，华为也在迎头赶上，将苹果挤下销售量排行榜亚军的位置。欧美高端市场饱和，苹果如何在印度等新兴市场实现突破？

苹果杀入智能音箱市场，目前看来，并不占优势，怎么才能在这个新科技硬件领域实现突破？

没有乔布斯的苹果，在库克的带领下经营得越来越棒。但是，也再没有见到iPhone、iPod、Mac这样的划时代作品，公司2015年推出的智能手表表现就不尽如人意。

苹果如何缓解这份中年危机，人们拭目以待。

广州参考·广州日报编辑 刘宇

综合自中国新闻网、澎湃新闻、硅兔赛跑

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选一

本文共3480字，预计阅读时间1分23秒

刚刚发布新品的苹果公司，股价略为下跌，不过依然以

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选三

那些打着创新与科技的旗号，完成一轮又一轮融资的互联网金融公司（金融科技公司），最终还是选择了一条最传统、最安全的路径走向上市：做利润、谈增长。——馨金融

近期，趣店、和信贷、拍拍贷先后披露了招股书，而在它们之后，乐信、量化派、点融网、智融集团等、还有一大波新金融企业传出了赴美上市的消息。

从发展周期来看，高速奔跑数年的新金融行业，眼下也到了资本退出、企业上市的收割期。按理说，IPO项目涌现是行业发展成熟的标志之一，也是整个行业迈向一个更加市场化、更加规范化的里程碑。

但这几份招股书，除了数据不同，大家的业务模式、商业故事、利润来源等等几乎如出一辙。这些凭借科技驱动、金融创新而吸“金”无数的新金融机构却没有走出新意。

往日，大家讳莫如深的信息和数据，在招股书里都一览无遗。它们曾经在一级市场的融资故事、与如今在二级市场的估值逻辑、以及所给出的未来预期之间存在着巨大的落差。

同样的在线借贷 同样的增长逻辑

翻看最近披露的三份招股书，你会发现它们有着惊人的相似。先看下各家机构对自己的定位：

从左至右依次为：拍拍贷、去店、和信贷招股书中关于公司定位相关图片

虽然表述不同，但业务的实质类似，都是在线借贷。而在自己优势的总结上（比如，强调数据和技术驱动的业务能力），市场潜力（比如，中国消费升级、用户借贷意识觉醒、大数据风控等引爆的商业空间）的描述上，基本也都大同小异。

再来看看这几年，这几家公司的营收情况和增长曲线，更是有着惊人的相似。

从数据走势来看，2016年是三家平台在营收和盈利实现跨越的一道“分水岭”，2017年更是呈爆发式增长的趋势。

先来看拍拍贷，从2015年到2017年，拍拍贷的营收总额从2015年的1.97亿增长至2016年的12.09亿，净利润从亏损超过7000万逆势增长至5亿；而截至2017年6月30日，拍拍贷半年的营收总额就达到17.33亿，已经超过前两年的总和，利润额超过10亿，是2016年度的两倍。

趣店的营收数据曲线与拍拍贷几乎如出一辙，2015趣店总营收为2.35亿，净亏损2.33亿，到了2016年总营收额狂飙至14.4亿，同时净利润额达到5.77亿；而在今年上半年，趣店的营收总额与利润双双增长至18.33亿与9.74亿，以至于招股书披露时让许多人震惊不已。

相比之下，和信贷的规模要小得多，可是从趋势来看，2016年的营收规模爆发与盈亏转折点到来，是一样的。

三家公司，在同样的时点、同样的市场上准备迎接上市，而且在此之前交出了内核几乎一样的上市申请书，太多巧合凑在一起拼出的***大多指向必然，而眼下的这个必然指向了在线借贷业务。

上述三家公司中，拍拍贷是国内第一家P2P借贷平台，根据其招股书的描述，“向借款人提供短期贷款，以满足其即时信贷需求”定位于现金借贷业务；

趣店在逐步退出校园之后，最为主要的业务与最有力的抓手就是依靠蚂蚁金服的流量入口提供在线借贷服务；

和信贷在2016年宣布从房产抵押业务转型消费金融之后，几乎全部押注在了在线借贷业务上，尤其是依靠两家线下资产端支持的发展模式，几乎就是P2P第一股宜人贷的翻版。

而从2016年到2017年，恰恰是在线借贷崛起和爆发的时间，不计其数的大小平台涌入、利润惊人。再看一下先期上市的宜人贷、信而富，无一不是靠在线借贷撑起了收入和估值，近半年来两家股价的暴涨或许也与此相关。

然而高增长、高利润以及看起来华美的金融科技“外衣”下面，一个不那么美丽的事实是，支撑这些的还是最陈旧的金融逻辑——直接或间接地获取利差的高额收益。

所以我们可以看到，无论大数据、云计算、人工智能的逻辑被描述得多么性感，他们最理想的商业模式的核心始终是：巨大流量+线上风控+低成本资金，关键在于控制获客成本、控制坏账规模。

控制获客成本很好理解，比如信而富、拍拍贷的复贷率较高，就是通过增加借贷次数摊薄获客成本，而趣店依靠蚂蚁金服的导流就更简单了。

相比之下，很多人觉得控制坏账规模，对于数据和技术的考验可能更高，但在眼下这个阶段，可能也未必如此。

根据招股书显示，拍拍贷平台上逾期180天以内的坏账率均低于1%；截止到2017年4月至6月底，和信贷M3+（90天及以上）的不良率为0%，看起来都还是很美的。

可是就像我之前在文章中谈到过的（传送门：《再也长不大的互金平台 距离“死亡”还有多远 》），规模的急速扩张可能掩盖现实存在的问题。这也就相当于分母急速扩大，分子的增长相对滞后，比例也就被稀释了。

而平台手续费超出政策红线、收砍头息、风险前置等问题，也必定不会在招股书中**方方地表现出来。

科技的故事、金融的估值

如果复盘趣店、拍拍贷的发展历程，不难发现，这两家都是这些年中国最有代表性的新金融企业。

前者从校园起家，凭借强大的线下地推团队和年轻消费群体的意识觉醒，在短短4年里完成了至少8轮融资。后者更是一直被视为中国版Lending Club，成立十年的它是国内最早的纯线上P2P平台，并在2012到2015年3年时间里接连完成了3轮融资。

在线借贷、金融科技（具体包括大数据、云计算、人工智能、机器学习…..），这几个词基本组成了它们商业模式的核心价值。中国市场的巨大潜力+科技带来的效率提升成为了这些公司快速壮大的原动力，也成为了吸引资本入局的重要诱因。

但是，仅用新概念和高增长的故事终究难以撑起一家“独角兽”公司的估值。

拍拍贷和趣店都曾经历了相当长一段不赚钱，且找不到盈利点的瓶颈期。但显然，它们并没有足够的底气像诸多讲述高增长故事的互联网公司、科技公司那样承受低利润、甚至亏损的压力。

至少，它们清楚，自己早年融资时所描述的，“以科技驱动”的商业模式和核心能力并不足以让二级市场买单。而现金贷（或者说在线借贷）业务的崛起正当其时。

包括早先上市的宜人贷、信而富，刚刚披露招股书的拍拍贷、和信贷、趣店，这几家赴美上市的公司，其核心业务在本质上并无太大差异，在线借贷业务让它们在短期内获得了巨额利润，也找到了那个通往IPO的路口。

除了核心业务极为相似外，这几家赴美上市公司的商业故事和增长动力也几近相同。

那么，我们以最早上市的宜人贷为例来看，根据10月16日的数据，宜人贷差不多为15倍动态市盈率约。对比一下同在美国市场的几家机构，富国银行为13倍、高盛接近19倍、摩根大通为16倍。

最直观的判断，美国市场依然是按照金融机构的标准来给宜人贷估值。

尽管目前，暂时无法准确地算出趣店、拍拍贷、和信贷的市盈率，但从招股书披露的数据，我们基本也可以做个粗略的估算，这几家公司上市后的市盈率也不会偏离上述那些区间太远。

当然，尽管这些新金融公司没能达到科技股的估值神话，但对比不少上市的城商行、农商行，它们还是占得了更多资本的青睐，获得了比金融机构略高的估值。以贵阳银行为例，截止今天收盘，它的市值约为340亿元，8.5倍的市盈率。

我们一直把“上市潮”的来临视为中国互联网金融（金融科技行业）走向成熟的标志，也是一个具有里程碑意义的事件。

但讲着科技公司的故事融资，却拿着金融公司的估值上市。至少，从这个层面来看，对于这几年高歌猛进的新金融行业，以及涌进这个行业的千亿资本来说，可能并不是个值得庆贺的结果。

作为最早一批杀出重围的新金融公司，它们向资本市场所描绘的市场前景、讲述商业故事，以及上市之后的股价表现都成为了“后来者”的天花板。目前看来，这个“天花板”似乎远低于预期。

纵观任何一个垂直行业、单一跑道能够容纳的上市公司数量都有一定额度。尽管中国的消费金融、在线借贷市场空间巨大、前景广阔，但一时间涌现出那么多家性质和模式高度雷同的上市公司，可能也是资本市场上难得一见的奇景了。

对于这些新金融公司来说，上市只是一个起点，在靠数据和业绩说话的二级市场，科技股的概念和高增长的故事如果无法落脚到商业模式和业务能力上，现实可能会很残酷。

更紧迫的问题还有，它们高增长的故事能否继续。

一方面，在线借贷业务始终笼罩在监管收紧的阴影下，不久前美国刚出台政策整顿现金贷，中国年初也对现金贷业务做了警示整顿，这些上市公司所涉及的在线借贷业务必然会受到一定的影响。

另一方面，在线借贷业务商业模式的持续需要大量低成本的资金，但联合贷款模式在国内也受到了监管的制约，abs发行也并非易事，没有大量低成本资金的支持同样无法延续高成长的故事。

城商行是一个圈，你不进来，我不出去咱俩怎么唠嗑呢！（添加请注明机构+姓名）↓↓↓

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选四

清流妹：翻看最近披露的三份招股书，你会发现它们业务实质类似，营收情况和增长曲线，更是有着惊人的相似。此外，就连商业故事和增长动力也几近相同。

近期，趣店、和信贷、拍拍贷先后披露了招股书，而在它们之后，乐信、量化派、点融网、智融集团等、还有一大波新金融企业传出了赴美上市的消息。

从发展周期来看，高速奔跑数年的新金融行业，眼下也到了资本退出、企业上市的收割期。按理说，IPO项目涌现是行业发展成熟的标志之一，也是整个行业迈向一个更加市场化、更加规范化的里程碑。

但这几份招股书，除了数据不同，大家的业务模式、商业故事、利润来源等等几乎如出一辙。这些凭借科技驱动、金融创新而吸“金”无数的新金融机构却没有走出新意。

往日，大家讳莫如深的信息和数据，在招股书里都一览无遗。它们曾经在一级市场的融资故事、与如今在二级市场的估值逻辑、以及所给出的未来预期之间存在着巨大的落差。

1 同样的在线借贷 同样的增长逻辑

翻看最近披露的三份招股书，你会发现它们有着惊人的相似。先看下各家机构对自己的定位：

从左至右依次为：拍拍贷、去店、和信贷招股书中关于公司定位相关图片

虽然表述不同，但业务的实质类似，都是在线借贷。而在自己优势的总结上（比如，强调数据和技术驱动的业务能力），市场潜力（比如，中国消费升级、用户借贷意识觉醒、大数据风控等引爆的商业空间）的描述上，基本也都大同小异。

再来看看这几年，这几家公司的营收情况和增长曲线，更是有着惊人的相似。

从数据走势来看，2016年是三家平台在营收和盈利实现跨越的一道“分水岭”，2017年更是呈爆发式增长的趋势。

先来看拍拍贷，从2015年到2017年，拍拍贷的营收总额从2015年的1.97亿增长至2016年的12.09亿，净利润从亏损超过7000万逆势增长至5亿；而截至2017年6月30日，拍拍贷半年的营收总额就达到17.33亿，已经超过前两年的总和，利润额超过10亿，是2016年度的两倍。

趣店的营收数据曲线与拍拍贷几乎如出一辙，2015趣店总营收为2.35亿，净亏损2.33亿，到了2016年总营收额狂飙至14.4亿，同时净利润额达到5.77亿；而在今年上半年，趣店的营收总额与利润双双增长至18.33亿与9.74亿，以至于招股书披露时让许多人震惊不已。

相比之下，和信贷的规模要小得多，可是从趋势来看，2016年的营收规模爆发与盈亏转折点到来，是一样的。

三家公司，在同样的时点、同样的市场上准备迎接上市，而且在此之前交出了内核几乎一样的上市申请书，太多巧合凑在一起拼出的***大多指向必然，而眼下的这个必然指向了在线借贷业务。

上述三家公司中，拍拍贷是国内第一家P2P借贷平台，根据其招股书的描述，“向借款人提供短期贷款，以满足其即时信贷需求”定位于现金借贷业务；

趣店在逐步退出校园之后，最为主要的业务与最有力的抓手就是依靠蚂蚁金服的流量入口提供在线借贷服务；

和信贷在2016年宣布从房产抵押业务转型消费金融之后，几乎全部押注在了在线借贷业务上，尤其是依靠两家线下资产端支持的发展模式，几乎就是P2P第一股宜人贷的翻版。

而从2016年到2017年，恰恰是在线借贷崛起和爆发的时间，不计其数的大小平台涌入、利润惊人。再看一下先期上市的宜人贷、信而富，无一不是靠在线借贷撑起了收入和估值，近半年来两家股价的暴涨或许也与此相关。

然而高增长、高利润以及看起来华美的金融科技“外衣”下面，一个不那么美丽的事实是，支撑这些的还是最陈旧的金融逻辑——直接或间接地获取利差的高额收益。

所以我们可以看到，无论大数据、云计算、人工智能的逻辑被描述得多么性感，他们最理想的商业模式的核心始终是：巨大流量+线上风控+低成本资金，关键在于控制获客成本、控制坏账规模。

控制获客成本很好理解，比如信而富、拍拍贷的复贷率较高，就是通过增加借贷次数摊薄获客成本，而趣店依靠蚂蚁金服的导流就更简单了。

相比之下，很多人觉得控制坏账规模，对于数据和技术的考验可能更高，但在眼下这个阶段，可能也未必如此。

根据招股书显示，拍拍贷平台上逾期180天以内的坏账率均低于1%；截止到2017年4月至6月底，和信贷M3+（90天及以上）的不良率为0%，看起来都还是很美的。

可是就像我之前在文章中谈到过的（传送门：《再也长不大的互金平台 距离“死亡”还有多远 》），规模的急速扩张可能掩盖现实存在的问题。这也就相当于分母急速扩大，分子的增长相对滞后，比例也就被稀释了。

而平台手续费超出政策红线、收砍头息、风险前置等问题，也必定不会在招股书中**方方地表现出来。

2 科技的故事、金融的估值

如果复盘趣店、拍拍贷的发展历程，不难发现，这两家都是这些年中国最有代表性的新金融企业。

前者从校园起家，凭借强大的线下地推团队和年轻消费群体的意识觉醒，在短短4年里完成了至少8轮融资。后者更是一直被视为中国版Lending Club，成立十年的它是国内最早的纯线上P2P平台，并在2012到2015年3年时间里接连完成了3轮融资。

在线借贷、金融科技（具体包括大数据、云计算、人工智能、机器学习…..），这几个词基本组成了它们商业模式的核心价值。中国市场的巨大潜力+科技带来的效率提升成为了这些公司快速壮大的原动力，也成为了吸引资本入局的重要诱因。

但是，仅用新概念和高增长的故事终究难以撑起一家“独角兽”公司的估值。

拍拍贷和趣店都曾经历了相当长一段不赚钱，且找不到盈利点的瓶颈期。但显然，它们并没有足够的底气像诸多讲述高增长故事的互联网公司、科技公司那样承受低利润、甚至亏损的压力。

至少，它们清楚，自己早年融资时所描述的，“以科技驱动”的商业模式和核心能力并不足以让二级市场买单。而现金贷（或者说在线借贷）业务的崛起正当其时。

包括早先上市的宜人贷、信而富，刚刚披露招股书的拍拍贷、和信贷、趣店，这几家赴美上市的公司，其核心业务在本质上并无太大差异，在线借贷业务让它们在短期内获得了巨额利润，也找到了那个通往IPO的路口。

除了核心业务极为相似外，这几家赴美上市公司的商业故事和增长动力也几近相同。

那么，我们以最早上市的宜人贷为例来看，根据10月16日的数据，宜人贷差不多为15倍动态市盈率约。对比一下同在美国市场的几家机构，富国银行为13倍、高盛接近19倍、摩根大通为16倍。

最直观的判断，美国市场依然是按照金融机构的标准来给宜人贷估值。

尽管目前，暂时无法准确地算出趣店、拍拍贷、和信贷的市盈率，但从招股书披露的数据，我们基本也可以做个粗略的估算，这几家公司上市后的市盈率也不会偏离上述那些区间太远。

当然，尽管这些新金融公司没能达到科技股的估值神话，但对比不少上市的城商行、农商行，它们还是占得了更多资本的青睐，获得了比金融机构略高的估值。以贵阳银行为例，截止今天收盘，它的市值约为340亿元，8.5倍的市盈率。

我们一直把“上市潮”的来临视为中国互联网金融（金融科技行业）走向成熟的标志，也是一个具有里程碑意义的事件。

但讲着科技公司的故事融资，却拿着金融公司的估值上市。至少，从这个层面来看，对于这几年高歌猛进的新金融行业，以及涌进这个行业的千亿资本来说，可能并不是个值得庆贺的结果。

作为最早一批杀出重围的新金融公司，它们向资本市场所描绘的市场前景、讲述商业故事，以及上市之后的股价表现都成为了“后来者”的天花板。目前看来，这个“天花板”似乎远低于预期。

纵观任何一个垂直行业、单一跑道能够容纳的上市公司数量都有一定额度。尽管中国的消费金融、在线借贷市场空间巨大、前景广阔，但一时间涌现出那么多家性质和模式高度雷同的上市公司，可能也是资本市场上难得一见的奇景了。

对于这些新金融公司来说，上市只是一个起点，在靠数据和业绩说话的二级市场，科技股的概念和高增长的故事如果无法落脚到商业模式和业务能力上，现实可能会很残酷。

更紧迫的问题还有，它们高增长的故事能否继续。

一方面，在线借贷业务始终笼罩在监管收紧的阴影下，不久前美国刚出台政策整顿现金贷，中国年初也对现金贷业务做了警示整顿，这些上市公司所涉及的在线借贷业务必然会受到一定的影响。

另一方面，在线借贷业务商业模式的持续需要大量低成本的资金，但联合贷款模式在国内也受到了监管的制约，abs发行也并非易事，没有大量低成本资金的支持同样无法延续高成长的故事。

深扒趣店IPO招股书：估值超260亿，严重依赖蚂蚁金服，亟待多元化资金补充

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选五

伴随着金融和科技的迅猛发展和相互融合，金融科技俨然成为全球经济发展的新“风口”。在美股市场上，第三方支付服务商PayPal的市值已经达到826亿美元，与两年前从eBay分离出去时470亿美元市值相比几乎翻倍。

市场数据显示，PayPal的市值已经超过了主营信用卡等业务的美国运通。股价强劲的表现甚至让PayPal有比肩大摩高盛之势，826亿美元的市值离摩根士丹利只差60亿美元，离高盛则差100亿美元。

虽然市值有被超过的迹象，但摩根士丹利近日撰文坚定看多PayPal，将其评级上调至买入，目标价定为76美元，相比最新的收盘价高出10%。据海外媒体报道，摩根士丹利认为在全球电商大潮下，PayPal是少数几家能够抓住机会实现增长的公司。PayPal预计将在年底进行“PayWithVenmo”计划，对其旗下明星支付工具Venmo进行大规模推广。为了扩大业务，PayPal已经掷下超过10亿美元来实现跨境汇款、公共费用支付、小企业贷款等业务。不过，PayPal也并非没有隐患，包括公司对消费者和小型企业进行了贷款，这是相关支付企业Visa和Mastercard没有开展的业务，这也意味着相比另外两家支付公司，PayPal有可能面临更高的违约风险。

如今，全球多家企业都在发力金融科技。国内的蚂蚁金服、微信支付和美国的苹果支付都在通过自己的优势布局未来的金融科技市场。此外，据风投调研机构CBInsights的报告，谷歌、亚马逊、印度当地的Paytm等公司正在印度金融科技市场展开激烈的争夺战，这些公司纷纷推出了应用和数字钱包服务。此前，PayPal更在印度投资包括FinBox、Paymatrix在内的5家金融科技初创企业。

其实，金融科技并不是互联网金融公司的“自我包装”，或者是金融企业的“简单触网”。根据毕马威对金融科技公司的定义：非传统企业以科技为尖刀切入金融领域，用更高效率的科技手段抢占市场，提升金融服务效率及更好地管理风险。

目前，全球金融科技的产业中心主要分布在欧美发达国家以及中国等新兴市场国家。麦肯锡咨询公司的数据显示，过去五年间，美国金融科技创新企业高达２０００多家，吸引了风险投资基金和成长基金将近２３０亿美元的投资。与此同时，金融科技已成为初创公司热衷的战场。在美国，金融科技领域的独角兽公司目前已有至少１３家。

此外，根据高盛的统计数据，中国第三方支付规模从2010年的1550亿美元增至2016年的11.4万亿美元，６年时间扩张７０多倍。早在去年，市场对蚂蚁金服的估值预期就一度超过700亿美元。

有分析人士表示，新科技与金融融合产生的新业态将会更多地出现。在移动互联网时代，互联网与金融这两种元素仅仅只是简单相加便产生了P2P、网络信贷、众筹等诸多金融新物种，由此将会产生更多新业态，这些新业态将会给金融行业的发展带来更多可能性。

首库金融，生活因我而改变

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《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选六

趣店在美国纽约证券交易所（以下简称“纽交所”）成功挂牌上市，股票代码“QD”，发行价24美元/股，开盘价34.35美元/股，对应市值突破百亿美元。

收盘价29.18美元/股，较发行价大涨21.58%，市值达96.25亿美元（约合638亿人民币），本次上市融资9亿美元，是今年中企在美最大IPO。

刚好在1个月前，创始人罗敏在朋友圈晒了招股书。这份招股书展示了趣店的盈利能力，同时也传递出种种危险信号。如今，趣店“带血融资”的预言已被打破，但它究竟从哪儿来、又将到哪儿去？

从趣分期（趣店前身）成立，到此番宣布上市、市值高达638亿元，不过才3年多时间。1983年生人的罗敏一夜之间身价达到123亿元，他靠什么取得今天的成绩？

罗敏是个连续创业者，前后五六次创业都失败了，其中包括盒饭外卖平台——这个创意甚至比美团和饿了么还早。

此外，罗敏还做过校园SNS，就在高校里发展校园大使、做地推。事实上，罗敏自大学毕业起12年的创业路上，历经数十个项目中很多都带着校园场景的基因。

2014年前后，罗敏加入了老乡肖文杰创立的分期乐——这位前腾讯财付通产品总监当时是校园贷市场里唯一的玩家。罗敏很快便离开，之后就诞生了和分期乐模式一模一样的趣分期。罗敏也因此在圈内背上“抄袭者和背叛者”的骂名，但这并不影响他后来的成功。

趣分期创办之初，公司包括罗敏本人在内的多数人都在发传单。凭借深厚的校园推广经验和那股“狠劲”，在2014年9月1日开学那天，趣分期的传单淹没了上海所有高校。

最疯狂的时候，装传单的垃圾桶都不够用了。当月，趣分期百度指数首次超过分期乐。趣分期用这种打法继续进攻其它城市，最终成为校园贷行业一霸。

但校园贷并不赚钱。大学生用户下单金额400元左右，平均授信2000元以内，这样的借款额后来被验证很难盈利。同时，获客成本居高不下、风控能力较差导致趣分期从2014年的小额亏损，发展到2015年的大幅亏损。

再加上场内玩家增多，行业乱象频出，多起学生跳楼自杀以及“裸条”、暴力催收等事件爆发，监管层终于对校园贷祭重拳整治。

罗敏在演讲中曾说，在2016年初校园贷崩塌时，他曾想过把公司卖掉。生死攸关之际，趣店拿到了蚂蚁金服2亿美元D轮融资，并与支付宝、芝麻信用达成战略合作。

趣店招股书显示，2017上半年9.73亿元的盈利刚好透露出两个信号：支付宝入口为其带来的巨大流量与客单转换，令其获客成本大为减低；芝麻信用为其解决风控问题，令其技术成本大为降低。

正因为有了蚂蚁金服的加持，到了2016年8月，趣店才得以 “从容”宣布退出校园分期市场，转而瞄准全国5亿二、三线城市非信用卡人群，完成蜕变，并在2016年实现5.76亿元的盈利。

宣布退出很容易，但校园贷以外的这方天地早已拥挤不堪。除了微粒贷、京东白条，几乎各大电商及其它消费型平台都上线了各自的消费金融项目。更要命的是，趣店最倚重的金主及合作方蚂蚁金服还有“亲儿子”——借呗、花呗在运营。

据报道，趣店商务合作人员的大部分工作都是与蚂蚁金服对接，罗敏甚至对支付宝以外的借款人渠道完全不感兴趣，几乎不做大的市场推广。

可趣店想和支付宝“抢奶吃”，蚂蚁金服能答应吗？***是：2017年8月，趣店旗下来分期已经和支付宝重新签订合作协议，今后将和其他互金平台一样得向支付宝付费获客。

阿里对趣店能有多上心也是个问题。蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司在趣店占股12.5%，在所有股东中仅排名第五。而同为互联网金融公司，阿里在众安在线中占股19.90%，是第一大股东。

和阿里为趣店导流类似，腾讯持有微众银行30%股份，公开资料显示，微众银行的主要借贷业务来自微信和QQ端导流，但腾讯在微众银行的利润分成比例接近50%。反观阿里，仅向趣店收取因支付、风控和获客产生的费用，分成不超过其利润的7.5%。

趣店在招股书中频繁提及蚂蚁金服，但又在风险项中注明：这种战略合作伙伴对于我们收入和利润显著的增长有显著贡献，但我们不能保证，在合同到期后，会持续从蚂蚁金服享受服务；任何一方都有权在提前30天通知的情况下终止协约。

可以想见，趣店主动解约的概率极低，除非它找到更加有效且廉价的渠道；但反过来，蚂蚁金服弃子的可能性却很大，除了业务重叠、投入产出比不高，趣店校园贷业务仍在开展的消息至今还见诸报端——它很可能只是一块负资产。

实际上，有关阿里将在趣店上市后退出的传闻早就存在。

趣店从成立到上市仅用时1278天，不得不提的当属资本市场的神助攻。梳理趣店融资历史发现：蓝驰创投、源码创投都出现4次，昆仑万维也出现2次，而天使投资人吴世春、陈华、李想，机构投资人朱天宇、曹毅，财务投资人周亚辉等等，统统都是罗敏的贵人。

“他很自信真实，把自己的优势和欠缺，能做到什么程度、哪些做不到都说得很清楚”，罗敏耿直的性格，打动了吴世春。

从此，“人脉王”的吴世春带给趣店很多：首批资金，发展中指点迷津，融资困境中的帮扶……对吴世春的作用，罗敏曾直言喊道，“不担心融资，吴世春是我们最大的FA。”

源码资本创始人曹毅和罗敏聊了5分钟便决定投资，“他身上有一股狠劲”。趣分期D轮领投方昆仑万维集团创始人周亚辉回忆第一次见到罗敏团队的情景时说，“一个大开间没有隔断，一堆人在一起闹革命，感觉到了传销组织。”

而真正让周亚辉下定决心领投趣店的，得益于竞争对手分期乐。“DST确定要领投分期乐5000万美金，得到这个信息，我就100%确定要投趣分期。”彼时，趣分期和分期乐市场规模相差无几，但是估值却相差1倍多，周亚辉算是捡到一个“大便宜”。一般来讲，财务投资人更看重短期回报，喜欢见好就收！

10月18日，就在趣店上市前一天连遭两大股东转让股权。其大股东昆仑万维公告称公司已转让趣店股份数量235万股，价格为每股24美元，获得收益3.45亿元。

随后国盛金控也发布公告称，公司下属企业已转让所持趣店股份23.22万股，交易金额557.28万美元。

作为大股东，为何选在趣店上市前夕出售部分股权呢？对此昆仑万维方面表示，本次交易有益于公司的现金流动性，有利于公司盘活资金，提升了公司的运营能力，提高公司综合竞争力，为公司增加新的利润增长点。

但据报道，趣店上市的真正原因有可能是股东施压。如凤凰祥瑞、联络互动这样的大后期，在F轮狂砸30亿元，在趣店面临盈利下降、政策强管、高管退出等一系列情况下，一心念其早日上市。对资本方而言，越早上市，越能尽早退出，他们才能拿到资本红利。

未来，投资机构会不会纷纷***离场，将是趣店面临的一个大考验。

打开趣店官网，在企业文化版块有一栏叫做“趣伙伴”，其中写道：趣店集团近千名趣伙伴，乐观——正能量，皮实——不要玻璃心，聪明——智商高、情商高，自省——自我批评、 自我反省，诚信——诚实正直。

近来，趣店内部不时传出有高管出走。趣店在招股书中称，如果我们的一个或多个主要高管不能或不愿继续担任现任职务，我们的业务可能会受到严重干扰。

据报道，目前CRO粘旻环，分管人力的VP、财务总监陈青青，从Capital One挖来分管风控曹姓总监都已离职。

无关“玻璃心”，这或许是罗敏给很多人口头期权承诺却未兑现闹的。罗敏甚至被员工称为“罗大饼”，他有次开会自嘲说：“我们团队中有不少人把趣分期叫大饼分期，我觉得大饼分期这个名字也是挺好的，等我们有精力的时候，也搞一个叫大饼分期的品牌”。

还有一栏叫做“愿景与使命”，其中写道：通过创新的金融服务和数据技术成为中国消费者寻求信贷金融服务的首选，通过科技让人人都能享用个性化的消费信贷服务。

对于如何评价趣店从业务公司转型金融科技公司，罗敏曾感慨，“我们已经很久没有站在街头发放传单了。”但罗敏的野心可能不止信贷服务这么简单。

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选七

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10月18日晚，趣店在美成功上市，股票代码为“QD”，首日股价涨幅达到21.58%，总市值超过100亿美元，达到700亿元人民币。

大洋彼岸，趣店的创始团队正在享受人生最巅峰的时刻，百亿美金的市值构筑了他们足以震动业界的光环。

然后，与此相对应的是，在中国国内，网友的微信朋友圈、自媒体圈中，质疑声此起彼落，骂声成灾。

这或许是有史以来，中国在美国上市的公司遭遇舆论质疑最多的一次，功成名就之时，却引来众多非议。人们并不羡慕财富的成功，而是趣店校园贷起家的身份及高利率等原罪问题。

趣店确实陷入了一场舆论漩涡中。

一个名为“国际投行研究报告”的公众号撰文时直接取标题为：“臭名昭著的趣店美国上市赚钱不赚德：蚂蚁金服助纣为虐 趣店后面的四个恶人”。

公众号“财经三分钟”的文章标题还给趣店总结成：“跳楼、暴力催收、裸贷！‘校园贷’赴美上市了？！’”

在各种质疑声中，最有代表性的是一篇名为《揭开趣店上市的面具:一场出卖灵魂的收割游戏》，此文被朋友圈广泛转发刷屏。

文章称，扒去金融科技和大数据的外衣：趣店做的就是一种互联网次级贷款生意，收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体。而他们普遍财商不高，自控不行，难以挣扎出生活的泥淖。“这些被收割品。他们只能在背着负债的过程中，被债务裹挟着前行，要么成为资本的的奴隶，要么放弃自己的灵魂。”

10月20日下午，趣店发布官方声明，称上市之际，部分微信公众号散布不实言论，对其商誉造成不良影响，以保全相关数据，将启动法律手段进行维权。

而质疑的主要声音仍是集中在高利率问题，很多评价均提到趣店就是披着高利贷的外衣。像趣店这样的同质类标的公司，中国可能有几千家，今年预计要赴美上市的公司，几乎都和现金贷有直接或间接关系。如融360、51信用卡、量化派等公司，都有大量的现金贷业务。

市场的发展总是有些快于监管。目前现金贷作为一种新兴的互联网金融业态，尚处于监管的空白地带，在监管处于沉默期时，来自社会道德层面的批判成为主流。

一名金融人士向笔者分析说，趣店涉及的高利贷问题，高利贷这个提法本身就是道德和法律的理解，在金融理论里面是没有高利贷一说的。“金融的本质就是赚风险溢价，这个在银证保为代表的三种业态里就是这样的。只是因为风险大了，利率自然要提高，这是有模型可以计算的。”

在他看来，如果分析应该是分析这种商业模式是否可持续，以及对社会金融体系的危害，而不是从道德层面去批判，因为任何一种商业模式本质是为股东牟利的。

趣店在上述回应中称，趣店集团自成立以来，以大数据技术驱动科技创新，致力于通过技术的创新和非凡的用户体验，帮助亿万优质但无法从传统金融渠道获得消费金融服务的用户，针对不同消费场景获得优质消费金融服务体验。

了解趣店历史的人或许都知道，趣店起家于校园贷市场，2016年因监管政策，趣店不得不放弃重金布局的校园市场，转而向蓝领及白领人群中的无信用卡人群提供现金贷及商品分期服务，因为中国的无信用卡人群有5亿多人，市场更大。

而中国无数的现金贷平台也正是看中这点，巨大的无信用卡人群无法从传统金融机构获得贷款，他们可以很好的填补这块。

远在天边，借你一千。只有一款智能手机，下个APP，不用任何抵押就能在几分钟完成借款，中国现金贷平台的大量崛起，极大地方便急需用钱者。

我接触中国较早的现金贷平台，看过他们的后台数据，从用户群体来说，确实存在大量的急用钱者，比如三四线的蓝领等，也不排队大量的年轻人群体。

从起源来看，现金贷，主要是对标英美Payday loan（发薪日贷款），借款人往往以此维持下一个发薪日前的开销，并在发薪日还款。这种小额借款主要是以救人之急。

中国这轮的现金贷，主要是借助移动互联网技术，伴随着互联网金融而崛起，从2015年下半年开始，市场在短短两年时间内出现上千家现金贷公司。

它的主要特点就是由互联网金融平台提供的无担保、无抵押、无场景的信用贷款产品，特征是额度低、期限短、利率高、审批快，贷款没有用途限制。

大家都知道，我们传统的放贷模式往往是熟人借贷、需要担保、需要抵押等。中国的这些平台为什么敢于给这些人素未谋面的人借钱，难道他们不怕跑路吗，难道不怕追不回吗，当然怕，但是，他们有技术在手，这也就是俗称的金融科技。

这几年，中国移动互联网的发展，互联网公司将触角伸向了老百姓的衣食住行等各种需求，比如外卖、共享单车等，这种互联网联结过程中就产生了大量的数据，这些数据以前是金融机构不具备的也无法获取，正是移动互联网积累了大量的数据，出现了大数据风控等，在量变到质变下，这种技术更加成熟，使得这些互金公司广泛采用，让信贷风险就会降到可以忍受的地步。

这是潜藏在中国快速发展不为人知的一面，也是一个惊人变化。至于这个时间点，业内说法不一，有人将2015年喻为金融科技的元年，有人将2016年喻为元年。总之，这种在线信贷市场的基本要素包括身份核实、资质查询、大数据、第三方支付、资金端、反欺诈等在这两年完全到位，从过去的获客、到现在的审批、放款、全流程的风控、贷后都可以在线实现。这就给金融科技公司发展空间，同时也让这种现金贷类的业务能快速发展。

而金融科技在这个背景下就慢慢走向成熟，不少传统金融机构的风控人员都加入到金融科技的浪潮，包括美国的capital one的很多人才加入到中国的金融科技的浪潮中，即曾一度热炒的“金融黑帮”。

目前，除了趣店首发在美上市，和信贷、拍拍贷在美上市的进程也在紧锣密鼓推进当中。如果一切顺利的话，两家公司最快11月有望登陆美国市场。来自国内金融科技领域的新秀们正次第亮相华尔街。

实际上，有意加入华尔街中国“军团”的远不止上述这几家。截至目前，用钱宝、量化派、手机贷、爱钱进、乐信和点融等金融科技公司都已列入了名单之列。

这些公司多少是有金融科技的含量，否则也不可能实现盈利。一个可对比的佐证就是，中国传统的线下消费金融公司今年都出现大面积的亏损和关门，一些消费金融公司纷纷转到线上，挖掘大数据风控人员等。

至于金融科技是外衣还是内衣呢，则是仁者见仁智者见智的事。

但可以肯定的是，2017年必将成为中国金融科技企业海外上市元年。特别是对主打消费金融的金融科技企业而言，消费金融的爆发式增长带来了盈利能力的跳跃式上升，也惊艳了华尔街。

Trustdata统计数据显示，截至2017年9月，我国消费金融借贷规模突破1100亿元，同比增长约1.5倍。消费金融日活用户持续增长，2017年9月，峰值逾370万，同比增长超三倍。

另据麦肯锡近期发布的《中国数字经济如何引领全球新趋势报告》称，中国的数字化投资与初创企业生态圈的活跃度在全球名列前茅，而且不断增长的中国风投行业对数字化领域愈发关注。

这也是趣店赴美上市引起资本市场追捧的一个背景。

至于说趣店被骂，则有更复杂的社会因素，在中国国内，涉及到收入、阶层等问题，总能聚集更多的目光，更何况是趣店是在低收入群体中的“高利贷”，而这个原罪则有些不可饶恕吧。

而美国资本市场则不需要那么多的包袱，要么涨要么跌，趣店股价大涨，说明在美国资本市场受到热捧，这也是我们不得不承认的一个事实，当然也与美国股市当前高估值有些关系。

有朋友说，美帝股民是真傻还是假傻。这确实是个问题。

在我们的华夏互金社群，趣店上市问题多次引发行业内的讨论。我们也采访了CVC投资联盟秘书长、华夏互金社群顾问金海涛的看法，他的说法是：从商业模式来看，趣店的模式很符合人性，便利、在线化等特点，很符合互联网的商业模式，互联网已进入拼爹时代，蚂蚁金服有较好的入口资源，目前，趣分期的原始积累也完成，到了拼运营效率的时代。

“趣店现已有了大量的存量用户，就算蚂蚁金服不导流，其本身是可以持续的，就像银行信用卡，这种模式就是高频刚需。”金海涛说，美股主要看用户数，所以重点看财务报表里的多少个存量用户和怎么增长，他们的逻辑是符合用户人性，有蚂蚁金服流量导入，有存量大额用户，这个就是他们的估值逻辑，这也是趣店暴涨的逻辑，这就相当于之前的陌陌。

记得看过一个评论说，趣店这么坑人，就让趣店去割美国的韭菜吧。

我觉得本轮金融科技赴美上市潮背后，唯一有些遗憾的是，由于监管政策等原因，大量的金融科技无法在国内上市，这对于中国资本市场和中国经济而言，可能会错失金融科技的红利。

作者：金微（现为华夏时报记者、金融科技观察者）

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《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选九

10月25日，由知名大数据产业创新服务媒体数据猿、《清华金融评论》主办的“2017金融科技价值峰会”在北京举行。凭借坚实的技术基础和富有创新性的产品服务，玖富集团荣获大会颁发的“金猿奖—2017金融科技锐意创新实力企业”称号。

本届峰会从数据智能的角度，聚焦“数据如何驱动金融商业裂变”，从消费金融、供应链金融以及金融前沿科技三大角度，深入探索数据智能为金融领域带来的变革。大会吸引上百位行业专家、高管参与。

金猿奖是针对大数据垂直领域的行业奖项，由数据猿发起并创办，意在通过表彰行业优秀产品、企业等，树立榜样，推动整体行业更为健康、快速、有序发展。此次评选覆盖金融科技各细分领域独具创造性和技术实力的先锋企业，评出一批优秀金融科技机构作为表率。

金猿奖组委会对于玖富集团在大数据科技领域的成绩和贡献给予了高度评价，组委会表示，“作为以技术驱动金融产业变革的行业领军企业，该企业以大数据、AI为代表的前沿技术，驱动金融行业的快速发展，拥有坚实的技术基础和富有创新性的产品服务，并且在整个行业内也产生了巨大影响力”。

近几年，Fintech（金融科技）跃入人们眼帘：从华尔街的投行，到国内的投资大佬；从高盛、摩根大通到谷歌、苹果、Facebook……行业巨头的涉足，巨额资本的涌入，让金融科技成为全球投资规模增长最快的领域。以玖富集团为代表的金融科技公司纷纷布局，加速了人工智能和大数据服务的迅猛发展。

玖富集团成立11年来，不断通过技术创新优化服务流程，致力于为用户提供更为便捷的科技服务。目前，通过悟空理财、玖富金融、玖富万卡、玖富犇犇等产品，玖富已经为超过4700多万用户提供服务。

玖富集团一直坚持以技术赋能服务为导向，自主研发了“火眼-彩虹”大数据风控系统，能够通过数据模型自动、高效、低成本地识别业务中的欺诈风险，并作出反应，大幅提高了监控精准度和决策效率。

此外玖富集团也不断加大在人工智能领域的投入，设立美国硅谷AI实验室，孵化投资人工智能公司云量科技，推出了智能***机器人、人工智能黑科技应用等，涵盖了拟人操作、自然语义、知识图谱等核心技术，可以实现智能投顾、智能***、智能导流等功能。目前，玖富万卡人工智能***上线在即，届时超过80%的***信息将由人工智能机器人完成。

数据正加速前沿科技的爆发，使世界逐步呈现为纷繁复杂的数据体系。科技的进步满足了客户移动化、便捷化、实时化的金融需求，带动了金融科技新模式、新产品的不断涌现。未来玖富集团将致力于技术创新，不断利用大数据、人工智能等科技赋能产品和服务，从而更好的服务实体经济。

《利润差不多，市值差三倍，最大行工行和最大科技公司苹果到底差了啥？》 精选十

云计算、大数据、区块链、移动互联、人工智能等等一系列的新一代信息技术的发展和应用，开启了金融科技——Fintech时代的来临，为银行业带来了全新的挑战和机遇，尤其是在银行数据治理、系统架构、风险管控、基础设施建设、系统开发、运行维护等领域均提出新的要求。加大对新兴技术的探索研究，积极推进新兴技术成果应用，提升银行综合技术实力和科技创新能力，发挥数据价值，优化客户体验，增加客户黏性，成为银行信息科技工作面临的重要课题。

近年来，上市银行在积极深化互联网金融发展的基础上，通过收购、投资、战略合作等多种方式布局大数据、云计算、人工智能等新金融科技，以打造全新的核心竞争力。新兴信息技术与金融的深度融合已成不可逆转态势，未来成功的银行将是那些能够真正将创新融入基因，并在此基础上开展产品创新、服务创新、模式创新的银行。本文拟在金融科技这个风口下寻找银行的转型之路，并试图发掘未来可能的成功者。

金融科技FinTech（FinancialTechnology的缩写）是金融和信息技术的有机融合。一般认为，它是科技类企业或金融行业新晋者利用信息科技手段对传统金融业所提供的产品、服务进行由外至内的升级革新，以及传统金融业通过引入开发新技术对自身进行由内至外的改造，以提升金融服务效率。

2016年3月，全球金融治理核心机构金融稳定理事会首次发布了关于金融科技的专题报告，并对“金融科技”进行了初步定义，即金融科技（FinTech）是指技术带来的金融创新，它能创造新的业务模式、应用、流程或产品，从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式造成重大影响。

与“互联网金融”相比，金融科技包含的范围更加广阔，它不再是简单的在“互联网上做金融”，其技术应用已经扩展到了大数据、智能数据分析（人工智能的产物，以大数据、云计算、智能硬件等为基础）、区块链等前沿技术，并强调它们对于提升金融效率和优化金融服务的重要作用。

继“互联网金融”风潮之后，科技金融大有成为最新“风口”的趋势。图2简要介绍了Fintech涉及到的几类主要技术的概念、功能实现、应用场景等。

金融科技对银行业的改造

1）金融科技对银行业的影响分析

云计算、大数据、区块链、移动互联、人工智能等等一系列的新一代信息技术的发展和应用，开启了金融科技时代的来临，这无疑为金融行业和科技行业带来全新的挑战与机遇。金融科技对银行业的影响最直接的就是表现在客户服务、产品设计、运营模式等三个方面。具体来看：

金融科技变革开辟触达客户的新路径。相对于传统的线下获客，互联网具有用户和渠道入口的巨大优势，利用互联网技术，金融机构有效突破地理和距离限制，极大提升了触达及连接用户的能力。传统金融机构具有资产管理和风险定价的核心竞争力，但在客户触达及获取方式上，主要通过网点辐射、路演和线下广告，其所覆盖的疆域有限，获客成本高，容易成为业务发展的瓶颈。互联网的本质是把握或激发用户需求，创造服务场景、发现或重塑客户关联，同时提高有效资源的周转效率和服务客户频次，实现客群、渠道、产品、交互及周转频次等多维度相互叠加的全面价值发掘和创造，即抓住并黏住客户，创造反复提供服务、延伸服务链条、扩大服务覆盖面、加速服务循环的机会，找到双方乃至多方共赢点。

金融科技实现金融服务的新体验，秉承“开放、平等、协作、分享”的理念，一切以用户为中心。在快速“触达”用户之后，在交易和服务体验环节，互联网技术也优势明显，互联网银行为改善客户服务提供了新的解决方案。借助互联网信息技术，服务提供商和客户双方不受时空限制，可以通过网络平台更加快捷地完成信息甄别、匹配、定价和交易，降低了传统服务模式下的中介、交易、运营成本；双方或多方信息充分透明，交易适时进行，便捷有效率；金融交易突破了传统的安全边界和商业可行性边界，焕发出新的活力，客户感受到全新的金融服务体验。业务可在线上完成，操作流程标准化，用户不再需要排队等候，业务处理速度快，实现了为用户提供7*24小时跨市场、跨地区的服务，还可以针对不同用户推出个性化产品和服务。

金融科技革新传统业务的服务模式。在支付清算方面，由于网络支付具有能够满足用户存、取、借贷、理财、记账扥多元化需求的特点，已经成为主流的使用方式，这就要求商业银行积极推动数字账户快速融入社交、旅游、消费等生活场景，提升用户使用便利性；在融资借贷方面，“去中介化”的网络融资理念已经逐渐被社会理解并接受，商业银行需要搭建融资平台，对接投融资需求，重构借贷业务模式以获取新的竞争力；在理财服务方面，技术成熟降低了理财服务门槛，促使网络理财放量增长，银行可借助机器人投顾变革传统的服务方式、提升运营效率，进而将服务客户扩展至大众市场。

金融科技驱动银行实现渠道融合。互联网金融服务已经深刻改变了用户的偏好，占领了大量的用户入口。在零售业务上，网络金融服务能够帮助客户迅速自如地实现资产转移；在对公业务上，新兴科学技术和金融产品加速优质客户的“脱媒”，可选融资渠道不断增多，导致存量信贷资产质量下降，利润增速下降。在此背景下，传统五里网点数量优势及服务方式已无吸引力，商业银行必须构建以网络支付为基础、移动支付为主力，实体网点、***支付、自助终端、微信银行等为辅助、多渠道融合的服务体系。

金融科技推动风险控制的新探索。互联网信息技术解决了银行信息不对称和风控难题，用更为有效方法找到了互联网银行风控的完美途径。互联网银行依靠其底层的海量数据，通过挖掘分析提供充分的参考信息，并依托线上模式，逐渐形成一套行之有效的破局策略。通过挖掘客户信息、产品交易、信贷行为、征信、合作方和第三方平台等多个不同领域的风险数据，对客户进行综合的评价和推断，形成细致的客户分群和诚信评级，立体评定客户的最高可授信金额。在反欺诈方面，通过分析客户线上行为的一致性、终端设备、IP、区域等信息，预测客户申请和交易中的欺诈可能性；通过分析客户与客户之间信息所呈现的共性特征，预测群体客户的欺诈可能性，从而最大限度地规避集团性、规模性的欺诈行为。

总结起来，以互联网信息技术为支撑的金融服务模式，以网络化运营为基础，具备低成本、高效率、低门槛的服务优势，不但客户体验更好，而且营销投入精准。依托银行业长期积累的风控、管理、数据和技术优势，积极适应互联网金融创新发展的趋势，加强跨界合作，促进金融互联网与互联网金融相互融合，互利共赢，是下一时期的发展重点。金融科技大潮既有效挖掘了传统银行业的优势，又给传统银行业带来新的生命力和增长动力。

2）银行的转型尝试：平台与产品

在新兴互联网技术的冲击下，传统金融机构加快转型步伐，从平台、产品、内部管理和经营策略等方面都进行了重要调整，行业已迎来了新一轮的金融科技革命。在过去，传统银行或许还能将互联网作为业务和渠道的补充，填补其服务长尾客户的空白。但今天看来，数字渠道将逐渐成为客户的首选，竞争者将利用互联网不断推进资金端和资产端业务的创新，推动金融交易的全面互联网化。上市银行普遍高度重视互联网金融业务，传统银行正逐步变革其运营模式，实现业务流程线上化，金融服务场景化和运营模式化繁为简。

尽管互联网金融不断冲击传统银行的方方面面，但传统商业银行拥有庞大的用户群体，资金雄厚，业务复制能力强。目前在互联网金融领域的发力各家银行各有特色，如招商银行以网上商城等电商平台为特色的电子银行渠道类产品、平安银行被认为是年轻人的时尚互联网银行的直销银行橙子银行、浦发银行的浦发金融大超市将传统的电商业务与金融产品相结合、兴业银行带有独特功能的手机银行等。

银行在金融科技大趋势下的转型尝试从形式来看，其平台可分为网上银行、手机APP、微信银行等电子渠道，以及电商平台、直销银行等聚焦特色场景、搭建开放式统一的互联网金融综合服务平台。而从转型内容来看，其产品分为支付、借贷、投资理财、账户、结算等服务不同金融需求。与之对应的是同样伴随着金融科技兴起的竞业产品，如第三方支付、P2P、“宝宝类”、网络银行等。

目前商业银行形成的是以网银支付为基础，移动支付为主力，***支付、自助终端、微信银行等多种电子渠道为辅助的电子银行业务结构。

传统商业银行的本质在于存、贷、汇，银行最初的转型实践是建立各自的网上银行系统，利用官方网站开展业务，使其业务由部分到全部迁移至网络的演变过程。其效用在于利用互联网的技术提高银行的效率，建立多维度的客户关系。与此同时，***银行、手机银行也应运而生，人们可以更加便捷的享受到银行的服务。

不过，在此过程中，人们的上网习惯也在快速发生变化，由PC端向移动端倾斜。于是，基于用户的需求，银行又纷纷推出自己的手机APP。但是很多消费者同时是多家银行的持卡用户，人们却不希望自己的手机里同时下载多家银行的手机APP。微信集成了多家银行的服务，在客户群中的高频使用适合银行进行推广和获客。自2013年起，招商银行、中国工商银行、中国建设银行等相继推出“微信银行”。

网上银行提供网上形式的传统银行业务，包括银行及相关金融信息的发布、客户的咨询投诉、账户的查询勾兑、申请和挂失以及在线缴费和转账功能。除此之外还包括新的金融创新业务，比如集团客户通过网上银行查询子公司的账户余额和交易信息，再签订多边协议。

个人理财助理是网上银行重点发展的一个服务品种。各大银行将传统银行业务中的理财助理转移到网上进行，通过网络为客户提供理财的各种解决方案，提供咨询建议，或者提供金融服务技术的援助，从而极大地扩大了商业银行的服务范围，并降低了相关的服务成本。

企业银行服务一般提供账户余额查询、交易记录查询、总账户与分账户管理、转账、在线支付各种费用、透支保护、储蓄账户与支票账户资金自动划拨、商业信用卡等服务，甚至包括投资服务等，部分网上银行还为企业提供网上贷款业务。

除了银行服务外，大型商业银行的网上银行均通过自身或与其他金融服务网站联合的方式，为客户提供多种金融服务产品，如保险、抵押和按揭等，以扩大网上银行的服务范围。

手机银行是网上银行的延伸，也是继网上银行、***银行之后又一种方便银行用户的金融业务服务方式，有贴身“电子钱包”之称。它一方面延长了银行的服务时间，扩大了银行服务范围，另一方面无形地增加了许多银行经营业务网点，真正实现24小时全天候服务，大力拓展了银行的中间业务。

电子商务相关业务，既包括商户对客户模式下的购物、订票、证券***等零售业务，也包括商户对商户模式下的网上采购等批发业务的网上结算，国有大行更热衷。电商服务平台后续将持续为各类初创和成熟电商提供更优更好的互联网金融服务，最终实现企业、用户、银行的三方共赢。

商业银行的电商平台创新路径主要为以下两大类：

一类是以工行融易购、建行善融商务等大型国有银行为代表的自建交易平台类。该模式通过商业银行自行搭建交易平台，吸引客户上来结算，再配套投融资业务。

另一类是以浦发“款道”、中信电子招投标系统、平安B2B电子商务收付款等商业银行为代表的跨行收单类。该模式主要以反接第三方支付打通跨行结算通道，以交易平台开立真实银行结算或资金监管账户进行交易资金存放，为交易主体在该真实银行账户下开立虚拟子账户，并出具电子交易凭证，从而切入其平台产业链的交易场景。

所谓“直销银行”，其实是相对于有多层分支行经营架构的“分销”式传统银行而言的。它虽然大多由传统银行设立，但基本不设物理网点，不发放实体银行卡，主要通过互联网、移动互联网、***等工具实现后台处理中心与前端客户直接进行业务指令往来。资金来源方面主要是销售标准化的金融产品，可以说是母银行的一个渠道配置，主要任务是通过销售资管产品实现资产出表。资金运用方面是通过和互联网公司合作做小贷，或将转让给母银行，即吸收海量低成本负债。其目的都是通过互联网等手段，打造一个轻资产、海量客户、收益较高的银行模式。通过与互联网的高度结合，通过大数据的应用，可以实现风险覆盖，完成风险定价，这或是未来发展的方向。

直销银行的目标客户特征以及业务模式，决定了其提供的金融产品不可能满足客户的个性化需求，也就是说，其为客户设计的金融产品基本是标准化的，“简单易懂、门槛低、方便快捷”是其产品的主要特点，产品种类较少，且每类产品中，客户可选择的数量也不多。目前，我国的直销银行主要业务以卖金融产品为主，包括存款类、银行理财、货币基金等，此外还有账户管理、转账汇款支付等基础功能。

总的来说，直销银行打破了传统银行的时间、地域、网址的限制，向用户收取的服务费更加低廉，用户办理理财业务更加便捷。特别是中小股份制和城商行，传统线下网点的先天不足，更使得直销银行成为必须要抓住的千载难逢的实现弯道超车的好机会。截止2016年3月1日，中国已推出直销银行服务的商业银行数量已达55家，参与主体多为股份制商业银行及城市商业银行(部分行仅有网页及上线信息），占总数的81.8%。

目前，我国由于监管和制度方面的限制，多数均以事业部形式存在。随着监管的逐渐放开，直销银行将更多成为独立法人模式，有体制机制上的优势，在成本核算和产品定价上更加明确。从目前来看，国内直销银行的数量虽有了较大的增长，但与欧美发达国家成熟市场相比，我国直销银行仍处于萌芽状态，无论是业务规模还是用户数量，直销银行都远远落后于手机银行、网上银行。

除了直销银行，P2P也成了一些传统金融机构的布局方向。中国式P2P（纯线上的平台除外），基本就是传统小贷业务+线上获取资金的模式。目前，银行系P2P主要有招商银行推出的小企业E家、国家开发银行参与投资设立的开鑫贷和金开贷、民生银行旗下的民生电商推出的民生易贷、包商银行的小马bank、兰州银行e融e贷以及平安集团的陆金所等。不过，目前排名靠前的银行系P2P平台仅有陆金所一家。

第三方支付规模持续增长，经过十多年的发展，如今已成为互联网金融最成熟的领域。第三方支付企业和银行之间是相互依存、互利共生的关系。整体上来说，支付企业的每一次交易都会为银行带来收益；银行的开放则为支付企业实现进一步技术创新提供了基础。

银行开拓资金存管业务的模式主要有两种：一是银行直接与网贷平台合作，提供资金存管服务；二是银行与第三方支付平台合作，共同为网贷平台做资金存管。银监会近日发布《网络借贷资金存管业务指引》，规定网贷机构必须指定唯一一家商业银行作为资金存管机构；商业银行作为存管人，不对网络借贷交易等行为提供担保。对于商业银行来说这又是政策利好。已有例子包括中信银行与易宝支付、懒猫金服等第三方支付公司联合推出的P2P资金联合存管产品，采取了“支付+运营+银行存管”的产品运作模式——易宝支付负责支付通道服务，懒猫金服负责系统对接、平台接入等运营服务，中信银行按监管要求提供资金存管服务。中信银行资金存管平台与懒猫金服系统对接，P2P平台原有业务流程基本无需改动，平台数据可以实现一键迁移。

案例分析之一：招商银行——先行优势显著

一向以“创新”著称的招商银行，其在金融科技的探索上不走寻常路，且一直备受外界关注。招商银行的金融科技发展亮点包括：

（一）推出首家“微信银行”

2013年4月招商银行信用卡微信公众账号快人一步，以“小招”的亲民形象推出，不到半年时间即获得数百万用户的青睐，经过一年多的发展，已有超过1000万+粉丝，高居银行类微信公众号榜首，堪称最成功的微信公众账号案例。借着“小招”的成功，同年7月2日，招商银行再度宣布升级了微信平台，推出了全新概念的首家“微信银行”。微信银行实质是将招商银行客户端移植到微信上，借助微信8亿用户群，招商银行更接地气，可以将招商银行的服务理念最大化。微信银行的推出，再次说明了互联网对传统金融的影响越来越明显，招商银行一直行走在银行科技创新界的前列，招行微信银行也掀起其他银行推出微信银行的风潮。

（二）拓展供应链金融服务市场

招商银行深化与各类渠道和场景的外部合作，积极展开同业合作和异业联盟。2013年，招行推出互联网金融网贷平台——“小企业E家”，构建灵活、开放的互联网交易型平台生态，被业界普遍认为是银行系参与P2P的典型。2015年5月该行小企业E家发布“互联网+供应链金融”创新模式与解决方案，推出互联网金融开放账户“E+账户”。产品开发以客户需求为中心，服务入口进一步整合，金融服务嵌入各类高频交易场景，随时随地满足客户的资产和资金需求。

（三）大数据应用助力零售发展

商业银行的零售业务是金融科技冲击的重灾区，尤其是支付环节。为此，招商银行也尝试引入最新支付技术，全面切入客户“医、食、住、行、玩”等生活场景所衍生的各个金融需求，打通线上、线下一体化移动支付生态圈。在NFC芯片支付方面，招行信用卡相继推出一闪通·云闪付、ApplePay、HuaweiPay、小米支付等，也是国内率先拥抱芯片支付的商业银行之一。

招商银行APP5.0版本运用金融科技带来的大数据分析能力，为客户提供360度全视角的“收支记录”功能，依托银行数据优势，按消费、投资、转账与收入四大类别帮助每个用户进行自动分类汇总，全方位自动记录用户资金流向，让每个用户能更全面地了解自己收支财务状况。这也使得招商银行成为国内首家运用大数据技术开发银行业独有的收支两线数据的银行。

招商银行也在着手打造金融云，2015年12月，招商银行旗下子公司招银云创（深圳）信息技术有限公司在深圳注册成立。招银云创是上门一对一服务，走定制化路线，金融云已不仅仅局限于IT的服务，还有金融业务。对于传统银行而言，银行业务越来越多地迁移到网络，它们既是云服务的需求者同时也成为了云服务的提供者，对于银行提供云服务而言，除了IT支撑之外，还有全面的金融服务方案，这也让银行云服务的内涵更加丰富。利用银行集团内部的联动机制，金融云业务的客户得到的不仅是招银云创的服务，还有招商银行各业务条线、各分行、各子公司的全方位服务，包括业务合作、支持等，更符合合作行的发展需要。

（五）国内首次在银行中运用区块链技术

2017年2月，招商自主研发的跨境直联清算区块链项目成功投产。深圳分行蛇口支行办理了首笔正式的区块链跨境支付业务，由蛇口某公司通过永隆银行转汇1万美金至星展银行同名账户，区块链平台在几秒内即实现报文交换，成功完成该笔业务。这笔业务也开启了国内商业银行与区块链技术对接的新篇章，是国内首个区块链跨境领域项目。

事实上，在2016年初，招商银行就已经高度重视区块链技术的运用，在总行层面专门成立了多部门组成的区块链研究小组，深入研究，参与多个国内外区块链创新应用的合作联盟，积极探索如何将区块链技术在交易银行业务办理与服务当中的应用场景使用，最终将区块链技术应用于全球现金管理领域的跨境直联清算、全球账户统一视图、跨境资金归集等三大场景，成为首家将区块链技术成功运用在现金管理领域的银行机构。

此外，招行还在票据与供应链金融领域尝试引入区块链的应用，将这类应用更广泛地扩展到同业间、银企间、企业间等各种业务场，形成一个区块链金融业务应用生态圈，将区块链技术所带来的金融操作便利性普及给每位用户。

（六）智能投顾引领银行财富管理新潮

招商银行在金融科技上还有一项重要的突破，就是将摩羯智投引入其APP端口，成为国内首家推出智能投顾系统的商业银行。

摩羯智投本质上是一种运用机器学习算法，融入了招行十多年的财富管理实践及基金研究经验，在此基础上构建以公募基金为基础、全球资产配置的智能基金组合配置服务操作系统。简单来说，就是让具备学习能力的机器（人工智能）帮助客户理财。目前，摩羯智投系统已经对3400多只公募基金进行分类优化和指数化编制，每天还要做107万次计算，确保系统能够给予投资者最优风险收益曲线与投资组合方案。

案例分析之二：工商银行——完善的品牌发展战略

（一）发展战略主题：“三平台一中心”

工商银行是国内首家发布互联网金融品牌（e-ICBC）的商业银行。从2015年3月开始，经过两年多时间的发展，工商银行在互联网金融创新方面取得了长足的进步，对互联网金融发展有了属于工行特色的突破，形成了清晰完善的互联网金融发展战略，被称之为e-ICBC的2.0版本。

工商银行互联网金融升级发展的核心战略是：以金融为本，创新为魂，互联为器，构筑起以“三平台、一中心”为主体，覆盖和贯通金融服务、电子商务、社交生活的互联网金融整体架构，以大银行的新业态、新生态，为促进实体经济提质增效增添新动力。

“三平台、一中心”互联网金融主体架构的搭建为e-ICBC品牌赋予了全新的内涵。“e”（Electronic）代表的是信息化、互联网化；“I”（Information，信息）对应融e联平台，核心是把握客户的信息流；“C”（Commerce，商贸）对应融e购平台，核心是把握客户的商品流；“B”（Banking，银行业务）对应融e行平台，核心是把握客户的资金流；“C”（Credit，信贷）对应网络融资中心。这种内涵的对应既是历史的巧合，也是发展的必然。

截至2017年一季度，融e联客户数已经突破8000万；融e行客户数达2.6亿户，年活跃客户8000万户，客户数、用户粘度以及市场份额均处同业首位；融e购拥有5600万注册B2C用户，超1万户商户，总交易量仅次于阿里；网络融资中心规模达6293亿元，服务15123家小微企业，成为国内最大的网络融资银行，电子银行交易额突破600万亿元，占据国内商业银行40%的市场份额。

（二）注重发挥大数据应用优势

工行从2007年起专门建立了数据仓库和集团信息库两大数据库，实现了对全部客户和账户信息等集团管理。仅对个人客户和法人客户的违约率、违约损失率的数据积累，就分别超过了9年和7年，同时这些数据的真实性和准确性较高，为银行把控实质风险、提升融资服务效率、拓展信贷市场，创造了巨大价值。

工行还建立了一支超过2000人的数据分析师队伍和全集团同意的信用风险监控中心，依托大数据的全景刻画与分析，一方面实现了对全行超过10万亿信贷资产和每年8到9万亿累放贷款的动态风险监测和实时预警控制，提高了风险防控的前瞻性和有效性；另一方面，更加深入地了解客户，发现更多的商业机会，提供更具针对性的金融服务。

（三）重在服务实体经济，支持小微和涉农等薄弱领域

工商银行在推动e-ICBC过程中，始终加强自身在互联网技术以及跨界融合应用等方面的创新实践和比较优势，积极转化为服务实体经济的新模式、新手段，真正让工商银行的互联网金融联通工商百业、惠及千家万户、服务国计民生。

一是突出加强了对小微企业、“三农”等实体经济薄弱环节的支持。通过将互联网几人的普惠特性与自身信贷经验相结合，创新开发“工银启明星”科技贷款等产品，帮助小微企业和涉农商户提高融资可获得性和降低融资成本，积极服务大众创业、万众创新。

二是突出加强对扩大消费和消费升级的支持。在融e购上陆续建设了旅游频道、汽车城、购房中心等自消费平台，将消费需求转化为消费信贷需求，更好发挥消费对经济发展的支撑作用。

三是突出加强对新兴业态培育和公共服务模式创新的支持。通过打造服务**机构、集团公司以及贯穿企业供应链上下游的云平台，开发针对服务医院、学校等特定领域的APP及金融服务，促进社会服务和企业经营的便利化，带动各行业实现“互联网+”的升级发展。

（四）注重提升客户体验

基于金融消费者主导的商业逻辑和服务模式，工商银行成立了专门的互联网金融研发团队和运维中心，利用“融e联”等多种渠道和方式零距离地感受客户、了解客户，并通过“小步快走”的迭代创新、延展服务链条的跨界创新、汇聚众智的粉丝创新等，千方百计为客户提供更多的质高、便捷、价廉、安全的产品和服务。

（五）打造线上与线下互联融通、互为支撑的服务模式

在移动互联时代，金融消费者对实体渠道的高度信任与依赖、个性化差异化的服务体验、针对复杂金融产品或高风险业务的面对面交流等需求仍将长期存在。为此，工行加快对线下网点的智能化改造，在境内所有网点开通了Wifi，发挥物理渠道在客户辅导、业务拓展、服务展示等方面的特有优势，使境内近1.7万家网点以及连通全球40多个国家和地区的境外机构，成为线上业务的重要资源和服务协同。

同时，工行积极运用“平台思维”，为每个网点推进覆盖衣食住行的“工银e生活”店商圈建设，线上为商户搭建前台界面，向消费者推送相关商业信息，线下通过网点全方位服务商户，打造“金融+商业”的生态环境，致力于为每一个商业场景提供无缝连接式的金融服务。

监管态度：风险控制下的支持

对于金融科技的崛起，监管机构持谨慎态度，同时促进银行和金融科技公司的合作，积极推动大数据、云计算等新一代信息技术的发展，引导包括数字货币、征信体系等基础设施的搭建，为互联网交易型银行的发展打下技术根基。以维护市场公平秩序、保护金融消费者合法权益和促进金融健康发展为目标，以鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展为原则，打造互联网交易型银行的新时代。

在中国，金融机构是牌照式监管，尽