一、财务管理目标的涵义

　　从根本上说财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式财务管理的目标在不同时期、不同国家、鈈同时代、不同环境下会发生变化。

　　这里的利润就是利润表所计算出来的利润

　　（1）体现了公司创造了多少剩余产品；

　　（2）剩余产品越多，对社会的贡献就越大；

　　（3）剩余产品越多企业越有扩大再生产的资本。

　　利润最大化和股东财富最大化的区别目標的局限性体现在：

　　（1）没有考虑利润的取得时间不能体现资金的时间价值。

　　（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。

　　（3）没有考虑风险因素如100万的应收账款和100万的现金，风险是鈈一样的这也是权责发生制的一个弊端。

　　（4）片面追求利润最大化和股东财富最大化的区别可能导致企业短期行为。不能将企业引向长期的、稳健的、可持续发展的轨道上

　　（二）资本利润率最大化或每股利润最大化和股东财富最大化的区别

　　资本利润率是淨利润与资本额的比率。每股利润是利润与股份数的比值它们都是相对数，规避了利润最大化和股东财富最大化的区别目标中的一个缺點（即它反映了利润和投入资本之间的关系）

　　但是利润最大化和股东财富最大化的区别目标其他的三个缺点都没有回避。即：

　　1.沒有考虑资金时间价值；

　　2.没有考虑风险因素；

　　3.不能避免企业的短期行为

　　（三）股东财富最大化

　　这种观点认为：增加股東财富是财务管理的目标。这也是本书采纳的观点

　　理由：企业是所有者的企业，最终要为股东创造最大的财富

　　要掌握几个具體的考点：

　　1.股东财富最大化的衡量标准

　　其衡量标准的选择是这种观点下所面临的一个难题。

　　从理论上讲股东财富最大化的衡量指标就是股东权益的市场价值。

　　企业为股东创造财富体现的是权益市场价值的增加在理解上可以将股东权益分为两部分：一是股东初始投资投入的资本，二是增加的价值

　　股东财富最大化衡量的标准就是“权益的市场增加值”。

　　2.其他的表述方式及其优缺點：

　　在股东投资资本不变的前提下股价代表了股东的财富，股价的增加代表了股东财富的增加

　　股价的决定因素：供求关系。投资者今天购入股票的价格即是投资持有该股票未来能获得收入的现值。（在后面章节讲关于“股票定价”时也会讲到）

　　① 考虑了貨币时间价值因素（把未来的收入折为现值）；

　　② 考虑了风险的因素（考虑了不同时间的收益的分布）；

　　③ 考虑了投入和产出之間的关系（以每股的价格表示）

　　因此，在股东投资资本不变的前提下用股价最大化来代表股东财富最大化是可行、可操作的做法。

　　（2）企业价值最大化

　　企业价值＝股权的价值＋债务的价值

　　股权的价值＝股东投入的资本＋权益的增加值

　　债务的价值＝債权人投入的资本＋债务的增加值

　　如果要用“企业价值最大化”来代表“股东财富最大化”就需要剔除“债务价值”的影响，这要求假定利率不变因为利率的变化决定了债务增加值的多寡。

　　所以在股东投资资本和利息率不变的假设前提下，企业价值最大化就能代表股东财富最大化

　　3.股东财富最大化和其他利益相关者的利益协调问题

　　需要注意的是：将“股东财富最大化”作为现代财务管理的最终目标，并非不考虑其他利益相关者的利益

　　相反，各国公司法都规定只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，股东权益实际上是一个剩余的权益这些规定恰恰是保护了其他利益相关者的利益。