九月的股市进入暗黑时刻，下摸2644点，距离“股灾底”2638只有咫尺之遥。沪市成交量一度不足千亿，人气进入冰点。正当散户进入绝望之际，又莫名其妙的暴涨。当绝大多数人还没反应过来时，六个交易日就被推高了160多点。现在围绕2800点进行震荡整固。

　　对于未来市场的走势，我们的观点是：“短期反弹，中期筑底”。目前，宏观大环境依然还是比较严峻的，去杠杆的历程仍然漫长而持续，宏观经济还不足以支持股市的反转。但长期我们对于股市也不必过于悲观，因为主要的下跌过程已经基本结束。未来相当长的时间里，指数可能会在箱体进行震荡，不断构筑、夯实中期底部。与此同时，在低迷的经济环境之下也会有一些结构性的机会。不出意外的话，2644以来的反弹在节后依然会延续，而且很可能会形成一波“吃饭行情”。

　　在四季度乃至更长的一段时间，我们选择基金须把握两条原则：一是基金经理须对市场有较强敬畏心；二是基金仓位适中，风格稳健、规模不大、择股能力较强。具备这些条件的基金会是我们关注的重点。

　　保持中等仓位，不满仓。留出一部分现金根据市场变化进行灵活机动。

　　1、经典A股价值投资基金：

　　景顺长城核心竞争力(260116)

　　汇添富高端制造(001725)

　　2、A股量化和指数增强基金：

　　华泰柏瑞量化增强(000172)

　　景顺长城量化新动力(001974)

　　中海沪港深价值优选(002214)

　　富国沪港深行业精选(005354)

　　华安沪港深通精选(001581)

　　国富沪港深成长(001605)

　　中欧丰泓沪港深混合(002685)

　　4、基金(港股为主)

　　6、经典A股成长风格基金

　　中欧明睿新常态(001811)

　　交银定期支付双息平衡(519732)

　　汇添富优势精选(519008)

　　民生加银景气行业(690007)

　　7、股债均衡型基金

　　易方达稳健收益(110007)

　　易方达增强回报(110017)

　　银华信用季季红(000286)

　　国投瑞银优化增强(121012)

　　注：本月调出大成策略回报和安信价值精选，无新调入基金。

　　9月29日，萨摩耶金服向美国证券交易委员会(SEC)递交首次公开招股(IPO)上市申请文件，招股书显示，萨摩耶金服股票代码为“SMY”，摩根士丹利、德意志银行、中国国际金融股份有限公司为此次萨摩耶金服IPO的承销商。

　　值得注意的是，萨摩耶金服在2016年~2017年连续亏损，而今年上半年，其实现扭亏为盈，实现净利润2560万元人民币。

　　据官网资料显示，萨摩耶金服(全称“深圳萨摩耶互联网金融服务有限公司”)成立于2015年5月，以首款产品“省呗”切入消费金融市场，为用户提供信用卡管理、信用卡跨行账单分期等互联网金融服务。

　　招股书显示，截至2018年6月30日，萨摩耶金服已经与19家金融机构建立合作关系，包括商业银行、消费金融公司、信托公司和小额贷款公司。

　　此外，萨摩耶金服的主要客户为信用良好的80后和90后，截至2018年6月30日，这类群体占萨摩耶金服批准信贷额度的78%。

　　招股书显示，截至2016年末、2017年末、2018年前六个月，萨摩耶金服注册用户累积数量分别为640.6万、1702.7万、2444.6万，每月活跃用户的平均数分别为75.1万、173.9万、338.1万，未尝本金余额分别为14.34亿元、33.48亿元、54.95亿元，加权平均年化分别为14.5%、17%、21.5%。

　　公司营业净收入从2016年的5300万人民币元增长至2017年的2.4亿元人民币(约为3,630万美元)，涨幅高达353.5%，2018年前6个月，公司的净营业收入达到2.3亿元人民币(约为3,480万美元)，同比增176.8%。净亏损从2016年的9400万元人民币降至2017年的6700万元人民币，2017年前六个月净亏损为4800万元，2018年前六个月扭亏转盈，实现净利润2560万元人民币(约为390万美元)。

　　招股书显示，2017年11月以来，萨摩耶金服正在向无担保助贷模式转变，在客户违约情况下，金融机构将承担信贷风险，萨摩耶金服不通过任何形式的风险准备金、保险或担保提供兜底。

　　招股书显示，萨摩耶金服主要为客户提供三种信贷服务：

　　信用卡账单分期。在2017年和2018年前6个月内，信用卡账单分期占其贷款便利化总量的74.7%和42.1%。其中，信用卡账单分期服务提供本金从3000元人民币(约453.4美元至30000元人民币(4533.7美元)不等的信用额度，灵活期限为3个月、6个月或12个月，年在10.04%至24.00%之间，2017年加权平均利率为15.1%，2018年前6个月为15.5%。

　　预借现金。灵活期限为3个月、6个月或12个月，年利率在15.58%到24%之间，2017年和2018年前6个月的加权平均年利率为20.7%。

　　据招股书披露，萨摩耶金服客户的重复借款比率从2016年的55.5%提升至2017年的74.5%，截至2018年前6个月升至80%。2016年全年、2017年全年以及截至2018年6月30日的过去12个月中，用户在其平台上平均贷款次数分别为2.6次、3.8次和4次。

　　据官网显示，2015年6月萨摩耶金服获得千万级风投。2016年4月获得达晨创投A轮融资。2016年5月获得元璟资本、微光创投联合投资的A+轮融资。2017年1月，获逾亿元B轮融资，中信资本领投，涌金集团旗下涌铧资本跟投。2017年11月，获PAG太盟亚洲C轮融资。

　　由于十一长假，本期看点时间截点至10月13日。三季报将于十月拉开披露序幕，凌钢股份(行情,诊股)、佳都科技(行情,诊股)等率先披露的公司在昨日获得市场资金关注；9月的宏观经济数据于十一之后开始揭面，经济走势值得关注。此外，十一开始新个税起征点实施，提高至5000元。

　　三季报披露拉开序幕

　　根据上交所三季报预披露时间表，凌钢股份拔得头筹，将于10月10日披露；佳都科技将于10月11日披露三季报，中华企业(行情,诊股)和旗滨集团(行情,诊股)是10月12日披露，南威集团和方正科技(行情,诊股)是10月13日披露。

　　业绩方面，节后首周预约披露三季报的公司只有南威软件(行情,诊股)已经提前披露了前三季业绩预告，公司预计2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元左右，与去年同期相比将增加245.56%左右。业绩大幅预增主要是因为报告期内，主营业务项目验收合同额快速增加，营业收入同比增长。此外，报告期内验收项目的软件合同额占比有所提升，公司的销售毛利率略有上升。

　　9月进出口数据公布

　　10月8日，9月外汇储备情况披露；10月12日，9月进出口数据公布。

　　兴业证券(行情,诊股)预测认为，出口方面，9月出口将延续8月下行走势，预计出口同比增长7.0%，较上月下降2.8个百分点；伴随欧元区经济走弱叠加出口旺季结束，中国对欧洲出口有所降温，受欧元区经济走弱及中美贸易战影响，我国新出口订单下滑；中美贸易摩擦升级催生提前出口。进口方面，进口同比增长18.0%，较上月下降2.0个百分点；9月进口同比将小幅下行，具体而言，9月原油价格同比涨幅继续回落，同时CRB现货指数同比继续下滑，将从价格方面拖累进口同比，在2017年高基数影响下，9月进口同比或将下行。

　　在国庆放假期间，有1000亿元逆回购到期；从10月7日至13日的一周时间内，仅10月9日有600亿元逆回购到期；10月13日有5445亿元MLF到期。

　　在周二重启逆回购后，央行周三至周五再度暂停逆回购操作，三日净回笼1400亿元，连续六日净回笼。目前银行间市场资金面整体均衡，隔夜供给相对较多，跨季、跨国庆资金价格上涨。

　　周四凌晨，美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，符合市场预期。当前形势下，央行上调公开市场操作利率本就是小概率事件，央行不开展操作，其实已在一定程度上表明了态度，围绕公开市场“加息”与否的争论将告一段落。

　　新个税起征点十月实施

　　10月1日起，个税起征点由每月3500元提高至5000元。新个税法还扩大了3%、10%、20%三档低税率的级距，3%税率的级距扩大一倍（全月应纳税所得额由1500元提至3000元），原税率为10%的部分所得的税率降为3%；大幅扩大10%税率的级距，原税率为20%的所得 （全月应纳税所得额超过4500元至9000元的部分），以及原税率为25%的部分所得 （全月应纳税所得额超过9000元至12000元的部分）的税率降为10%。原税率为25%的部分所得（全月应纳税所得额超过12000元至25000元的部分）的税率降为20%。税务部门称只要是10月份取得的工资收入都按5000元起征点计税。